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中国重新开放构成重大利好！高盛：中国股市年底前料还有24%大涨空间

涨势头已失去动力，上周在香港交易的一项中国股票指标陷入技术性回调。 (图片来源：彭博社) 虽然这引发了一场关于涨势是否已经结束的辩论，但多头押注于下个月举行的关键政治会议和即将到来的业绩将带来新的动力。高盛策略师们写道：“（中国）股市的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能从多重扩张转向盈利增长或兑现。” 高盛策略师们补充称，增长动力应主要倾向于消费经济，服务业的运行仍明显低于2019年新冠大流行前的水平。中国股市周一亚市攀升，此前已经连续三周下跌。恒生中国指数(Hang Seng China)一度上涨0.5%，在岸基准股指沪深300指数上涨1%。 2月10日，高盛经济学家Joseph Briggs和Devesh Kodnani在最新报告中上调中国经济增速预期。高盛目前预计2023年中国四个季度经济平均增速6.5%，明显高于去年11月底预测的5.5%。

风枫2023-02-20

李大霄：全面注册制意义重大影响深远，从今开始中国股市掀开新的一页

步发布实施。　　英大证券李大霄表示，中国股票市场32年后迎来了全面注册制，相关规则发布和实施，标志着中国股市迈向成熟市场的初级阶段，这是一项最重大的改革。2023年2月20日，是注册制实施的首个交易日。　　全面注册制改革解决一级市场化发行问题，是中国股票市场彻底迈向成熟市场的大门的门槛，从今天开始，中国股票将会步入成熟的初级阶段。　　注册制从提出到实施足足准备了7年时间，准备工作也相对成熟了，大可不必恐慌。相信市场参与各方的心理准备亦已经初步具备，对市场的短期冲击亦会渐次递减。　　从中长期趋势来看，股权分置改革已经超过15年了，改革尚未彻底完成，而注册制改革的难度一点都不亚于股权分置改革，我们对注册制改革的艰巨性和复杂性要有清醒的认识，任重而道远。注册制对市场的长期影响是深远的，我们要更加坚守价值，更加注重余钱投资理性投资和价值投资的原则。　　其中加快投资端改革，引入更多中长期资金至关重要，包括养老金、社保基金、企业年金、保险基金、金融稳定基金、银行理财资金、外资、公募基金、私募基金等机构投资者引入非常关键，保护中小投资者非常重要。中心投资者要更加重视余钱投资、理性投资和价值投资。祝愿中国股市注册制改革成功，祝愿中国股市步入长期健康稳定发展新征程。

金融界2023-02-20

重磅风向！中国放宽海外上市限制，为IPO“反弹热潮”铺路

以及对陷入困境的房地产行业的新支持导致中国股票和债券飙升。一只追踪中国股市的交易所交易基金今年上涨了6.5%。在中国公司再次开始发行股票后，这些规则可能会重振一波IPO浪潮。一家提供数字成人学习服务的公司今年将成为国内第一家在美国上市的公司，在北京加强对其在线教育行业的监管后，这将考验投资者的兴趣。与此同时，据知情人士透露，汽车人工智能芯片和系统开发商黑芝麻科技公司，正在考虑一项可能筹集约2亿美元的香港上市。腾讯控股有限公司支持的微医计划于4月底前在美国或香港申请IPO。

Peng2023-02-17

Michael Burry和David Tepper在第四季度抢购阿里巴巴

才能看到他出售了什么。　　上个季度，中国股票似乎受到了其他对冲基金经理的追捧。摩根大通首席策略师Marko Kolanovic周二表示，这可能是因为包括中国股市在内的国际股市"提供的风险回报优于美国股市"。　　另一方面，一些基金经理在第四季度减持了中国股票。　　这其中包括沃伦•巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），该公司上周又出售了比亚迪在香港上市的423.5万股股票。自8月以来，巴菲特一直在减持这家电动汽车制造商的股份。尽管该公司仍然是一个大股东，但它已经出售了2.25亿股中的近9500万股。　　此外，Bruce Berkowitz管理的Fairholme Capital的11亿美元投资组合中，阿里巴巴的股份减少了一半。该公司目前持有阿里巴巴7610股股票。　　老虎环球管理公司的科尔曼（Chase Coleman）减持了大部分中国股票。首先，京东减持超过四分之一至2180万股，减持22%的招聘公司看准，减持20%总部位于上海的爱回收股份至1380万股。他仍持有拼多多公司4,000股股票。

金融界2023-02-16

警惕！一大风险突袭

金的“必选项”。据美银基金经理称，看涨中国股票被视为当前最拥挤的交易。　　反观国内，机构也继续看好A股和港股的后续行情。　　中金公司最新观点认为，下半年如果经济和企业盈利修复动能仍较强，届时港股有望再度跑赢A股。　　1)从基本面看：由于港股外资占比高，投资风格整体更偏基本面化，在国内经济增长复苏阶段往往港股表现好于A股，观测指标包括固定资产投资走强，PMI持续高于荣枯线，PPI等价格指标增长等；另一方面，企业盈利预期整体上修，盈利能力走强，资本开支增速反弹也相对有利港股。　　2)从流动性看：A股流动性长期好于港股，使得A股存在中小市值和新股溢价，AH股溢价水平和AH股的换手率比值成正比。但是当海外流动性比国内更宽松，全球资金流入中国市场，AH换手率比值下降，港股可能相对受益而跑赢。　　3)从汇率看：港股本质上仍以美元计价，表现受美元指数影响较大，而美元指数也受中外基本面差和流动性影响较大，历史上恒生指数或相对A股表现在多数时间与美元指数负相关，美元走弱和人民币走强阶段往往港股有较好的表现。　　中期来看，随着“稳增长”继续发力，充分发挥内需市场潜力大、改革空间足的优势，下半年如果经济和企业盈利修复动能仍较强，届时港股有望再度跑赢。　　结构层面，一方面如果中国经济明显走强带动美元回落和人民币升值，港股成长风格仍有跑赢A股成长的机会，尤其是港股特色的互联网、创新药等行业；另一方面，部分业绩周期性强，估值调整更充分，当前仍处于基本面筑底的行业或个股可能修复弹性更大，如原材料、资本品等传统老经济行业。

证券之星2023-02-15

【预见2023】中航信托吴照银： 2023年A股以结构性行情为主，优先配置大盘蓝筹股，债券收益率仍将缓慢上行

资金有望释放2万亿；　　◎2023年中国股票市场以结构性行情为主，A股优先配置大盘蓝筹股，债券收益率缓慢上行；　　◎黄金价值强于美元的价值，在增配的过程中，带动黄金的需求上升，引发黄金价格上扬；　　◎中美利差仍会呈现倒挂状态，但利率倒挂有收窄倾向，2023年人民币不会再有大幅贬值。　　以下为对话全文：　　2023年美国经济持续衰退，超发的货币使得通胀压力难以减轻　　金融界：您认为当前影响美国经济前景的最主要因素有哪些？请您展望一下2023年的美国经济？　　吴照银：美国经济的一些先行指标已经明显反映衰退特征了，目前密歇根大学消费者信心指数低于60，并且创下了新低，这表明美国经济将会进入较为严重的衰退状态，2023年全年消费都将较为低迷。加之，美国采购经理人指数PMI仍有可能快速下探，美国经济活跃程度在快速下降，2023年美国经济将较为疲软。　　2020年2月美国M2余额为15.38万亿美元，2022年3月美国M2余额为21.85万亿美元，两年多一点时间增加了6.47万亿美元，其中2020年全年增加了3.8万亿美元。两年新增货币占美国历史总量货币30％，过去几年超发的货币带来较高的通胀水平。　　目前美国实际通胀率会远高于美联储设定的2％的通胀水平。通胀高企，美联储的利率、美国的无风险收益率都很难下行。　　美国目前失业率在3.4-3.7％之间，几乎处于历史最低水平，但是这个失业率数据需要讨论，不能直接根据失业率很低而判断美国经济非常强劲。原因有以下两点：　　首先失业率是一个滞后指标，一般要滞后经济增长两个季度甚至更长，虽然目前经济领先指标已经显示美国经济拐头向下，但至少要半年后失业率才会明显上升。　　其次，美国联邦统计局的失业的定义是：有劳动能力且有工作意愿但尚未处于工作状态的叫失业，而身体有伤残的以及不愿意工作的人是不统计在失业人数中的。所以，失业率数据有一定的“水分”。　　若统计上美国因患有“长期新冠”后遗症缺乏就业能力及拿新冠补贴而不愿就业的人数，那么美国真实的失业率应该在5-6％，这就高于充分就业的失业率了。　　2023年中国经济恢复上行，全年增速有望达到5.5％甚至更高　　金融界：您如何评价2022年中国经济形势？请您展望一下2023年的中国经济？　　吴照银：2022年中国经济受多种因素干扰，经济低位运行，全年增速3％，这仅比2020年的2.2％高，处于改革开放以来的次低水平。较低的基数会提高2023年的同比数据，这使得2023年的经济增速会高于潜在增长水平。　　从经济政策考虑，2023年是20大之后第一年，新一届政府上任，应该会采取更为积极的经济振兴措施，财税、金融、货币、产业等方面多管齐下，共同推动经济上行。从防疫政策考虑，经过了三年的经验积累后，经济运行会逐渐适应疫情的影响，生产生活将逐渐回归正常。　　在此前提下从三大需求分析，2022年的净出口以及投资中的制造业投资、基建投资增速较高，全年贸易顺差有望达到8600亿美元创历史新高；基建投资累计增速达到11.5％，制造业投资累计增速达到9.1％。这几项通过适度的政策放松，2023年增速大体上能与2022年保持持平。　　受疫情影响，2022年消费低迷，全年社会消费品零售总额同比增长-0.2％，这大大低于过去6-7％的正常水平。2023年的消费将会逐渐回归到正常，在基数较低的情况下，2023年社销全年增速达到5-6％是可以预期的。　　中国货币政策仍有宽松空间， LPR下调5-10BP概率很大　　金融界：在2023年经济将大幅反弹的背景下，请您谈谈今年的货币政策取向？　　吴照银：从治理通胀上看，中国比美国和欧洲要有利很多。本轮全球通胀上升，但中国通胀压力并不大，2023年的CPI和PPI都不会有明显上升，继续保持在较低水平。因此，中国的货币政策仍有宽松空间，利率和准备金率仍能下调，LPR下调5-10BP概率很大。　　2022年12月5日降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8％。而加权平均准备金率与中小型金融机构准备金率基本相当，中小型金融机构的准备金率历史最低为1999年11月21日降到6％，经过将近4年后在2003年的9月升到7％。如果参照这个历史最低准备金率，那么目前7.8％的准备金率还有下降空间，但是下降空间并不大，差不多还有一个百分点可降，或说可以再释放长期资金2万亿元。　　房地产投资会回到正增长，有望达到3-5％的增长水平　　金融界：近来，国内多个部门密集出台楼市利好政策，您对地产行业 2023 有哪些展望？　　吴照银：2022年较弱的房地产投资和消费2023年则会有较大幅度的改善。2022年房地产投资同比增速为-10％，全年增幅是历史最低，但是从2022年第三季度末开始，房地产刺激政策密集出台，全方位改善房地产企业融资，落实保交楼，可以预期2023年房地产投资会回到正增长，大概率会达到3-5％的增长水平。　　2023年中国市场股票以强于债券，“抓大放小”优先配置大盘蓝筹股　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　吴照银：2023年中国经济平稳回升，利率也将平稳回升，货币政策适度宽松，这种背景下股票走势要明显好于2022年，但对债市稍有不利。　　从经济基本面看，2023年会明显好于2022年，企业盈利也会有明显改善，这样A股的价值中枢是缓慢上移的。在经过2022年的大幅下跌后，A股的估值处于历史低位，尤其是上证50指数和沪深300指数估值更低，因而2023年A股的下跌空间不大，一旦有利好因素驱动，股指就会上行。但是如果分析2023年股市的增量资金，无论是公募基金还是外资以及中小投资者，都难以发现有大规模入场的动机，因此2023年股指大致的走势是下跌空间有限，有一定的上升趋势，整体上以结构性行情为主。　　过去两年成长股走势强于大盘蓝筹股，新入场的资金通常会选择位置较低的股票。相对而言，双创为代表的成长股估值仍然较高，公募基金的仓位也主要在成长股里，如果2023年不是由资金普遍流入带来的普涨牛市，那么新增资金选择双创的可能性较小。另外，如果判断2023年中国的无风险收益率有所上升，这也会对估值较高的成长股不利。按此逻辑，2023年A股优先配置大盘蓝筹股。　　随着防疫政策的调整以及一系列刺激政策的出台，中国经济在2023年将稳步向上，债券收益率也将稳步上行。但是在2022年底债券收益率上行一波后，2023年收益率上行空间也非常有限。从长期看，中国的利率中枢是缓慢下移的，同样债券收益率的长期趋势是下移的，因此即使2023年债券收益率有所上升，但上升高度也非常有限。在绝对高度有限的情况下，债券投资就存在阶段性的机会，在收益率较高的位置适当加大杠杆、拉长久期也能获得较好的收益。　　价值强于美元价值，2023年黄金将重绽光芒　　金融界：全球经济目前正处于关键拐点。多国央行增加黄金储备透露出什么样的信号？　　吴照银：近期的种种信号显示，沉寂已久的黄金有望在2023年重新绽放光芒。　　黄金和美元都是全球央行的主要储备资产，全球各国央行通常会根据黄金和美元的走势来调整其配置比例。2022年美元大幅升值，美元指数从2022年初的93最高上升到115，下半年虽有回落，但美元指数仍处于历史高位。随着美联储加息逐渐接近尾声，美元指数的上升空间也较为有限，即美元将进入下行通道。　　这种情况下，黄金的价值会逐渐显现出来，一方面美元指数下行，那么以美元标价的黄金价格自然会上升，另一方面全球利率将从上升到高位横盘然后会下降，这样持有黄金的机会成本即利率也会下降，黄金的估值会上升，黄金的价格会上涨。因此，未来比较看，黄金的价值要强于美元的价值，在这样的逻辑支配下，各国央行都开始增配黄金作为储备资产，而在增配的过程中，会带动黄金的需求上升，也会引发黄金价格上扬。　　美元高位震荡，人民币回归强势　　金融界：2022年人民币兑美元出现大幅贬值，2023年汇率怎么走？　　吴照银：从美国经济和美元走势看，目前美国的市场化利率已经基本反映了美联储将在今年一季度加息两次、各25基点、然后终止本轮加息的预期，接下来如果美国通胀超预期上行将会打破这种预期。另外，如果美国经济下行速度加快，也会造成美股的基本面下行。因此美股反弹高度有限，美元指数阶段性的下行空间也有限，近三个月美元指数下跌也基本上反映了市场对美国利率走势的预期。同时2023年全球经济下行，不排除个别较弱的经济体出现危机状态，以及在股债汇等资产价格大幅波动的情况下，个别大型金融机构出现破产，这都会导致美元指数上升。因此可以预见，2023年美元的升值幅度不会有2022年那么大，大概率会保持高位震荡走势。　　受中美利差倒挂影响，2022年2季度开始人民币兑美元出现了较大幅贬值。展望2023年，美国利率上行空间有限，而中国利率下行有限，中国的市场利率可能有一些上行空间，这样中美利差仍会呈现倒挂状态，但利率倒挂有收窄倾向，因此2023年人民币不会再有大幅贬值。　　另一方面，人民币长期保持升值的基础是中国每年存在大量的贸易顺差，这种局面不会改变，即使中国2023年的出口增速会有下滑，但中国来料加工型的外向型经济模式决定了进口增速也会下降，从而中国仍会保持较大的贸易顺差，而较大的贸易顺差成为人民币汇率坚挺的重要支撑。

金融界2023-02-15

基金早班车|ChatGPT引发巨头之间对未来市场的争夺战，ESG岗位月薪已炒至15万

数系列下的MSCI中国指数新纳入12只中国股票，剔除6只。其中，名创优品、中公教育、悦刻母公司雾芯科技以及万达电影等本次被新纳入。在港股上市的爱旭股份是被新纳入的市值最大的公司。　　5.融资融券交易业务2023年2月13日正式启动，届时已取得北交所融资融券交易权限的证券公司可以接受投资者委托，向北交所进行融资融券交易申报。融资融券标的股票名单和可充抵保证金证券名单将通过北交所“信息披露-融资融券信息”栏目公布，方便投资者查询。　　6.首批个人养老金理财产品名单公布，共涉及工银理财、农银理财、中邮理财3家机构7只产品。其中工银理财4只、农银理财1只、中邮理财2只。总体来看，首批个人养老金理财产品，全部为公募类净值型开放式产品；从投资性质来看，除1只产品为混合类产品外，其余6只产品均为固定收益类产品，起购金额均为1元。工银理财4只产品均为新发，暂不涉及子份额；农银理财、中邮理财均涉及子份额，并命名为“L份额”。　　7.2月以来，基金产品降费仍在继续。截至2月10日，年内已有四十余只产品宣布降费，产品类型包括债基、货基、混合型基金、QDII基金，且超半数产品为债基。　　8.时下大热的ChatGPT概念，正引得国内科技企业争相宣布在AI赛道的最新进展。百度、阿里、京东、网易等国内科技公司相继宣布，将推出类似ChatGPT的智能人机对话工具。与此同时，以搜索引擎行业为开端，巨头之间开启了对未来市场的争夺战。微软创始人比尔•盖茨表示，人工智能的改进是目前“最重要的”创新。他认为，ChatGPT等新型人工智能能够提高办公效率，“这将改变我们的世界。”不少人担忧人工智能未来将会取代部分工作，不过盖茨认为，人工智能不会产生如此威胁。　　二、基金重仓股时讯　　近一周机构调研公司数量有240多家。从调研机构类型来看，证券公司调研相对最广泛，调研220多家公司。科德数控成为近一周调研机构数量最多的股票，合计有210家机构调研了该公司。周大生和东方电热分列第二第三位。其中，东方电热有100多家机构调研。　　电子行业上周获得北上资金的青睐，已连续五周加仓。从个股方面来看，两大OLED龙头京东方A、TCL科技获得北上资金加仓，其中京东方A获得北上资金持股量增长超亿股。除北上资金外，主力资金同样青睐OLED板块，主力净流入在20亿元以上。　　贵州茅台公告称，茅台集团2月10日首次增持14.83万股股份，茅台技术开发公司增持6200股股份。这是茅台集团时隔9年再次增持，本次拟合计增持15.47亿-30.94亿元。　　福特汽车和宁德时代将结束长达数月且紧张的选址工作，选定在美国密歇根州马歇尔地区建设一座磷酸铁锂电池工厂。投资金额约为35亿美元。　　比亚迪获瑞典最大公共交通运营商之一Transdev AB电动大巴订单，共52台电动巴士。　　京东：言犀人工智能应用平台宣布将整合过往产业实践和技术积累，推出产业版ChatGPT:ChatJD，并公布了ChatJD的落地应用路线图“125”计划。在通用型Chat AI方向，据京东云介绍，其相关产品和解决方案已服务了超5.8亿终端用户及17.8万京东第三方商家。　　特斯拉：中国官网显示，Model Y后驱版涨价2000元至26.19万元。预计交付时间为2-5周。其余车型价格未变。　　三、基金人事　　Wind数据显示，截止2月11日，今年以来已有102只基金（不同份额合并计算）对外发布基金经理变更公告，涉及62家基金公司（包含已发公募产品的券商资管）旗下100位基金经理，总体变动人数相比去年同期上升了5.15％，更是创下最近5年的次高峰（仅次于2021年）。从人事变动的趋势来看，除了明星基金经理跳槽之外，部分规模较大的基金经理开始增聘基金经理共同管理，或是主动卸任“减负”，成为今年的两大新趋势。　　ESG岗位高薪招聘消息不断，成为业内普遍关注话题。而除了各大机构加大对ESG领域的人才储备，公募方面，近年来ESG相关产品也正持续扩容。多家媒体近日报道，ESG岗位招聘火热，部分月薪炒至15万，有杭州大厂160万年薪招聘人才。　　四、新基金发行　　由全能成长型基金经理曾豪担纲拟任基金经理的博时均衡优选（A类016978；C类016979）2月13日起发行，该基金的股票投资占基金资产的比例为60％-95％，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50％。在投资策略上，该基金延续拟任基金经理曾豪景气均衡投资策略，紧跟中国经济结构的变化，不在单一主题过度配置，通过判断消费、成长、周期三大资产的摆动差做调整，以供给关系、增量资金逻辑、上下产业链关系作为长期的行业配置逻辑，选择景气度向上的行业调整主攻方向，力争获取好的收益回报。推荐阅读：高成长猎手再出发！曾豪掌舵博时均衡优选2月13日起盛大发行　　五、宏观&产业　　国资委：印发《关于做好2023年中央企业投资管理进一步扩大有效投资有关事项的通知》，明确了2023年五方面扩大有效投资的重点工作。《通知》指出，促进数字经济和实体经济深度融合，加大对5G、人工智能、数据中心等新型基础设施建设的投入，推动平台企业引领发展。　　汽车市场迎来了本世纪以来的1月最低销量数据。中汽协数据显示，1月，国内汽车产销分别完成159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1％和35.5％，同比分别下降34.3％和35％。国内有效需求不足致使汽车消费恢复还比较滞后，预计一季度终端市场仍将承受较大压力。　　美联储哈克：正在增加实现经济软着陆的可能性。需要实现5％以上的利率，然后暂停加息。美联储现在不需要加息50个基点。

金融界2023-02-13

MSCI中国指数调整名创优品成入选股票之一

季度审核变更结果，本次调整新纳入12只中国股票，剔除6只。其中，中国新消费品牌名创优品（MNSO.US）强势成为本次入选股票之一。据悉，本次MSCI季度指数调整将于2月28日收盘后正式生效。名创优品美股于本日收盘报15.97美元，在近27个交易日内，其股价已上涨近50％。　　据了解，名创优品于2020年10月15日正式登陆纽交所，并于2022年7月13日在港交所实现双重主要上市。截至2022年9月30日，名创优品已成功进入全球105个国家和地区，在全球范围内拥有超过5300家门店，遍布纽约、洛杉矶、巴黎、伦敦、迪拜、悉尼、伊斯坦布尔等全球知名城市核心商圈。

金融界2023-02-11

美股开盘：纳指跌近百点科技股及中概股多下跌知乎跌超7%

数调整：纳入名创优品、雾芯科技等12只中国股票　　北京时间今日早间，全球知名指数公司MSCI宣布了季度审核变更结果。在本次调整中，MSCI全球标准指数系列下的MSCI中国指数新纳入12只中国股票，剔除6只。本次MSCI季度指数调整将于2月28日收盘后正式生效。新纳入的12只分别是：康方生物、安图生物、梅花生物、石英股份、长远锂科、万达电影、东方日升、国投资本、爱旭股份、中公教育、名创优品、雾芯科技。

金融界2023-02-10

MSCI中国指数新纳入12只中国股票

数系列下的MSCI中国指数新纳入12只中国股票，剔除6只。具体来看，新增的成分股包括康方生物(09926.HK)、中公教育(002607.SZ)、名创优品ADR(MNSO.US)、东方日升(300118.SZ)、雾芯科技ADR(RLX.US)、万达电影(002739.SZ)、长远锂科(688779.SH)等。据了解，在港股上市的爱旭股份是被新纳入的市值最大的公司。此次MSCI季度指数调整将于2月28日收盘后正式生效。此外，除MSCI中国指数以外，MSCI中国A股在岸指数的成分股名单也有所调整，其中增加成分股10只，剔除5只。MSCI中国全股票指数(MSCI China All Shares Indexes)将新纳入7只成分股，剔除8只成分股。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-10

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