； 第一笔交易：来自第一笔比特币交易，中本聪向 Hal Finney 发送了 10 BTC； 中本聪：中本聪开采的 sats。 其他稀有聪的特殊之处并不是因为它们的用途，而是因为它们根据Ordinals理论的定位。 Palindrome：Ordinals 向前和向后相同的 sats； Alpha：比特币的第一个sat； Omega：比特币的最后一个sat； Epic：首个比特币时代的sat。 目前没有 Epic sat 挂牌出售，但每个困难时期的第一批 sat（Epic sat 为两周，而不是四年）通常会以多个 BTC 的价格出售。 一个新的 Epic Sat 将在 4 月中旬减半期间创建，并且可能在二级市场上非常有价值。 像这样的情况也可能会影响到该纪元的第一个区块以及符文的重组战斗的可行性。 Layer 分析 对可编程性的兴奋和需求已经超越了基础层元协议，进入了比特币层的世界（即协议扩展或为比特币添加更多功能）。 BitVM 为新的桥接机制和加强交易有效性的想法打开了大门。 BitVM 是一种在任何地方执行任意计算然后在比特币上进行验证的策略。 需要注意的是，BitVM 是一个抽象协议，而不是协议的具体实例； 构建者可以为各种工具或协议实现 BitVM 式的验证，例如桥接器、Super 的 8 位 CPU 和 Tapleaf Circuits，或 Blake3 哈希锁验证。 虽然Layer 2 (L2) 的某些维度（例如数据可用性）更加简单，但它们仍然需要一些创新才能扩展至足以支持数十层。 直到最近的发展（即 BitVM），许多人认为，如果没有软分叉（即向后兼容的协议升级），诸如上述的去信任桥接和强制交易有效性之类的功能是不可能实现的。 这一发展引发了比特币层的狂热，被称为“比特币 L2 季节”。 如今，绝大多数比特币层都不是真正的 L2，除了基于状态通道的闪电网络等少数例外。 真正的 L2 主要由单方面退出来定义。 其余的主要是侧链，随着技术的可用，致力于减少托管和更多与比特币集成的模型，例如Rollup。 可编程层 第一季度，现有的 Rootstock 和 Stacks 在 TVL 方面领先可编程层，分别为 2.02 亿美元和 1.79 亿美元。 较新的层 BOB 和 Merlin 在第一季度的增长速度令人难以置信，BOB 在实时存款的第一周就超过了 1 亿美元的 TVL，而 Merlin 在 2 月份推出后，本季度末的 TVL 达到了 9200 万美元。 BOB 尚未上线，但它确实有一个针对存款的积分计划。 Merlin也有类似的策略，在上线前推出了存款积分计划。 主网中的其他层包括核心链（EVM 侧链）和流动性（部分可编程的联盟侧链）。 TVL 的增长大部分来自非 BTC 资产，因为 Rootstock 和 Stacks 分别仅锁定了约 3,000 和 300 BTC。 这远低于闪电网络的 5,000 个 BTC，也远不及锁定在 alt-L1 上的 BTC。 以太坊和 TRON 总共托管了近 30 万个 BTC，而 Avalanche 和 BNB 等其他网络则各托管了数千个 BTC。 主网、测试网或仅公布的总层数超过 40 个。 许多层（例如 Citrea）打算作为Rollup启动，并在此过程中开源 BitVM 实现。 与以太坊 L2 空间类似，许多项目（例如 Bitlayer 和 Molecule）正在探索 EVM 以外的执行环境，例如 Cairo 或 Solana VM。 就连矿业公司也参与其中，Marathon 宣布推出自己的层 Anduro。 最终，在实现真正的比特币Rollup之前，仍有大量工作要做。 BitVM是目前最受期待的策略，但它仍然无法实现单边退出。 BitVM 的第一次迭代详细介绍了具有联合 1-of-N 信任假设的桥接策略。 最近，2024 年 3 月，BitVM 2 发布，它将实现无需许可的 1-of-N 信任假设。 该模型将在风险和托管方面取得重大改进，因为无需许可的验证更接近以太坊上流行的乐观/防欺诈模型。 BitVM 并不是信任最小化桥接的灵丹妙药，基于 BitVM 的桥接尚未投入使用，而社区仍在探索各种模型的可持续性。 此外，软分叉正在探索多种功能（例如 CAT、CTV、TXHASH 和 CSFS），这将使契约和其他方式能够轻松激活真正的 L2。 即便如此，任何新功能都将是对现有战略的补充，而不是竞争。 考虑到组织比特币分叉的难度是众所周知的，BitVM 仍然是当今通往更主权桥梁的最有希望的途径之一。 闪电和状态通道 闪电网络基于状态通道的扩容方法于 2015 年首次推出，现已逐渐成为最流行的扩容解决方案。 闪电网络使用比特币 L1 的内置功能，例如多重签名和散列时间锁定合约（HTLC），以促进单边退出的 BTC 锁定和解锁。 2023 年，托管机构对闪电网络的采用率有所增加。虽然这增加了用户的可访问性，但也加剧了闪电网络本已高度的集中化。 超过 90% 的转账和地址都是通过中心化解决方案实现的，事实证明，自我托管和自我托管对于许多用户来说过于繁琐。 闪电网络作为一个链下网络存在于“比特币 L2 三难困境”的顶部。 在链下网络上，自托管和自托管的风险是用户下线后会损失资金。 Hedgehog 是另一种状态通道模型，支持异步支付，缓解了上述一些问题。 还有其他模型可以迭代或改进闪电网络的各个方面，例如提供隐私的 Ark。 比特币/闪电网络开发人员于 2023 年 10 月披露了一类被称为替换周期攻击的漏洞。要修复这些漏洞，需要进行软分叉。 即使没有大多数其他比特币层渴望提供的附加功能（例如智能合约或隐私），闪电网络也有自己的协议问题需要处理。 ETF 分析 2024 年 1 月 10 日，9 只新现货 ETF 和 1 只 ETF 转换获得批准并启动。这些事件标志着美国政府和传统金融推动 BTC 合法化的关键时刻。 无论以何种标准衡量，这些 ETF 都非常成功，第一个月就吸引了超过 120 亿美元的资金流入。 在不到一周的时间里，BTC ETF 的资产管理规模超过了白银 ETF，但仍远远落后于黄金 ETF，达到 90 亿美元以上。 接下来，机构黯然失色，因为最大的机构持有者 MicroStrategy 仅持有 215,000 BTC。 总的来说，第一季度 ETF 的流入量为 124 亿美元，即 212,000 BTC，使总资产管理规模达到 831,488 BTC。 忽略已经作为 BTC Trust 存在的 GBTC，新的 9 个 ETF 在第一季度吸纳了 493,807 BTC。 随着顾问将逐渐被允许向客户出售这些新基金，在 2024 年剩下的时间里，ETF 的使用只会增加。 作为参考，2023 年所有 ETF 的总流入量约为 5980 亿美元。IBIT 和 FBTC 这两个表现最好的 BTC ETF，在 2024 年第一季度的流入量分别为 139 亿美元和 75 亿美元。 尽管有数百只活跃 ETF，但只有 9 只在 2023 年全年吸引了至少 120 亿美元的资金流入，更不用说单个季度了。 从 2023 年开始流入量排名前九的 ETF 中，它们在 2024 年第一季度的表现如下： VOO：239亿美元 IVV：139亿美元 VTI：80亿美元 AGG：48亿美元 BND：34亿美元 JEPI：16亿美元 RSP：12亿美元 TLT：-3.5 亿美元 SPY：-91 亿美元 ETF 发行人的链上活动水平各不相同，但总的来说，TradFi 现有企业确实在关注。 在收到社区反馈后，Bitwise 团队升级了用于资金的钱包格式。 随着其公开发布的链上地址，多个用户实际上向其发送了 sat。 该团队宣布，发送到他们地址的 sats 将被添加到 NAV 中并归股东所有，但来自 OFAC 批准地址的代币除外。 与几乎所有其他发行人一样，Bitwise 使用 Coinbase 作为其托管人。 除 Fidelity 和 VanEck 的基金外，超过 80% 的 BTC ETF 资产由 Coinbase 托管。 交易所和矿商持有的供应量分别环比下降 1.7% 和 0.5%。 BTC ETF 的资产管理规模大约是交易所或矿商资产管理规模的 50%，仅仅存在了几个月。 这些关系可能会在减半后发生变化，特别是对于正在收集该发行的矿工来说。 总结 Ordinals 理论强调了对附加功能的需求，然后 BitVM 使表达性和信任最小化的 L2 看起来成为可能。 这些发展引发了当前比特币生态系统中可编程性的复兴。 第一季度，比特币相关代币的市值突破了 10 亿美元，每日 NFT 销售额超过 1000 万美元，是推动网络活动和费用的主力。 生态系统构建者正在努力通过各种架构的比特币层引入更多功能。 矿工们正在直接参与由可编程性创造的新收入流，有些甚至推出了自己的层。 除了在比特币或其他去中心化网络上利用 BTC 的所有这些新方式之外，TradFi 还通过新的现货 ETF 进军 BTC，第一季度流入量超过 120 亿美元，碾压其他 ETF。 随着这些利用方法的成熟和新机构的参与，这些方法可能会在 2024 年继续被采用。 来源：金色财经lg...
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