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上银基金固收半月谈|煤电容量电价政策落地，哪些行业将受影响？
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2.26%，标普500上涨7.37%；亚洲股市方面，韩国打击做空，韩国综指当月上涨9.16%，日经225上涨8.62%，恒生指数上涨5.65%。债券市场方面，德国10Y国债收益率下行19BP至2.61%；法国的10Y国债收益率下行23BP，收于3.20%；美国10Y国债收益率下行35BP，收于4.53%；英国10Y国债收益率下行16BP至4.36%。 02市场展望宏观利率方面，上周公布的出口和通胀数据偏弱。一方面，出口受到10月假期影响，但本质仍是海外需求不够强劲；另一方面，进口数据超预期，虽然体现内需有一定程度的恢复，但低通胀的环境表明居民消费意愿并不强劲。10月社融数据主要也是政府债券放量形成支撑，居民和企业信贷表现一般。经济数据中，固定资产投资特别是房地产投资仍然表现不及预期。短期来看，随着流动性企稳，近期偏弱的数据将对债市情绪形成一定利好。当前10Y-1Y国开债利差已经压缩到极低位置，10Y国开性价比较低；且目前10Y国债收益率已经重回2.65%左右，也不适宜追高。操作上建议关注短端政金债配置机会。信用债市场方面，考虑到城投化债存在摩擦成本，弱区域仍有民生压力和城投公司偿债压力，因此区域化债推进落地的预期差会带来估值的反复，且当前城投1年期AA-收益在历史最低值，因此1年内挖掘的性价比较低，短久期城投品种推荐强区域次要平台，另外可以适当拉长久期，2年、3年期信用利差分别在2019年以来45%、42%历史分位数。二级资本债，当前3年期AAA-二永绝对收益和信用利差历史分位数分别为29%和56%，收益率3.07%，信用利差59bp，性价比趋于一般，建议暂时观望。权益市场方面，基本面没有明显变化，预计还是震荡为主，结构上建议规避地产链，向和经济弱相关的板块倾斜，关注与经济相关性弱，但受资金及情绪面影响本轮跌幅较大的科技成长板块，如半导体、消费电子、军工等行业。策略上以低绝对价格转债和成长较高正股结合将是比较合适的方式。 03热点关注：关注煤电容量电价政策落地 2023年11月10日，国家能源局、发改委发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，通知规定煤电实行两部制电价，包含电量电价和容量电价，容量电价按照回收一定比例固定成本的方式确定，2024-2025年价格标准完成核定，大部分省份为100元/千瓦时/年，少部分省份达到150元/千瓦时/年，文件格外强调，2026年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%。容量电费纳入系统运行成本，每月由工商业用户按当月用电量比例分摊。容量电价意义：近年来新能源增速过快，以至于电网开始出现消纳难，且当前储能技术还没有完全成熟，火电在新型电力体系中所承担的职责逐步转向电力托底与灵活性调节，但目前我国煤电只有发电才能回收成本，其作为托底电源及调节电源所产生的机会成本/投资成本亟待疏导。(1)火电平常时段为新能源发电让步，高峰时段顶峰出力，利用小时中枢整体下行造成电能量收益下滑，理应在容量市场获得补偿以弥补其提供备用容量的成本。(2)为匹配电力系统实时供需，火电需更大比例地承担调峰等辅助服务职责，理应获取相应收益以激励其提高和发挥灵活性调节功能。短期影响：虽然电价成本长期是向工商企业疏导，但短期不宜加大工商企业的电价成本压力，因此为了维持总量电价(容量电价+电量电价)不变，容量电价上涨，那么就要引导市场化的电量电价下降。因此短期看： (1)对于煤电盈利影响不大。当前正值签订明年中长期长协时期，预计签订的电量电价将有所下跌，叠加容量电价补偿，煤电总电价相对稳定。 (2)对于其他能源，参与市场交易部分电量电价跟随煤炭电量电价下行。具体看，对水核电价的影响有限，新能源市场化电价或短期承压，但长期发展得以保障。长期影响：容量电价费用将保障火电合理盈利性，并引导火电加快灵活性改造。 (1)容量电价的推出有利于为火电机组提供收益保障，随着中长期煤电利用小时的下降，容量电价上调起到稳定板块业绩的作用，煤电公司盈利逐渐“去周期化”，向更稳定的公用事业属性靠拢。尤其利好小型机组以及煤电利用率低下的机组(例如西南、东北地区)。 (2)容量电价的推出还将加快火电灵活性改造进程。本次容量电价机制适用于所有合规在运的公用机组，并强调不满足国家对于灵活调节能力要求的煤电机组不能执行容量电价机制。预计国家能源局后续将对煤电机组灵活调节能力进行明确规定，并随着容量电价的推进和电改的深化，未来对灵活性改造能力将提出更多的要求，长期利好火电设备制造商。 04债券知识小课堂：城投债有什么特点？自1992年第一只城投债发行以来，城投债市场已经历了30余年发展，回顾过去，城投债的发展历史跌宕起伏。作为我国债券市场的重要组成部分，城投债发行规模持续维持高位态势。近期，在“一揽子化债方案”等工作启动的背景下，城投债投资再次火爆。城投债目前没有统一的权威定义，可以理解为：为地方经济和社会发展筹集资金，由地方政府投融资平台公司发行的债券，包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、非公开定向融资工具(PPN)等。由于城投债的发行主体一般为当地地方投融资平台，发行方式一般为公开发行的企业债或者中期票据，城投债也经常被称为“准市政债”。城投债的特点： 1. 流动性强：城投债可以像股票一样在证券交易所或银行间市场交易、流通，具有很强的流动性。 2. 严格的监管及发行审核机制：城投债是由城投平台在银行间市场或交易所发行的债券，它从发行就受到各种政策的监管，债券的发行需经过证监会、人民银行等高等级国家职能部门严格审批，其合法性和合规性都处于较高的水平。并不是所有的城投平台都能公开发行债券，监管对于发行债券的城投平台的公开评级、资产规模、偿还能力等均有严格要求。 3. 违约成本较高：城投标准资产的参与主体均是金融机构，一旦违约，除了影响企业自身的评级之外，也可能影响整个地区省市的信用风险，加大后期整个区域的融资成本及难度，违约成本(代价)非常高，各地方的重视程度不言而喻，所以城投公司的违约意愿极低。目前，可以关注1年以内的短久期标的，区域上可以关注东部沿海、中部经济强省的优质城投平台，此外，经济财力相对较好的中部省份的省市级重要平台债务压力有望进一步缓和，市场认可度预计也会进一步提高，我们也可以适度关注。
证券之星2023-11-21
【直击亚市】中国房地产商股债大爆发！人民币大反攻，美元迷你熊市今日中美有大事
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报社(香港)讯受华尔街股市上涨提振，亚洲股市周二(11月21日)走高，美股期货延续涨势，160亿美元的20年期美国国债发售吸引债券买家。科技股是表现优异的股票之一，韩国和澳大利亚的基准股指也小幅走高。中国股市攀升，此前美国上市的中国公司的金龙指数上涨超过3.5%。美国期货价格上涨，此前标准普尔500指数收于去年8月以来最高水平，纳斯达克100指数触及22个月高点。美国国债在亚洲早盘交易中守住涨幅，此前20年期国债拍卖表现强劲。拍卖结果公布后不久，美国10年期国债收益率逆转走势，周一跌至4.4%左右，将美元推至11周低点。周二，美元兑10国集团所有货币均下跌，原因是投资者押注美国利率可能已见顶，而离岸人民币汇率自去年7月以来首次走高，突破每日中间价。西太平洋银行外汇策略主管Richard Franulovich在接受彭博电视台采访时表示，美元的“迷你”熊市趋势还有进一步持续的空间。在美元走弱的背景下，日元连续第四天上涨。中国开发商的债券和股票全面反弹，彭博新闻社周一晚间报道称，监管机构正在起草一份50家开发商的名单，有资格获得一系列融资。龙湖集团控股有限公司2032年到期的3.85%债券周一上涨4.2美分，至42美分，该公司股价涨幅最高达12%。新城发展控股有限公司发行的2024年到期的4.8%债券上涨3.4美分，至35.4美分，两者都有望创下近两周以来的最大涨幅。中国经济复苏的更多线索可能来自百度和快手科技，这两家公司将于周二公布业绩。预估显示，百度的收入可能会增长5.1%，而快手的收入可能变动不懂，因为内容算法和电子商务销售的改善被较弱的直播收入所抵消。在人工智能领域，OpenAI的投资者仍在努力让联合创始人Sam Altman重返ChatGPT的领导岗位。早些时候，微软公司在聘请Altman和Greg Brockman领导其研究团队后，股价攀升至新高。在美国尾盘交易中，Zoom视频通信公司因销售好于预期而上涨，而英伟达公司将于周二公布季度业绩。有吸引力的收益率交易员也一直关注美国国债的销售，尤其是在美国最近为30年期国债提供异常高的溢价之后。这些拍卖对股市的影响越来越大，突显出最近利率走势对市场的影响。此次20年期国债拍卖的收益率为4.78%，而拍卖前的收益率为4.79%。在30多年的间断后，美国财政部于2020年5月重启20年期国债。在周一的标售之前，财政部没有在感恩节当周出售过这些债券。这些债券的交易价格低于其他长期债券，这在标售前引发了一定程度的担忧。 “美国国债的收益率极具吸引力，”Principal资产管理公司表示，“尽管面对即将到来的经济放缓，资本升值的潜力可能有限，但美债稳定收入的保证，使其成为投资者优先考虑稳定的可靠选择，以迎接不确定的2024年。” 与此同时，法国兴业银行策略师说，标准普尔500指数将在明年年初升至历史高点，年中回落，然后反弹至高点。 “随着利润领先指标继续改善，标准普尔500指数应处于‘逢低买入’区间，”Manish Kabra写道，“然而，到年底的旅程应该不会一帆风顺。”他补充称，交易商仍需面对经济下滑、信贷抛售迫在眉睫以及持续的量化紧缩等障碍。在其他方面，油价连续两天上涨，原因是人们猜测，欧佩克+可能会在本周末举行的成员国会议上深化产量限制。
云涌2023-11-21
美元大跳水、人民币疯狂暴拉：市场彻底转向？这一大宗恐慌飙升，本周欧美都有爆点
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将关注其人工智能相关产品的需求状况。亚洲股市稍早表现活跃，日本股市触及1990年以来未见的高点，得益于强劲的企业财报和海外需求，日本股市连续三周上涨。日本日经225指数盘中一度超过6月份的高点，达到1990年以来的最高水平，今年以来的涨幅扩大到28%左右。该指数受到近期日元疲软、稳健的企业盈利和公司治理改革的提振。美元大跌、人民币跳涨美元延续跌势，美元指数跌至103.50下方，触及去年8月以来的最低水平，市场猜测美联储(Fed)加息周期已接近尾声。交易商目前预计，美联储3月份首次降息的可能性约为30%，此前上周公布的通胀数据较为低迷。投资者正在等待本周晚些时候公布的美联储上次利率会议纪要，以进一步了解政策制定者的想法。 “鸽派美联储的论调依然存在，”Brown Brothers Harriman & Co.全球外汇策略主管Win Thin说，“美国国债收益率和美元可能会持续面临下行压力。” 市场几乎已经排除美国在12月或明年进一步加息的风险，并暗示明年3月开始加息的可能性为30%。期货也暗示2024年降息约100个基点，高于10月温和的通胀报告震撼市场前的77个基点。在中国人民银行将人民币每日参考汇率提高至8月以来的最高水平后，离岸人民币走强，日内大涨超400点。中国的商业银行周一维持基准贷款利率不变，这与中国央行本月决定维持政策利率不变，以支持其他方式刺激支出的决定一致。在市场开盘之前，中国人民银行(PBOC)将人民币兑美元汇率中间价设定为7.1612，比之前的7.1728高出116个基点。人民币兑美元汇率被允许在中间价2%的区间内波动。周一的官方指引是自8月11日以来最强劲的，也是两个多月来最大的单日涨幅。这一中间价也比路透社预估的7.2320高出708个基点，与中国央行近几个月比预期更为坚挺的指引如出一辙。一家中资银行的交易员表示：“一些企业客户上周相当犹豫，但在今天人民币兑美元汇率突破7.2后不久，他们决定卖出美元买入人民币。” 债市松口气在20年期美国国债标售前，美国国债收益率小幅走高。美联储不加息的前景扶助公债大涨，10年期美国公债收益率报4.45%，上周下跌19个基点，远离10月触及的5.02%高位。欧洲一些遭受重创的主权债也松了一口气，在评级机构穆迪上调意大利和葡萄牙评级后，投资者要求持有这两个国家债券的风险溢价有所下降。穆迪投资者服务公司将意大利债务评级展望上调至稳定，消除将其评级下调至垃圾级的直接威胁，意大利银行业股价应声上扬。意大利债券对德国债券的收益率溢价收窄。受到密切关注的欧洲制造业调查将于本周公布，任何疲软迹象都将鼓励更多押注欧洲央行提前降息。 “鉴于最近出现的急剧恶化，这些调查将对欧元区服务业非常重要，”NAB的分析师表示，“如果再次出现疲软迹象，预计欧洲央行的降息定价将超出目前定价的2024年降息100个基点。” 尽管许多欧洲央行官员仍在谈论有必要在更长时间内保持紧缩政策，但市场暗示，最早在4月份放松政策的可能性约为70%。欧洲央行管理委员会委员Pierre Wunsch周一表示，如果投资者押注宽松货币政策削弱欧洲央行的政策立场，欧洲央行可能不得不再次提高借贷成本。他是周一和本周晚些时候将发表讲话的多名欧洲央行官员中的第一位。与此同时，有媒体报道称，以色列、美国和哈马斯已经达成初步协议，将释放加沙地带的数十名人质，以换取停火五天，但目前还没有得到证实。大宗商品方面，欧洲天然气价格飙升，此前一艘船只在红海被伊朗支持的胡塞反政府武装劫持，这再次引发了市场担忧，即以色列和哈马斯的战争可能会影响天然气运输的重要航道。天然气基准期货周一上涨6.9%，结束连续四天的下跌。在本周晚些时候欧佩克+会议之前，气候变冷和原油价格上涨也推动了这一增长。其他基本面方面，在阿根廷，自由派候选人Javier Milei击败经济部长塞尔Sergio Massa，赢得周日的总统决选。阿根廷债券价格上涨，新兴市场货币指数随着发展中国家股市走高。在其他新兴市场，赞比亚的欧洲债券暴跌，此前该国表示，由于并非所有债权人都支持该协议，它无法与债券持有人实施重组协议。2027年到期的债券下跌超过2美分。
厉害啦2023-11-20
【直击亚市】中国央行刺激人民币！以色列局势突传重要消息，美联储押注助市场大反弹
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经报社(香港)讯周一(11月20日)亚洲股市上涨，追随上周五的华尔街升势，因市场对美联储将结束紧缩周期愈发乐观。与此同时，日本日经225指数攀升至33年新高。日经225指数突破6月份的盘中高点，强劲的企业收益和疲软的日元推动该指数今年迄今上涨近30%。香港和中国内地股市也开盘走高。在标准普尔500指数上周五突破4500点，连续第三周收涨之后，美国期货几乎没有变化。在近期一系列数据显示全球最大经济体正在放缓后，投资者加大了对美联储结束加息的押注。彭博美元指数抹去今年迄今的涨幅，美国和全球债券回报率指数收复今年以来的失地。美联储负责监管的副主席巴尔(Michael Barr)上周五说，官员们可能已经或即将结束紧缩行动。不过，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)说，政策制定者并不确定通胀率是否正朝着2%的目标迈进。 “我们已经看到了就业方面的一些裂缝，但还不足以让美联储想要开始降息，”Envest Net联席首席投资官Dana D’Auria在彭博电视上说。不过，她说，“我们可以对任何额外的加息感到放心。” 周一早盘，美国国债在20年期国债标售前小幅走低，这将有助于衡量投资者是否有信心2023年的抛售彻底结束。澳大利亚和新西兰债券也有所回落。在中国人民银行将人民币每日中间价设定在8月以来的最高水平后，离岸人民币汇率上涨。中国的商业银行周一也维持基准贷款利率不变，这与中国央行本月早些时候的决定一致，即维持政策利率不变，支持其他方式来支持刺激支出。油价上涨，原因是投资者期待欧佩克+的供应会议，这将影响到2024年的市场平衡。投资者也在关注山姆·奥特曼(Sam Altman)被解职后的任何后果。据了解谈判情况的人士透露，一群公司高管和投资者争相让他复职，但在董事会的构成和角色问题上陷入僵局。中东局势方面，美国副国家安全顾问Jon Finer周日表示，与哈马斯就释放10月7日袭击以色列期间被劫持的人质可能是迄今为止达成的最接近（停火）的协议，这需要加沙地带的战斗暂停多日。英伟达本周将公布财报，中国智能手机巨头小米也将公布财报。随着本周四美国感恩节假期的临近，交易可能会变得更加清淡。在其他地方，自由派候选人Javier Milei以激进的方式解决阿根廷的经济危机，击败经济部长Sergio Massa，赢得周日的总统决选。
云涌2023-11-20
会员
中国两个月超1000亿美元资金外流！11月LPR维持不变本周还有这些大事
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指数上周都连续第三周上涨，除日本以外的亚洲股市上涨3%。然而，中国蓝筹股沪深300指数出现四周以来的首次下跌。股市和汇市波动得到很好的控制，而债市波动率上升，但在过去一年中处于区间中部，当然3月份美国银行业的冲击除外。外界普遍预计，中国央行周一将维持贷款基准利率不变。接受路透调查的26名市场观察人士预计，一年期和五年期贷款优惠利率将分别稳定在3.45%和4.20%。如预期一致，中国11月贷款市场报价利率(LPR)维持不变。中国人民银行公布11月LPR显示，一年期LPR维持3.45%，5年期以上LPR维持4.2%。大多数经济学家认为，中国经济需要更多的刺激措施，但这将扩大人民币的下行压力，并有增加资本和投资组合外流的风险。高盛分析师估计，10月份外汇净流出总额为410亿美元，9月份为750亿美元。仅仅两个月就有超过1000亿美元的资金流出。这就是北京的政策决定如此重要的原因：只要与人民币之间的利差仍然很大，这些资金外流就可能会持续下去。但当局似乎决心支持人民币，并将其从1美元兑7.30元人民币的水平拯救出来。他们的努力奏效——周五，美元兑人民币三个月来首次跌破7.21元。同样在周一，曼谷的数据预计将显示，在出口和旅游业的推动下，泰国第三季度经济年化增长率为2.4%，高于上一季度的1.8%。经季节性因素调整后，第三季度国内生产总值(GDP)可能从第二季度的0.2%增长至1.2%。本周晚些时候，澳洲联储将公布11月7日的政策会议纪要，印尼央行预计将把基准利率维持在6.00%不变。但或许最重要的数据将是周五公布的日本消费者价格指数——这可能对日本央行的政策至关重要。据路透社调查，10月份核心年通胀率预计将从9月份的13个月低点2.8%上升至3.0%。
风起2023-11-20
决策分析：中美竞争痛击阿里！原油暴跌有猫腻，债市大狂欢黄金也疯狂
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经报社(香港)讯周五(11月17日)亚洲股市稍作休整，因美国一系列疲弱的经济数据令美股失去部分动能，但也大幅提振债市，同时打压油价，利好通胀前景。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外最广泛的亚太股市指数较两个月高点下跌0.67%，但本周仍上涨2.7%。布伦特原油和美国原油周四双双下跌近5%，至四个月低点，这被归咎于对经济和供应的担忧，不过在80美元关口被攻破时，技术性抛售可能起到了一定作用。交易商怀疑是算法和跟随趋势的资金推动了投机性抛售，大部分跌势发生在一个小时的交易中。目前布伦特原油期货上涨12美分，至每桶77.54美元，距离9月底触及的97.69美元的高位还有很大距离。美国原油期货上涨13美分，至每桶73.03美元。不管原因是什么，这种暴跌应该会给全球消费者价格带来更大的下行压力，并强化明年政策放松的预期。沃尔玛(Walmart)高管评论称，成本“受到更多控制”，他们正计划在假日季降价，这也为反通胀的主题锦上添花。股票投资者对利润率压缩的想法不以为然，导致沃尔玛股价下跌8%，而能源股的下跌拖累标准普尔500指数。周五日本日经指数上涨0.1%，本周累计上涨2.8%，这得益于日本央行重申将坚持其超宽松政策。中国蓝筹股下跌0.6%，错过本周迄今的整体上涨。阿里巴巴集团取消了分拆云业务的计划后，其香港股价暴跌10%。周五，阿里巴巴突然宣布终止分拆云计算部门的计划，理由是美国对中国芯片销售的限制加剧。在美国和中国的技术主导地位之争不断升级之际，这是迄今为止最令人震惊的企业策略逆转之一。该公司在财报指出：“美国近期扩大对先进计算晶片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性。集团认为，云智能集团的完全分拆，可能无法按照原先的设想提升股东价值，因此决定不再推进云智能集团的完全分拆。该公司还表示，将暂缓盒马的上市计划，同时正在评估确保成功推进项目实施和提升股东价值所必须的市场状况和其他因素。这一消息，加上9月当季国内电商销售额低于预期，导致该公司在香港上市的股票暴跌约10%，为今年以来最大跌幅。美国和中国之间的紧张局势明显缓和，支撑了亚洲市场的情绪，中国媒体对两位领导人的会晤表示赞赏。日本首相岸田文雄也在APEC峰会上与中国国家主席习近平举行了会谈。债券市场仍在为本周美国温和的通胀报告欢呼，期货市场目前预计美联储(Fed)再次加息的可能性几乎为零，最早在3月份降息的可能性为34%。市场预期明年将降息98个基点，而一周前为73个基点。摩根大通分析师在一份报告中写道：“随着劳动力市场活动放缓和通胀预期进一步下降，我们预计美联储将按兵不动，之后在2024年下半年开始降息以避免经济衰退。” 报告称：“我们预计政策利率将在2024年下半年下降100个基点，年底降至4.5%，然后在2025年第一季度稳定在3.5%。由于两年期国债收益率本周下跌21个基点，至4.85%，美国国债投资者目前正寻求将这一点反映在价格中。这是他们自3月份以来最好的单周表现。 10年期国债收益率为4.45%，本周迄今已下跌18个基点，较一个月前触及的5.02%高位大幅下滑。市场对美联储的定价发生了巨大变化，这让美元看起来很疲软，欧元兑美元升至1.0855美元，本周迄今为止涨幅为1.6%。美元兑日元甚至下跌，至150.63，远离本周初触及的峰值151.92。美元兑加元等与大宗商品相关的货币表现较好，这些货币受到油价下跌的拖累。债券收益率的下降对黄金有利，金价升至每盎司1985美元。
云涌2023-11-17
【直击亚市】市场突然又变脸！阿里重大宣布原油绝望跌入熊市
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经报社(香港)讯周四(11月17日)亚洲股市下跌，债券上涨，此前数据突显美国经济逐渐减速。油价在暴跌后保持了下跌势头。摩根士丹利资本国际亚太指数在亚洲交易中下跌0.3%，香港和中国内地股市下跌，阿里巴巴因放弃分拆其庞大的云业务而下跌逾6%。该指数本周仍有望上涨约3%。油价在陷入熊市后迈向连续第四周下跌，因供应稳健和库存上升的迹象抵消了欧佩克+领导人沙特阿拉伯和俄罗斯控制下跌的努力。亚洲市场原油价格稳定在每桶73美元左右。周四，随着关键技术支撑位失效，跟随趋势的交易加剧了原油价格的下跌。 “尽管中东局势持续不稳定，但原油价格在昨日进入了熊市区域，这清楚地反映了市场对风险的看法，”悉尼IG Group分析师Tony Sycamore说，“不久前，人们还在为可能的软着陆而欢欣鼓舞，而现在，情绪的钟摆正朝着衰退和降息的方向摆动。” 在美国国债方面，收益率在周四下跌后保持稳定，原因是投资者密切关注另一批经济数据，美国持续申请失业救济人数升至近两年来的最高水平。工厂生产降幅超过预期，房屋建筑商信心跌至2023年最低水平。澳大利亚和新西兰债券跟随美债的走势。美联储理事库克指出，她对经济出现不必要的急剧下滑的风险很敏感，指出一些行业因金融环境收紧而承压。克利夫兰联储主席梅斯特对CNBC表示，她尚未决定是否仍有必要再次加息，并称官员们有时间观察经济的发展情况。摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin表示，虽然现在宣布美联储战胜通胀还为时过早，而且降息还很遥远，但像最近这样的数据将平息对再次加息挥之不去的担忧他说：“现在的问题是，这种‘有利于美联储的数据’是否会继续为股市提供看涨动力。” 周四，美国股市从“超卖”水平反弹后出现震荡，这是由押注美联储不再加息推动的，并受到空头回补的推动。标准普尔500指数仍有望录得一年多来最好的一个月。Main Street Research首席投资长James Demmert说，最近的上涨是因为投资者意识到美联储可能已经结束了加息行动。他说：“进一步的空头回补，加上机构和散户投资者减持股票，可能会在年底前继续推动市场走高。” 与此同时，货币市场基金资产连续第二周升至历史新高，利率超过5%，固定收益市场的波动促使投资者转向避险。黄金在上个交易日创下一个月以来的最大涨幅后，目前保持稳定。
云涌2023-11-17
兴业投资：需求前景暗淡增强投机行为原油空头杀红眼
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元指数的下行跌势可能暂缓。今日亚市，亚洲股市普遍走低，延续隔夜欧洲股市的低迷气氛，仍有利于具有避险作用的美元。日内将关注美国公布的房屋数据。从技术上看，美元指数日图以大阴线跌破下降通道中，下行节奏加速，但短线存在超跌反弹需求，关注5日均线阻力。4小时图再次在104.00一线明显获得支持，长下影线显示该档存在一些多头，反弹关注此前下行通道下轨转化的支持，当前位于104.80一线。小时图先抑后扬，初步阻力关注本周高点104.55附近。综述，美元指数整体维持下行，短期反弹关注104.80附近阻力。技术分析美国原油日图：跌破75.00和74.00两道关口，下行动能猛烈，不过73-72区域此前曾多次提供支持或打压，不排除短线在该区域整理的可能性。 4小时图：连续下行后在73.00一线跌势略有放缓，随机指标倾向从超卖区域回升，反弹关注74.90。 1小时图：连续下行后有所企稳，但反弹动能有限。综述：整体下行动能维持完好，短线不排除有整理需求。稳妥暂时观望，激进者轻仓抢反弹，快进快出。布伦特原油日图：跌破79.00和78.00两道关口，下行动能猛烈，不过75上方存在较强支持，不排除周末前在整理跌幅的可能性。 4小时图：大阴线后录得带下影线阴烛，随机指标倾向在超卖区域筑底，反弹关注79.20。 1小时图：连续大阴线后小腹反弹，但动能不强，维持在MA20下方依旧看空。综述：整体下行动能维持完好，短线不排除有整理需求。稳妥暂时观望，激进者清仓抢反弹，快进快出。周五关注：英国10月零售销售欧元区10月CPI 欧央行行长拉加德讲话美国10月营建许可/新屋开工美国上周钻井数 2023-11-17
兴业投资2023-11-17
反弹即做空机会！美债空头重新押注收益率走高
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注，试图抓住更有吸引力的入场点。周三亚洲股市开盘时，与美国国债相关的期货市场出现了一系列大规模的私下交易，即大宗交易。在经历亚盘的抛售后，美股交易时段又出现了对五年期和十年期国债的进一步看跌押注，当时公布了一系列喜忧参半的经济数据后，国债收益率上升。这些大宗交易有助于解释美国国债收益率在周二受通胀数据打压后于周三出现反弹的原因。美国国债势头的转变导致五年期至十年期国债收益率攀升了10个基点，其中十年期国债收益率一度超过4.55%。周三的美国国债期货大宗交易偏向于抛售大宗交易受到资产管理公司的青睐，因其提供了以单一价格快速建立大量头寸的能力。大宗交易往往代表了主力资金的动向，因此受到密切关注。对美国国债的看跌情绪也在期权市场上得到呼应，两年期国债看跌期权买盘强劲，交易员的目标是下周结束前收益率上升40个基点。与有担保隔夜融资利率（SOFR）相关的期权市场也出现了类似的动向，需求出现在对明年降息的激进定价进行对冲的对手盘上。熟悉这些交易的交易员表示，周三在两年期和五年期国债期货合约中的卖出行为是为了重置2023年12月和2024年3月美国国债期货空头头寸。通过一系列大宗交易，美国国债期货每变动一个基点的风险至少达到220万美元。
金融界2023-11-16
坏消息突袭！全球市场蒙阴：中国糟数据、拜登“独裁者”言论今日风暴来了
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公司股价飙升。美国股指期货基本持平，亚洲股市则有所回落。市场押注央行不再加息全球股市近几个交易日表现良好，此前英国和美国通胀跌幅均超过预期，重新点燃了市场的希望，即随着价格压力开始缓解，各国央行将避免进一步加息。中国经济数据改善，以及政府有望进一步刺激陷入困境的房地产行业，也提振了市场人气。 “金融市场目前预期英国央行、美联储和欧洲央行将在明年年中前后首次降息，”Tickmill Group分析师Patrick Munnelly表示，“由于各国央行尚未明确排除进一步收紧政策的可能性，这些预期是否会受到冲击还有待观察。” 在美国公布疲软通胀数据后，华尔街和美国国债本周出现反弹，这促使一些人思考，市场是否因预期美联储将转向鸽派政策而过早行动。标准普尔500指数本月上涨了7%以上。 “令人担忧的是，市场现在高估了美联储全面宽松政策的可能性，”SPI资产管理公司的Stephen Innes在一篇评论文章中表示。利率前景的焦点将转向周四晚些时候公布的美国首次申请失业救济人数和工业生产数据，投资者也将关注美联储的一系列讲话。包括欧洲央行、美联储和英国央行成员在内的几位央行政策制定者计划发表讲话，因此市场将密切关注与未来货币政策有关的任何言论。此外，沃尔玛的收益将让市场进一步了解美国的经济状况。 IG Australia市场分析师Tony Sycamore表示：“美国股市正接近超买水平，因此感觉我们具备了回调的条件。”Sycamore表示，美联储“不会对近期金融环境的缓和感到兴奋，这削弱了其长时间高利率的信息。” 习拜会没有取得重大突破美国国债价格在周三遭遇抛售后攀升，10年期国债利率上升8个基点，至4.5%以上。美元从当日高点小幅回落，目前上涨0.1%。摩根士丹利资本国际亚太指数最多收窄跌幅0.8%，结束连续三天的上涨势头。中国香港股市在亚洲主要股指中领跌，此前内地房价以2015年以来的最快速度下跌，交易员对习拜会无动于衷。美国总统拜登与中国国家主席习近平的会谈没有取得重大突破，尽管双方都表示这是建设性的。拜登与习近平的会晤给市场情绪带来的任何提振似乎都在消退，当记者追问拜登是否仍认为中国领导人是独裁者时，他说是的，但要核实，并承认习近平是一个独裁者。 “从某种意义上说，他是一个独裁者，”拜登说。中国外交部发言人毛宁说：“这样的言论是极其错误的，是不负责任的政治操纵。” 拜登和习近平在一年来的首次面对面会晤后，誓言要稳定世界两大经济体之间令人担忧的关系。他们展示打击非法芬太尼和重建军事通讯的适度协议。在经济竞争和全球安全威胁方面的分歧仍然存在，但拜登表示，他们同意在出现紧急问题时“拿起电话”进行交谈。交易员还评估中国国家主席习近平的言论，他指出，中国不会与美国打一场冷战或热战，以此表明北京方面有意修复最近恶化的中美关系。香港盛宝资本市场的市场策略师Redmond Wong)表示，两国领导人之间的谈判“到目前为止还没有多少进展”，但“双方的语气似乎都是和解的，这很好”。中国房地产行业坏消息此外，数据显示，中国10月份新建商品住宅销售价格连续第四个月下降，反映出在政府努力扭转低迷局面之际，中国房地产行业持续疲软。根据路透社基于国家统计局数据的计算，10月份70个大中城市新建商品住宅销售均价在9月份下降0.2%后，环比下降0.3%。与去年同期相比，房价下跌0.1%，与9月、8月和7月的跌幅持平。中国政府出台了一系列措施提振陷入困境的房地产业，包括放松购房限制和降低借贷成本。房地产业一度占中国经济活动的四分之一左右。但随着越来越多的开发商难以支付账单和完成预售住房项目，潜在购房者仍持谨慎态度。根据路透社的计算，10月份房地产销售按建筑面积计算同比下降20.33%。在疲弱的楼市数据公布后，彭博中国地产股指数下跌1.4%，收复失地。香港科技股下跌超过2%，受小米抛售的拖累，腾讯回吐高达2%的涨幅。在京东和腾讯控股有限公司公布令人鼓舞的业绩后，投资者也期待着阿里巴巴集团控股有限公司和网易公司今天晚些时候的财报。油价延续跌势，因美国库存增加表明近期市场状况较为宽松，油价有可能连续第四周下跌。
厉害啦2023-11-16

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