FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

走出“空头陷阱”？海内外风险持续释放！投资主线有哪些？看十大券商策略...

续释放国内政策或酝酿重要变化下半年中美关系或将处于持续性战术性缓和，考虑到6月美国经济超预期，企业补库或驱动6月出口数据超预期，出口链或迎来一定的反弹。另一方面，内外部风险持续释放或驱动政策转向力度增大。从中方对于中美关系缓和的诚意也可以看出，当前国内对于经济增长的压力是高度关注的，对整体形势的判断和政策定力实际相对一个月前已经出现重要变化。从这个角度来看，后续关注点在于内外风险：内外风险释放得越充分，则9月底政治局会议后转向力度亦将越大。就配置角度而言：当前时间点，在立足防御的基础上，维持对以下板块的推荐和挖掘：1）科技中半导体、数字要素等本土替代细分；2）以电力为代表的央企公用事业，现金流稳健，且在财政压力下，其市场化改革与混改力度将加大，后续可以挖掘：燃气、自来水、环保、高铁等细分；3）休闲食品、小家电、国产服装化妆品等大众消费：参考日本90年代经验，老年人消费升级和年轻人消费下沉是未来5年最重要的内生消费趋势。兴业证券：积极做多方向比节奏重要随着6月非农低于预期，来自美债利率上行、汇率贬值、外资流出的压力有望缓解。其次，耶伦访华并强调美方不寻求“脱钩断链”，若阶段性地缘政治的出现缓和预期，则有望推升市场风险偏好修复。经济体感最差的时刻将逐步过去，市场对于经济增长的悲观预期也会被修正。各项政策宽松措施已在逐步落地。后续至少到月底重要会议前，市场一直可以有政策上的期待。未来一个阶段，市场有望进入一个贝塔式的修复，行业板块扩散、赚钱效应提升。除了“数字经济”和“中特估”两大主线外，后续可以重点关注中报景气向好或者下半年基本面存在改善预期、前期涨幅居后、拥挤度在低位的板块。结合以上几个维度，筛选得到军工、半导体、创新药、食品饮料、交运和煤炭六大方向，后续有望低位修复。

金融界2023-07-10

十大券商策略：市场正处三重谷底围绕“稳增长”主线逢低布局

向资金流出的压力仍在。而另一方面，近期中美关系有望阶段性缓和，且国内经济数据出现环比改善，稳增长政策博弈仍在持续，短线或对市场形成一定支撑。我们认为后续应重点关注国内基本面与相关政策，市场行情或仍以区间震荡为主。华西策略：结构性行情有望延续围绕“稳增长”主线逢低布局近期公布的美国就业数据未明显降温，美联储货币紧缩预期下美债收益率快速上行，全球权益市场普遍调整，A股市场亦受拖累。但从A股主要指数估值和风险溢价来看，当前市场已定价较多悲观预期，中长期配置性价比较高，人民币汇率也从此前的单边贬值转向企稳、双向波动，正如我们在“7月月报”所述，汇率波动对股市的制约已减弱。6月PMI和高频数据显示国内经济动能稍显偏弱，国务院总理在7月6日经济形势专家座谈会上强调要实施“一批针对性、组合性、协同性强的政策措施”，我们预计后续托底经济的结构性政策将陆续出台，流动性环境将维持相对充裕。盈利层面，随着稳增长政策发力和内需的持续修复，下半年企业盈利有望温和改善。展望后市，A股结构性行情有望延续，逢低可积极布局。海通策略：影响股市的三大变量下半年有何变化？展望下半年，稳增长政策出台或将推动宏微观基本面明显改善。面对当前经济内生动力还不强、需求仍然不足的情况，仍需稳增长政策持续呵护。6月29日召开的国常会通过《关于促进家居消费的若干措施》，通过促进家具消费带动居民消费增长和经济恢复，后续稳增长政策或已在途中。部分压制风险偏好的因素有积极变化。近期中美关系出现积极变化，6月19日美国国务卿访华，表达了致力于重回巴厘岛会晤确定的议程，并寻求对话交流合作的意愿。7月6日美国财长耶伦到访中国，双方表示将加强两国财金领域沟通交流。随着中美关系边际改善，下半年股市风险偏好或也将抬升。中泰策略：如何看待当前外部环境和内部政策影响此前强调，今年下半年市场的核心是政策的重要变化，其触发关键在于有无超预期风险的冲击。下半年市场或将是以下两种情形：1）若市场受风险因素扰动并博弈政策定力，此时市场风格上依然偏主题，即：AI等主题占优，这一情形是主流机构投资者此前的一致预期。2）若超预期风险因素加速释放，市场大概率短期风险偏好收缩，此时风格应偏防御；待风险充分释放后，再加仓出击，配置顺周期，博弈政策变化。从当前时点来看，这一情形出现的概率越来越大。民生策略：“做多中国”的确定性直线上升追风赶月莫回头 “做多中国”的确定性直线上升，业绩因子的重要性再度回归，而实物通胀的反弹将构成未来宏观场景转换的重要驱动。我们维持中期策略报告对于一下领域的推荐：大宗商品:有色（铜、铝、贵金属、小金属）、能源（油、油运、煤炭）；高端制造：新能源车、光伏、风电、军工；重要国企：电力、公路、四大行和运营商；新群体消费将是未来重要主线。中短期的赔率与胜率组合我们进行如下更新：胜率思维下，我们认为符合这一标准的有以下细分行业：新能源汽车、风电、智能家居、白电、航空、公路货运及纺织制、电信运营商、工业软件；赔率思维下，我们认为符赔率思路的有以下细分行业：快递、煤炭、航运行业。广发策略：新范式下继续聚焦确定性资产“杠铃策略” 择优稳增长行业配置：新范式下继续聚焦确定性资产“杠铃策略”，择优稳增长。（1）科技奇点确定性：数字经济AI+：光模块、AI芯片、游戏、广告营销；（2）永续经营确定性：“中特估-央国企重估”，低估值&高股息&高自由现金流筛选油气开采、电力、炼化；（3）高股息/低杠杆/低估值三因子择优稳增长：家电（厨卫电器/照明设备/白电）、汽车（商用车）；（4）杠铃策略下把握三大线索：“中特估-央国企重估”新范式因子择优（煤炭/保险/油气/交运）；AI的港股机遇（应用端粘性强的互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）；择优供给格局（汽车/商用车）。

金融界2023-07-09

周末突发重磅消息，耶伦中国行结束！重申不寻求与中国经济“脱钩”，乌克兰承认了袭击克里米亚大桥

周末重磅要闻集锦出炉！中美关系方面，耶伦中国行结束！耶伦表示自己这几日与中方高层官员的会晤是“直接的且富有成效”，有助于稳定两国关系，同时她再次重申，美国不寻求与中国经济“脱钩”。国内财经方面，日前中国汽车工业协会组织16家汽车生产企业签署了《汽车行业维护公平市场秩序承诺书》。7月8日，中国汽车工业协会发布声明：协会认识到承诺书中“不以非正常价格扰乱市场公平竞争秩序”涉及“价格”表述，表意不当。将上述条款从承诺书中删除，并敦促16家及其它汽车生产会员企业，严格遵守《反垄断法》及相关行政法规、指南、规章，自主定价、公平竞争。资本市场方面，证监会官网发布消息，降低主动权益类基金费率水平，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。此外，私募基金行业首部行政法规出台，标志着私募基金监管基础性法规制度正式落地，对行业具有里程碑意义。国际时政方面，乌克兰国防部副部长马里亚尔8日在社交媒体发布帖文，承认实施了对克里米亚大桥的袭击。国内财经：楼继伟：不应通过债务置换解决地方债风险建议增加1.5-2万亿元财政赤字中国财政学会会长、财政部原部长楼继伟7月8日在参加“全球财经论坛”期间指出，不应通过债务置换解决地方债风险，要守住中央“坚决不救”的底线。同时，他建议增加1.5-2万亿元财政赤字，主要用于对中小企业的费用进行阶段性补贴，全面取消房地产限购限贷政策，以帮助房地产市场需求恢复。中国汽车工业协会：删除《承诺书》涉及价格表述敦促车企严格遵守《反垄断法》中国汽车工业协会组织16家汽车生产企业签署了《汽车行业维护公平市场秩序承诺书》。7月8日，协会发布声明：协会认识到承诺书中“不以非正常价格扰乱市场公平竞争秩序”涉及“价格”表述，表意不当。将上述条款从承诺书中删除，并敦促16家及其它汽车生产会员企业，严格遵守《反垄断法》及相关行政法规、指南、规章，自主定价、公平竞争，共同为产业规范健康创新发展贡献力量。乘联会崔东树：中国二手车发展潜力及其巨大乘联会秘书长崔东树发文称，中国汽车市场的巨大增长潜力仍然是极其明显的。2022年中国二手车交易量达到1603万台，交易额达到了1.06万亿元，中国二手车市场成为名副其实的万亿级的市场。与国际先进的发达国家市场相比，中国二手车的交易比例相对比较低，而中国的汽车市场起步相对较晚，二手车消费起步更晚。目前二手车正在处于快速崛起阶段，未来发展潜力极其巨大，尤其是新能源车的发展，让中国更多的普通消费者有了购车和用车的低成本的一个优势。随着二手车单独签注政策的实施，汽车经销商集团的二手车业务将蓬勃发展，中国二手车发展潜力及其巨大。蔡昉：户籍制度改革可以立竿见影刺激消费 1.8亿农民工或可释放消费2万亿元在“2023青岛•中国财富论坛”上，中国社会科学院原副院长、中国社会科学院国家高端智库首席专家、央行货币政策委员会委员蔡昉表示，户籍制度改革可以立竿见影刺激消费。他做出情景假设称，农民工消费被户籍抑制23%，如1.8亿农民工成为户籍市民，可增加消费支出约2万亿元。疫情造成的超额储蓄为GDP的3%，大约为3.6万亿元。改革红利可大幅弥补消费缺口。电解液大厂Q2开工率回升订单增量指向Q3 需求恢复主要来自储能市场近日调研获悉，经历一季度跌价后，电解液行业二季度迎来小幅回暖，电解液价格环比微涨，5、6月份电解液大厂基本恢复开工，但整体产能利用率偏低，多位电解液行业人士将订单预期指向三季度。业内人士表示，目前虽然终端动力市场及新能源车行业复苏迟缓，但储能市场恢复较好，整体排产情况较前期有所改善，需求向好转化。耶伦中国行：何立峰会见美财政部长耶伦国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰8日在京会见美财政部长耶伦。双方围绕落实中美元首巴厘岛会晤重要共识，就两国和世界经济金融形势、合作应对全球共同挑战等进行了深入、坦诚、务实的交流，会谈具有建设性。中方认为，泛化国家安全不利于正常经贸往来。中方表达了对美方对华制裁限制措施的关切。中美双方同意就应对全球性挑战加强沟通与合作。双方同意继续保持交流互动。中国人民银行党委书记、国家外汇局局长潘功胜会见美国财长耶伦中国人民银行党委书记、国家外汇局局长潘功胜7日会见了来访的美国财长耶伦，就共同关心的经济金融议题交换了意见。中国人民银行副行长宣昌能参加会见。财政部部长刘昆会见美国财政部部长耶伦财政部部长刘昆与美国财政部部长耶伦在钓鱼台国宾馆举行会谈，就中美两国及全球宏观经济形势、两国财政政策、应对全球性挑战等议题进行了交流。中央财办副主任、财政部副部长廖岷陪同参加。耶伦结束访华召开发布会重申美国不寻求与中国“脱钩” 4天访华行程结束之际，美国财政部长耶伦9日在北京召开新闻发布会，总结此次访华之旅。她表示，自己这几日与中方高层官员的会晤是“直接的且富有成效”，有助于稳定两国关系，同时她再次重申，美国不寻求与中国经济“脱钩”。报道称，耶伦在发布会上表示，此次访华目的是建立和深化与中方新一届经济团队的关系，减少误解风险，并为未来两国在气候变化、债务危机等领域的合作铺平道路。基金动态：证监会公布主动权益基金降费措施管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2% 证监会官网发布消息，降低主动权益类基金费率水平，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。证监会：全面优化公募基金费率模式稳步降低行业综合费率水平证监会有关部门负责人就公募基金费率改革答记者问。下一步，证监会将按照“突出重点、远近结合、稳慎推进、统筹发展”的工作思路，坚持市场化、法治化原则，全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，逐步建立健全适合我国国情市情、与我国公募基金行业发展阶段相适应的费率制度机制，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致、互相支撑、共同实现。证监会：支持基金公司拓宽收入来源允许个人养老金份额设定更低管理费率证监会官网发布消息，支持基金公司拓宽收入来源，推动基金投顾业务试点转常规，支持基金公司申请基金投顾业务资格，实施业务转型，提升服务能力，拓宽收入来源。允许基金管理人依法对个人养老金等特定资金投资的基金份额设定更低的管理费率，提高公募基金行业综合竞争力。公募基金费率改革启动多家基金公司宣布下调费率公募基金费率改革正式拉开序幕，包括广发基金、兴证全球基金、富国基金等多家头部公募基金机构公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下。本轮改革还涉及坚持以固定费率产品为主，推出更多浮动费率产品，降低公募基金证券交易佣金费率，规范公募基金销售环节收费，完善公募基金行业费率披露机制等。私募投资基金监督管理条例正式发布自9月1日起施行《私募投资基金监督管理条例》正式发布，自2023年9月1日起施行。其中提到，私募基金管理人应当自行募集资金，不得委托他人募集资金，但国务院证券监督管理机构另有规定的除外。私募基金应当向合格投资者募集或者转让，单只私募基金的投资者累计不得超过法律规定的人数。私募基金管理人不得采取为单一融资项目设立多只私募基金等方式，突破法律规定的人数限制；不得采取将私募基金份额或者收益权进行拆分转让等方式，降低合格投资者标准。私募基金不得向合格投资者以外的单位和个人募集或者转让；不得向为他人代持的投资者募集或者转让；不得通过报刊、电台、电视台、互联网等大众传播媒介，电话、短信、即时通讯工具、电子邮件、传单，或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介；不得以虚假、片面、夸大等方式宣传推介；不得以私募基金托管人名义宣传推介；不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。司法部、证监会负责人：丰富事中事后监管手段，加大违法违规行为惩处力度司法部、证监会负责人就《私募投资基金监督管理条例》答记者问：《条例》坚持强化风险源头管控，划定监管底线，全流程促进私募基金规范运作。一是突出对关键主体的监管要求。二是全面规范资金募集和备案要求。三是规范投资业务活动。明确私募基金财产投资范围和负面清单，同时为私募基金产品有序创新预留了空间。四是明确市场化退出机制。五是丰富事中事后监管手段，加大违法违规行为惩处力度。《条例》明确证监会可以采取现场检查、调查取证、账户查询、查阅复制封存涉案资料等措施；发现私募基金管理人违法违规的，可区分情况依法采取责令暂停业务、更换人员、强制审计以及接管等措施。国际财经：美股三大指数集体收跌大型科技股多数下跌美股尾盘跳水，三大指数周五集体收跌。道指跌0.55%，本周累跌1.95%；标普500指数跌0.29%，本周累跌1.16%；纳指跌0.13%，本周累跌0.92%。大型科技股多数下跌，微软跌超1%，苹果、特斯拉、奈飞、谷歌、脸书小幅下跌；亚马逊涨超1%。能源股集体上涨，斯伦贝谢涨超8%，康菲石油涨约3%，西方石油涨超1%，埃克森美孚、雪佛龙小幅上涨。乌克兰国防部承认实施对克里米亚大桥的袭击乌克兰国防部副部长马里亚尔8日在社交媒体发布帖文，承认实施了对克里米亚大桥的袭击。她写道，“273天前，我们对克里米亚大桥进行了第一次打击，破坏了俄罗斯的后勤”。去年10月8日，克里米亚大桥公路桥上一辆卡车发生爆炸，导致与公路桥并行的铁路桥上一货运列车上7个油罐被点燃，公路桥部分路段受损坍塌。美批准向乌提供集束弹药美副防长：将确保乌军有足够火力进行反攻在美国总统拜登批准向乌克兰提供集束弹药后，美国国防部副部长科林·卡尔7月7日表示，乌军反攻的进展比预期缓慢。美国可以提供指导和建议，并要确保乌克兰有足够的火力支持当前的反攻战斗。俄罗斯国防部消息称，自6月4日以来，乌军一直在尝试对顿涅茨克附近发动进攻，但没有成功。6月22日，俄联邦安全会议秘书尼古拉·帕特鲁舍夫表示，自反攻开始以来，乌军人员损失已超过1.3万人。报告：全球刚经历有记录以来最热6月南极海冰范围处于历史新低根据一份最新报告，全球刚刚经历有记录以来最热的6月，海面温度空前地高，南极海冰范围处于历史新低。与世界气象组织密切合作的欧盟哥白尼气候变化服务中心的报告显示，人类活动导致的气候变化对地球系统产生广泛影响。2023年6月的温度比1991-2020年的平均温度高出0.5°C多一点，打破之前2019年6月的记录。报告同时称，北大西洋海面温度“超出了预期”。南极海冰面积在6月份达到了自卫星观测开始以来的最低水平，比平均水平低17%，大幅打破了此前6月份的记录。 A股要闻：本周将有66只股票限售股解禁解禁市值959.04亿元本周将有66只股票限售股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值959.04亿元。中国电建解禁市值规模最大，下周将有20.8亿股上市流通，解禁市值达120.65亿元。中国东航的解禁规模次之，下周将有22.78亿股上市流通，解禁市值达114.58亿元。蚂蚁集团完成整改后启动回购不超过7.6%股份估值下降至5671亿元蚂蚁集团将以自有资金回购现有股东的部分股份，回购比例不超过总股本的7.6%。相关事项已获得蚂蚁集团董事会批准，并提交股东大会审议。根据回购方案，蚂蚁集团本次回购的价格对应公司估值约为5671亿元人民币，较2018年C轮融资估值（约9600亿元）下降约40%。蚂蚁方面表示，此次回购的股份将转入员工股权激励池，同时基于对公司长期发展的承诺和信心，杭州君瀚和杭州君澳的自然人股东已自愿放弃参与回购。恒生电子：蚂蚁集团所涉罚款预计对公司本年度财务报表无重大影响恒生电子公告，公司获悉公司间接控股股东蚂蚁集团受到重大行政处罚。公司控股股东为杭州恒生电子集团有限公司（持股比例为20.72%），蚂蚁集团持有公司控股股东100%的股权。蚂蚁集团受到金融管理部门的行政处罚所涉及的罚款预计对公司2023年度财务报表无重大影响。

金融界2023-07-09

市场情绪转向悲观，牛势短暂掉头！

口，并补充说这些管控只是一个开始。随着中美关系再次倒退，投资者也在消化美联储仍然比预期更强硬的事实，股市多头情绪恶化。美联储周三下午发布的 6 月 13 日至 14 日美联储会议纪要显示，大多数官员表示未来可能会进一步加息。就业数据被认为是决定美联储货币政策走向的关键，强劲的就业市场和供需失衡会推高通胀。市场普遍预计 7 月份美联储基准借款利率将上升 25 个百分点，达到 5.25%-5.5% 的目标区间。交易员预计 7 月 25 日至 26 日的会议上加息的可能性为 92.4%。凯投宏观(Capital Economics)副首席美国经济学家安德鲁·亨特(Andrew Hunter)写道，6月份的就业报告表明劳动力市场状况终于开始更加明显地缓解。话虽如此，这不太可能阻止美联储本月晚些时候再次加息，特别是在工资增长下降趋势似乎陷入停滞的情况下。 AXS Investments 首席执行官格雷格·巴苏克 (Greg Bassuk) 表示，美联储加息政策继续推动投资者对下半年市场轨迹和经济轨迹的思考。围绕未来几个月的计划，持续的激进言论或信息让投资者更加不安。市场趋势虽然短期内股市会承压下跌，但是从历史上来看，股市可能在 2023 年下半年继续上涨。自 1983 年以来，标准普尔 500 指数在上半年指数下跌的年份中，7 月份表现最佳（平均上涨 1.72%）。在该指数前 6 个月大幅上涨（10% 或以上）的年份中， 7 月份的平均涨幅仍为 1.18%。其中大部分收益出现在7月第一周。一般来说，股市在上半年上涨后，往往会在第三季度和下半年出现更多上涨。纵观过去 75 年左右的中值表现，标准普尔 500 指数在下半年往往会上涨近 5%。但在该指数前六个月上涨 10% 或以上的年份里，标准普尔 500 指数通常会在下半年飙升 10% 左右。高盛预测标准普尔 500 指数到今年年底将触及 4500 点，尽管该指数上半年回报率达到 17%，而这一回报主要是由少数几家大型科技公司推动的。加拿大本周市场回顾本周五，S＆P / TSX综合指数以19831.04收盘，较上周下跌1.61%。本周五，伦敦布伦特 9月原油期货为78.31美元/桶。本周五，1加元兑5.4392人民币，兑0.7534美元。预计7月12日加拿大央行加息，美国将在7月26日加息，建议趁着美元升值兑换加币。就业数据加拿大统计局周五公布的数据显示，6月份经济增加了 60,000 个就业岗位，高于经济学家的预期，而失业率则升至 5.4%。劳动力市场异常紧张，需要更长的时间才能达到加拿大央行的数据预期。分析与展望通胀与加息加拿大5 月份通胀率从4月份的 4.4% 大幅放缓至 3.4%，但远高于央行 2.0% 的目标，预计要到 2025 年初才能达到这一目标。因此，经济学家预计央行将在 7 月 12 日继续加息，将隔夜利率提高 25 个基点至 5.00%。自 2022 年 3 月以来，央行已经加息475 个基点，使隔夜利率升至 22 年来新高。鉴于核心通胀率较高，通胀放缓可能不足以消除加拿大央行本月再次加息的可能性，但是最近的GDP 报告加上紧张的就业市场表明经济仍然强劲。预计今年GDP年化增长率为 1.3%，高于 4 月份调查的 0.7%。根据预测中值，2023 年失业率平均为 5.4%，仅略高于目前的 5.2%。调查显示，至少在 2025 年之前，通胀预计不会降至央行 2% 的目标。经济学家表示，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心通胀到年底只会小幅下降。大多数经济学家表示，预计央行将在 2024 年第二季度之前将利率维持在 5.00%。利率长期保持高位预计将提振加元，加元是今年 G10 货币中表现最好的货币之一。路透社的另一项调查显示，预计明年加元兑美元汇率将上涨 2.3%，至 1.30。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以3196.61收盘，较上周下跌0.17%。本周五，沪深300指数以3825.7收盘，较上周下跌0.44%。本周五，恒生指数以18365.7收盘，较上周下跌2.91%。本周五，1美元兑7.2212人民币。分析与展望中资银行和科技股进一步下跌，追踪银行股的恒生指数本周下跌 5.8%，是高盛最近下调评级后 10 月份以来最严重的回调，这是市场两年来最糟糕的第三季度开局。美国财政部长珍妮特·耶伦本周开始为期五天的中国之行，外国基金抛售境内股票。截至周五收盘，恒生指数下跌 0.9%，至 18,365.70 点，为 6 月 1 日以来的最低水平。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以32388.42收盘，较上周下跌2.41%。本周五，德国DAX 30指数以15603.4收盘，较上周下跌3.37%。本周五，英国FTSE 100指数以7256.94收盘，较上周下跌3.65%。分析与展望由于交易员消化了美国的新经济数据，欧洲股市周四跌至三个月来的最低水平，随后周五小幅走高。美国强劲的就业数据促使 10 年期国债收益率跃升至 4% 以上，并表明美联储可能即将采取更多财政紧缩政策。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-07-09

耶伦结束访华，强调美国和中国必须“明确和直接”地进行沟通

富有成效的”，有助于稳定经常不太稳定的中美关系。耶伦在结束为期四天的访问后于周日(7月9日)离开北京，她在新闻发布会上表示，美国和中国存在重大分歧，必须“明确和直接”地进行沟通。 “没有一次访问能在一夜之间解决我们的挑战。但我希望这次访问将有助于与中国新的经济团队建立一个有弹性和富有成效的沟通渠道，”耶伦在为新闻发布会准备的讲话中说。耶伦说，这次访问的目的是建立和深化与中国新经济团队的关系，减少误解的风险，并为在气候变化和债务危机等领域的合作铺平道路。耶伦重申，美国政府不寻求与中国经济脱钩，并补充说，这样做“对两国来说都是灾难性的，也会给世界带来不稳定”。但她表示，美国希望看到一个“开放、自由和公平的经济”，而不是强迫各国选边站的经济格局。耶伦说说，她利用这次讨论对她所说的中国“不公平的经济行为”以及最近对美国公司采取的强制性行动的增加提出了“严重关切”。耶伦还与她的中国对话者讨论了俄罗斯在乌克兰的战争，并表示中国公司避免向俄罗斯提供战争或逃避制裁的物质支持是“至关重要的”。

Sue2023-07-09

Mysteel：2023年钢材上半年回顾及下半年展望

率尚未到达峰值，加息周期被拉长了。同时中美关系矛盾反复摩擦以及国内经济动能减弱，这些均造成了人民币贬值的风险。 12. 上半年粗钢供需同比双增: 上半年长流程企业产量持续释放，累计铁水产量同比增长1968万吨（增幅4.70%）；但电炉企业因利润不佳，4-5月以来产能利用率同比偏低，综合来看，1-6月粗钢产量同比增加1892万吨（增幅3.66%）。因前期的低产量影响，钢材总库存同比去年少累库588万吨；综合钢材进出口数据，预估1-6月粗钢消费同比增1.68%。 2023上半年钢材消费情况回顾: 上半年建筑钢材消费同比下降：上半年建筑钢材消费量预计为15102万吨，累计同比下降0.4%，其中，螺纹钢消费量为9673万吨，累计同比增加2.4%（Mysteel大样本口径）；全国混凝土产量累计同比下滑18.7%，全国水泥出库量累计同比下滑16.1%（百年建筑网调研口径）；全国房地产开发投资累计同比下降7.2%；房地产开发企业房屋施工面积累计同比下降6.2%；房屋新开工面积累计同比下降22.6%；房屋竣工面积累计同比增长19.6%；商品房销售面积累计同比下降0.9%。螺纹钢消费走势趋同于去年：上半年建筑业消费结构呈现出基建托底、房地产弱支撑的格局，且体现到数据层面，今年的表需类似去年，呈现波浪式的走势，说明基建的周期性消费特征盖过了房地产季节性的消费特征。虽然上半年建筑业受到基建投资高水平和“保交楼”带动维持高度景气，但地方债隐患、资金回笼不畅、尚处于下行周期的房地产行业新开工数据持续下滑，均给后期建材需求带来压力。上半年汽车用钢同比增长：2023年1-5月份汽车产销同比均增长11.1%，其中新能源汽车表现亮眼，产销同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率达到27.7%。3月国内市场突发汽车降价潮，以价换量的方式在短期内刺激了汽车消费。在进入4月，市场才逐渐回归正常销售状态。汽车出口方面表现优异，1-5 月同比增长 79.8%。今年我国汽车产销数据同比去年有较大增长的原因之一，是去年同期4、5月基数较低导致。所以整体来看，当前国内汽车市场的需求动力依然不强。上半年家电用钢同比增长：当下家电市场已呈存量市场的态势，二季度国内家电市场多以去库存，搞活动，促销量为主，同时通过各地的促销费政策以及消费券等方式达到“轻库存”的目标。同时，受益于北方高温天气影响，自5月开始，空调、冰箱等制冷设备销量开始拉伸。高温天气和促销活动释放了增长的积极信号，让内销市场增长火爆。高温席卷的华北和华中地区，部分地区已经出现结构性断货的情况。上半年船舶工业整体平稳发展，造船三大指标全面增长：从6月公布的数据来看，1-5月全国造船完工1647万载重吨，同比增长15.4%。承接新船订单2645万载重吨，同比增长49.5%。5月底，手持船舶订单11799万载重吨，同比增长15.5%。造船三大指标实现全面增长，国际市场份额依旧保持领先，各船舶企业收入利润持续改善。5月新造船市场持续向好，油船份额超过箱船，散货船成交由负转正，新造船价格指数突破170点，再创2009年以来的新高。政策影响下的航运业转型加速，未来船队绿色化进程更受关注。二、2023年下半年钢铁市场展望 1. 全球经济不确定性仍然较高：美联储加息周期何时结束决定了全球流动性拐点何时到来，同时影响市场风险偏好。综合近期美国经济数据表现和美联储表态来看，美联储将在7月加息后停止加息的可能性较大。这将使全球流动性拐点到来的时间推迟至今年第三季度甚至更晚，大宗商品价格形成向上拐点的时间随之推后。基准情形是，今年年内美联储不会降息。这将导致市场风险偏好依然较低，各类资产配置方式以防守为主。 2. 大规模刺激的可能性较低，但一揽子刺激内需的政策仍有望出台：除了已经落地的降息外，财政政策和提振民营企业信心的措施可能会被提到计划内。虽然此时大规模刺激政策出台的可能性较低，但强度更大的有针对性的刺激政策可能会提前出炉，以地产和基建为抓手的一揽子宽松措施也有望在近期出台。比如降低存量房贷利率，松绑限购政策以释放一二线城市的改善性需求，国开行增加再贷款以“保交楼”，加速政策性开发性金融工具落地以稳基建投资等。 3. 全球流动性拐点未至，商品库存周期仍处于主动去库存阶段：商品库存周期是影响中国经济波动的重要原因。在美联储尚未完全结束加息周期，全球流动性拐点尚未到来之前，国内任何大规模的刺激政策都较难改变全球商品价格周期和库存周期的趋势，大规模刺激政策只会起到事倍功半的效果；再考虑到国内部分产业的产能和部分商品（比如商品房）供给过剩，大规模刺激政策可能引起更多的后遗症以及引发紊乱的市场预期。这在“以新的安全格局保证新的发展格局”的时代，这类政策显然是不被允许的。 4. 全年经济增速目标仍有望超预期实现：乐观一点看的话，经济可能会出现脉冲式反弹，第二季度可能会是今年经济增速同比的高点和环比的低点。中国经济增长仍将主要取决于内需的恢复程度。在促消费政策、服务消费加快释放的带动下，消费有望保持温和修复，基建投资将继续较快增长，高技术产业投资对制造业投资增长带来支撑，房地产市场逐步探底修复。 5. 预计下半年基建支撑钢需存韧性：2023年1-5月基础设施投资同比增速回落至7.5%，仍位于相对高位水平。其中，铁路运输业和水利管理业投资增长较高。基建投资增速依然较为可观，其快于制造业，远好于房地产，专项债发行提速，保障基建投资资金来源，助力项目尽快落地。此外，2023年4月末，政府债券融资余额同增13.5%，M2同比增速高位微降，M1增速回落，货币供应较为充裕。2023年基建稳增长的作用仍然较为突出，预期下半年流动性维持合理充裕。 6. 预计下半年房地产市场修复不明显：商品房销售面积降幅环比进一步扩大，显示当前销售复苏较为不明朗；究其原因，居民收入预期转弱、房企违约事件频发限制了居民购房需求，此外，本轮房地产宽松周期节奏偏慢，力度偏弱，均不足以支撑地产销售显著修复。进入三季度，房市关注点落在宽松措施的出台上面，包括降低存量房贷利率、松绑限购政策以释放一二线城市的改善性需求、国开行增加再贷款以“保交楼” 等，尤其在居民收入预期尚未明显改善之前，调降房贷利率有望成为拉动商品销售的核心。 7. 预计下半年汽车产销量同比去年小幅下降，商用车用钢比例上升：去年同期的购置税减免政策、以及各地汽车消费补贴和各品牌主机厂的大力促销支持等因素支撑，使得去年乘用车市场出现淡季不淡的现象，整体产销基数相对较高。商用车方面，自上半年2月份开始，物流景气指数虽有波动，但是均处在扩张期，物流业总体保持恢复态势，物流行业的恢复对于商用车的需求有一定的促进，我们预估2023年商用车销量占比，较2022年提升约1.7个百分点，而根据我们研究的初步统计，商用车的单车用钢量约是乘用车的4倍左右。因此，预计下半年汽车销量同比虽有小幅下降，但整体用钢量会同比上升。 8. 预计下半年工程机械产用钢需求较难有改善：工程机械需求有较强的周期性，目前国内需求正处于下行阶段，1-5月，下游基建投资实现同比增长，但并未明显带动国内工程机械的市场需求。从海外市场来看，小松挖掘机统计1-5月的欧洲、北美洲、印尼累计开工小时数，同比分别增长-7%、-2%、6%，单从5月小松开工小时数来看，欧洲、北美洲、印尼均实现环比两位数的大幅增长，表明工程建设需求进入扩张阶段，预计下半年出口量将维持增长，但是仍难以填充国内销量缺口。 9. 预计下半年家电行业增速将有所减缓：从5月家电板调研数据以及6月的市场反馈来看，二季度家电板产量小幅增加已成定局；“6.18”大促让需求也提前释放了许多，因此需警惕7、8两月的淡季形势，需求端的情况依旧不稳，尽管高温天气还将持续，制冷设备需求还会有所上升，但随着旺季备货节奏的走弱，整个家电行业的生产热情将在7、8月有所“降温”；出口方面，在广交会成功举办后订单出现了集中性增加。不过总体需求依然不稳。尽管近期汇率和海运成本下跌对出口有所利好，但受到全球通胀、欧美通缩政策引起的需求下跌等影响，市场需求短期内难以得到显著改善，因此预计在经历5、6月的短暂改善后，7月出口将重回跌势，后期出口环境依旧难以改善。综合来看，下半年制冷设备销量火热还将持续，但受出口及消费需求复苏缓慢等影响，行业整体增速将比上半年有所减缓。 10. 预计下半年船舶行业发展态势还将继续攀升：从国际形势上看，未来航运业发展的重要因素有以下三点：第一，环保法规影响下的船舶减排；第二，能源安全和清洁能源发展双重影响下的能源转换；第三，海上风电市场发展。以上三点其影响力涉及航运市场的船队运力供给、海运贸易需求，继而影响新造船市场的技术更新和订单需求。综合来看，受行业减排政策影响，新船接单或还将有所提升；而受全球贸易低迷的影响，航运需求上不大乐观。当前船舶市场整体处于一个新的置换周期当中，新船市场发展依旧是已绿色船型发展为主，整体发展节奏依旧向好。 11. 下半年粗钢消费预估同比下降5.71% 铁水：截止6月底，国内1-6月铁水生产总量较去年同期总量增长4.70%，但下半年平控限产稳序推进的情况下，政策落地后，预计下半年铁水产量将同比下降1956万吨（降幅4.75%）；粗钢：由于上半年生产增量较多，下半年受到平控政策影响后，供应端将明显减量，并完成全年平控目标，保守预估下半年粗钢产量同比下降1456万吨（降幅2.81%）；库存：随着平控推进，供应端的减量需要一段时间才能明显看到，短期供应压力仍存并会传导到库存端出现累库的情况，叠加弱消费难以消化库存增量，预估今年下半年同比去年同期少去库671万吨；消费：出口端来看，由于上半年整体出口总量较高，高位运行的情况下预计未来增量有限。国内房地产端复苏情况不明朗，或将继续维持弱势。基建受资金来源影响，下半年难以再现一季度的高增长。制造业方面刚需采购维持的情况下，同样难以看到明显增量，预估下半年粗钢表观消费同比下降5.71%。 12. 2023年下半年钢价展望：下半年钢材价格在政策预期和现实基本面拉扯中节奏或较为多变。经济恢复相关的政策期望对于市场预期有刺激但实际落地效果可能不尽如人意，消费端的发力点较难确认以及粗钢平控下原料价格的支撑或有减弱，整体钢铁平衡方面有一些难以拔除的弱点。三季度钢市将面临政策端和基本面上的大量不确定性因素，价格或出现多次反复，或呈现宽幅震荡格局，限产逐步落地叠加整个行业低库存运行或令三季度钢材均价略高于二季度。三季度政策逐步落地后，四季度相对于三季度钢市面临的压力更多，旺季消费再度不及预期可能是价格方面主要压制因素，钢铁均价或再度下降。风险提示： 1、美联储加息周期的结束时间不确定； 2、“因城施策”效果不明显，房地产市场下行速度超预期； 3、海外金融不稳定事件突发（比如美国房地产市场急剧放缓等）； 4、平控后减产力度不及预期； 5、下半年需求恢复不及预期，全年总量大幅下滑。

我的钢铁网2023-07-09

共同应对气候变化成耶伦访华会谈重点，向何立峰强调美国需要的不是脱钩是“公平规则”

边关系注入 "正能量 "的同时，不要让中美关系半途而废。两国都反对美中经济脱钩的说法，但数据显示，双方的贸易关系基本稳固，去年双向贸易额达到6900亿美元。耶伦说，美国将继续直接沟通具体经济行为，并将采取有针对性的行动来保护国家安全。她敦促中国不要让任何分歧 "导致误解，特别是那些因缺乏沟通而产生的误解，这可能会不必要地恶化我们的双边经济和金融关系。"

加美财经 1评论2023-07-09

美财长重磅表态：中美竞争并非“赢者通吃”！耶伦密集会见中国官员她都说了些什么？

台周五晚间报道，李强在北京对耶伦表示，中美关系是否“正确”关系到人类的未来。中央电视台援引李强的话说:“希望美方采取务实和理智的态度，与中方共同努力，使中美关系回到正确的轨道上。”“加强合作是现实需要，也是正确选择。 “双方应就重要经济及相关问题坦诚沟通，寻求共识，为中美经济关系注入正能量和稳定性。” 中国财政部周五也称耶伦的访问是“落实两国元首11月在印尼会晤后达成的重要共识的具体举措”。中国财政部补充说，她的访问还将“加强两国在金融领域的沟通和交流”。根据财政部的声明，中国希望美国采取“具体行动”，为双边经贸关系的健康发展创造有利环境。周五早些时候，耶伦在北京会见了美国企业，并告诉中国美国商会，“中美之间稳定和建设性的关系符合美国工人和企业的利益”。耶伦表示:“我对最近几个月针对美国公司的惩罚性措施尤其感到不安。” “我还对中国最近宣布的针对半导体等技术中使用的两种关键矿物的新出口管制感到担忧，我们仍在评估这些行动的影响。它提醒我们建立有弹性和多样化供应链的重要性。” “我已经明确表示，美国不寻求两国经济全面分离。我们寻求多样化，而不是脱钩。世界上最大的两个经济体脱钩将破坏全球经济的稳定，这实际上是不可能实现的。” 美国财政部就耶伦出席美国中国商会组织的有十多家在华美企参加的圆桌会议发布的新闻稿指出，耶伦承认由于美中经济深度交融，美中贸易与投资关系对支持美国工人和商家具有重要性。但是美方对中方设置的贸易障碍表示关切。 “耶伦部长还对中国市场准入障碍、使用非市场工具、以及最近几个月采取的针对美国公司的惩罚性行动表达了关切，”美国财政部的新闻稿指出。 “她还重申，美国对华贸易政策仍然聚焦于三大目标：维护国家安全及人权方面的关键利益、在中国遵守国际规则的情况下寻求健康互利的经济竞争，以及寻求在包括宏观经济、气候和全球债务等迫切的全球挑战上进行相互合作，”美国财政部的新闻稿说。耶伦还呼吁中国转向市场改革，并强调了美国对中国使用“非市场”工具的担忧，这些工具包括对国有企业和国内企业的补贴，以及对外国公司的市场准入设置障碍。耶伦补充说，美国对中国获取芯片技术的限制是基于“直接的国家安全考虑”，并非为了获得对中国的经济优势。据路透社报道，一位不愿透露姓名的美国财政部官员称，耶伦周五还会见了中国央行行长易纲和前经济沙皇刘鹤。耶伦周六将于中国副总理何立峰会面。《南华早报》上月报道称，前副总理刘鹤仍在定期咨询重要的金融和经济事务，尤其是与美国有关的问题。据报道，美国气候变化特使克里(John Kerry)将于下周访问中国，而人们对美国商务部长吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)在北京会见她的同行寄予很高的期望。耶伦从周四开始对中国进行为期四天的访问，此行的主要目的是缓和双方的紧张关系，不过外界对耶伦访华将解决许多分歧的预期并不高。在耶伦访华之前，中国加大了对美国芯片限制的回应力度，对半导体制造业的两种关键金属实施了新的出口管制。今年5月，中国还以国家安全风险为由，禁止美国芯片巨头美光科技向关键基础设施项目出售其芯片。今年3月，中国当局突袭了美国企业尽职调查公司明茨集团(Mintz Group)在北京的办公室，并拘留了5名当地员工。今年2月，在华盛顿指责北京在蒙大拿州存放核武器的敏感地点放飞间谍气球后，两国关系再次恶化。中国否认了这些指控，称这是一艘偏离计划航线的“民用飞艇”。气球后来被一架美国战斗机击落，但争议导致布林肯推迟了对中国的访问，直到上个月。路透社撰文称，耶伦和其他美方官员都在试图走钢丝，一方面修补因一只中国高空侦察气球入侵美国领空遭击落导致迅速恶化的中美关系，另一方面则持续施压北京停止打压美国及西方企业的行径。

财经风云2023-07-08

耶伦访华至关重要！专家：中国经济正处“危险关头”，中美接触利于信心

。 Rothman周五对CNBC说：“中美关系不会好转……但我认为，在过去几个月里，事故失控演变成危机的风险已经降低了很多。” 作为世界第二大经济体，中国第二季度的一系列经济数据令人失望，这加剧了人们对新冠疫情后经济反弹可能弱于预期的担忧。中国政府坚称，中国经济增长仍有望达到5%左右的目标，但华尔街银行一直在下调对中国GDP的预期，理由是未来经济将出现动荡。 Prasad说，中国经济正处于“危险关头”。他强调，房地产市场、基础设施投资和政府支出等国内增长来源已经减弱，并可能继续保持疲软。这位经济学家补充称：“给美中关系降温肯定会对国内经济活动有所帮助，至少有助于避免信心进一步下降。” Prasad说：“两国需要把地缘政治和经济问题‘区分开’，以便两国关系取得进展。” Rothman预计地缘政治紧张局势不会对中国经济产生“重大影响”，并表示国内需求驱动的经济和消费主导的复苏已经开始。不过，他同意美国投资者将继续对中国保持“非常、非常谨慎”的态度，两国关系在2024年底之前不太可能出现改善。

云涌2023-07-07

耶伦在华行程曝光！今日将会晤刘鹤及李强美国不指望重大政策突破

京开始一整天的会议，她的议程包括紧张的中美关系、美国企业的担忧和全球经济前景。耶伦(Janet Yellen)为期四天的中国之行是她就任美国财长后首次访问中国，目前华盛顿正寻求稳定世界两大经济体之间的紧张关系，同时为加强沟通奠定基础。近年来，华盛顿和北京在出口管制、人权和国家安全等一系列问题上唇枪舌剑。美国财政部一名官员星期四对记者说，美国不指望未来几天会有具体的政策突破，但是希望进行坦诚和富有成效的对话，为今后的会谈铺平道路。这位官员补充说，周五，耶伦将在人民大会堂会见中国国务院总理李强，她将有机会讨论经济关系，提出关切并寻找合作机会。她还将会见中国前副总理刘鹤，双方将就中美经济现状以及国际前景交换看法。耶伦预计还将在美国商会主办的会议上会见在华美国企业的代表。这将使她能够听到美国企业在中国开展业务时面临的挑战，预计她将强调“健康经济竞争”的概念，即解决华盛顿方面认为的不公平做法。其中包括市场准入壁垒和针对美国公司的行动。具体行程来看，据美国财长耶伦办公室消息，耶伦上午10时与中国国务院前副总理刘鹤会晤，讨论两国经济和全球经济前景；下午2时则会见在华美国商界，由中国美国商会主持；耶伦将在下午4时半会见中国国务院总理李强，举行双边会谈；下午6时与中国经济学家共进晚餐，由中国金融四十人论坛(CF40)主持。在周四抵达北京后的一条推文中，耶伦表示，尽管美国将在必要时保护其国家安全，但“这次访问提供了一个沟通的机会，避免错误传达或误解”。上述不愿透露姓名的财政部官员周四对记者说：“特别是如果这些事情是我们可能不同意的，那么讨论就更加重要了。” 但要让中国官员相信美国的行动——比如加强对高端半导体的出口限制——是为了维护国家安全，而不是为了获得对中国的经济优势，可能并不容易。中国一直在加大对美国芯片限制的回应力度，并在耶伦访华之前公布了针对半导体制造业关键金属的新出口管制措施。一些分析人士认为，此举针对的是最近应华盛顿要求限制向中国出口芯片的国家。《华尔街日报》报道称，美国政府正在考虑限制中国公司使用亚马逊和微软等公司提供的美国云计算服务，这突显了耶伦可能面临的进一步挑战。

风起2023-07-07

24小时热点