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瑞银：美国债市将出现“十年一遇”的机会

退，从而导致负债累累的企业违约。　　伦敦投资公司Man GLG的投资组合经理迈克·斯科特（Mike Scott）表示，随着消费者支出放缓，一些信用评级低于投资级的公司将很难“在上半年产生现金”。　　一些基金经理更倾向于关注债券收益率的戏剧性逆转。廉价资金时代的结束意味着，哪怕是最安全的公司债，现在的收益率都高于去年年初的垃圾债，数据显示，全球蓝筹公司的债券收益率为5.1％，而12个月前垃圾债的收益率为4.85％。　　这意味着投资者能够在避开高风险资产的同时获得可观的回报，这对养老基金尤其有利。在量化宽松时代，央行通过购买债券来保持低利率并刺激经济，这导致养老基金不得不寻找其他更高收益的投资。　　如今，高利率已促使许多养老金从股票转向债券。伦敦Legal & General投资管理公司全球债券策略主管马修·里斯（Matthew Rees）说：“如果回顾过去22年债券的收益率，你会发现目前美国企业债价格是非常低廉的。这就是资金再次流入的原因。” 　　在2022年底，欧洲高评级债连续10周获得资金流入，预计这一趋势将蔓延到美国。企业也准备好好利用债券需求增加的机会，1月第一周，美企发行了高达580亿美元的债券，这意味着在经历了至少15年来最糟糕的12月之后，美国公司债发行量出现了巨大反弹。　　景顺投资北美投资级信贷主管马特·布里尔（Matt Brill）称：“这将导致大量资金流入债券市场，为了获得更低的买点，投资者已经等待了很长时间。”

金融界2023-01-12

朱庇特资产管理公司：美联储今年大概率降息 10年期美债收益率或跌至2%

美国国债收益率大幅下跌。　　朱庇特驻伦敦基金经理像比扎勒尔（Ariel Bezalel）表示，美联储自20世纪80年代以来最激进的加息所引发的全球经济衰退，可能会导致10年期美国国债收益率跌至2％，因为投资者纷纷涌向避险资产。　　他说：“有足够的数据让美联储很快暂停加息。我担心的是，如果美联储不尽快退让，他们很可能会导致严重衰退。” 　　尽管富达国际（Fidelity International）和Pictet Wealth Management等公司都青睐美国国债，但很少有投资者像比扎勒尔那样看好美债，此前由于美联储上调利率以遏制通胀，美国国债遭遇了有记录以来最大年度亏损。10年期美债收益率10月份飙升至4.34％的高位，不过随着经济衰退风险上升，该基准收益率随后回落至3.6％左右。　　比扎勒尔看好美国、澳大利亚和韩国国债，因为他预计这些债券将在经济低迷时上涨。　　最近的经济数据支持他的观点。去年12月，美国工资增长降温，促使投资者降低了对美联储大幅提高借贷成本决心的预期。掉期合约显示，交易员目前预计联邦基金有效利率将在5％以下见顶，低于上周五工资数据公布后的5.06％。　　多位美联储官员已暗示，他们预计将政策利率目标从目前的4.25％至4.5％上调至5％以上，并在一段时间内保持这一水平。　　比扎勒尔说，“今年的经济放缓将过于严重，通胀疲软将为美联储可能在下半年改变鹰派倾向铺平道路。年底前降息的可能性很大。”

金融界2023-01-12

格上每日收评—2023年01月11日

国首相苏纳克和日本首相岸田文雄11日在伦敦会晤时将签署一项“意义重大”的新防务协议。据苏纳克办公室发表的一项声明，双方还将讨论日本作为七国集团轮值主席国的事项以及继续集体支持乌克兰的必要性。报道称，将于伦敦签署的这一新防务协议将允许英国在日本驻军。伦敦称这是一个多世纪以来两国间最重要的防务协议。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-01-11

中国3万亿外汇储备操盘手：四朵金“花”！仅能从账目窥探一隅

FX168财经报社(香港)讯坐落在伦敦市中心一座摩天大楼的 15 层，约 30 名员工——银杏树投资（Gingko Tree Investment）正在为中国国家外汇管理局进行投资研究。他们的建议有助于指导如何投资中国 3 万亿美元外汇储备中的一部分。尽管有庞大的支持，银杏树投资选择保持低调，其内部运作仍然是个谜，只能从它在英国的账目（最新的账目已于本周上传到英国公司注册处）洞察其运营状况。（来源：彭博社）账目显示，银杏树投资在 2021 年获得了约 700 万英镑（约合860 万美元）的收入，并录得 518,000 英镑的利润，这些数字近年来变化不大。它收取“仅向最终所有者提供投资咨询服务”的服务费，包括英国和欧盟“另类投资市场”的机会。银杏树投资在 2010 年代初期，对优质房地产的强烈兴趣也经常引起关注。 2012 年，它收购了贝莱德集团（BlackRock Inc.）的伦敦总部，两年后收购了英国杂货商 J Sainsbury Plc 所在的 Chancery Lane 办公室。其他投资包括布鲁塞尔的一座办公大楼，其中包括欧盟委员会的租户、斯德哥尔摩机场铁路线的股份，以及西班牙天然气分销商的权益。英国退欧后，银杏树投资似乎对此类重要交易失去了兴趣。过去几年，银杏树投资变得更加谨慎，至于中国是否仍持有这些资产的权益也不为人所知。主权财富基金可说是世界上最有影响力的投资者，但是其运作几乎是免除公众监督的。与香港、新加坡和美国的姐妹公司一样，银杏树投资没有网站，其高管也从未与媒体交谈过，甚至领导层的变动也很少受到关注。外管局和它的四朵金花中国外管局的其他投资部门皆如银杏树般低调，这些部门也被称为“四朵金花”，作用是减少中国对美国国债的依赖。与中国投资有限责任公司不同，中国 1.2 万亿美元的主权财富基金经常与中国银行的海外业务开展密切合作，而银杏数主要与国际银行和资产管理公司合作。据多位曾在该基金工作过的匿名人士透露，银杏树董事很少与伦敦金融城的中资银行打交道。相反，它的合作伙伴包括澳大利亚投资银行麦格理集团（Macquarie Group）和管理英国王室资产的投资公司 Crown Estate。

芷莹2023-01-11

英皇金汇即发：观望本周CPI 数据黄金周二开高走低

1876.67美元/盎司。今日建议伦敦金於 1862 –1885间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 17150- 17530 支持位 1835/1848 阻力位 1905/1925 入市策略一 :下方触及1863水平可做多，目标位于1875水准，止损设在1855水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1883元水平做空，止赚设在1872美元，止损设在1890。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於22.50-24.50 支持位20.30/21.50 阻力位25.80 /26.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-01-11

英皇金汇即发2023-01-11

1月11日香港银行间同业拆借利率

之间的一年期以下的短期资金借贷利率，从伦敦同业拆借利率（LIBOR）变化出来的。港元隔夜 1.28417 1周 2.52560 2周 2.83411 1个月 3.35863 2个月 3.83696 3个月 4.20280 6个月 4.85452 1年 5.12028 更多信息请查看https://quote.fx168news.com/ibor/

FX168财经集团2023-01-11

【欧股收盘】欧洲股市周二回落零售板块成最大拖累市场出现获利了结

8年以来的最高水平。欧洲市场对鲍威尔伦敦时间下午2点的讲话不以为然，他在讲话中讨论了央行摆脱政治影响的必要性，但没有给出未来加息路径的暗示。然而，周一晚些时候，两位美国央行政策制定者发表了鹰派评论。在政府将当前水平描述为“不可持续的昂贵”之后，英国周一宣布计划在下个财政年度将对企业的能源补贴削减约85%。美国股市在早盘交易中小幅走高。投资者也在准备迎接本周晚些时候更多的通胀数据，美国12月消费者价格数据将于周四公布。 Swissquote银行高级市场分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“我们将于周四收到通胀报告，投资者知道如果我们看到一个疲软或足够疲软的数据，市场绝对可能继续与美联储背道而驰。” CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示：“在今年开局强劲之后，欧洲市场大部分时间都处于不利地位，出现了一些获利了结。” 在经历了艰难的2022年之后，欧洲斯托克600指数自今年年初以来上涨了近5%，原因是人们越来越希望欧元区的衰退将比预期温和，各国央行将放松其激进的货币政策立场。高盛表示，预计今年欧元区经济不会出现收缩。个股方面，拜耳股价上涨4.1%，帮助缓解了一些跌势，该公司预测其针对危险血栓的实验药物可能在高峰年销售额超过50亿欧元（54亿美元）。 Euronav下跌 17.7%，此前在奥斯陆上市的竞争对手Frontline表示已终止与比利时油轮运营商的42亿美元合并交易。德国公用事业公司Uniper下跌1.5%，此前该公司表示，在德国政府获得主要控制权后，其首席执行官和首席运营官将于今年辞去管理委员会职务。

阿泰尔2023-01-11

壳牌有意出售挪威业务旨在推进能源转型

的一些老旧资产。　　已经将总部迁移至伦敦的壳牌公司表示，它将把石油和天然气业务重点放在全球九个盆地，激发内部资产之间的竞争，而其目标是逐步减少石油和天然气产量，发展可再生能源和低碳业务，以减少温室气体排放。　　壳牌在挪威的石油和天然气服务已经运营了110多年，这次出售洽谈也显示着世界上最大的能源公司们在持续退出北海业务，并将其投资重点放在较新、利润更高的盆地上。

金融界2023-01-11

回测1929-2022年的黄金熊市表现！投资经理：金价已触底“仍被低估阶段”

周交易量超过3000亿美元，而这时根据伦敦金银市场协会(LMBA)的研究。” 他也表示，美元在2022年第四季度明显疲软所预示的，不仅仅是它可能看起来的共识交易狂热后的抛售。“在我们看来，这是一个早期警告，表明美联储的紧缩货币立场是不可持续的，并且即将发生重大变化。这很可能表明，美国国债和主权信用债券总体上可能会成为避风港。” 不要介意2022年美元走强对贸易伙伴和新兴市场造成严重破坏，导致包括日本在内的一些国家抛售美国国债以捍卫本国货币，其他国家也在考虑这样做。当然，美国国债是以美元计价的。因此，它们不断增加的供应和库存积压，包括美联储资产负债表、外国资产、社会保障体系等，是持续财政衰退的征兆。与之前的狂躁顶部一样，包括互联网泡沫(2000年)、复杂的抵押贷款工具(2007年)和加密货币(2022年)等潜在购买，现如今已经耗尽。谈到美联储加息的展望，John指出，以缺陷货币计价的债务工具的自然利率是多少？“我们怀疑它会远高于美联储或投资共识所预期的任何水平。当美联储转向时，美元汇率可能会因预期提振经济活动而暂时上涨。然而我们认为，长期市场力量将要求更高的补偿，以稳定美元汇率。” 从地缘政治的角度看关于乌克兰战争以及美国、欧洲和欧亚大陆之间经济利益的重新调整，已有很多报道。动能战争显然表明任何主流投资方案都存在开放式风险，进一步讨论几乎无济于事。更有成效的是注意美元国际地位的负面影响，就储备货币而言，“世界正在从单极走向多极，国家元首的行动远比中央银行的行动重要”。这方面的重要发展是亚洲国家之间的多项协议，以人民币、卢布和/或以某种方式由包括黄金在内的基础商品作为抵押品来结算贸易。规避美元的制度框架似乎是一项正在进行的工作，中国明确了这一目标。市场观察到，这些事态发展可能代表“石油美元的黄昏”，即自1970年代以来将贸易盈余循环存入美国国债的国际体系，这使美国能够为看似永久的内部和外部赤字提供资金。地缘政治的发展表明，无论美联储的鹰派意图如何，“强势美元”投资主张都存在严重缺陷。或许市场正确地预测了一个黯淡的未来，以及央行行长和货币政策的相关性减弱。更乐观展望：黄金市场结构性变化提高黄金货币地位陈旧甚至是中世纪的市场结构阻碍了黄金交易，这种结构削弱了黄金作为类似于美国国债的可替代抵押品的效用。请注意，根据巴塞尔协议，出于评估特定机构财务实力的目的，黄金不被视为优质流动资产(HQLA)。活跃于黄金市场的主要银行，包括摩根大通、汇丰银行、瑞银和德意志银行，都是金融市场标准委员会(FMSB)的成员，它们将熟悉贵金属工作组起草的所有标准和聚焦审查，以及对潜在改革的意见将在场外黄金市场实施。黄金市场结构的成功现代化，可以提升黄金的地位，使其成为一种广泛使用的储备资产，使其具有类似于流动性国家货币和其他安全资产，如国债的交易效用。这项工作的重点是采用技术将实物金条世界数字化，以提高统一性、流动性和透明度。成功后，将激活现在不存在的需求。大多数黄金投资者似乎主要将黄金定位为，以某种方式表达对法定货币负面后果的相反形式。很少有人想象或认为黄金有建设性的投资理由。对于大多数人来说，黄金作为流动性、无边界安全资产的潜力的优点主要是一个抽象概念，因为近一个世纪以来它一直没有出现在货币脚本中。恢复其历史功能的可行途径，似乎无法想象。了解 FMSB 观察到的市场改革将如何实施、需要克服的障碍、里程碑和实现这一目标的时间表，可以帮助现有投资者摆脱对悲观的宏观经济投机的依赖，从而合理化他们的敞口。更重要的是，清晰的理解可能会吸引更广泛的主流投资者，他们完全避开黄金，因为他们将黄金视为永久悲观主义的第三条轨道。可以想象，鉴于包括银行和潜在监管机构在内的许多利益相关者的必要参与，此类改革的时间表不可能不准确。然而重要的是，要认识到多年来为实现这些目标所做的重要且艰苦的工作，而这一努力的成功符合黄金行业所有参与者的自身利益。 “从我们的角度来看，成功将总体上减少对法定货币的依赖，并在此过程中改善价格发现，并可能导致价格永久上涨，”John总结道。打破集体思维的行列拥抱黄金 John给出结论，尽管贵金属在2022年的相对和绝对表现强劲，但它们仍被低估和失宠。大多数黄金和白银矿业股票去年提供了不错但不引人注目的相对表现。然而，投资者应该记住，矿业股作为黄金和白银价格上涨的长期期权进行交易。因此，它们提供了相对于金属价格中长期方向性变动的投资绩效杠杆。 “我们认为，2023年资金流向的积极转变将受到更深和持续时间超过预期的衰退、由恐慌驱动转向货币宽松、美元进一步下跌，以及金融资产熊市持续的推动。此外，由于地缘政治考虑和黄金交易的最终现代化，全球货币和贸易安排的长期结构性转变，可能会支持美元的长期疲软。” “我们认为，黄金和金矿股在2022年第四季度触底，正如高科技策略师Fred Hickey所指出的那样，每当COMEX Managed Money空头头寸接近未平仓合约的35%时，情况就是如2022年9月，可能会出现重大反弹。” (来源:Sprott Gold Report) John最后这样表示，从2022年开始，许多投资者似乎仍深陷护理伤口的泥潭。他们可能会感到震惊和瘫痪，全神贯注于事后分析，或者过于分心而无法理解他们不幸的根本原因。最有可能的是，他们正在寻求安慰，希望反弹就在眼前。只有少数人会研究黄金敞口的优点，“但我们相信，那些抓住廉价、不受欢迎的金矿股票带来的机会的投资者，将有可能从打破集体思维的行列中获得可观的收益”。

会员

小萧2023-01-10

中阳期货：能源危机使欧洲成为世界主要天然气市场

化天然气交易量的24％。　　总部位于伦敦的咨询公司TimeraEnergy去年11月表示，欧洲转向液化天然气对本已紧张的全球液化天然气市场造成了需求冲击，每年欧盟的需求增加5000万吨。TimeraEnergy指出，欧洲在液化天然气市场中的角色从被动灵活的液化天然气汇急剧转变为直接且积极的竞争者。　　欧洲液化天然气进口的大部分得益于亚洲需求低迷，中国在经济增长放缓的情况下出现了罕见的天然气消费下降，而南亚和东南亚的大部分地区根本无法承受飞涨的现货液化天然气价格。鉴于液化天然气的碳足迹与欧盟的气候野心之间的冲突，买家已经恢复到确保长期交易，甚至欧洲的买家之前也不愿长期锁定供应。　　然而，据Timera称，到2025年的大部分液化天然气供应已“锁定”，尽管欧洲正在扩大其液化天然气进口能力，但供应将有限，直到2025-2026年卡塔尔和美国的大型新项目上线活力。　　美国能源情报署（EIA）在11月表示，到2024年，欧盟和英国的液化天然气进口总量预计将比2021年提高34％，即每天68亿立方英尺（Bcf/d），引用来自国际液化天然气进口商集团（GIIGNL）和贸易媒体的数据。EIA表示，荷兰、波兰、芬兰、意大利和德国新增和扩建的LNG再气化能力约为1.7Bcf/d。　　上周，德国在威廉港新启用的液化天然气进口码头迎来了第一艘装载液化天然气的油轮，货物来自美国的卡尔克苏通道出口设施。随着液化天然气进口的增长，欧洲可能仍难以满足其天然气需求，尤其是如果中国的需求在今年某个时候反弹的话。根据国际能源署最近的一份报告，如果俄罗斯的天然气供应降至零，而中国的液化天然气需求反弹至2021年的水平，则欧盟2023年的天然气供需缺口可能达到270亿立方米。　　大宗商品交易商托克在12月份表示，随着俄罗斯管道天然气输送量的大幅下降，欧洲将在2023年需要“大量”液化天然气。托克在其截至9月30日的年度报告中表示：“虽然欧洲应该通过消耗库存和减少需求来避免今冬停电，但鉴于来自俄罗斯的流量大幅减少，欧洲将需要在2023年进口大量液化天然气。”。中阳期货表示，欧洲的天然气价格将不得不保持高位，以便该大陆能够继续吸引大部分液化天然气货物，与其他主要需求中心竞争。这位大宗商品交易员预计，欧洲将“在明年冬天及以后”优先考虑供应安全。

金融界2023-01-10

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