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裸眼3D屏遍地开花，哪些领域有望受益？

都太古里、重庆观音桥、武汉江汉路、广州佳兆业等地的裸眼3D大屏纷纷成为网红打卡点。事实上，早在2013年就有了裸眼3D显示技术，彼时也曾引起行业的轰动，但因为技术的局限性最终浸微浸消。曾经被冷落的裸眼3D技术，如今为何又被掀起了热浪？此次的爆火，又将带来怎样的机遇和挑战呢？多因素助推“爆火” 所谓裸眼3D，就是在无需佩戴外接设备(偏光眼镜、VR头显等)的情况下，即可获得具有空间、深度的逼真立体形象的显示器。其实现原理是通过屏幕表面添加特殊的光学层来达到3D效果。这些光学层能够控制光的折射和反射，从而使得屏幕上的图像看起来具有三维立体效果。其实业界很早就开始展望一个无需穿戴设备的3D时代。过去十余年陆续有裸眼3D产品面世，但在终端内容网络三大方面的技术限制无法提供令人满意的体验。现如今这些问题被逐一解决，终端屏幕显示技术不断取得突破，成为了其破圈的主流因素。近年来LED小间距甚至是超微间距的蓬勃发展为裸眼3D显示屏提供了极有利的支撑，其次视频原制作技术的进步和成本的下降、以及配套软硬件技术的进步，也极大的推动了裸眼3D的火爆。除了技术突破以外，国家政策的高度重视也是此次裸眼3D技术的“火热”的重要因素之一。早在2016年，国务院印发的《国家战略性新兴产业发展“十三五”规划》中，就明确将裸眼3D技术写入了发展规划中；2021年，国家十四五发展规划更是特别指出，要加快数字化发展，推动数字经济和实体经济深度融合。 2022年1月10日，工信部、中宣部等中央六部门再加码印发《“百城千屏”活动实施指南》，这一政策的落地也为与裸眼3D息息相关的户外LED领域打下一剂强心针。近日举行的2023年中国国际信息通信展览会上，IMT-2020(5G)推进组携手中国信通院、华为等3D领域产业链上下游伙伴，共同发布裸眼3D产业推进倡议，支撑裸眼3D关键技术标准化和产业构建。显而易见，得益于政策扶持、技术进步，国内裸眼3D显示在产业化水平、市场应用等方面才有了快速发展。挑战与机遇并行目前裸眼3D技术的应用范围非常广泛，包括游戏、电影、广告等领域。现在许多智能手机也内置了裸眼3D屏幕，使用户可以享受到更加真实的视觉体验，特别是在观看动作电影、3D游戏等方面。除了娱乐领域，裸眼3D技术还在医疗、教育、军事等多个领域得到了应用。比如，医疗领域可以利用裸眼3D技术进行手术模拟和病例展示，教育领域可以利用裸眼3D技术进行虚拟实验和教学。再如中兴通讯与中国图书进出口集团、苏州名城保护集团、大唐西市等，联合助力文物展览、景点宣传、古城保护、投资推荐等场景。同时，不少厂商也开始布局裸眼3D小屏产品。如宏碁在去年5月的全球春季新品发布会带来裸眼3D版电竞本；Leia发布裸眼3D安卓平板。据不完全统计，A股涉及裸眼3D业务的上市公司有奥拓电子、启迪设计和创维数字等18家。随着信息技术、光学技术及液晶显示技术的发展，3D 显示技术实用化功能不断被拓展，应用领域也不断扩展，未来行业发展潜力巨大。中研普华产业研究院数据，预测2023年中国裸眼3D行业投资规模为9.4亿元，2026年裸眼3D行业投资规模为10.78亿元，预测2021至2026年裸眼3D行业投资规模复合增长率为5.31%。一个庞大的市场无疑就是一块香饽饽，然而机遇来临的同时，也有着许多挑战并行而来。目前国内公司裸眼3D技术主要有柱镜透视、遮蔽视差以及多指向光源。各项技术都有其优劣性，技术之间的市场占有率，且国内的公司基本特点是规模小、分布散，市场定位以及产能等信息还需要进一步的跟踪。其中最大的问题是视角问题。由于观众的位置和角度不同，他们所看到的3D效果也会不同。这意味着在裸眼3D技术中，需要为观众提供一个较小的观看范围；裸眼3D技术还需要更加高级的硬件和软件支持，因此成本也较高。哪些领域有望受益？裸眼3D显示屏集光学、电子、3D显示等现代高科技技术于一体，是下一代显示屏技术发展的热门方向，或将催生LED行业的新一轮周期。在军事领域，3D全息投影技术可模拟战场环境，从而提供分析决策与行动的支持，真实且便携；在教育领域，可以突破时间和空间的限制，用动态的、具有时间性和故事性的虚拟影像来展现历史，真正达到学生参与体验，实现寓教于乐；在舞台效果上，能使观众直接看到舞台上立体的虚拟人物和景物，从而营造出亦幻亦真的视觉氛围，具有超级强烈的视觉冲击力。总得来说，国家高度重视裸眼3D行业的发展，再加上光学、动态眼球跟踪、AI等关键技术的快速发展以及终端品类和款型的日益丰富，预计裸眼3D未来1-2年内将成为新的主流业务。但同时，要想裸眼3D市场长远稳定发展，在核心器件研发、硬件水平以及运营模式等方面仍需进一步探索。

证券之星2023-06-10

港股午评：恒指跌0.39%，恒生科技指数跌1.29%，内房股逆势上涨

合景泰富涨近11％，宝龙地产涨超6％，佳兆业集团、龙湖集团涨超3％，融创中国、时代中国、碧桂园、远洋集团、中骏集团、中国海外宏洋、龙光集团、新城发展均有所上涨。　　中烟香港飙涨逾23％，据公告，该集团预期将于截至2023年6月30日止六个月取得收入增幅不低于95％，及公司所有者应占利润增幅不低于100％。

金融界2023-06-08

内房股集体大涨，龙光集团、合景泰富涨超15%

产涨超8％，越秀地产、碧桂园涨超7％，佳兆业集团、华润置地、雅居乐涨超6％。

金融界2023-06-02

港股日报 | 恒生指数跌1.62%，南向资金净卖出34.95亿港元，工用支援领涨

五的个股分别是丰展控股、国茂控股股权、佳兆业资本、恒富控股和首创钜大，分别上涨69.35%、30%、29.17%、27.96%和22.81%。跌幅前五的个股分别是金源发展国际实业、千盛集团控股、金轮天地控股、昊天国际建设和易生活控股，分别下跌32.5%、32.14%、21%、18.18%和17.6%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-24

港股午评：恒生指数震荡跌0.55％，宋都服务大涨超54％

明生物跌超3％。　　内房股表现低迷，佳兆业集团跌超5％，碧桂园跌超3％。　　大消费整体走弱，高鑫零售绩后跌超15％，奈雪的茶跌超6％，泡泡玛特、东方甄选等多股下跌。　　个股聚焦　　百度集团冲高回落涨1.53％，公司一季度归母净利润同比大幅增长48％。　　宋都服务涨54.41％，公司拟折让约18.12％配发6.4亿股。　　升能集团现涨超7％，拟成立合资公司扩大中国厂房的年产能。

金融界2023-05-17

港股收评：恒生指数涨0.5％、恒生科技指数涨1.03％汽车、内房股走强，融创中国涨超17%

速，行业信心有望逐步修复。3月10日，佳兆业集团复牌，成为2023年首家复牌的出险房企；4月12日，融创公告称，达成复牌指引及恢复买卖；4月14日有消息称，花样年40亿美元境外债务的庭内重组方案已经获得了足够多债权人的支持。融创中国今日再公告，占现有债务约85％的同意债权人已加入重组支持协议。另外，中央政治局4月28日召开的会议指出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。　　汽车股走强，小鹏汽车、蔚来涨超3％。特斯拉继续提高售价，继此前在中国、美国、日本、加拿大等提高Model Y和Model 3的价格后，特斯拉今日再度宣布在中国上调全新Model S及全新Model X全系车型售价。　　百度涨超3％，消息面上，百度创始人李彦宏在内部活动中表示，“文心一言”内测个多月已完成四次技术升级，大模型推理成本已经降至原来的十分之一，或者说推理性能提升近十倍。　　中国联通涨近3％，中国联通发布公告，指联交所已同意分拆联通智网科技上市。此外，中国联通与腾讯共同出资设立的云宙时代科技有限公司正式在京成立，新公司主要从事内容分发网络和边缘计算业务。中国联通工作人员称，此次合作旨在发挥双方在各自领域和业务板块的优势，中国联通负责技术工作，腾讯负责内容工作，新公司具体项目目前还在推进当中。

金融界2023-05-05

港股内房股盘初下挫融信中国跌超9%

跌超9％，融创中国跌超3％，龙湖集团、佳兆业集团跌约2％，碧桂园跌近2％。

金融界2023-05-03

中信信托2022年实现营收64.38亿，净利润30.16亿元

采取多种措施化解项目风险，成功实施深圳佳兆业项目纾困方案、恒大广州球场项目债务重组方案，设立融创上海董家渡项目纾困财产权信托，促成云南水务项目执行和解、重庆蓝光项目卖断，拍卖转让方正世纪贷款项目债权。　　截止2022年年末，公司顺利完成142个融资类信托项目的终止清算，累计分配信托本金1,266亿元。

金融界2023-04-28

港股内房股多数走强融创中国涨超10%

集团（03380.HK）涨5.38％、佳兆业集团（01638.HK）涨3.23％。

金融界2023-04-21

地产4月报：销售延续改善，一二线增速领跑；融资结构失衡，部分房企流动性危机仍存

，面临较大的退市压力。　　3月以来，佳兆业、景瑞控股、融创中国陆续复牌，其中景瑞控股披露了2021年年报以及2022年中期报告；佳兆业实现重组数百亿境内外债务；融创中国境内外债务重组进展迅速。房企复牌意味着监管部门认为其资产、经营等方面符合相关要求，经营问题暂时得到缓解，同时亦能增强投资者信任，助力出险房企进一步修复。　　退市压力下，出险房企债务重组明显提速，以一揽子重组境内或境外债务方案为主，化解期限均以年计。3月末恒大集团披露最新重组方案，随后宣布已于已与债权人特别小组的成员签订了三份重组支持协议，据此各方同意合作以促进拟议重组的实施。需要注意的是，恒大地产重组方案相较于之前各房企重组方案更为苛刻，资不抵债问题严峻，债权债务结构复杂，资金缺口很大，预计落地仍需要漫长磋商。除恒大外，中国奥园、中梁集团、旭辉集团、花样年、世茂集团、龙光集团等房企均在积极推进债务重组。　　总的来说，部分出险房企停牌时间较长，复牌条款包括刊发财务业绩、与境内外债权人达成一致（解除清盘呈请）等，如未能及时复牌或面临退市。对房企而言，最重要的是全力推进债务重组，抓住政策窗口期，恢复经营能力。考虑到部分房企资产质量一般，债权债务关系复杂，偿债意愿不足，重组方案落地难度大，未来或面临很大的退市风险。 4.4月以来房企负面舆情多发，建业地产发起交换要约，远洋集团获保留审计意见　　　　4月3日，建业地产正式发起对旗下3笔2023年到期美元债的交换要约及同意征求，并对剩余4笔将于2024年或2025年到期的美元债进行同意征求。建业地产2022年末短期债务规模128.85亿元，同期现金及等价物仅18.9亿元；约135亿元人民币的美元债将在未来三年内偿还，其中2023年将会出现约60亿元人民币的美元债集中到付。建业地产偿债压力极大，如要约交换不成功，或发生票据违约。4月18日，建业地产公告宣布，约10.5亿美元系列票据交换要约已接获必要的所需同意。　　4月17日，远洋集团公布2022年度报告，被审计师出具保留意见，主要系无法确认远洋集团于孙公司远洋资本中的权益，无法获取关于应收款项106亿元（管理层解释为用于支持远洋资本营运资金及其投资）的相关审计证据。截至2022年末，远洋集团短期债务规模220.17亿元，现金及等价物规模46.23亿元，远洋集团持续经营能力存疑。　　在“三箭齐发”融资政策支持下，头部房企在融资层面获得较大力度的支持，但地产企业融资限制仍较多，投资者信心修复任重道远，部分房企偿债安排较为集中，仍面临很大的流动性风险。　　二、地产债发行和到期情况　　地产债发行规模维持高位，民企发行规模仍较小；境内债券兑付压力有所缓解，仍需关注中小房企债券回售压力　　　　2023年3月，共有36家房企在境内发行债券52只，合计发行总额581.34亿元，其中短期融资券92.5亿元、公司债223.65亿元、中期票据201.58亿元、资产支持证券58.61亿元、定向工具5亿元。从发行人企业性质来看，中央企业、地方国有企业发行总额占比分别为43.48％、51.88％，民营房企发债总额27亿元，占比4.64％。民营房企中重庆华宇集团发行中期票据11亿元，由中债增提供全额担保；番禺雅居乐发行2年期（1+1）公司债，品种一“23番雅01”由雅居乐集团提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，中国证券金融股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、广发证券股份有限公司共同创设不超过10亿信用保护工具，保护期限不超过1年，最终票面利率7.5％；品种二“23番雅02”由雅居乐集团控股有限公司和广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，最终票面利率5％；滨江集团发行一年期短融，发行利率5.03％，系2023年首笔民营房企无信用增进安排下发行的债券。　　　　地产债发行结构持续失衡，民营房企滚续压力依然存在。2023年4月中旬至5月中旬，地产行业债券兑付涉及12只债券，合计余额266.50亿元，其中“19恒大01”到期规模150亿元，“21沪世茂MTN002”到期规模6.40亿元，上述两支债券均已展期，整体偿债压力较上月相比有所缓解。涉及回售行权的债券余额合计236.83亿元，其中民营企业债券121.48亿元，其中宝龙实业、印力商用置业有限公司和世茂建设回售压力较大。　　　　　　三、房企信用风险事件梳理　　（一）评级调整　　　　2023年3月中旬至4月中旬，惠誉及穆迪下调远洋集团信用评级，其中惠誉将远洋集团信用评级由BB两次下调至B-，主因远洋集团决定递延支付其6亿美元的次级永续证券的利息、未能按期偿付银团贷款的摊还款项，表明远洋集团财务灵活性降低。穆迪下调远洋集团评级至B3，主要由于远洋集团公司透明度、公司治理实践以及流动性薄弱等问题。远洋集团于2017年发行6亿美元次级永续债，此笔债券在会计上认定为100％权益，该债券不设投资人回售权，无实际到期日。2023年3月22日，媒体报导远洋集团延期兑付美元永续次级债利息，主因远洋集团优先确保到期负债的兑付，本次永续债延期支付利息未构成违约。在级别下调及各方压力下，远洋集团已于3月底完成永续美元债本期票息兑付。　　4月14日，远洋资本境内评级由AA+下调至AA，主要系远洋资本母公司远洋资本控股有限公司获清盘呈请，公司自身经营压力加大，项目退出周期延长，到期债务偿付具有不确定性。　　（二）房企舆情动态　　　　万达商管负面舆情频发，子公司上市对赌或存在一定风险；旭辉集团境内债务或面临展期　　　　近期万达商管出现负面舆情，多家关联公司新增多则被执行人信息，市场传言万达商管信托贷款展期。3月21日晚间，证监会官网对大连万达商业管理集团股份有限公司（简称“万达商管”）向专业投资者公开发行公司债券申请文件的问询函，函件问询了子公司珠海万达上市对赌对万达商管短期偿债能力的影响、万达商管筹资活动持续净流出的原因及对债券偿付的影响。万达商管自2022年以来业绩表现亮眼，于2023年成功发行两笔美元债，若珠海万达不能于2023年底成功上市，发行人需向上市前投资者支付约300亿元股权回购款，届时将对万达商管造成很大的资金压力。　　“20旭辉01”将于2023年5月28日行权，发行金额21.2亿元。4月12日，旭辉集团拟对该债项后续偿付进行调整，因重大事项存在不确定性停牌。媒体报导称旭辉集团拟将“20旭辉01”兑付期限调整至2024年11月。旭辉集团2023年由中债增担保的中票迟迟未能落地；根据克尔瑞数据，2023年一季度旭辉集团全口径销售额211.3亿元，同比下降26.48％，表现较弱。　　　　作者 I 李莹莉郜宇鸿　　部门 I中证鹏元工商企业评级部

金融界2023-04-20

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