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阿里巴巴FY2024Q4业绩电话会议分析师问答

的计划。操作员谢谢。下一个问题来自中金公司杨白。请继续。杨白谢谢。我的问题与公司向股东提供回报的计划有关。我们看到这些计划现在带来了相当于 8% 的股息收益率。但是，我对未来的股票回购计划有些担忧，因为它似乎与目前相当低的股价有关。但从长远来看，这将如何发展？你如何保证你有能力继续为股东带来这样的回报？ Eddie Wu 谢谢你提出这个问题。我们的股票回购计划并不是我们刚刚所说的在过去一两年内实施的计划。这是几年前提出的一项长期计划，我们目前制定的计划已获得董事会批准，将一直持续到 2027 年 3 月。如果你看看我们去年回购的股票数量年，这一数字约为 130 亿美元。最近一年，这一数字约为 165 亿美元。这给我们留下了大约 300 亿美元的资金来继续部署。所以这是我们致力于的长期计划。对于我们作为公司管理层来说，考虑未来如何继续为股东带来这些回报，你知道我们一方面要考虑公司的现金流，另一方面要考虑投资需求公司的业务与我们的核心业务相关，但也涉及重要的新兴领域，例如人工智能，以及现在的 AIDC。但展望未来，我们将致力于在此基础上继续为股东带来这样的回报，我们采取综合的观点。换句话说，股票回购计划和股息分配共同构成了我们的股东回报计划。我们把两者放在一起看。操作员谢谢。下一个问题来自美国银行的 Joyce Ju。请继续。 Joyce Ju 谢谢。我的问题还特别是关于 AIDC。据我们了解，AE Choice 模式目前约占 AliExpress 总订单的 70% 左右。也许您可以给我们更多关于该模型如何增长的信息，您认为它在未来几个季度甚至未来几年的长期增长如何，包括哪些地区、哪些类别、哪种类型用户数量代表了更稳定的增长来源或者是否是最具进一步增长潜力的。我还想更多地了解你们与菜鸟在进一步跨境投资方面的合作。 Eddie Wu AE Choice 是一种最适合轻型和小型包装、轻型和小型商品的商业模式，在该领域具有强大的优势。可以空运的货物具有成本效益，而过去这正是阿里巴巴快递在此类类别中真正具有优势的地方。我们还致力于针对不同市场开发不同类型的供应链模型。例如，对于韩国，我们正在努力开发针对更大、更重的货物的额外海运，并试点部署当地仓库。我们在任何市场的总体策略都是从我们有优势的类别开始，即轻型和小型包装，然后建立供应链以支持对该特定市场有意义的其他类型的需求。还有一个重要的事情是我们在不同的地区都有这些本地平台。例如，东南亚的Lazada、中东的Trendyol和AE Choice目前正在与这些不同的平台进行整合，以允许直接销售到这些市场，这意味着AE Choice不需要在品牌和营销方面进行任何大的投资向这些市场的消费者提供产品。因此，这使我们能够非常迅速地进入这些不同的市场。当然，不同的类别在不同的市场更有意义。例如，就土耳其而言，他们在服装方面具有优势，但我们可以在他们没有这种本地供应的其他类别中取得优势。因此，当然，在每个市场，我们都会考虑我们自己的资源，我们可以带来什么。我们会研究该市场的情况，然后决定将哪些品类引入该市场以及如何引入。操作员谢谢。下一个问题来自瑞穗银行的詹姆斯·李。请继续。詹姆斯·李这将是一个关于人工智能和云的特殊问题。您能否谈谈您的开发、您自己的大型语言模型，并帮助我们了解您的重点在哪里？是规模吗？根据参数的数量，它通常是最大的，还是您专注于数据、语音、文本、图像或视频的不同形式？我们是否应该考虑大型语言模型的最终目标，以创建人工智能代理、消费者的购物代理和商家的业务代理等应用程序？非常感谢。 Eddie Wu 我觉得还可以。我能否请您澄清一下您第一个问题的主旨？您是否想了解我们持续开发大型模型的主要目标？詹姆斯·李是的，就是大语言模型的开发。根据参数，是否能够规模化成为中国最大的之一？这是数据的焦点还是模式？你知道，语音、文本、图像是重点，因为国际上不同的公司，他们在发展大语言模型方面有不同的重点。 Eddie Wu 我认为大型模型领域的所有公司都是如此。任何开发基础模型的人都有一个共同的目标，那就是致力于 AGI（通用人工智能）。但不同的公司会采取不同的路线来实现这一目标，并且在此过程中可以做出不同的选择，并且可能会选择开发某些类型的垂直应用程序，并沿途利用他们的模型。但归根结底，我认为对于所有玩家来说，最终的目标是实现AGI，涵盖从语音、音频到图像、视频和文本的所有内容，并包含所有这些。因此，实现这一目标的途径不同，可能一路上有不同类型的垂直模型，但我认为目标是一个共同的目标。对于阿里巴巴来说，我认为我们持续大量投资人工智能和大型模型的研发实际上是基于三个主要目标。首先是对 AGI 的追求，正如我刚才所解释的，本身就是开发我们自己的基础模型，让 AI 迈向 AGI。第二个目标是在阿里巴巴内部，把我们的云产品和统易、我们的大语言模型结合起来，紧密地结合起来，这样我们就可以给我们的客户提供非常好的集成的软硬件产品，把我们的云能力和AI能力结合起来。，并使他们能够从非常高、高效且具有成本效益的人工智能功能中受益。我想如果你环顾世界，我认为没有任何其他公司像阿里巴巴一样同时将云作为其主要业务之一和人工智能作为其主要业务之一。所以我们认为这是一个巨大的机会。第三个目标实际上是利用统一的发展，使阿里巴巴集团内的其他业务能够更好地开发自己的应用程序和自己的业务。所以像钉钉这样的应用，还有夸克甚至淘宝，他们都可以利用我们的大模型统一来进一步完善自己的应用。为了进一步扩展我刚才关于我们的统一模型和我们的云产品之间的紧密集成的第二点，你知道我们提供的开源模型无疑是世界上排名第一的开源模型在汉语世界中，它当然也是最广泛采用的。所以当你有开发者在自己的开发环境中使用我们的开源模型来开发一些东西时，当需要部署它时，他们选择阿里云是一个非常自然的选择，因为成本效率非常高，还因为那是他们最熟悉的环境。这只是一个非常简单的例子，展示了我们如何利用统一、我们的模型、云以及阿里巴巴业务和商业模式的其他方面之间的紧密集成。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-15 10:14

美联储释放重磅信号，恒生红利ETF(159726)年内涨幅超20%

涨，美债收益率全线收跌，中概股下跌。中金公司认为，4月美国经济数据与降息预期波动较大，日元兑美元加速贬值，海外市场走弱可能推动了部分全球资金获利了结，转而增配仓位较轻、估值较低的中国资产。从指数层面来看，截至昨日（2024年5月14日），恒指年内涨幅超10%，恒生ETF（159920）年初至今涨超14%，而具备高股息属性的恒生红利ETF（159726）反弹幅度更大，涨超20%，前期超跌的恒生医药ETF（159892）年内跌幅仍超10%，处于低估状态。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 09:55

猪周期反转预期强化，有望出现猪价回升与产能去化共存局面

势，有望整体突破16元每公斤的关口。中金公司研报指出，猪周期反转预期强化，板块进入布局期，低成本、高弹性猪企优先受益。周期角度，判断2Q24至年末猪价具备逐季上行基础。企业角度，判断目前猪企资金压力已处历史极值，猪价上行期为资产负债表修复关键窗口。投资角度，本轮行情并未抢跑猪价，猪价右侧拐点是关键催化。华西证券研报分析，根据能繁母猪存栏量数据推演，今年4月至12月对应10个月前能繁母猪存栏量逐月下降，因此生猪供应也将逐月下降，供给宽松局面有望改善。目前生猪养殖行业资金压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况，但无法支持产能补充与扩张，预计未来有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现明显催化，建议继续关注资金状况好，未来出栏弹性高的优质标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份；（2）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。

金融界05-15 09:01

中金：中国股票资产中长期维度上机会大于风险，短期内可能仍以结构性机会为主

中金公司发文称，近期中国股票指数再次冲高，海外资金再配置或起到重要作用。4月美国经济数据与降息预期波动加大，VIX波动率指数抬头，日元兑美元加速贬值，海外市场走弱可能推动部分全球资金获利了结，资金增配仓位较轻、估值较低的中国资产。如果后续政策持续发力，推动经济进一步修复，则有望助力我国经济基本面继续修复，提升全球资金对中国资产的配置信心。综合经济基本面和美元前景，叠加中国股票资产在全球股指中估值仍然偏低，中国股票资产中长期维度上机会大于风险，短期内可能仍以结构性机会为主，建议关注高股息相关标的。

金融界05-15 08:01

杰瑞股份：5月14日接受机构调研，上海勤远私募、上海顶天投资等多家机构参与

敏、中新融创资管马锐、工银理财彭梦圆、中金公司丁健鲁烁、凯联资本姬可鹏曹骏、国寿资产杨麒麟胡心瀚戴梦李珊珊、华泰证券倪正洋邵玉豪白玉、易方达基金蔡荣成参与。具体内容如下：问：请公司海外业务如何展望？答：公司将继续坚定不移的实施全球化发展道路，形成强韧稳固的海外国内双市场发展格局，不断提升公司的市场占有率。目前，海外战略布局取得显著成效，业务遍布70多个国家和地区，截至2023年末，公司海外业务收入占比已经达到46.85%。未来，公司要继续加强海外重点市场的资源投入，夯实区域中心职能，建设本地化和属地化管理能力；继续深耕油气领域，快速提升主要业务板块的海外市场占有率，确立市场的领先地位；加大力量聚焦国际市场新业务、新领域开发，加紧探索锂电池资源化收利用等领域的发展机会。问：请介绍下公司北美地区业务？答：北美市场是公司“海外战略”中的重点战略市场。现阶段，受益于原油价格保持相对高位，北美油气市场景气度较高；同时，随着北美油气市场的环保要求日益提高，以及旧设备更新周期临近，油服公司对在成本、维保、效率、环保、碳排放等方面更具优势的涡轮压裂设备、电驱压裂设备、燃气轮机发电机组等清洁能源设备的需求增加，且北美市场现阶段清洁能源设备的保有量较低，更新换代需求空间大，因此公司相关高端装备的市场前景良好。2023年，公司在北美市场成功签署首套电驱压裂成套车组订单，并实现第二套燃气轮机发电机组的销售和交付。2024年第一季度，公司完成了去年年底签署的北美首套电驱压裂成套车组订单中压裂主设备的交付，预计在今年二季度完成全部设备的交付。此外，公司通过优化北美的资源投入，在研、产、供、销、服全产业链职能布局初具规模，本地化团队建设健康发展，在产品规划、技术方案设计、市场开拓特别是高端客户开拓等方面发挥了重要作用。问：请公司中东市场的情况如何？答：除北美地区外，中东地区是公司的另一个重点战略市场，也是公司业务布局最全的海外市场。公司与沙特阿美、阿布扎比国家石油公司（DNOC）、科威特国家石油公司（KOC）等战略客户建立了长期稳定的合作关系，公司的固井设备、连续油管设备等高端装备在中东地区市场占有率逐年提升。此外，我们通过优势产品带动各板块业务在中东实现协同发展。未来，公司将加强在中东油服市场的投入；同时，公司拟向中东公司增资1.2亿美元，用于在阿联酋迪拜新建生产及办公基地，以扩大海外产能，有利于更好地满足海外市场对于交付周期及售后服务的需求，进一步推进公司国际化战略，增强公司的国际市场竞争力和品牌影响力，继续提升公司在中东地区的市场份额。随着中东新一轮油气开发进程的逐步推进，对于设备及服务的需求将会提高，市场机会也会相应增加。问：请介绍下公司维修改造及配件业务板块的情况？答：公司创立之初，从事进口矿山配件贸易，并通过油田配件销售与设备维修业务进军油田行业。经过公司二十余年发展，维修改造、配件贸易、自产配件等业务仍是公司的重要业务板块之一。目前，公司维修改造、配件贸易、自产配件业务涉及到油气田设备、天然气设备、环保设备、矿山设备等多个高端装备领域，2023年度上述业务板块合计营业收入占比超过19%，较上年度增长约12%。该业务板块属于高端装备制造的后市场板块，随着公司高端装备制造业务规模的逐步扩大，该业务板块也保持着稳定增长；同时，随着近年来公司海外业务的发展，对于该板块业务在海外市场的发展也会起到促进作用。问：请公司天然气压缩机设备主要的应用领域？答：公司的压缩机组主要包括往复式压缩机组、离心式压缩机组、螺杆式压缩机组等，可广泛应用于地下储气库注气和采气、天然气外输增压、天然气处理和加工、燃料气增压、酸气注气、生物质燃气、煤层气集输、CNG母站/标准站/子站、LNG液化工厂、制冷剂压缩以及化工等领域，该业务板块在国内外均有业务布局。问：请公司锂电池回收业务开展情况如何？答：中长期来看，锂电池收循环利用业务的市场空间广阔。2023年，公司推出了锂电池资源化收成套装备解决方案，并在国内外签订了多套设备销售合同，正在逐步交付发货；今年以来，公司也陆续获取了新的订单。公司在锂电池收装备上的工艺路线以及装备制造方面颠覆式提升，通过精确拆解、筛分，电池粉收纯度和收率均可达到98%，突破性的提高了锂电池的收利用率，为锂电池高效、安全、清洁收提供了保障。未来公司将继续在海内外市场大力推广应用该设备，开启相关领域的新机遇、新局面。杰瑞股份（002353）主营业务：高端装备制造、油气工程及油气田技术服务、环境治理、新能源领域。杰瑞股份2024年一季报显示，公司主营收入21.31亿元，同比下降6.52%；归母净利润3.75亿元，同比上升6.84%；扣非净利润3.6亿元，同比上升4.89%；负债率37.29%，投资收益2068.13万元，财务费用-1793.69万元，毛利率35.72%。该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为41.23。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3344.66万，融资余额增加；融券净流出386.31万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星05-15 07:41

格隆汇ETF日报 | AI应用概念走强，游戏传媒ETF大涨4.28%！

体来说，目前市场的观望情绪较为明显。中金公司认为，虽然不排除经历持续反弹后投资者情绪短期再度出现反复，但结合上述变化叠加A股当前偏低估值水平，A股市场自2月以来的修复行情可能仍未结束，当前A股市场机会仍大于风险。四、基金产品最新动态

格隆汇05-14 17:41

A股异动丨钱江摩托盘中触及涨停近一个月累计飙升超80%

月累计飙涨超80%，总市值118亿元。中金公司最新研报称，公司1Q24出口增长亮眼，24年海外市场营收及盈利贡献有望显著提升，公司出口业务正扬帆。该行上调其目标价28.6%至27元，维持“跑赢行业”评级。

格隆汇05-14 13:49

华安证券：给予兰石重装买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郭威秀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.39亿，根据现价换算的预测PE为29.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为6.03。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星05-14 13:48

研报掘金｜中金：维持腾讯音乐“跑赢行业”评级上调美股、H股目标价

中金公司发表报告，腾讯音乐首次于公告中宣派股息，每ADS派息0.137美元；现金股利总额为2.1亿美元，占IFRS净利润31.3%。股息率以北京时间5月13日美盘收盘价作基准为1.03%。中金认为，集团对其长期稳定发展有信心，且重视投资者回报。报告表示，腾讯音乐因成本及销售费用低于预期，整体收入及Non-IFRS净利润均超中金及市场预期，上调集团今明两年Non-IFRS净利润预测2.4%、1.9%。考虑到对腾讯音乐的盈测调整和其音乐业务长期发展空间，该行上调H股目标价28%至65.4港元，及上调美股目标价28.8%至17美元，等同H股、美股对应25和21倍今明两年Non-IFRS的市盈率，分别有19.2%/27.4%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。

格隆汇05-14 10:41

研报掘金｜中金：维持腾讯音乐“跑赢行业”评级上调美股、H股目标价

中金公司发表报告，腾讯音乐首次于公告中宣派股息，每ADS派息0.137美元；现金股利总额为2.1亿美元，占IFRS净利润31.3%。股息率以北京时间5月13日美盘收盘价作基准为1.03%。中金认为，集团对其长期稳定发展有信心，且重视投资者回报。报告表示，腾讯音乐因成本及销售费用低于预期，整体收入及Non-IFRS净利润均超中金及市场预期，上调集团今明两年Non-IFRS净利润预测2.4%、1.9%。考虑到对腾讯音乐的盈测调整和其音乐业务长期发展空间，该行上调H股目标价28%至65.4港元，及上调美股目标价28.8%至17美元，等同H股、美股对应25和21倍今明两年Non-IFRS的市盈率，分别有19.2%/27.4%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。

金融界05-14 10:39

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