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高盛第三季度营收和利润均超预期债券交易业务表现强劲

高盛今日发布了2023年第三季度财报，由于交易收入远超预期，高盛第三季度利润和营收均高于分析师预期。财报显示，高盛第三季度营收为118.2亿美元，高于分析师预期的111.9亿美元。每股摊薄收益5.47美元，高于分析师预期的5.31美元。在诸多大型银行中，高盛对投资银行和交易收入的依赖程度最高。上个季度，交易和咨询业务（投资银行）占到了高盛营收的2/3。但如今，这对于高盛而言反而变成了不利因素。因为随着美联储提高利率以遏制经济下滑，今年并购、IPO（首次公开招股）和债券发行都出现了低迷。但最近，上述活动出现了回暖迹象，因此分析师们开始急于听到高盛正在进行中的一些交易。与此同时，高盛还遭遇了其他两个方面的打击：远离零售银行业务这一战略性收缩，让高盛在为不想要的业务寻找买家的过程中蒙受了损失；此外，高盛对商业房地产的敞口也导致了资产减记。高盛上周曾表示，出售贷款业务GreenSky将导致第三季度每股收益减少19美分。高盛CEO David Solomon在一份声明中表示：“我们在执行重要战略方面继续取得重大进展。我认为，如果形势继续有利，资本市场和战略活动都将继续复苏。” 在此次财

金融界2023-10-18

美股开盘：三大股指集体低开零售数据远超预期

预期。高盛第三季度营收和利润均超预期，债券交易业务强劲增长。在此之前，嘉信理财在周一、摩根大通在上周五公布了财报，并且这些金融公司的财报表现出色。 Richard Bernstein顾问公司CEO Richard Bernstein表示：“美国经济正在重新加速，利润增长正重新加速，估计那么小盘股应该成为领涨股。这就是历史经验告诉我们的。所以我认为理性回到股市，而且这个市场已开始扩大。” 周二经济数据面，美国商务部报告称，美国9月零售销售环比增长0.7%，预期0.30%，前值0.60%。扣除汽车销售不计，美国9月核心零售销售环比增长0.6%，预期0.20%，前值0.60%。美国9月零售销售7048.81亿美元，前值6975.57亿美元。9月核心零售销售5696.55亿美元，前值5640.27亿美元。这份数据表明，尽管利率上升和对经济疲软的担忧依旧存在，但美国消费者在9月份表现出令人惊讶的强劲韧性，当月零售销售仍远高于预期。上述数字没有依据通货膨胀因素进行调整，因此它们表明消费者的消费行为不仅跟上了、甚至还远远超过价格上涨的步伐。上周公布的消费者价格指数显示，美国9月份整体通胀率上升0.4%。

金融界2023-10-17

股债双杀！董事长凌克辞职，金地集团股价触及跌停，“16金地02”大跌25.18%一度遭临停

交易出现异常波动。根据《上海证券交易所债券交易规则》和《关于债券匹配成交盘中临时停牌及有关事项的通知》的有关规定，本所决定，自2023年10月17日09时35分开始暂停16金地02（136326）交易，自2023年10月17日10时05分起恢复交易。 10月16日晚间，金地集团（600383.SH）公告称，公司董事会近日收到公司董事长凌克的辞职报告，凌克因身体原因申请辞去公司董事、董事长和董事会战略委员会委员职务，由公司董事、总裁黄俊灿代为行使公司董事长职务。公开资料显示，凌克出生于1959年，今年64岁。1978年，凌克参加第一届高考并考上华中理工大学（现在的华中科技大学），就读无线电专业，之后又取得浙江大学管理工程专业硕士学位。90年代初期加入金地，曾担任集团副总经理、总经理等职务，1998年，不到40岁的凌克成为金地集团董事长，至今已经执掌金地25年之久。

金融界2023-10-17

【读财报】出险房企化债提速：多家房企债务获展期

居其次，为34只。可交换债、超短期融资债券、交易商协会ABN则相对较少，今年以来违约债券数量均低于5只。图1：2023年以来发生违约地产债类型统计恒大、碧桂园等境内债展期方案获通过随着利好政策的不断加码，房地产市场正逐步企稳修复，年内已有融创中国、中国恒大、碧桂园等多家房企相关境内债展期方案获表决通过，涉及金额超百亿元。 2023年1月，融创房地产集团有限公司公告称，境内债展期方案均已获得持有人投票通过。此次境内债券整体展期共涉及10笔存续的公司债券及供应链ABS，加权平均展期期限3.51年。图2：年内部分债券展期议案通过的房企 10月，碧桂园发布公告称，集团本金共计约人民币147亿元的9笔境内公司债券展期成功。公司表示，上述境内债完成展期后，将有效缓解流动资金压力，有利于改善整体财务状况，稳定生产经营。另一方面，部分房企仍在推进债务展期中。9月15日，旭辉集团股份有限公司发布公告称，债券“21旭辉03”已获2个自然月宽限期，但其展期方案目前尚未能通过。据悉，“21旭辉03”发行规模18.75亿元，期限为2+2年，起息日为2021年9月14日，到期日为2025年9月14日。此前，“21旭辉03”展期方案投票已经过五次延期。境外债重组提速债转股成主流方案境外债方面，包括中国奥园、融创中国等房企公布了债务重组新进展，其中多家房企在重组方案中披露了债转股选项。花样年控股境外债务重组支持协议在2023年3月9日生效，之后多次延期。根据此前重组协议，重组预期将使花样年13亿美元的总计息及债务性质负债股权化，并通过增量资金对现有票据进行回购。5月5日，花样年控股发布公告，占公司现有债务工具76.44%的持有人已加入重组支持协议。 2023年7月，中国奥园披露境外债务重组方案，公司将发行新的融资工具对原债券进行置换，包括4支共计23亿美元的新债务工具期限至2031年，14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券、16亿美元永续债。8月，持有奥园现有票据本金金额75.89%的债权人已正式签署或同意重组支持协议。10月11日，中国奥园公告披露境外重组进展称，公司已经向相关法院申请召开债权人会议，相关聆讯时间定在2023年10月31日举行。图3：部分房企境外债重组进展在2023年1月通过160亿元债券展期方案后，融创中国的境外重组目前也取得了较大突破。 9月18日，融创中国发布境外债务重组公告，其境外重组方案已获通过。共有2019名债权人针对债券本金及应计未付利息总额99.23亿美元进行投票，通过率为99.75%，债务总额通过率为98.3%。融创公告称，综合债务重组方案中的其他债转股选项，预计通过债转股消减债务总额将超过45亿美元。值得一提的是，9月19日，融创就美元债重组向美国法庭申请第15章认证，以获得美国法庭对融创在香港法庭有关协议安排重组的认可。10月5日，融创中国宣布，寻求高等法院批准计划的呈请已获得批准。此外，碧桂园还于近日公告称，公司目前有4.7亿港币的到期债务预计无法按期偿还，同时预计其所有境外债务无法按期、或在相关宽限期内履行，包括但不限于已发行的美元债券项下的偿付义务。碧桂园表示，公司将积极推进境外债务管理措施。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1705098011367051264）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有

面包财经2023-10-13

旧金山联储行长一席话让债券交易员再度担心中性利率会上升

旧金山联邦储备银行行长Mary Daly可能在债券多头人士放了一个新的减速带。 Daly表示，中性利率（也称为R-star）现在可能高于疫情之前水平，加剧了人们对美联储的基准利率将在更长时间内保持在较高水平的担忧。她的言论似乎也与交易员押注联准会明年将降息多达三次的观点不一致。 Jamieson Coote Bonds Pty驻墨尔本的高级投资组合经理James Wilson说，在服务部门和租金的上涨挥之不去下，解决通货膨胀的最后一里路总是最困难的。面对更高的中性利率，现金利率在更长时间内保持在较高水平是非常合理的。 Daly周二在芝加哥发表的言论，帮助人们再次将注意力集中在近几个月来吸引交易圈的话题上，即经济模型中通常提到的所谓“R-star”。这是利率既不刺激也不限制经济的理论水平。疫情爆发前，美联储官员估计中性利率为2.5%。Daly周二表示，她可以想像中性利率介于2.5%和3%之间。

金融界2023-10-11

过去三年的债券大溃败，标志着免费美元的时代已经结束了

最早期有多准确（1812 年战争期间，债券交易的频率能有多高）。不过，最近出出现236 年来最糟糕的数据，还是有些令人震惊，凄厉地提醒人们，在很少有人预见到的通胀冲击和利率飙升之后，金融界所承受的痛苦是何等巨大。这种痛苦足以让硅谷银行和其他三家地区性贷款机构在今年倒闭，并将其他贷款机构推向危机，直到华盛顿匆忙出手扶持它们。这也凸显了华尔街某些角落对美国政府财政日益不稳的焦虑。当美联储将利率控制在零并每周购买价值数百亿美元的国债时，目之所及的巨额赤字——共和党减税和民主党主导的绿色能源投资等措施的结果——似乎并无大碍，成本几乎为零的资金可以掩盖很多问题。但在今天 5%的利率下，事情就变得棘手了。政府的账单，以及因此而需要出售的债券供应量增加得如此之快，以至于压倒了长期以来被认为是对世界上最安全投资贪得无厌的需求。长期从事华尔街经济研究的埃德·亚德尼表示: “债务实在太多了”。因此，10 年期国债——经济中各种借贷成本的关键基准，价格正在下跌，推动收益率升至 16 年来最高水平。换句话说，投资者要求以折扣价购买国债，美联储突然退出市场放大了这一动态。量化宽松政策，即美联储债券购买的计划，在政策制定者认为通胀是头号敌人后就变得站不住脚了，因为会向已经过热的经济注入了过多的现金。有些国家的央行也停止了购买美国国债，在某些情况下，他们还采取了直接抛售的方式。央行离场造成的真空，正再次赋予金融领域的传统力量以权力：银行、对冲基金和保险公司。亚德尼喜欢把这群人称为债券守夜人，这是他在 20 世纪 80 年代创造的一个词。他说，现在，这些力量又开始做自己的事情，推动债券价格下跌和收益率上升，并向华盛顿发出警告，要求控制赤字和通胀。这与美国违约无关。至少就目前而言，围绕债务上限和政府融资最后期限只是一些周期性表演。真正令人担忧的是，华盛顿推行的财政政策会大幅推高收益率，从而对全美的公司和消费者造成压力。将收益率推得太高、太快，经济的某些部分就会崩溃。在冬季，硅谷银行的倒闭就属于这种情况。亚德尼担心这种情况现在会再次发生，并有可能在这一过程中将经济拖入痛苦的衰退。他说："我们已经非常接近可能出现问题的程度了。" 对他来说，关键的门槛是10 年期债券利率为 5%。他说，如果超过这个水平，经济衰退的几率就会真正上升。上周的收益率高达 4.89%。就在两个月前还在 4% 左右徘徊。在大流行期间，收益率低至 0.3%。债券溃败程度可以参照的不少。人们可以将其与互联网泡沫破灭期间的股票大跌（当时损失几乎达到 50%）进行比较；另一个惊人的参照是，上季度收益率一度飙升，创下自 1987 年股市崩盘之后的最大涨幅。这一次，痛苦也开始波及股票，尽管程度要轻得多。公司债券也出现下滑，而美元对大多数其他货币则出现反弹。就连在整个夏季基本不受经济力量影响的石油，上周也被卷入了债券市场的漩涡，出现了跌幅，打破了长达数月的涨势。令华尔街资深人士更为震惊的是，这打破了美联储多年来精心策划的债券市场稳定局面：基准收益率日复一日、年复一年地徘徊在 2% 左右，这已成为众所周知的新常态。 2008 年金融危机之后，美国和世界其他大部分国家都进入了低增长、低通胀的时代，因此将利率降至谷底是合情合理的。华尔街几乎没有人会预料到会发生重大改变，甚至在大流行引发政府支出洪流时也是如此。现在，变化正以如此迅猛的速度到来，许多金融界的精英和聪明人，突然提到了各种可能使收益率在数年内保持高位的经济力量：全球变暖、向绿色能源过渡、去全球化、人口结构变化，当然还有不断增长的政府债券供应。阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克说："我们正处在一个资本成本长期走高的世界，而这确实会带来后果。" 斯洛克说，从 2008 年到 2020 年的年份可能才是不正常的，尽管在某些时候让人觉得是常态。美国银行的工作人员挖掘出另一个历史小插曲来强调这一点：这一时期的全球利率是 5000 年来最低的。斯洛克说："我们当下的新世界，其实就是我们曾经生活过的正常世界。" 在这个世界里，亚德尼嘴里的守夜人，债券交易员的话语权更大，美联储的话语权更小，消费者、企业高管和华盛顿的立法者不得不面对一个残酷的现实：美国的免费货币实验结束了。

加美财经2023-10-11

投机客蜂涌入场！对冲基金正加码押注两大“宏观交易”

头是一年来最强劲的。目前，这些外汇和债券交易策略都在赚钱，因为美债收益率和美元正在走高。HFRI宏观（总）指数9月份上涨2.3%，为去年4月以来的最佳表现，HFRI宏观多策略指数上涨3.1%，为2021年2月以来的最佳表现。

金融界2023-10-10

华尔街分析师集体警告：巴以突发冲突恐引爆第三波通胀浪潮

6%、标普500指数期货跌0.7%。债券交易员需要迅速判断，这场冲突是否能成为他们争相买入美元避险、避开高收益债券的理由，还是会成为他们担心又一轮通胀的理由。美国国债周一因美国假期休市，但债券期货将照常开盘。对市场的影响可能取决于冲突是否会蔓延到中东其他地区。伊朗既是主要的石油生产国，也是哈马斯的支持者。 “中东的地缘政治危机通常会导致油价上涨和股价下跌，”亚德尼研究公司总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）说，“这在很大程度上取决于这场危机最终是又一次短期爆发，还是像以色列和伊朗之间的战争那样规模大得多的事件。” 以下是投资者、经济学家、交易员和市场策略师对周末新闻的反应。 Andbank高级股票基金经理Gonzalo Lardies：这将给市场增加更多的不确定性，地缘政治风险成为焦点，连通胀和经济增长放缓也要让位。我们可以预期波动性会飙升，短期固定收益将再次成为避风港，而周期性行业将成为焦点。西班牙私人银行公司iCapital的策略主管Guillermo Santos：撇开人性不谈，只要该地区的稳定和伊朗在安全领域的暴力扩张不使冲突进一步复杂化，而且只限于巴勒斯坦人和以色列人，所有这一切对金融市场来说就不会那么不利。很明显，一旦冲突蔓延至以沙特为首的任何石油生产国，都可能使原油价格更加昂贵，对西方国家的通胀造成负面影响。如果上述原因导致经济衰退，这将意味着更长时间的高利率和股市下跌。 Dunas Capital首席投资官Alfonso Benito：我不认为这种情况会对市场产生重大影响。这是一个长期存在的可怕局面，但除了一些短期波动外，它应该不会产生重大影响。 Moneyfarm首席投资官Richard Flax：这场冲突有可能损害整体市场情绪，但还不能确定。我们认为，这在很大程度上取决于冲突是得到遏制还是进一步扩大，冲突扩大可能会引发人们对大宗商品，尤其是石油的担忧。最近几周油价波动很大，未来几个月油价可能再次飙升，进而影响CPI。道富环球市场的多资产策略师Anthi Tsouvali：考虑到沙特和以色列之间的谈判，冲突的时机再糟糕不过了。中东的冲突对油价有着明显的影响。市场将担心能源价格上涨，由于我们已经处于避险环境中，这可能会推低股市。然而，考虑到我们正处于商业周期中，全球需求已经放缓，这场冲突的影响不会像1973年的能源危机那样严重，因为如果需要满足需求，我们可能会看到更多的沙特产能进入市场。从风险资产重新定价的角度来看，股市应该能看透这一点，但随着市场叙事从软着陆转向利率“更高更久”，市场人气有可能在更长时间内保持低迷，从长远来看，这对股市不利。 Mazars首席经济学家George Lagarias：全球经济面临的头号风险是第三波通胀浪潮的可能性，尽管当前这波还在逐渐消失。中东紧张局势的升级可能会推高能源价格，并破坏各国央行控制通胀的努力。过去几年，地缘政治现状变得越来越不平衡，因此这场新危机的后果可能比市场希望相信的更加难以捉摸。 Great Hill Capital LLC董事长Thomas Hayes：在短期内，我们可能会看到一些波动，但当你退后一步，逐个审视地区冲突是否会影响企业的盈利能力时，在大多数情况下，答案是否定的。这是一个不幸的情况，但对总体盈利能力几乎没有影响。 Titan Asset Management首席投资官John Leiper：尽管该地区的地缘政治格局与上世纪70年代初有很大不同，但我们确实有可能看到以色列的强烈反应，这将破坏沙特领导的谈判，并可能看到美国加强制裁。最近的供应限制、美国战略储备原油的减少以及上周五强于预期的非农就业数据表明，油价可能突破每桶100美元，最近紧张局势的升级进一步推动了这一说法，这可能导致近期油价进一步飙升并超过这一水平。新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin：金融市场将担心油价上涨推高全球政府债券收益率的风险。如果冲突扩大到整个地区，那么石油供应可能会受到威胁。如果以色列和巴勒斯坦发生冲突，以色列和沙特之间的任何缓和以及沙特潜在增产都不可能实现。如果认为是伊朗挑起了对以色列的敌对行动，那么美国可能会加强对伊朗石油出口的现有制裁。所有这些因素都可能在短期内推高油价，从而加剧全球对通胀的担忧。盛宝银行销售交易主管Andrea Tueni：我预计这不会对欧洲或美国市场产生巨大影响。地缘政治风险当然很重要，这取决于冲突的规模如何演变。鉴于目前供应没有受到影响，预计原油价格不会大幅飙升。人们无法将现在的石油形势与1973年相比。如果冲突发展到另一个层面，比如以色列直接袭击伊朗的基础设施，那将是一个完全不同的故事，但现在还为时过早。

金融界2023-10-09

哈马斯突袭以色列全球市场遭遇新的地缘政治风险

的跌幅领跌，这是三年多来的最大跌幅。债券交易员需要迅速确定是否以这次冲突为由来拥抱安全的美元，而回避收益率较高的债券，抑或担心出现又一轮通胀。美国国债期货从周一开盘开始攀升，现货美债因美国假期休市而没有交易。 “中东的地缘政治危机通常会导致油价上涨和股价下跌，”Yardeni Research Inc．总裁Ed Yardeni说道。“很大程度上将取决于危机最终是又一场短期爆发，还是演变成一场规模大得多的冲突，比如以色列和伊朗之间的战争。”

金融界2023-10-09

摩根大通：美债收益率将走低指标开始定价政策错误

着国债收益率可能开始走低，现在是为长期债券交易做好准备的时候了。以Mislav Matejka为首的策略师撰文指出，债券相对强弱指标（RSI）正变得超卖，可能开始定价政策出现错误。在过去八次美联储紧缩周期中，无论其后是经济衰退还是软着陆，美债收益率在最后一次加息后平均下跌100个基点。摩根大通对全球股市保持谨慎，因为股债收益率差显示，只有日本显示出有吸引力的跨资产估值。

金融界2023-10-09

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