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海通策略：参考99年519 这轮股市行情有何相似之处？当前行情的节奏如何？

资金入市。此外，证监会提出将进一步支持中央汇金加大增持力度、扩大投资范围。 2. 参考99-01年，对行情和经济的远期分析 99年519行情最终演绎为牛市，从资产重估走向基本面恢复。牛市通常可以分为三个阶段，即孕育期、爆发期、泡沫期。回顾以1999年“519行情”为起点的两年牛市，也可以清楚地看到其经历了这三个阶段，并且牛市在前后期的上涨动力有所不同。第一阶段孕育期(99/05-99/12)：上证综指先从99年5月1047点涨至6月1756点，涨幅58.9%，随后回调至12月1341点附近，跌幅22.7%，将涨幅回吐一半。这一阶段宏观基本面仍在下行，GDP累计同比增速从99Q2的8.3%降至99Q4的7.7%，GDP平减指数累计同比同样在底部徘徊、仍为负值。但同时宏观政策开始回暖，流动性出现好转，6月央行宣布调降存款利率和贷款利率，M1同比逐步上行。流动性改善带动估值修复，上证综指PE(TTM，下同)从5月36.2倍升至6月60.7倍，随后回落至12月46.6倍。第二阶段爆发期(99/12-00/09)：上证综指从99年12月1341点涨至00年8月2114点，涨幅53.1%，随后回落盘整至00年9月1874点附近。这一阶段宏观政策继续发力、宏观基本面见底回升，GDP累计同比增速从99Q4的7.7%升至00Q3的8.9%，同期GDP平减指数累计同比从-1.3%升至99Q4的2.0%。与此同时，微观基本面也整体改善，全部A股净利润累计同比增速从99Q2的0.8%回升至00Q2的11.1%，盈利与估值戴维斯双击，上证综指PE从99年12月46.6倍升至00年9月61.8倍。第三阶段泡沫期(00/09-01/06)：上证综指从00年9月1874点涨至01年6月2245点，涨幅16.4%。这一阶段基本面增速见顶回落，GDP累计同比增速达到01Q1高点9.5%后开始回落，GDP平减指数累计同比的走势也类似，此外央行边际收紧流动性，M1同比增速持续回落。但估值却继续上行，上证综指PE一路升至01年6月66.0倍。由此可见，99年519行情最终演变为牛市，但牛市并非一蹴而就，其前后期的上涨动力存在显著差异，早期主要依赖于流动性改善带来的估值修复，而后期则需要扎实的基本面作为支撑。我们认为，同样是新旧动能转换，这次基本面企稳回升需要更大努力。借鉴99-01年，本轮行情目前还在第一阶段，演绎资产重估，展望未来，行情如继续深化升级，演变为牛市需要基本面支撑。与98-00年不同，这次转型期新老经济体量差异大，新旧动能转换或有一定难度。98-00年从劳动密集型轻工业向资本密集型重工业转变的经济转型中，新旧产业占经济比重相对均衡。但当前产业转型升级过程中，新质生产力为代表的“新经济”在整体经济中占比仍然较低，而地产及相关产业23年在GDP中占比仍达到25.9%，新经济领域的成长速度尚未能够完全弥补传统产业减速带来的影响，在新旧动能转换时期更需注重两条腿走路。当下推动经济基本面复苏的重点是恢复内需，其中最关键的可能还是看财政发力程度。稳房价、消化库存需要财政发力。政府可以出资购买商品房作为公租房，投放市场以满足居民居住需求，同时可以对购买首套或改善性新建住房的新市民给予一定的补贴和优惠，这些都需要财政的支持。促进居民消费复苏也需要财政发力，政府可以推动更大规模的消费品以旧换新，进一步加大财政补贴释放增量需求。如果(中央+地方财政支出)/GDP要回到疫情前的水平，则意味着需要增加5万亿及以上的财政支出，从而扭转基本面。除了稳定内需之外，这次也许还要做好外需的这篇文章。在对外贸易方面，2001年加入中国WTO，标志着中国正式融入全球化，为中国的出口创造了历史性的机遇，也为当时的经济增添了强劲动力。这次稳定内需的同时也不可忽视外需，近年来中国出口保持较强的韧性，从出口对象来看我国对东盟出口份额提升明显，我们分析认为这更大程度上与东盟自身需求提升有关，而非简单的转口贸易。未来，对外我国需要管控好与美欧贸易关系，深化与东盟+中东的贸易，对内我国需要加快产业转型，发展高端制造业，培育新质生产力，进一步提升出口竞争力。 3. 借鉴519，当前行情的节奏和主线分析前文指出，参考99-01年，行情未来的深化升级需要依靠基本面的回暖，目前行情还属于资产重估阶段。当然，走势与细节也可能与历史有差异，后续需要跟踪成交量和换手率走势，结构上则需重视低估低配、受益政策的地产与消费。对比519行情，这次行情在演绎过程和细节有些差异。前文指出本轮股市行情与99年519行情存在诸多相似之处，但深入分析其演绎细节，仍可以发现一些差异。第一，这次涨的更快，斜率更陡峭。519行情中，虽然5月中-6月底一个半月内上证综指和万得全A最大涨幅分别为67.6%、75.7%，但第一周最大涨幅仅分别为11.7%和13.5%;这次9/24-9/30仅5个交易日内，上证综指最大涨幅为21.6%，万得全A最大涨幅为26.4%。第二，这次出现大幅跳空缺口，换手率快速上升。519行情的涨幅虽大，但整体节奏并不紧促，没有出现大幅跳空的缺口，期间成交量逐渐放大，换手率也逐步提升。具体而言，519行情第一周成交量与换手率稳步上升，全A单日成交量由4.6亿股上升至16.7亿股，全A单日流通市值加权换手率由0.7%上升至2.8%;直到6月底成交量、换手率才分别达58.2亿股和8.6%的高点。反观这次，第一周上证指数即出现跳空，9/24、9/27和9/30分别留下22点、48点和107点的缺口，全A单日成交量由1067.5亿股升至2442.5亿股，单日换手率由1.7%升至4.1%的高点。这次行情跳空高开、瞬间放量或与信息时代中市场反应加快有关，需要冷静的是，99年519行情，33个交易日上证综指涨幅高达70%，可能跟当时股市整体规模较小有关。519行情启动前(99/5/18)A股总市值/GDP仅为21.6%，A股总市值/M2仅为16.9%，到6/29高点时上述指标分别升至36.2%和28%。相比之下，本轮行情启动前(24/9/23)两个指标已经达到59.5%和24.6%，截至24/9/30分别升至73.2%和30.2%。参考519行情，本轮行情跟踪成交量和换手率数据。519行情走势相对曲折，行情启动后市场首先经历了一个半月的快速上涨，上证综指由5/17的1048点快速上涨至6/30的1756点，期间成交量和换手率也逐步上升。但6月末起，成交量、换手率上升势头趋缓、甚至开始下降，成交量从6/25的58.2亿股回落至9/10的23.7亿股，同期换手率从8.6%跌至3.4%，成交放缓的背景下上证综指高位震荡至9/10的次高1696点。随后，市场成交进一步萎缩，成交量、换手率继续下跌至10/12的低点3.5亿股和0.5%、并在低位徘徊，同时上证综指大幅下跌三个月，最低跌至12/27的1341点，回吐了前期一半的涨幅。总体来看，虽然519行情在一个半月见顶，但随后仍然历经了两个半月的高位震荡和三个月的下跌。借鉴519行情走势，目前本轮行情或许也会波折推进，后续还需观察成交量和换手率数据。这轮行情重视低估低配、受益政策的地产和消费。回顾9月以来行业表现，地产、消费行业涨幅居前，其中美容护理最大涨幅为44%、房地产为44%、食品饮料为40%、社会服务为36%、医药为30%。但如果回顾21年高点以来的各行业涨跌，地产和消费行业跌幅较为显著，21年高点以来美容护理最大跌幅为69%、社会服务为64%、地产为60%、食品饮料为59%、医药为55%。从历史来看，股市初期修复的主线往往是前期跌幅较大、低估低配的行业，如19/01-19/04的科技成长。当前地产、食品饮料和医药等为代表的消费行业的估值和基金配置力度已经处于历史低位。估值方面，24/9/30时医药PE(TTM，下同)为32.4倍(处13年以来由低到高29.3%分位，下同)，食品饮料PE为22.9倍(20.7%)，房地产PB(LF)为0.8倍(8.1%)，经历一轮上涨后估值依然处在历史较低水平。基金配置方面，相关行业基金配置力度已处于历史低位，24Q2基金重仓股中医药持仓占比相对沪深300超配比例为5.0个百分点、处13年以来15.5%分位，食品饮料超配比例为-0.6个百分点、处24.4%分位，地产超配比例为0个百分点、处51.1%分位。催化剂-地产：政策发力，房地产市场“止跌回稳”，估值修复。目前地产供需两端均在调整中，同时房价自21年也持续处于下跌趋势。基本面承压、房价持续下跌加剧了市场对地产板块的担忧，地产估值持续下行。924以来地产政策频出，926政治局会议明确提出要促进房地产市场“止跌回稳”。后续地产收储或加大力度，包括大城市在内的限购政策也可能调整，这有望推动地产基本面逐渐企稳。近期需求侧政策已逐渐出台，一线城市北上广深先后发布地产优化政策，其中广州已全面取消限购。在政策提振下，近期地产估值快速修复，房地产PB估值已从9/23的0.6倍上升至9/30的0.8倍。未来随着财政加力推动地产加速收储，地产基本面及房价或有望止跌回稳，市场对地产板块的担忧可能逐步缓解，推动估值进一步修复。最新高频数据显示30大中城市地产销售当周同比增速已明显回升，截至24/10/5,30大中城市中一线、二线、三线城市商品房成交面积当周同比增速分别为129%、49%、80%，均较前值的-43%、-45%、-16%大幅回升。催化剂-消费：资产负债表修复+政策发力，基本面预期改善，消费估值修复。过去我国居民资产负债表的持续恶化使得其消费能力和意愿不断下降，社零增速从疫情前的10%以上回落至今年1-8月的3%，对应大消费板块PE(TTM，整体法)从过去的中枢36倍左右降至9/30的30倍。而近期政策发力下消费板块基本面已迎来积极信号：近期政策组合拳聚焦地产、股市，其目的或在于修复居民资产负债表。随着资产价格稳定和修复后，消费者信心或将逐步恢复，叠加后续财政政策有望接力推动内需修复，这有望推动消费增速逐渐回升，板块估值也有望向中枢回归。此外，当前美联储已步入降息周期，随着海外流动性改善叠加A股赚钱效应好转，外资或将回流A股，美联储转向宽松期间外资主要买入利率敏感板块，而医药往往是外资流入的集中板块，与此同时，外资也会基于国内政策情况增配相关板块，例如18/11-19/08期间国内政策转向宽松，外资增持相关利好板块，当前我国消费基本面出现明显的积极信号，未来外资有望回流消费医药等板块。此外，受益于成交量放大的券商板块也有修复机会。9/24以来政策暖风频吹，推动股市迎来修复行情，A股市场情绪也显著回暖。近期全A成交明显放量，9/30当日全A成交额破2.6万亿，创历史新高。成交放量直接利好券商板块业绩，国庆假期期间港股中资券商继续大幅上涨，24/10/2-24/10/4这三个交易日中资券商指数涨幅达46%。

金融界10-07 16:34

5天飙涨13倍！日股资金抢筹中国资产

月，国家队宣布增持ETF提振市场以来，中央汇金投资大踏步入场，增加沪深300、上证50、创业板、中证500、中证1000等涵盖大盘蓝筹和成长风格的各类宽基ETF。经过不断扫货，股票型ETF规模呈爆发式增长，从年初的1.5万亿增加到9月30日的2.5万亿，“国家队”功不可没。根据基金2024年中报，中央汇金投资出现在21只股票ETF十大持有人名单中，持有规模达到5826亿，重仓沪深300ETF。从当下资金面看，主要包括央行降息降准，释放万亿流动性；3000亿(央行首次创设股票回购增持再贷款，利率2.25%，首期规模3000亿元)+5000亿(央行首次创设“互换便利”工具，首期操作规模5000亿元)定向支持A股，可循环操作，力度空前；美联储降息，海外资金大幅回流。散户也在跑步入场，新老投资者蜂拥而至。券商国庆假期不打烊，开户数依然在持续增长。后续增量资金来自哪？此前监管层大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，平准基金正在研究推出。大同证券研报指出，各路资金实力强大，源源不绝，逐鹿A股，行情或超越想象，耐心资本持久发力，有利于市场上行空间打开以及稳定性提升。

格隆汇10-04 14:03

中国股市飙升，2024年首次出现全球股市“尽开颜”

。中国证监会将进一步支持中国国有基金中央汇金投资公司购买股票并扩大投资范围。中国证监会将优化股票型基金产品注册，推动宽基交易所交易基金（ETF）和其他指数产品的创新。股票购买融资央行还推出了两项新工具来促进资本市场。第一项是初始规模为 5000 亿元人民币的互换计划，允许基金、保险公司和经纪商更轻松地获得购买股票的资金。第二项是向商业银行提供首批高达 3000 亿元人民币的廉价央行贷款，以帮助它们为上市公司的股票购买和回购提供资金。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以39829.56收盘，较上周上涨5.58%。本周五，德国DAX 30指数以19473.63收盘，较上周上涨4.03%。本周五，英国FTSE 100指数以8320.76收盘，较上周上涨1.1%。分析与展望周五，欧洲股市收盘创下历史新高，受中国刺激计划消息和投资者评估最新通胀数据的影响，股市走高。根据伦敦证券交易所的数据，泛欧斯托克 600 指数收盘上涨 0.52%，创下 528.33 点的历史新高，盘中早些时候创下历史新高。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融09-30 01:46

彭博：从中国和日本干预股市的历史来看，乐观情绪很快会消退

体的持续购买活动叠加，比如主权财富基金中央汇金投资有限公司自去年10月以来一直在购买股票ETF。截至今年，中央汇金已购买了价值超过900亿美元的股票，彭博情报估计，2024年其资金流入占股票ETF总流入量的80%以上。摩根士丹利中国股票首席策略师王滢表示：“这些措施应有助于改善投资者情绪和流动性，并推动国内外市场在短期内作出积极反应。” 不过，她也指出：“反弹的规模及其可持续性，取决于成功摆脱通货紧缩以及企业盈利增长的触底回升。” 中国政府有干预资本市场的传统，尽管人民银行在此类干预中的作用尚不明确。2005年股市崩盘后的救市主要由中国证券监督管理委员会主导。十年后，央行试图通过贬值人民币来稳定市场，结果引发了货币贬值、资本外流以及股市的进一步下跌。当时，中央政府也参与支持市场。中国证券金融公司与其他由国家支持的机构组成的所谓“国家队”投入了数万亿元人民币，其中部分资金来自央行和商业银行的贷款。尽管有报道称人民银行提供了资金支持，但具体金额从未公开。巴克莱银行的分析师在报告中写道：“从信号来看，这一举措意义重大，类似于2015年的政策操作，因为使用中国人民银行的资产负债表意味着有充足的火力。” 但他们也指出，“要实现股市的可持续反弹，关键在于家庭将存款重新投入股市。” 中国在过去的努力中收效甚微，上海和深圳的股票指数自2015年中期的峰值已下跌近30%。虽然更加激进的国家政策可能在短期内缓解恐慌性抛售，但企业盈利和家庭投资趋势，在这个以散户投资者为主导的市场中仍然起着决定性作用。彭博经济研究的分析指出：“为金融机构提供流动性支持以支持股市，这与其他中央银行在极端市场压力期间采取的非常规措施类似——不过，中国人民银行不会像日本央行和香港金融管理局那样直接进入股市。” 日本央行十多年来的股市购买经验，也为中国提供了教训。日本央行共购买了约2580亿美元的股票基金，直到2021年3月正式结束购买计划。 2020年，日本央行意识到自己在市场中过度干预，但是成为了日本最大的股票持有者。摩根士丹利分析师在周二的报告中指出，这些努力“带来了短期的市场收益，但对长期影响有限”。他们表示：“正如我们从日本的经验中看到的那样，资产市场反弹的可持续性和规模必须依赖于成功摆脱通货紧缩以及企业盈利增长的触底回升。”（彭博）来源：加美财经

加美财经09-26 00:00

“旗手”嗨了！5股涨停，“券茅”久违大涨11.46%，中信证券也起飞，券商ETF（512000）放量飙涨逾6%

利好：　　此外证监会表示，进一步支持中央汇金加大增持力度，将发布推动中长期资金入市指导意见等，后续增量政策值得期待。　　资本市场利好多箭齐发，券商板块成为当之无愧的市场焦点。一方面降准为市场注入增量资金，有助于券商经纪、资管等各项业务增长；另一方面，政策宽松信号亦将提振市场信心，券商作为行情风向标，有望率先受益。　　西部证券复盘近10年的券商板块走势发现，券商往往在市场行情启动初期弹性较大，市场趋势的改变也有望带来行业的“戴维斯双击”。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

金融界09-24 23:41

史诗级利好！A股梦回巅峰，沪指创逾4年最大单日涨幅！大金融井喷，金融科技ETF暴涨7.44%，券商ETF涨逾6%

利好：　　此外证监会表示，进一步支持中央汇金加大增持力度，将发布推动中长期资金入市指导意见等，后续增量政策值得期待。　　资本市场利好多箭齐发，券商板块成为当之无愧的市场焦点。一方面降准为市场注入增量资金，有助于券商经纪、资管等各项业务增长；另一方面，政策宽松信号亦将提振市场信心，券商作为行情风向标，有望率先受益。　　西部证券复盘近10年的券商板块走势发现，券商往往在市场行情启动初期弹性较大，市场趋势的改变也有望带来行业的“戴维斯双击”。　　有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。　　三、重磅利好出台，贵州茅台放量飙涨8.8%！吃喝板块全线上攻，食品ETF（515710）大涨5.95%，日线4连阳！　　A股全线反攻，吃喝板块表现尤为强势，截至收盘，食品饮料板块涨幅在30个中信一级行业中高居第2。反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨幅达到6.15%，截至收盘，涨5.95%，日线4连阳，并一举收复10日线、20日线、30日线等3根均线。　　成份股方面，白酒龙头集体反攻，贵州茅台放量大涨8.8%，成交额高居两市首位，泸州老窖亦飙涨超8%，五粮液大涨7.19%，山西汾酒收涨6.84%。其余细分板块亦表现不俗，星湖科技强势涨停，云南能投、梅花生物等多股涨超6%。食品ETF（515710）标的指数50只成份股全部收红。　　资金面上，近日，主力资金大举涌入吃喝板块。Wind数据显示，今日，食品饮料板块获主力资金净流入59.9亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第3；近5日，食品饮料板块累计吸金额达到78.32亿元，吸金额位居全行业（中信一级）第4。　　当前，国内外政策利好叠加，吃喝板块有望延续上行态势。　　今日，央行官宣批量大招，包括近期将下调存款准备金率0.5个百分点，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，降低中央银行政策利率，创设新的货币政策工具，创设证券、基金、保险公司互换便利等。在多重政策利好的刺激下，内需有望得到提振，国内经济企稳态势有望进一步明朗，市场信心或得到较大程度提升。　　而随着国内经济的企稳回升以及市场主体信心的逐步修复，以白酒龙头为代表的食品饮料板块需求有望得到进一步提振。　　当地时间9月18日，美联储大幅降息50个基点，这也标志着美联储降息周期正式开启，而美联储降息周期的开启或也将助力外资流入A股市场。值得注意的是，贵州茅台、五粮液等食品ETF（515710）权重股均为北向资金重仓股，或将较大程度获益于外资的流入。　　展望后市，光大证券表示，目前食品饮料板块估值已处于历史低位、配置价值提升，后续动销好转有望抬升估值，存量竞争下份额集中的逻辑有望强化。　　一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。

金融界09-24 23:40

史诗级利好！A股梦回巅峰，沪指创逾4年最大单日涨幅！大金融井喷，金融科技ETF暴涨7.44%，券商ETF涨逾6%

针”作用。此外证监会表示，进一步支持中央汇金加大增持力度，将发布推动中长期资金入市指导意见等，后续增量政策值得期待。资本市场利好多箭齐发，券商板块成为当之无愧的市场焦点。一方面降准为市场注入增量资金，有助于券商经纪、资管等各项业务增长；另一方面，政策宽松信号亦将提振市场信心，券商作为行情风向标，有望率先受益。西部证券复盘近10年的券商板块走势发现，券商往往在市场行情启动初期弹性较大，市场趋势的改变也有望带来行业的“戴维斯双击”。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。三、重磅利好出台，贵州茅台放量飙涨8.8%！吃喝板块全线上攻，食品ETF（515710）大涨5.95%，日线4连阳！ A股全线反攻，吃喝板块表现尤为强势，截至收盘，食品饮料板块涨幅在30个中信一级行业中高居第2。反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨幅达到6.15%，截至收盘，涨5.95%，日线4连阳，并一举收复10日线、20日线、30日线等3根均线。图片来源：雪球成份股方面，白酒龙头集体反攻，贵州茅台放量大涨8.8%，成交额高居两市首位，泸州老窖亦飙涨超8%，五粮液大涨7.19%，山西汾酒收涨6.84%。其余细分板块亦表现不俗，星湖科技强势涨停，云南能投、梅花生物等多股涨超6%。食品ETF（515710）标的指数50只成份股全部收红。资金面上，近日，主力资金大举涌入吃喝板块。Wind数据显示，今日，食品饮料板块获主力资金净流入59.9亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第3；近5日，食品饮料板块累计吸金额达到78.32亿元，吸金额位居全行业（中信一级）第4。图片来源：Wind 当前，国内外政策利好叠加，吃喝板块有望延续上行态势。 1、央行出台重磅刺激政策今日，央行官宣批量大招，包括近期将下调存款准备金率0.5个百分点，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，降低中央银行政策利率，创设新的货币政策工具，创设证券、基金、保险公司互换便利等。在多重政策利好的刺激下，内需有望得到提振，国内经济企稳态势有望进一步明朗，市场信心或得到较大程度提升。而随着国内经济的企稳回升以及市场主体信心的逐步修复，以白酒龙头为代表的食品饮料板块需求有望得到进一步提振。 2、美联储降息周期开启当地时间9月18日，美联储大幅降息50个基点，这也标志着美联储降息周期正式开启，而美联储降息周期的开启或也将助力外资流入A股市场。值得注意的是，贵州茅台、五粮液等食品ETF（515710）权重股均为北向资金重仓股，或将较大程度获益于外资的流入。展望后市，光大证券表示，目前食品饮料板块估值已处于历史低位、配置价值提升，后续动销好转有望抬升估值，存量竞争下份额集中的逻辑有望强化。一键配置吃喝板块核心资产，相关产品食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝、金融科技ETF、券商ETF、食品ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 20:22

资金在蛰伏一次反弹！

，如今的A股正处于休生养息的状态。以中央汇金、证金公司、国家外汇局旗下投资公司为主的“国家队”已经成为A股最坚定的脊梁。截至今年二季度末，“国家队”合计持仓A股市值达到3.19万亿元，创近5年来同期新高，逼近历史同期峰值。 2‍ 大资金持续流入股票ETF‍‍‍‍‍‍‍‍ 从股票ETF今年的资金净流入的月度数据来看，1月和2月分别净流入1497.4亿元和1714.1亿元。虽然3-4月的净流入数据有所放缓，但彼时有3月官方制造业PMI重回扩张区间以及5月初海外资金流入等因素有力支撑沪指连涨3个月。但同样的净流入规模，这次A股竟然无动于衷。从6月21日起，四只沪深300ETF就频频盘中异动放量，7月和8月的股票ETF资金净流入分别高达1770.26亿元和1322.41亿元，规模与今年1月和2月相当。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）但A股并没有出现像样的反弹，反而是六大行合计市值在8月21日超过整个创业板。其实，大资金进场的动作从未停止。 9月13日，中国国新公告称，公司旗下国新投资当日增持了中证国新央企科技类指数基金。wind数据显示，9月13日，跟踪央企科技引领指数的南方基金央企科技引领ETF净流入1.03亿元。 9月18日，A股一度跌破2700点时，四只沪深300ETF强势放量，合计成交额87.86亿元，相比9月13日放大了近一倍，带动A股主要股指翻红。本周五，四只沪深300ETF放出天量，华泰柏瑞基金沪深300ETF、沪深300ETF易方达、嘉实基金沪深300ETF和沪深300ETF华夏成交额分别是75.14亿元、57.83亿元、38.01亿元和37.23亿元，均创出2024年7月19日以来成交天量，合计成交额为208.21亿元，比前一日的79.50亿元增加了61.8%。对此，沉浸于LPR下调预期落空不能自拔的股民，仿佛是久经沙场磨练的将士，谈谈一句：“国家队又上班了。” 此外，新发行的ETF将为A股带来至少超140亿元的增量资金。首批10只中证A500ETF发行如火如荼，富国中证A500ETF、招商中证A500ETF、华泰柏瑞中证A500ETF等7只基金均达到募集规模上限20亿元。业内称相关产品正式成立后或有望于10月中旬正式上市。 3‍ 结语一直想不明白一个问题，你们说，人究竟是依靠常识来构筑认知，还是依赖自己所看见的事实？如果是前者，为何会频频发生一些资金盘爆雷导致投资人一夜返贫的事？这些投资人不就是因为每个月收到的高收益，才让自己从怀疑到将信将疑，最后深信不疑。一夜血本无归后，现在还有人相信吗？如果是前者，无数分析师统计过的数据都告诉我们，A股在3000点以下就是最好的投资时点，拉长时间维度总有拔开云雾，见天日的一天。然而，今年上半年ETF整体规模增长4200亿元中，个人投资者持有ETF规模较2023年底只增加162.84亿元。有时候反过来想，既然负面情绪都在传播，那是不是意味新的转机已经在酝酿？还是以往文章提到的那个观点，长达四年的加息周期结束，美联储开启降息周期将在未来一到两年内深刻影响全球的投资，尤其对于流行性匮乏的A股而言，叠加目前的低估值，难道一点机会都没有吗？股市的关键一般看两点：流动性和基本面。基本面中的名义GDP增长率能否增长是大家都在关注的。但过去20年里，A股出现三次逆基本面的流动性牛市，2005年的股改以及2015年的棚改，其中第三次就是来自2019年的美联储转向。 2019年7月31日，美联储降息25个基点，沪指当年8月下跌1.58%，最后一个季度累计上涨近5%。问题是，别说加仓了，你让我打开股票账户都难于上青天。投资真的堪比修行啊。其实投资只是生活的一部分，最重要的还是过好自己的生活。既然人人都说不要把时代给予的β看成是自己的，那么同样不要把时代给予的β看成自己的。能做事的做事，有一分热发一分光。最后，阿姐一顿捣鼓后把手机还给我，用带点抱歉的语气说道：“到时候麻烦你给个好评，我们的食物真的很干净，将心比心，我出去吃也希望吃到干净的饭菜。希望下半年流量能多一点，生意也好一点……”

格隆汇09-22 13:07

9月19日证券之星午间消息汇总：“国家队”持仓市值逼近历史同期峰值

01. 宏观要闻 1、一直以来，以中央汇金、证金公司、国家外汇局旗下投资公司为主的“国家队”，是呵护市场的中坚力量。社保基金、养老保险基金、险资等机构因投资风格稳健、持股周期长，和“国家队”一样，也是被市场共同认可的耐心资本。截至今年二季度末，“国家队”合计持仓A股市值达到3.19万亿元，创近5年来同期新高，逼近历史同期峰值。与2023年底相比，“国家队”持仓A股市值增长3780.63亿元。若将保险资金、社保基金、养老保险基金统计在内，这些耐心资本合计持仓市值达到4.61万亿元，同样逼近历史同期峰值水平。 2、央行今日进行5236亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有1608亿元7天期逆回购到期，实现净投放3628亿元。 3、中国注册会计师协会近日发布《中国注册会计师独立性准则第1号——财务报表审计和审阅业务对独立性的要求(征求意见稿)》，公开征求意见。征求意见的截止日期为2024年10月31日。修订主要包括以下方面：将独立性要求从职业道德守则中提取出来形成专门的独立性准则，拟作为行政规范性文件印发。明确会计师事务所不得因其为审计客户提供审计以外的其他服务而影响审计收费。针对收费过度依赖个别审计客户的问题强化了要求。针对公众利益实体审计客户，要求会计师事务所与客户治理层沟通并公开披露收费相关信息。明确会计师事务所不得为公众利益实体审计客户提供可能因自我评价对独立性产生不利影响的非鉴证服务。明确向公众利益实体审计客户提供非鉴证服务需要与客户治理层沟通并获得其允许。针对评价非鉴证服务是否对独立性产生不利影响及其严重程度强化了规定，并针对提供某些非鉴证服务作出了更严格的要求。 4、巴西央行周三一如预期启动加息周期，将指标利率上调25个基点，以应对因经济活动强于预期和财政问题而加剧的通胀前景。央行利率制定委员会Copom一致投票决定，将指标Selic利率上调至10.75%，为两年多来首次加息。尽管当天稍早美联储启动了备受瞩目的宽松周期，但巴西央行却开始向另一个方向前进，并暗示未来还会进一步加息。Copom政策声明写道："未来利率调整的步伐和刚开始的周期的总体调幅，将取决于实现通胀目标的坚定承诺以及通胀动态。" 02. 公司新闻 1、据不完全统计，9月18日盘后包括温氏股份、方大炭素、力芯微、水星家纺、立昂微、苏试试验、麦格米特、力合微、新锦动力、百邦科技、杰瑞股份、神马股份在内的12家A股上市公司披露回购或增持计划公告。具体来看，8家上市公司披露回购计划公告。其中，温氏股份公告，拟以9亿元-18亿元回购股份；麦格米特公告，拟2000万元-4000万元回购股份并注销。此外，中国石化盘后披露回购进展公告，9月18日首次回购332.46万股A股，已支付总金额2110.22万元。同时，4家上市公司披露增持计划公告。其中，新锦动力公告，控股股东及其一致行动人计划增持1000万元-2000万元股份。 2、宏达股份公告，公司拟向控股股东蜀道集团发行6.1亿股股份，发行价格4.68元/股，募资总额28.53亿元，用于偿还债务和补充流动资金。本次发行完成后，蜀道集团持有公司股份比例将提升至43.38%，蜀道集团仍为公司控股股东，四川省政府国有资产监督管理委员会仍为公司实际控制人。此次发行完成后，公司的总资产和净资产规模均会有所增长，资产负债率将相应下降，公司的债务负担将得以解决、资本结构将得到优化。 3、四环生物公告，公司收到实际控制人陆克平和董事陆宇通知，因威创股份涉嫌信息披露违法违规，陆克平和陆宇收到广东证监局下达的行政处罚事先告知书。根据告知书，陆克平被处以2200万元罚款，并采取终身证券市场禁入措施；陆宇被处以120万元和600万元罚款，并采取10年证券市场禁入措施。经查，本次信息披露违法违规所涉及事项均与四环生物无关。公司生产经营情况正常。注：*ST威创同日公告，收到广东证监局下达的行政处罚事先告知书。据测算，广东证监局拟对*ST威创、相关董监高人员及拟收购方开出合计5670万元的“罚单”。其中监管拟对陆克平处以4项顶格处罚及终身市场禁入，对刘钧处以2项顶格处罚及终身市场禁入。对陆克平儿子、时任*ST威创董事长陆宇处以1项顶格处罚及10年市场禁入。 4、金力泰公告，公司拟以自有资金3.23亿元收购厦门怡科持有的深圳怡钛积科技股份有限公司(怡钛积科技)34%股权。交易完成后，公司持有怡钛积科技34%股权，但怡钛积科技不纳入公司合并报表范围。业绩承诺方承诺目标公司在业绩承诺期内经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润累计不低于13,000万元。标的公司主要业务为OCA精密成型、光学薄膜/光电显示新材料(液晶涂布式位相差膜、分光膜)、功能膜(IML装饰膜、内防爆膜)，同时未来拟开展折叠屏HCPET与湿法AR表面涂布业务、偏光片表面涂布业务、与OLED8.6代线匹配的中大尺寸位相差膜业务。 5、华东重机公告，公司近期推进了对锐信图芯的审计评估工作，以2024年6月30日为基准日，锐信图芯股东全部权益评估值为2亿元。公司将以1.98亿元的投前估值收购锐信图芯部分股权并增资，具体为以7425万元向许清河、锐锋聚信收购其持有的锐信图芯合计37.50%股权，并以1980万元认购锐信图芯新增的注册资本33.67万元。交易完成后，公司将持有锐信图芯43.18%股权，锐信图芯将纳入公司合并报表范围。锐信图芯主营业务为GPU芯片及解决方案。锐信图芯已经实现GPU芯片量产且批量供货，目前的第一代产品瞄准国内的国产化信创市场，BF2000系列GPU芯片对标国内头部GPU芯片公司的信创主力芯片产品。 03. 机构观点 1、中信证券研报表示，需求疲弱、供给增加导致近期原油价格大幅下跌，全球原油供需平衡或在2025年出现转折。中长期随着地缘等事件的影响逐渐削弱，供需基本平衡的状态下，油价或重新回到成本定价阶段。参考页岩油成本及OPEC财政平衡油价，布伦特原油价格在60—65美元/桶能够形成支撑。考虑到中东及俄乌仍有局部地缘事件存在，且随着冬季取暖需求来临，2024第四季度布伦特油价有望在65—75美元/桶波动，中长期仍需要关注OPEC供给释放节奏及局部地缘事件扰动。尽管商品价格出现阶段性调整，股票的估值优势和红利属性将使其继续成为市场的优选方向。 2、广发证券电子行业首席分析师耿正表示，国产半导体设备市场空间广阔。从半导体晶圆制造设备市场来看，当前国产半导体设备公司的产品迭代更新进展显著，新品导入客户的进度提速，不断丰富业务增长点，增加可服务市场空间。此外，国产设备对成熟制程的工艺覆盖度日趋完善，并积极推进先进制程的工艺突破。未来，国产半导体设备有望持续受益于设备市场规模的扩张。 3、中国银河证券研报表示，金融“挤水分”和资金空转治理延续，信贷投放减速提质，节奏趋于均衡，总量保持合理增长，政府债发力支撑社融。央行提出将推出增量政策，进一步降低企业融资和居民信贷成本，更有针对性满足合理消费融资需求，体现促销费、扩内需导向。在当前资产荒的环境下，继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。

证券之星09-19 11:35

耐心资本持仓逼近历史峰值，A50ETF基金(159592)可比基金中近3月份额、规模增长双料第一！

上的时间，处于历史低位。消息面上，以中央汇金、证金公司、国家外汇局旗下投资公司为主的“国家队”，作为呵护市场的中坚力量。社保基金、养老保险基金、险资等机构因投资风格稳健、持股周期长，和“国家队”一样，也是被市场共同认可的耐心资本。截至今年二季度末，“国家队”合计持仓A股市值达到3.19万亿元，创近5年来同期新高，逼近历史同期峰值。与2023年底相比，“国家队”持仓A股市值增长3780.63亿元。若将保险资金、社保基金、养老保险基金统计在内，这些耐心资本合计持仓市值达到4.61万亿元，同样逼近历史同期峰值水平。华龙证券表示，市场调整空间有限，底部或不远。市场在连续调整后，已经接近前期低点市场风险也逐步释放，一些积极的因素或推动市场底部出现。一是美联储降息确定性增强。二是地方政府债发行明显提速，尤其是8月出现较为明显的增长。三是从市场指标来看，无论市场成交量还是股债风险溢价率指标，都指示市场具备底部特征。因此预计市场调整空间有限，底部或不远。2024年9月5日，央行表示降准仍具备一定空间。强调货币政策在总量上，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增量资金入市有望提升市场情绪。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-19 09:46

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