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芯片股午后点火，澜起科技涨超10%！电子ETF（515260）涨1.31%斩获四连阳！

例，目前49只成份股已发布三季度业绩（中芯国际公告将于11月10日盘后披露），其中46股前三季度实现盈利，占比超九成。从归母净利润同比增速来看，超半数实现业绩正增长，其中25股实现净利润双位数增长，北方华创、斯达半导前三季度净利同比翻倍，北方华创增幅达156.13%为最高！业绩表现总体亮眼的同时，电子板块估值却仍处于历史低位。数据显示，电子ETF（515260）标的指数（中证电子50指数）11月2日估值（PE，TTM）25.44倍，历史分位点18.68%，低于指数发布以来逾80%时间区间。当前电子板块PE估值已处于相对底部位置，资金频频借道ETF进场布局，若看好电子板块后续高成长前景，建议关注电子ETF（515260），一键布局A股电子核心资产。【没有证券账户？关注电子ETF联接基金，场外也能一键布局A股电子龙头！】电子ETF（515260）设有联接基金，A份额代码012550，C份额代码012551，同样跟踪中证电子50指数，为场外投资者提供了一键买卖50只电子龙头股的高效投资工具，各大网上代销平台均可7*24h申购，最低10元即可买入，便捷高效。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！基金管理人评估的本基金风险等级为R3。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

有连云2022-11-03

中银策略：延续筑底，聚焦中游高端制造

报披露，披露率99.9％，权重公司中仅中芯国际因协调AH两地披露时间尚未发布22Q3业绩。　　整体22Q3累计营收/盈利同比增速较22年中报小幅回落，略低于市场预期。全A非金融22Q3累计营收/盈利同比增速9.5％/3.1％，较22H1的9.9 ％/4.5％小幅回落0.3/1.4Pct。以22H1中报同比增速样本个股为可比口径（剔除22年6月30日后上市公司及中芯国际），全A非金融22Q3累计营收/盈利同比增速10.1％/4.1％，与22H1的9.9％/4.5％相比营收/盈利接近持平，延续筑底。　　单季度利润同比小幅走弱，环比增速弱于季节性。全A非金融22Q3/22Q2单季度归母净利润同比增速分别为-0.6％/-0.1％，22Q3较22Q2下滑0.5Pct， 22Q3单季度归母净利润环比增速-18.4％，显著低于季节性（2010年以来单Q3环比增速均值-6.3％）。全A22Q3单季度归母净利润环比增速-11.4％，同样低于季节性（均值-5.0％）。　　　　　　双创业绩U型反转确立，主板仍承压。创业板22Q3归母净利润累计同比增速8.3％，较22H1的-1.1％延续改善趋势，科创板22Q3录得24.3％，累计同比增速在连续五个季度下行后首次反弹，而主板仍处于持续下行压力中，22Q3累计归母净利润同比增速1.9％，较22H1的3.2％下降1.3Pct。单季度来看，创业板/科创板/主板单22Q3录得28.5％/14.5％/-0.8％同比增速，主板延续小幅下滑，较22Q2单季1.5％同比增速回落2.3Pct。　　拆解来看，创业板盈利延续底部反弹主要仍由温氏股份大幅扭亏，宁德时代、天华超净，德方纳米等盈利高增所贡献，而业绩拖累主要为疫情红利后期未能进一步受益的相关医疗个股。同样，科创板盈利改善主要来源于光伏行业，大全能源、天合光能，晶科能源成为科创板盈利高增的主要贡献，而新冠疫苗/检测等相关医疗个股景气则延续回落。　　　　　　大小市值盈利裂口收窄需等待明显复苏。上证50/沪深300指数22Q3累计归母净利润同比增速6.9％/5.4％，较22H1的9.6％/6.0％再度走弱，中证500/1000为代表的小市值公司22Q3累计归母净利润同比增速-16.2％/-1.9％，较22H1（-14.4％/0.8％）同样回落，盈利弱复苏背景下，大小票相对盈利同比增速裂口未获有效收窄，小市值相对大市值盈利劣势有望在经济明显复苏过程中得到显著修复。　　　　上游对中下游利润挤压趋势告一段落，盈利分化有望持续缩窄。从22Q3累计归母净利润同比增速来看，上/中/下游分别录得48.0％/-0.6％/6.3％。从累计归母净利润占比来看，上游盈利同比增速和盈利占比皆出现回落，盈利占比见顶迹象已较为明显。下游业绩同比增速和归母净利润占比皆出现明显改善，下游利润同比增速的修复对全A业绩形成了一定支撑，拆解归因后主要可归结为两大类行业贡献，分别是生猪养殖扭亏与新能源汽车整车行业盈利同比改善所导致。而中游利润的小幅回落，钢铁等传统中游行业的累计归母净利润同比回落拖累较多。　　　　　　02 A股ROE与利润表拆解　　ROE企稳持平，毛利率明显下滑。22Q3全A非金融ROE（TTM）8.5％，较21Q2基本持平，微幅下滑0.15Pct。杜邦拆解来看，销售净利率（TTM）变化不大，近似持平；资产周转率为65.3％，较22Q2下滑0.19Pct；负债率为65.1％，较22Q2下滑0.29Pct。　　全A非金融22Q3毛利率录得17.9％，较22H1下滑0.42Pct，在22Q3大宗商品价格较22Q2环比下行背景下，全A非金融毛利率走低较为意外，拆解来看上/中/下游22Q3毛利率较22Q2变动0.26/-0.54/-0.2Pct，中游毛利率的拖累成为全A非金融毛利率下滑的主因，再进一步拆分中游来看，传统中游制造业（钢铁、建材等）毛利率下滑幅度较大，而新兴中游制造业毛利率则较为坚挺。　　　　　　03 全A盈利预测　　22Q3全A非金融累计营收同比增速符合预期。22Q3/22Q2/22Q1/21Q4实际GDP同比增速为3.0％/0.4％/4.8％/8.1％，名义GDP同比增速为5.7％/5.7％/8.4％/12.7％，全A非金融22Q3累计营收同比增速9.5％与我们的预测值9.7％较为接近，因此也继续维持对于全年全A非金融营收12.2％的预测值。　　毛利率改善不及预期，下调全年全A非金融业绩同比增速至6.3％。在营收端同比增速企稳背景下，毛利率下滑拖累全A非金融业绩同比增速未能进一步提升，我们的预测值6.2％较实际业绩同比增速3.1％（同口径同比增速4.1％）略高，22Q3单季度业绩同比增速弱于季节性的判断得到验证，但修复力度环比未能上行，考虑21Q4业绩基数较低，维持22Q4单季度业绩环比上行但仍为明显负增的判断。考虑10月份疫情、工业企业利润数据及修正对22Q4毛利率的综合判断后，将22年年度业绩同比增速预测值修正为6.3％。　　　　　　04 大类及一级行业三季报概览　　将中信一级行业划按市场及行业特征划分为周期资源（煤炭/有色/钢铁/基础化工/石油石化），高景气制造成长（电力设备/军工/汽车/电子/机械），TMT（通信/计算机/传媒），必需消费（医药/食品饮料/农林牧渔），可选消费（消费者服务/家电/纺织服装等），地产公用稳定（交运/地产/建筑/建材/公用事业等）及大金融（银行/非银）七大类。从整体大类行业利润占比趋势来看，周期资源利润占比持续开始回落，制造成长利润占比显著向上提升，必需消费本期在农林牧渔扭亏背景下也有明显提升。　　　　周期资源景气度边际回落趋势确立。周期资源中，除中游加工属性的钢铁绝对景气较低外，其他行业22Q3累计业绩同比增速绝对水平仍高，但在PPI生产资料分项下行和外部衰退引发外需走弱的影响下，累计同比增速较一季报和中报而言，边际走弱已较为明显，更为高频的工业企业利润数据和PPI数据也可验证此点，此外，随着此前供给端普遍存在约束的上游资源行业，部分环节产能不断落地投放，供需格局边际逐渐好转，产业链利润逐步向中下游转移趋势逐渐得到确立，考虑各细分环节供需重回平衡节奏仍有明显不同，“分化”将成为周期资源板块下一阶段核心逻辑。　　制造（高景气科技与传统制造）内部分化进一步加剧。新能源与制造业升级等中游方向景气持续，一级行业中汽车收益与上游成本缓解以及购置税对需求端的拉动，三季报较一季报和中报进一步加速。机械行业在高端机械设备驱动下盈利有所改善，电新中除此前成本有压制的风电外，其他子行业景气度仍维持高位，其中锂电池/储能/输变电设备/光伏三季报业绩呈现进一步加速趋势。军工行业业绩较为稳健，单三季度业绩出现小幅转弱，或属正常季节波动与利润确认节奏有关。电子行业22Q3累计业绩同比增速较中报进一步下滑，消费电子小幅改善但整体景气度仍较为低迷，下游需求周期性走弱背景下半导体子板块三季度业绩承压明显，但自主可控相关的半导体设备领域仍实现较高同比增速。传统制造业涉及如工程机械/锅炉设备器件等持续负增。　　TMT三季度整体业绩企稳。计算机中信创板块收入同比增速有明显提振但业绩改善或仍有滞后性，传媒绝对同比增速仍为负，但三季报较中报下滑1.3Pct幅度较少。通信整体业绩同比增速实现19.6％，较中报小幅回落，三大运营商、光缆、光模块等子版块对于整体业绩形成较强支撑。　　必需消费盈利韧性继续凸显，农林牧渔延续反转。农林牧渔行业三季报业绩同比增速较中报及一季报继续改善，累计同比增速由负转正。食品饮料22Q3仍录得双位数增长，较中报继续小幅下行，但白酒仍能保持20％以上增长，食品中速冻板块景气也有加速迹象。医药整体三季报较中报小幅改善，子行业都有不同程度边际向好趋势，其中医疗器械/医疗服务/中药/原料药景气度较高。　　　　05 行业配置线索　　我们在行业比较新框架中曾强调：“次年g高同比增速不是取得正相对收益充分必要条件，但次年g高同比增速靠前的行业取得正相对收益的概率明显高于低同比增速行业”。　　对于22年的次年g定位来看，通过将各一、二级行业22Q3累计归母净利润同比增速（次年g）与其年内相对全A涨跌幅进行对比，各行业相对收益与业绩的整体相关性仍呈现一定正相关分布。尽管仍有部分二级行业处于二、四象限，但概率（数量占比）较小，且多分布在业绩同比增速窄幅波动区间（-30％~+30％），景气趋势相对模糊，在短周期时间维度内尚无法充分反映定价有效性。剔除此区域外，整体可见，次年g有效区行业数量显著高于次年g失效区，反映出呈现较强业绩增长或下降趋势的行业，其年内相对收益定价仍呈现较强的合理性。　　　　　　基于三季报业绩分析，建议继续关注业绩端或可呈现的行业配置（一、二级行业）方向：　　方向1：景气延续的中游高端制造业。业绩特征：22Q3/22Q2两期同比增速持续保持在20％以上。主要由高端中游制造行业构成，包括新能源、军工，医药等。　　方向2：景气加速改善的中下游行业。业绩特征：22Q3相较22Q2/21Q1两期延续上行的二级行业，包括计算机、教育、生猪养殖，电气设备等。　　方向3：困境反转行业。业绩特征：22Q3/22Q2两期同比增速持续保持在-20％以下，且年内跌幅较深的行业，这些二级行业主要集中在顺经济周期相关板块，后续随着进一步稳经济举措出台，相关板块有望在预期端提振下先于盈利端表现。　　　　　　

金融界2022-11-03

科创板2022年三季度财报收官，164家公司基金持仓占比超30%

22年10月31日，除多地上市红筹企业中芯国际、百济神州和诺诚健华外，科创板480家上市公司通过三季报、上市公告书等形式披露了2022年前三季度经营业绩信息。具体来看，2022年前三季度，科创板公司实现营业收入7,822.14亿元，同比增长33%;实现归母净利润891.24亿元，同比增长25%;实现扣非归母净利润760.68亿元，同比增长26%，呈现稳步增长态势。其中，第三季度，科创板公司实现营业收入2,772.81亿元，同比增长31%;实现归母净利润286.56亿元，同比增长15%;实现扣非归母净利润229.85亿元，同比增长13%。 2022年前三季度，七成公司营业收入同比增长，85家公司增幅在50%以上，142家公司营业收入在10亿元以上;五成公司归母净利润同比增长，109家公司增幅在50%以上，188家公司归母净利润在1亿元以上。今年恰逢科创板开板三周年，2019-2021年以来，科创板公司营业收入、归母净利润、研发投入复合增长率分别达到29%、86%、29%，为中国经济发展注入了新动能。值得一提的是，截至三季度末，科创板公司机构股东数量上升明显，专业机构账户数达到3.87万户，持仓流通市值占比达到45%。全部科创板公司的流通股东中包含基金股东，持流通股比例和持仓流通市值占比分别为23%和32%。科创相关主题ETF基金产品达到26只，基金份额合计达到907.06万份，较年初增长48%。164家公司的基金持仓占比超过30%，以集成电路、新能源、高端医疗器械为代表的硬科技公司最受基金青睐。社保基金、保险公司、QFII等长线资金亦持续增配科创板，合计持仓流通市值占比超过5%。同时，科创板对外资的吸引力持续提升，截至三季度末，外资机构持仓流通市值达到958亿元，占比4%。已有12只科创50ETF产品在境外多地上市，为海外投资者开辟了投资科创板的新通道。

有连云2022-11-02

中国芯片行业的好消息！美媒：美国公民在中国芯片业任职禁令执行力度将比担心的要小

司的高层管理人员都是美国护照持有人。中芯国际等中国芯片制造商或北方华创在等设备供货商可能仍会受到影响，但相关禁令只限制特定工作执行。彭博社称，与中国快速增长的芯片设计行业有关联的美国人员最终可能不会受到影响，因为这些企业通常没有自己的工厂，直接拥有的设备也不多。美国商务部工业安全局拒绝就这些限制置评。美国颁布禁令后，荷兰设备商阿斯麦(ASML)已经禁止美国人员为中国客户提供支持服务，美国设备供应商应用材料公司(Applied Materials Inc.)、科磊(KLA)、科林研发(Lam Research)也都撤离在长江存储(Yangtze Memory Technologies Co.)的员工。负责出口管理的美国商务部助理部长肯德勒(Thea D. Rozman Kendler)曾在10月13日强调禁令影响有限。肯德勒当时说：“我们的措施范围很小。这确保我们的行动对商业活动的影响尽可能小，不会对全球供应链造成破坏。”

tqttier2022-11-01

【机构调研记录】浙商证券调研仙琚制药、视源股份等29只个股（附名单）

证券之星2022-10-31

ETF周报：周内新成立1只股票类ETF，70只股票类ETF涨幅为正、最高上涨5.31%

德时代、阳光电源、汇川技术、亿纬锂能、中芯国际、天合光能、智飞生物、沃森生物、先导智能，权重合计占比52.45%。图表来源：中证指数公司业绩篇：周内70只股票类ETF累计涨幅为正，最高上涨5.31% 数据显示，截至本周五，70只股票类ETF周内累计涨幅为正。具体来看，周内涨幅排名前十的股票类ETF产品，主要涉及云计算、生物科技、大数据等主题ETF。周内股票类场内ETF涨幅榜TOP10中，易方达基金云计算ETF(516510)、华安基金德国ETF(513030)、汇添富基金美股生物科技ETF(513290)周内分别累计上涨5.31%、5.25%、4.95%，位居前三名。紧随其后的是，新华基金云50ETF(560660)、招商基金云计算ETF(159890)、华夏基金大数据50ETF(516000)、华宝基金大数据产业ETF(516700)、天弘基金云计算沪港深ETF(517390)、鹏华基金大数据ETF(159739)、华夏基金云计算50ETF(516630)，周内涨幅分别为4.93%、4.67%、4.58%、4.55%、4.51%、4.50%、4.40%，同样位居涨幅榜TOP10名单中。成交额方面，周内成交榜单TOP10的股票类场内ETF中，7只ETF成交额超过百亿元，2只股票类场内ETF成交额在90-100亿元之间，1只ETF成交额在80-90亿元之间。具体来看，华夏基金恒生科技指数ETF(513180)、华夏基金上证50ETF(510050)、华泰柏瑞基金沪深300ETF(510300)周内成交额分别达170.04亿元、156.62亿元、125.46亿元，位居周内成交榜单前三名。紧随其后的是南方基金中证1000ETF(512100)、易方达基金中概互联网ETF(513050)、华夏基金中证1000ETF(159845)、华泰柏瑞基金恒生科技ETF(513130)，周内成交额均在100亿元以上，分别达112.34、110.84、108.57、100.21亿元，位居周内成交榜单第四-第七名。此外，在周内成交榜单TOP10名单中的股票类场内ETF还有华夏基金恒生互联网ETF(513330)、富国基金1000ETF(159629)、广发基金中概互联ETF(159605)，周内成交额分别为97.65、97.52、88.37亿元。年内涨幅方面，截至本周五，19只股票类ETF涨幅为正。从上涨幅度来看，超10%的ETF合计4只。具体来看，年初以来累计涨幅榜单TOP10中，汇添富基金能源ETF(159930)、华安基金光伏ETF华安(159618)、国泰基金煤炭ETF(515220)、广发基金能源ETF基金(159945)，年内分别累计上涨26.52%、24.92%、24.59%、18.89%，位居前四名。紧随其后的是华安基金数字经济ETF(159658)、汇添富基金中药ETF(560080)、华泰柏瑞基金中医药ETF(561510)、富国基金疫苗龙头ETF(159645)、汇添富基金美股生物科技ETF(513290)、嘉实基金科创芯片ETF(588200)，年内分别累计上涨7.34%、7.28%、6.04%、5.85%、3.49%、3.49%。规模篇：周内186只股票类ETF实现增长，最高新增26.29亿元截至本周五收盘，186只股票类ETF周内实现规模增长，其中新增规模排名前十的ETF合计新增128.32亿元。从涉及主题来看，周内宽基、科创、军工、中概互联等主题ETF受到资金青睐。具体来看，南方基金中证1000ETF(512100)、华夏基金科创50ETF(588000)、华夏基金中证1000ETF(159845)周内新增规模均超过20亿元，分别新增26.29亿元、26.27亿元、26亿元。易方达基金中证1000指数ETF(159633)周内新增规模10.13亿元。此外，周内新增规模排名前十的股票类ETF还有富国基金1000ETF(159629)、易方达基金科创板50ETF(588080)、国泰基金军工ETF(512660)、广发基金中概互联ETF(159605)、广发基金中证1000ETF指数(560010)、嘉实基金中概互联网ETF(159607)，周内新增规模都超过5亿元，分别为8.88、7.15、6.24、6.00、5.94、5.42亿元。 2022年初以来，合计279只股票类ETF规模实现增长。其中，1只基金规模增长超百亿元，另有9只ETF规模增长超50亿元。具体来看，华夏基金科创50ETF(588000)、广发基金纳指ETF(159941)、南方基金中证1000ETF(512100)年内新增规模位居前三，分别增长131.55亿元、99.90亿元、97.24亿元。紧随其后的富国基金1000ETF(159629)、广发基金中证1000ETF指数(560010)、易方达基金中证1000指数ETF(159633)、华夏基金恒生科技指数ETF(513180)年内新增规模均在60亿元以上，分别为64.15、61.90、61.87、60.24亿元。年内新增规模排名前十的股票类ETF还有华夏基金中证1000ETF(159845)、易方达基金创业板ETF(159915)、易方达基金医药ETF(512010)、年初以来规模分别增长54.99、51.50、50.14亿元。

有连云2022-10-30

芯片股逆市拉升！芯片ETF（159995）涨超1%，卓胜微大涨7%

分别为TCL中环、紫光国微、北方华创、中芯国际、韦尔股份。国金证券表示，在自主可控加速背景下，随着下游国产设备厂商崛起，机械类零部件率先突破，国产化快速推进，国内半导体零部件优质厂商有望复制国产半导体设备公司在过去两年的加速渗透路径，迎来份额和业绩的加速。

有连云2022-10-28

中美半导体突发！美国芯片制造商Marvell裁员 “砍掉中国部分研究人员职位”

为，中国大陆现有成熟制程晶圆代工厂包括中芯国际、华虹、联芯及晶合等，现阶段目标是快速建置半导体生产产能，新建、扩建晶圆厂成为中国未来重要方向，避免未来禁令扩及成熟制程。在目前成熟制程稼动率松动的情况下，中国大陆晶圆厂已开始降价，对要改设计的公司可以有更好的方案，即使成熟制程的需求增加，台湾相关厂商未必受惠。另两岸关系敏感，欧美客户可能分散订单至韩国、美国等其他地区，台厂不一定是最佳选项。

小萧2022-10-27

中芯国际大涨7%，科创板50ETF（588080）6连阳

午后半导体直线拉升，中芯国际大涨7%，带动科创板50指数走强，截至14:00，科创板50ETF（588080）涨0.8%，日线6连阳。中信证券认为，全球半导体景气度受宏观经济影响处于后周期，同时逆全球化趋势倒逼国内产业链加速成长，板块整体战略地位越来越重要。板块当前估值处于历史低位，建议忽略短期外部扰动因素，充分重视产业长期发展的成长逻辑。截至14:00，科创板50ETF（588080）成份股中，中芯国际涨7.6%，芯原股份-U涨7.2%，康希诺涨5.7%，道通科技涨5.3%，奇安信-U涨5.0%，天合光能涨4.6%，中微公司涨3.3%。

有连云2022-10-27

芯片股盘中拉升，通富微电涨停，芯片ETF（512760）涨幅超1.3%，盘中溢价交易

芯片股盘中拉升，通富微电涨停，中芯国际、芯原股份-U等多股跟涨。芯片ETF（512760）涨幅超1.3%，成交额超2.71亿元。盘中溢价交易，近5日净流入额超9901万元。东海证券表示，伴随着我国芯片产业的持续扩容，芯片行业国产化率有一定的提升，但芯片设备及材料领域国产化率仍维持较低水平，国产替代空间巨大。在目前相关背景下，技术封锁将提速芯片行业国产化替代，虽然先进制程短期内较难实现突破，但部分国产芯片设备及材料已实现从0到1的突破，并加速渗透。未来随着相关技术攻坚与突破，国产替代将有望进一步打开芯片设备及材料企业的成长空间。

有连云2022-10-27

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