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一周IPO观察：草姬、小菜园上市，佑驾创新招股，Geek+递表；5家中概在美上市

的再生资源回收平台和服务。爱博绿，通过互联网技术与线下回收网络的结合，公司建立了一个数字化的生态系统，涵盖了从废旧产品回收、分类、处置到再利用的全产品生命周期服务解决方案，使供应商、企业、回收人员、回收分拣中心能够高效地实现再生资源的回收再利用。爱博绿的业务范围目前包括废旧金属资源回收、废旧家电回收、消费电子产品回收，以及废旧家电和废旧消费电子产品拆解处置等下游服务，主要收入来自废旧金属资源和废旧家电。业绩方面，在过去的2022年、2023年和2024年前六个月，公司营收分别为29.78亿、40.09亿和17.99亿元，同期净利润分别为190.6万、-489.9万和-764.9万元。 SPAC方面 Four Leaf Acquisition宣布与Xiaoyu Dida Interconnect International Limited达成合并协议

老虎证券2024-12-23

机构建议投资者逢低配置权益资产和转债，可转债ETF(511380)成交金额超11亿元，锦鸡转债、天路转债涨超6%

涨0.07%，创业板小幅下跌。盘面上，互联网电商概念活跃，青木科技、丽人丽妆等涨停，19日微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试；大消费板块反弹，食品、乳业等涨幅居前，来伊份、好想你涨停。转债市场方面，中证转债及可交换债债指数跌0.15%,可转债ETF（511380）盘中跌0.22%，成交金额超11亿元，年初至今涨幅6.43%。成分券多数下跌，跌幅方面，明电转债跌超5%，测绘转债、起步转债跌超4%，姚记转债、利得转债、运机转债、泉峰转债、冠盛转债、天源转债、华兴转债、湘泵转债均跌超3%，精达转债、盟升转债、丝路转债、华阳转债跟跌。涨幅方面，锦鸡转债、天路转债涨超6%，远信转债、佳力转债、银信转债涨超3%，新致转债、成银转债、泰坦转债、斯莱转债、科数转债、蒙娜转债、友发转债均涨超2%，英博转债、杭氧转债、苏行转债、普利转债均跟涨。华福证券表示，我们认为市场仍将维持10月中旬以来的区间震荡走势，建议投资者逢低配置权益资产和转债。当前市场背景下建议持续维持类“杠铃”的组合配置思路：股市流动性宽裕的背景下，我们认为当前小盘行情仍未结束，后续科技、高端制造相关的小票仍将持续走出超额行情；偏绝对收益的投资者建议关注高股息、金融板块的股票/转债，这类资产在股市波动的背景下防御优势显著。我们认为短期内转债估值仍有一定上升空间，但后续修复的节奏会有所放缓，并且估值可能呈现高位震荡的现象；进入25年投资者可能需要转换思维，向攻守兼备的转债策略切换。三类策略较易获取估值修复的超额收益：（1）正股和转债均有资金增量流入的转债品种，一方面宽基ETF扩容利好大中盘正股对应的转债，另一方面，机构投资者回补转债资产或仍偏好加仓基本面较优的标的；（2）低估值平衡转债，平衡转债相比股性转债更靠近债底，在震荡行情内或容易走出超额收益，可以关注有估值性价比的平衡转债；（3）小市值弹性转债，当前成交量仍处于高位，低关注度的小市值正股对应的转债或继续呈现超额收益。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-23

特朗普一个月后上任，拜登想在卸任前拍板的内政外交行动清单

得的资金的剩余部分，包括向各州提供高速互联网资金。拜登最早将于接下来一周阻止美国钢铁公司出售给一家海外买家，这是他近一年来一直承诺要做的事情，他一直宣扬自己的使命是保持和扩大美国本土的制造业。负责审查交易是否存在国家安全风险的美国外资审议委员会（CFIUS）将在12月23日的最后期限前要么批准交易，要么延长审查或建议拜登取消该交易。在这个问题上，拜登和特朗普意见一致：特朗普本月早些时候表示，他将阻止这项交易。其他优先事项涉及特朗普可能反对的政策或计划，包括减轻气候变化影响的努力。美国财政部即将发布其备受争议的降低通胀法氢气项目税收抵免的最终指南，同时拜登的官员正在与欧盟国家商讨在特朗普上任前商定甲烷排放的问题。美国商务部正在迅速发放拜登的《芯片和科学法案》所分配的用来促进美国半导体芯片制造业发展的剩余资金。特朗普批评了该计划的资金规模，使其前景蒙上阴影。

金融界2024-12-23

金融消保向“新”而行：新趋势、新挑战、新解法

金融业已经迈入数字时代甚至是AI时代，互联网金融产品、人工智能、大数据的普及，使得金融产品日益多样，消费者需要更强的判断能力和决策能力才能更加平等地享受金融服务。为此，蚂蚁消金多措并举提升消费者金融素养，把金融消费者的教育工作融入整个业务或者产品流程，开创了“账单助手”等金融教育产品，以及“金融科普花花车”金融平台教育模式。截至2024年12月，花花车已与44家金融机构达成合作，先后开进企业、工厂、乡村、社区、商圈、学校等近百个地点开展超200场金融科普小课堂活动。亿联银行消保负责人姜秀洁表示，金融创新时代下的消保工作面临着新的挑战和机遇，银行作为金融服务的重要提供者，应坚定金融为民、消保为民思想，完善消保工作体制机制建设、强化消保全流程管控、加强消保文化建设、提升金融消费者教育实效、强化信息披露和透明度、完善投诉处理和处置机制，努力化解矛盾纠纷，在加强技术防控和风险管理，在优化客户服务体验等各方面切实履行金融消保主体责任，提高消保的工作水平，不断增强金融消费者的信任度和满意度。马上消费金融消保负责人明欣谈到，随着互联网科技、信息技术的快速发展，消费金融公司纷纷推进数字化转型，实现全线上、全天候、无接触的金融服务的同时，消保也面临着诸多挑战。首先是海量服务响应及时性需求更高，其次是金融黑灰产负面影响性更大，最后是普惠客群教育针对性要求更高。为此，马上消费金融坚持数字科技赋能，识变谋新，不断地增强消费者服务意识、服务水平以及服务方法。幸福消费金融消费者权益保护部总经理卢林结合具体消保实践，分析金融消保新时代与工作探索。他认为，消保工作重在落地，做好消保工作要建立相应制度体系。在组织架构层面，从董事会到高管层、各部门，要对消保的认知达成一致，确保资源形成合力；在工作机制层面，需要建立一套消保闭环工作机制，涉及团队架构、系统建设、监督检查、考核追究以及文化培育等方面，闭环消保工作机制形成相互影响、相互作用，持续稳定地发挥作用。科技赋能，开辟消保创新路径面临新形势、新挑战、新变化，金融消保工作也需要顺势而为。一方面，金融服务主体必须践行“金融为民”理念，主动融入“大消保”工作格局，响应监管对于金融消保工作的各项要求和指导。另一方面，金融服务主体需要持续优化金融消保工作机制，锚定高质量金融消保目标，从消费者适当性管理、消费者金融教育、个人信息保护、线上黑灰产治理等方面，全面提升金融消保工作质效。随着金融业数字科技创新深入推进，数字科技也成为金融消保提质增效的重要手段。在主题演讲和圆桌讨论环节，参会嘉宾对数字科技赋能消保创新的相关议题进行深入交流，涉及科技支撑、赋能增效、实践成果等诸多方面。在数字消保建设上，马上消费金融从三个层次深入推进。以数字化运营为抓手，坚持在客户体验上做提质增效；以数字化洞察为抓手，坚持在做实风控上整体升级；以数字化工具为抓手，在金融教育上提速进位。目前，马上消费金融95%的客户问题都在智能端进行处理，智能端依靠语言处理技术实现精准识别客户需求，及时化解客户疑问。目前客户问题识别率能够达到96%，整体客服运营满意度达到98.8%。在金融消保实践探索与路径创新圆桌讨论环节，奇富科技、百融云创、小恒数科、宜人智科的消保负责人结合业务实际分享科技赋能消保创新成果。奇富科技消保专家林秋琼谈到，奇富科技自主研发了一套消保审核系统，对所有的营销素材内容进行100%的事前审核。此外，奇富科技基于自身安全基因，打造了一套比较完整的智能风控体系，从源头避免过度借贷。百融云创用户权益保护部负责人聂梦乔表示，如何更好地利用人工智能技术去履行消保主体责任，是百融云创一直长期思考、努力探索、积极落实的一项课题。百融云创探索将大模型AI技术应用到消保全流程，事前实现智能化的任务督办，事中采取智能化全触点的风险预警，事后结合智能手段推进客户回访、自动化消保检查，并将结果进行复盘反馈，全链路落实消保机制。小恒数科互联网金融事业部总经理李宁宁指出，目前小恒数科正在积极参与打击黑灰产数据库建设。与此同时，小恒数科通过AI模型的技术应用，为用户设置消保或者投诉度分值，依据分值进行客户分级，再根据分级提供不同级别的客户服务，进而不断优化和迭代客服工作，充分保障好客户合法权益。宜人智科消保负责人谭彬表示，宜人智科自成立以来，以金融科技为驱动，致力于提升金融服务的可得性和公平性。一方面通过融合运用人工智能、云计算等前沿科技，建立灵活高效的信用评估及管理体系，不断优化消费者服务体验；另一方面，建立客户数字化看板，实时洞察客户咨询的问题和需求，针对这些问题推动相关服务部门及时调配人力或者增加培训场次，高效解决消费者的诉求。畅通机制，打造纠纷反馈闭环从金融消保底层逻辑看，金融消费者是金融机构的重要服务对象，是金融体系的参与者和共建者，也是金融高质量发展的推动者。建立和健全消保工作机制，不仅关乎人民群众切身利益，同时也是维护金融系统稳定、防范化解金融风险的必然要求。作为金融消保工作的重要环节之一，金融消费纠纷化解是金融机构和金融科技平台企业保障消费者权益的“第一窗口”。对此，参会金融科技企业立足平台主体责任，从事前、事中、事后各环节，优化纠纷处理反馈机制，高效推进金融消费纠纷化解。百融云创用户权益保护部负责人聂梦乔认为，金融消费纠纷化解不仅仅是平台的责任，而且是全社会关注的议题。百融云创秉承发展和借鉴新时代“枫桥经验”，坚持源头治理和高效解决，建立了限时办结、全过程督办、回访质效、投诉闭环的管理机制。针对消费者的反馈，已经实现全程跟踪，各部门协同处置，以提升消费者纠纷化解效率。在小恒数科互联网金融事业部总经理李宁宁看来，金融科技平台主营平台型的业务，自然在消费者保护上责无旁贷。围绕消费者纠纷化解，小恒数科努力优化整个消保流程，强化前端消保的审核，做好事中跟进措施的支撑，重点投入事后处置力度，力促消保纠纷化解畅通循环，反哺业务健康可持续发展。宜人智科消保负责人谭彬认为，目前互联网金融纠纷化解仍存在痛点，未来仍需完善优化。由于互联网金融业务具有小额分散的特点，一方面客户面对纠纷不愿意通过司法途径解决问题；另一方面互联网金融公司虽然积极对接司法机关，希望通过司法途径有效化解纠纷矛盾，但受制于管辖权、贷款金额小、纠纷案件数量多的原因，诉讼方式解决矛盾的机制仍然缺位。面对复杂的纠纷解决问题，金融科技企业更多基于自身责任竭力提升纠纷处置效率。对于纠纷化解，宜人智科参照金融监管部门消保工作要求，持续提升内部消保治理能力，致力于打造消保全流程管控机制，打通纠纷高效解决通路。此外，宜人智科坚持从服务源头维护好消费者合法权益，建立客户投诉复盘机制，根据具体投诉案例分析在业务策略、服务流程等方面的优化点，及时推动相关部门优化完善。

金融界2024-12-23

中信建投：跨年行情将延续！如何把握主线？一文读懂！“幸运基”中证A500指数ETF(563880)近2日大举吸金超15亿元，高居全市场ETF第一！

业格局变化的领域，内需消费可以重点关注互联网、线下新零售、微信小店带动的线上新业态，绩优成长可以重点关注AI智能穿戴、自动驾驶和字节产业链。【如何快速把握跨年行情？】配置中证A500指数能更好地把握跨年行情。中证A500指数作为新一代宽基旗舰，覆盖全市场各个细分领域的龙头公司，在大盘核心资产的基础上、兼顾了成长性，同时“新质生产力”产业方向的权重占比更高，因此其科技方向的绩优成长股占比更高。同时，A500指数在盈利增速下行的周期内，呈现出“抗周期+高成本管控能力”的特征，且红利属性也相对显著。“高成长、高股息”兼具的特征使A500在长期投资中能具备更好的超额表现。中信证券指出，从组合配置的角度看，A500指数成分股的2025年Wind一致预期盈利增速高于上证50、沪深300，和中证800基本相当，且估值水平处在历史相对低位；叠加超常规逆周期调节政策对市场风险偏好的抬升作用，具备较好的配置价值。且由于相比沪深300指数，A500的样本数量更多、分布更广泛，超额收益的挖掘潜力也更高。长期来看，以A500为底仓，叠加战术性配置红利资产或科技板块，有进一步改善组合风险收益的空间。（来源于中信证券20241213《资产配置｜配置视角看中证A500指数基金的投资价值》）【中证A500迎来首次调仓，五大优势有望全面提升】 12月13日盘后，中证A500指数ETF（563880）迎来首次调仓，调仓后中证A500指数有望实现“龙头属性更突出、新质生产力含量更高、基本面表现更强，估值性价比更高、长期业绩表现更优”五大优势全面提升！龙头属性更突出，无论是从总市值还是盈利能力来看，预计新纳入的21只个股均强于剔除的成分股。纳入成分股平均市值均为700亿元左右、2024Q3平均净利润为11.87亿元，均高于剔除成分股（200亿元左右、8.37亿元）。新质生产力含量更高，从行业来看，新增成分股数量最多的行业为电子、医药、电力设备与新能源等与“新质生产力”密切相关行业。基本面表现更强，纳入的成分股ROE平均值为6.97%，2024年前三季度归母净利润增速中位数为22%，均高于剔除成分股（5%、-26%）估值性价比更高，纳入的成分股近三年市盈率（TTM）分位数均值为58.23%，远低于剔除成分股。长期业绩表现更优，自2021年以来，纳入的成分股平均收益率持续优于剔除成分股，长短期收益均亮眼。注：统计区间为2021年1月1日-2024年12月6日。样本股过往盈利表现不代表未来，不代表指数表现。数据来源于中证指数官网、Wind。看好资本市场长期稳健发展、A股市场中长期发展趋势，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-23

亚信科技(1675.HK)股权重构：迎接估值提升与战略协同与双重机遇

成为首家在纳斯达克上市的由中国人创办的互联网公司。随着外部经营环境的复杂性和不确定性增加，亚信科技选择了私有化，以便更灵活地调整业务战略、进行资本运作，减少公开市场的压力，并专注于长期发展。亚信科技的私有化由中信资本牵头，田溯宁等人也参与了资金筹集。2014年，亚信科技完成了私有化并退出了纳斯达克，中信资本旗下的投资主体SKIPPER INVESTMENT成为公司的第一大股东。 2018年，亚信科技重返港交所上市。在上市后的六年发展中，公司依托5G、云计算、大数据、AI、物联网等前沿技术，构建了云网、数智、IT三大产品体系，巩固了其作为领先的数智化全栈能力提供商的地位。在中信资本基本完成了其作为财务投资人的使命，因此寻求退出；创始人田溯宁对公司的未来持续看好，通过亚信安全接手股份，双方顺利达成了交易。与市场担忧不同，中信资本的大规模股权转让基本上未通过二级市场公开进行，有效维护了股价的稳定。如今，股权变动的尘埃落定，市场对股权变动过程中不确定性的担忧也随之消散。股权结构稳固，实现“曲线回A” 对于亚信科技而言，此次股权结构的调整意味着优化和集中。随着财务投资人的退出和亚信安全的入股，公司的股权结构变得更稳定。控股股东亚信安全更关注公司的长期发展,其主导地位将使得公司能够更自由地制定和实施发展战略，从而推动公司的持续发展，与其他投资者的利益一致。从资本市场的角度来看，当前港股市场流动性逐步修复，内外资共同支撑港股市场回暖。在当前背景之下，市场缺的并非资金，而是优质筹码。本次股权变动后，亚信科技的“筹码”将得到释放。尤为值得一提的是，港股市场具有其特殊性。港股市场的投资者结构以机构投资者为主导，根据港交所披露的数据，本地及外地个人投资者的交易金额占比仅占15%，而机构投资者的占比则高达85%。在执行买卖交易时，中大型机构投资者需要考虑多种交易成本，包括佣金费用、市场冲击成本和滑点等。高流动性市场有助于减少买入时的价格抬升，避免“越买越贵”的情况，以及减少因滑点导致的价格不利变动。如果市场流动性较低，交易成本可能会增加，因为订单可能需要较长时间才能成交，或者在市场中产生较大的价格波动，增加机构投资者的交易风险，降低交易效率。亚信科技流通盘在交易后扩大，将使得机构投资者能够更方便地进入。另外，A股市场通常给予企业更高的估值，此次交易有望使亚信科技的估值向A股市场靠拢。此次收购甚至可以被视为亚信科技的“曲线回A”，使其有可能间接享受到A股市场的高估值环境。此外，亚信安全以一个可观的溢价收购亚信科技的股份，可能会对亚信科技的股价产生积极反应。根据公告，亚信安全的收购价格在每股7港元以上，相较于12月16日的收盘价高出约27%。溢价收购为投资者提供了估值的“锚”，可能吸引更多投资者的关注和买入，从而推动股价上涨。战略整合下实现协同成长亚信科技与亚信安全，分别在数智化领域与网络安全软件领域占据领先地位。一旦合并报表完成，亚信安全极有可能跻身成为规模近百亿的中国最大的软件企业之一；而亚信科技也将在集团内部进一步放大其既有优势。更为关键的是，这两家公司在“云网安”领域的未来战略协同，将涵盖产品、技术、市场、客户等多个层面的深度合作。国信证券研究所在其研究报告中明确指出，重组完成后，双方将实现安全+数智化的深度融合，整合运营商、金融、政务、交通、能源等重点行业的优势资源，提供云网安的全栈能力方案。例如亚信科技在运营商软件占据优势，数据要素应用积累较多案例，双方在运营商领域将进一步拓展业务机会。卫星领域，双方均与上海垣信卫星有深度合作，有望复制运营商成功案例。海通国际则强调，随着数智化运营和数据要素的不断发展，安全性变得愈发重要。亚信科技与亚信安全在数字化项目中可以形成从安全到业务的完整解决方案，特别是在东数西算枢纽节点和DSaaS数据安全治理等方面率先进行整合，共同推动行业的发展。而亚信安全的管理层也在投资者关系活动中指出，近年来亚信安全已构建起完整的全行业市场营销体系，包括覆盖全国的28个省级办事处体系，以及深入行业领域的垂直业务体系。亚信科技近年来也提出了从通信市场向非通信市场拓展的战略转变，目前正聚焦在非通信市场的重点领域进行拓展。双方将在能源、企业等非通信市场进行协同互补发展，共同推动业务的持续增长。据悉，2024年，亚信科技在新形势下推行了四大战略调整，包括从通信业务向通信+非通信业务转变、从单纯做服务向产品+服务转变、从以纯软件为主向软件+硬件一体转变、从以国内市场为主向国内+国际市场转变。此次股权变动将加速亚信科技的这些战略调整的实施，为公司未来的发展注入新的动力。

格隆汇2024-12-23

值得买：微信是一个拥有海量用户的社交平台，公司一直非常重视布局微信生态

险相关的内容推荐，请您关注。投资者：在互联网时代，最值钱的就是信任，因为信任，消费者愿意付出更高的价格买到放心的商品，公司在拥有庞大消费者流量的今天，只要让消费者认为值得买推荐的商品就一定是最合适的，值得买将成为所有电商平台最重要的合作伙伴，当然，这需要公司成立一个值得信赖的产品甄选试用团队，想要成为伟大的公司，首先要成为一个消费者信赖的公司。值得买董秘：感谢您对值得买的关注。非常感谢您的建议，您所强调的信任在互联网时代的重要性，以及它对消费者决策和品牌价值的影响，我们深表认同。公司始终坚守“价值驱动”的核心经营理念，持续为用户推荐高性价比的商品及高品质的消费类内容。通过多年的努力，“什么值得买”已成为用户信赖的消费决策助手和参考工具。在用户中卓越口碑的推动下，公司的用户规模及在消费领域的影响力不断攀升。同时凭借庞大的用户基数和高质量的用户群体，公司赢得了众多电商平台和品牌商的广泛认可。我们相信，通过不断的努力和创新，能够更好地服务于用户，成为消费者信赖的公司。投资者：请问截至12月10日收盘公司股东人数是多少？谢谢！值得买董秘：感谢您对值得买的关注。截至2024年12月10日，公司股东总户数34,012户。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-12-23

AI进化遇阻：ChatGPT的下一次重大飞跃，落后于计划且成本高得离谱

富且高质量的数据。他们认为，仅靠公开的互联网数据已经不足够。通常来说，AI模型摄取的数据越多，其能力就越强。对于大型语言模型（LLM）而言，这些数据主要来自书籍、学术出版物以及其他权威来源。这类资料有助于模型更清晰地表达，并能够处理广泛的任务。在此前的模型中，OpenAI使用的是从互联网上抓取的数据，包括新闻文章、社交媒体帖子以及科学论文。为了让Orion变得更智能，OpenAI需要规模更大。这意味着需要更多的数据，但现有的数据已经不足以支持需求。 “成本会变得非常高昂，同时很难找到更多同等高质量的数据，”创业公司DatologyAI的首席执行官阿里·莫科斯说。这家公司致力于开发改进数据选择的工具。莫科斯正在尝试使用更少但质量更高的数据来训练模型，并认为这一方法将使当今的AI系统更具能力，这与OpenAI等顶级AI公司采取的策略截然不同。 OpenAI的解决方案，是从零开始创造数据，雇佣人员为Orion编写新的软件代码或解决数学问题。部分工作人员是软件工程师和数学家，他们还会将工作原理解释给Orion学习。许多研究人员认为，代码作为软件的语言，能够帮助LLM解决尚未接触过的问题。让人类解释他们的思考过程，可以提升新创建数据的价值。这不仅为大型语言模型（LLM）提供了更多的语言素材，还为模型未来解决类似问题提供了参考路径。 “我们正在把人类智慧从人类大脑转移到机器大脑中，”人工智能基础设施公司Turing的首席执行官兼联合创始人乔纳森·西达斯说。Turing与OpenAI、Meta等公司合作。 Turing的高管表示，在AI训练中，一名软件工程师可能会被要求编写一个高效解决复杂逻辑问题的程序。一位数学家可能需要计算出用一百万个篮球搭建金字塔的最大高度。答案——尤其是解决问题的过程，会被整合到AI的训练材料中。 OpenAI还与理论物理学等领域的专家合作，了解他们如何处理自己领域中的一些最棘手的问题。这种方式也有助于提升Orion的智能水平。数据创建的挑战这一过程极为缓慢。GPT-4被估计使用了大约13万亿个token进行训练。如果有一千人每天写5000字，也需要数月才能生产出10亿个token。为了加快进度，OpenAI开始开发所谓的“合成数据”，即由AI生成的数据，用于训练Orion。然而，研究显示，AI为AI生成数据的反馈循环，常常会导致功能失调或生成无意义的答案。 OpenAI的科学家们认为，可以通过使用另一款AI模型（名为o1）生成的数据来避免这些问题，知情人士透露。然而，OpenAI本就艰难的任务，还因内部问题和竞争对手不断挖走顶级研究人员的尝试而复杂化。竞争对手通常会开出数百万美元的高薪以吸引人才。去年，奥特曼被OpenAI董事会突然解雇，一些研究人员当时甚至怀疑公司是否能继续存续。但奥特曼迅速被重新任命为首席执行官，并着手改革OpenAI的治理结构。今年，OpenAI已有20多名关键高管、研究人员和长期员工离职，包括联合创始人兼首席科学家伊利亚·苏茨克维尔，以及首席技术官米拉·穆拉蒂。本周四，备受尊敬的研究员亚历克·拉德福德也宣布离职，他曾是OpenAI多篇科学论文的主要作者，在公司工作了近八年。重启与竞争压力到2024年初，OpenAI的管理层开始感受到压力。GPT-4已经推出一年，而竞争对手正快速迎头赶上。行业内许多人认为Anthropic的新LLM在某些方面已经优于GPT-4。同年，谷歌推出了最受欢迎的新AI应用NotebookLM，掀起热潮。在Orion进展受阻的同时，OpenAI开始开发其他项目和应用，包括简化版的GPT-4和一款名为Sora的AI视频生成产品，这导致负责新产品的团队和Orion研究团队之间为有限的计算资源互相争夺。 AI实验室之间的竞争愈发激烈，以至于科技公司对研究成果的保密程度超出了以往的科学规范。两年前，当资本涌入市场时，科技公司开始将研究成果视为需要严格保护的商业机密。一些研究人员对保密如此重视，以至于他们不会在飞机、咖啡馆或其他可能被偷窥的地方工作，以免他人瞥见他们的研究内容。这种秘密主义让许多资深AI研究人员感到不满，包括Meta的首席AI科学家扬·勒昆。他认为，OpenAI和Anthropic的工作不应再被视为研究，而是“高级产品开发”。 “如果是在商业时钟下完成的，就不能叫研究，”勒昆在最近一次AI会议间隙说道。OpenAI在这次会议上的存在感很低。“如果是秘密进行的，也不能叫研究。” 2024年初，OpenAI准备再次尝试训练Orion，这次带着更好的数据。研究人员在年初进行了几轮小规模训练，为大规模训练建立信心。到5月，OpenAI的研究人员认为可以开始另一轮大规模训练，这次预计持续到11月。然而，训练开始后，研究人员发现数据存在问题：数据的多样性并不像他们想象的那样丰富，这可能会限制Orion的学习能力。这一问题在小规模训练中并未显现，直到大规模训练启动后才暴露出来。OpenAI已经投入了太多时间和金钱，无法重新开始。研究人员只好在训练过程中尽力寻找更多样化的数据输入模型。然而，这种策略是否有效尚不清楚。 Orion的困境让OpenAI内部一些人意识到，早期成功所依赖的“更多即是更好”策略可能已经走到了尽头。 OpenAI并非唯一担忧AI进步可能触顶的公司。在整个行业内，关于AI是否已经开始进入发展瓶颈的争论愈演愈烈。苏茨克维尔最近联合创立了一家名为“安全超级智能”（Safe Superintelligence，简称SSI）的新AI公司。他在一次AI会议上表示，“最大数据时代”已经结束。他对一群研究人员、政策专家和科学家说：“数据之所以不再增长，是因为我们只有一个互联网。甚至可以说，数据是AI的化石燃料。” 而这种燃料正在逐渐枯竭。推理能力：让LLM变得更聪明的新方法 Orion项目的困境，让OpenAI的研究人员转向了一种新方法来让LLM更聪明：推理能力。研究人员表示，花更长时间“思考”可能让LLM解决一些它未接受过训练的难题。在后台，OpenAI的o1模型会针对每个问题生成多个答案，并分析这些答案以找出最佳答案。可以执行更复杂的任务，比如撰写商业计划或设计填字游戏，并同时解释其推理过程——这种机制让模型从每个答案中学到一些东西。然而，苹果的研究人员最近发表了一篇论文，提出推理模型（包括o1的某些版本），很可能只是模仿它们在训练中见过的数据，而不是实际解决新问题。苹果研究人员指出，如果问题稍作修改，比如在一个关于猕猴桃的数学问题中加入无关细节（例如说明一些水果比其他的更小），模型的表现会出现“灾难性下滑”。今年9月，OpenAI推出了o1推理模型的预览版，并在本月初发布了o1的完整版本。但这些增强的推理能力代价高昂。与仅生成单一答案相比，OpenAI现在需要为每个查询生成多个答案，从而增加了运行成本。在最近的一次TED演讲中，OpenAI的一位高级研究科学家重点介绍了推理能力的优势。 “事实证明，在一局扑克游戏中，让机器人思考20秒所带来的性能提升，相当于将模型扩展10万倍并训练10万倍更长时间所达到的效果，”OpenAI科学家诺亚姆·布朗说。更高级、更高效的推理模型可能会成为Orion的基础。OpenAI的研究人员正在追求这种方法，并希望将其与以往的大量数据训练方法相结合，这些数据部分可能来自OpenAI的其他AI模型。随后，OpenAI可以使用人类生成的材料对结果进行精细化处理。上周五，奥特曼宣布了一个新的推理模型计划，这款模型将比公司之前发布的任何模型都更智能。但他并未透露关于何时或者是否会推出一个足以被称为GPT-5的模型的信息。来源：加美财经

加美财经2024-12-23

大厂亲自扯下遮羞布

作阶段在2013-2015年，当时整个互联网领域都在狂奔。随之而来的，则是流量红利消失殆尽及泡沫破裂，市场重新回归激烈的商业竞争，即消费互联网服务类企业的商业逻辑，以口碑和产品定成败。但现状是，包括完美世界在内的几家A股游戏龙头，似乎拒绝随着时代转变，抛弃99%的用户，仍是靠情怀、换皮、大宣发买量吸引1%的重度氪金玩家。在现有机制下，它们可以依靠老IP不断换皮，在宣发期炒作，取得不错的股价表现。但长期成长的价值，必须要打个问号。因为它们与时代逆行。（全文完）

格隆汇2024-12-22

半导体巨头的供应商即将IPO上市，明天申购！

单”。而后，来自半导体、通讯、汽车、互联网领域的多家中国行业协会齐发声明称，美国芯片产品不再安全、不再可靠，为保障供应链安全稳定，呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片。此外，随着AI技术的进一步发展，通用人工智能及其应用将产生更大的算力需求。据IDC预测，2025年全球人工智能芯片市场规模预计将达到726亿美元。中信证券预计2026年国内AI芯片规模将突破3000亿元，国产芯片份额有望提升。在半导体自主可控的大趋势，以及国产替代加速背景下，未来国产企业在中国半导体市场的份额有望进一步提升。半导体是现代电子学的大脑，应用范围很广。具体来看，半导体产业链上游包括半导体材料、生产设备和EDA（电子设计自动化）软件等；中游包括集成电路设计、晶圆制造和封装测试；下游应用领域包括消费电子、汽车、工业自动化、通信设备等。 A股和港股上市公司中，半导体材料领域包括沪硅产业、立昂微等企业；半导体设备企业包括北方华创、中微公司等；半导体设计企业有海光信息、紫光国徽、兆易创新等；圆晶代工企业主要是中芯国际、华虹集团等；做半导体封测的包括长电科技、华天科技等。半导体产业链，资料来源：交银国际值得注意的是，近两个月以来，A股半导体板块已经出现过一波大涨，像灿芯股份、中芯国际等半导体公司累计涨幅均超110%，一些企业的估值已来到历史相对高位。尽管在未来国产替代提速背景下，身处高科技行业的半导体公司出现溢价有其合理性，但如果溢价过高，也存在一定的估值回撤压力。 02 今年A股打新收益亮眼，明天又有半导体新股申购明天，A股又有新股申购，还是热门的半导体公司。格隆汇获悉，12月23日，创业板新股黄山谷捷（301581）申购，公司来自安徽省黄山市，专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车领域。黄山谷捷的发行价格27.5元/股，发行市盈率为15.14倍，明显低于24.52倍的行业市盈率。鉴于今年A股打新赚钱效应较好，加上黄山谷捷身处热门的半导体板块，建议积极参与申购。截止12月20日，今年A股市场共有97家新股上市，其中仅1家新股在上市首日破发，破发率很低，且上市首日平均涨幅高达250%。可见打中新股后，在上市首日卖出，赚钱的概率很大。从12月上市的8家新股情况来看，这 8家新股上市首日全部收涨，其中涨幅最猛的要属半导体新股先锋精科，首日暴涨超533%。平均涨幅方面，这8家新股首日平均涨幅约249%，尽管涨幅较前两个月有所下降，但打新收益依然亮眼。根据上市首日成交价和发行价的差额计算，12月沪深市场的5家上市新股每签获利在2万元至5万元之间；北交所新股每签获利稍微低一些，林泰新材、科隆新材中一签分别能赚4911元、3301元。 03 半导体巨头的供应商要上市了，超9成收入来自新能源车黄山谷捷深耕车规级功率半导体模块散热基板领域，主要服务于国内外知名功率半导体厂商，产品直接应用于新能源汽车电机控制器用功率半导体模块，主要为IGBT功率模块。公司通过下游车规级功率模块制造商间接为新能源整车提供零部件支持，产品广泛应用于上汽集团、广汽集团、东风汽车、长城汽车、理想、蔚来等各大主流新能源汽车品牌。图片来源：招股书公司所产铜针式散热基板配套的主要车规级功率半导体厂商及最终配套整车厂商，图片来源于招股书具体来看，2021年至2024年上半年（简称“报告期”），黄山谷捷有90%以上的收入来自铜针式散热基板产品。按终端应用领域来看，公司超过90%的收入来自于新能源汽车行业。受益于新能源汽车行业的快速发展，近几年黄山谷捷也发展很快。招股书显示，2021年、2022年、2023年，黄山谷捷的营业收入分别约2.55亿元、5.37亿元和7.59亿元，主营业务毛利率分别为28.19%、34.37%、36.26%，对应的净利润分别约0.34亿元、1.02亿元、1.63亿元，业绩呈增长趋势。根据实际经营情况和在手订单，公司预计2024年营业收入约7.6亿元至7.67亿元，同比上涨0.12%至1.11%；归属于母公司所有者的净利润约1.29亿元至1.32亿元，同比下降17.98%至16.01%。其中，2024年上半年受国外新能源汽车相关政策影响，国外销量有所下降，由于新能源汽车市场竞争激烈，黄山谷捷的产品销售价格有所下滑。2024 年下半年下游功率半导体厂商需求增加，订单量恢复增长。目前，黄山谷捷是全球功率半导体龙头公司英飞凌新能源汽车电机控制器用功率半导体模块散热基板的最大供应商，同时还与博世、安森美、日立、意法半导体、中车时代、斯达半导、士兰微等国内外知名功率半导体厂商建立了合作关系。报告期内，公司的主营业务前五大客户的销售收入占营业收入的比例在60%左右，占比较大，存在客户集中度较高的风险。竞争格局方面，目前全球IGBT市场大部分份额被国外企业所占据。据华经产业研究院数据，2020年英飞凌占全球IGBT模块市场份额的36.50%，处于龙头地位。图片来源：招股书本次上市，黄山谷捷拟投入募集资金使用金额约5.02亿元，用于功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

格隆汇2024-12-22

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