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资金潜伏蓄势，港股互联网ETF（513770）连续14日吸金！外资也出手了，摩根1月加仓腾讯100%

外资也出手了，数据显示，境外规模较大的中国股票基金 JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD(摩根基金——中国基金) 1月大幅加仓腾讯控股100%；大摩旗下的“Morgan Stanley Investment Funds - Asia Opportunity Fund ”(摩根士丹利投资基金-亚洲机遇基金)1月加仓美团10.25%。展望后市，国泰君安表示，短期港股涨幅偏大，市场的步伐超过了基本面，有可能通过震荡整理方式等待基本面数据验证。预计2023年美国的金融周期友好度将触底回升，中期而言，港股基本面修复空间更大、后劲更足，因此弹性更大。近期若恒生AH溢价率指数回升到140或以上时，将迎来更好的加配港股资产时机。风险提示：港股互联网ETF产品风险等级：R4-中高风险(此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准)。港股互联网ETF跟踪标的指数中证港股通互联网指数（931637），该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-23

基金早班车|北向资金流入节奏放缓券商研报：珍惜“牛回头”的宝贵布局机会

共同基金已经行动起来。摩根大通旗下两只中国股票基金均显著加仓中国核心股票，一只显著加仓股王茅台，另一只则大举加仓腾讯控股，后者加仓幅度更高达100％。此外，富达国际旗下旗舰中国基金大举加仓百度，加仓幅度超过40％。　　3.港股成交1146.07亿港元，南向资金净买入7.32亿港元。盘面上，科技、新能源汽车、医药股跌幅居前，香港本地银行股走强。另有数据统计，2023年以来，港股再融资市场回暖迹象明显。截至2月21日，已有59家港股上市公司公布拟公布再融资方案，募资总额达到380亿港元，其中1月份拟募资355亿港元，环比增长143％，也是自去年2月份以来募资金额最高的月份。　　4.截至2月22日收盘，证券公司指数（399975）2023年以来累计涨幅接近10％，，去年四季度末就提前重仓的公募基金更是浮盈可观。以东方财富为例，529只重仓的基金2023年以来累计浮盈达37.72亿元。国泰、华宝、易方达、南方旗下基金浮盈规模均超1亿元，富国朱少醒和汇丰晋信陆彬旗下基金也从东方财富上涨中获利显著。基金分析认为，随着全面注册制落地，企业一二级融资循环更加通畅，券商深度参与企业的发行、定价、承销、上市等环节，或将迎来业绩提振，券商板块，尤其是优质龙头券商的投资机会继续看好。　　5.今年以来“迷你基”遭遇密集清盘。截至2月22日，年内共有74只（A/C份额分开计算）基金清盘。其中，有10只基金成立不满一年，就进入了清算程序。业内人士认为，清盘的基金大多数是实力、规模等都比较差的，出清后更多的资金能够流向更加健康的基金中。基金公司也应当加强风险控制和产品创新，提高基金经理的投资能力，以提升基金的长期业绩表现，从而降低清盘的风险。　　6.公募基金参与定增的热情高涨。截至2月22日，共有26家公募基金公司旗下的280只基金产品参与上市公司定增，参与定增项目数量共计75个，总规模约为76.8亿元，同比增长超过150％。其中，兴证全球林国怀管理的多只FOF参加了蓝黛科技的定增；广发基金郑澄然管理的5只基金参与晶科科技的定增；泉果基金赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合认购256.88万股的联赢激光。　　7.今年以来，明星基金经理动作频频。Wind统计显示，截至2月22日，2023年以来已有近200位基金经理卸任，其中不乏多位百亿基金经理所管产品出现变更。也有不少基金经理在卸任之后也离开了原属公司。另外，2022年，基金公司和资管机构新聘基金经理总人数687人，离职的基金经理人数达到325人，离职人数超过2021年的323人，基金经理离职的数字继2021年后再次刷新历史数据。　　8.据金融界统计，年内共有40只基金宣布提前结束募集期，其中有2只为一天结束募集的“日光基”，有6只产品募集期在两天以内。本周提前结束募集的5只基金中，有3只是中长期纯债型基金。　　推荐阅读：基金提前结束募集什么意思？提前结束是好是坏，背后又传递了什么信号？　　二、宏观&产业　　2月21日长三角二期基金揭牌，由上海国际集团会同国泰君安、中国太保、机场集团等上海市属国企共同发起设立，南京扬子国投、合肥长鑫存储、杭州恒生电子、湖州产业投资等苏浙皖机构积极参与。基金目标规模100亿元，首封签约规模71亿元。　　《2022年中国企业对外投资现状及意向调查报告》显示，中国企业对外投资平稳发展，超七成受访企业维持或扩大现有对外投资规模；超八成企业对未来对外投资发展前景持较为乐观态度；约九成企业看好RCEP国家投资机遇。　　险资系机构作为GP（普通合伙人），设立私募股权基金热情高涨。最新统计数据显示，2022年保险资管机构共登记保险私募基金21只，数量创下历年新高；登记规模达1218.28亿元，同比增长13.75％，这也是连续第4年保持在千亿以上。　　国际管理咨询公司罗兰贝格发布报告显示，2022年中国医疗器械市场规模预计达9582亿元人民币，近7年复合增速约17.5％，已跃升为除美国外的全球第二大市场。　　三、新发基金

金融界2023-02-23

30%资金配置中国资产！疯狂买入黑名单上的中概股挪威一资管公司击败90%同行

报:从被迫抛售的美国人手中购买受制裁的中国股票。私募基金Skagen AS驻挪威斯塔文格的新兴市场股票基金负责人Fredrik Bjelland说，他近15亿美元的投资组合中有近三分之一是中国股票。在2017年加入Skagen之前，Bjelland是挪威主权财富基金驻上海的中国区负责人，该基金是全球最大的单一股票持有者。这位44岁的基金经理在伦敦接受彭博社采访时表示，他最喜欢的一些股票，如中国主要的深水勘探公司中国海洋石油总公司和国有的中国移动有限公司，由于美国的制裁迫使所有者抛售这些股票，“定价严重错误”。 Bjelland说:“有一波被动的、不分价格的卖家。”“作为逆向投资者，我们喜欢的一件事是，从那些必须以任何价格出售的人手中买入。这给了我们一个非常非常好的价格。” 中海油在中国海上石油生产领域的主导地位，以及在巴西和圭亚那的项目，是他预计该公司未来表现良好的原因。他说，根据贴现现金流模型(贴现现金流模型是基于未来现金流对当前价值的估计)，他预计该公司的股价将上涨40%以上。由于油价上涨，该公司2022年的净收入大约翻了一番，其股价去年以美元计算上涨了24%。这帮助Skagen在中国实现了1.5%的增长，而摩根士丹利资本国际(MSCI)中国指数则下跌了24%。彭博社汇编的数据显示，今年迄今为止，Skagen旗下的Kon-Tiki新兴市场基金以当地货币计算的总体回报率接近12%，而摩根士丹利资本国际新兴市场日总回报率指标为9.7%。去年，该基金整体亏损约8%，而摩根士丹利资本国际指数下跌11%。 2021年，中海油与其他数十家中国企业一起被特朗普政府列入黑名单，限制其在美国的投资，并被迫从美国交易所和全球基准指数中剔除。美国前商务部长威尔伯·罗斯(Wilbur Ross)当时在一份声明中说，“中海油是解放军的恶霸，用来恐吓中国的邻国。” 尽管美国投资者纷纷抛售，中海油仍跑赢摩根士丹利资本国际中国指数。（图源：彭博社）投资组合风险这样的警告可能会引发像比Bjelland这样自诩为反向投资者的投资者逢低买进。这项美国行政命令适用于美国投资者，要求他们在2021年11月11日之前从被点名的中国公司撤资。尽管欧盟因中国侵犯人权而对中国实施了一些制裁，但它没有采取美国式的制裁措施，禁止其公民与某些中国公司做生意。挪威是欧盟单一市场的一部分，但不是欧盟成员国。Bjelland购买受制裁公司在香港的股票。 Bjelland称:“风险是存在的，但我们并不寻求消除投资组合中的风险。”“作为一名积极的经理人，为了取得更好的表现，我们必须承担可计算的风险，当我们获得足够多的补偿时，我们就会尝试冒险。” Skagen于2021年5月开始收购中海油，自那以来，该公司以美元计算的回报率为73%。但是Bjelland说，它仍然被严重低估。他预计，该公司将通过产量增长、成本管理和资本配置战略(包括股息、股票回购和与能源转型相一致的投资)来提高回报。 Bjelland说，中海油的交易帮助Skagen的新兴市场基金跑赢了中国指数，弥补了在俄罗斯的损失。彭博社的排名显示，他的基金今年迄今的表现超过了10家同行中的9家，去年也超过了81%的同行。更多敞口彭博社汇编的数据显示，该基金过去五年(包括它开始抢购黑名单上的中国股票之前的那段时间)的表现，与资产超过10亿美元的新兴市场股票基金的平均水平相当。 Bjelland表示:“我们在该基金中的中国敞口从未像去年12月那样大。”“我们在2021年和2022年是中国股票的净买家，因为它们从2020年底的非常高的估值水平逐渐变得更便宜。” 其他选择他在新兴市场的其他首选包括巴西的可再生能源，以及韩国的企业集团和银行。Bjelland表示，Skagen主要是在避开印度，印度和美国是世界上少数几个“相对于本国历史而言估值较高”的市场之一。被列入黑名单的公司并不是Bjelland唯一喜欢的中概股，他说，取消防疫措施预计将有助于提高收益。他看好的另一家公司是平安保险集团，他说该公司有望实现增长，因为在这个全球人口最多的国家，寿险和长期保险的渗透率仍很低。 Bjelland说:“我们的策略是寻找那些不受欢迎的、便宜的股票，这意味着它们往往已经下跌了。”“要想让情况迅速下降，就需要有人放弃。”

夏洛特2023-02-23

亚股牛市结束了吗？投行：中国政策将推动亚太股市进一步上涨

达到700点水平。摩根大通首席亚洲和中国股票策略师Wendy Liu表示：“在目前的盘整期之后，我们预计 MXASJ将在第二季度测试我们对2023年的看涨目标。” Liu说：“MXASJ可能会在2023年末因宏观弹性担忧而在第三季度下跌 [或] 巩固，然后在2024年同步全球增长复苏。” 未来的不确定性在全球央行大幅加息以抑制通胀后，欧元区和美国的经济衰退担忧隐约可见。围绕中国从零新冠政策转变的不确定性也继续存在。法国巴黎银行亚洲和全球新兴市场股票投资专家Minyue Liu表示：“这些不确定性更有可能削弱而不是破坏我们在亚洲经济体中看到的结构性积极力量，这些因素只会短期加剧亚洲经济体的波动。适度的估值、清淡的投资者定位和良好的基本面是缓冲，应该有助于亚洲股市抵御近期波动。” 她补充说，该地区的国内需求将成为“经济增长的驱动力”，她预计随着中国市场的重新开放，贸易量将会恢复。中国因素中国的政策将继续成为推动亚太股市进一步增长的关键因素。 CMC Markets分析师Tina Teng表示，亚太股市最近的下跌可能是由于投资者急于利用中国的重新开放。 Teng说：“亚洲市场在2月份的回调，可能是由于在中国开始对Covid-19清零进行大转弯时市场处于超买状态，在经历了数月的反弹后出现了技术性修正，这在实质上看到了有希望的前景之前助长了反弹的乐观情绪该国的经济复苏。” 她说：“我仍然预计，在中国2023年重新开放后进行短期调整后，亚洲股市的表现将优于美国股市。” 瑞士信贷首席投资官John Woods表示，中国在岸投资者可能是推动股市进一步上涨的关键因素。他在一份报告中写道：“迄今为止，中国股市上涨的一个缺失部分是在岸投资者的参与度较低，我们预计随着数据和信心的改善，这种情况会发生逆转。我们预计宏观势头将延续到第二季度，这应该会进一步推动股市上涨。”

Elva2023-02-22

格上每日收评—2023年02月22日

显，过去3个月，高盛海外对冲基金客户对中国股票持仓占比已由7%反弹至14%，处于有记录以来的高位。同时，全球最大资管贝莱德表示，正在“超配”中国和其他新兴市场的股票。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-02-22

基金早班车|海外投资者看好A股！高盛：预计中国房地产将呈现“L”型恢复

金融界2023-02-22

高盛又为中国股市撑腰：预计年底前或上涨24%

点，较当前上涨24％。　　以高盛首席中国股票策略师Kinger Lau为首的策略师团队表示：“我们认为，中国股市的主要主题将逐渐从重新开放转向经济复苏，潜在涨幅的驱动力可能会从估值倍数扩张转向盈利增长。” 　　中国股市在今年农历新年后进入牛市。MSCI中国指数在1月底达到顶峰，较去年10月份的低点上涨近60％。不过，截至上周五收盘，该指数自1月27日的峰值已下跌约8％，这使其接近修正区域。　　注：当一个股指下跌超过10％时（但不超过20％），就可以视为已经进入了修正区域。在这里，修正是一个中性的术语，因为修正紧接着应该是市场重回长期增长的趋势，甚至超过下跌前的峰值。　　高盛策略师写道，这些迹象将“让人联想到典型股票周期中从希望和乐观阶段到增长阶段的过渡”。他们还援引中国最新的制造业采购经理指数和消费水平称，这些数据是中国“经济活动正常化的明显迹象”。　　高盛预计，在第二季度和第三季度分别增长9％和7％的推动下，中国经济在2023年全年将增长5.5％。　　策略师们认为，中国的“增长动力应该主要向消费经济倾斜”，目前，服务业的运行仍明显低于2019年新冠疫情爆发前的水平。同时，他们强调中国家庭今年的超额储蓄超过3万亿元人民币（4370亿美元）。　　高盛补充说，专业投机者对中国股票表现出更大的兴趣，并引用了该公司主要经纪业务的数据。他们写道：“对冲基金投资者已恢复大举投资中国股票，主要是离岸股票，他们对中国股票的净敞口占全球股票敞口总额的比例几乎恢复到历史高位。”

金融界2023-02-21

继续看好！

至4.2%。（3）长线投资者仍然低配中国股票。根据美银美林针对主要长线投资者的调查数据，尽管最近一个月全球投资者增配了中国股票，但目前全球长线投资者相对基准指数仍然低配中国约20bp（1个月之前是低配中国约40bp，21年初超配中国20bp）。随着近期中国资产的快速反弹以及中国的重新开放，全球资金对中国资产的配置比例很可能会进一步提高。（4）MSCI中国相对于MSCI新兴市场的估值水平仍具备吸引力：MSCI中国相对MSCIEM（新兴市场）的估值折扣加大了，而不是缩小。截至2023年2月3日，根据高盛数据，MSCI中国和沪深300基于未来12个月的P/E估值水平分别为11.1x和12.0x，估值具备较好的安全边际。 ·行业分享：消费行业今年1月春节以来，市场整体上的主题是复苏。中国经济活动和商业信心在1月普遍改善，PMI数据从2022年12月的47%提升至2023年1月的50.1%，回到扩张区间，表明中国经济正在复苏。国家税务总局最新的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。春节假期，粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分别增长39%、28.6%，比2019年春节假期年均分别增长17.2%、13.2%。酒水饮料等商品需求旺盛，酒、饮料及茶叶销售收入同比增长18.7%，比2019年春节假期年均增长16.4%。根据文化和旅游部数据，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期88.6%，实现国内旅游收入3758亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期73.1%。海南省商务厅1月28日发布数据显示，1月21日至27日，全省12家离岛免税店总销售额(含免税、完税)共计25.72亿元(人民币，下同)，同比2022年春节假期增长20.69%，日均销售额超3.5亿元，比节前增加1.5亿元。春节是2023年第一个全面观察疫后消费复苏的时间窗口。从各个维度的数据反馈来看，消费信心恢复的节奏和力度都好于预期。目前市场是在节日团聚氛围催化下的反弹和消费场景修复，正月过后婚喜宴刚性回补，复工后年会、商务活动等有望正常展开。整体上，中国经济仍处于早期恢复阶段，预期全年消费将持续改善，或迎来高质量的增长。

证券之星2023-02-21

突发重磅利好！一则“中国证监会重大宣布”轰响房市瑞银：A股准备再起飞 “看涨人民币、澳元”

，我们仍然最看好全球新兴市场股票，包括中国股票。” MSCI中国指数上周下跌2.2%，使春节假期以来三周的总跌幅达到10%。这一挫折使该指数今年迄今的涨幅从今年早些时候的17%，缩减至5.8%。但自中国政府于2022年11月开始解除对新冠疫情的限制以来，中国股市在三个月内上涨了46.5%。“因此，我们认为过去三周10%的跌幅，是由于投资者在农历新年假期后获利了结而出现的健康盘整，因为投资者正在等待重新开放的新催化剂。” “此外，我们认为中国经济重新开放的好处并未完全反映在MSCI中国目前的估值中。我们预计本周财报季的开始将提供一些新的上行催化剂，并预计公司管理层将重申其重新开放后的盈利复苏。事实上，我们注意到负收益修正已经开始缓和，而消费领域的净收益修正已经开始转正。” “我们预计吗今年中国的GDP增速将从2022年的3%，反弹至5%左右，这主要得益于重新开放带来的消费和投资反弹以及政府有针对性的政策重点。我们预测，中国零售额在去年收缩0.2%后，到2023年将增长7%。” 农历新年假期期间，中国消费复苏的初步迹象已经明显，餐饮和电影票房销售额分别达到2019年水平的114%和112.4%，而国内旅游则录得自大流行以来最强劲的游客和收入水平。中国上个月还表示，国内消费将是今年经济复苏的关键。随后，中国商务部宣布将出台促进消费的政策，其中汽车和家电是重点领域。瑞银集团提到，根据今年迄今宣布的大量投资计划，他们认为基础设施支出也将成为今年中国经济复苏的关键支柱。截至2月12日，地方政府已公布21.5万亿元的基础设施项目，其中3.4万亿元计划用于2023年。投资主要针对交通、城市改造和水利等传统基础设施以及智能基础设施，包括5G、人工智能和大数据中心。此外在31个市政府中，有29个已将今年的增长目标设定在5%以上，反映出北京对促进增长的强烈愿望。 “因此，在我们的全球战略中，我们仍然最看好新兴市场股票，包括中国。” 在中国股市中，瑞银集团展望提到，他们看好重新开放的直接受益者，包括制药/医疗设备、消费品、互联网、运输、资本货物和材料。更广泛的新兴市场股票，以及对中国支出高度敞口的美国和欧洲公司，如欧盟非必需消费品行业，也应受益。 “我们认为重新开放也将支持新兴市场债券、亚洲投资级债券和部分高收益债券，如中国房地产开发商和澳门博彩、石油和工业金属，以及人民币和澳元。”

秉哥说市2023-02-21

突变！全球对冲基金大砍中国股票敞口策略师：中美紧张构成压力 “重新开放的复苏确实被夸大”

经报社(香港)讯全球对冲基金都在大砍中国股票敞口，疯狂抛售的背后原因是，在将头寸推高至接近历史高位后，一旦押注中国重新开放遇到阻力，他们便迅速逆转。策略师解释，简单而言就是，中美地缘的紧张构成压力，重新开放的复苏确实被夸大，获利了结的氛围迅速充斥整个市场。高盛根据其专有数据表示，在香港上市的股票跌幅最大，其次是在美国上市的中国股票和以人民币计价的股票。这可以部分解释过去两周，恒生指数成分股抛售1250亿美元的原因。 1月27日，随着基金经理加入对中国重新开放的乐观情绪的行列，中国股票占全球对冲基金净风险敞口的比例升至13.1%，接近2020年7月创下的15.2%历史新高。此后该比例有所下降，而高盛表示，到上周五这一比例将上升至12%。对冲基金Grow Investment Group首席策略师Hong Hao在报告中表示：“交易员必须暂停获利了结，同时等待经济复苏的进一步证据。” 他补充说，包括地缘政治紧张局势加剧在内的不利因素继续对市场构成压力。 (来源:推特) 本月迄今，外国基金经理已购买了价值23亿美元的在岸股票，与1月份创纪录的210亿美元购买热潮相比大幅下降。市场回落促使一些分析师警告说，中国重新开放的故事被夸大了，继2022年10月下旬以来的快速上涨之后，股市可能成为后来者的陷阱。 “投资者现在正在关注今年经济复苏的力度和步伐，”瑞银策略师Meng Lei周一在报告中表示。他补充说，宽松的流动性政策和来自两会的潜在政策顺风表明近期的市场调整是买入的好机会。中国的两个主要政治机构，即全国人民代表大会和中国人民政治协商会议全国委员会，在3月举行会议，制定涉及经济、军事、贸易和外交等方面的重要政策。 Grow Investment的Hong此前曾表示，中国的经济复苏可能会“曲折”，投资者应耐心等待上涨。他在周一的一份报告中告诉客户：“在等待复苏展开的同时，等待时机。” “现阶段最终复苏的可能性看起来很大。” 也就是说，当前的大量抛售被视为是获利了结，而不是真正看空中国股市。高盛策略师认为，经济从“重新开放到复苏”的转变，将推动中国股市到今年年底上涨24%。，随着中国从严格的零新冠病毒政策后的重新开放阶段进入增长阶段，MSCI中国指数可能上涨24%。 “我们认为股市的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能从多重扩张转向盈利增长/交付，”包括首席中国股票策略师Kinger Lau在内的高盛策略师表示。今年早些时候，中国股市在农历新年前后进入牛市，摩根士丹利资本国际中国指数在1月底达到峰值，较2022年10月份的低点上涨近60%。

颜辞2023-02-20

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