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太悲观！中国股指表现最为糟糕，瑞银刚刚也宣布下调目标预期

日前，瑞银与高盛、摩根士丹利一道下调对中国股票的看法。瑞银集团(UBS Group AG)和其他银行业同行一起下调了对中国股市今年的预期，理由是世界第二大经济体的增长势头正在放缓。瑞银投资银行研究部中国策略主管James Wang说，这家瑞士银行将MSCI中国指数的年终目标从1月份设定的83下调至72，其基础是盈利增长预期下调至15%。该指数周三收于61.33点。 “政策刺激是下半年市场最大的波动因素，”Wang在一份报告中写道。“尽管如此，我们认为投资者的总体预期并不高。” 今年4月，Wang预计2023年的盈利将强劲增长20%，理由是中国潜在的消费复苏和工资增长的改善。彭博汇编的数据显示，MSCI中国指数自1月份的高点以来已经下跌20%，比全球任何主要指数的表现都要糟糕。中国正在反击投资者日益高涨的悲观情绪。本周，中国央行已第三次出手支持人民币，有关部门早些时候还暂停了一名著名财经作家和两名同行的职务，原因是他们散布有关该国股市的“负面和有害信息”。瑞银最近也加入了下调中国股市预期的投资银行行列。高盛集团、野村控股和摩根士丹利的策略师都在不同时期将MSCI基准指数的目标下调至少11%。中国推出了一些刺激经济的举措，包括降低利率的一连串行动以及延长新能源车购置税减免政策。但市场对此反应冷淡，交易员们怀疑这些措施是否能够重振受到创纪录债务水平、全球需求放缓以及企业和消费者信心疲软拖累的经济。对政府出台更多刺激措施的预期也依然存在，或许在7月中共中央政治局会议之后。一些分析师表示，人民币贬值可能也是货币宽松的一种形式，以提振出口需求。在下一次重大刺激措施出台（如果有的话）前，交易员将关注更趋黯淡的中国经济和企业盈利前景。由于出口、信贷、零售销售等一系列数据逊于预期，摩根大通、瑞银、渣打和花旗最近把对2023年中国经济的增长预期下调到了5.5%或更低。

超启2023-06-29

中国“刺激”政策失衡！策略师：人民长期储蓄过剩重演日本90年代经济、房市崩溃

为2至4.2倍。 Yan 最后称：“就中国股票而言，它们已经变得极其便宜，特别是与发达市场和新兴市场中的佼佼者美国和印度相比。”

秉哥说市2023-06-28

兴业投资：经济前景担忧&供应增加，美油跌破68美元关口

头条新闻暗示，亚洲游说人士正在倡导放宽中国股票海外上市的规定。除此之外，中国人民银行(PBoC)大幅下调美元/人民币中间价，尽管创下了年初以来的新高，打压了美元，也限制油价跌势。路透社的一篇文章表示，据报道，中国主要国有银行在离岸即期外汇市场上出售美元，因为当局试图遏制最近人民币的下滑。受维护工作影响，俄罗斯海运原油出口下降。上周流向国际市场的俄罗斯原油大幅下降，但最有可能的原因是维护工作，而非减产。数据显示，在截至6月25日的过去一周，俄罗斯海运原油平均出货量为255万桶/日，远低于上一周的353万桶/日；在截至6月25日的过去四周，俄罗斯海运原油平均出货量为339万桶/日，同样低于上一周的365万桶/日。美国原油库存下降，为油价提供些许支撑。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至6月23日当周，API原油库存减少240.8万桶至4.436亿桶，前值减少124.6万桶，预期减少146.7万桶；汽油库存减少285万桶，前值增加293.5万桶，预期减少26万桶；精炼油库存增加77.7万桶，前值减少30.1万桶，预期增加66.1万桶；库欣原油库存增加157万桶，前值增加5万桶。接下来，市场将关注美国能源信息署(EIA)公布的截至6月9日当周的原油库存数据。预计该周原油库存将下降146.7万桶，此前一周下降383.1万桶。若库存下降，料会增加油价反弹动力。美元指数美元指数周二开盘后自102.802水平震荡下行，触及102.32一周地点，因乐观的美国数据、与中国有关的乐观情绪，刺激了美元指数空头。不过，围绕中美紧张局势的担忧，以及市场在美联储主席鲍威尔在辛特拉欧洲央行论坛上发表讲话前的谨慎情绪，令美元指数跌势受限。同时，强劲的经济活动导致美国债券收益率上升，表明美联储可能采取更激进的措施，也支撑美元指数收窄日内跌幅。周二，头条新闻显示，亚洲游说人士正在倡导放宽中国股票海外上市的规定，中国总理李强的评论与中国人民银行(PBoC)下调美元兑人民币汇率中间价，有利于美元兑人民币的空头，并令美元承压。美国的一系列数据有助于缓解对全球经济衰退的担忧，提振投资者信心。这导致隔夜美国股市出现积极走势，并对避险货币美元施加了一些下行压力。，美国5月份耐用品订单出人意料地增长了1.7%，而此前市场预测为-1.0%，修正后为1.2%。此外，美国大型企业联合会(CB)的消费者信心指数从5月份的102.5(从102.3修正)上升至6月份的109.7。与此同时，美国4月份房价指数从之前的0.5%(修正后)上升至0.7%，而预期为0.3%。与此同时，4月份标准普尔/凯斯-席勒房价指数同比下降1.7%，低于此前的下降1.1%，但好于市场预期的下降2.6%。此外，5月新屋销售环比增长12.2%，前值为3.5%，预期为0.5%，而6月里士满联储制造业指数改善至-7.0，前值为-15.0，预期为-10.0。人们对世界两大经济体之间关系恶化的担忧，为美元指数提供了支撑。据《华尔街日报》报道称:“据知情人士透露，拜登政府正在考虑对中国出口人工智能芯片采取新的限制措施，因为人们对美国竞争对手手中的技术实力感到担忧。” 美联储的鹰派观点可能会继续成为美元的顺风。事实上，美联储本月早些时候暗示，到今年年底，借贷成本可能仍需要上升50个基点。此外，市场已经完全消化了在7月FOMC会议上再加息25个基点的预期，这将继续支撑美国国债收益率和美元。澳新银行(ANZ)分析师表示:“联邦公开市场委员会非常清楚，可能需要一段时间的次趋势活动来控制通胀，但迄今为止，这种情况似乎还没有发生。”同样的情况也可能与美国最新的乐观数据一起，帮助美联储主席鲍威尔保持鹰派立场。展望未来，周三和周四在辛特拉举行的欧洲央行论坛上，焦点仍将集中在美联储主席鲍威尔在小组讨论中的讲话。投资者将寻找美联储未来加息举措的线索，这可能推动美元需求。随后，市场注意力将转向美联储青睐的通胀指标——美国核心个人消费支出价格指数(PCE)，该指数将于周五公布。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价紧随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20均线看跌；随机指标在超卖区企稳。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在66.50-69.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点68.05，突破后将上探6月26日低点68.70，然后是6月23日高点69.55和6月26日高点70.00，以及6月14日高点70.45和6月19日低点70.80；而下方支持留意6月27日低点67.50，跌破后将下探6月23日低点67.30，然后是6月12日低点66.80和3月19日低点66.50，以及3月16日低点65.70和3月16日低点65.20。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价紧随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20均线看跌；随机指标在超卖区企稳。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在71.00-73.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点72.85，突破将上探6月26日低点73.40，然后是5月31日高点73.90和6月20日低点74.50，以及6月27日高点74.85和6月21日低点75.50；而下方支持留意6月23日低点72.10，跌破将下探6月13日低点71.90，然后是6月12日低点71.55和71.00心理关口，以及3月20日低点70.10和2021年12月20日地点69.25。周三关注：美国5月商品贸易帐美国5月批发库存美国EIA每周原油库存报告美联储主席鲍威尔讲话 2023-06-28

兴业投资2023-06-28

中国经济前景恶化之际：投资者从中国流出的资金大幅增加标普下调GDP预测

Global的数据显示，6月第三周，中国股票基金的赎回量飙升至18周高点。与此同时，其他新兴市场股票基金出现上升。例如，印度出现自2018年第一季以来最大的单周资金流入，而韩国股票基金则创下一年来的新高，资金流入超过10亿美元。与此同时，标普全球(S&P Global)下调对中国今明两年经济增长的预期。这家信用评级机构目前预计，2023年中国国内生产总值(GDP)将增长5.2%，而此前的预测是增长5.5%。标普还将中国2024年的GDP增长预期从之前的5%下调至4.7%。标普报告称：“中国经济增长的主要下行风险是，在消费者和房地产市场信心疲软的情况下，中国经济复苏失去更多动力。缺乏重大政策刺激可能会加剧这种风险，但我们预计，经济严重放缓将引发有意义的措施，以遏制任何下行趋势。” 在2022年底取消新冠清零限制政策后，中国经济在第一季出现反弹，但最近的出口、工业产出、房地产行业和投资数据显示急剧恶化。眼下要求中国政府提供支持的呼声越来越高。中国央行本月早些时候开始降息，据报道，北京方面正在考虑一些刺激措施。但标普说，中国政府似乎可能不会采取更激进的行动。标普表示：“与去年较低的基数相比，第二季的增长数据将同比提高。政策制定者的目标是从大流行中有机复苏，并热衷于控制金融风险和杠杆。”

天马行空2023-06-27

悲观情绪再次笼罩中国市场！温和刺激举措令投资者失望中国资产跌势进一步加剧

但市场情绪非常悲观。” 由在美国上市的中国股票组成的纳斯达克金龙中国指数(The Nasdaq Golden Dragon China Index)上周五重挫2.7%，以8.6%的跌幅结束上周交易，这是自3月份以来的最大跌幅。该指数在此前三周连续上升，从两个月的暴跌中恢复过来。 (图片来源：彭博社) 摩根士丹利(Morgan Stanley)量化团队的一项分析显示，5月和6月，积极的只做多基金经理仍是中国成长型和科技股的净卖家。与此同时，研究小组发现，对冲基金一直在增加看跌押注，因为6月份该群体的未偿空头头寸增加32%。 (图片来源：摩根士丹利) 诚然，中国一直在推出刺激经济的措施，包括一系列降息和延长对购买清洁能源汽车的消费者的税收优惠。然而，市场对此反应平平，因为交易员怀疑这些措施能否重振经济。彭博社评论称，中国经济受到创纪录的债务水平、全球需求放缓，以及多年来不可预测的政策变化令企业和消费者信心疲软的拖累。新加坡银行(Bank of Singapore Ltd.)投资策略主管Eli Lee表示：“这说明，尽管政策宽松，今年迄今为止市场仍无法实现持续反弹。政策制定者采取的渐进式宽松措施，因为他们仍决心遏制经济中杠杆率的长期上升，可能不会起到什么作用。” 这并非说多头已经放弃。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师Kinger Lau在6月19日的一份报告中说，鉴于估值不高，中国股市的战术交易窗口“再次打开”。高盛策略师门建议购买政策宽松的受益股，以及人工智能主题和国有企业股。MSCI中国指数目前的预期市盈率为10.1倍，低于约12.1倍的五年平均水平。

晴天云2023-06-26

阿里巴巴、京东和蔚来：哪只中国股票是华尔街的最佳选择?

张感到担忧。尽管如此，华尔街仍看好几只中国股票。使用股票比较工具将阿里巴巴、京东和蔚来汽车进行了对比，以挑选出能够提供最佳回报的中国股票。阿里巴巴电商巨头阿里巴巴最近几个季度一直面临压力，原因是自重新开业以来的复苏速度低于预期，监管问题和激烈的竞争。尽管如此，该公司将其庞大业务分拆为六个新集团的决定，引发了复兴的希望，预计将推动股东价值。上个月，阿里巴巴宣布计划将其云业务分拆为一家新公司。本周，该公司宣布张勇将辞去集团首席执行官兼董事长一职，专注于云业务。集团执行副董事长蔡崇信将接替张勇担任集团董事长，现任淘宝和天猫董事长吴泳铭将担任集团首席执行官。总体而言，管理层改组和精简的努力有望推动长期增长。是买、卖还是持有？高盛分析师詹姆斯•李对这一消息作出反应说，这一决定反映出公司治理正在改善，集团和子公司之间的董事长和首席执行长职位将分开。此外，该分析师指出，一些子公司已经启动了分拆程序，“这样它们就可以更快地上市。”他补充说，新的结构释放了业务部门的价值，并为每个业务部门提供了竞争优势。分析师维持对阿里巴巴的买入评级，目标价为145美元。华尔街对阿里巴巴股票的一致强烈买入评级是基于15个一致买入。平均目标价143.87美元意味着约66%的上涨空间。今年迄今，阿里巴巴股价下跌1.4%。京东受服务业务强劲增长的推动，京东第一季度收入增长1.4%。公司的高利润服务业务及其精简运营和优化产品组合的努力，帮助每股ADS产生了4.76元的调整后净收益，高于去年同期的2.53元。虽然第一季度的收入超出了市场预期，但在艰难的宏观环境和日益激烈的竞争中，京东增长速度最慢。为了重振销售，该公司发起了100亿元的大规模折扣活动，旨在通过更广泛的价格范围和产品类别吸引更多的客户。京东对未来的道路持乐观态度，将重点放在低线市场的增长、技术和服务的进步、国际扩张和更高的运营效率上。该公司最近宣布，它的目标是创建七家上市公司，每家公司的市值至少为140亿美元。京东股票是买入还是卖出？在5月份公布财报后，Susquehanna分析师希亚姆•帕蒂尔将京东的目标价从45美元下调至40美元，并维持持有评级。这位分析师说，营收增长缓慢，但还不错。他还强调了管理层的成本纪律。基于11个买入和3个持有，华尔街给予京东强烈买入的普遍评级。59.50美元的平均目标价意味着近63%的上涨空间。到目前为止，京东股价在2023年下跌了约35%。蔚来汽车本月早些时候，中国电动汽车制造商蔚来汽车公布了超过预期的第一季度亏损。该公司7.7%的收入增长也低于预期。近几个季度，供应链问题、宏观挑战和激烈的竞争影响了蔚来汽车的业绩。蔚来汽车预计第二季度交付量在2.3万辆至2.5万辆之间，同比下降约8.2%至0.2%。展望还显示，与第一季度的31,041辆交付量相比，这一数字大幅下降。然而，该公司对未来的前景持乐观态度，并正在加大包括ES6在内的新车型的生产。蔚来汽车最近将其所有车型的价格下调了3万元人民币，以保持在中国电动汽车市场的竞争力。该公司还决定停止向新买家提供免费电池更换服务。本周，蔚来汽车宣布获得中银控股7.385亿美元的战略投资。预计这笔投资将改善蔚来汽车的资产负债表，加速业务增长，并扩大其国际业务。蔚来汽车股票的预测是什么？摩根士丹利分析师萧炯在回应注资消息时，重申了对蔚来汽车股票的买入评级，目标价为12美元，因为他认为阿布扎比战略投资者的投资应能缓解投资者对该公司短期现金流的担忧。然而，他认为，更有意义的现金流改善仍取决于2023年下半年更好的销量。他认为，6月份新ES6 SUV和ET5旅游电动旅行车的强劲订单势头奠定了更“有利”的基础。蔚来汽车目前的评级是7个买入，4个持有，因此获得了华尔街一致的“中等买入”评级。10.33美元的平均目标价意味着约16%的上涨空间。今年迄今，蔚来汽车股价下跌了近9%。结论尽管经济复苏存在不确定性，但华尔街看好上述三只股票。目前，他们认为阿里巴巴的上涨空间高于京东和蔚来汽车。考虑到阿里巴巴的重组努力、在电子商务领域的主导地位以及对生成式人工智能（AI）的投资，华尔街分析师非常看好该公司的增长潜力。

金融界2023-06-25

莫迪访美频频向企业家和投资人示好，全球资金涌向印度

迟，都可能会破坏印度的消费复苏。此外，中国股票估值已经便宜到无法忽视，可能会损害被吹捧为替代中国战略主要受益者的印度股票。投资者正在锁定印度本币债券的高收益，因为央行被认为在明年初之前会暂停利率，外国买盘主要集中在有资格纳入指数的政府债券上。在过去三个月里，基准10年期债券的收益率下降了约45个基点，这得益于通胀的缓解和印度储备银行4月份政策的意外暂停加息。 "年初至今，市场已经顺利吸收了通胀缓和的消息，以及对印度政策利率见顶的预期，"渣打银行策略师在一份说明中写道。"我们维持我们的积极前景。" 印度卢比的表现今年仅落后于印度尼西亚货币，这得益于在原油价格下降和服务出口增加的帮助下，印度经常账户赤字大幅下降。印度企业发行的美元债券的表现也优于地区同行。公司财务状况改善，加上银行的不良资产率接近十年来的最低点，提高了企业债务的吸引力。本季度印度的垃圾债券让投资者获得了5.3%的收益，而同时中国的高收益债出现9.1%的损失。道明证券新兴市场战略主管米图尔·科特查说："显然，印度有利的增长前景，相对年轻的人口，以及日益增长的中国+1战略趋势，有助于吸引整体投资。" 他认为今年下半年外国购买债券的趋势将持续下去。

加美财经2023-06-22

【亚市直击】中国股市领跌！市场迎战鲍威尔国会证词美元坚挺以待

5%，即将连续第三天下跌。在美国上市的中国股票早些时候遭遇了三个月来的最大跌幅。投资者仍对中国方面迄今未能出台具体支持措施、央行仅小幅降息感到失望。经济领头羊联邦快递公司(FedEx Corp.)股价在美国盘后交易中下跌，此前该公司对需求疲软的预期低于分析师的普遍预期。标普500指数周二在长假周末后恢复交易，出现近四周来的背靠背下跌。在美债的带动下，债券价格在亚洲早盘上涨，10年期澳大利亚国债收益率下降6个基点。美国国债周三变动不大。周二，美元兑10国集团(十国集团)除日元以外的所有货币均走高，美元指数小幅上升。日元周三小幅走弱。美国股市投资者既担心错失良机，又担心市场走得太远太快，因为他们要应对估值过高和美联储(Fed)发出的鹰派信号。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于21日向国会发表半年报告，彭博情报预计鲍威尔将以强硬的语气发表报告。尽管政策制定者在上周的会议上维持利率不变，但他们的预测暗示，将再加息约两次或一次50个基点。 “他会亮相，努力保持鹰派立场，”悉尼澳新银行外汇研究主管Mahjabeen Zaman说。她预计美联储还会加息一次，同时也指出了进一步加息的风险。从长期来看，Zaman认为，在美联储触及利率峰值后，美元将面临下行压力，更广泛的货币将从经济增长差异中获得线索。摩根士丹利财富管理公司的首席投资官Lisa Shalett在报告中写道：“如果有利的软着陆真的实现，美联储将没有降息的动力，尤其是在劳动力市场仍然相对有弹性的情况下。” 她写道：“我们对美国市值加权指数反弹的可持续性持怀疑态度，主要是因为投资者仍然认为，美联储是在虚张声势，说要在更长时间内保持高利率。”

风起2023-06-21

中国必须停止“润”潮！新兴市场教父：解决房地产和债务灾难中国投资者才会回归

同样，外国投资者一直在以更快的速度抛售中国股票。为刺激经济活动，中国中央本周降低了主要利率。据报道，政府正在计划一项旨在减轻地方政府债务负担，并鼓励更多房地产购买的刺激计划。在中国，70%以上的财富都与房地产相关，该行业最近因违约和供过于求而名声大噪，给经济带来了沉重压力。莫比乌斯继续补充：“中国的房地产形势是一场真正的灾难，因为请记住，中国人将房地产视为一种投资。作为一项非常重要的投资，这比世界其他地方的投资要大得多，” “所以当房价下跌时，他们会感到贫穷，”他阐明。虽然他承认很少在中国投资，而是专注于提供高回报的公司，平均需要达到20%，但他确实关注有前途的中国企业和越南。莫比乌斯强调，投资者不应过快地将遭受重创的中国股票排除在外。“随着房地产行业开始复苏，债务问题得到解决，你会看到中国投资者回归。价格指数开始回升。” 不过，他对有关他的公司无视中国的说法置之不理。“我们看待事物的方式的问题在于，我们不看市盈率，我们看的是资本回报率，而且很难找到资本回报率高的公司，不仅在中国，也在世界其他任何地方适用。” 纵观土耳其、南非、巴西或印度的公司，莫比乌斯说他发现很少有符合他们标准的公司，“但当我们这样做时，我们就能赚到很多钱。在中国也是如此，但我们继续调查中国，因为情况正在发生变化。” 目前，他正在关注的是“与技术有关的公司，这不仅仅是半导体，而且还包含软件相关领域，它是关于使用技术来提高盈利能力的公司”。 “人工智能(AI)即将到来，毫无疑问，这将非常重要，但现在，它的炒作有点过头了。也许你知道，这领域还没有赚到钱。但毫无疑问，AI未来将很重要，”莫比乌斯说。他还对印度增长的“提振”表示赞同，并提到说：“随着他们持有的相关股票飙升，可能是进行一些调整的时候了，尽管它们值得长期持有。” 他说，软件一直在印度占有一席之地，但现在硬件公司与中国制造商和附属供应商一起来到该国。莫比乌斯最后表示，他们喜欢印度的基础设施、医疗保健、评估实验室结果等的公司。“印度也受益于一直从中国采购并需要多元化的供应商，部分原因是在某些地区，中国供应商变得太贵了，”他说。

小萧 1评论2023-06-17

今日，中美欧果然都有大事！欧银决议马上登场，别忘了数据风暴……

台更多刺激措施。这也提振了在美国上市的中国股票，阿里巴巴和百度盘前交易中上涨。周四公布的数据显示，5月份中国工业产出和零售销售数据低于市场预期，房地产投资和房屋销售下滑速度更快，这是中国疫情后的经济复苏正在失去动力的最新迹象。 “焦点将是中国当局是否会兑现承诺，以及兑现的承诺是否超出预期，”盛宝资本市场(香港)有限公司的Redmond Wong说，“投资者已经对渐进式的措施失去了耐心，希望一次性出台更广泛、更积极的一揽子措施。” 策略师和投资者已经在猜测这些措施的性质。越来越多的人认为，贷款优惠利率(LPR)将在下周二下调。麦格理集团预计一年期利率将下调10个基点，五年期利率将下调15个基点。预计将于周五召开的国务院会议也将受到密切关注，以寻找有关财政刺激措施和可能针对的行业的任何线索。最近几周，中国高层官员已与商界领袖和经济学家就振兴经济举行了至少六次磋商。受此影响，人民币兑美元汇率跌至7.18的六个月低点，随后出现反弹。对更多刺激措施的预期推动香港和上海股市分别收涨逾1.5%和2%。债市：美国国债收益率攀升。美国东部时间上午5:56，10年期国债收益率升逾1个基点至3.81%。2年期国债上升2个基点后，交易于4.727%。周四，投资者将关注5月零售销售数据和每周初请失业金人数。汇市：美元收窄三天来的首次涨幅，这是由于交易员考虑美国进一步加息的前景。由于日本央行(BoJ)周五可能会坚持其超宽松的货币政策，日元也跌至六个月低点，兑美元汇率下跌1%，至141.50。 “美元兑日元处于年内高位，市场开始越来越多地讨论，如果日元进一步承压，是否会引发日本央行口头或实际干预汇市，”丹麦银行外汇研究主管Kristoffer Kjar Lomholt表示。抛售日元导致该货币跌至去年11月以来的最低水平，促使日本内阁官房长官Hirokazu Matsuno警告称，过度波动是不可取的。强劲的澳大利亚就业数据为澳元提供支撑，而在数据显示今年新西兰经济萎缩进入衰退后，纽元下跌。大宗商品：金价连续第五个交易日下跌，为2月以来最长跌幅，因美联储进一步收紧政策的前景削弱了黄金的吸引力。欧洲天然气价格连续第三天上涨，原因是整个欧洲大陆的长期停电和炎热天气引发了人们对其供应的担忧。

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厉害啦2023-06-15

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