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ESG或成出海新门槛，仅5成企业披露，海尔欧洲开始取消塑料包装

33家，披露率仅5成。那么，中国家电企业出海会面临怎样的ESG挑战？以欧盟市场为例，近期欧盟环境总署宣布《包装和包装废弃物法规》正式生效。法规强调了要推动包装材料的循环利用，减少对原生资源的依赖，以及促进可重复使用的包装材料的使用。其中，规定用于大型家电的包装，到2030年90%要采用可重复使用的运输包装。此外，欧盟去年7月生效的《可持续产品生态设计法规》要求制造商在产品设计阶段就充分考虑其对环境的影响，包括原材料的选择、产品使用阶段的能效，以及最终的废弃处理。这意味着家电产品从“摇篮到坟墓”的全生命周期都需要符合环保要求。如果企业无法满足这些要求，可能会面临市场准入限制，这或将成为中国家电出海的新门槛。在这样的背景下，该如何应对海外市场的ESG挑战，成为中国家电企业不得不面对的问题。而在这方面，海尔智家作为中国企业出海创牌的先行者，早早就接触了ESG并进行了十几年的探索与实践，为行业提供了借鉴思路。目前，在欧洲市场重点关注的包装材料使用上，海尔智家又有哪些新的ESG成果呢？近日，海尔欧洲宣布Supernova系列感应电磁炉全面采用无塑料包装，即使用瓦楞纸板替代泡沫塑料。这种瓦楞纸板由天然纤维制成，具有100%可回收和生物降解的特性，易于回收处理，最终回归自然，不会对环境造成长期污染。海尔欧洲还表示，未来将逐步把无塑料包装解决方案推广到更多产品线。在全球化竞争的浪潮中，ESG理念正逐渐成为企业可持续发展的关键要素。中国家电企业只有积极拥抱这一理念，才能更好地应对海外市场的挑战，实现长远发展。

金融界02-27 11:19

医药行业出现回暖迹象，工银瑞信医药基金长跑实力卓越

内越来越多产品做到同类最佳，中国创新药企业出海的道路也越来越顺畅。数据显示，至2024年底，国内共有48个创新药和65个创新医疗器械获得批准上市，中国在研新药数量跃升至全球第二，并有多款国产创新药成功进军国际市场。随着国内市场不利因素的逐渐消退、政策的持续发力、医院招标的回暖、人口老龄化进程的加速以及外部环境的改善，国内医药生物企业正展现出稳健的发展态势和强大的竞争力。打造多元产品线，工银瑞信医药基金长跑实力卓越当前，医药行业正处于大幅下行后的低谷期，整体预期或已有所降低。然而，这或为投资者提供了以较低成本布局优质资产的机会。从外在需求角度来看，作为社会保障的重要环节，在人口老龄化的大背景下，医药行业具备中长期的配置价值。从内在角度来看，国内的创新药、创新器械已有长足的进步，企业的内在价值已经发生了很大的提升，因此，“低位时机”或是医药行业投资的较佳入场时期。工银瑞信是行业较早在医药行业布局的基金公司。长期业绩优异的背后，离不开工银瑞信医药投研团队持续深耕研究。团队主要成员均为科班出身，具备医学、药学临床背景，以赵蓓、谭冬寒为代表的中生代基金经理有十年以上从业经历，擅长从细分子行业里面，找到具有产业特征的趋势性机会。除主动管理基金外，工银瑞信也布局了被动产品跟踪中证创新药和科创生物医药指数，为投资者提供了多元化的投资选择。长期业绩方面，在晨星截至2024年末的业绩榜单中，工银前沿医疗股票A、工银养老产业股票A、工银医疗保健股票等3只医药主题基金近7年业绩同类排名基金前十(2/53、4/53、6/53)。5年期业绩同类榜单中，工银养老产业股票A和工银前沿医疗股票A两只产品也分别高居7/74、8/74，充分体现了穿越周期的医药主动投资能力。此外，工银前沿医疗股票A、工银医疗保健股票、工银医药健康A、工银养老产业A等多只主动权益医药基金近5年、成立以来均大幅跑赢业绩比较基准，取得良好的业绩回报。工银瑞信医疗保健团队负责人、化学制药研究总监、基金经理谭冬寒近期在一次渠道活动中表示，在政策更加积极、设备采购上拐较明确的背景下，对2025年保持乐观，创新药、医疗设备等细分领域或迎来边际改善，可寻找结构性机会，行业性beta可期，为投资者带来更多机遇。作为在医药主动投资领域具备显著优势的基金公司，工银瑞信后续将持续提升对市场行情的精准判断和对行业及投资标的的研究能力，努力为投资者创造更多价值。数据说明： 1. 同类排名数据来源于晨星中国，数据截至 2024年12月31日。 2. 工银前沿医疗股票A近七年、近五年居同类2/53、8/74，同类基金指中国开放式基金-行业股票-医药；工银前沿医疗股票A成立于2016年2月3日。赵蓓自成立至今担任本基金基金经理。该基金2019年-2024年各年度、自成立以来、过去五年净值增长率分别69.29% 、98.96%、11.74%、-21.18%、-8.06%、-14.85%、163.10%、37.17% ，同期业绩比较基准为25.01% 、40.64%、 -8.47%、-17.35%、-9.04% 、-9.34%、9.36%、-12.26%。数据来源于基金定期报告，2019-2024各年度数据来源于各年度年报、季报，自成立以来、过去五年数据截至2024年12月31日。 3. 工银养老产业股票A近七年、近五年居同类4/53、6/74，同类基金指中国开放式基金-行业股票-医药；工银养老产业股票A成立于2015年4月28日。赵蓓自成立至今担任本基金基金经理。该基金2019年-2024年各年度、自成立以来、过去五年净值增长率分别54.34%、88.85%、16.33%、-21.34%、-8.44%、-12.24%、33.30%、38.85%，同期业绩比较基准为19.67%、20.27%、-8.94%、-15.22% 、-7.59%、3.81% -26.52%、-10.94%。数据来源于基金定期报告，2019-2024各年度数据来源于各年度年报、季报，自成立以来、过去五年数据截至2024年12月31日。 4. 工银医疗保健股票近十年、近七年居同类1/14、6/53，同类基金指中国开放式基金-行业股票-医药；工银医疗保健股票成立于2014年11月18日。赵蓓自成立至今担任本基金基金经理。丁洋自2023年5月5日至今担任本基金基金经理。该基金2019年-2024年各年度、自成立以来、过去五年净值增长率分别60.82%、77.23%、9.93%、-20.15%、-5.68%、-17.40%、127.90%、21.22%，同期业绩比较基准为26.27%、43.17%、-9.40%、-18.63%、-9.89%、-10.46% 、19.12%、-14.85%。数据来源于基金定期报告，2019-2024各年度数据来源于各年度年报、季报，自成立以来、过去五年数据截至2024年12月31日。 5.工银医药健康A成立于2018年7月30日。谭冬寒自成立至今担任本基金基金经理。该基金2019年-2024年各年度、自成立以来、过去五年净值增长率分别71.64%、93.45%、 4.51% 、-20.88%、-11.27%、-19.95%、82.64%、13.61%，同期业绩比较基准为25.88%、39.19%、-10.43%、-15.83%、-10.05%、-9.50%、-17.39%、-14.58%。数据来源于基金定期报告，2019-2024各年度数据来源于各年度年报、季报，自成立以来、过去五年数据截至2024年12月31日。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。工银前沿医疗A、工银医疗保健、工银医药健康A、工银养老产业A为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。工银医疗保健主要投资于医疗保健行业股票,其风险高于全市场范围内投资的股票型基金。工银医药健康A投资港股通投资标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。

证券之星02-21 17:11

港药猛攻！高纯的港股通创新药ETF(159570)大涨超2%，连续第13天净流入！AI医疗是必须重视的产业变革趋势！

了弯道超车和转型机会。AI医疗也是国内企业出海竞争的关键要素之一，从部分海外龙头企业的AI布局来看，在自主研发之外，并购、外部战略合作、建立数字化平台和生态圈等也是加快AI布局的重要途径。此外，用好Deepseek等AI工具有助于企业降本增效、改善盈利水平。华泰证券认为，AI有望重塑医疗健康行业。随着越来越多AI发现的分子进入临床试验，儿童医学中心推出AI儿科医生，AI将重塑新药研发的生产模式、医疗服务的提供方式，让“难以研发的药”、“无法治愈的病”从不可能变成有可能。“AI+医疗”此前被市场低估，2025应重视相关投资机会。具体来看，“AI+新药研发”助力降低新药研发成本和不确定性，革新创新药行业。（1）药物发现阶段：AI可以高效筛选出靶点和化合物，并通过分子对接和模拟加快靶点和化合物结合试验，加快新药研发。（2）ADMET阶段：AI可以分析化合物的潜在毒性和副作用，规避研发风险，降低失败概率。（3）临床试验阶：AI能够分析患者数据，识别出适合于临床试验的患者群体，并设计试验方案和数据分析，以提高试验成功率并降低成本。AI对临床数据的整合分析也能够实现老药新用。总体来看，AI提供了更全面的研发视角，评估药物在不同阶段的成功率，AI技术在新药研发的各个环节发挥积极作用，有望降低新药研发过程中的高昂成本和不确定。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近70%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；最低估的创新药（截至2月18日，指数市销率处于近5年35%分位点）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-19 14:06

开盘：沪指跌0.12%、创业板指涨0.01%，影视院线股走高，光线传媒续涨12%

口，同时我国加强新兴市场合作，我国工控企业出海明显加速。海外收入占比持续提升。

金融界02-14 09:32

东南亚经济凸显韧性，中国联塑(2128.HK)抓住基建风口加速海外业务成长

”，成为国际供应链的重要一环，也是中国企业出海浪潮下的首选目的地，前景广阔。以中国联塑为代表的管道建材龙头，深耕当地市场，积极投入国家工程、市政改建等项目，加强品牌在海外市场渗透，品牌影响力和竞争力持续提升。展望后续，东南亚国家有望实现更加可持续和包容性的经济增长，继续吸引全球投资者目光，中国联塑也有望因亮眼的海外表现，收获投资者更多期待。

格隆汇02-11 15:46

高盛发布中国生物医药深度投资价值报告重点看好再鼎医药（ZLAB.US/9688.HK）等五家公司

权合作（license out）已成为企业出海的主流模式。历经三年行业调整期（2022-2024），生物科技企业已形成新共识：通过战略合作实现全球化是必由之路，并分化出两种发展路径——或专注细分领域保持研发灵活性，借助合作打开全球市场；或把握行业低谷期的有限窗口转型为盈利型生物药企（头部企业更具转型可行性）。高盛重新审视生物科技行业，着重评估各企业研发管线资产的商务拓展潜力。中国创新力量获全球认可当前，中国正成为ADC药物的创新高地。展望2025年，中国企业有望在更广泛治疗领域的创新能力将持续获得国际认可，这一趋势得益于： 1）生物科技企业在ADC/双抗等领域积累的迭代创新能力； 2）早期差异化管线布局持续扩大； 3）供需两端匹配度提升——既满足跨国药企对高性价比候选药物的需求，又为中国创新药企提供多元资金渠道。高盛的创新药企BD潜力评估框架针对市场对中国药企商务合作（BD）机会（这里指对外授权）的关注升温，高盛建立了一个三维评估体系筛选高合作潜力的管线资产，重点关注： 1）全球市场容量（患者基数、治疗周期、月均费用）； 2）竞争地位（未满足需求、研发阶段、临床数据）； 3）BD热点趋势（历史交易案例、交易规模等）。基于分析师构建的三维评估框架，高盛给出了三个展现出较高的BD潜力的在研管线：再鼎医药的ZL-1310（DLL3 ADC）、信达生物的1B1-363（PD-1/IL-2偏向性双抗）以及诺诚健华的CP-332/CP-488（TYK2抑制剂）。该分析框架从全球化视角验证了对生物科技覆盖企业的优选逻辑。高盛认为，再鼎医药（ZLAB）最具上行空间——这主要是基于其核心品种ZL-1310已公布的I期剂量递增数据积极，且2025年将迎来多项关键临床数据读出。盈亏平衡点即将到来无论是否具有海外商业化助力，对于头部生物科技企业，考虑到强劲销售增长与严格的费用管控带来的运营效率提升，高盛预计将有一批企业在2025/2026年实现盈亏平衡。这一盈利拐点对中国生物科技产业具有里程碑意义，特别是在市场对中国创新药盈利能力的持续讨论中更具指标价值。高盛重点提到了百济神州、信达生物、云顶新耀和再鼎医药这四家公司。高盛还在报告中更新了对科济药业、歌礼制药、再鼎医药、云顶新耀这四家中国创新药企的评级，提升了歌礼制药的目标价，给予其中性评级；给予云顶新药中性评级，认为其战略一致性提升了未来增长的可见度；重点重申了对再鼎医药的买入评级。具体如下：再鼎医药: DLL3 ADC价值潜力分析——重申“买入”评级在ENA研讨会上公布的ZL-1310（DLL3 ADC）I期剂量递增数据（用于二线及以上广泛期小细胞肺癌）引发市场高度关注，当前主要讨论集中在这款在研管线是否会随时间推移而恶化的风险上。高盛基于2025年关键数据节点（一/二线ES-SCLC的I期剂量扩展数据潜在读出），通过情景分析量化不同数据结果对公司估值的影响： 1）基准情景（等待更多概念验证数据）：当前I期剂量递增数据显示安全性/疗效潜力，但数据成熟度尚有限。假设：1）二线及以上ES-SCLC研发成功率（POS）20%；2）一线ES-SCLC POS 5%（暂缺数据支撑但存在拓展可能）。据此测算，2035年ZL-1310全球风险调整后销售额为3.44亿美元。 2）悲观情景（临床失败）：若后续数据显示出严重安全性问题导致研发终止（POS=0%），预计对公司估值产生-13%的拖累。但高盛认为，ZL-1310较低的给药剂量设计或可降低致命性风险。 3）乐观情景（二线验证成功，一线数据积极）：假设：1）用于二线及以上ES-SCLC POS提升至50%（假设用于后线治疗的POC研究得到验证）；2）用于一线ES-SCLC POS 25%（数据积极但样本量/随访时间有限）。此情形下，2035年全球风险调整后销售额有望达9.59亿美元，推动估值+23%。高盛因此得出结论：再鼎医药的当前估值已部分反映安全性担忧，而积极数据带来的上行空间显著高于下行风险，风险收益比具吸引力。更新风险调整DCF模型，再鼎医药美股12个月目标价调至53.64美元，港股目标价调至41.81港元，较当前股价（2月5日收盘）分别有101%和97%的上行空间。维持再鼎医药“买入”评级。

格隆汇02-11 14:04

2024年光伏产业冰火两重天：装机量涨、企业利润跌，技术路线切换阵痛，2025年如何逆境翻盘？

渐退坡，削弱企业盈利能力。然而，光伏企业出海虽存有阻碍，但2024 年全球光伏市场仍呈现总体上扬的势头。据‌德国光伏行业媒体PV Magazine‌报道，在各区域表现中，尽管欧洲市场出货量出现7%的下滑，但中东、非洲、亚太地区以及美洲市场则表现亮眼，出货量分别实现了 99%、43%、26% 与10%的显著增长，带动全球模块出货量攀升 13%，超出此前市场预期。在已经到来的2025 年，虽然欧洲经济发展的疲软态势，印度大力推动国内光伏产业生产，以及巴西对光伏进口商品关税的调整，都成为影响行业走向的关键变量。但值得关注的是，中东、东南亚和东欧的新兴市场有望持续保持增长的良好态势。根据 InfoLink 最新预测，2025 年全球光伏需求预计将同比增长4% - 9%。由此可见，2024 年中国光伏产业面临竞争加剧、技术迭代加速和市场供需失衡等多重挑战，行业发展陷入困境。但挑战与机遇并存，光伏产业作为未来能源发展重要方向，前景依旧广阔。在这关键时期，光伏企业需积极应对挑战，通过技术创新提升核心竞争力，拓展多元化市场，加强产业整合优化资源配置，寻找破局之路，实现可持续发展。参考资料：纪元菲（2024），全球多晶硅产量整体稳步增长，期货日报 http://www.qhrb.com.cn/articles/331877 Sánchez Molina（2025），China exports 235.9 GW of solar panels in 2024，pv magazine https://www.pv-magazine.com/2025/02/07/china-exports-235-9-gw-of-solar-panels-in-2024/ 上海有色网（2024），2024年多晶硅企业成本倒挂、关停减产频发 2025年价格能否有转机！ https://t.10jqka.com.cn/pid_417373995.shtml 新浪财经，（2024），中国光伏行业协会：将2024年全球新增装机预测上调至430GW-470GW https://baijiahao.baidu.com/s?id=1817568343559280561&wfr=spider&for=pc 柚子（2024），刚刚，全球十大光伏市场出炉，光伏产业网 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1803065006371525788&wfr=spider&for=pc 中商产业研究院（2024），2025年中国多晶硅产能及企业产能规划预测分析，中商情报网 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1819214011541700096&wfr=spider&for=pc

金融界02-08 11:47

业绩增速明显下滑，非洲“纸尿裤之王”乐舒适冲击港股IPO

杂的新兴市场。乐舒适的故事印证了中国企业出海的“低价+本土化”成功路径，但其面临的增速放缓、市场单一、渠道波动等风险不容忽视。正如业内人士所言：“非洲市场的红利仍在，但乐舒适需要证明其能跨越从‘低价拓荒’到‘品牌深耕’的鸿沟。” 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 13:53

一周复盘 | 贝特瑞本周累计下跌6.20%，电池板块上涨0.57%

业发展。2022年以来，中国锂电产业链企业出海印尼的速度明显加快，从矿采、材料到电池相关项目逐渐投产，当地锂电产业链已经基本完备。与此同时，贝特瑞董事长贺雪琴及妻子罗晓玲因内幕交易被重罚一事也得到了市场广泛关注。早在2022年7月，贺雪琴就因为涉嫌内幕交易被立案调查。贝特瑞：硅基负极材料荣获北京市科学技术进步奖一等奖近日，在北京市科技大会暨科学技术奖励大会上，贝特瑞联合攻关的“高能量密度锂离子电池用硅基负极材料的开发与产业化”项目荣获北京市科学技术进步奖一等奖。据公司介绍，该项目成功攻克了硅基负极材料界面不稳定、首次效率低、循环寿命短等关键技术难题，为我国高性能动力电池及关键材料产业的高质量发展注入新动力。深耕硅基负极材料市占率行业领先。近年来，随着新能源汽车、节能环保等战略性新兴产业快速发展，市场对于高能量密度、高安全性能电池需求与日俱增。在此背景下，硅基负极材料作为先进负极材料代表完美契合市场需求，展现出强劲的发展势头。中国宝安：下属子公司贝特瑞正在积极推进硅碳产线的扩产计划有投资者在投资者互动平台提问：公司2025年硅基负极材料会放量吗？。中国宝安（000009.SZ）1月17日在投资者互动平台表示，下属子公司贝特瑞正在积极推进硅碳产线的扩产计划。目前，贝特瑞硅基负极材料的有效产能已达5000吨/年。中国宝安：下属子公司贝特瑞在印尼规划了16万吨/年的负极材料项目有投资者在投资者互动平台提问：公司海外产能布局进展如何？。中国宝安（000009.SZ）1月17日在投资者互动平台表示，截至2024年底，下属子公司贝特瑞在印尼规划了16万吨/年的负极材料项目，其中年产8万吨负极材料一体化项目（一期）已投产，同时规划建设年产8万吨负极材料一体化项目（二期）；在摩洛哥规划了5万吨/年的正极材料和6万吨/年的负极材料项目，其中年产5万吨正极材料项目已开工，年产6万吨负极材料一体化项目正在规划中。【同行业公司股价表现——电池】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 300750 宁德时代 260.62元 4.14% 6.48% -1.57% 002245 蔚蓝锂芯 13.07元 15.56% 14.25% 22.26% 300953 震裕科技 121.00元 13.08% 32.97% 73.75% 300014 亿纬锂能 42.65元 -5.29% -0.58% -8.75% 002850 科达利 111.17元 9.64% 17.59% 13.81%

金融界01-26 10:06

午评：沪指半日涨0.4%、创业板指涨0.74%，元件类股走高、快手及小红书概念股疲软

的全球普遍关税落地或面临一定阻碍，中国企业出海布局仍是长期趋势，而对华关税加征或遵循一定行业优先级顺序。对国内资本市场而言，预计1月下半月随着特朗普上任，外部扰动因素将逐步明确，为对冲潜在外部压力，逆周期调节和稳市场政策均值得期待。华西证券：一轮春季行情或正在酝酿，“新质牛”仍是配置主线华西证券认为，随着央行出手稳汇率、证监会会议再次强调“稳住股市”、美国讨论渐进式关税等，人民币对美元汇率已实现企稳、投资者对A股利空因素的担忧得到集中缓解。此外，股市微观流动性也出现改善迹象，近两个交易日两市成交额回到了万亿元上方，融资资金再度转向净买入。展望后市，美国当选总统特朗普就职落地后，A股市场有望再次交易“两会”政策预期，一轮春季行情或正在酝酿。行业配置上，“新质牛”相关主题仍是春季行情主线：AI+、人形机器人、低空经济、国产替代等。华安证券：外部扰动敏感期高股息有望进一步强化海外风险持续累积，预计市场延续震荡。近期发改委、财政部宣布部分举措，整体上符合预期，但消费品“以旧换新”规模、赤字率提升幅度等还需等待3月两会上公布，对市场提振有限。此外海外风险持续累积，一是特朗普继续实施逆全球化，市场对出口和经济冲击担忧持续发酵。二是美联储12月议息会议纪要显示美联储官员对降息分歧加剧，转向鹰派路径概率大幅提升，对美股及全球资本市场形成偏好抑制。因此，整体上在经济基本面显著改善或国内政策加码对冲前，预计市场延续震荡态势不变。而外部风险持续累积，可能对风险偏好形成一定抑制。配置上，高股息占优方向有望进一步强化，农牧、通信也值得关注。而汽车、家电、电子受“两新”政策落地可能逐步兑现。

金融界01-17 11:42

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