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丰田拟今年在韩国推出两款纯电动汽车

　　丰田汽车公司周二表示，计划今年在韩国推出丰田和雷克萨斯品牌的两款纯电动车型，在加速推进电气化的背景下与竞争对手一较高下。　　该公司在一份声明中表示，计划于2023年在韩国市场推出雷克萨斯RZ SUV和丰田bZ4X SUV。　　该公司表示，雷克萨斯RZ SUV将是继去年推出的UX300e SUV之后，雷克萨斯品牌在韩国销售的第二款纯电动车型。丰田bZ4X SUV则是丰田品牌的首款纯电动车型。　　这两款车型是丰田今年将在韩国推出的八款新车型的一部分。另外六款车型分别是雷克萨斯插电式混合动力汽车（PHEV）、丰田品牌的RAV4 PHEV、普锐斯PHEV、汉兰达混合动力SUV、皇冠混动轿车和阿尔法小型混动面包车。　　丰田长期以来一直专注于在全球市场推广其混合动力汽车车型，但现在在“多路径”战略下，该公司正在通过插电式混合动力汽车和纯电动汽车车型实现阵容多样化。

金融界2023-02-22

芒格称比亚迪在中国领先特斯拉 “木头姐”反驳：有一点你没明白……

，特斯拉每辆车的利润为9400美元，而丰田为1820美元，比亚迪为1454美元。　　特斯拉的全球运营规模及其垂直整合业务为该公司调整定价提供了成本优势。

金融界2023-02-21

乘联会崔东树：自主电动车替代燃油车特征明显，竞争格局转变为自主为主的新趋势

格局转变为自主为主的新趋势。前期日系的丰田和本田保持较强地位。近几年自主的燃油小型入门级车走势相对艰难。　　2023年1月SUV的高端化较强，其中C级SUV同比去年增长较强。崔东树表示，豪车SUV市场容量是很大的，各家都有较好表现。随着车购税减半政策实施，豪华SUV市场增长空间较大，竞争相对较稳。

金融界2023-02-16

海通国际：给予松井股份增持评级，目标价位139.5元

吉利、广汽、上汽通用五菱、柳汽、长城、丰田等指定车型上应用。2022Q1-Q4，公司在汽车领域营收分别为1143.36、1733.03、2160.30、2527.68万元，放量趋势明显。2022年全年，公司在汽车领域实现营收7564.37万元，同比增长236.76%。　　消费电子承压，23年有望回暖。2022年，受下游高端消费电子需求疲软影响，公司在消费电子领域实现营收4.27亿元，同比下降11.22%。其中手机及相关配件业务、笔记本电脑及相关配件业务、智能家电业务收入分别同比下降22.47%、13.38%、0.15%。根据半导体产业纵横微信公众号，2023年二、三季度消费电子行业可能复苏，公司消费电子业务有望受益。　　索尼、苹果将发售最新VR/MR。公司可穿戴设备业务有望受益。2022年，公司可穿戴设备业务依然保持较快增速，收入同比增长33.11%。根据中国经济网，2023年索尼和苹果将发售最新VR/MR设备，拉动VR/AR全球出货量高速增长。中国经济网援引IDC预测，2023年全球AR/VR设备出货量同比增长31.5%；中国经济网援引洛图科技(RUNTO)预测，XR中的VR设备将在2023年将突破千万规模，达到1270万台，同比2022年增长40%。我们预计，受益于2023年VR/AR全球出货量高速增长，公司可穿戴涂料设备业务营收将有较大幅度提升。　　投资建议。公司在建产能预计于2024年中集中释放，产能扩张带来持续业绩增长。我们预计2022-2024年公司EPS分别为1.04、1.89、2.45元（EPS分别为1.25、2.02、2.65元）。按照2022年BPS15.50元及9.0倍PB，给予合理价值139.50元（前期给予2022年BPS15.71元及9.0倍PB，给予合理价值141.39元，下调1.33%），维持“优于大市”评级。　　风险提示。项目建设进展不及预期；产品价格大幅波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券朱军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利8300万，根据现价换算的预测PE为109.97。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为131.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，松井股份（688157）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-15

美国新车越来越贵近三成买家来自年收入15万美元以上家庭

不想提供折扣或其他激励措施来出售库存。丰田汽车和日产汽车也发誓要尝试同样的策略。　　不过，有一些迹象表明，随着供应链混乱的缓解，消费者的痛苦将略有缓解。福特首席财务官约翰·劳勒本月表示，随着汽车制造商加大折扣力度，他预计2023年新车价格将下降5％，而日产预计价格将下降到“更正常的水平”。特斯拉和福特最近也大幅下调了电动汽车的价格。　　对于那些想要以预算价格购买新车的人来说，选择是有限的。美国本土的汽车制造商已停止在美国生产紧凑型汽车，因为他们赚不到钱。　　廉价车型的缺乏意味着更多的新车正被富裕的消费者购买。咨询公司艾睿铂（AlixPartners）的董事总经理马克·韦克菲尔德（Mark Wakefield）表示，近30％的市场来自年收入超过15万美元的家庭，高于2016年的22％。　　韦克菲尔德说：“你已经看到越来越多的富人开始买车，市场的底部部分已经崩溃了。”

金融界2023-02-14

Palantir2022Q4业绩电话会议记录高管解读财报

工作后，我们被召集到叉车制造商和经销商丰田物料搬运公司。Cardinal Health 最近还开始使用 Foundry 来部署 AI 和 ML，以将诊断和临床数据与实时客户购买和消费医药产品的数据相结合。我们的国际商业业务在第四季度同比增长 11%，包括与 GardaWorld 公司 Crisis24 建立数百万美元的长期战略合作伙伴关系，以提供数据驱动的安全和风险管理，以及价值 5000 万美元的五年期扩大我们与 SOMPO Holdings 的合作，Foundry 正在通过数字化转型帮助改善安全、健康和福祉。我们的政府业务总体上实现了全面增长，上个季度我们创造了 2.93 亿美元的收入，同比增长 23%。我们的美国政府业务在第四季度持续增长，同比增长 22%，这反映了第三季度的强劲合同活动。同样，我们的国际政府业务同比增长 26%，包括扩大我们支持紧迫的全球事件的工作，以及 Palantir 与 Defense Digital 签署的企业协议，这是英国军方为使其软件系统现代化。凭借高达 7500 万英镑的价值，我们预计该协议将进一步加速与英国国防和情报客户以及我们英国政府整体业务的合作伙伴关系的发展。本季度的 GAAP 盈利能力说明了我们在扩大业务的同时通过管理和利润承担财务责任的承诺。我们承认未来的挑战，并为长期增长做好充分准备。我现在将其交给 Shyam。夏姆·桑卡尔 2022 年，我们的软件挫败了推翻德国政府的阴谋，为泰森食品公司带来了 2 亿美元的回报，帮助公司度过了能源危机。我们的动力源于这样一个事实，即我们构建了实际可用的软件，而不是更容易销售的软件。两周前，我们在 Foundry Con 上公开宣布了 Foundry 23。我们产品愿景的基石是您的业务是可计算的。但仅仅因为它是可计算的并不意味着你知道如何计算它。这需要一个本体论。Ontology 将人类洞察力与可编程控制联系起来，使您的员工能够计算出真正重要的业务部分。例如，Tyson Foods 实施了一个模型，该模型确定库存到卡车和配送中心的最佳分配，并通过调用回其 ERP 系统（本体的 Webhooks）自动做出决策。Tyson 在 Foundry 交付的 20 个用例中的这项工作为他们带来了 2 亿美元的价值。升级到 S4 不会这样做。它不会让您的业务变得更好。您的规划工具和定价平台不会相互交流。ERP 和 MES 系统不会相互交谈。因此，员工转而使用 Excel 表格，业务逻辑分散在各个系统中。这使您的业务难以理解，也更难改变或改进。我们的客户需要软件来连接和协调他们现有的系统。您的业务是可计算的。你需要 Foundry 来计算它。这种观点和对我们本体的关注正在推动我们的产品开发到 2023 年。转向阿波罗。仅仅因为您知道如何计算业务的某些部分并不意味着它有价值。您需要完成开发、部署和学习的循环。您不仅必须能够将您的逻辑推到工厂车间的边缘，而且您需要能够重复执行业务中的每个连接节点。随着技术公司寻求积极降低云成本并消除 DevOps 人员，Apollo 提供了关键技术支持，不仅可以解决 CTO 的问题，还可以解决 CFO 的问题。我们还继续看到我们基于 Apollo 的产品 Fed Start 的吸引力，它使客户能够在创纪录的时间内以一小部分成本获得 FedRAMP 授权，同时仍然降低 DevOps 成本。在中东、太平洋和欧洲战场，Gotham 如今已成为人工智能驱动的国防操作系统。最近的事件已经证明了 Gotham 和 AI 驱动的目标检测和开发的优越性。2023 年，我们将专注于 Gotham 的持续发展，以应对从太空到泥泞的所有领域的瞄准和射击。前线部署的 O-3 最近使用 JADC2 的 Gotham 软件开发工具包在三个小时内编写了一个 Python 模型，以升级他的单位瞄准和火力操作，这与以前可能发生的情况相比是一步变化。我们为有幸支持这一使命而感到自豪和感激。我会把它传递给戴夫，让我们了解财务状况。戴夫格雷泽 2022 年第四季度对我们来说是一个具有里程碑意义的季度。在公司历史上，我们首次实现了 GAAP 盈利能力。这是由于我们的顶线和底线表现出色、我们对基于股票的薪酬和财政纪律的持续管理、有价证券损失的缩小以及收购我们的 Palantir Japan 合资企业的收益。凭借这种实力，我们预计 2023 年全年将成为我们实现 GAAP 盈利的第一个全年，比我们最初的 2025 年 GAAP 盈利目标早几年。转向我们的全球收入结果。我们在 2022 年创造了 19.1 亿美元的收入，同比增长 24%。2022 年第四季度，我们实现了 5.09 亿美元的收入，同比增长 18%，环比增长 6%。2022 年，我们在美国的总收入为 11.6 亿美元，同比增长 32%。 2022 年第四季度，美国收入同比增长 19% 至 3.02 亿美元。总体而言，净美元保留率为 115%。客户数量同比增长 55%，环比增长 9%。我们现有客户的收入继续扩大。第四季度前 20 大客户过去 12 个月的收入同比增长 13% 至每位客户 4900 万美元。现在转到我们的商业部门。2022 年，我们的整体商业收入同比增长 29% 至 8.34 亿美元。2022 年第四季度，我们的商业收入同比增长 11%，环比增长 6%。第四季度来自战略投资合同的商业收入为 2000 万美元。我们预计 2023 年第一季度来自这些客户的商业收入将在 1500 万美元至 1700 万美元之间，而 2022 年第一季度为 3900 万美元。我们全年的美国商业收入同比增长 67% 至 3.35 亿美元。2022 年第四季度，美国商业收入同比增长 12% 至 7700 万美元，但环比下降，因为我们看到上一季度收入追赶带来的不利因素以及我们战略客户收入的下降鉴于宏观环境对这些客户的巨大影响，投资计划。我们的美国商业客户数量同比增长 79%，环比增长 8%，这是连续第八个季度实现环比增长。2022 年第四季度，在亚太地区、加拿大和欧洲的新交易推动下，我们的国际商业业务同比增长 11%，环比增长 19%。转向我们的政府部门。2022 年，我们的政府业务同比增长 19% 至 10.7 亿美元。2022 年第四季度，我们的政府业务同比增长 23% 至 2.93 亿美元。2022 年，我们为美国政府创造了 8.26 亿美元的收入，同比增长 22%。2022 年第四季度，我们为美国政府创造了 2.25 亿美元的收入，同比增长 22%，环比增长 8%。环比增长是由我们上个季度宣布的某些美国政府交易的开始推动的。第四季度账单为 3.87 亿美元。全年账单为 18 亿美元，同比增长 21%。第四季度预订的 TCV 为 3.92 亿美元。全年 TCV 预订量为 27 亿美元，同比增长 4%。到 2022 年底，我们的剩余交易总价值为 37 亿美元，剩余履约义务为 9.73 亿美元。提醒一下，RPO 主要由我们的商业业务组成，因为它不考虑初始期限少于 12 个月的合同和超出便利条款终止范围的合同义务，这两种情况在我们的政府业务中都很常见。由于战略投资计划对客户的宏观经济影响，剩余交易价值和剩余履约义务都面临不利因素。因此，由于我们继续审查这些业务的财务状况，自上个季度以来，我们战略投资计划的剩余交易总价值和商业合同总价值下降了 2.62 亿美元。随着时间的推移，我们将继续监测影响。转向保证金和费用。调整后的毛利率（不包括基于股票的补偿费用）全年为 81%，本季度为 82%。扣除股票薪酬和相关雇主工资税后，2022 年全年调整后的支出为 15 亿美元。第四季度调整后的支出为 3.94 亿美元，环比下降约 1%，反映了我们在本季度采取的管理可自由支配支出的措施以及我们对效率的关注。 2022 年全年调整后的运营收入为 4.21 亿美元，其中不包括基于股票的薪酬和相关的雇主工资税。第四季度调整后的运营收入为 1.14 亿美元，调整后的运营利润率为 22%，比我们先前的指引高出 600 个基点。我们的运营指导调整后收入的显着增长是由于我们的研发工作节省的成本和严格的支出管理以及第四季度适度的净员工人数增加。 2022 年第四季度是我们有史以来最强劲的 GAAP 营业收入季度，因为我们接近收支平衡，营业亏损为 1800 万美元。这证明了我们在宏观不确定性的情况下有纪律的支出，以及自成为上市公司以来我们基于股票的补偿费用过剩的正常化。第四季度基于股票的薪酬支出与去年同期相比下降了 3800 万美元，与去年同期相比下降了 2.13 亿美元。展望 2023 年，我们将继续在整个公司实施支出纪律，加快招聘步伐，同时继续投资于高优先级领域，包括我们的产品供应，制定我们的上市战略和技术角色。除了 2023 年全年的 GAAP 盈利能力外，我们预计我们的 GAAP 营业收入利润率在这一年中会有所改善。第四季度 GAAP 净收入为 3100 万美元。这是 GAAP 运营季度强劲的结果，此外还有我们资产负债表中 1300 万美元的投资收入，有价证券的损失缩小至 1100 万美元，以及收购我们的 Palantir 日本合资企业获得的 4400 万美元收益。但令我兴奋的不仅仅是我们的 GAAP 盈利能力和经营业绩。我们第四季度的收入增长和调整后的营业利润率合计为 40%，2022 年全年为 46%，这是我们连续第三个全年超过 40 条规则，我们将在 2023 年继续努力实现这一目标。全年调整后每股收益为 0.06 美元，GAAP 每股收益为负 0.18 美元。第四季度调整后每股收益为 0.04 美元，GAAP 每股收益为 0.01 美元，标志着我们第一季度的 GAAP 每股收益为正。 2022 年第四季度，我们从运营中产生了 7900 万美元的现金，利润率为 15%，这是我们连续第八个季度从运营中获得正现金。2022 年全年，我们产生了 2.24 亿美元的运营现金流，利润率为 12%。我们在第四季度结束时拥有 26 亿美元的现金和现金等价物，并且没有债务。我们通过 5 亿美元的循环信贷额度和 4.5 亿美元的延迟提款期限贷款额度保留获得高达 9.5 亿美元的额外股本，这两项额度均未完全提取。现在转向我们的前景。对于 2023 年第一季度，我们预计收入在 5.03 亿美元至 5.07 亿美元之间，调整后的运营收入在 9100 万至 9500 万美元之间。对于 2023 年全年，我们预计收入在 21.8 亿美元至 22.3 亿美元之间，调整后的运营收入在 4.81 亿美元至 5.31 亿美元之间，以及 GAAP 净收入。在开始提问之前，我想花点时间感谢即将离任的首席会计官 Jeff Buckley 对 Palantir 的贡献。在从私营公司到上市公司的过程中，杰夫一直是一位令人难以置信的领导者和我们团队的一员。几周前我们宣布他将在提交我们的 10-K 后辞职，我们很感激他将在我们完成无缝过渡后继续留在我们身边。我们很高兴提拔 Heather Planishek 担任该职位，并期待继续在 Jeff 和团队的成功基础上再接再厉。

老虎证券2023-02-14

东方证券：给予广汽集团买入评级，目标价位17.28元

电领域，bZ品牌将导入一款由广汽集团、丰田和广汽丰田共同开发的新车型；此外，公司还将导入第二代MIRAI氢燃料电池轿车，实现电混、插混、纯电、氢电多技术路线全面布局。　　预计2月份广汽自主及埃安销量增速将回暖。广汽自主1月销量2.33万辆，同比下降36.3%，广汽自主销量同比增速略低于行业平均水平。广汽传祺影家族全新车型GS3·影速于广州车展亮相，新车延续“影”系列的年轻动感风格，定位高品质、高性价比10万级国民SUV，为年轻消费者提供更多选择。埃安1月销量0.82万辆，同比下降48.8%，预计春节假期结束后，2月份广汽自主及埃安销量增速将实现回暖。2023年埃安将在上、下半年各推出一款基于AEP3.0平台的新车型，高端系列Hyper第二款车型HyperGT此前于广州车展正式发布，得益于AEP3.0平台、星灵架构及AICS智能底盘技术，HyperGT能够实现4s级零百加速、百公里制动距离小于35米、转弯半径小于5.3米等，驾控性能出众；智能驾驶领域，HyperGT搭载3颗可变焦激光雷达以及风云三号红外遥感技术，能够准确预判路况及障碍物并覆盖雨雾、沙尘等极端场景，新车将有望成为埃安进军中高端市场的中坚力量。　　预测2022-2024年EPS分别为0.96、1.15、1.36元，按22年PE估值，参考可比公司估值，给予公司2022年18倍PE，目标价17.28元，维持买入评级。　　风险提示　　乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期、疫情不确定性将影响供应链配套。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利107.48亿，根据现价换算的预测PE为11.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-12

新能源车遇“倒春寒”！车市开门红爽约，股市龙头遭股神“9连减”，悲观预期已过？我问了ChatGPT，它这样说

020年6月10日，特斯拉市值首次超越丰田，一跃成为全球市值最高的车企。彼时，特斯拉才刚刚实现连续三个季度盈利，第一季度营业利润为1.24亿美元，远低于丰田的29.27亿美元。就连马斯克本人也忍不住感叹到“特斯拉股价太高了”。　　国内的A股市场，也在上演类似的一幕，2020年7月7日，在新能源汽车和动力电池领域领先的比亚迪市值首次超越上汽，成为中国车企市值一哥，哪怕是毛利率还未“转正”的蔚小理，市值也分别达到了715.22亿美元、321.72亿美元和263.17亿美元。? 　　国内甚至有媒体描绘出一副“高原光伏发电-特高压西电东输-新能源车消费电力”的大国崛起蓝图，此后全球新能源汽车产业市值均迎来了大幅上涨，2021年底，特斯拉市值一度突破1万亿美元，就在人们猜测特斯拉市值什么时候超过苹果的时候，特斯拉股价开始掉头直转而下，不到一年的时间内股价一度跌超70%，市值蒸发近7000亿美元。　　而国内的新能源车指数同样在2021年底迎来高点，随后震荡下挫，至今距离高点已跌去30%。新能源汽车产业链当前约10.53万亿元，相较2021年11月9日的12.84万亿元，蒸发了超2.3万亿元。　　比亚迪市值在2022年6月突破1万亿人民币市值后同样陷入调整，至今距离高点跌去将近3成。然而股价虽然回到了过去，但人们的认知还在继续前进，所有人都确信燃油车会在不久的将来被电动车淘汰。　　年后比亚迪发布2022年度业绩预告，预计公司2022年度营业收入突破4200亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为160亿元-170亿元，同比增长425.42%-458.26%。最靓眼的是比亚迪2022年全年累计销量186.3494万辆，同比增长208.64%，稳坐全球新能源汽车销量第一宝座。机构此时也宛如游吟诗人一般，四处传播比亚迪出海的故事。　　新能源车1月销量罕见下滑，乘联会预计，2月新能源车市会出现开门红　　比亚迪出海的故事还没焐热，1月销量数据先给市场泼了一盆冷水，据中汽协1月数据统计，乘用车市场零售129.3万辆，同比减少37.9％，新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%，与2022年春节月2月份相比，产销分别增长15.4%和22.2%。　　根据金融界统计，16家已公布1月销量的新能源车企，悉数遭遇了环比下降情况。具体到各家企业来看，从销量环比降幅方面比较，零跑汽车下降最多，达86.59%，力帆下降80.83%，上汽下降77.50%。　　政策上的改变可能是新能源车这个阶段中面临的最大调整，根据去年初财政部等四部门联合发布的通知，新能源汽车购置补贴于2022年12月31日终止，这意味着此后上牌车辆将不再给予补贴。2023年起，延续13年之久的新能源汽车“国补”政策正式退出历史舞台。　　乘联会秘书长崔东树表示，鉴于今年1月份的特殊情况，加上当前多地陆续出台刺激汽车消费政策， 2023年真正的“开门红”有望在2月份实现，并在3月份至4月份进一步走强。值得关注的是，2023年1月份，国内新能源汽车的零售渗透率在继续攀升。数据显示，2023年1月份，新能源汽车国内渗透率为43.8%。　　机构积极表态，预测动车销量将呈现前低后高走势，全年达900万辆　　华福证券指出1月份全国各地疫情陆续达峰，居民侧出行回归正常进店率提升，出行的防疫需求等都将拉动新能源车需求，另外，国补退出后车企大多部分或全额承担补贴，且特斯拉、问界、小鹏等为抢占销量已率先超额降价，应重视车企对销量重视程度，此外上海等部分地方政府已率先出台2023版针对新能源车置换补贴政策，或预示更多地方政府有望出台更多地补政策。该机构预测，2023年国内新能源车销量达880万，全年新能源车需求呈现“前低后高”。　　光大证券表示市场基于销量最悲观预期已过。1）各地因地制宜的扶持新能源汽车消费、叠加近期车企陆续降价，带动市场对2023年新能源车销量表现的信心有所回暖，符合我们此前对市场高估销量承压风险但低估业绩下修风险的判断。2）维持2023年国内新能源乘用车（零售+出口，批发口径）销量预测900万辆，预计最大变量仍在于疫情、车企定价策略、以及上游原材料价格波动。3）产业链的年降/业绩下修风险或逐步发酵。预计行业竞争加剧，头部集中化趋势或进一步显现。4）看好2023年具有较强插混与出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。　　天风证券积极看好2023年汽车行业整体需求中枢向上，国内新能源汽车销量预计952万辆，乘用车917万辆，商用车35万辆。主要由于：1）全国疫情防控政策持续优化，带动需求边际改善；2）芯片、电池原材料等关键物料的短缺情况缓解，已不是供给端的限制性因素；3）新能源购置税减免政策确定延续到23年底，燃油车购置税政策及新能源国补有望部分递延，实现平稳过度，刺激需求进一步释放。　　以下是各机构对2023年新能源车全年销量的预估情况　　最后我问了ChatGPT关于新能源车2023年的前景，ChatGPT表示2023年是关键转折点，新能源车预计将继续增长并改变汽车行业。

金融界2023-02-10

丰田汽车第三财季净利润下降8.1%

　　丰田汽车公司周四表示，第三季度净利润同比下降8.1％，但维持了本财年汽车销量和盈利预期。　　该公司表示，截至12月31日的财季净利润从上年同期的7917.4亿日元降至7279.4亿日元（合55.4亿美元）。这超过了FactSet调查的分析师平均预期的717600亿日元。　　随着汽车销量的增长，丰田第三财季营收同比增长25％，至9.755万亿日元。　　欧洲和日本以外亚洲业务的营业利润下降，北美业务出现营业亏损。日本业务的营业利润增长72％，至6834亿日元。　　在截至3月份的财年，丰田维持了对截至3月底的本财年盈利和集团销量的预期，其中包括子公司大发汽车和日野汽车的销量。　　丰田仍预计本财年集团汽车销量为1040万辆，营收将增长15％至36万亿日元，净利润将下降17％至2.36万亿日元。

金融界2023-02-10

空头之死：马斯克如何血洗华尔街

aaS公司的估值，跌的时候则恨不得砸到丰田通用的水平。　　香橼报告发出后，特斯拉2个月跌去了近40％，莱福特首战告捷。　　事后来看，这只是香橼和特斯拉的‘长期斗争’的开始，而且，两者的猿粪还超越了投资，延伸到了八卦和伦理层面：安德鲁·莱福特和妻子在2008年离婚，前妻分掉了他一半的家产，而且后来嫁给了特斯拉早期投资人Alan Salzman。　　Alan Salzman在硅谷湾区以擅长搞别墅轰趴出名，在特斯拉的股份至少值23亿美元。但经过前妻的“设计”，莱福特除了赡养费，每个月还要付给前妻的现任丈夫18000美元的房租，只是因为他俩的孩子在新家居住超过50％的时间[3]，简直比汪小菲还惨。　　安德鲁·莱福特怒而起诉之余，也铆足了劲儿跟特斯拉杠上了。幸运地是他身边的‘战友’越来越多。虽然经过了短暂下跌，但特斯拉的股价在2014年和2015年继续上涨，看不懂特斯拉估值方式的投资者越来越多，不少就加入了空头的阵营。　　另一方面，由于Model S周产量在2015年已经上升到了1000多辆，特斯拉的影响力由科技圈逐渐向大众圈扩散，拥有越来越多的死忠粉丝。因此，特斯拉周围的多空力量与日俱增，既让特斯拉晋身为超级牛股，也它成为美股被做空做多的股票。　　2016年，新一轮做空风暴开始酝酿，另一个重量级空头吉姆·查诺斯（Jim Chanos）加入了牌桌。　　02、掉血：告急的产能，镜像的安然　　不同于香橼的网红人设，吉姆·查诺斯背景深厚，是美国总统拜登背后的金主之一。　　2001年，查诺斯揭露了安然的财务造假，逼迫安然CEO在监狱里渡过24年，一战成名；2008年金融海啸，他通过做空赚取了44％的收益，鼎盛时管理规模高达70亿美元；在金融时报的笔下，他被誉为“做空界的勒布朗·詹姆斯。” 　　吉米·查诺斯（Jim chinos）做空安然　　尽管在预测中国房地产崩盘上屡次翻车，但查诺斯在过去35年里依靠做空策略将他的旗舰基金年化收益做到了22％，这种变态回报惹来嫉恨者无数，人们形容他“头上长着两只角，并传播着梅毒”。而如今，他的触角伸向了特斯拉。　　2015年秋季，查诺斯低调做空特斯拉。查诺斯观点非常明确，人们投资的不是特斯拉而是马斯克本人。换句话说，特斯拉根本不是能够长期盈利的汽车制造商，而是围绕马斯克建立的个人崇拜。　　一年后，特斯拉以26亿美元收购光伏公司Solarcity，这加深了查诺斯的做空信念。在收购前查诺斯就做空过Solarcity，那时被他一波打掉12％的股价。他非常了解这家光伏公司的吞金兽属性，合并后每季度将至少消耗特斯拉10亿美元的现金流。　　而且，Solarcity的两个创始人Lyndon Rive和Peter Rive是马斯克的表哥，怎么看怎么像是一场“先富带动后富”的大型利益输送。查诺斯认为这会导致严重的“公司治理问题”，结果正如他所预测的，收购不到八个月，表哥们就宣布离职。　　大手笔的收购本来就已令家里揭不开锅，更可怕的是马斯克做了一个梦，在梦里他看到一个完全自动化的未来超级工厂，外表像一艘“外星战舰”，面积有100个足球场那么大。梦醒时分，马斯克兴奋地召开会议，宣布要让“机器生产机器”，一脸懵的高管们并不知道这个梦会是特斯拉“产能地狱”的开始。　　马斯克首先让反对的高管集体毕业，然后大刀阔斧地开设Model 3全自动化产线，再加上内华达超级电池工厂（Gigafactory）建设，特斯拉迎来了一轮更凶猛的烧钱模式。事与愿违，让机器人学习打螺丝本就需要一个过程，这导致后来生产的电池报废率高达40％，汽车的FPY（一次出厂率）只有14％，大大拖延了Model 3的交付。　　此时在查诺斯眼里，特斯拉身上漏洞百出：现金流告急、产能问题、专利纠纷、百年老牌车企反击、造车新势力追赶、政府补贴接近上限、业务冗杂不够聚焦等等。最后查诺斯的空头仓位越积越多，可谓是万事具备，就等下跌了。　　但在2017年，特斯拉反倒涨了44％，华尔街空军损失合计40亿美元。查诺斯仍然泰然自若：“我不在乎它是30 美元、200美元还是300美元，那简直毫无意义，特斯拉股票一文不值。” 　　做空特斯拉后，查诺斯净值的上涨几乎停滞　　查诺斯的损失的确很有限，在他的持仓里，做多配比190％，做空配比90％。简言之，做多靠被动指数投资，做空依靠主动的财务挖掘，做多的部分为查诺斯的做空提供了保护，所以即便马斯克真的占领了火星，他也不至于业绩归零。　　相反，空头对特斯拉的判断开始逐渐兑现。2017年7月，特斯拉Model 3下线，马斯克的目标是2017年Q3生产1500辆，但最终只生产了260辆，特斯拉开始进入最痛苦的“产能地狱”时期，Q3的财报更是遭遇了史上最大单季度亏损。　　马斯克把越来越多的东西装进了自己的盘子，但世界却并没有按照他的速度运转，在理想与现实的挣扎中，他逐渐走向自己人生的至暗时刻。　　03、夹击：当你的头顶被绿光照耀　　2018年，空头组织TSLAQ派遣无人机飞到Fremont工厂上空，拍下了混乱的一幕。　　镜头里看不到整洁的车间，反而是工人们“早穿皮袄午穿纱，顶着帐篷造特斯拉”的荒诞场景：一座巨大的“帐篷”横在厂区里，烈日下大风扇来回摆动，而比中暑更操蛋的是PM2.5爆表，工人时不时还能闻到北加州山火肆虐飘来的烟味儿。　　此时特斯拉深陷“产能地狱”的泥潭，距离2018年周产5000辆Model3的承诺越来越远。为了保交付，马斯克只能在工厂停车场上临时建立了占地两个半足球场的巨大“帐篷”（其实是铝结构），24小时吃喝拉撒都在帐篷里，为了监工甚至打起了地铺。　　但坏消息不绝于耳。3月，一辆Model X在使用自动驾驶功能时发生车祸，司机送医后不治；月底特斯拉又召回了12.3万辆Model S，占其总销量的80％；而根据彭博的测算，按照特斯拉每分钟烧掉6500美元的速度，特斯拉9月前就会破产。　　重压之下，马斯克性情大变，在采访时抽大麻，大骂营救泰国洞穴被困小球队的英雄为“恋童癖”。　　空头不给喘息机会，2018年4月做空者开始加仓，直到7月，特斯拉的空头头寸已占其流通股的27.5％，一副想吞下马斯克的架势。更危难的是，一条更难对付的资本鲨鱼闻着血腥味赶来——绿光资本的创始人大卫·埃因霍温（David Einhorn）。　　大卫·埃因霍温身上的标签很多——亿万富翁、对冲基金大佬、华尔街一线帅哥、世界级扑克高手，曾在2012年世界扑克大赛中排名第三。在罪恶之城拉斯维加斯老虎机的交响乐下，总能浮现埃因霍温那张令好莱坞女星尖叫的帅脸。　　埃因霍温自诩为“多空价值投资者”，大部分资金其实都是用来做多，但真正让他在华尔街扬名立万的，却是做空，经典案例包括雷曼兄弟、绿山咖啡、Allied Capital以及奈飞。他后来把自己做空的丰功伟绩汇聚成了一本书——《空头之王》。　　绿光资本自1996年以来，取得了年化15.4％的恐怖回报率。他曾这样形容自己与巴菲特的区别：“如果我是棒球手，我不会每次都打出全垒打，但只要看到球迎面而来，我会毫不犹豫用尽力气将它击出场外。” 　　毫无疑问，2018年他认为奄奄一息的马斯克就是那颗飞来的球。　　相比于秃顶的莱福特和老迈的查诺斯，潇洒多金的埃因霍温是马斯克更喜欢的“敌人”类型。两人很快就在twitter上掐了起来。2018年5月，马斯克Twitter高调向空头们喊话：“本世纪最大的燃烧空头行动即将到来，火焰喷射器即将抵达现场。” 　　靠着强制员工6*12小时加班的帐篷生产线，马斯克再次大力出奇迹，特斯拉在2018年6月末奇迹般达成了5031辆Model3的周产量，在推动交付的同时又裁了4000名员工控制成本，第三季度最终实现盈利。长出一口气的马斯克，立刻给霍温送去一箱短裤（Short有做空和短裤双重释义）。　　第二天埃因霍温在twitter上晒出了照片：“短裤已收到，但貌似质量一般。”言语里讽刺马斯克不择手段地追赶产能目标，而忽略安全环节的检测。　　为了将消灭空头一网打尽，马斯克宣告私有化特斯拉，当天股价直接拉涨11％，吓得特斯拉粉头木头姐（Cathie Wood）亲笔授信“价值4000美元的特斯拉以420美元私有化这样不合适。”但马斯克可不这么想，420美元象征4月20日大麻节，这轮烽火戏诸侯一度被媒体解读为取悦吸毒女友。　　看热闹不嫌事大的香橼，此时跳出来向美国证监会SEC举报马斯克操纵股价。　　17天的私有化闹剧戛然而止，SEC以欺诈罪起诉马斯克，当晚特斯拉暴跌13％。除了被罚款2000万，马斯克还辞去了董事长一职三年。在Ted的采访中，马斯克回忆起这一幕：“这些混蛋，这就像拿枪指着孩子的头，我被迫向SEC认输。” 　　在马斯克大骂SEC是“卖空者致富委员会”的第二天，霍温借势在季报中把特斯拉比作雷曼：“他们有许多相似之处。”他说，“比如威胁卖空者，拒绝筹集资金，公开将私有化。几个月后，当管理层的鲁莽行为导致破产时，股东、债权人、员工和全球经济付出了巨大的代价。” 　　逐渐的，特斯拉从“产能地狱”走向“交付地狱”。随着2019年Q1交付环比大跌31％，特斯拉的问题也集中爆发，譬如划痕凹痕，屏幕发紫、方向盘异响等等。埃因霍温在致股东的信中嘲笑：“车都快散架了，连轮子都在往下掉。” 　　2019年5月，在索恩投资大会乌压压的对冲基金经理们面前，埃因霍温指着幻灯片上马斯克皱眉的照片形容：“这是马粪。”紧接着，霍温写信特斯拉应收账款造假。当看到特斯拉18个月里共有40名高管离职，埃因霍温的好牌友查诺斯也不留情面地把特斯拉类比自己曾经屠杀的安然，并赠予最大的空头仓位助攻。　　空头的进攻虽然猛烈，但是他们的情绪开始逐渐紧张起来，因为Model 3已被证明很受消费者欢迎，只要解决产能问题就能大卖。香橼甚至刚向SEC举报完马斯克，回头就发了一篇唱多特斯拉的报告，扇起自己的脸来比谁都狠。　　时间并不站在空头这一边。做空的交易成本通常都高于做多，埃因霍温和查诺斯这些空头只想速战速决。可是这场较量的性质，已渐渐从闪电战质变为持久战，从金融战上升为舆论战，甚至在马斯克的“挑逗”下，加入了很多个人感情色彩。　　最终压倒空头的最后一根稻草，是一个远在太平洋对面、他们可能没怎么听说过的地方：临港。　　04、血洗：对冲基金的500亿大败局　　2019年10月，特斯拉上海工厂终于投产，股价在4个交易日里涨了30％，空头们迎来了一波血洗。　　马斯克不会放过任何膈应对手的机会，他又给埃因霍温寄了一箱内裤，然后敲起键盘冷嘲热讽：“亲爱的埃因霍温先生，考虑到特斯拉Q3的成功让您蒙受损失，您希望在投资者面前挽回脸面是可以理解的，特别是因为您的业绩已经连续几年下滑，管理规模从150亿美元急剧下降至50亿。” 　　最后，马斯克还邀请埃因霍温参观特斯拉的工厂。埃因霍温只能咬着牙接受，并试图通过翻旧账来找回场子：“绿光资本与特斯拉最核心的区别就在于，我们从创立之年便为投资者产生真实的利润，但特斯拉却录得十多个年度的亏损。” 　　到了2019年底，股价的持续暴涨和马斯克的四处“挑逗”，让一众血压升高的华尔街明星站在了特斯拉的对立面上，他们包括：　　绿光资本的大卫·埃因霍温，　　尼克斯联合基金的吉米·查诺斯　　斯坦菲尔资本管理合伙人Mark Spiegel 　　摩根凯瑞资本管理创始人Mark Yusko 　　Vilas资本John Thompson 　　正准备对瑞幸动手的浑水（Muddy Waters）　　当然，根据价值投资派“亏得越多，持有越坚定”的普遍心理原则，股价暴涨，也意味着做空者的“空间”更大。比如2019年四季度特斯拉暴涨近80％，反过来看，对空头也意味着涨出了44％的价值空间。　　所以，即使上海临港的超级工厂已经开始爆产能，全球消费者开始排队购买特斯拉，浑水创始人卡森·布洛克仍然试图向媒体放狠话来影响股价：“特斯拉就像一架靠烧钱作燃料的跑车，它正在马斯克的驾驶下冲向失控的边缘。” 　　阵容有多猛，亏的就有多狠。随着上海工厂打破产能瓶颈，自动驾驶远远领先同行，以及OTA收费的SaaS模式彻底颠覆了传统汽车行业，特斯拉真的变成了空头们原本不敢想象的四个轮子的苹果，估值打开了天花板。　　2020年，特斯拉空头的损失达到惊人的380亿美元，仅在8月份空头就赔了70亿美元，创造了历史。　　2020年空头在特斯拉上损失远超其他股票　　对空头的碾压式胜利，让马斯克心情大好，顺便给SEC寄了一箱金边亮红缎面的内裤。　　2020年12月，特斯拉市值涨破6000亿美元，等于丰田的3倍同时超过了世界前9大车企市值总和。之前的空头阵营基本上被瓦解，但仍然有新的做空者加入进来，比如电影《大空头》的人物原型迈克尔·巴里（Michael Burry）。　　巴里宣布做空特斯拉的2020年底，的确是一个更具性价比的做空时点。他做空的出发点，其实还是“特斯拉到底是科技股还是汽车股”这个老生常谈的分歧。巴里认为在汽车行业整体市销率只有0.35倍的情况下，特斯拉的18倍市销率显然不合理。　　不过，他也发现了新的依据——卖车的毛利率提升不是上海模式带来的成本优化，而是依靠出售碳排放积分，随着碳排抵免的政策终止，特斯拉盈利会变得疲软。于是，巴里趁着标普500纳入特斯拉上涨的时机，逐渐增加做空头寸。　　截至2021年6月底，巴里的对冲基金塞恩资本（Scion Capital）持有了110万张看跌期权（价值7.31亿美元），以及23.55万张木头姐ARK Innovation ETF看跌期权——木头姐Cathy Wood重仓特斯拉，是马斯克最狂热的华尔街粉丝。　　结果，特斯拉股票在接下来的6个月内翻倍，损失惨重的巴里几乎在最高点附近清掉了对特斯拉的看跌期权。马斯克不忘连夜送温暖，在推特上称巴里为“坏掉的钟（Broken Clock）”，被羞辱的巴里随即注销了自己的推特账号。　　作为空头阵营的“最后一颗稻草”，巴里的折戟给这场跨度接近10年的多空鏖战画上了半个句号。　　到了2022年，空头们期待的特斯拉‘膝盖斩’终于发生了，特斯拉市值跌幅近70％，空头盈利超过150亿美元——这个数字看似巨大，但跟2020-2021年两年做空亏损的510亿美元相差甚远，甚至不少大空头倒在了黎明之前。　　至于马斯克，则把精力越来越多地投入到拯救Twitter这个深坑里，不再像以前那样热衷给特斯拉的空头赠送内裤和嘲讽，让围观者少了很多乐趣。而那些在2022年赚到钱的空头，也变得小心翼翼谨言慎行，生怕被再次打脸。　　“成为特斯拉的空头并非易事，”香橼创始人莱福特的总结很有代表性，“这是一场痛苦的交易[13]。” 　　05、尾声　　细数特斯拉的空头，无外乎有以下七种：　　1．抵抗派：大卫·埃因霍温2019年与马斯克的内裤对决可以永载对冲基金史册。2022年埃因霍温业绩回暖，收益高达36.6％，年底他继续购买了1000份特斯拉看跌期权（价值1.06亿美元），这场牌局对他来说还远远没有结束。　　2．信仰派：虽然查诺斯在2020年底开始不断削减特斯拉空仓，但他依然坚持信仰，维持着组合里1％的空头仓位。虽然头撞南墙，但他固执地认为特斯拉只是一家汽车公司，而不是科技公司。　　3．骑墙派：香橼最先看空，对特斯拉的逻辑判断走在了所有空头前面，但后面叛变写报告唱多，到了2022年又双叒叕摇身一变看空。这反复横跳的模式，似乎是空头阵营最不靠谱的那一个。　　4．投降派：浑水卡森·布洛克2019年做空特斯拉是因为马斯克太自恋以及特斯拉烧钱不可持续，后被马斯克‘擅长从帽子里变兔子’的戏法所折服，2020年放弃做空，皈依神教。　　5．复辟派：巴里重仓做空精准踩在了特斯拉2021年股价最低点，清仓又恰巧股价最高点。一年后，迈克尔·巴里在特斯拉储能电池着火后，立刻发推提醒应该做空特斯拉，似乎有卷土重来的迹象。　　6．隔空派：巴菲特与马斯克长期互相看不上对方，他曾经告诫孙宇晨特斯拉并不是一个很好的投资选项，芒格跟巴菲特的观点类似，但两个老妖精深谙市场规律，虽不看好但绝对不会去做空。　　7．隐藏派：比尔·盖茨在公开场合多次夸赞特斯拉和马斯克，结果在今年4月被马斯克爆出持有5亿美元的特斯拉做空期权。依据FFO报告，在26个反马斯克组织中，共有11个获得了盖茨的支持。　　除了隔空派，其他门派基本上都重兵投入围剿。正所谓六大门派围攻光明顶，但被练成神功的教主打得丢盔卸甲，狼狈下山之后还被官府（美联储）用十香软筋散（加息）一网打尽活捉了——简直就是一部电动车版的《倚天屠龙记》。　　有人在美国知乎Quora上提了这样一个问题：“怎样才能成为盖茨、乔布斯、或者马斯克？” 　　马斯克的前妻Justine Musk这样回答：极度的成功来自极端的性格，以及其他很多方面作出的牺牲。……这些人与社会格格不入，通常会被认为是“怪胎”，因此他们被迫以一种不同寻常且极具挑战性的方式体验这个世界。　　历史从来没有赐予过人类一个“完美”的天才，所有的伟大人物都存在着各种各样的缺陷，几乎没有几个立德、立功又立言的圣人。但人类文明的进步，离不开这些“怪胎”的推动。　　平心而论，中国社会对商业英雄的容忍度也很高，无论是满嘴火车，还是贪污入狱，还是桃色事件，只要在商业上成功，就绝对不乏崇拜者，甚至连贾跃亭都能再三地拿到“再骗一次”的机会。　　但另一方面，国内的企业家一旦被“做空”，又会严重地缺乏“安全感”，自己一边收拾细软，一边沉默应对，昔日的支持者通常也不敢多言，导致舆论很容易一边倒，跟风落井下石者不计其数。　　反观美国的这位“马老师”，被资本市场围攻，被监管机构调查，被政府高官点名，被大V诅咒进监狱，被用户维权，被小报造谣，被黑粉跟踪，被媒体上纲上线，但绝不提前退休，并热衷每天跟“敌人”对线。　　这种“安全感”，是美国能够持续诞生颠覆式创新的一部分原因。别的国家很难学，恐怕也学不来。

金融界2023-02-09

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