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华尔街日报：新数据压倒中国政府？8月中国经济低迷持续加剧！

有新的事情发生，”香港联合私人银行高级亚洲经济学家Carlos Casanova说：“但在我看来，中国还没有完全做到这一点，需要做的还有很多。” 中国国家统计局(National Bureau of Statistics)周四公布的经济活动指标显示，8月份制造业活动连续第6个月萎缩，随着消费者继续削减支出，服务业活动再次放缓。最新数据显示，中国最大房地产开发商的销售额较上年同期下降了三分之一。周四的数据延续了中国经济长期以来的悲观消息，一段疲软的时期意味着今年不能指望中国提振受到持续通胀和增长乏力困扰的全球经济，尤其是在欧洲。许多经济学家认为，中国目前的困难预示着其庞大经济将进入一个增长速度大幅放缓的新时代。中国在调整经济增长向消费、从房地产投资转向的过程中遇到了国内问题，此外，不利的人口结构以及与美国及其盟友日益加深的竞争也使中国经济面临困难。人们对中国经济前景的担忧有所加剧，此前预期的今年消费支出增长未能实现。人们希望，在中国取消严格的新冠抗疫政策后，消费者将推动中国经济增长，尽管全球经济放缓抑制了出口，政府遏制了他们认为的房地产市场的过度投机行为。去年12月大多数公共卫生限制措施解除后的几个月里，中国消费者立即出现了支出激增，他们削减了支出，增加了储蓄，反映出对就业、收入和疲软的房地产市场的担忧。与第一季度相比，中国第二季度的经济增速仅为0.8%，许多经济学家现在预计，只有在出台更多刺激措施的情况下，中国经济才能勉强达到政府设定的全年增长5%的目标。经济学家表示，更有效的刺激方案包括更大幅度的降息、对企业减税，或向家庭发放补贴以刺激支出和经济活动。经济学家说，有关部门还应考虑帮助负债累累的中国地方政府获得额外融资，办法是提高借款额度，或者从中央政府获得资金。中国官员在采取更有力措施时面临一些限制，比如人民币贬值。中国央行对人民币兑美元和其他主要货币贬值幅度过大或过快持谨慎态度，限制了其降息的空间，而降息往往会削弱一种货币。官员们也对施舍和其他类似西方“福利主义”的政策持怀疑态度，不想点燃另一场失控的房地产热潮。经济学家说，这种担忧解释了为什么中国政府不采取重大的财政或货币刺激措施，而是采取一系列较小的措施。南方商业中心广州和深圳放松了对首次购房的限制，允许更多的人有资格获得优惠的抵押贷款条件。人们普遍预计，北京和上海等中国其他大城市也将效仿。同样在本周，中国降低了股票交易税，并采取了其他措施来振兴萎靡不振的金融市场，而主要银行的高管们说，他们正准备降低现有住房抵押贷款的利率。中国基准贷款利率的下调通常只适用于新增贷款，并在新年伊始转嫁给现有借款人。分析师称，降息可能有助于抑制抵押贷款提前还款潮，并鼓励更多消费者支出，但仍需进一步提振疲弱的家庭和企业信心。GlobalData TS Lombard驻伦敦的亚洲研究主管Rory Green表示：“中国家庭希望有更多现金，对政府终于开始采取积极措施感到鼓舞，但需要更有力的宽松政策才能让他们摆脱‘信心陷阱’。”他指的是信心疲软和支出疲软相互促进的局面。跟踪房地产业的中国房地产信息公司(China Real Estate Information Corp.)周四公布的私人数据显示，中国最大的100家房地产开发商8月份的总销售额为471亿美元。这一数字较上年同期下降了34%，略低于7月份，7月份已经是近年来月度数据最低的月份。今年早些时候，中国的新房销售曾有几个月的增长，但随后又陷入了严重的低迷，全国最大的房地产开发商碧桂园控股陷入了困境。这家房地产巨头本月早些时候未能支付两笔债券的利息，并于周三公布了创纪录的上半年亏损，亏损超过70亿美元。不断恶化的房地产低迷促使中国监管机构和地方政府出台更多刺激措施，鼓励人们买房。上周中国监管机构扩大了首次购房者的定义，使更多家庭能够以更低的首付和更低的抵押贷款利率购买住房。几个主要城市迅速做出反应，允许更多的人有资格成为首次购房者。中国国家统计局周四公布，8月份官方制造业采购经理人指数(pmi)为49.7，较7月份的49.3有所改善，但仍低于50这一区分经济活动扩张与收缩的分水岭。服务业的类似指数从一个月前的51.5降至50.5，标志着服务业活动连续第六个月走弱。一个亮点是建筑业，8月份建筑业活动指数上升，表明随着政府在基础设施方面的支出增加，建筑业活动有所扩张。荷兰国际集团(ING)亚太区研究主管Robert Carnell在给客户的报告中说，周四的数据本来可能更糟。但总的来说，这些措施“对整体经济背景没有任何有意义的改善”。

Sue2023-08-31

邦达亚洲: 经济数据表现疲软美元指数退守103.00关口

英镑昨日震荡上行，刷新1周高位，现汇价交投于1.2730附近。除美元指数在疲软经济数据巩固美联储暂停加息而退守103.00关口是支撑英镑攀升的主要原因外，英国央行的加息预期也是支撑汇价攀升的重要因素。今日关注1.2800附近的压力情况，下方支撑在1.2650附近。英镑/美元欧元昨日震荡上行，突破1.0900关口并刷新11个交易日高位，现汇价交投于1.0940附近。除美元指数在接连表现疲软的美国经济数据巩固美联储暂停加息预期而走软是支撑欧元攀升的主要原因外，欧洲央行加息预期重燃也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.1050附近的压力情况，下方支撑在1.0850附近。欧元/美元美元指数昨日震荡下行，险守103.00关口并刷新11个交易日低位，现汇价交投于103.10附件。除疲软经济数据巩固美联储暂停加息预期持续对汇价构成打压外，时段内美国表现疲软的“小非农”数据表现疲软和二季度GDP意外下修也是施压美元指数走软的重要因素。今日关注103.50附近的压力情况，下方支撑在102.50附近。美元指数今日需要关注的数据有，德国7月实际零售销售月率、法国第二季度GDP年率终值、德国8月季

邦达亚洲2023-08-31

一连串坏消息突袭！BBC：中国经济是一颗“定时炸弹”吗？

公司法国外贸银行(Natixis)首席亚洲经济学家Alicia Garcia-Herrero表示。“直到最近，这似乎比把钱投入疯狂的股市或低利率的银行账户要好。” 这意味着，与西方国家不同，中国没有出现大流行后的消费热潮或重大经济反弹。 Garcia-Herrero表示:“有一种观点认为，中国人在零新冠后会疯狂消费。”“他们会去旅行，去巴黎，买埃菲尔铁塔。但实际上，他们知道他们的储蓄受到房价下跌的打击，所以他们决定保留手中的现金。” 一些经济学家认为，房地产市场的阵痛需要数年时间才能消退。有缺陷的经济模式 BBC称，房地产危机也凸显了中国经济运行方式中的问题。中国在过去30年里的惊人增长是由建筑推动的:从道路、桥梁、铁路到工厂、机场和房屋，无所不有。然而，一些经济学家认为，无论从比喻上还是从字面上看，这种方法已经开始走投无路了。在靠近中缅边境的云南省，可以找到中国对建筑上瘾的一个更奇怪的例子。今年，那里的官员令人困惑地证实，他们将继续计划建造一个耗资数百万美元的疫情隔离设施。底线是，在中国开始浪费钱之前，它能建的东西就只有这么多了。这个国家需要找到另一种为人民创造繁荣的方式。 “我们正处于一个转折点，”Fatas教授说。“旧模式不起作用了，但为了改变重点，你需要进行认真的结构和体制改革。” 例如，他认为，如果中国希望金融业能够刺激经济，与美国或欧洲竞争，政府首先需要大幅放松监管，将大量权力交给私人利益集团。在现实中，情况正好相反。中国政府加强了对金融行业的控制，指责“西化”的银行家享乐主义，并打击了像阿里巴巴这样的大型科技公司。这在青年失业问题上得到了反映。在中国各地，数以百万计受过良好教育的毕业生正在城市地区努力寻找体面的白领工作。中国7月份出口大幅下滑 7月份的数据显示，在16岁至25岁的求职者中，有21.3%的人没有工作。接下来的一个月，官员们宣布他们将停止发布这些数据。根据Fatas教授的说法，这证明了“僵化的中央集权经济”难以吸收如此多的人进入劳动力市场。当你想建一座新桥时，自上而下的系统是有效的，但当桥已经建好，人们还在找工作时，它看起来就很麻烦了。政府现在将采取什么行动？ BBC指出，经济方向的改变需要政治意识形态的改变。鉴于中国共产党最近对生活的严密掌控，以及习近平对中国共产党的加强掌控，这看起来并不太可能。领导层可能会辩称这甚至是不必要的。在某些方面，中国是自己成功的受害者。当前的增长率只有与以前年份令人震惊的高数字相比才被视为“缓慢”。自1989年以来，中国的平均增长率约为9%。到2023年，这个数字预计将约为4.5%。这是一个大幅下降，但仍远高于美国、英国和大多数欧洲国家的经济。有人认为，这适合中国的领导层。西方经济往往由人们的消费推动，但北京对这种消费模式持谨慎态度。它不仅被视为浪费，而且还具有个人主义色彩。让消费者购买新电视、订阅流媒体服务或去度假可能有助于刺激经济，但对于中国的国家安全或与美国的竞争几乎没有帮助。本质上，中国领导人想要增长，但并非无所作为地增长。这可能是最近先进产业蓬勃发展的原因，如半导体、人工智能和绿色技术等，这些产业使中国在全球竞争中更具竞争力，减少了对他人的依赖。这个想法也可能解释了政府对经济低迷的有限反应。到目前为止，他们只是在微调一些方面 - 放宽借款限制或微幅降低利率 - 而不是大规模注入资金。在中国的外国投资者感到担忧，希望政府能够迅速采取行动，但掌权者似乎正在玩弄长期的游戏。他们知道，从理论上讲，中国仍然具有巨大的增长潜力。它可能是一个经济强国，但人均年收入仍然只有12850美元。几乎40%的人仍生活在农村地区。一方面，不受选举周期的约束使中国能够奢侈地采取长期视角。但另一方面，许多经济学家认为，威权政治体制与灵活、开放的经济体制并不相容，后者是实现与官方“高收入”国家相匹配的生活水平所必需的。习近平是否优先考虑意识形态而不是有效治理，或者优先考虑控制而不是务实，存在一定的危险。对大多数人来说，在经济情况良好时，这是可以接受的。但随着中国走出为期三年的新冠疫情，许多人难以找到工作，家庭住房的价值暴跌，情况就不同了。这让我们回到拜登的“定时炸弹”描述，这表明可能会出现内部不安或者更严重的是，对此做出危险的外交政策行动的可能性。然而，目前这只是纯粹的猜测。中国已经从过去的许多危机中走出。但毫无疑问，中国领导层现在面临着独特的一系列挑战。 “他们担心目前的情况吗？当然，他们看到了数字，”Fatas教授说道。 “他们知道该怎么做吗？我不确定。我猜他们可能忽略了中国未来所需的某些基本要素。”

财经风云 1评论2023-08-31

安联首席经济顾问：日元接近干预水平日本央行需加快退出YCC

密切关注，特别是考虑到对全球金融市场和亚洲经济动态的更广泛影响。

金融界2023-08-29

中国股市反弹火焰已熄灭？多家房产开发商将公布财报，日元逼近干预水平

支持股市的谨慎态度，令市场有所缓和。亚洲经济数据清淡，只有日本的失业率和越南最新的工业生产、贸易和通胀数据。随着英国市场重新开市，交易量应该会恢复到更正常的水平。中国股市周一对中国政府提振国内市场的新举措的反应，立即为多头和空头的观点增加了信心——多头会指出，涨幅超过1%，为一个月来最佳一日，而空头则认为，股市一度上涨5.5%，而收盘极为平淡。尽管政府出台了提振信心的最新举措，但外国投资者周一仍通过沪港通净卖出人民币82亿元(合11.2亿美元)的中国股票，在过去16个交易日中有15个交易日为净卖出。这有助于解释为什么人民币仍然承受持续的下行压力，兑美元汇率徘徊在今年的最低水平附近，接近关键的7.30。如果跌破这一水平，人民币汇率将跌至2007年末以来的最低水平。至于中国，许多大型公司本周发布财报，包括中信集团、中国银行和中国工商银行，以及陷入困境的房地产开发商碧桂园。同为房地产开发商的华润置地将于周二发布半年业绩，而恒大的股票在期待已久的周一复牌后第二天开盘。该公司复牌首日股价跳水79%入“仙股”阵营，市值较最高峰蒸发3000多亿。美国商务部长雷蒙多(Gina Raimondo)继续她的中国之行，投资者密切关注她如何在加强两国经济联系和对华盛顿认为在一些行业存在的不公平商业行为表示担忧之间把握好平衡。在“商业与政治”的其他方面，本周一，苹果主要供应商富士康的创始人、亿万富翁郭台铭宣布将参加明年1月的台湾地区选举，称他希望团结反对派，确保该地区不会成为“下一个乌克兰”。周一，日元兑美元汇率跌至近1美元兑147日元的年内新低，外汇交易员将高度警惕日本的干预措施。由于两年期美日公债收益率差超过500个基点，从基本面来看，日元走软可能是合理的。与去年日元处于这一水平时相比，日本当局似乎不太愿意进行干预以支持日元，但如果日元进一步下跌至1美元兑150日元的水平，可能会改变他们的想法。

风起2023-08-29

会员

中国再成焦点：数据、政策和外交！金融状况已达今年最紧张水平……

期休市，交易将比平时清淡。看看本周的亚洲经济日历，包括中国在内的几个国家的采购经理人指数(PMI)报告将让市场初步了解8月份的经济活动表现。印度的GDP数据以及印尼和越南的通胀数据也将公布。在所有这些数据中，对市场影响最大的可能是本周晚些时候公布的中国服务业和制造业PMI。投资者——以及政策制定者——将迫切希望看到经济正在复苏的迹象，但预测是又一个月的疲软。上周末公布的数据显示，7月份中国工业企业利润较上年同期下降6.7%，将今年以来的下跌延续至第七个月，年初至今的利润较上年同期下降15.5%。上周末，中国有关部门将股票交易印花税减半，这是试图扭转股市低迷的最新努力。此举将于周一生效，股票交易税率将下调0.1%，“以活跃资本市场，提振投资者信心”。中国证监会(CSRC)表示，证券交易所也降低了融资保证金要求。与此同时，美国商务部长吉娜·雷蒙多周日抵达北京进行为期四天的访问，目的是促进世界上两个最大经济体之间的商业关系。这两个超级大国之间的关系已接近谷底。亚洲股市本周开盘时的表现略好于最近几周，但也好不到哪里去。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚洲指数结束连续三周的下跌，但仅上涨0.2%，为去年11月以来的最小涨幅，在此前三周累计下跌10%之后，这一反弹更加平淡。亚洲市场的逆风强劲而明显——金融环境正在急剧收紧，这在很大程度上是由于美债收益率稳步上升。根据高盛的金融状况指数，全球、新兴市场和中国的金融状况上周触及今年最紧张的水平。从基本面来看，美债收益率上升和美元走强或许是合理的，但美元已连续六周升值，两年期美债收益率在过去16周中有13周上涨。

风起2023-08-28

美媒：近几个月中国经济急剧放缓给全球“敲响警钟”

产生溢出风险。彭博社称，到目前为止，亚洲经济体和非洲国家的贸易受到的冲击最大。在中国减少对日本汽车和芯片的购买后，日本7月份公布两年多来的首次出口下降。韩国和泰国的央行官员上周以中国复苏乏力为由下调经济增长预期。不过，也不全是悲观的方面。中国经济放缓将拖累全球油价，而中国的通货紧缩意味着运往世界各地的商品价格正在下降。这对美国和英国等仍在与高通胀作斗争的国家是有利的。印度等一些新兴市场也看到了机会，希望吸引可能离开中国的外国投资。但彭博社警告称，作为世界第二大经济体，中国经济的长期放缓将损害而不是帮助世界其他地区。国际货币基金组织(IMF)的一项分析显示了其中的利害关系：中国经济增长率每上升1个百分点，全球经济扩张就会被提振约0.3个百分点。 BCA Research Inc.的首席全球策略师Peter Berezin表示，中国的通货紧缩对全球经济来说“并不是一件坏事”，“但是，如果世界其他地区，美国和欧洲陷入衰退，如果中国仍然疲软，那么这将是一个问题，不仅对中国，而且对整个全球经济都是一个问题。”

天马行空2023-08-28

克制点！市场不愿在鲍威尔前过于乐观，美元又飙了中国反弹是例外？

。东京7月份的最新通胀数据将于周五在亚洲经济数据日历上占据重要位置，让外界可以深入了解日本国内的通胀状况，以及未来几个月日本央行政策的潜在影响。周五亚洲的市场情绪将是谨慎的——华尔街周四大幅抛售，美元创下一个月来的最大涨幅，触及10周高点，投资者不愿在鲍威尔发表讲话之前过于乐观。摩根士丹利资本国际(MSCI)不含日本的亚太指数周四上涨1.5%，为一个月来最大单日涨幅。不过，尽管出现这样的动荡，8月份的表现却令人沮丧，该指数恐创下自去年9月以来的最大单月跌幅。总体而言，亚太股市目前的定价似乎合理，交易价格大致处于长期区间的中间位置和标准差水平。到目前为止，印度股票是最贵的，而中国股票是最便宜的。中国今年在经济、市场和政策方面面临的挑战已得到充分证明，因此股价便宜是有充分理由的。没有什么迹象表明这些问题会很快得到解决，所以像周四这样的市场反弹很可能会继续成为例外，而不是常态。根据沪港通的数据，周四外国投资者成为中国股票的买家，这是13个交易日来的首次。中国政府希望这种长期的资金外流不会重演。在纳斯达克指数周四暴跌1.9%之后，科技股可能会面临额外的压力。鉴于长期债券收益率没有上涨太多，而英伟达设法收于积极区间，这一下跌有点令人费解。周五亚洲的宏观焦点转向东京的通胀。7月份的年化通胀率预计将自去年9月以来首次降至3%以下。日本政策制定者面临的困境很深。日本全国核心通胀率已连续16个月超过日本央行2%的目标，企业继续转嫁进口成本上升(部分原因是日元走软)。由于担心伤害脆弱的经济，日本央行强调其维持超低利率的决心，尽管它上个月决定提高长期债券收益率上限。

风起2023-08-25

今时不同往日！鲍威尔周五或将带来“好消息”？

地缘政治因素也可能得到鲍威尔的重视。亚洲经济并未如美国部分分析师所预料的那般积极反弹，与此同时，俄乌冲突仍在持续，这使大宗商品市场处于不确定状态。NDR表示：“一个结构性转变是美国减少对俄罗斯和其他不结盟国家的依赖，所有这些都预示着更高的中长期通胀前景，以及2%的通胀目标对美国来说是否合适。”

金融界2023-08-24

邦达亚洲: 经济数据表现良好欧元小幅收涨

英镑昨日触底反弹，日内跌幅收窄，现汇价交投于1.2710附近。美元指数盘整攀升和时段内英国整体表现疲软的经济数据一度打压英镑下挫，失守1.2700关口并刷新8周低位。不过，在空头回补和美元指数自104.00关口回落收跌的支撑下，英镑反弹收复了日内的大部分跌幅。今日关注1.2800附近的压力情况，下方支撑在1.2600附近。英镑/美元欧元昨日触底反弹，日线小幅收涨，现汇价交投于1.0860附近。除空头回补和1.0800关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美元指数自104.00关口回落收跌也是支撑欧元反弹的重要因素。此外，时段内欧元区整体表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.0950附近的压力情况，下方支撑在1.0750附近。欧元/美元美元指数昨日冲高后回落，日线小幅收跌，现汇价交投于103.40附近。除获利回吐和104.00关口附近所形成的技术面卖盘对汇价构成了一定的打压外，时段内美国表现疲软的经济数据也对汇价构成了一定的打压。此外，美国劳工部统计局（BLS）下修30.6万人的年度就业调整降温美联储的加息预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注10

邦达亚洲2023-08-24

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