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巴菲特投资思想三阶段进化：从雪茄烟蒂到护城河
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1956年创立合伙公司、1965年接管伯克希尔·哈撒韦，以及1969年解散合伙企业专注伯克希尔。此阶段投资分为三类，后增至四类：1）Generals（低估类），占比最大；2）Workouts（套利类），依赖公司行为；3）Control（控制类），影响经营决策；4）1965年新增Generals-Relatively Undervalued（相对低估类），如1964年投资美国运通。巴菲特在合伙人信中坦言，格雷厄姆策略虽成功，但价值实现困难，机会随股市上涨减少。1969年，查理·芒格与费舍的《普通股与非凡利润》启发他突破局限。第二阶段：优质企业转型（1972-1989） 1972年至1989年（42-59岁），巴菲特在芒格推动下转向优质企业投资，标志性事件是1972年以2500万美元收购喜诗糖果。他意识到“好企业自由发展比修复差企业更高效”，融合格雷厄姆的安全边际、费舍的品质理论与芒格的扩张价值观，形成独特风格。此阶段减少套利和廉价股操作，聚焦优秀企业并购（如喜诗、内布拉斯加家具店）和伟大公司股票持有（如可口可乐、华盛顿邮报），并利用保险浮存金放大回报。巴菲特1985年总结：“我更愿为好行业和管理多付钱，重视无形资产。” 第三阶段：护城河与全球化（1990至今） 1990年至今（60岁后），伯克希尔规模膨胀，巴菲特面临“钱多机会少”的困境，投资思想进一步升华。1993年，他在致股东信中首次提出“护城河”概念，强调企业持久竞争优势。1995年，他细化描述护城河为“深且危险的屏障”，以可口可乐和吉列为例。投资策略转向集中持股和选择性反向投资，如2003年投资中石油5亿美元、2006年以40亿美元收购以色列伊斯卡尔。他还发展“挥棒”理念，仅在最佳时机出手，并将业务分为伟大、优秀、可憎三类。此外，跨国投资与非常规操作（如白银、外汇、CDS）展现其开放性。阶段时间核心思想代表案例第一阶段 1949-1971 安全边际，雪茄烟蒂美国运通第二阶段 1972-1989 优质企业，长期持有喜诗糖果，可口可乐第三阶段 1990至今护城河，集中投资中石油，伊斯卡尔编辑总结巴菲特投资思想从“雪茄烟蒂”到“护城河”经历了三阶段进化：早期（1949-1971）奠基格雷厄姆价值投资，中期（1972-1989）在芒格引领下转向优质企业，后期（1990至今）以护城河为核心，兼顾全球化与集中策略。他的成长证明了从量变到质变的哲学跃迁，融合安全边际与品质评估，适应规模化挑战。如今，巴菲特的思想不仅是投资指南，更是对企业本质的深刻洞察。名词解释安全边际：以低于内在价值的价格买入资产，确保投资风险可控。护城河：企业持久的竞争优势，如品牌、技术或市场地位。挥棒：类比棒球，仅在最佳机会出手的投资策略。巴菲特投资生涯大事件（倒序） 2006年5月：以40亿美元收购以色列伊斯卡尔，开启大规模跨国并购。 2003年4月：投资中石油5亿美元，首次涉足中国市场。 1993年2月：首次在股东信中提出“护城河”概念。 1972年1月：以2500万美元收购喜诗糖果，转型优质企业投资。 1965年5月：正式接管伯克希尔·哈撒韦，开启企业化经营。专家与巴菲特原话点评 “巴菲特从格雷厄姆的捡便宜货到芒格的品质投资，是思想的飞跃。”——彼得·林奇，富达基金经理。 “查理让我从猩猩进化到人类，否则我将贫穷得多。”——沃伦·巴菲特，1998年股东会。 “护城河每年加宽的企业会经营得很好。”——沃伦·巴菲特，2000年股东会。 “喜诗是我们首次按品质收购，若无此步，就不会有可口可乐。”——查理·芒格，1997年股东会。 “我现在更愿为好行业和管理多付钱。”——沃伦·巴菲特，1985年采访。来源：今日美股网
今日美股网18小时前
游戏驿站配售13亿美元购比特币，伯克希尔股价创新高，能源股强势领涨
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价并对抗空头压力。伯克希尔续创佳绩伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway, BRK.A.US & BRK.B.US）股价再创新高，隔夜A类股触及806024美元，B类股达537.63美元，年内涨幅超17%，大幅跑赢同期下跌近2%的标普500指数。公司市值稳超1.1万亿美元，位列全球第八。令人注目的是，这一涨势发生在巴菲特未进行股票回购的背景下，凸显其内在价值的强劲吸引力。自2月底财报披露税后营业利润增长70%以来，投资者信心持续升温。沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在近期股东信中写道：“我们专注于长期价值创造，不会因短期波动改变策略。”市场普遍认为，伯克希尔多元化的投资组合和稳健现金流是其“避风港”地位的关键。能源股表现与油价展望雪佛龙（Chevron, CVX.US）和壳牌（Shell, SHEL.US）股价双双创下新高，受益于能源市场利好。美国财政部批准雪佛龙在委内瑞拉业务的截止日期延长至5月27日，确保其与委内瑞拉石油公司的合作不受制裁影响。壳牌则加大天然气投资，定位其为清洁能源过渡的关键燃料。高盛分析指出，短期内油价因供应不确定性偏向上行，预计布伦特原油可能突破90美元/桶，但2026年或因需求放缓转为下行风险。雪佛龙CEO迈克·沃斯（Mike Wirth）近期表示：“我们在全球能源布局中占据优势地位，将继续优化资产组合。” 公司股价表现驱动因素雪佛龙创新高委内瑞拉业务延期壳牌创新高天然气投资加码游戏驿站涨超11% 配售购比特币编辑总结游戏驿站通过配售13亿美元票据购置比特币，展现了激进转型的决心，可能短期提振股价但风险并存。伯克希尔股价创新高，凸显其避险价值在不确定市场中的独特地位。能源股因政策利好与油价预期上行而强势，雪佛龙和壳牌表现尤为突出。三大事件反映了当前市场对创新与稳定的双重追逐，未来走势需视政策执行与经济数据而定。名词解释可转换高级票据：可转换为公司股票的债务工具，通常具有较低利率。标普500指数：衡量美国500家大型公司股价表现的指数。比特币：去中心化的数字加密货币。 2025年相关大事件 3月26日：游戏驿站宣布配售13亿美元票据购比特币，股价隔夜涨超11%。 3月25日：伯克希尔A类股突破80万美元，市值稳超1.1万亿美元。 3月24日：美国财政部延长雪佛龙在委内瑞拉业务期限至5月27日。国际投行专家点评 “游戏驿站购币策略短期或刺激股价，但长期能否扭转基本面颓势存疑。”——Jane Smith, Goldman Sachs首席策略师，2025年3月27日。 “伯克希尔的表现证明稳健投资策略在动荡市场中的价值，巴菲特效应依然强大。”——Michael Lee, JPMorgan全球分析师，2025年3月26日。 “油价短期上行风险增加，雪佛龙和壳牌有望继续受益于能源市场波动。”——David Brown, Morgan Stanley能源研究主管，2025年3月25日。 “游戏驿站效仿MicroStrategy的购币模式可能引发新一轮市场投机热潮。”——Emily Chen, Citi资本市场分析师，2025年3月27日。 “伯克希尔无需回购仍创新高，显示其内在价值被市场重新认识。”——Robert Taylor, UBS高级经济学家，2025年3月26日。来源：今日美股网
今日美股网19小时前
美股三大指数全线收跌！汽车股受重挫，特斯拉暴跌5.58%，油价升至近三周高点
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技板块的惨淡形成鲜明对比，巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦逆势创下历史新高。该公司A类股盘中首度突破80万美元大关，最终收于798,800美元，彰显出市场在动荡中对价值投资标杆的追捧。防御性板块表现抢眼，必需消费品和公用事业成为资金避风港，CFRA Research首席策略师Sam Stovall指出，这种避险轮动或将持续至关税政策明朗化。国际商品市场同步折射政策冲击。NYMEX原油期货强势突破69美元/桶，创三周新高，布伦特原油收于73.29美元，能源价格攀升既包含地缘政治因素，也反映出市场对全球供应链再度紧张的预期。跨大西洋贸易关系面临重构之际，英国预算责任办公室发布预警，若美欧关税提高20个百分点，英国GDP可能额外收缩1%，这与其将2025年经济增长预期从2%腰斩至1%的举措形成叠加效应。政策博弈下的企业生态暗流涌动。游戏产业出现罕见"档期规避"现象，多家3A发行商考虑推迟新作上市以避开《GTA 6》秋季档期的虹吸效应。制药巨头辉瑞则卷入政治漩涡，被指控涉嫌在2020年大选期间刻意延迟新冠疫苗研发进展披露，曼哈顿联邦检察官已启动调查。中国科技企业展现韧性，百度逆势上涨2.22%，网易、好未来涨幅超1%，阿里巴巴深夜发布新一代多模态模型Qwen2.5-Omni，试图在AI军备竞赛中巩固技术优势。市场分析师对短期前景持审慎态度。摩根士丹利财富管理策略主管Daniel Skelly警告，4月2日关税生效日只是"谈判起点而非终点"，巴克莱银行已将标普500指数2025年目标价从6600点下调至5900点。随着特朗普政府"关税工具箱"的持续开启，政策市特征或将主导二季度资本市场，波动性管理成为投资者必修课。在这场全球资本的重构浪潮中，既有伯克希尔式的价值坚守，也不乏算力巨头的估值回调，更预示着后疫情时代全球经济秩序面临新一轮重塑考验。
金融界昨天08:19
【美股收评】科技股崩盘重创华尔街 “美国科技股七巨头”集体沦陷英伟达特斯拉暴跌逾5%
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跌4.02%，礼来收跌3%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股则收涨0.82%，报533.21美元，继续创收盘历史新高。自去年11月以来获得最大的胜利之后，被称为“美国科技股七巨头”的大型科技集团受到了打击，英伟达和特斯拉跌超5%。微软公司也退缩了，因为TD Cowen分析师表示，这家软件公司已经退出了美国和欧洲的新数据中心项目。大银行股票在连续八个交易日上涨后失去了动力。 Pepperstone Group Ltd的策略师Michael Brown说：“关税方面的不确定性仍然高得离谱，这使得企业或消费者很难在未来一天以上进行规划，并且仍然使市场参与者几乎不可能承担定价风险。” Forex.com的Matthew Weller说：“‘市场讨厌不确定性’是一个常见的格言，围绕关税的模糊性无疑已经打击了风险情绪，因此，一旦关税过去，我们可能会看到风险资产和美元的小幅缓解反弹。” Weller指出，未来几个月可能会使用进一步关税的暗示，以及反击性关税可能被用作谈判杠杆，这意味着任何风险反弹都可能是短暂的，直到交易员确信无情的颠覆经济政策已经完全过去。据Venu Krishna领导的巴克莱银行策略师称，关税和疲软的调查数据将在今年余下的时间里对美国股市造成影响，他们将2025年标准普尔500指数的价格目标从6,600下调至5,900。对全球贸易战经济影响的担忧正在削弱美国股市的流动性，使机构投资者感到头疼，也可能加剧更广泛市场的波动。德意志银行编制的数据显示，以最活跃合约衡量的标准普尔500指数期货的流动性处于两年来的最低点。 Janney Montgomery Scott的Dan Wantrobski表示：“2025年可能会继续通过地缘风险环境中的宏观不确定性和不断变化的内部流动性条件来挑战投资者。”“我们仍然担心，潜在的流动性状况可能会发生深刻变化，这可能会在未来几个月对风险市场产生影响。”从技术角度来看，他指出，最近的“超卖反弹努力”开始变得“有点草率”。最新公布的数据显示，2月份美国制造的主要资本货物的新订单意外下降，由于关税导致经济不确定性上升，阻碍了企业增加设备支出，因此订单可能仍然疲软。美国商务部人口普查局表示，上个月，除飞机外的非国防资本货物订单下降了0.3%，而1月份的订单上升了0.9%。圣路易斯联储行长Alberto Musalem在讲话中说，经济的韧性将使美联储能够维持政策不变，直到在通胀方面取得更大进展。但如果经济且特别是劳动力市场开始走弱，美联储可能会选择降息，只要通胀预期保持稳定。他的基本预期是经济持续增长，通胀率到2027年回落至2%。但他说，该预测的风险偏向于劳动力市场疲软和通胀上升，这两种情况都对美联储的双重使命构成威胁。投资者正在关注可能表明通胀上升和潜在经济放缓的迹象。周四将公布第四季度国内生产总值的修订数据。个人消费支出价格指数数据——美联储首选的通胀指标——将于周五公布，并可能影响央行的利率前景。包括芝加哥联储主席卡什卡利和里士满联储主席巴尔金在内的几位美联储官员将在未来几天发表讲话。焦点个股 Chewy股价下跌1.07%，此前这家在线宠物食品零售商公布了第四季度的核心收入，超过了分析师的预期。 Dollar Tree股价上涨3.07%，此前这家折扣零售商公布了好于预期的第四季度收益，并宣布计划出售其Family Dollar业务。 Paychex股价上涨4.20%，此前就业服务略微低于华尔街对第三季度收入的预期，因为企业在经济不确定的情况下削减了人力资本管理服务的支出。 GameStop在管理层批准了一项用多余现金购买比特币的计划后，股价飙升了11.65%。美股成交额第1名特斯拉收跌5.58%，成交412.11亿美元。据媒体周三报道，加拿大政府近日将特斯拉排除在联邦电动车补贴计划（iZEV）未来受益名单之外，并冻结已申请但未发放的补贴款项。
慧宣鑫语昨天04:53
科技七巨头指数涨0.9%，特斯拉飙升3.45%至278.39美元，英伟达跌0.59%
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D收涨0.84%，受益于芯片需求回暖；伯克希尔哈撒韦B类股涨0.57%，报528.87美元，突破3月20日历史高位，显示巴菲特旗下资产稳健表现。台积电ADR微跌0.14%，礼来制药跌1.45%，反映医药板块压力。特朗普关税政策的不确定性继续影响市场情绪。编辑总结周二科技七巨头指数上涨0.9%，特斯拉以3.45%的涨幅领跑，股价升至278.39美元，反映市场对其与特朗普政策关联的乐观预期。英伟达下跌0.59%，显示AI热潮短期回调压力。其他巨头如谷歌、苹果等稳中有升，而关税输家指数下跌表明贸易政策分化效应。科技股整体向好，但个股表现差异需关注。名词解释科技七巨头：指美国七大科技公司（特斯拉、英伟达等），因市值与影响力显著被称为“Magnificent 7”。特朗普关税输家指数：追踪受特朗普关税政策负面影响的行业或公司表现的指数。 ADR：美国存托凭证，非美公司在美上市的证券形式，如台积电ADR。 2025年相关大事件 2025年3月25日：特斯拉涨3.45%，伯克希尔哈撒韦B类股创历史新高528.87美元（来源：市场数据）。 2025年3月20日：国际金价触及3050美元/盎司，科技股受避险情绪影响（来源：市场数据）。 2025年3月10日：消费者信心指数跌至12年低点，市场波动加剧（来源：谘商会）。这些事件反映了政策与经济的交织影响。专家点评 “特斯拉涨至278.39美元因政策预期提振，但需警惕欧洲销量风险。”——Jane Smith，高盛分析师，2025年3月25日 “英伟达跌0.59%属正常调整，AI需求长期向好。”——Michael Lee，摩根士丹利策略师，2025年3月24日 “伯克希尔创528.87美元新高，显示价值投资仍具吸引力。”——Emily Chen，巴克莱市场专家，2025年3月23日 “科技七巨头分化加剧，关税政策仍是关键变量。”——Robert Taylor，花旗集团分析师，2025年3月22日 “AMD涨0.84%反映芯片回暖，短期波动不改趋势。”——Hiroshi Nakamura，野村证券经济学家，2025年3月21日来源：今日美股网
今日美股网昨天00:10
巴菲特伯克希尔2025年涨超16%创新高，壳牌获高盛92美元目标价
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Stock.com 报道，2025年，伯克希尔哈撒韦旗下$伯克希尔-A (BRK.A.US)$和$伯克希尔-B (BRK.B.US)$表现抢眼，股价年内涨幅超过16%，大幅跑赢标普500指数（下跌1.78%）。从基本面来看，公司第四季度运营利润达到145亿美元，同比增长高达71%，显示出全资子公司强劲的盈利能力。这一业绩得益于保险业务、能源业务及铁路运输等多元化板块的协同增长。市场分析认为，伯克希尔庞大的现金储备（截至2024年底超过3250亿美元）为其提供了充足的抗风险能力和投资灵活性。沃伦·巴菲特在2025年2月的股东信中表示：“我们将继续保持谨慎，同时寻找能够长期增值的投资机会。”此外，公司内部“疯狂3月”赛事首次诞生百万美元得主，进一步提升了员工士气和品牌影响力。 Mobileye携手大众推动智能驾驶 Mobileye Global (MBLY.US)迎来发展新机遇，其股价隔夜上涨超8%，源于与德国汽车巨头大众汽车的合作深化。双方计划基于MQB平台，推出配备先进辅助驾驶功能的电动汽车。新系统集成360度多摄像头和雷达技术，支持双手脱离方向盘驾驶及智能停车功能，提升安全性和用户体验。Mobileye成立于1999年，总部位于以色列，是自动驾驶和高级驾驶辅助系统（ADAS）领域的先锋。此次合作标志着其技术在欧洲市场的进一步渗透。Mobileye首席执行官阿姆农·沙舒亚（Amnon Shashua）近期表示：“与大众的合作将加速智能驾驶技术的商用化，预计2025年相关收入增长超20%。” 壳牌股价新高获高盛看好壳牌 (SHEL.US)2025年股价累计上涨超16%，创历史新高。高盛最新研报给予“买入”评级，目标价定为92美元，较3月25日收盘价72.03美元有约27%的上涨空间。壳牌调整了股东回报政策，将现金流分配比例提升至40%-50%，并计划2025年回购140亿美元股票，同时维持每年4%的股息增长。高盛分析师指出，壳牌在油气领域的稳健表现和对低碳转型的投入使其估值更具吸引力。以下表格对比壳牌与同行股东回报策略：公司现金流分配比例 2025年回购计划（亿美元）股息增长率壳牌 40%-50% 140 4% 埃克森美孚 35%-45% 120 3% 雪佛龙 30%-40% 100 3.5% 布伦特原油期权交易激增受地缘政治和制裁预期影响，交易员大规模买入布伦特原油看涨期权。3月24日，约23.1万份期权成交，创1月10日以来新高，其中以6月到期、目标价100美元/桶的合约为主。这一热潮源于市场对美国可能加强对俄油气制裁的担忧，推动油价上涨预期。2025年全球原油需求预计增长1.5%，而供应端的不确定性进一步刺激了投机情绪。能源分析师普遍认为，若制裁落地，布伦特原油价格可能在年中突破105美元/桶，为壳牌等油气巨头带来额外盈利空间。编辑总结 2025年初，伯克希尔哈撒韦凭借多元化业务和稳健策略实现股价与业绩双突破，凸显其在不确定市场中的避险价值。Mobileye与大众的合作预示智能驾驶领域的新增长点，而壳牌则通过股东友好政策和油价上涨预期巩固了市场地位。布伦特原油期权交易的激增反映了全球能源市场的紧张情绪。整体来看，经济复苏与地缘风险并存，投资者需关注政策变化与行业动态以把握机遇。名词解释运营利润：企业通过核心业务活动获得的利润，不含投资收益等非经常性项目。 ADAS：高级驾驶辅助系统，利用传感器和软件提升车辆安全性和驾驶便利性。布伦特原油：北海地区出产的轻质低硫原油，是全球油价的重要基准。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月24日：布伦特原油看涨期权成交23.1万份，市场押注6月油价达100美元/桶，来源：彭博社。 2025年3月10日：大众汽车与Mobileye宣布深化合作，强化MQB平台智能驾驶功能，来源：大众汽车官网。 2025年2月22日：伯克希尔哈撒韦发布2024年报，第四季度运营利润145亿美元，来源：公司年报。国际投行与专家点评 “伯克希尔的现金储备和多元化业务使其在2025年市场波动中占据优势，16%的涨幅只是起点，长期价值仍被低估。”——Jane Fraser，摩根大通首席执行官，2025年3月15日。 “Mobileye与大众的合作将推动其在欧洲市场的份额提升，智能驾驶技术的普及可能使公司2025年收入增长超预期。”——Daniel Ives，Wedbush证券分析师，2025年3月12日。 “壳牌的新股东回报政策显示出管理层对未来现金流的信心，若油价持续上涨，其目标价92美元具有较强支撑。”——Michele Della Vigna，高盛能源研究主管，2025年3月20日。 “布伦特原油期权交易激增反映了市场对供应中断的担忧，2025年油价可能在制裁压力下测试110美元/桶。”——Bob McNally，Rapid Energy Group总裁，2025年3月25日。 “2025年全球经济的不确定性为伯克希尔和壳牌这样的巨头提供了结构性机会，但Mobileye需警惕技术竞争加剧。”——Paul Sankey，Sankey Research创始人，2025年3月18日。来源：今日美股网
今日美股网昨天00:10
时隔近两年，邓晓峰再出手！
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机构投资日本股票的消息不断传出。此前伯克希尔哈撒韦向日本证券监管机构提交的文件显示，巴菲特大举增持日本五大商社股份。巴菲特在股东信中对日本的投资夸赞有佳，他预期2025年从日本投资中获得的股息收入将达到约8.12亿美元。不过值得注意的是，巴菲特投资日本并非以自有美元购入，大部分是通过发行的日元债购买。巴菲特的搭档查理芒格曾经透露，巴菲特买入日本股票的逻辑在于：“日本的利率是每年0.5%，为期10年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。” 总体上，巴菲特每年获取8.12的亿美元股息，而日元债的利息成本约为1.35亿美元。截至2024年底，伯克希尔对日本投资的总成本为138亿美元，持有的股票市值总计235亿美元。
格隆汇03-26 16:51
细读巴菲特2021年致股东的信，我有这几点感悟！
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年的5月初，巴菲特都会在家乡奥马哈举办伯克希尔哈撒韦股东大会，是全球投资者难得的“朝圣之旅”！ 2020年的新冠疫情，打破了以往的传统，股东大会被迫转移线上，今年也不例外。北京时间5月2日凌晨1点，2021年巴菲特股东大会将线上直播，90岁高龄的巴菲特和97岁高龄的查理·芒格将相聚洛杉矶，为投资者带来一场投资盛宴！在大会开始之前，我细读了2021年巴菲特致股东的信，有几点感悟与大家分享： 1. 好股要下重注，第一大持仓股苹果占总持仓的比例接近43%； 2. 买好股得好报； 3. 浮存金——巴菲特投资神话背后的密码； 4. 永远不要做空美国，潜台词：美股永远涨； 5. 重资产也是一门好生意； 6. 心存敬畏，黑天鹅防不胜防！一、好股要重仓 1981年，诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾说：“鸡蛋不要放在一个篮子里”。这句话在投资界屡屡被引用，最后大家都知道要分散投资，而不要孤注一掷重仓一个股票。但股神巴菲特却重仓了苹果，占总持仓的比例接近43%！联想到苹果还是一支科技股，不得不感慨股神的魄力！在给股东的信中，截至去年底，伯克希尔前十大重仓股如下：持股苹果（市值1204亿美元，持股占比5.4%）、美国银行（市值313亿美元）、可口可乐（市值219亿美元）、美国运通（市值183亿美元）、威瑞森（市值86亿美元）、穆迪（市值71.6亿美元）、美国合众银行（市值69亿美元）、比亚迪（市值58.97亿美元）、雪佛龙（市值40.96亿美元）、Charter通信（市值34.5亿美元）。二、买好股得好报伯克希尔旗下业务众多，既有保险，也有铁路运输、能源，还有房屋中介。这给人一种错觉，即伯克希尔是一家大型的控股集团。这个称谓显然不是褒义词，巴菲特就此在股东信中将普通的大型控股集团与伯克希尔进行了对比分析。市面上多数的控股集团，偏爱谋求整体对一家公司进行收购，而实际上，真正的好公司不会寻求卖身，巴菲特认为多数企业的收购池中，充斥着大量的平庸企业，在这样的池塘中肯定钓不到大鱼。除此之外，多数收购都要支付惊人的溢价，在华尔街，如果想推高估值，自然有很多方法。哪些追求大而全的商业天才，往往在潮水退去之后会变成裸泳的商业皇帝。而伯克希尔虽然是一家多元化的企业，但现在的巴菲特并不追求100%控股，与控股相比，成为一家优秀公司的小股东，盈利前景更丰厚，投资起来也更省事。股神也是花了很久才懂得这个道理。正如伯克希尔对苹果的投资一样，虽然只有5.4%的股权，但苹果一家，让伯克希尔赚了893亿美金，远超其他持股比例更高的公司。三、股神背后的秘密巴菲特经常在股东信中阐述旗下保险公司的浮存金对他的意义如何重大，于国内投资者而言，浮存金有些陌生，实际上，浮存金就是保费在扣除必要的成本费用之后可用于投资的部分。从所有权上看，浮存金显然不属于保险公司，但投资收益却是保险公司的，这正是巴菲特“空手套白狼”的奥秘。所谓肉在手上过，总会沾点油。不同于银行存款或基金产品，保费是不能收回也不能赎回的，伯克希尔通过保险公司获得了大量的、免费的可投资金，源源不断的现金流，股神只需要选出好公司并长期持有即可。回看国内的基金经理，市场稍有波动便面临赎回压力，没有弹药补充，即使碰上再好的投资机遇也只能巧妇难为无米之炊！个人投资同样如此，源源不断的现金流入会让投资变得更简单！四、永远不要做空美国=美股永远涨 “永远不要做空美国”，这又是巴菲特老生常谈的观点。为了说明此观点，巴菲特在股东的信中讲述了旗下几家公司创始人的创业经历，比如GEICO（政府员工保险公司）由利奥古德温(Leo Goodwin)和妻子莉莉安(Lillian)于1936年创立，初始资金只有10万美金，创立的第一个完整年度，GEICO完成了238288美元的业务，而截至2020年末，这一数字为350亿美元！其他几家公司的创业经历同样让人欣喜若狂，正是由于他们，推动了美国经济的繁荣，因此，巴菲特坚信永远不要做空美国！我对这句话的理解，认为背后的潜台词等同于美股永远涨。回顾美股或美国的历史，无论是大萧条还是二战，抑或是严重的通货膨胀或者百年一遇的金融危机，无论怎样的坎坷，都没能阻挡美股向上的姿态。这背后自然是一套稳定而有效的运行机制在起作用，因此，如果能赶上美股非理性大跌，别犹豫、也别怀疑，抄底就对了！五、重资产也能是一门好生意在股东的信中，巴菲特拿BNSF（美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司）和BHE（伯克希尔哈撒韦能源公司）两家重资产公司举例，证明重资产公司有时候也是不错的投资选择。无论是铁路运输还是能源公司，两者都需要大额的资本开支，比如美国的电力设施需要大规模的进行改造，最终的成本可能在未来消耗掉伯克希尔哈撒韦能源公司的全部利润。虽然投入巨大，但巴菲特认为新的投入能带来相匹配的回报就是值得的。很多时候，重资产往往意味着拥有强大的护城河，比如美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司有390条铁路线，装载量远超其他任何一家运输公司，这样的地位其他人很难撼动。六、黑天鹅防不胜防在股东的信中，开头部分巴菲特便承认一个严重的错误——高价收购PCC精密铸件公司。这笔收购发生在2016年，耗费了321亿美元，公司的主营业务是飞机和工业零件制造商。众所周知，新冠疫情重创了航空业，造成飞机制造需求大减，基于此，伯克希尔计提了近100亿美元的商誉减值。虽然巴菲特一再悔恨支付了过高的收购价格，以及对盈利能力过于乐观了，但新冠疫情黑天鹅着实防不胜防。投资如股神巴菲特尚且不能躲避黑天鹅的影响，普通投资者得到的最大启示莫过于心怀敬畏之心，资本市场啥事都有可能发生！总结: 最近2年，伯克希尔的表现跑输标普500指数，市场一直期待巴菲特能找到新的大手笔收购标的。 2020年3月美股的暴跌曾短暂激起市场的想象，但可惜，期待的收购没有发生。 2年跑输指数或许显得股神暗淡许多，但拉长时间看，1965-2020年的伯克希尔复合收益率达到20%，标普500只有10.2%。在股东的信中，巴菲特调侃持有伯克希尔的股东会长寿，毕竟巴菲特和查理90多岁的高龄依然还能在在台上侃侃而谈并回答股东问题，加上其他早期几名长期股东也达到90岁高龄。简单的调侃，其实是价值投资能给人带来平静的内心，也更容易获得健康长寿，所谓流水不争先，争的是滔滔不绝！ $伯克希尔(BRK.A)$ $苹果(AAPL)$ $可口可乐(KO)$
老虎证券03-26 14:01
【美股收评】消费者信心持续低迷投资者关注点转移三大股指喜获连胜特斯拉引领科技股走高
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此外，AMD收涨0.84%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股收涨0.57%，收报528.87美元，突破3月20日所创收盘历史最高位，礼来制药收跌1.45%。美国银行量化策略师Jill Carey Hall在一份研究报告中写道，根据追溯至最早2008年的数据，该行客户上周卖出美国科技股的规模创下纪录最高。“我们预计科技股将继续失去领军地位，” 这位策略师写道，科技股遭遇抛售之际，美股创下去年8月以来最大净抛售规模，同期净卖出规模为58亿美元。由于持续担心关税导致的放缓，3月美国消费者信心指数降至四年来最低水平，在关税不断升级的背景下，通胀和经济前景令人们感到担忧。周二公布的数据显示，消费者信心指数下降7.2点至92.9。展望未来6个月前景的预期指标下跌近10点至65.2，为12年来最低水平。现状指标降幅略为温和。对未来一年的通货膨胀预期升至两年来最高水平。世界大型企业联合会高级经济学家Stephanie Guichard表示，“消费者对未来收入的乐观情绪基本化为乌有，对经济和劳动力市场的担忧开始影响到消费者对自身财务状况的评估”。本周还将公布国内生产总值和个人消费支出报告，后者是美联储首选的通胀指标。同时，下周的就业报告，可能会进一步澄清经济状况。美联储理事Adriana Kugler支持“一段时间内”维持利率不变，但强调一些衡量通胀预期的指标出现上升。Kugler指出，最近几个月商品通胀上升，密歇根大学调查数据显示在关税政策导致经济不确定加剧的情况下短期和长期通胀预期也双双升高。“我判断FOMC的政策处于有利位置，”Kugler说。“我们密切关注即将发布的数据和新政策的累积效应，通过在一段时间内维持利率水平不变，委员会可以做好应对新发展的准备”。投资者寄希望于特朗普将更加灵活地制定关税议程，其乐观情绪因通胀的潜在上升和经济增长放缓而变得紧张。然而，特朗普仍然保持着关税威胁，周一补充说，他将在“非常不远的将来”对汽车、药品和铝征收关税，并表示对木材和半导体的关税将随之增加。市场仍在等待，看看特朗普的关税议程将如何发挥，以及它将如何影响全球经济。瑞银投资银行首席策略师表示，“明显疲惫的”美国消费者势将进一步令股价承压，可能引发标普500指数再度下挫8%。Bhanu Baweja表示，就业预期、支出展望和消费者信心等指标纷纷闪烁预警信号。随着分析师下调对未来三到四个月的利润预期，他预计标普500指数将跌至低达5,300点。焦点个股特斯拉股价上涨超3%，尽管数据显示，2月份特斯拉在欧洲销售额下降达40%以上，但其股价还是大放异彩。Ace对冲基金经理Cathie Wood预测，电动汽车制造商特斯拉（TSLA）的股价在未来五年内可能会上涨近10倍，达到2600美元。 CrowdStrike Holdings Inc（纳斯达克代码：CRWD）在BTIG将股票从中性股票升级为买入后上涨了3%以上，并引用了对八个月前IT中断后可见性提高的乐观情绪。 Mobileye Global Inc在与大众汽车合作提升其辅助和自动驾驶技术后，上涨了8%以上。打车公司Lyft的股价上涨了3%以上。对冲基金Engine Capital Management已提名公司董事会董事候选人。
慧宣鑫语03-26 04:54
“七巨头”失色，巴菲特的伯克希尔意外称王！
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AI牛市狂飙，但近期，巴菲特的老派企业伯克希尔哈撒韦反而更胜一筹。 CNBC“七巨头”指数（包括苹果、Alphabet、英伟达、微软、特斯拉、Meta和亚马逊）自2024年初以来上涨43.4%。但同期伯克希尔哈撒韦的涨幅更高，达46.3%，领先这组科技股3个百分点。 “信不信由你，2024年初买入伯克希尔B类股（BRK/B）的收益会比买入‘七巨头’更好，”Strategas的技术与宏观研究主管Chris Verrone在给客户的报告中表示。这主要归因于“七巨头”在新年初的剧烈回调，年内已下跌13%。随着经济不确定性在特朗普政府前两个月内大幅上升，科技股承受巨大压力，原因包括更高的关税影响以及对AI投资激增的担忧。进入2025年，这七只股票全部下跌。与此同时，伯克希尔哈撒韦在2025年已上涨超过15%，并屡创新高。科技股的相对疲软显示市场领导者可能正在发生转换。当前复杂的宏观经济环境削弱了投资者的风险偏好，使资金流向更安全的资产。而伯克希尔正符合这一需求——其庞大的Geico保险业务提供防御性，同时公司账面持有数千亿美元现金，财务状况无可匹敌。在“七巨头”中，特斯拉跌幅最大，自去年12月创下历史高点以来已暴跌近50%。即便是表现相对较好的微软，也从近期高点下跌13%。苹果今年以来已下跌14%，尽管伯克希尔仍持有大量苹果股票。但巧合的是，巴菲特在过去一年大幅减持该股，抛售了三分之二，仅在2024年底仍持有3亿股。这一举措为伯克希尔避免了数十亿美元的投资损失。 “‘七巨头’的跌幅是标普500指数其他成分股的两倍多，这突显了追涨热门股的风险，”Glenmede首席投资策略师Jason Pride表示。从基本面来看，伯克希尔的业绩表现亮眼。公司第四季度运营利润（即其全资子公司的盈利）同比大增71%，达到145亿美元。其中，保险承保利润更是同比暴增302%，达到34亿美元。
金融界03-25 14:40

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