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锌：行情反复横跳，节后能否走出震荡区间？

的Nordenham锌冶炼厂进行检修、伦敦金属交易所（LME）限制俄罗斯乌拉尔矿业金属公司（UMMC）的金属产品交割等消息提振，冲高上行，一度累计上涨近7％，不过，随后市场情绪冷却，叠加美国最新非农就业数据超预期，锌价大幅下跌，截止10月7日收盘，已回吐假期全部涨幅，国庆期间，累计小幅下跌0.65％。基本面及宏观驱动轮番登场，频繁切换，锌价大幅波动。宏观方面，仍以美联储加息抑制通胀为主，美联储官员不断强调其抑制通胀的决心，表示要停止或减缓加息的门槛较高，除非看到通胀有明显的好转趋势，并认为过早的减缓加息步伐是十分危险的，因此似乎不应对美联储减缓加息抱有过多的期望，来自宏观的压力或将持续。基本面，欧洲仍处在能源危机中，当地精炼锌冶炼受到严重限制，据各方消息，俄对欧洲天然气输入已降低至7.5％，欧洲目前已储备足够度过今年冬天的天然气，因此欧洲短期内能源崩盘的概率较低，不过经过一个冬天的消耗后，储备量将仅剩25％-30％，若仍无新的补充渠道，明年欧洲的能源短缺局面或将进一步升级；另一方面，在海外整体宏观经济增速放缓的大势下，海外精炼锌消费亦回落，LME库存低位持稳。国内方面，6、7、8月供给大幅下滑，库存大幅去库，升水大幅走高，对内盘锌价形成有力支撑，促进沪伦比抬升，不过不同于欧洲冶炼厂所受限制，国内冶炼下滑应当是短期行为，步入第四季度，预计国内供给端将渐渐恢复至正常水平，加工费上调、进口矿加量流入均有助于国内冶炼恢复；国内消费端，基建增速亮眼、家电亦较有韧性，总消费主要受房地产加速下滑的拖累，预计中短期内难有大的改观。　　国庆节后，国内冶炼能否恢复至正常水平是基本面中最主要的变量，可重点关注社会库存及现货升水等数据。具体操作上，若冶炼如预期恢复，则可重点关注内盘锌价补跌外盘前期跌幅的机会，及期货月间价差（缩小）回归带来的跨月套利机会。

金融界2022-10-11

镍&不锈钢月报：宏观扰动频繁，10月镍价或波动加剧

支撑也较为有限。消息面上，据外媒报道，伦敦金属交易所（LME）正计划就是否及何种情况下限制新入库的来自俄罗斯的金属开展线上匿名讨论会，全球供应收紧担忧加剧，或对镍价形成支撑。预计10月镍价继续高位震荡。　　　　2·5、不锈钢重回冷清，终端资源消化能力较为有限　　本月不锈钢价格反弹。供应方面，不锈钢利润率在9月修复明显，由于存在消费旺季预期，钢厂纷纷提高排产计划，停减产的钢厂也恢复生产，但如果终端对不锈钢资源消化较为有限，供应或有转向过剩的可能。需求方面，中秋节前后不锈钢成交差异较大，节前市场存在消费旺季预期，下游贸易商加紧备货，但由于前期停减产影响较大，市场流通资源较为有限，钢价不断走高；但中秋节后市场成交重回冷清，商家多稳价出货，原因或是前期成交订单多在渠道商之间流转，而终端消费恢复较为缓慢，消化能力有限，即便是十一节前，不锈钢市场也较为冷清。库存方面，据Mysteel数据，9月29日，全国主流市场不锈钢社会库存总量69.39万吨，周环比下降3.27％，年同比下降3.46％。其中冷轧不锈钢库存总量31.44万吨，周环比下降1.93％，年同比下降22.19％，热轧不锈钢库存总量37.95万吨，周环比下降4.36％，年同比上升20.57％。本周全国主流市场不锈钢社会库存呈去库态势，节前商家多选择稳价出货，加上主流市场资源到货较少，多以消化库存为主，因此全国主流市场不锈钢社库仍有消化。　　　　　　策略　　宏观面，全球央行加息引发流动性紧缺担忧，衰退预期逐渐抬头。近期市场传言大型投行瑞士信贷或濒临破产，市场恐慌情绪加重，但目前也有预期认为美联储或将转变货币政策导向，宏观面多空因素交织，预计将放大镍价波动。　　产业方面，矿山挺价意愿偏强，矿价上涨抬升产业链成本；不锈钢对镍铁用料增加推升铁价，但中秋节后市场重回冷清；电解镍成交表现平平，LME限制措施讨论引发市场对于镍紧缺担忧；不锈钢中秋节后成交再度遇冷，虽然市场资源相对有限，但终端消化能力也较弱，钢价难有再度上行的空间，短期内预计震荡调整，随后逐步回落。　　总的来说，当下镍价更多地受宏观因素驱动，展望10月，宏观面的不确定性或使镍价宽幅波动，而不锈钢现货资源虽然有限，但终端消费复苏也较为缓慢，预计在短期的震荡调整后将迎来回落。NI2211参考区间170000-190000元/吨，SS2210参考区间15000-17000元/吨。　　操作上，沪镍暂时观望，不锈钢逢高沽空。

金融界2022-10-10

商品期货收盘涨跌参半，硅铁、菜籽油等涨超2％，液化石油气跌超2％

弹　　昨日铝价止跌反弹。据市场消息，伦敦金属交易所（LME）就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商，伦铝价格上涨，沪铝亦受提振。从生产的角度来看，俄罗斯铝业联合公司年产能约450万吨，占全球电解铝总产能的6％左右，占除中国外电解铝产能的13％，需关注后续俄铝相关动态。基本面上，国内供应端云南地区铝厂减产扩大，大部分铝厂减产超20％，后续或再度扩大。最新数据显示电解铝锭库存连续两周下降至61.9万吨，达到2022年新低水平，主因一方面临近十一假期，下游刚需备货；另一方面，新疆地区疫情对运输有一定阻碍，市场到货量减少，后期需关注假期后的累库情况。价格方面，云南供应的不确定性使得铝价下方存在一定支撑，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，需警惕宏观情绪带来价格超预期波动的风险，短期内建议观望为主。　　中泰期货：谨防硅铁节后回落风险　　从硅铁市场供需格局和成本利润角度来看，当前主产区已具备大规模复产条件。国庆节前，钢厂补库背景下，供需暂处于偏紧格局，硅铁盘面仍有一定的上行驱动力。但若盘面上涨至高位区间，主产区复产意愿将加强，届时将从根本上扭转硅铁供应紧张的局面。　　虽然当前硅铁供需格局处于偏紧状态，但中期预期供需或由紧趋松，成本支撑有限，硅铁盘面存在高位回落风险。受节前钢厂补库步入尾声及四季度钢厂存在减产预期影响，需求端存在走弱预期。供应端重点关注宁夏地区，若现货利润及理论即期套保利润能刺激宁夏地区复产意愿转为实质性复产，这部分供应增量将从根本上扭转硅铁当前供需偏紧的格局，节后需警惕硅铁盘面高位回落风险。

金融界2022-09-30

【机构调研记录】中信建投调研怡球资源、四方光电等10只个股（附名单）

证券之星2022-09-29

【机构调研记录】中庚基金调研怡球资源、四方光电等3只个股（附名单）

头企业之一，国内少数几家铝合金锭产品在伦敦金属交易所（LME）注册并能实际交割销售的生产企业之一；公司主要产品为各种规格型号的铝合金锭，产品广泛运用于汽车、电器、机械、建筑、电力、交通、计算机、包装、五金等多个领域；20年铝合金锭销量32.46万吨，铝锭销售收入37亿元，营收占比65.75%。 2）四方光电（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：41.63）个股亮点：公司武汉本部建有超声波燃气表模块及整表生产线，采用超声波燃气表核心模块、整机（核心模块+模具外壳）、物联网整表模式等多种方案拓展市场；国内气体传感器与分析仪器领域领先企业，已构建囊括非分光红外（NDIR）、光散射探测（LSD）等气体传感技术平台，产品覆盖气体浓度、流量检测两个维度；公司MEMS技术的MOX（金属氧化物半导体）气体传感器产品应用包括室内空气品质监测需要的VOC传感器、汽车座舱用AQM传感器、汽车热失控监测系统用传感器等。 3）永茂泰（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：27.59）个股亮点：国内先进铝合金及汽车零部件一体化发展企业；主营汽车用铸造铝合金和铝合金零部件，形成以“铝合金+汽车零部件”为主业、上下游一体化发展的业务格局；客户包括一汽大众、上汽集团、上汽通用、上汽大众、长安马自达等主要整车厂商；21年汽车零部件收入7.47亿元，营收占比22.70%；国内先进铝合金及汽车零部件一体化发展企业；公司主要从事汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研产销，形成了以“铝合金+汽车零部件”为主业、上下游一体化发展的业务格局，综合实力获得中国铸造协会等权威机构的广泛认可，已与一汽、上汽等主要整车厂商建立稳定的合作关系；20年铝合金锭销量9.90万吨，铝合金业务收入19.77亿元，营收占比73.33%。中庚基金成立于2015年，截至目前，资产规模(全部)342.56亿元，排名94/190；资产规模(非货币)342.55亿元，排名84/190；管理基金数5只，排名168/190；旗下基金经理3人，排名159/190。旗下最近一年表现最佳的基金产品为中庚价值品质一年持有期混合，最新单位净值为1.45，近一年增长-1.13%。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-09-29

【机构调研记录】格林基金调研怡球资源

头企业之一，国内少数几家铝合金锭产品在伦敦金属交易所（LME）注册并能实际交割销售的生产企业之一；公司主要产品为各种规格型号的铝合金锭，产品广泛运用于汽车、电器、机械、建筑、电力、交通、计算机、包装、五金等多个领域；20年铝合金锭销量32.46万吨，铝锭销售收入37亿元，营收占比65.75%。格林基金成立于2016年，截至目前，资产规模(全部)185.89亿元，排名110/190；资产规模(非货币)141.54亿元，排名104/190；管理基金数36只，排名109/190；旗下基金经理11人，排名93/190。旗下最近一年表现最佳的基金产品为格林中短债债券A，最新单位净值为1.06，近一年增长4.86%。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-09-29

【机构调研记录】鹏扬基金调研怡球资源、宝馨科技

头企业之一，国内少数几家铝合金锭产品在伦敦金属交易所（LME）注册并能实际交割销售的生产企业之一；公司主要产品为各种规格型号的铝合金锭，产品广泛运用于汽车、电器、机械、建筑、电力、交通、计算机、包装、五金等多个领域；20年铝合金锭销量32.46万吨，铝锭销售收入37亿元，营收占比65.75%。 2）宝馨科技（证券之星综合指标：0.5星；市盈率：nan）个股亮点：环保业务利用公司自有的电化学水处理技术和矩阵式烟气测量技术，开展气体流速流量测量设计、生产、安装，以及电絮凝、电催化氧化、电芬顿、电磁阻垢等水处理电化学工艺的研发、设计、制造与安装；全资子公司友智科技主要从事气体流速流量测量细分领域专业设备和成套系统的研发和设计，其掌握了矩阵式气体流速流量测量技术和设备研发设计的工艺，攻克了含尘、含浆和流场不均匀环境下气体流速流量测量设备易堵塞、测量准确性和稳定性差的难题；19年节能环保收入2.45亿元，营收占比29.68%；公司具备配套的工业控制系统和远程监控技术，开展的火电灵活性调峰项目对碳达峰有促进作用；全资子公司友智科技主要从事气体流速流量测量细分领域专业设备和成套系统的研发和设计。鹏扬基金成立于2016年，截至目前，资产规模(全部)888.0亿元，排名56/190；资产规模(非货币)844.71亿元，排名47/190；管理基金数130只，排名42/190；旗下基金经理19人，排名63/190。旗下最近一年表现最佳的基金产品为鹏扬淳盈6个月定开债A，最新单位净值为1.01，近一年增长9.99%。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-09-29

还有暴跌的空间！黄金坠入熊市逼近1600关口本周这一幕恐再棒打多头

金价飙升，基金经理近4年来最看空黄金。伦敦金属交易所(LME)的铜投机者也将多头押注削减至三年来最低水平。未来一周，美国通胀数据以及美联储副主席布雷纳德(Lael Brainard)和纽约联邦储备银行行长威廉姆斯(John Williams)等官员的讲话可能会引发市场新的波动。如果美联储继续发出强硬信号，或者价格压力没有减弱的迹象，都可能令金属承压。

厉害啦2022-09-26

伦敦金属交易所基本金属22日多数上涨

　　受美元走软影响，伦敦金属交易所基本金属价格22日收盘时多数上涨。　　新华财经伦敦9月23日电(记者杨海若)受美元走软影响，伦敦金属交易所基本金属价格22日收盘时多数上涨。　　智慧树分析师尼泰什.沙尔表示，美元走弱肯定对基本金属价格有帮助，问题是在美联储激进加息的背景下，这种情况能持续多久。　　3个月期铝结束了连续四个交易日的下跌，收于每吨2223美元，比前一交易日上涨20美元，涨幅为0.91%。沙尔表示，基本金属库存处于历史性低位以及电价高企导致冶炼厂停产亦支撑金属价格，尤其是能源密集型的铝。　　3个月期锌收于每吨3117.5美元，比前一交易日上涨18.5美元，涨幅为0.60%。国际铅锌研究小组公布的数据显示，2022年7月全球锌市供应短缺72800吨，6月修正为供应过剩34600吨。　　其他金属方面，3个月期铜收于每吨7684元，比前一交易日上涨25美元，涨幅为0.33%。3个月期铅收于每吨1853美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅为0.03%。3个月期镍收于每吨24365美元，比前一交易日下跌635美元，跌幅为2.54%。3个月期锡收于每吨24610美元，比前一交易日上涨510美元，涨幅为2.42%。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-09-23

大热过后大难临头大宗商品市场正遭遇一场流动性危机？

候的“妖镍风波”过后，一些交易商一直对伦敦金属交易所“敬而远之”。　　这种种令人不安的因素，已经令商品价格波动充满了风险。　　Marex北美大宗商品指数交易员主管Ryan Fitzmaurice表示，“我们陷入了一个低信心的环境之中，风险潜伏在世界上的每个角落。在未平仓头寸和投机资金出现明显回升之前，投资者很难处于兴奋状态。” 　　各有“死穴” 　　在部分商品市场上，缺乏流动性一直是夏季以来的核心主题。　　在电力和天然气市场，当前面临的局面其实与3月俄乌冲突爆发伊始困扰整个商品市场的问题类似：现金短缺。据Equinor ASA估计，本月早些时候能源保证金追缴总额可能达到1.5万亿美元，这耗尽了该行业的大部分可用资金。　　而在石油、铜和农产品(5.88 -0.17%,诊股)等其他市场上，当前的挑战则主要在于风险偏好情绪的降温。随着各国央行启动数十年来最激进的加息周期，宏观交易员已不再敢大举投资于大宗商品市场。　　石油对冲基金经理Pierre Andurand抱怨称，原油期货市场已经崩溃，理由是盘中价格时常大幅波动，却始终没有明确的原因。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子就曾哀叹市场出现的“极端”波动和流动性匮乏，并认为这是欧佩克+组织减产的潜在原因之一。　　无心恋战　　上述种种流动性危机的迹象，也已体现在了大宗商品ETF的资金流向上。　　本月，大宗商品ETF或将连续第5个月出现资金外流。一项追踪一篮子15种大宗商品ETF的指数显示，自5月以来，仅该ETF领域就有近40亿美元的资金流出。　　事实上，光看今年前8个多月的表现，许多大宗商品交易员本身已经度过了极为成功的一年。全球大型银行有望在2022年赚取180亿美元的利润，超过了金融危机期间取得的创纪录水平。　　维多集团、托克集团和Gunvor Group等大宗商品贸易巨头的利润都在飙升，石油巨头英国石油公司和壳牌也获得了丰厚的回报。　　对于不少交易员来说，在这个已经斩获颇丰的2022年即将步入四季度之际，这种出色的表现几乎没有给他们留下什么积极持仓的动力。而这对作为此类交易中间商的经纪商来说是个坏消息，因为交易量会下降。　　Vanir Global Markets Pte.的总经理James Whistler说，“这种情况对一些部分上市期货品种而言可能是致命的。支持这些市场的生态系统，如交易商之间的经纪人，他们需要依靠一定程度的流动性来运作。”

大策策2022-09-15

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