至于腾讯处置京东集团股份的收益——腾讯2021Q4财报显示，截至二零二一年十二月三十一日止年度录得其他收益净额人民币1495亿元，其中包括视同处置京东集团股份收益人民币782亿元。

虎嗅认为，彼时腾讯的做法可能出于两方面考量：

一方面，随着监管部门反垄断工作的持续深入，此前阿里巴巴、腾讯分庭抗礼的两强投资格局开始明显弱化，以腾讯为例，先是其主导的斗鱼、虎牙合并被叫停；接着被要求取消音乐独家版权；然后，核心游戏业务也迎来了强监管；

另一方面，随着新能源、硬科技等产业备受热捧，腾讯也在慢慢改变其投资策略——天眼查数据显示，2021年腾讯重点投资领域除游戏外，还包括云服务、人工智能、大数据、集成电路、医疗健康、自动驾驶等硬科技赛道。

一个月后，腾讯还通过出售新加坡游戏和电子商务公司SEA2.6%的股份筹集了30亿美元，这被市场解读为，腾讯调整业务战略重心同时也在加速投资货币化、加快资本收缩——以腾讯财报数据为例，截至2021年腾讯所投资联营公司的公允价值为9828亿元；而2022Q1这一数值则下降至6060亿元。

而且，一位市场人士也表达了类似观点，“分红美团股票不如卖美团，分股票钱多数入了南非大股东的口袋，腾讯管理层话语权有限；卖股票，钱则会躺在上市公司账上，腾讯管理层可以决定钱怎么用。”

眼下，市场再次传出“腾讯或将出清美团股票”的消息，不由让人联想到反垄断持续深入所带来的压力。

一名长期活跃在社交网络的投资人（雪球@小凌记）向虎嗅分析称，按照目前腾讯经营状况账上显然不缺现金，而市场传出其与美团“分手”，有一点能解释这一决策背后的逻辑：

“反垄断打击依然存在，防止资本无序扩张，卖出逻辑与京东一致，这也将进一步证实此前分红京东股票原因非仅限于收获利润，而是顺应‘强化反垄断和防止资本无序扩张’等政策主张，积极推动反垄断工作进一步深入。

如果是这样，那么将对腾讯投资业务产生巨大影响，将改变腾讯投资部门的投资逻辑，甚至可能影响腾讯‘连接一切’的发展战略。”

亦如李宗盛在歌中唱的那样，“人再有本事，也难抵抗命运的不仁慈。我们都在海里，像沙子。”

当然，也不排除原因出在美团身上，上述投资人认为，腾讯与美团“分手”也可能因为美团经营状况发生重大变化，“如果是这样，那么腾讯可能早就已经知道消息，并着手计划出售股票”。

不过，他再三强调，这只是一种基于传闻的推测，“具体要看腾讯、美团公司对此的官方回应”。

腾讯正步入“休整期”？

在腾讯、美团双方均未对此消息做出回应前，市场讨论腾讯“分手”的另一种可能性在于——这是互联网泡沫破灭时，腾讯为业务聚焦和蓄力转型ToB做出的回撤策略。

过去很长一段时间，腾讯游戏业务一马平川，再加上社交（QQ、微信）的加持，腾讯护城河宽的无法颠覆，所以其市值才能节节攀高；眼下，腾讯似乎正经历一段难捱的迷茫期，不乏昔日的明星产品在短视频浪潮交替中陨落，体面退场方式变成了内部调整。

比如，昨天（8月15日）腾讯旗下看点App服务器下架，产品停止运营；此前不久，腾讯新闻降权、负责人调任，整个项目进退维谷。

“内部今年整个基调就是降本增效，在业务侧很显性的体现自然是产品的关停并转。”接近腾讯内部人士对虎嗅表示。

资深媒体人王如晨也认为，腾讯过去太稳，建立了赛道与模式优势，但现在的挑战是全方位、多业务同时遭受考验。“尽管疫情得到有效控制之后，疫情管控措施会逐步放松，进而刺激拉动消费，但腾讯面临整体挑战的局面不会改观。”

这也就不难理解，马化腾何以在2022年初定调，“腾讯只是一家普通公司”，虽然彼时舆论一片唏嘘，但鲜有人参悟其话中的深意——马化腾的清醒在于，业务直面时代风云变幻选择“大象转身”，而其言辞之间依旧藏着一种冷峻，“任何商业体都是国家发展浪潮下的受益者，随时都可以被替换”。

顺着这个语境，马化腾才会表态，“未来，腾讯在服务国家和社会的时候，遵循企业本分，就是做到‘不缺位、做到位、不越位，做好助手、做好连接器’。”

对此，一位市场人士则对虎嗅直言不讳，“短期内，如果腾讯出售美团股票消息属实，肯定会造成后者的股价震荡；长期则要看企业有没有潜力，市场认可度，这些也会体现在股价上。当然眼下环境互联网企业处于估值修复的过程，美团值不值这么多钱，现在就是潮水退了，看看泳裤的时刻。”

况且，腾讯“大象转身”时，收入结构由虚转实必然要加大建设投入，业绩也会短期承压；甚至，腾讯长期建立的稳定性在监管（游戏、内容、金融科技）、疫情、经济形势多方冲击下正变成一场“全面战争”。

尤其，2022年，凛冬将至再不是类似“狼来了”的警示，萧瑟氛围正一点点渗进互联网企业。