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押注加剧：中国将不得不出台大规模举措？日元暴涨后回落，套息交易仍具吸引力
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虑——一段时间以来，外国基金一直在回避中国股市。 MSCI除日本外最广泛的亚太股票指数7月份上涨近6%，有望创下今年1月以来的最佳表现。日经指数正试图连续第七个月上涨，7月份的涨幅仅为0.2%，不过今年迄今仍上涨27%。上周，日本央行上调国债收益率上限，将收益率提高一倍，至1.0%，市场不得不应对罕见的债券抛售。10年期国债收益率在两个交易日内攀升16个基点(0.60%)，这是日本央行去年12月上一次调整收益率曲线政策以来的最大涨幅。较高的收益率可能对银行有利，因为这使它们能够提高借款利率和自身利润率，但也使避险债券相对于风险较高的股票更具吸引力，并挑战市盈率估值。从理论上讲，日本微不足道的国债收益率的任何上升都应该对日元有利，而对日元融资的套利交易不利。然而，在上周五最初反弹至138.05之后，日元已回落至1美元兑141.68日元。即使是像墨西哥比索这样拥挤的利差交易宠儿摆脱日本央行调整的影响，比索在上周五上涨2.3%后，目前接近2014年以来的最高水平。这在一定程度上反映了日本利率与新兴市场之间仍存在巨大差距，以及许多套息交易是以一个月利率融资并展期的事实。目前，投资者仍可以以-0.1%的利率借入一个月的日元来购买比索，收益率为11.1%。日元波动性加大将增加这些头寸的风险，但仍具有吸引力，尤其是日本央行下次会议将于9月22日召开，时间将近两个月。事实上，许多分析师认为，在日本央行10月31日会议更新经济预测之前，不会有任何重大政策变化。
云涌2023-07-31
中国地产股将进入牛市！又有利好消息：一线城市迅速集中表态……
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在近期一系列政策支持下，7月31日，中国地产股将进入牛市。
云涌2023-07-31
中国这次不是空谈！中国市场喜迎“拐点” 花旗：房市政策空间洞开已遏制地方债务井喷
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FX168财经报社(香港)讯中国股市基准沪深300指数上周上涨4.5%，创下11月以来的最佳表现，香港科技股进入牛市。彭博社直播记者兼策略师Charlie Zhu和Helen Sun表示，看起来中国市场可能终于迎来了拐点。花旗集团指出，房市政策空间洞开，已遏制地方债务井喷。中国股市上周二飙升，但由于对缺乏详细措施的怀疑，在接下来的两个交易日中回吐了升幅。上周五涨势恢复，有迹象表明政策制定者不仅仅只是口头上兑现他们的支持承诺。中国国务院周一(7月31日)发布了恢复和扩大汽车、房地产和服务业消费的措施，旨在充分发挥消费在经济发展中的“基础作用”。国务院在文件中表示，政府将改善收费基础设施，以促进新能源汽车的购买，通过扩大经济适用房的供应来支持住房需求，并要求地方政府降低景区门票价格，甚至在淡季免费，以鼓励旅游业。以Gaurav Garg为首的花旗集团策略师在一份报告中写道：“对房地产新供需范式的认识有助于打开政策空间。”他补充说，提及全面解决地方债务问题也有助于遏制对井喷的担忧。 (来源:Bloomberg) 由于压力迹象困扰着一些曾经被认为安全的开发商，投资者可能需要为信贷市场的更大波动做好准备。 ZeroHedge报道也提到，中国风险评估员将碧桂园境内子公司发行的债券列入观察名单，随着摩根大通将公司股票评级下调至减持，这家主要建筑商的美元票据大幅下跌。与此同时，有国家支持的远洋集团正在寻求投资者批准将三张美元纸币优惠券延长两个月。星展银行(DBS Bank)策略师张伟亮(Chang Wei Liang)写道：“中国可以采取的行动受到的限制可能不会被充分认识到，仍然有必要对中国信贷采取细致入微的看法。” 越来越多的迹象表明，当局正在采取具体行动来解决一些最大的市场问题。上周五中国股市走高的催化剂之一是有消息表明，监管机构有意支持科技投资。关于印花税削减可能性的另一份报告，也对提振情绪有所帮助。中国住房部长敦促监管机构和贷款机构加大力度重振陷入困境的房地产行业，并呼吁将已还清之前抵押贷款的购房者视为首次购房者。 (来源:Bloomberg)
小萧2023-07-31
【亚市直击】软着陆希望刺激市场！中国股市领涨，本周两大央行登场
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利好。由于预期政府将出台更多刺激措施，中国股市领涨。纳斯达克100指数涨近2%，标准普尔500指数上涨1%。Meta平台和特斯拉涨幅均超过4%，英特尔因销售预期看涨而上涨约6.5%。债券收益率下跌。通胀的主要指标显示进一步放缓，而美国人对经济更加乐观，投资者押注经济既不过热也不过冷。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称，尽管就业岗位可能减少，经济增长可能放缓，但通胀前景“相当乐观”。美元兑日元、欧元和澳元等货币走低。日元反弹，上周五日本央行调整政策，给予债券收益率更大的上升空间，日元结束连续四天的涨势。货币和债券市场面临持续波动的风险，投资者在权衡美联储和欧洲央行上周的加息是否标志着它们紧缩周期的结束。澳元和英镑可能继续成为焦点，因两国央行将分别于周二和周四召开会议。 “澳大利亚央行已经进行了多次加息，”穆迪分析公司的高级经济学家Katrina Ell在接受彭博电视台采访时说。“我们预计他们明天会维持不变，但他们很可能不得不再次加息，以使通胀保持在根深蒂固的下降趋势上。” 周一中国制造业和非制造业PMI数据将成为关注焦点，经济学家预计工厂活动将进一步疲软。上周五，政府出台了更多提振中国经济的措施，包括提振消费行业的计划，以及建立一个专门帮助小企业获得资金的交易所的措施。周一，日本6月份工业生产在经济复苏的强劲推动下出现反弹，而另一份报告显示，日本零售销售下降0.4%，而分析师的预测为下降0.7%。上周五，日本央行行长植田和男表示，央行将允许收益率升至目前称为参考的上限上方。这为未来政策正常化铺平了道路，将对大量持有日本资金的全球资产和市场产生影响。日本10年期国债收益率跃升至9年来的最高水平，投资者猜测这一调整是否预示着日本超宽松货币政策将发生更大的变化。 22V Research创始人Dennis DeBusschere表示，鉴于日本家庭是美国国债的最大买家之一，YCC政策的任何重大调整都将对美债市场产生影响。理由是：如果日本国债收益率变得更具吸引力，投资者可能会抛售美国国债，转而购买日本国债。在其他市场，油价周一小幅下跌，但月度或录得涨幅，这得益于市场正在收紧的迹象，据预估，就在欧佩克+削减供应之际，原油需求正以创纪录的速度增长。
风起2023-07-31
李大霄：中国优质资产牛市或已到来
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首的是，在内资踌躇不前的情况下，外资将中国股市大底抄走了。在活跃资本市场，提振投资者信心的股市特大利好政策推动之下，牛市或已经来到了我们的身边。今天早上公布7月官方制造业PMI为49.3%。前值49。经济企稳回升迹象开始出现，对股票市场影响正面，属利好消息，随着一系列稳定经济的政策出台，特别是随着民营经济31条、房地产政策调整、促进平台经济健康发展等一系列政策，经济继续企稳回升概率很高，助推中国资产牛市的出现。从市场运行情况来看，2022年的市场底部由2863和2885点共同构筑双底，2023年的市场底部极有可能由2023年6月26日3144点和2023年7月24日3151点共同构筑双底，加上24日成交量缩小到6599亿，市场底加上政策底已经完美融合了。于2023年7月25日正式上穿3200点，若没有不可抗力很难再回落到3200点之下。特别是在市场底部形成之后，一系列重大利好推动之下，以后就很难回落到3200点之下了。截止到2023年7月28日，上证指数报收3275点，对应央企指数8.3pe0.92pb，上证50指数10.1pe1.31pb，沪深300指数12pe1.41pb，恒生指数9.2pe0.94pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3275左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应3200点之下的大蓝筹股估值底已或已经出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股无缘牛市，最低估最优质的蓝筹龙头股机会更高，牛市也需要努力控制建仓成本，若将建仓成本控制在3200点之下或在距离3200点不远处安全边际就较高。成本越低越安全。牛市中成本越高越危险，但绝大部分人控制成本能力还需要加强。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升，中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。
金融界2023-07-31
基金经理投资笔记|人心思涨、政策助推！“金九银十”在八月，基本面底正在波折中构建
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跌之后，今年都经历了比较明显的反弹，而中国股市表现较弱，这与中国经济增速排在前列的基本面现状和宽松的货币政策支持是不匹配的，因此，活跃资本市场是凸显国际竞争力和提振信心的迫切需求。从当前经济遇到的困难和挑战来看，政府、企业和居民都面临着债务压力，加杠杆空间和能力在弱化，活跃资本市场，尤其是权益市场，能够提升权益资本吸引力，降低杠杆率，同时股市上涨的财富效应也能够提振国内需求，解决内循环的部分问题。从当前全球技术变革的特殊时点来看，以AI为代表的新技术革命已经到来，相关产业处在爆发式发展的前夜，势必需要一个蓬勃发展的股权融资市场来承接。另外，活跃资本市场也有利于缓解汇率压力，吸引外资流入。随着政治局会议和一系列政策的相继推出，目前政策面和情绪面的底部逐渐构建，权益市场的机会有望从TMT+中特估，向顺周期蔓延，权益市场迎来反弹机会，预期后续也会有一些针对性的政策，进一步激发市场投资热情。当然，正如政治局会议明确指出“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”，在全球经济动能放缓、国内处在经济转型调结构过渡期的大背景下，资本市场的反弹也会是“波浪式发展、曲折式前进”。三、基本面底正在波折中构建——工业企业利润跌幅逐渐收窄主动去库大背景下，成本下降逻辑逐渐成为构筑企业盈利底的支撑力量。6月工业企业利润增速降幅收窄，量升、价跌、利润率改善特征明显，价格下跌带动成本端改善。数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业利润同比下降16.8%，降幅比1-5月收窄2个百分点，今年以来连续收窄。6月全国规模以上工业企业利润同比下降8.3%，相比5月收窄4.3个百分点，考虑基数原因的两年复合增速也表现出利润端的底部修复特征。分行业看，制造业、开采专业、农副食品、纺服、家具造纸、金属加工、专用设备、电热生产的利润增速都有较明显改善，其中专用设备、电力热力生产业、橡胶塑料制品业的利润增速为正且明显改善。营收改善行业主要集中在食品制造、纺服家具、化纤、橡胶塑料、医药制造、金属制品等；成本改善行业范围更广，包括大部分采矿业、造纸印刷、橡胶塑料、设备制造、电气机械等。顺周期重点关注橡胶塑料制品业，量、成本、利润同时改善，边际改善的家具制造、纺织业、医药制造、化学纤维、金属制品（降幅收窄、成本向下）、相对高景气的通用设备、汽车制造、电气机械、仪器仪表（收入增速放缓，成本向上）、运输设备、金属制品（收入增速继续高增，成本上行更快）。行业配置方面，橡胶塑料主要是轮胎，宏观、中观数据都显示基本面好，是顺周期中率先修复的环节。顺周期方向，建议从之前的高景气行业往底部修复布局，目前底部降幅收窄，高增的增速放缓这种分化弥合的现象已经出现。之前相对高景气的通用设备、汽车、电气机械和仪器仪表，收入增速有所放缓。底部等待修复方向，可以关注家具制造、纺织服装、医药制造、化纤，背后逻辑是营收降幅收窄，成本下行，利润底部修复。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。
金融界2023-07-31
多头狂欢日！中国刚刚传来一则重磅利好、美数据连报三喜中美股市“涨”声雷动人民币急涨
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布的第四财季收益超出了华尔街的预期。中国股市日内，中国相关股市大涨。沪深金融分项指数周五飙升4.6%，延续了本周早些时候因市场传言印花税下调而上涨的势头。浙江核新同花顺上涨17%，中国银河证券以10%的涨幅涨停。股市上涨推动沪深300指数上涨2.3%，本周创下去年11月以来的最佳单周表现。海外投资者周五净买入人民币160亿元(合23亿美元)内地股票，使本周的流入量达到1月份以来的最高水平。（沪深300指数走势图，来源：百度股市通）纳斯达克金龙中国指数一度涨超6%，创约七个月来最大涨幅。热门中概股集体大涨，哔哩哔哩涨逾16%，小鹏汽车涨11%，理想汽车涨7%，京东、阿里巴巴涨逾5%。离岸人民币兑美元上涨约220点，涨幅扩大至0.3%，刷新日高至7.15元上方。大华继显执行董事Steven Leung表示:“有关下调印花税的猜测，今天帮助提振了市场情绪，因为此举将遵循中共中央政治局会议上提到的提振金融市场的承诺。” 据知情人士透露，中国市场监管机构已就提振股市的可能措施征询了证券公司的意见。目前有越来越多的迹象表明，中国政府正寻求恢复投资者信心。不愿透露姓名的知情人士说，中国证券监督管理委员会(CSRC)本周与部分券商召开了一次会议，征求它们的反馈意见。知情人士表示，券商提出的措施包括可能下调股票交易印花税，以及放缓首次公开发行(IPO)以帮助流动性。知情人士说，中国证监会没有透露计划如何提振股市。此举表明，当局急于兑现中共中央政治局早些时候的承诺，即活跃中国10万亿美元的股市，提振投资者信心。股市仍是居民储蓄的主要渠道之一，充实股市也将有助于中国政府改善企业部门的融资状况。上周，中国证监会与全球基金进行了一次罕见的会面，包括中国证监会副主席方星海在内的官员试图安抚外国投资者对投资中国的担忧。今年大部分时间里，中国股市一直受到中国经济放缓的拖累，表现逊于新兴市场股市的幅度一度达到至少1999年以来的最大水平。除此之外，最新消息称，中国证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见。据每日经济新闻，7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。本次会议中，首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。而这一表态，也引发了市场的关注和讨论。对此，市场普遍认为，这一表态对A股将会形成中长期利好，后续政策值得期待。据每日经济新闻，日前证监会召集了几家头部券商的相关人士，就之前政治局会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见。而在此前7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，研究部署下半年重点工作，提出要更好落实活跃资本市场政策，进一步激发资本市场的活力。 “市场可以有更多的预期。”某券商分析人士表示。
会员
夏洛特2023-07-29
日本果然飞出“黑天鹅”！全球这一市场遭暴击两则“喜讯”突袭中国股市
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与此同时，对经济刺激计划的希望，推动中国股市创下去年11月以来的最佳一周表现。随着初步迹象显示，当局正在履行中共中央政治局会议上做出的政策承诺，中国股市的上涨势头正在增强。据知情人士透露，周五有报道称，监管机构已要求中国最大的几家科技公司提供成功投资创业公司的案例研究，此后香港和内地股市大幅上涨。这似乎是一个迹象，表明当局准备在支持此类交易时给予它们更大的回旋余地。另一份有关下调印花税的可能性的报告也帮助提振了市场人气。下调印花税是提振资本市场努力的一部分。大华继显香港执行董事Steven Leung说：“有关下调印花税的猜测，今天帮助提振了市场情绪，因为此举将遵循中共中央政治局会议上提到的提振金融市场的承诺。” 在美国公布第二季经济增长快于预期后，油价有望连续第五周上涨，但金价可能录得五周来最大单周跌幅。本交易日来看，美国商务部将在华尔街开盘前公布备受期待的个人消费支出(PCE)报告，其中核心数据是美联储最为青睐的通胀指标。
厉害啦2023-07-28
决策分析：日本央行果然引爆市场！三则重磅消息刺激中国股市今日还有大事
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股市和债市下跌，而对刺激政策的希望推动中国股市创下今年以来最好的一周表现。日本央行今日宣布维持其超低利率，但在收益率曲线控制上略有调整，称其10年期政府债券收益率0.5%的上限现在是一个“参考”，并提出以1%的市场价格购买此类债券。日本央行的政策调整为央行超级周画上了句号，美国和欧洲最近几天的加息被视为一代人以来最激进的加息周期的最后一步。这还可能对全球资金流动产生重大影响，因为多年来，廉价的日元一直是资本市场融资的支柱，而在全球利率似乎见顶之际，日元正面临日本国债收益率上升带来的上行压力。 10年期日本政府债券收益率达到9年来的最高点0.575%，日经指数下跌0.4%，金融股在利率上升的预期下飙升。由于市场猜测日本央行将采取行动，日元已连续数日上涨，但在消息公布后震荡，之后升至1美元兑138.05日元的周高。悉尼JB Were的首席投资官Sally Auld说：“他们在没有做出太多承诺的情况下改变了(收益率控制)，并希望在如何运行货币政策方面更加灵活。” Auld补充称：“我们确实正处于极端货币宽松政策结束的开端，但他们听起来仍然非常熟悉……经济和通胀前景面临下行风险。” 日本央行重申，2%的通胀目标是不可持续的，并预计2024年和2025年将低于这一水平，尽管数据显示东京7月份的核心消费者价格指数(cpi)同比上涨了3%。 “这是朝着最终解除迈出的重要一步，”瑞银资产管理公司驻悉尼的固定收益投资组合经理Tom Nash说。“我预计收益率将向1%靠拢，但不会直线上升，因为可能会出现空头回补、国内买盘和日本央行的反对。” 标准普尔500指数期货上涨0.3%，受英特尔公司利润推动的后市场上涨推动。欧洲期货持平，富时期货下跌0.3%。受强于预期的美国经济数据和有关日本加息的传言影响，隔夜攀升的10年期美国国债收益率仍维持在4%以上。在亚洲其他地区，摩根士丹利资本国际除日本外最广泛的亚太股指上涨0.2%，在香港和中国内地股市反弹的带动下，本周涨幅有望超过2%。随着初步迹象显示，当局正在履行中共中央政治局会议上做出的政策承诺，中国股市的上涨势头正在增强。中国官方媒体援引住房和城乡建设部部长的话说，中国需要采取降低住房抵押贷款利率等措施来刺激购房，这引发了房地产股的反弹。此外，据知情人士透露，周五有报道称，监管机构已要求中国最大的几家科技公司提供成功投资创业公司的案例研究，此后香港和内地股市大幅上涨。这似乎是一个迹象，表明当局准备在支持此类交易时给予它们更大的回旋余地。另一份有关下调印花税的可能性的报告也帮助提振了市场人气。下调印花税是提振资本市场努力的一部分。美元普遍走强，尤其是兑澳元上涨0.6%，至0.6666。澳大利亚6月份零售销售出现年内最大跌幅，表明再次加息的必要性降低，令澳元承压。本周早些时候，欧洲央行按预期将利率上调25个基点，至23年高点，但欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)有关9月份暂停加息的言论令欧元暴跌。欧元周五下跌近1%，随后跌势止步于1.0980美元附近。德国早些时候的通胀数据显示，7月份通胀放缓，当天晚些时候的法国数据以及下周的欧元区数据将决定前景。本周早些时候非常疲弱的商业活动数据表明，加息已经开始产生影响。周三，美联储也将利率上调了25个基点，随着美联储不再预测经济衰退，投资者为美国经济出现“软着陆”的迹象而欢呼。布伦特原油期货从三个月高点略微下滑至每桶83.90美元。日内焦点与风向标： 11:00 日本央行公布利率决议和前景展望报告 13:30 法国第二季度GDP年率初值 14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会 14:45 法国7月CPI月率 16:00 德国第二季度未季调GDP年率初值 17:00 欧元区7月消费者信心指数终值 17:00 欧元区7月工业及经济景气指数 20:00 德国7月CPI月率初值 20:30 加拿大5月GDP月率 20:30 美国6月个人支出月率 20:30 美国6月核心PCE物价指数月率和年率 20:30 美国第二季度劳工成本指数季率 22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值 22:00 美国7月密歇根大学一年期通胀率预期
厉害啦2023-07-28
暴涨！A股牛市来了？券商一哥”中信证券罕见涨停，原因终于找到了，券商建言：降低印花税和A股T+0交易机制
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过120亿元。而日本股市今天剧烈震荡，中国股市与日本股市的跷跷板效应也进一步显现。 A股牛市真要来了？
金融界2023-07-28

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