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中阳金融集团：俄罗斯石油巨头签署新协议以增加对印度供应
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　　俄罗斯最大的石油公司，国有控股的俄罗斯石油公司，周三与印度石油公司签署了一项长期协议，以大幅增加俄罗斯对印度的原油供应。俄罗斯石油公司在一份声明中表示，该交易是由俄罗斯石油公司首席执行官伊戈尔谢钦在访问印度期间签署的，在访问期间会见了印度政府官员以及该国一些最大的石油和天然气公司的负责人。中阳金融集团表示，双方还讨论了扩大Rosneft石油公司与印度公司在能源行业整个价值链中合作的方式，包括以本国货币支付的可能性。　　在俄罗斯入侵乌克兰之前，印度从一个微不足道的俄罗斯石油买家变成了莫斯科的一个主要出口市场，并且正在进口创纪录数量的俄罗斯原油。中阳金融集团表示，俄罗斯连续第五个月成为印度最大的石油供应国。自从欧盟和七国集团宣布计划禁止从俄罗斯进口海运石油并对使用西方油轮运往第三国的原油设定价格上限以来，俄罗斯一直将其大部分原油出口转向中国和印度。　　印度不遵守G7价格上限，因为它寻求机会主义购买廉价原油，而且它也不打算这样做。印度石油部的一位消息人士本月早些时候告诉路透社，印度没有承诺也没有义务购买低于西方国家60美元价格上限的俄罗斯原油。印度石油部长哈迪普·辛格·普里（HardeepSinghPuri）上个月对CNBC表示，如果经济对印度有利，印度将从“我们必须去的任何地方”购买其消耗的石油。
金融界2023-03-30
石油人民币稳了？沙特加入上海合作组织中国、沙特阿美1083亿元石油大单到手
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织的对话伙伴地位。上海合作组织是中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、巴基斯坦、印度、伊朗等9个国家组成的国际组织。伊朗是在2022年签署正式成员资格文件。消息人士指出，中国领导人2022年12月访问沙特阿拉伯期间，讨论了加入上海合作组织的问题。他们说，在中期授予王国正式成员资格之前，对话伙伴地位将是该组织内部的第一步。这项决定是在中国和沙特阿美(Saudi Aramco)的两项重磅投资计划前发布的。沙特阿美联手中国的北方工业集团、盘锦鑫诚实业集团，总投资837亿元人民币，在辽宁建设大型炼油化工一体化工厂。公告信息显示，三方将共同出资设立华锦阿美石化有限公司，沙特阿美、北方工业集团、盘锦鑫诚实业集团的持股比例分别为30%、51%和19%，该项目总投资预计达到837亿元人民币。项目将于2023年第二季度开工建设，预计在2026年投入全面运营。项目建成后，沙特阿美每天将向该联合企业供应至多21万桶原油，仅炼油厂的加工能力为30万桶/日。再者，沙特阿美拟以246亿人民币的价格，收购浙江荣盛石化10%的股权，该交易预计将于2023年底完成。根据协议，沙特阿美将向荣盛石化子公司浙江石油化工有限公司(浙石化)供应48万桶/日的原油。要知道单单靠着这两个大型项目，沙特向中国的石油出口就会再增加70万桶/日。沙特和其他海湾国家对美国从该地区撤军表示担忧，并已采取行动使合作伙伴多样化。而美国方面则表示，它将继续作为该地区的积极伙伴。石油人民币稳了？ 2022年12月份，中沙联合声明中提出，未来3到5年，中国愿同海合会国家在五个重点合作领域作出努力，涉及“开展油气贸易人民币结算”和“开展本币互换合作”等。这也就意味着，未来3到5年，沙特有可能会将部分原油出口计价从美元换成人民币。 Upstream中国能源行业记者Xu Yihe分析观点提到，中国在最近沙特与伊朗的和解中发挥的关键作用表明，中国计划将自己定位为制衡西方影响力的一方，并提升自己在国际关系中的战略地位。然而，中国并未明确表示有意推动人民币用于原油交易，原油进口约占其国内需求的75%。作为世界上最大的原油进口国，2022年的进口量达到每天1016万桶，中国感到容易受到自1971年以来主导石油市场的美元主导的贸易体系影响。当美元面临通货膨胀或通货紧缩压力时，中国的粗略购买力可能会大幅波动，从而影响许多其他成本。由于人们认为政府直接控制货币体系、流动性不稳定，以及人民币不透明的名声，中国试图用石油人民币的崛起取代石油美元作为原油交易中的货币，在一些方面遭到了怀疑。六年前，中国开始与中东石油供应商就以人民币计价的石油合同进行谈判。中国在去年10月敦促沙特领导人以人民币购买石油和天然气后，这一进程加快了。地缘在支持石油人民币方面发挥了作用，因为美国对委内瑞拉、俄罗斯和伊朗的制裁使得替代支付方式不仅可能而且必要。自2016年10月以来，中国以人民币交易从俄罗斯进口的原油，其次是伊朗、伊拉克、阿拉伯联合酋长国和委内瑞拉。上海国际能源交易所允许原油期货合约以人民币进行交易。然而，石油人民币面临挑战，尤其是美元仍然是全球石油贸易中压倒性的主导货币。许多主要石油生产国与美国有着密切的联系，并且可能不愿意转换，因为中国没有浮动汇率，更愿意与美元挂钩。中国与伊朗和沙特阿拉伯的努力被视为促进人民币在石油交易中使用，并赋予其货币更大国际作用更广泛战略的一部分。中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜表示，2022年中国跨境人民币收支总额为42万亿元人民币，约合6万亿美元。已有80多个国家将人民币作为储备货币，成为世界第五大储备货币。潘功胜说，中国央行已与40个国家和地区的央行或货币当局签署双边货币互换协议，授权29个国家的31家人民币清算行，覆盖全球主要国际金融中心。沙特已经是中国最大的原油供应国，俄罗斯位居第二，这三个国家与伊朗一起占中国去年原油进口总量的34%。中国最近几个月与这些国家的接触，旨在展示中国日益增长的外交影响力。 “这种影响是否会延伸至石油人民币，在很大程度上取决于石油输出国组织(OPEC)，至少就目前而言，石油美元的地位似乎是稳固的，”Xu Yihe给出明确的总结。
小萧2023-03-30
CWG Markets：在日本财政年度即将结束之际，周三日元遭遇抛售
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部分石油出口停止后，对供应紧张的担忧被俄罗斯低于预期的减产部分抵消。美国能源信息署(EIA)表示，上周美国原油库存意外下降，因为炼油厂在维修季节后加大了运营力度，而且美国进口量降至两年来的低点。 EIA数据还显示，汽油库存的下降幅度大于预期，这意味着进入夏季前需求强劲。伊拉克被迫暂停从其北部库尔德斯坦地区通过土耳其出口石油，此前仲裁决定确认了运输石油需要得到巴格达的同意。这部分出口规模约为45万桶/日。达拉斯联邦储备银行公布的一项调查结果显示，由于产量增长放缓，钻探商的展望变得消极，美国石油和天然气活动在第一季度陷入停滞。美元兑大多数主要货币周三上涨，扭转了近期的一些跌势，兑日元大幅上涨，在日本财政年度即将结束之际，日元走势动荡。美元指数当日上涨0.18%，报102.67，从上周末触及的101.91的近七周低位回升。 Monex USA汇市交易员Helen Given称，“美国金融业最近的失败似乎得到了遏制，暂时止血了，”Given表示，风险情绪的改善，以及投资者对央行能够再次将注意力转向对抗通胀的希望，帮助支持美元。她称，“尽管我们认为美元在下半年有一些下行空间，但美元的强势看来可能会暂时继续沿着当前的路径发展。” 最近几周，全球金融市场被搅得天翻地覆，投资者对两家美国银行倒闭和对瑞士信贷的纾困感到紧张，由于担心市场动荡可能使美联储无法坚持其对抗通胀的加息措施，美元承压。不过，由于第一公民银行同意收购破产的硅谷银行的所有存款和贷款，以及最近几个交易日全球银行业没有出现更多裂痕，投资者的担忧本周已经缓解。美联储监管副主席巴尔周二对参议院金融委员会表示，硅谷银行的问题归因于“糟糕的”风险管理，表明这可能是一个孤立的案例。 Given说，“副主席巴尔昨天在国会的证词帮助为美元提供了一个小小的救生筏，缓解了人们对美联储可能无法控制过去几周的损害的担忧，” 美元兑日元升至一周高位，在周五日本财政年度结束前，日元仍然走势震荡。 Monex USA的Given称，“今天有相当数量的美元/日圆流动与季度末有关，”她表示：“交易员们目前关注的是真金白银的结果，但随着全球风险情绪持续改善，作为传统避险资产的日圆看起来不那么吸引人。” 美元兑日元上涨1.37%，报132.71。澳元下跌0.48%，至0.6677美元，此前澳洲公布数据显示2月通胀率放缓至八个月最低，为下周澳洲央行暂停加息增加了理据。加元兑美元上涨0.2%，有望连续第三个交易日上涨。加拿大央行周三表示，如果银行系统面临严重压力，已准备好进行干预并提供支持，但现在一点也不担心金融系统的健康。美元指数技术分析：美指周三上涨在102.80之下遇阻，下跌在102.35之上受到支持，意味着美元短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果美指今天上涨在102.85之下遇阻，后市下跌的目标将会指向102.40--102.15之间。今天美指短线阻力在102.80--102.85，短线重要阻力在103.00--103.05。今天美指短线支持在102.40--102.45，短线重要支持在102.15--102.20。欧元/美元技术分析：欧美周三下跌在1.0815之上受到支持，上涨在1.0875之下遇阻，意味着欧美短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果欧美今天下跌在1.0815之下受到支持，后市上涨的目标将会指向1.0875--1.0900之间。今天欧美短线阻力在1.0870--1.0875，短线重要阻力在1.0895--1.0900。今天欧美短线支持在1.0815--1.0820，短线重要支持在1.0790--1.0795。黄金技术分析：黄金周三下跌在1958.00之上受到支持，上涨在1975.00之下遇阻，意味着黄金短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果黄金今天下跌在1958.00之上受到支持，后市上涨的目标将会指向1975.00--1983.00之间。今天黄金短线阻力在1974.00--1975.00，短线重要阻力在1982.00--1983.00。今天黄金短线支持在1958.00--1959.00，短线重要支持在1950.00--1951.00。财经日历：财经大事件：市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数3月29日（周三）收盘上涨183.33点，涨幅1.21%，报15325.35点；英国富时100指数3月29日（周三）收盘上涨79.15点，涨幅1.06%，报7563.40点；法国CAC40指数3月29日（周三）收盘上涨98.65点，涨幅1.39%，报7186.99点；欧洲斯托克50指数3月29日（周三）收盘上涨61.84点，涨幅1.48%，报4230.05点；西班牙IBEX35指数3月29日（周三）收盘上涨131.16点，涨幅1.47%，报9075.46点；意大利富时MIB指数3月29日（周三）收盘上涨402.54点，涨幅1.53%，报26732.00点。美国股市收盘：道琼斯指数3月29日（周三）收盘上涨323.71点，涨幅1.00%，报32717.96点；标普500指数3月29日（周三）收盘上涨56.20点，涨幅1.42%，报4027.47点；纳斯达克综合指数3月29日（周三）收盘上涨210.16点，涨幅1.79%，报11926.24点。主要商品收盘：布伦特原油期货收盘下跌0.5%，报每桶78.28美元，而美国原油期货下跌0.3%，报72.97美元。美国期金收低0.3%，结算价报1966.90美元。 CWG后市预测：美元今天短线以逢高做空为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在102.80---102.20的区间的上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。欧元/美元：可以在1.0900---1.0820的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。英镑/美元：可以在1.2385---1.2295的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/瑞郎：可以在0.9250---0.9165的区间下限买入，有效破位35个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在133.45---132.10的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6735---0.6655的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/加元：可以在1.3605---1.3525的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。黄金/美元：可以在1982.00---1959.00的区间下限买入，有效破位10美元止损，目标在区间的上限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2023-03-30
CWG Markets2023-03-30
CPT Markets：美国两党质疑监管机构未采取有力行动打压油价！日内关注美国四季度GDP及初请失业金
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桶，进口量降至两年来的最低点。此前周二俄罗斯能源部长舒利吉诺夫表示，今年俄罗斯油气产量预计将双双下降。天然气方面，舒利吉诺夫表示俄今年产量也可能下降，而这主要与欧洲减少进口俄天然气、俄方无法立刻寻找到替代出口方向有关。此外，美国三大股市全数收涨，包含标普指数收盘上涨1.42%、道琼指数收盘上涨1%及纳斯达克指数收盘上涨1.79%。总而言之，油价受美联储监管局就银行业危机称多方都难辞其咎而震荡走低，不过油库存意外下降及美骨全数收涨，限制了油价的跌势；日内重点将关注美国四季度实际GDP及初请失业金人数。从上方压制(上方阻力) 77.50，77.90；从下行方向看，下方支撑77.10。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2023-03-30
2023年3月30日人民币中间价列表
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.63918 0.64260 人民币/俄罗斯卢布 518.00 11.22180 11.17000 11.15870 人民币/南非兰特 -103.00 2.62760 2.63790 2.66230 人民币/韩元 76.00 189.47000 188.71000 188.83000
FX168财经集团2023-03-30
历史性一刻！中国完成首单LNG跨境人民币结算交易但“去美元化”大潮下黄金才是大赢家？
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第一步。#去美元化浪潮# 与此同时，自俄罗斯入侵乌克兰以来，人民币在过去一年里一直是俄罗斯事实上的储备货币。入侵乌克兰促使以美国为首的西方国家对俄罗斯实施严厉的经济制裁，切断了俄罗斯与西方金融市场的联系。高盛集团前首席经济学家Jim O'Neill周末在同行评议的《全球政策杂志》(Global Policy Journal)上发表论文说，巴西、俄罗斯、印度、中国和南非应该扩大规模，努力抗衡美元在全球金融市场上的主导地位。 “金砖四国”(BRIC)这个缩写词的始创者O'Neill表示，扩大金砖四国联盟可以创造一个更公平、多种货币的全球体系。他写道:“美元在全球金融中扮演着过于主导的角色。”"每当美联储开始收紧或放松货币政策时，对美元价值的影响和连锁反应都是巨大的，”O'Neill在报告中称。与O'Neill一样，许多分析人士也指出，去年美元的价值升至21年来的高点，这给那些拥有美元债务的国家带来了沉重的负担，几乎引发了一场严重的主权债务危机。 O'Neill的言论与市场上日益增长的去美元化趋势是一致的。尽管人民币正受益于其日益上升的国际地位，但黄金已成为明显的赢家。法国兴业银行上周表示，由于对美元走软的预期，该银行将在其多资产组合中维持黄金多头头寸。日益加剧的去美元化趋势是该行对2023年的第二大预测。 “随着最近的地缘政治事件，美元的主导地位正在失去动力。全球央行对黄金的配置已经在激增，”分析师们表示。法国兴业银行不仅在其投资组合中保持6%的黄金配置，还建立了10%的现金配置。在其现金头寸中，人民币的权重为2%。该行持有的美元资产占29%，现金资产中欧元资产占43%。包括法国兴业银行在内的分析人士指出，俄罗斯入侵乌克兰以及随后的西方制裁导致去美元化趋势显著加快。分析师指出，各国央行去年购买了创纪录的1136吨黄金，以分散美元资产。 “俄乌冲突持续的时间越长，不与西方结盟的国家就会越快地愿意将自己与美元隔离开来。这将鼓励各国央行继续大举购买黄金，”法国兴业银行分析师表示。与此同时，中国央行已成为黄金市场的领导者之一。在过去的四个月里，它已经购买了超过100吨黄金。商品发现基金(Commodity Discovery Fund)首席投资官兼创始人Willem Middelkoop最近在接受Kitco News采访时表示，随着世界向多极化货币体系迈进，金价突破2000美元只是时间问题。他说，他预计黄金作为世界储备货币的角色将定期受到考验。他说:“当各国央行开始抛售黄金时，这是一个非常有力的信号，表明金融体系的核心存在严重的不信任。” Agora Financial的贵金属专家、《威士忌与火药》一书的作者Byron King最近在接受Kitco News采访时表示，他也预计黄金将成为一种全球货币。他指出，黄金可以为货币创造稳定性和价值感，这是中国在打造国际认可的人民币时迫切需要的。他说:“全球贸易可能有50%用美元结算，25%用人民币结算，10%用欧元结算，剩下的用贝壳或其他货币结算。”“当一切最终解决时，黄金可能是他们解决问题的手段。”
忆芳2023-03-30
中企为俄军军事行动提供支持？美国敦促欧盟制裁一家中国卫星公司
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盟友制裁一家中国卫星公司，称其涉嫌支持俄罗斯在乌克兰的军事行动。据美国文件称，Spacety China在1月份遭到美国制裁，原因是其提供了有关乌克兰地点的卫星图像，使得长期担任俄罗斯总统普京盟友的“瓦格纳集团”雇佣军得以进行作战。这些图像被发送给俄罗斯科技公司Terra Tech，然后转移到了雇佣军手中。#俄乌战争# 尽管欧盟在许多与俄罗斯相关的制裁问题上与美国保持一致，但两个月时间过去了，欧盟尚未对这家中国卫星公司实施制裁。欧盟外交政策机构发言人Peter Stano表示：“如果一家公司当前没有被制裁，这意味着欧盟27个成员国没有意愿、没有必要或没有足够的证据来同意对个人或实体进行制裁。”他补充说，如果今天一家公司没有被制裁，这并不意味着它将来不能被列入制裁名单。 Stano表示，欧盟制裁需要有开放的证据，以便任何受到处罚的人可以在法庭上进行挑战。目前尚不清楚美国为其决定所依据的证据是否向公众开放。据其中一位知情人士称，Spacety迄今尚未受到制裁的原因更可能是技术或法律原因，而不是缺乏政治意愿。 Spacety尚未立即回复置评请求。实时数据显示，许多卫星图像对公众免费开放，但Spacety据称转移给俄罗斯的所谓合成孔径雷达卫星图像可以以非常高的分辨率监测感兴趣的区域，并可能实时提供给军队，为其收集情报或确定目标提供手段。国际战略研究所的国防和军事分析研究助理邓普西表示：“卫星图像是构建任何情报图像的关键部分。”虽然不清楚俄罗斯军队如何使用这些图像，但它将有助于他们了解自己将要进入的环境，可能有助于确定他们想要摧毁的目标，如空军基地，并帮助评估任何损失。观察中国动向美国和北约此前曾警告中国考虑向俄罗斯提供致命的支持，但有消息人士表示，北京尚未向莫斯科提供直接的军事支持。盟友们相信，他们将能够看到来自中国的任何重要军事装备的移动。然而，中国公司已向俄罗斯提供了芯片和其他零部件。上周，在一次新闻发布会上，北约秘书长斯托尔滕贝格表示，盟友们仍然没有看到中国提供致命武器给俄罗斯的证据，但他们已经看到俄罗斯提出了这样的要求，北京已经考虑了这些要求。美国还警告中国的公司，如果他们帮助俄罗斯绕过制裁并继续与俄罗斯做生意，他们将受到惩罚。作为今年1月美国的措施的一部分，美国还对Spacety的卢森堡实体“因为被Spacety China所拥有或控制，或者因为据称曾直接或间接代表或为Spacety China行事”进行了制裁。当时，Spacety Luxembourg发表声明称，在国际制裁实施之后，它与俄罗斯没有任何联系，也没有与瓦格纳集团有任何商业关系或交易。如果将该公司列入欧盟的制裁名单，将会导致该公司在欧盟的资产被冻结，并基本上被禁止在欧洲开展业务。卢森堡外交部发言人表示，政府正在密切与美国联系，跟进对Spacety的制裁。发言人表示，政府已经采取措施，防止Spacety Luxembourg向俄罗斯战争努力提供直接或间接的支持。该发言人说，卢森堡外交部长阿塞尔博恩和经济部长法约特已向州检察长正式控告Spacety Luxembourg可能违反欧盟限制措施和出口管制法律。该发言人补充道，政府拥有股份的企业孵化器Technoport SA还终止了与Spacety Luxembourg的合作协议。美国当时估计，在这些制裁出台时，瓦格纳集团在乌克兰部署了约5万名人员，其中数千名囚犯被征募到前线作战。然而，尽管经过数月的努力和惨痛的损失，瓦格纳集团部队迄今仍未能攻下其主要目标——乌克兰城市巴赫穆特。这个雇佣军团现在正面临着人员和弹药短缺的困境。除了针对向俄罗斯供应无人机的伊朗个人和实体的措施外，欧盟在很大程度上回避了制裁第三国公司，部分原因是缺乏明确的法律依据。预计欧盟下一批制裁措施将集中于关闭漏洞，加强其应对制裁规避的能力。白宫国家安全委员会发言人沃森表示：“就在上个月，G7成员国对试图支持普京战争的第三国行为者施加了一系列制裁。我们赞赏欧盟在这方面的努力，并将继续与我们的盟友和伙伴密切合作，继续协调我们的措施以反制规避行为。”
市场焦点2023-03-30
印度陆军参谋长突发重磅警告：中美竞争可能引发中印边境更大的冲突
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发新冷战的“小集团”。彭博社称，由于俄罗斯在乌克兰的战争，中美关系一直在下滑。在美国带领盟友孤立和惩罚俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)之际，中国一直站在莫斯科一边。中国国家主席习近平最近访问了俄罗斯，两国就加强合作达成了一致。印度和中国在喜马拉雅有3488公里长的争议边界。中印较近期且情况较严重的一次的冲突发生在2020年。印度和中国边防人员2020年5月互指对方违反边境协议而在拉达克(Ladakh)发生对峙。 2020年6月，中印双方士兵在加勒万河谷(Galwan Valley)发生流血斗殴，该事件导致20名印度士兵和4名中国士兵死亡。之后一段时间，中印在有关地区军事存在与兵力等一度大幅增加。为了解决边界危机，中印双方已经进行了17轮外交和军事会谈，取得了渐进式的成功。
天马行空2023-03-29
【信托研究院|五矿信托】从海外信托实例谈：如何设立一个经得起考验的家族信托
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托目的虚假这类“虚假信托”进行的。在前俄罗斯银行家普加乔夫信托案中，英格兰和威尔士高等法院认为委托人设立信托的目的在于通过信托的方式隐藏其资产以逃避对第三人的债务，且其在信托中保留权利过大，因此被认定为“虚假信托”。在Abdel Rahman与Chase银行信托公司案中，委托人在世时，信托管理和分配的各个方面都需要取得委托人的事先同意，泽西皇家法院也是认为委托人在信托中权力非常广泛，并确立了“Rahman原则”，该原则对于“虚假信托”的主要衡量标准为：第一，委托人没有真正设立信托的意图；第二，委托人将信托财产视为己有，受托人实际上是个傀儡，因而信托被判定自始无效。再由此反观张女士案件，如果法院真的去实质判断张女士家族信托的效力，她没有真实意图设立信托，并且仍将信托财产视为己有这一事实也是大概率无从辩驳了，信托被认定为无效的可能性也是很大的。即便是在委托人允许保留权力的法域，委托人权力保留的程度拿捏亦需要谨慎操作，一不留神也可能因为“踩过线”而影响到信托效力。　　在信托文件层面对于委托人权力的限制即便已经设定得很完善，但更要落实在信托设立后的日常管理中，如果委托人仍像管理使用个人资产一样任意调度信托财产且受托人不提出任何异议，整个信托管理流程毫无规范可言，则很可能被认定为“实质虚假”，由此可见，找到一个专业靠谱的受托人是多么重要！　　和海外信托相比，中国的《信托法》更多的是强调信托目的的非法导致的无效，而非强调信托目的的虚假，因此假设委托人并不是专以诉讼或者讨债目的设立信托，仅在信托中保留非常大的控制权，其实并不必然导致信托无效。信托法作为私法，除了规定了委托人一系列法定权利之外，委托人在信托文件中为自己保留适当的权利，并不违背信托法之基本精神。[footnoteRef:0]信托是否有效跟信托财产是否具备独立性，是两个概念，信托生效并不必然导致信托产生财产独立和债务隔离的效果。正是基于此，境内信托公司开展家族信托业务并不会一味要求委托人放弃自己的权利，一是从成文法规定的层面，只要是法律规定未作禁止的委托人享有的权利，在架构中进行适当设计也并非不合理合法；二是不同委托人的需求千差万别，信托目的也并不完全一样，设计不同的架构和赋予自身权力的大小也会导致家族信托功能的差异。比如委托人本人具备很强的投资能力，愿意以委托人投资指令等方式更深入地参与信托财产的投资管理，这是完全合理的，更能实现家庭财富管理这一信托目的；又比如委托人的家庭成员还在不断地壮大的过程中，委托人对于家庭不同成员的照护和激励的想法也会有所变化，定期地对信托条款进行检视和更新信托利益分配条款符合其真实的家庭传承意愿；再比如委托人事业还在上升期，需要作为家族信托的受益人之一并定期从家族信托中申领一定的信托利益以支持自己的事业发展，这也并未被法律禁止，只是可能会削减信托隔离功能……家族信托不同的架构能够实现其不同重心的功能，这亦是其美妙之处。受托人在KYC阶段需要全面了解委托人家庭情况、资产情况及信托目的，再向其作出合理的规划安排，同时受托人也应陪伴委托人和委托人的家庭成员共同成长，这些都对受托人提出了更高的要求，市场上成熟的受托人也应具备相应的专业能力。 [0: 赵廉慧：《信托财产独立性研究》，载于《法学家》2021年第2期] 　　五、家族信托隔离功能的实现　　虽然不必然影响信托的有效性，但信托财产的独立性始终是信托的核心特征之一，由此带来的家族信托针对意外事件的隔离效果也是很多高净值人士在设立信托时会关注的。　　所谓信托财产的独立性，一是指信托财产独立于委托人的个人财产，一旦设立信托，委托人的债权人在信托并非为避债目的设立的前提下是不能申请撤销信托或申请强制执行信托财产的；二是指信托财产独立于受托人的固有财产和同一受托人名下的其他信托财产；三是指信托财产独立于受益人的个人财产，前两点是《信托法》明确规定的，第三点即便没有在《信托法》层面进行规定，但从《九民纪要》第九十五条以及信托的法理上看也是不言而喻的。　　通过信托的设立，必须首先达到“信托财产不再是委托人的财产”的效果，委托人设立信托后失去了对设立信托的财产的所有权，这对委托人的债权人无法追索信托财产而言具有重要意义。海外有可撤销和不可撤销信托，在可撤销信托中，一旦委托人可以任意撤销信托，意味着信托财产能够随时回到委托人手中，也必然导致其隔离性变弱。国内虽然没有可撤销信托的概念，但在信托文件中通常是不允许委托人在信托期限内单方终止信托的，尤其是当委托人也是信托受益人之一，终止信托后能以受益人的名义取得相应信托财产的情况。如果委托人作为信托的受益人享有大额临时分配的权利，且对于信托财产的整体受益比例非常大，例如高达99％，那委托人也很难说其丧失了对信托财产的控制权。虽然法律法规并没有规定这一情况会减损信托的隔离功能，但从实质效果判断这一安排，是存在很大风险的。　　此外，信托目的也是很重要的考察因素。从张女士的案件也可以看出，离岸家族信托并不是可以随意操弄的避债工具，如果委托人有恶意避债的企图，则家族信托很可能被债权人申请撤销，从而丧失风险隔离等功能。这一点境内外是具备共性的。　　六、启示　　对于我们设立国内家族信托的高净值人士而言，如果信托目的合法，信托财产是委托人的合法财产，聘请专业靠谱的、有资质的受托人设计合法自洽的架构，高净值人士并不用过分担心家族信托的有效性。　　更进一步说，从目前法律规定和主流的信托文件约定层面，委托人是可以在一定限度内保留和行使信托财产管理权的，但如果委托人“独揽”信托财产的实际控制权，受托人在信托管理中完全缺位，对于信托资产分配给甚至是非信托受益人亦不进行限制或提出异议，则很可能造成“信托财产”被认定为仍是委托人的个人财产而面临被强制执行的风险。而我们的一切架构的设计和信托文件的安排也需要围绕委托人的实际诉求，如果确实是有强隔离诉求的客户，虽然国内暂时还没有判例的支持，仍然可以从信托关系的实质出发，适当平衡各个角色的权利，尤其是委托人尽量减少对信托财产的任意支取并且尽量避免频繁变更受益人及信托利益分配方案，避免让法院认为委托人对信托财产仍有实际的控制权。当然，有专业机构和专业人士的加持，才能更好地帮助家族信托这一财富传承工具发挥其应有之义。　　
金融界2023-03-29
华菱钢铁：3月27日接受机构调研，包括知名机构东方港湾的多家机构参与
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保供能力后，煤炭的进口增量更多，主要是俄罗斯、蒙古、印度进口增加，另外煤企矿难影响较小，供需紧张局面区域缓解，煤炭行业高利润或难持续。钢价方面，从供给端看，2023年在碳达峰碳中和的大背景下，政策压产大概率仍会持续，预计今年总供给量不高于 2022年。从需求端看，全球制造业步入下行周期，外需低迷对外向型企业会有负面影响，但国内提振内需，房地产底部边际改善、基建继续发力，预计 2023年用钢需求整体较 2022下半年底部会有所提升，期待钢价企稳升。问：近年来公司每年在产品结构调整等方面支出较大金额，2022 年在 70 亿左右，那么，展望未来 3-5 年，资本性开支计划有何变化，是否会对分红造成影响？答：未来围绕提升公司竞争力，公司在以下三个方面还会持续发生资本性开支一是着力推进品种结构高端化与系统降本增效，如华菱涟钢电工钢一期项目和华菱湘钢特钢项目持续推进；二是着力推进低碳绿色改造，主要包括超低排放改造项目和高效余能发电项目等；三是着力推进数字化智能化转型，主要实施方向为基于云平台的大数据应用、铁前料场及生产区域信息化及操作集中控制、设备能源中心功能扩展及应用、5G+及机器视觉技术应用等。公司践行承诺，力争通过稳定可预期的现金分红报股东，2022年，公司每股派发现金股利 0.24元，年现金分红总额 16.58亿元，2022年度现金分红比例 26%，同比提升了 5.29个百分点。同时，分红方案也兼顾考虑了“十四五”期间围绕战略目标实现，公司在产品结构调整、提质增效、超低排放改造和智能制造等方面还将持续进行资本性开支，特别是仍需通过较大规模的资本性开支为公司产品结构高端化升级提供硬件支撑。未来随着资本性开支降低，公司分红比例有进一步提升的空间。问：油气领域需求旺盛，“三桶油”资本性开支增加，子公司华菱衡钢去年业绩增长为公司做出了贡献，能否请公司具体谈谈？答：子公司华菱衡钢 2022年实现净利润 6.99亿元，同比增长 93.2%，主要原因有（1）其下游油气和压力容器两大领域需求相对景气；（2）2022年出口销量同比提升 31%，出口销量占比由 2020年 20%提升到 2022年 30%。出口订单定价相对较高，汇兑收益也对其盈利产生较大正向影响；（3）华菱衡钢 2022年初获得控股股东 10亿元增资推进产线升级改造，有助于降低能耗和工序成本，进一步提高产品质量和竞争力水平。问：产品结构高端化是多数钢厂转型的方向，是否会导致未来在高端产品上有更激烈的市场竞争？未来公司的研发投入具体有哪些方面？答：高端产品在技术、人才、生产管理、设备等多方面存在较高门槛。现在钢铁行业不仅仅是给客户提供钢材产品，更多的是在客户个性化需求方面提供一揽子服务，帮助下游客户提供问题解决方案，甚至引领下游需求升级，因此无论是行业领先者还是后来追随者均需要不断进行产品升级来适应和满足客户需要。展望未来，公司将保持战略定力，继续围绕国家政策建设制造强国以及高端制造业转型升级的方向，加大研发投入，持续推动品种结构高端化转型升级。其中，在高强汽车板领域，VM二期项目已投产，将新增年 45万吨镀锌能力；电工钢一期项目正在建设，定位于中高牌号，将打通无取向电工钢成品，并增加取向电工钢基料产量，预计 2023年年内一期第一步将投产；线棒材加快推进优转特，到十四五末，特钢比例要由当前 50万吨、10%左右提升到 25%以上；宽厚板和无缝钢管主要是基于现有规模，宽厚板进一步发挥特厚板坯连铸机优势，持续提升风电等高端市场竞争力；无缝钢管继续推进产线升级改造，进一步增强高端产品市场开拓。华菱钢铁（000932）主营业务：钢材产品的生产和销售。华菱钢铁2022年报显示，公司主营收入1686.37亿元，同比下降1.71%；归母净利润63.79亿元，同比下降34.1%；扣非净利润62.11亿元，同比下降35.12%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入437.94亿元，同比上升21.46%；单季度归母净利润12.48亿元，同比下降34.88%；单季度扣非净利润12.51亿元，同比下降32.2%；负债率51.88%，投资收益1.47亿元，财务费用-1802.02万元，毛利率10.32%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级2家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为6.66。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3861.2万，融资余额减少；融券净流出129.7万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华菱钢铁（000932）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-29

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