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格上每日收评—2023年05月18日

格上财富2023-05-18

格上每日收评—2023年05月17日

北向资金净流入370.93亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.83%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：70城市房价数据出炉，怎样看待？国家统计局17日发布数据显示，2023年4月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，同比上涨城市个数增加。从房价变化趋势上看，70个大中城市商品住宅销售价格环比整体涨幅回落、二手住宅环比涨幅回落更为明显，各线城市商品住宅销售价格同比上涨或降势趋缓。从环比看，国家统计局数据显示，4月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月略扩0.1个百分点。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别上涨0.4%和0.2%，涨幅比上月分别回落0.2个和0.1个百分点。二手房方面，环比整体涨幅回落更为明显。4月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。二三线城市二手住宅销售价格环比均由上月上涨转为持平。从同比看，4月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨2.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；二手住宅销售价格同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比由上月下降0.2%转为上涨0.2%；二手住宅销售价格同比下降2.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降1.9%和3.6%，降幅比上月分别收窄0.8和0.3个百分点。从房价变化城市个数看，4月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有62个和36个，比上月分别减少2个和21个，二手住宅减少个数较多。新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有22个和9个，比上月分别增加4个和1个。尽管房地产市场需求出现恢复迹象，但房地产投资和开发建设仍在下降，房地产市场整体处于调整期，稳定房地产市场、保障和改善民生，仍需要继续努力。对于房地产来说，促需求仍将是未来的侧重点，政策环境整体或仍处在宽松期。短期看，进入二季度，伴随着市场情绪的转弱，各地优化政策的跟进节奏或有加快，热点城市政策亦有空间，但市场分化态势或更加明显，热点城市在供给放量、土拍情绪上升等因素带动下市场活跃度有望保持，而多数城市市场调整压力仍然较大。新闻二：在岸、离岸人民币兑美元相继跌破7.0大关！缘何走低？ 5月17日上午，离岸人民币对美元走低，盘中一度跌至7.0101，这是2022年12月29日以来离岸人民币对美元汇率首次击穿“7”这一整数关口。在岸市场上，人民币汇率同样走低，人民币对美元即期汇率5月17日在以6.9860开盘后，跌破6.99关口，逼近“7”关口。进入2023年，人民币对美元汇率先涨后跌，1月收复6.70关口后震荡回落，今年以来，人民币对美元中间价贬值0.15%，人民币对美元即期汇率贬值约0.6%，离岸人民币对美元汇率贬值超过1.2%。人民币对美元汇率为何走低？离岸人民币跌破“7”关口，主要受两方面因素影响，首先，在5月议息会议上，美联储表示年内降息的可能性很小，这一表态带动近期美元指数有所反弹；比价效应下，人民币对美元会出现一定幅度贬值。更为重要的是，年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款，而非兑换为人民币，也会对外汇市场供需平衡带来影响，推动人民币对美元贬值。最后，近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程出现一定波折，也可能对汇市情绪有一定影响。尽管人民币对美元跌破“7”关口，但市场对接下来的走势并不悲观。瑞银证券在最新报告中指出，尽管人民币对美元小幅贬值，但预计未来有更多上行空间。朝前看，我们维持对美元兑人民币汇率年底达到6.8的预测。随着中国经济将持续复苏，以及未来几个月美联储或将结束加息周期，我们预计人民币兑美元将在下半年加速升值。近五年来，人民币对美元汇率三度破“7”又回到“7”以下，双向波动弹性明显增强。这意味着7.0点位的敏感性已有所淡化，即向下跌破7.0，并不意味着接下来将持续大幅贬值；向上升破7.0，也不预示人民币会持续大幅升值。展望未来，伴随美联储本轮加息过程进入收官阶段，加之银行业危机影响下，美国经济下行压力进一步加大，后期美元指数持续上升的可能性不大。另外，当前国内美元存款利率已进入顶部区间，进一步上升的概率很小；而伴随国内经济持续修复，包括人民币存款利率在内的各类市场利率回升是大趋势。这样来看，当前结汇率偏低、售汇率较高态势也难持续，后期人民币汇率走势将重回基本面主导。在今年海外经济下行，国内经济持续复苏前景下，人民币不存在较大贬值空间。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-05-17

格上每日收评—2023年05月16日

北向资金净流入422.03亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.79%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：4月经济数据出炉，表现如何？国家统计局公布2023年4月经济数据： 1）4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，前值为3.9%； 2）1-4月固定资产投资同比增长4.7%，前值为5.1%； 3）4月社会消费品零售总额同比增长18.4%，前值为10.6%。具体来看：工业增加值：工业企业供给端扩张速度放缓。4月工业增加值同比增长5.6%，环比下降0.47%。1-4月采矿业工业增加值累计同比增速2.4%，制造业累计同比增速3.9%，公用事业累计同比增速3.7%，高技术产业累计同比增速1.3%。4月中游行业工业增加值同比增速继续好转，但上游和下游增速承压。投资：基建制造业增速放缓、地产新开工低迷但竣工维持较强表现。制造业投资1-4月累计同比增长6.4%，基建投资累计同比增长8.5%，地产投资累计同比下降6.2%。消费：表现相对较好，但仅是缓慢复苏。4月社零同比增长18.4%，其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长16.5%。服务类消费增速亮眼，金价上涨推动弹性消费品增速大幅上行。目前出行消费相关的服务业继续恢复，但耐用品消费普遍较弱，居民消费潜力未充分释放。中银证券认为，4月经济数据普遍低于市场预期；社零表现相对较好，但消费仅是缓慢复苏；工业增加值年初以来持续低于市场预期，高库存之下生产端可能承压；固投增速连续两个月低于市场预期，关注4月制造业投资增速偏低和房地产投资增速再次大幅下滑的情况；在结构性失业率上升的情况下，扩大内需的宏观政策需要加大落地力度。华泰证券认为，4月经济活动数据中生产及消费指标同比增速大多回升、去年同期基数效应对同比的提振作用凸显。但经济回升动能环比走弱，生产及投资端2022-23年复合年化平均增速显示4月较3月同比明显回落，稳经济政策亟待进一步发力增效。外需方面，考虑到欧美金融系统脆弱性和经济衰退风险尚未“靴子”落地，出口能否延续3-4月的较高增速仍有不确定性。而内需方面，前期受疫情抑制的需求在1季度释放后，后续地产需求能否企稳回升或仍为当前复苏动能能否延续的核心矛盾点。往前看，稳定居民收入预期、提振投资或需政策进一步支撑，尤其是财政和地产政策。而在美联储转为降息之后，货币政策降息空间有望进一步打开。新闻二：央行：没有出现通缩！ 5月15日，人民银行发布《2023年第一季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》），相较于上期，本次报告特别对广义货币（M2）与存款增长、国内通胀走势做出说明。对于我国经济形势，此次《报告》释放了八大信号： 1、货币政策应避免大放大收报告分析了硅谷银行事件，并提出对中国的启示经验。报告称，货币政策应避免大放大收。疫情期间发达经济体推行量化宽松政策、快速实施零利率，后续又因通胀高企而快速加息缩表，使商业银行在宽松阶段配置的低收益资产，需要在紧缩阶段用高利率负债平衡，造成较大亏损。相对而言，我国坚持稳健、正常的货币政策，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，稳固对实体经济的可持续支持力度。 2、下半年CPI中枢可能温和抬升国家统计局5月11日公布的数据显示，2023年4月CPI同比上涨0.1%，涨幅较上月收窄0.6个百分点；PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大1.1个百分点。由于物价数据疲弱，市场出现了通缩相关的讨论。央行表示，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7%左右，M2 和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。对于CPI走势，央行称，今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5%左右的高基数影响。但随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI 中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。 3、利率决策相对审慎，留有一定的回旋余地央行报告指出，从过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”（Golden Rule）水平上，与潜在经济增长水平基本匹配，有利于实现宏观均衡，保持物价基本稳定。近几年，全球经济面临的超预期冲击较多，经济环境和政策效果的不确定性较大。在此情况下，人民银行对利率水平的把握可采取“缩减原则”（Attenuation Principle），符合“居中之道”，即决策时相对审慎，留出一定的回旋余地，适当向“稳健的直觉”靠拢。即政策利率调整时，在考虑当前经济金融形势基础上，向历史周期和全球各区域的平均值收敛，降低政策利率的波动。比如为应对疫情冲击，2020 年全球主要央行大幅降息至零利率水平，但同期央行公开市场操作利率下降20个基点后保持稳定。 4、M2增速高、物价低迷主要因为时滞近期M2持续高增长，但物价较为低迷，引起市场关注。对此，央行表示，近期M2 增速与通胀和经济增速间存在一定缺口，主要是政策效果显现、需求恢复存有时滞所致。未来随着疫情影响进一步消退、市场预期持续好转、经济加快恢复，居民的消费和投资意愿回升，前期积累的预防性储蓄有望逐步释放。 5、应重视中小金融机构的监管报告称，2008 年金融危机后，各国普遍加强了对系统重要性金融机构的评估和监管，而对中小型金融机构的关注相对有限。2018 年，美国决定对金融机构实施分类监管，硅谷银行在破产前属于“第四类”机构，适用较为宽松的审慎监管标准，由于过渡期安排和两年一次的压力测试要求，硅谷银行直到破产前都未开展压力测试。事实上，中小金融机构的承压能力更弱、脆弱性更明显，同样有可能在风险积累和市场恐慌中酿成系统性风险。或许正是意识到这一问题，4月28日召开的政治局会议指出，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。值得注意的是，在各类风险中，中小机构风险的防范化解放在了第一位。 6、新发放贷款加权利率有所回升央行披露的数据显示，3 月新发放贷款加权平均利率为4.34%，相比上年末已回升0.2百分点，主要由票据利率回升所致。但企业贷款加权平均利率和个人住房贷款加权平均利率环比均在下降。 7、M2和存款的较快增长很大程度是宏观政策适度发力、市场主体行为变化的体现今年以来，我国M2 和人民币存款延续较快增长态势。4 月末，M2、各项存款均同比增长12.4%，分别较上年同期高1.9 个、2个百分点，存款的高速增长引起市场的广泛关注。报告解释称，M2和存款的较快增长很大程度是宏观政策适度发力、市场主体行为变化的体现。从宏观政策看，去年以来，逆周期调节力度加大，稳增长一揽子政策陆续实施，货币政策充分发力，配套资金先行到位，相应表现为金融数据领先于经济数据。从商业银行看，银行信贷投放、债券购买加快，带动M2较快增长。从企业和居民主体看，一方面，疫后实体经济的生产流通传导、消费需求等恢复仍有时滞，经济循环阻滞摩擦未消，也导致货币流通速度降低，市场主体的货币持有量和预防性储蓄存款上升。另一方面，理财打破刚兑、净值化后，与存款利差也趋于收窄，企业和居民理财资金回流为表内存款，推升了M2 增速。 8、主要发达经济体通胀较为顽固报告称，得益于能源价格下行和供应链改善，美欧通胀总体有所回落，但部分通胀数据表现出较强粘性，3月美国核心PCE 价格指数同比上涨4.6%，与上年12 月持平；欧元区核心HICP 为5.6%，为有记录以来最高值。目前，主要发达经济体劳动力供给不足仍未解决，工资增速难以快速回落，服务通胀韧性较强，通胀压力依旧顽固。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-05-16

格上每日收评—2023年05月15日

北向资金净流入437.39亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.86%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期下降，市场情绪回暖。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：外交部：七国集团国家应要求美国停止将世界分裂成两大市场。 5月15日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者提问：据报道，知情人士称，七国集团（G7）广岛峰会或将发表有关“经济安保”的附属声明，强调反制“经济胁迫”，维护供应链韧性并实现公平竞争，并在半导体、关键矿物等领域摆脱对中国依赖。中方对此有何评论? 汪文斌表示，说到“经济胁迫”，这顶帽子毫无疑问是美国最配戴，作为上世纪80年代“广场协议”的受害者，日方对此应该有深切体会。如果七国集团真正关注经济安全的话，就应当要求美国立即停止以国家安全为名行打压、遏制他国之实，停止滥施单边霸凌行径，停止胁迫盟友搞排他性小圈子，停止扰乱全球产业链供应链安全稳定，停止将世界分裂成两大市场、两套体系。这是当前世界经济面临的首要威胁。美国胁迫有关国家对中国大搞经济脱钩、科技封锁、无理打压中国企业，绝不是什么“公平竞争”，而是严重违背市场经济原则和世贸组织规则。如果G7国家真正关注经济安全的话，就应当要求美国不得以不断提高债务上限的方式解决国内的债务违约问题，纠正激进调整货币政策的做法，不要将美国国内的风险转嫁给全世界。如果G7国家真正关注经济安全的话，就应当立即查明并严惩北溪管线爆炸案真凶，维护重要跨国基础设施安全。我们敦促美日等G7国家，身为“富国俱乐部”成员，不能只从G7等少数国家利益出发，损害国际社会绝大多数国家的利益，而应顺应开放包容的时代大势，多想想如何为世界的和平、稳定与发展做些实实在在的好事。日本作为G7轮值主席国不要为虎作伥，不要做经济胁迫的同谋和帮凶。新闻二： 5月MLF利率维持不变，降息预期落空！ 5月15日，人民银行发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展1250亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作。MLF利率、7天期逆回购利率与上期持平，分别为2.75%、2%。MLF利率已连续9个月维持不变。根据数据，5月15日将有1000亿元MLF到期和40亿元逆回购到期，故央行本月实现MLF净投放250亿元，实现加量续作；当天央行还在公开市场实现净回笼20亿元。虽然近期物价走势偏弱，市场利率下行较快，但政策性降息能否落地仍取决于经济修复进度，较快下行市场利率也降低了MLF加量续作的需求。故而本月MLF加量平价续作，释放了政策面延续稳增长取向的信号。长城证券认为，5月以来地产成交依然相对低迷，远不及疫情前水平。地产成交和居民信贷能否持续回升也有待观察。今年楼市成交面积和房价均在调整阶段，存在一定的下行压力，因此仍然需要维持一定的降息力度来对冲房价下行的压力。浙商证券认为，美联储可能在四季度进入降息周期，届时中美两国基本面差与货币政策差收敛，我国将出现国际收支、汇率改善机会，货币政策宽松空间进一步打开，形成降息预期。此外，李超还预计下半年可能再次降准，主要在于下半年经济下行及稳就业压力可能加大，降准体现稳增长保就业诉求，8月起MLF到期量较大，可能有降准时间窗口。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-05-15

格上每日收评—2023年05月10日

北向资金净流入362.15亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.72%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：国六B“靴子”落地！最严国六b排放标准来了！5月9日，生态环境部、工信部等五部门联合发布的《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》（以下简称《公告》）显示，自今年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。国六b标准实施的同时，近百万辆非RDE车型也获得半年缓冲期，这也让悬在车企与经销商心中的“石头”落地。尽管车企逐步完成国六b排放标准切换，但该政策落地前待消化的库存车还是引发车市波动，并在今年3月触发价格战。多重压力下，虽然今年7月1日起将在全国范围全面实施国六b排放标准，但政策也为上述库存车型留出缓冲期。《公告》中提到，针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至今年12月31日。 “半年时间销售这些库存车型，给企业和经销商留出了充足时间。”崔东树表示，目前国六b排放标准的非RDE车型库存已不足100万辆，相信可以在近几个月得到有效解决。而国六a排放标准车型库存仅剩几万辆，在接下来的5月和6月仍有充足的消化时间。充裕的时间下，市场后期出现大规模促销的情况可能性不大，价格也会趋于平稳。 “本轮库存压力是由客观因素造成。”中汽协相关人士表示，主要原因有以下四方面，一是汽车市场表现不及预期；二是产品生产切换需要一定时间，企业已采购订回不满足RDE车型的专属件，需生产整车进行消化；三是新能源汽车抢占部分传统燃油车市场；四是部分地区降价行为加剧消费者持币待购。新闻二：北京多措并举加快打造信息技术应用创新产业高地 5月10日，北京市经济和信息化局发布《北京市关于加快打造信息技术应用创新产业高地的若干政策措施》，支持集成电路、基础软件企业组建创新联合体，完善应用生态，促进技术迭代，相关重点项目纳入北京市“筑基”工程。打造行业标杆示范。支持北京市企业与金融、能源、交通、安防、教育、医疗等重点行业用户联合制定解决方案、开展攻关并进行验证。对于首次解决重点行业典型应用场景需求并实际落地的优质解决方案，按照解决方案中信创非硬件部分实际采购额的一定比例给予“首方案”奖励，最高不超过3000万。《措施》提出，加强行业标准创制。实施信创标准创制工程，在金融、能源、交通、安防、教育、医疗等重点行业，支持企业、机构等基于本行业典型应用场景打造标杆示范，联合制定一批团体标准、地方标准，推动形成国家标准；支持信创标准落地应用，对首轮贯标的用户企业，给予“首贯标”奖励，单个企业奖励最高不超过50万元，单项标准奖励总金额最高不超过500万元。《措施》要求，深化行业推广应用。在北京市智慧城市建设中推广使用开源软件和信创产品，对重点行业开放应用场景、推广信创标准的重大建设项目给予资金支持，最高不超过1000万元；对于在京设立的行业共性适配平台，根据产品适配和解决方案推广应用情况给予资金支持，最高不超过500万元。《措施》明确，支持信创企业上市。提高信创专精特新、“小巨人”企业在北交所等交易市场上市挂牌效率，加速形成信创板块；对在北交所等交易市场上市的信创企业给予市区两级补贴，区级财政资金补贴不低于市级标准；推动金融机构参与“募贷联动”试点，对信创企业提供融资支持。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-05-10

格上每日收评—2023年05月09日

北向资金净流入427.44亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.65%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：4月进出口数据公布，表现如何？海关总署今日公布，前4个月，我国外贸进出口同比增长5.8%，稳中向好势头进一步延续。据海关统计，今年前4个月，我国外贸进出口总值13.32万亿元，同比增长5.8%，其中出口7.67万亿元，同比增长10.6%；进口5.65万亿元，同比增长0.02%。海关统计显示，今年前4个月，我国对“一带一路”沿线国家进出口4.61万亿元，同比增长16%。其中，对哈萨克斯坦等中亚五国，对沙特阿拉伯等西亚北非国家进出口分别增长37.4%和9.6%。同期，东盟继续为我国第一大贸易伙伴，对东盟进出口2.09万亿元，同比增长13.9%，占我国外贸总值的15.7%；对欧盟进出口1.8万亿元，同比增长4.2%，增速较一季度加快2.2个百分点。目前来看，外贸蓝图的突破口仍在于一带一路国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映一带一路贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。一带一路对冲欧美拖累成为2023年出口最大的看点。新闻二：“一带一路”迎催化！后市如何演绎？香港万得通讯社报道，根据中国外交部消息，中国-中亚峰会将于5月18日至19日在陕西省西安市举行。外交部发言人汪文斌5月8日表示，这是今年中国首场重大主场外交活动，也是建交31年来六国元首首次以实体形式举办峰会，在中国同中亚国家关系发展史上具有里程碑意义。截至2023年1月，中国已经同151个国家和32个国际组织签署了200余份共建“一带一路”合作文件并持续推动各地区发展规划对接与自由贸易协作。贸易方面，目前，中国“一带一路”贸易主要集中在东南亚、中亚、西亚区域国家，东南亚主要集中在东盟。据中国海关公布数据显示，2022年对“一带一路”沿线国家贸易总额达2.07万亿美元，同比增长15.4%，在对外贸易总规模中占比首超30%，达到32.8%。其中出口规模达到1.18万亿美元，同比增长15.7%。其中，中国与中亚、西亚等“一带一路”区域贸易不断增长，与中亚五国的贸易增长幅度均超过了20%。在政策及外交事件的推动下，我国与“一带一路”沿线国家的合作持续加深，而“中字头”企业则在其中担当主要角色，订单量有望持续攀升。中信证券表示，在“一带一路”十周年之际，全球治理格局正发生四大深刻变化，合作的安全性和经济性均有提升，后续推进合作的政策重心或在于抓落实、防风险。第三届“一带一路”国际合作高峰论坛、中国-中亚峰会、“金砖国家”峰会等外交突破在年内看点颇多，“一带一路”有望成为全年级别的市场主线。基础设施、能源资源安全、清洁能源、粮食安全、数字经济、货币合作等领域为后续重点，建议关注上述领域的优质出海企业，特别是相关央国企。国盛证券认为，“中国+中亚五国”峰会召开在即，“一带一路”主题迎重磅催化。此次峰会有望深化各国间合作，推动更多标志性项目加速落地，贸易往来也将对铁路公路、港口等基础设施建设提出更高要求，预计将促进沿线国家基建需求释放。能源、化工、冶金等领域合作投资有望加速，进一步拓展海外专业工程需求。此外，新疆作为通向中亚的“桥头堡”，预计当地口岸、公路、铁路建设量将伴随中国与中亚互通互联而显著提升。（来源：Wind）市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-05-09

格上每日收评—2023年05月08日

格上财富2023-05-08

格上每日收评—2023年05月05日

北向资金净流入339.19亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.69%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：“潮起”趋向“潮落”，结构性货币政策工具缓退坡随着疫情防控平稳转段、经济持续复苏，货币政策操作也在发生微妙变化。过去三年，人民银行创设十余项结构性货币政策工具，支持受疫情影响较大的经济重点领域和薄弱环节，以期发挥促进信贷结构优化的精准导向作用；不过，自去年下半年以来，央行很少再提及结构性货币政策工具要“积极做好‘加法’”，转而多次强调“聚焦重点、合理适度、有进有退”，近期更是透露工具退出的时间安排原则。截至今年3月末，我国结构性货币政策工具一共17项，余额大约6.8万亿元，占人民银行资产负债表规模15%左右。在完成阶段性历史使命后，部分结构性货币政策工具从“潮起”趋向“潮落”。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-05-05

格上每日收评—2023年05月04日

北向资金净流入332.86亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.73%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：5月美联储FOMC会议如何解读？美国时间2023年5月3日，美联储FOMC会议如期加息25BP，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为自去年3月以来连续第十次加息。美联储主席鲍威尔在会后举行的记者会上表示，当天结束的货币政策会议没有做出暂停加息的决定。如果需要更加约束性的货币政策，美联储准备这样做。通胀的回落将需要一些时间，很可能在需求和就业市场进一步走弱后再考虑降息才是合适的。议息会议声明中删去了“一些额外的紧缩政策是适当的”，这一变化是具有意义的，（加息停止）将由未来的数据驱动，将在6月的议息会议上讨论这个问题。鉴于通胀会下降但不会那么快地下降，因此目前来看，降息还不合适。本次会议后，CME6月加息概率由会议前的9%上升至18%。目前来看，6月不加息的概率大于加息，但是也不应低估继续加息的概率。新闻二：现货黄金价格创历史新高！北京时间5月4日，现货黄金突破历史新高2074.77美元/盎司，盘中一度涨破2085.4美元/盎司。截至发稿，现货黄金暂报2060.5美元/盎司，涨1.15%。三大刺激性因素推升金价北京时间5月4日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为自去年3月以来连续第十次加息，本轮已累计加息500个基点。美联储FOMC声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，称货币政策更紧缩的程度程度取决于经济状况。目前，黄金上涨的主要原因有三个：一、市场预期美联储进入了加息的尾声，包括货币政策的宽松，所以金价进一步上涨；二、美国的银行业危机刺激了金价的避险情绪，推升金价；三、债务上限问题：如果无法达成债务上限协议，将对美国经济造成“高度不确定的”后果；美联储认为，债务上限对前景构成风险。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

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格上每日收评—2023年04月28日

格上财富2023-04-28

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