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IPO打新观察：福斯达发行价18.65 元/股，一名自然人及辽宁方大网下报出22.99元/股最高价

.99元/股。　　报价信息表显示，南京东沛国际贸易集团有限公司报出8.25元/股最低价，拟申购500万股；一名自然人况小平及辽宁方大集团实业有限公司报出22.99元/股最高价，拟申购数量均为500万股。　　经民生证券核查，28家网下投资者管理的40个配售对象未按《发行安排及初步询价公告》的要求提交相关资格核查文件；16家网下投资者管理的28个配售对象属于禁止配售范围。上述42家网下投资者管理的68个配售对象报价已被确定为无效报价予以剔除。　　此外，经福斯达和民生证券协商一致，将报价高于18.65元/股的初步询价申报予以剔除，3 家网下投资者管理的3个配售对象的报价被剔除。剔除无效报价和最高报价后，网下投资者报价中位数及公募基金报价中位数均为18.65元/股。　　福斯达成立于2000年，主要从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。该公司本次募投项目计划所需资金6.59亿元。若本次发行成功，预计募资总额约为7.46亿元，扣除发行费用后，预计募资净额为6.59亿元。　　2019-2021年及2022年上半年，福斯达实现的营业收入分别为7.19亿元、10.78亿元、14.46亿元、7.87亿元；实现的归母净利润分别为0.71亿元、1.45亿元、1.6亿元和0.56亿元。　　福斯达主要产品空气分离设备、液化天然气装置等属于大型工业成套装备，项目金额较大、实施周期较长，下游气体投资建设规模的波动将会对公司的经营业绩产生影响。　　福斯达表示，如果公司在未来的生产经营中，不能持续取得项目订单，或者取得的项目价格偏低，或者下游行业建设规模周期性波动等都可能导致公司营业收入、利润出现大幅波动，其经营业绩存在大幅波动的风险。

金融界2023-01-09

海南椰岛6.54亿定增分歧，11项议案全部被否，第二大股东海口国资投出反对票

48.65万股，与海南椰岛第一大股东北京东方君盛投资管理有限公司所持股票数量想当。这也意味着，海南椰岛第一大股东和第二大股东在所审议的11项议案上均存在分歧。

金融界2023-01-09

美银证券发布研究报告称，维持京东物流(02618.HK)“买入”评级，目标价由20港元升至21港元

美银证券发布研究报告称，维持京东物流(02618.HK)“买入”评级，目标价由20港元升至21港元。据该行实地调查，受惠于特许经营快递营运商的市占流失，公司去年12月的物流量或表现强劲，部分额外成本也似乎可控。总体而言，该行认为集团在去年通过有效措施提高盈利能力上表现很好。截至2023年1月6日收盘，京东物流(02618.HK)报收于16.28元，下跌2.63%，换手率0.1%，成交量667.09万股，成交额1.1亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有7家投行给出买入评级，近90天的目标均价为23.5。国海证券最新一份研报给予京东物流增持评级。机构评级详情见下表：京东物流港股市值1074.09亿港元，在物流Ⅱ行业中排名第2。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-09

1月9日午盘主力巨资抢筹四大板块(附股)

36% 0.795% 1.2949% 京东方Ａ 000725 3.64 0.55% 13417 10500 2917.0 0.08% 0.316% 0.121% 0.763% 东方财富 300059 21.03 3.24% 8757 6026 2731.0 0.2463% 0.056% 0.535% 0.7913% 金一文化 002721 3.63 10.0% 2641 0 2641.0 2.7512% -0.531% 0.27% 2.8242% 南网能源 003035 6.42 9.93% 2721 168 2553.0 1.5605% 0.091% 0.0010% 1.7365% 贤丰控股 002141 4.68 7.83% 3572 1047 2525.0 2.2253% -0.041% 0.02% 2.8323% 博纳影业 001330 12.27 10.04% 2806 561 2245.0 8.1666% -1.99% -1.244% 5.4456% 传化智联 002010 6.28 6.44% 5836 3692 2144.0 0.7942% 0.444% 0.672% 1.9552% 豆神教育 300010 4.5 7.14% 3797 1946 1851.0 2.2698% -1.376% -1.212% -0.7422% 广发证券 000776 16.32 4.21% 4303 2551 1752.0 0.296% 0.098% 0.251% 0.452% 美年健康 002044 6.6 7.84% 4696 2995 1701.0 0.4394% 0.0070% 0.089% -0.1706% 华斯股份 002494 5.27 10.02% 2028 448 1580.0 5.5096% -2.068% -1.384% 7.6086% 全通教育 300359 8.2 14.21% 3414 1842 1572.0 2.4824% -0.638% -0.987% 0.9834% 高乐股份 002348 4.06 5.73% 3223 1680 1543.0 1.7357% 0.255% -4.16% -1.0103% 黑芝麻 000716 9.2 3.72% 6916 5427 1489.0 2.1396% 8.024% -8.123% 3.3166% 沪市主力大单流出前20股|||| 沪市主力大单流出前20股实时行情截至:2023-01-09 11:29:35 资金流入流出统计股票名称股票代码收盘价涨跌幅大单(万股) 卖出净量占流通盘比列买入卖出买卖差当日 T-1 T-2 一周中国联通 600050 4.96 -0.6% 6672 9625 2953.0 0.0954% 0.144% -0.081% -0.8076% 龙元建设 600491 5.83 -10.03% 995 3636 2641.0 1.7264% 0.0040% -0.01% 1.6654% *ST凯乐 600260 0.83 -4.6% 1252 3253 2001.0 2.0113% -0.82% 2.038% 15.0693% 中国建筑 601668 5.49 -0.54% 2260 4070 1810.0 0.0443% 0.03% 0.049% 0.0463% 永泰能源 600157 1.54 0.65% 1129 2667 1538.0 0.0692% 0.117% 0.198% 0.4912% 建发股份 600153 13.44 -9.98% 1230 2683 1453.0 0.5108% -0.0020% -0.03% 0.3038% *ST中昌 600242 1.38 -1.43% 895 2094 1199.0 2.6568% -7.013% -1.006% -6.0252% 国电电力 600795 4.25 -2.07% 3775 4952 1177.0 0.066% -0.013% 0.02% -0.139% 农业银行 601288 2.93 0.34% 3665 4746 1081.0 0.0036% 0.023% 0.02% 0.0146% 大唐发电 601991 2.83 -1.39% 1499 2566 1067.0 0.0861% 0.095% 0.035% -0.0019% 晶科科技 601778 5.85 -3.47% 2450 3508 1058.0 0.5184% -0.486% -0.715% -2.1886% 三峡能源 600905 5.92 -0.84% 3886 4777 891.0 0.104% -0.581% -0.113% -1.488% 蓝光发展 600466 1.17 -0.85% 286 1177 891.0 0.2936% 0.636% 0.651% 0.3196% 内蒙华电 600863 3.53 -1.4% 829 1715 886.0 0.1357% -0.108% -0.029% -0.1683% 中国银行 601988 3.19 -0.62% 1512 2374 862.0 0.0041% 0.0020% -0.0% -0.0349% ST康美 600518 2.15 -0.46% 748 1524 776.0 0.057% 0.07% 0.106% 0.264% 光大银行 601818 3.08 0.0% 706 1476 770.0 0.0186% -0.0050% 0.019% -0.0584% 中远海控 601919 10.23 -0.29% 524 1288 764.0 0.06% 0.022% 0.024% 0.156% 中国重工 601989 3.51 -0.28% 366 1119 753.0 0.0341% 0.0020% 0.017% 0.0351% 建设银行 601939 5.64 -0.53% 495 1211 716.0 0.0746% -0.0% 0.043% -0.0184% 深市主力大单流出前20股|||| 深市主力大单流出前20股实时行情截至:2023-01-09 11:29:36 资金流入流出统计股票名称股票代码收盘价涨跌幅大单(万股) 卖出净量占流通盘比列买入卖出买卖差当日 T-1 T-2 一周新华联 000620 3.39 -3.69% 3900 5406 1506.0 0.794% 2.009% 1.825% 1.203% 鸿达兴业 002002 2.72 -1.81% 2944 4444 1500.0 0.4846% 3.087% 1.157% 4.6676% *ST金洲 000587 0.89 -4.3% 988 2480 1492.0 1.23% -4.333% 0.781% -1.559% 安妮股份 002235 8.88 3.62% 6667 7913 1246.0 2.2727% 22.488% -24.617% -2.0343% 天铁股份 300587 12.29 -6.18% 670 1856 1186.0 1.2761% -0.887% -0.516% -0.1909% 巨轮智能 002031 3.4 -1.16% 4784 5851 1067.0 0.5518% 3.102% -0.659% -7.7772% 二六三 002467 5.79 -0.69% 4304 5268 964.0 0.7096% -1.935% 2.3% -11.4474% TCL科技 000100 3.85 -0.26% 1294 2256 962.0 0.0705% -0.098% 0.071% -0.1765% 豫能控股 001896 5.14 -3.2% 379 1268 889.0 0.6731% 0.385% -0.777% 0.1041% 金科股份 000656 1.9 -1.04% 1123 1978 855.0 0.161% 0.07% 0.361% 0.486% 三湘印象 000863 4.9 -2.0% 2246 3036 790.0 0.6661% -0.807% -0.546% -4.1679% 我爱我家 000560 2.63 -1.87% 1482 2201 719.0 0.3196% -0.213% -0.185% -0.6824% 华侨城Ａ 000069 5.36 -1.47% 817 1537 720.0 0.102% 0.117% 0.048% 0.105% 得利斯 002330 7.23 -3.21% 407 1119 712.0 1.1209% 0.816% 0.296% 2.2989% 宝馨科技 002514 11.66 -1.35% 1282 1952 670.0 1.2093% -4.938% -0.363% -5.0177% 澳洋健康 002172 4.37 -1.58% 587 1256 669.0 0.8742% 0.318% 0.123% -2.0388% 盛路通信 002446 9.66 -8.7% 737 1395 658.0 0.7803% 0.037% -0.089% -0.2927% ST国安 000839 2.62 -1.5% 203 841 638.0 0.1628% -0.089% 0.063% 0.1978% 恒星科技 002132 4.63 -1.49% 517 1095 578.0 0.4131% -0.868% -0.026% -0.4499% 千红制药 002550 6.49 -2.11% 374 938 564.0 0.612% -0.442% -0.262% -0.145% 沪市主力控盘个股一览(表)|||| 沪市主力控盘个股一览(表) 实时行情截至:2023-01-09 11:29:35 振幅排名股票名称股票代码收盘价涨跌幅振幅换手率当日 3日 5日财富趋势 688318 120.53 17.75% 20.1597% 6.7199% 4.0319% 12.63% N百利 688506 37.31 16.41% 17.4089% 5.803% 3.4818% 35.1% 通达电气 603390 8.18 1.61% 14.2077% 4.7359% 2.8415% 8.16% 镇洋发展 603213 16.62 2.72% 12.9844% 4.3281% 2.5969% 9.77% 百奥泰 688177 27.32 10.97% 12.8676% 4.2892% 2.5735% 2.43% 芯能科技 603105 17.97 -2.92% 12.2995% 4.0998% 2.4599% 10.63% 金证股份 600446 12.22 9.99% 12.2222% 4.0741% 2.4444% 2.53% 杭萧钢构 600477 4.86 9.46% 11.4355% 3.8118% 2.2871% 9.15% 大智慧 601519 7.0 10.06% 11.2378% 3.7459% 2.2476% 4.51% 星球石墨 688633 51.97 9.11% 11.2286% 3.7429% 2.2457% 5.79% 东亚药业 605177 23.09 10.0% 10.9126% 3.6375% 2.1825% 9.57% 德宏股份 603701 21.0 0.14% 10.8329% 3.611% 2.1666% 3.12% 建发股份 600153 13.44 -9.98% 10.762% 3.5873% 2.1524% 2.12% 鹿山新材 603051 70.3 2.94% 10.7442% 3.5814% 2.1488% 32.55% 金晶科技 600586 10.6 8.38% 10.6754% 3.5585% 2.1351% 6.0% 宏盛股份 603090 33.2 10.01% 10.5705% 3.5235% 2.1141% 1.72% 鼎际得 603255 49.84 3.62% 10.5648% 3.5216% 2.113% 36.97% 今世缘 603369 58.36 6.46% 10.3991% 3.4664% 2.0798% 1.02% 聚辰股份 688123 112.8 2.05% 10.3445% 3.4482% 2.0689% 2.51% 天马科技 603668 21.52 10.02% 10.3162% 3.4387% 2.0632% 2.06% 深市主力控盘个股一览(表)|||| 深市主力控盘个股一览(表) 实时行情截至:2023-01-09 11:29:27 振幅排名股票名称股票代码收盘价涨跌幅振幅换手率当日 3日 5日江南奕帆 301023 49.92 20.0% 22.5614% 7.5205% 4.5123% 15.38% 久其软件 002279 8.75 5.8% 17.2727% 5.7576% 3.4545% 36.79% 国能日新 301162 110.04 12.34% 16.1976% 5.3992% 3.2395% 6.56% 科恒股份 300340 12.86 12.81% 15.3917% 5.1306% 3.0783% 8.62% 中原传媒 000719 9.65 1.37% 15.1445% 5.0482% 3.0289% 11.26% 数源科技 000909 11.09 0.73% 14.985% 4.995% 2.997% 26.45% 翰博高新 301321 21.79 10.67% 14.3818% 4.7939% 2.8764% 3.83% 全通教育 300359 8.2 14.21% 14.3421% 4.7807% 2.8684% 13.2% 中远海科 002401 14.03 -3.97% 14.276% 4.7587% 2.8552% 15.11% 天铁股份 300587 12.29 -6.18% 14.1129% 4.7043% 2.8226% 4.63% 同兴环保 003027 29.53 -7.17% 14.0387% 4.6796% 2.8077% 25.78% 江天化学 300927 18.84 13.22% 13.5752% 4.5251% 2.715% 9.35% 启迪设计 300500 16.48 13.5% 12.6681% 4.2227% 2.5336% 7.59% 海得控制 002184 15.47 4.18% 11.7955% 3.9318% 2.3591% 25.96% 奥联电子 300585 27.4 8.3% 11.5385% 3.8462% 2.3077% 11.51% 古鳌科技 300551 16.41 9.62% 11.4935% 3.8312% 2.2987% 10.19% 中富电路 300814 20.96 5.12% 11.3012% 3.7671% 2.2602% 15.66% 聚赛龙 301131 51.1 6.99% 11.2179% 3.7393% 2.2436% 32.91% 瑞鹄模具 002997 28.73 4.85% 11.166% 3.722% 2.2332% 8.59% 湖南投资 000548 5.69 4.79% 10.9929% 3.6643% 2.1986% 10.77% 当日板块资金龙虎榜(附股)|||| 当日板块资金龙虎榜(附股) 实时行情截至:2023-01-09 11:30:00 当日板块龙虎榜板块名称涨跌幅资金流入(万元) 贡献最大个股个股涨跌幅个股涨跌比金融软件 3.33% 88935.29 大智慧 10.06% 10:11 黄金珠宝 2.75% 172021.2 金一文化 10.0% 29:32 白银 2.74% 127421.08 紫金矿业 7.96% 13:14 白酒股 2.5% 126427.22 天佑德酒 10.02% 24:26 钙钛矿电池 2.47% 23853.09 杭萧钢构 9.46% 7:7 铜概念 2.3% 81172.4 精艺股份 10.0% 16:20 镨钕 2.22% 30145.68 华宏科技 10.02% 5:7 铝概念 2.21% 41916.38 明泰铝业 5.88% 20:20 珠宝饰品 2.11% 13583.39 金一文化 10.0% 12:14 富勒烯 2.02% 39975.73 江淮汽车 5.86% 3:5 轮边电机 2.02% 22726.67 通达动力 10.01% 6:7 改性塑料 2.02% 17045.55 古鳌科技 9.62% 7:10 有色金属 1.9% 290801.86 株冶集团 10.0% 91:102 植物奶 1.87% 2213.89 黑芝麻 3.72% 5:5 一体化压铸 1.83% 4498.84 伊之密 4.05% 10:10 参股基金 1.74% 316919.64 君正集团 9.22% 39:42 稀缺资源 1.73% 215366.19 科恒股份 12.81% 61:74 国六排放标准 1.7% 13590.51 科恒股份 12.81% 10:12 小金属 1.67% 285419.14 科恒股份 12.81% 94:117 券商 1.66% 304038.01 东方证券 8.39% 47:47

金融界2023-01-09

1月9日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

36% 0.795% 1.2949% 京东方Ａ 000725 3.64 0.55% 13417 10500 2917.0 0.08% 0.316% 0.121% 0.763% 东方财富 300059 21.03 3.24% 8757 6026 2731.0 0.2463% 0.056% 0.535% 0.7913% 金一文化 002721 3.63 10.0% 2641 0 2641.0 2.7512% -0.531% 0.27% 2.8242% 南网能源 003035 6.42 9.93% 2721 168 2553.0 1.5605% 0.091% 0.0010% 1.7365% 贤丰控股 002141 4.68 7.83% 3572 1047 2525.0 2.2253% -0.041% 0.02% 2.8323% 博纳影业 001330 12.27 10.04% 2806 561 2245.0 8.1666% -1.99% -1.244% 5.4456% 传化智联 002010 6.28 6.44% 5836 3692 2144.0 0.7942% 0.444% 0.672% 1.9552% 豆神教育 300010 4.5 7.14% 3797 1946 1851.0 2.2698% -1.376% -1.212% -0.7422% 广发证券 000776 16.32 4.21% 4303 2551 1752.0 0.296% 0.098% 0.251% 0.452% 美年健康 002044 6.6 7.84% 4696 2995 1701.0 0.4394% 0.0070% 0.089% -0.1706% 华斯股份 002494 5.27 10.02% 2028 448 1580.0 5.5096% -2.068% -1.384% 7.6086% 全通教育 300359 8.2 14.21% 3414 1842 1572.0 2.4824% -0.638% -0.987% 0.9834% 高乐股份 002348 4.06 5.73% 3223 1680 1543.0 1.7357% 0.255% -4.16% -1.0103% 黑芝麻 000716 9.2 3.72% 6916 5427 1489.0 2.1396% 8.024% -8.123% 3.3166%

金融界2023-01-09

恒生医药ETF(159892)涨超2%，机构看好医药板块前景

5%，权重股方面，药明康德、药明生物、京东健康、百济神州持续上扬。华夏基金认为，受益国内老龄化和医疗消费支出的逐年增加，看好医药板块前景。港股医药相比A股医药企业，CXO、生物医药、化学药剂这三个子行业占比超60%，创新性、科技性更强。通过恒生医药ETF（159892）投资港股医药板块，更有流动性、资金门槛和费率上的一些优势。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-09

阿里巴巴-SW涨超7%刷新半年新高，全球互联ETF（513220）盘中涨超2.5%！

小米集团-SW、阅文集团、平安好医生、京东健康涨超4%，腾讯控股涨超2.5%。全球互联ETF（513220）震荡走高现涨2.56%，成交额超1800万元。消息面上，1月8日早上6点半，首批往返内地和香港的旅客在深圳福田口岸顺利通关。从当日零时起，香港与内地实施首阶段通关。据了解，首阶段通关开放7个口岸。其中，深圳湾等3个陆路口岸每日单向限额5万港人；2个海运口岸以及机场、港珠澳大桥无人数限制，单向运力每日可达1万人。中金公司认为，2023年港股有望逐步走出困境。短期而言，在公共卫生事件达峰后经济活动恢复、美国CPI进一步下降且美国货币紧缩步伐放缓后，预计年初市场或重拾上行动能。配置策略除了高股息外，建议投资者重点聚焦受益于利好政策的消费和地产、预期反转修复的互联网和医疗保健、高景气的科技软硬件等三个方向。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-09

科技股大涨，恒生科技指数涨近3%，阿里巴巴涨超7％

7％，蔚来、明源云涨超6％，小米集团、京东健康、平安好医生等涨超4％，属于光学科技、华虹半导体涨超3％，金蝶国际、金山软件等多股涨超2％。　　中信证券指出，2022年12月底至今，全国主要城市线下经济活动环比回暖，同时，叠加互联网行业近期释放的积极信号，全球投资者预期得以进一步改善，针对于中国互联网板块的配置出现明显流入。我们认为，当前市场环境下，中国资产在全球市场中依然具备比较优势，互联网公司具备一定的相对高确定性，伴随互联网公司的业绩复苏兑现、降本增效的持续推进，有望吸引全球配置资金的回流，互联网公司的估值有望进一步改善。我们建议重点关注低估值、业绩改善趋势明显、竞争优势稳固、现金流稳健的头部互联网公司。

金融界2023-01-09

港股开盘：恒生指数涨1.45％，阿里巴巴涨近4％

巴巴涨3.94％，腾讯控股涨1.6％，京东集团-SW平开，小米集团-W涨1.78％，网易-S涨1.04％，美团-W涨1.31％，快手-W涨2.3％，哔哩哔哩-W涨0.09％。　　红星美凯龙涨14.98％。建发股份拟现金收购美凯龙不超过30％股份，或成后者控股股东。　　携程集团、申洲国际、蔚来、安踏体育涨超3％。　　1月8日晚间，阿里巴巴集团在港交所公告称，马云先生将不再控制君瀚和君澳持有的蚂蚁集团多数投票权。同日，恒生电子也公告，实际控制人权益发生变动，变动后公司实控人将由马云变更为无实际控制人。　　美股方面，上周五出现强势反弹，全周道指累涨1.46％，标普500指数涨1.45％，纳指涨0.98％。大型科技股涨跌不一，Meta周涨8.12％，奈飞周涨7.01％、谷歌、微软分别跌1.01％、6.67％。苹果上周微涨0.01％，特斯拉降价打响价格战，周五盘初跌近8％后深V反弹，最终收涨2.47％但周跌超8％。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数累涨13.6％。高途累涨近50％，有道涨超41％，金山云涨超31％，阿里巴巴涨近22％，拼多多、京东、新东方均累涨超10％。

金融界2023-01-09

中信证券：重点关注低估值、业绩改善趋势明显、竞争优势稳固、现金流稳健的头部互联网公司

活力，降本增效仍为2023主线。　　京东、腾讯、阿里巴巴等头部互联网公司相继在年末进行了业务反思及组织架构调整，京东零售多位事业群总裁均有调整，阿里CEO张勇亲自担任阿里云智能总裁，并将2023关键字定为“进”，腾讯在核心业务的发展策略上也有所调整。一方面，随着互联网行业流量红利见顶，以组织的高效性激发新的业务活力将成为成熟公司下一阶段的竞争关键。同时，“降本增效”仍然是互联网公司新一年的发展主线，预计互联网公司2023年利润改善仍有较强确定性。根据彭博一致预期，2023年主要互联网公司累计Non-GAAP净利润同比增速约25％，Non-GAAP净利率约12.8％。　　▍复苏展望：　　随着2023年整体宏观经济和消费大盘有望回暖，我们认为互联网子板块的修复顺序为：　　1）电商：物流履约的恢复将率先带来佣金收入的回升，而随着消费信心的回暖有望带来电商GMV及效果广告的修复。　　2）广告：短期效果广告仍将保持较强韧性，而品牌广告由于具有一定可选属性，在中长期宏观经济修复的趋势下，有望展现更强的恢复弹性。　　3）后周期的企业支出：由于B端相对较长的决策周期，随着宏观修复趋势的确认，招聘、SaaS等企业支出有望回暖。　　▍海外对标：　　参考海外主要国家疫情管控放开后对互联网行业的影响，我们发现，电商方面，海外市场短期商品零售率先回暖，而中长期，电商渗透程度、用户需求活力及商家服务能力是各国电商修复趋势产生分化的关键；广告方面，呈现出收入同比先增后减的趋势，主要受疫情和宏观经济双重因素的影响。　　电商：商品零售率先回暖，中长期趋势分化。1）短期：防控政策放开初期，由于居民线下生活尚未完全恢复，美国、欧盟、新加坡等多个国家和地区均呈现出商品零售恢复快于服务的趋势。2）中长期：电商渗透程度、用户需求活力及商家服务能力是影响电商修复的关键。①美国：由于居民对线下购物方式的偏好、高通胀对整体消费意愿的影响以及疫情和通胀使得商家成本上升，疫情管控放开后消费产生较明显线下回流。②韩国：自2021年11月逐步放开疫情管控，受益于电商发展成熟，用户线上消费心智及粘性较强，疫后电商整体表现稳健，头部电商平台Coupang 21Q4-22Q3收入同比增长39％/32％/27％/27％。③东南亚、拉美：电商仍在加速渗透，疫后居民消费能力及消费信心均恢复至疫情前水平，电商保持较高增速。根据eMarketer，东南亚/拉美地区2022年电商市场增速约为29.6％/18.8％。　　广告：广告收入同比先增后减，主要受疫情和宏观经济双重因素影响。①2020-2021年中：广告收入同比增速提升，虽然受疫情影响广告主预算在疫情前中期（2020年）同比或有所下滑，但是随着疫情逐渐放开和海外宏观层面放水，广告单价同比实现回暖；同时疫情管控下用户流量增加，广告展现次数持续提升。②2021年中至今：广告收入同比增速下降，虽然主流App用户规模保持增长趋势，但是随着疫情管控措施放开，广告展现次数同比增速有所下降；同时海外宏观环境进入通胀+加息阶段，对广告主投放预算有负面影响。　　▍风险因素：　　政策监管超预期导致板块估值进一步下行；宏观经济增长放缓，导致电商、游戏、广告等行业增长不及预期；利率上行或流动性收紧导致市场估值中枢的下移；互联网公司降本增效不及预期导致业绩回暖不及预期；新业务及新市场拓展不及预期，或投资亏损超预期；个人隐私、数据安全新规对广告收入的影响超预期导致广告收入不及预期；美股PCAOB监管超预期导致的美股退市风险；核心股东减持风险等。　　▍投资策略：　　我们认为，当前互联网板块的上涨主要是由预期改善驱动，长线资金的持续流入有望带来行情演绎的持续性。未来需重点关注2023年复苏兑现及全球配置资金的流向。我们建议重点关注低估值、业绩改善趋势明显、竞争优势稳固、现金流稳健的头部互联网公司。

金融界2023-01-08

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