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兴业投资：需求回暖&美元疲软，国际油价周线收高

预期，这确认了更高的石油需求预测，因为中国经济的重新开放表明对人员、材料和机器的流动没有限制。中国的经济活动将开始加速，并将巩固这个最大石油购买国的石油需求。中国疾病预防控制中心的一位官员周二表示，他们将继续对政策进行微调，以降低疫情对社会和经济的影响。《环球时报》评论员胡锡进通过推特表示，中国可能会比预期更快地“走出新冠疫情的阴影”。此外，中国国家卫生健康委员会宣布，他们将加强对老年人的疫苗接种，这被视为重新开放的重要一步。与此同时，美联储的鸽派言论增强美联储将放缓加息步伐，削弱了美元吸引力，同时中国重新开放的乐观情绪，也令美元的避险需求下降，这导致美元指数上周自107.00水平附近大幅下挫，触及104.40附近的多月低点，也推高了油价，因美元走软对持有非美货币的买家而言更加便宜。美联储主席鲍威尔昨天在布鲁金斯学会(Brookings Institution)发表讲话时表示，美联储可能会在未来温和加息，在本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会(FOMC)政策委员会会议上，美联储可能就到了放慢升息步伐的时候，仅会小幅加息。这证实了美联储不会继续现在的75个基点的加息，可能会转向更低的50个基点的加息。根据CME FedWatch工具，美联储在12月会议上宣布加息50个基点的几率约为80%。另一个让能源买家保持希望的因素是，西方对俄罗斯原油进口实施的制裁措施将于12月5日生效。在各国争吵了数月后，欧盟、G7和澳大利亚2日批准了对俄罗斯海运石油设置每桶60美元的价格上限。俄罗斯对此作出强烈回应，引发供应紧缺忧虑。俄罗斯副总理诺瓦克表示，作为全球第二大石油出口国，即使不得不减产，俄罗斯也不会按照西方国家设定的价格上限出售石油。俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克周日对一家俄罗斯电视台发表讲话，指责西方国家违反了世界贸易组织(WTO)的规则。他说，尽管俄罗斯可能需要削减石油产量，但俄罗斯不会按照西方国家最近设定的价格上限出口石油。诺瓦克说，俄罗斯将继续向遵守利伯维尔场规则的国家出售石油。诺瓦克解释说，俄罗斯正在制定措施，禁止向可能遵守西方各国对俄罗斯原油价格设立上限的国家出口石油。澳新银行分析师表示，“德国警告称，下个月开始禁止进口俄罗斯原油，不能排除会出现暂时的供应瓶颈。OPEC+似乎也在按照减产协议减产。”国际能源署署长比罗尔周二表示，我们预计，到2023年第一季度末，俄罗斯石油可能会损失200万桶/日。美国原油库存降幅远超预期，因炼油厂继续扩大生产，在进入冬季取暖季节之际补充美国的低库存，这为油价提供有力支撑。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至11月25日当周，API原油库存减少785万桶至4.188亿桶，前值减少481.9万桶，预期减少248.7万桶；汽油库存增加284.5万桶，前值减少44.8万桶，预期增加156.3万桶；精炼油库存增加400.8万桶，前值增加110.5万桶，预期增加137.1万桶；库欣原油库存减少14.9万桶，前值减少136.2万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至11月25日当周，美国原油库存减少1258万桶至4.192亿桶，录得2019年6月21日当周以来最大降幅，预期减少275.8万桶，前值减少369.1万桶；汽油库存增加276.9万桶，预期增加162.5万桶，前值增加305.8万桶；精炼油库存增加354.7万桶，录得2022年9月9日当周以来最大增幅，预期增加145.7万桶，前值增加171.8万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少41.5万桶，前值减少88.7万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少140.2万桶至3.891亿桶，降至1984年3月16日当周以来最低，为连续第64周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。美国钻井公司维持石油和天然气钻井平台不变。随着原油价格上涨，美国石油钻机数量激增，这表明了美国石油行业对原油价格大幅波动的反应有多快。随着油价回升，活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至12月2日当周，原油钻井总数持平于627座，预期为626座；天然气钻井总数持平于155座，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数持平于782座，预期为782座。然而，由于美国11月非农就业报告强劲，提升了美联储将维持其加息路径以对抗通胀的预期，这可能抑制经济增长和原油需求，近期美国数据整体上表现趋弱，明年经济陷入衰退的风险日益增强。美国劳工部的就业报告显示，非农就业岗位增加26.3万个，高于预期的20万个，且尽管经济衰退的担忧加剧，薪资增长仍加快，同比增幅由上月4.9%升至5.1%。据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为78.2%，加息75个基点的概率为21.8%。Allspring全球投资高级投资策略师Brian Jacobsen称，”薪资增长自8月以来一直处于上升趋势，我们必须看到这一趋势逆转，美联储才会放心暂停行动。在那之前，他们可能会放缓加息步伐，但将继续收紧政策。” 与此同时，伊拉克和尼日利亚原油产量增加，也限制油价反弹空间。据伊拉克国家通讯社报道称，一名官员表示，伊拉克计划在2023年下半年将石油出口量提高25万桶/日，达到360万桶/日。同时，尼日利亚石油部长表示，石油产量从不到100万桶/日提高到大约130万桶/日；希望在明年5月前达到OPEC+的配额。此外，亚洲主要国家的新冠肺炎疫情仍然严峻，给原油需求前景蒙阴。世卫组织发布的最新数据显示，在11月21日至27日当周，日本新增新冠确诊病例698772例，比此前一周增加18%，连续四周成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时，韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家，第三是美国。世卫组织周五表示，奥密克戎毒株仍在全球广泛传播，目前还没到宣布新冠大流行紧急阶段结束的时候。展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意周三美国能源信息署公布的短期能源展望月度报告，该月报关注美国原油产能扩张力度。由于中国推崇零冠策略而实施封锁限制，以及乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，EIA可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临回调压力。美国本周将要公布的经济数据，包括：11月标普全球服务业PMI终值、10月工厂订单、11月ISM非制造业PMI、10月贸易帐、第三季度非农生产力修正值、每周申请失业金人数、11月生产者价格指数(PPI)、12月密歇根大学消费者信心指数初值和10月批发库存。美国最近发布的采购经理人指数初值均显示，由于物价上涨抑制了需求，11月服务业活动大幅放缓。考虑到近几个月来整体通胀一直在放缓，美国服务业活动的下滑略显出人意料。不过，这是在美联储采取更为激进的措施以及房地产市场大幅放缓的背景下出现的。本周公布的服务业PMI终值预计将突显各国央行面临的挑战，即在消费者收入受到挤压的情况下收紧货币政策。HYCM兴业投资分析师预计11月标普全球服务业PMI终值将持平于46.1；而11月ISM服务业PMI将由上月的54.4升至55.6。美国9月贸易逆差为732.8亿美元，预期为722亿美元，前值为656亿美元。我们预计美国10月贸易帐将继续录得逆差。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至11月26日当周，首次申领失业救济人数为22.5万，好于市场预期的23.5万，前一周数据由24万上修为24.1万。而截至11月19日当周续请失业救济金人数为160.8万，比前一周未经修正的155.1万增加5.7万。美国申请失业救济人数下降，而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平，这表明在逐渐降温的劳动力市场中，失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周一直在更密切地关注持续申领失业救济金人数，因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为暗示着即将到来的经济衰退。尽管过去两个月该数据一直在上升，但仍接近历史低点。最新的美国CPI和PPI报告帮助形成了一种说法，即美国通胀已经见顶，从而促使收益率大幅下跌，并将美元从最近20年的峰值拉低。10月份的PPI报告帮助强化了这一观点，因为通胀率达到了总体通胀率的8%，而核心价格则从7.2%下降到了6.7%。自夏季见顶以来，CPI和PPI的增速都在逐步放缓。最大的问题是，在美国央行不希望被视为对通胀采取软弱态度的情况下，这种趋势能否维持下去。鉴于鲍威尔上周在布鲁金斯学会的讲话，美联储下周将放缓加息步伐至50个基点似乎是肯定的。本周的数据预计将证实这一说法，整体价格进一步放缓至7.4%，核心价格进一步放缓至6%。央行动态方面：由于美联储将于12月13-14日举行货币政策会议，在此之前的十个交易日，禁止美联储官员就货币政策发表评论，即所谓的静默期。在连续4次加息75个基点后，美联储可能在此次会议上可能会加息50个基点。尽管如此，美联储不会对近期美国国债收益率和美元汇率的大幅下跌感到满意，因为这正在放松金融环境，削弱美联储抑制通胀的努力。因此，我们可能会在新闻发布会上以及随之而来的预测更新中看到强有力的信息，即加息尚未结束，政策利率将在较长一段时间内维持在高位。鉴于对经济衰退的担忧仍在加剧，市场可能仍持怀疑态度。消费者信心走软、ISM服务业疲弱以及PPI报告相对疲弱，都不太可能在这方面给美联储带来太多支撑。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20周均线下滑，慢步随机指标走高。K线图收长上下影阳线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能进一步震荡回升。支撑分别位于73.60、72.40、71.00，阻力依次是75.30、76.50、77.80。布油周图保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20周均线下滑，慢步随机指标自接近超卖区回升。K线图收长上下影阳线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能进一步震荡回升。支撑分别位于85.50、84.40、83.20，阻力依次是87.50、88.80、90.00。 2022-12-05

兴业投资2022-12-05

兴业投资：非农提升加息预期，国际油价周五转跌

照价格上限出售原油，引发供应担忧，同时中国经济放松新冠疫情封锁措施，支撑油价回升。截止美国收盘，美国原油1月期货收跌1.15美元，或1.41%，报80.14美元/桶，盘中最高触及82.19美元/桶，最低跌至79.64美元/桶；布伦特原油2月期货收跌1.45美元，或1.66%，报85.78美元/桶，盘中最高触及87.89美元/桶，最低跌至85.18美元/桶。美国劳工部的就业报告显示，非农就业岗位增加26.3万个，高于预期的20万个，且尽管经济衰退的担忧加剧，薪资增长仍加快，同比增幅由上月4.9%升至5.1%。美国11月就业报告提升了美联储将维持其加息路径以对抗通胀的预期。据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为78.2%，加息75个基点的概率为21.8%。Allspring全球投资高级投资策略师Brian Jacobsen称，”薪资增长自8月以来一直处于上升趋势，我们必须看到这一趋势逆转，美联储才会放心暂停行动。在那之前，他们可能会放缓加息步伐，但将继续收紧政策。” 世卫组织周五表示，奥密克戎毒株仍在全球广泛传播，目前还没到宣布新冠大流行紧急阶段结束的时候。世卫组织估计，由于有过感染或接种疫苗，目前世界上至少90%的人口对新冠病毒有一定程度的免疫力。世卫组织总干事谭德塞当日在记者会上说：“我们现在距离能够宣布新冠大流行紧急阶段结束的那一刻更近了，但我们还没走到那一步。病毒监测、检测、测序及疫苗接种方面仍存在差距。” 在各国争吵了数月后，欧盟、G7和澳大利亚2日批准了对俄罗斯海运石油设置每桶60美元的价格上限，该协议将于12月5日生效。欧盟委员会主席冯德莱恩在一份声明中表示，“G7和所有欧盟成员国已经做出了一项决定，这将对俄罗斯的收入造成更大的打击，削弱其在乌克兰的战争能力。”冯德莱恩还表示，此举“将帮助稳定全球能源价格，使目前面临高油价的世界各国受益”。美国立即对欧盟的协议表示了欢迎。白宫国家安全局顾问柯比2日向媒体表示，美国始终坚持认为，（对俄罗斯石油出口）设立价格上限，有助于限制俄石油收入及其军事行动。不过，俄罗斯已经提前为这一决定做好准备，或将使用一些替代基础设施将其石油出口到不签署价格上限协定的国家。业内人士和一位美国官员告诉路透，俄罗斯仍有足够的油轮资源，将大部分石油运到未实施G7新价格上限的地区，凸显出这项计划的局限性。整体而言，60美元/桶的价格上限对俄罗斯影响并不大，基本上和俄罗斯石油的折扣价相差无几。美国钻井公司维持石油和天然气钻井平台不变。随着原油价格上涨，美国石油钻机数量激增，这表明了美国石油行业对原油价格大幅波动的反应有多快。随着油价回升，活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至12月2日当周，原油钻井总数持平于627座，预期为626座；天然气钻井总数持平于155座，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数持平于782座，预期为782座。俄罗斯拒绝西方设置的60美元油价上限，并警告将作出回应，引发供应紧缺忧虑，支撑油价反弹。俄罗斯副总理诺瓦克表示，作为全球第二大石油出口国，即使不得不减产，俄罗斯也不会按照西方国家设定的价格上限出售石油。俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克周日对一家俄罗斯电视台发表讲话，指责西方国家违反了世界贸易组织(WTO)的规则。他说，尽管俄罗斯可能需要削减石油产量，但俄罗斯不会按照西方国家最近设定的价格上限出口石油。诺瓦克说，俄罗斯将继续向遵守利伯维尔场规则的国家出售石油。诺瓦克解释说，俄罗斯正在制定措施，禁止向可能遵守西方各国对俄罗斯原油价格设立上限的国家出口石油。两位来自俄罗斯主要石油生产商的消息人士表示，欧盟正式实施石油进口禁令后，俄罗斯石油产量可能在2023年初下降50万桶/日至100万桶/日。这一估计值处于分析师对石油禁令和价格上限综合影响的预测低端。俄罗斯商业银行Otkritie的分析师AlexeiKokin大致同意以上评估，“这与最近几周俄罗斯对欧盟的海运供应量大致相同。但我不认为俄罗斯生产商能够将这些多余的供应转移到其他市场。”瑞银表示，由于欧盟开始实施进口禁令，预计俄罗斯石油产量将下降。由于过去一周石油市场波动不断加剧，未来几个月市场供需不确定性较高，OPEC与非OPEC组成的OPEC+组织产油国在周日进行的第34次部长级视频会议上，决定维持第33次部长级会议确定的减产目标。今年10月5日的第33次部长级会议决定，自今年11月起，在8月产量的基础上将月度产量日均下调200万桶，减产规模相当于全球日均石油需求的2%。OPEC+在4日部长级会议后发表声明，强调10月会议作出的减产决定完全是出于市场考虑。Rapidan Energy咨询公司总裁Bob McNally表示，“由于石油市场遭受巨大的、相互抵消的基本面和地缘政治风险，OPEC+成员国部长们选择保持稳定和低调的生产政策是可以理解的。”这一减产决定应该至少还需要几个月的时间，下次开会时间是2月。届时，经济前景可能会更加明朗，如果该委员会认为产出政策可能需要改变，将会召开特别会议。科威特石油部长表示，OPEC+的决定基于石油市场数据，并确保油市稳定。全球经济增长放缓对石油需求的影响导致我们需要“持续谨慎”。 OPEC+的减产努力被俄罗斯出口激增抵减。据调查，OPEC+减产约100万桶/日，大致完成了更广泛的OPEC+联盟的一半减产任务。但能源分析公司Kpler的数据显示，OPEC+每天的石油出口量仅下降了36.1万桶，因为多数成员国的出口量下降被俄罗斯出口量激增所抵消。俄罗斯能源部数据显示，在欧盟对俄罗斯石油销售的制裁下周生效之前，俄罗斯11月份将石油产量提高至1090万桶/日的八个月高点。虽然俄罗斯石油泛滥与欧佩克收紧供应的努力相冲突，但制裁的开始意味着来自莫斯科的石油流入可能很快就会消退。此外，随着中国放松新冠疫情封锁措施，支撑油价在本周一扩大反弹。在中国民众强烈要求恢复经济后，中国放松了对新冠肺炎的限制，这支持了投资者对油价的响应性购买行动。这再次确认了更高的石油需求预测，因为中国经济的重新开放表明对人员、材料和机器的流动没有限制。中国的经济活动将开始加速，并将巩固这个最大石油购买国的石油需求。美元指数美元指数周五开盘后继续承压走低至104.40附近的多月低点，随着美国强劲的11月非农就业报告出炉，该指数因此强势反弹至105.585高点。但由于美联储官员对经济前景发表了鸽派言论，推动投资者纷纷抛售美元，美元指数再度走低。芝加哥联储主席埃文斯发表了鸽派言论。埃文斯周五表示，加息的步伐可能会放缓，并补充称，美联储可能需要将借款成本提高到“略高于”9月份预期的峰值。上述言论扭转了市场情绪，但正如澳新银行分析师所言，“这些数据及时提醒人们，降低通胀的道路将是艰难的。” 中国重新开放对美国意味着什么?摩根士丹利经济学家认为，到2023年春天，中国的限制性新冠肺炎零疫情政策将成为过去，但在这一过程中会有很多时断时续的情况。了解这种动态对全球经济和主要市场前景的影响非常重要。亚洲的经济增长在短期内应该是疲软的，但从2023年第二季度到今年余下的时间里，亚洲经济将开始改善，并优于世界其他地区。在美国，中国经济的重新开放应有助于缓解通胀，因为核心商品供应增加，供应链运行更加顺畅。这反过来又支持了美联储将能够在2023年放缓并最终暂停加息的观点。相对而言，人民币应该会受益，尤其是如果重新开放会让投资者重返中国股市的话。然而，美元应该会见顶，因为美联储即将停止加息，相应地，持有美元资产相对于世界其他地区的利率优势也将停止增加。美国劳工统计局周五公布的数据显示，美国11月份非农就业人数增加26.3万，远高于市场预期的20万，10月份数据从26.1万上调至28.4万。该报告的进一步细节显示，失业率维持在3.7%不变，而平均时薪同比涨幅则由10月的4.9%升至5.1%。最后，劳动参与率从62.2%微降至62.1%。美国就业市场11月没有放缓，尽管整个经济领域裁员迹象增多，但新增就业仍保持增长。这又是一份非常强劲的报告，并没有描绘出劳动力市场在应对加息而趋缓的图景，只有就业和工资增长大幅放缓，通胀率才会持续回到美联储的目标2%水平，打击了人们对美联储迅速结束加息的希望。12月美联储可能将加息幅度下调至加息50个基点，但美联储在收紧加息周期的道路上依然任重道远。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14均线转跌，20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展，14和20小时均线持平；随机指标走高。综述：预计日内油价将在79.90-82.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月5日高点81.80，突破后将上探12月2日高点82.20，然后是10月24日低点82.65和12月1日高点83.30，以及11月15日低点84.05和11月10日低点84.70；而下方支持留意11月21日高点80.45，跌破后将下探12月1日低点79.90，然后是11月29日高点79.60和9月30日低点79.10，以及11月30日低点78.40和11月28日高点77.80。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14均线转跌，20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展，14和20小时均线持平；随机指标走高。综述：预计日内油价将在85.50-88.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日高点87.35，突破将上探12月2日高点87.90，然后是9月30日高点88.60和12月1日高点89.35，以及11月22日高点89.85和11月18日高点90.60；而下方支持留意12月1日低点86.20，跌破将下探11月29日高点85.95，然后是11月24日高点85.50和12月2日低点85.15，以及11月30日低点84.40和11月28日高点84.05。周一关注：美国11月Markit服务业PMI终值美国10月工厂订单美国11月ISM非制造业PMI 2022-12-05

兴业投资2022-12-05

港股愤怒大涨！领头港股互联网ETF阶段反弹超50%！基金经理火线快评

业盈利有望逐步走出困境。市场中已经出现中国经济基本面有望最终修复的乐观预期，一些互联网公司的业绩如拼多多和百度向好也强化了这一积极预期。海外方面，本月美国加息步伐可能降速，有关政策立场方面的乐观预期再度显现，推动股市和债市大幅走高。上周五公布的就业报告显示美国劳动力市场表现仍旧强劲而且薪资增幅较高，表明现在谈论加息结束或者加息终点下降还为时尚早，但并不妨碍美国在12月首先放缓加息步伐。华宝基金丰晨成认为，港股作为海外投资者投资中国经济的主要市场，国内经济的复苏预期明显升温令港股市场具备较大的配置优势，之前由于较严格的核酸清零政策使得海外投资者对于中国互联网标的的配置热情较低，而政策的明显转向叠加卖空比率的持续下降，成为这一波上涨的主要推动力。港股互联网ETF（513770）从11月以来已上涨了+46%，涨幅明显领先于其他港股科网类ETF。我们认为，一方面，防控政策优化和地产融资新政增加了中国经济增长改善修复的可能性。另一方面，美国暗示12月会放缓加息步伐，对10年期美债利率和美元指数起到了一定的压制作用，有助于市场风险偏好的提升。同时，未来几周，高层会议、美国CPI数据以及美国针对中概股的审查结果等均有可能推动港股头部互联网公司估值的修复，从而使得中证港股通互联网指数出现较大幅度的上涨。简而言之，通过阅读以上文字，在当前港股互联网板块估值仍处于历史低位的情况下，估值修复区间依旧值得珍惜，港股投资价值凸显！再来看A股方面，今日三大指数走势分化，截至收盘，沪指涨1.76%站上3200点，深成指涨0.92%，创业板指跌0.26%。沪深两市全天成交额10551亿元；北向资金全天净买入58.94亿元，为连续5个交易日净买入。个股方面，两市超3300只个股上涨，超1500只个股下跌，129只持平，整体赚钱效应极好！板块方面，中字头个股全天领涨，中国联通、中航产融、中国高科、中粮资本、中油资本、中国中铁等逾10股涨停；保险券商等大金融、机场航运板块涨幅居前。资金动向来看，今日主力资金主要流向非银金融（申万一级）、建筑装饰（申万一级）、有色金属（申万一级）、交通运输（申万一级）、银行（申万一级）等行业，代表资金对这些行业后市的乐观预期。 A股热门ETF：【券商ETF（512000）】市场近期连续回暖，成交额屡超万亿元大关，券商ETF（512000）近期持续活跃，收盘大涨3.27%，成交额9.31亿元，大幅放量，交投激增超145%，以放量长阳强势跃过半年线。伴随市场的持续回暖，机构继续看好和资本市场热度密切相关券商板块行情。招商证券指出，继续看好券商板块行情演绎，当前券商基本面拐点曙光近在眼前，股价、估值和持仓较低提供深蹲起跳基础。货币政策方面，流动性环境整体处于合理充裕环境；行业政策方面，全面注册制落地渐进，多层次资本市场深化改革持续；防控政策不断优化，有利于刺激经济企稳复苏。【银行ETF（512800）】近期银行板块的上涨修复了9月、10月的下跌，银行股整体回升至8月、9月的水平，银行ETF（512800）今日上涨2.56%。对于近期银行股持续上涨的原因，海通证券林加力给出三点原因： 1）人民币近期持续升值； 2）中国特色的估值体系建立； 3）地产和防控政策的变化。对于银行板块后市展望，多数机构看好银行板块行情持续性，亦有机构表示需进一步关注基本面变化：中银证券林媛媛12月4日在《银行业周报》中认为，稳地产和稳经济政策强化，房地产融资持续落实，市场对政策及成效信心不断提振。年底年初是稳经济稳地产的重要时间窗口，相关政策举措或持续催化，板块预期或逐步转变，重申看好整个银行板块。【地产ETF（159707）】地产板块结束三日回调，再启涨势！地产ETF(159707)小幅高开，全天维持窄幅整理，收盘上涨0.81%，上方回触五日均线。据深交所最新数据，地产ETF（159707）近10交易日累计净申购1.1亿元，净流率逾61%，为同期份额增长最多地产类ETF，持续获得资金青睐！上周证监会取消了针对房地产开发商长达10年之久的股权融资限制性政策，主流券商地产行业首席分析师纷纷表示积极观点。华泰证券研究所房地产行业首席分析师陈慎表示，股权融资的放开意味着针对房企融资端的支持三箭悉数到位，本轮政策救项目、救企业双管齐下，民企纾困步伐逐步加大，看好针对市场托底和房企纾困政策的持续演绎。而就地产ETF（159707）近期流入领先，不少机构的观点部分解释了其中缘由，东吴证券研报指出，近期供给侧政策明显发力，落地力度和速度超预期，保市场主体思路彻底明确，优质民企及央国企将持续受益。华泰证券表示，新政将再融资通道全面放开，募集资金用途相对2016年以来更为宽泛。我们认为新政有助于房企做强做大，化解房企面临的困境。对于头部地产的相对看好，是本轮地产ETF（159707）相对更获得我资金关注的原因之一，数据显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，该指数主要汇聚26只龙头地产股，其中前十大成份股权重超7成，相较其它地产指数，中证800地产指数重手聚焦龙头地产股，头部房企集中度较高，龙头特性明显。【风险提示】港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11。以上个股为HKC港股通互联网指数成份股，个股描述不作为任何形式的投资建议，也并不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-05

HYCM兴业投资原油周评：需求回暖&美元疲软，国际油价周线收高

预期，这确认了更高的石油需求预测，因为中国经济的重新开放表明对人员、材料和机器的流动没有限制。中国的经济活动将开始加速，并将巩固这个最大石油购买国的石油需求。中国疾病预防控制中心的一位官员周二表示，他们将继续对政策进行微调，以降低疫情对社会和经济的影响。《环球时报》评论员胡锡进通过推特表示，中国可能会比预期更快地“走出新冠疫情的阴影”。此外，中国国家卫生健康委员会宣布，他们将加强对老年人的疫苗接种，这被视为重新开放的重要一步。　　与此同时，美联储的鸽派言论增强美联储将放缓加息步伐，削弱了美元吸引力，同时中国重新开放的乐观情绪，也令美元的避险需求下降，这导致美元指数上周自107.00水平附近大幅下挫，触及104.40附近的多月低点，也推高了油价，因美元走软对持有非美货币的买家而言更加便宜。美联储主席鲍威尔昨天在布鲁金斯学会（Brookings Institution）发表讲话时表示，美联储可能会在未来温和加息，在本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会（FOMC）政策委员会会议上，美联储可能就到了放慢升息步伐的时候，仅会小幅加息。这证实了美联储不会继续现在的75个基点的加息，可能会转向更低的50个基点的加息。根据CME FedWatch工具，美联储在12月会议上宣布加息50个基点的几率约为80％。　　另一个让能源买家保持希望的因素是，西方对俄罗斯原油进口实施的制裁措施将于12月5日生效。在各国争吵了数月后，欧盟、G7和澳大利亚2日批准了对俄罗斯海运石油设置每桶60美元的价格上限。俄罗斯对此作出强烈回应，引发供应紧缺忧虑。俄罗斯副总理诺瓦克表示，作为全球第二大石油出口国，即使不得不减产，俄罗斯也不会按照西方国家设定的价格上限出售石油。俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克周日对一家俄罗斯电视台发表讲话，指责西方国家违反了世界贸易组织（WTO）的规则。他说，尽管俄罗斯可能需要削减石油产量，但俄罗斯不会按照西方国家最近设定的价格上限出口石油。诺瓦克说，俄罗斯将继续向遵守利伯维尔场规则的国家出售石油。诺瓦克解释说，俄罗斯正在制定措施，禁止向可能遵守西方各国对俄罗斯原油价格设立上限的国家出口石油。澳新银行分析师表示，“德国警告称，下个月开始禁止进口俄罗斯原油，不能排除会出现暂时的供应瓶颈。OPEC+似乎也在按照减产协议减产。”国际能源署署长比罗尔周二表示，我们预计，到2023年第一季度末，俄罗斯石油可能会损失200万桶/日。　　美国原油库存降幅远超预期，因炼油厂继续扩大生产，在进入冬季取暖季节之际补充美国的低库存，这为油价提供有力支撑。美国原油协会（API）的最新数据显示，截至11月25日当周，API原油库存减少785万桶至4.188亿桶，前值减少481.9万桶，预期减少248.7万桶；汽油库存增加284.5万桶，前值减少44.8万桶，预期增加156.3万桶；精炼油库存增加400.8万桶，前值增加110.5万桶，预期增加137.1万桶；库欣原油库存减少14.9万桶，前值减少136.2万桶。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至11月25日当周，美国原油库存减少1258万桶至4.192亿桶，录得2019年6月21日当周以来最大降幅，预期减少275.8万桶，前值减少369.1万桶；汽油库存增加276.9万桶，预期增加162.5万桶，前值增加305.8万桶；精炼油库存增加354.7万桶，录得2022年9月9日当周以来最大增幅，预期增加145.7万桶，前值增加171.8万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少41.5万桶，前值减少88.7万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少140.2万桶至3.891亿桶，降至1984年3月16日当周以来最低，为连续第64周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。　　美国钻井公司维持石油和天然气钻井平台不变。随着原油价格上涨，美国石油钻机数量激增，这表明了美国石油行业对原油价格大幅波动的反应有多快。随着油价回升，活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至12月2日当周，原油钻井总数持平于627座，预期为626座；天然气钻井总数持平于155座，预期为156座；原油和天然气钻井平台总数持平于782座，预期为782座。　　然而，由于美国11月非农就业报告强劲，提升了美联储将维持其加息路径以对抗通胀的预期，这可能抑制经济增长和原油需求，近期美国数据整体上表现趋弱，明年经济陷入衰退的风险日益增强。美国劳工部的就业报告显示，非农就业岗位增加26.3万个，高于预期的20万个，且尽管经济衰退的担忧加剧，薪资增长仍加快，同比增幅由上月4.9％升至5.1％。据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25％-4.50％区间的概率为78.2％，加息75个基点的概率为21.8％。Allspring全球投资高级投资策略师Brian Jacobsen称，”薪资增长自8月以来一直处于上升趋势，我们必须看到这一趋势逆转，美联储才会放心暂停行动。在那之前，他们可能会放缓加息步伐，但将继续收紧政策。” 　　与此同时，伊拉克和尼日利亚原油产量增加，也限制油价反弹空间。据伊拉克国家通讯社报道称，一名官员表示，伊拉克计划在2023年下半年将石油出口量提高25万桶/日，达到360万桶/日。同时，尼日利亚石油部长表示，石油产量从不到100万桶/日提高到大约130万桶/日；希望在明年5月前达到OPEC+的配额。　　此外，亚洲主要国家的新冠肺炎疫情仍然严峻，给原油需求前景蒙阴。世卫组织发布的最新数据显示，在11月21日至27日当周，日本新增新冠确诊病例698772例，比此前一周增加18％，连续四周成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时，韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家，第三是美国。世卫组织周五表示，奥密克戎毒株仍在全球广泛传播，目前还没到宣布新冠大流行紧急阶段结束的时候。　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意周三美国能源信息署公布的短期能源展望月度报告，该月报关注美国原油产能扩张力度。由于中国推崇零冠策略而实施封锁限制，以及乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，EIA可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临回调压力。美国本周将要公布的经济数据，包括：11月标普全球服务业PMI终值、10月工厂订单、11月ISM非制造业PMI、10月贸易帐、第三季度非农生产力修正值、每周申请失业金人数、11月生产者价格指数（PPI）、12月密歇根大学消费者信心指数初值和10月批发库存。美国最近发布的采购经理人指数初值均显示，由于物价上涨抑制了需求，11月服务业活动大幅放缓。考虑到近几个月来整体通胀一直在放缓，美国服务业活动的下滑略显出人意料。不过，这是在美联储采取更为激进的措施以及房地产市场大幅放缓的背景下出现的。本周公布的服务业PMI终值预计将突显各国央行面临的挑战，即在消费者收入受到挤压的情况下收紧货币政策。HYCM兴业投资分析师预计11月标普全球服务业PMI终值将持平于46.1；而11月ISM服务业PMI将由上月的54.4升至55.6。美国9月贸易逆差为732.8亿美元，预期为722亿美元，前值为656亿美元。我们预计美国10月贸易帐将继续录得逆差。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至11月26日当周，首次申领失业救济人数为22.5万，好于市场预期的23.5万，前一周数据由24万上修为24.1万。而截至11月19日当周续请失业救济金人数为160.8万，比前一周未经修正的155.1万增加5.7万。美国申请失业救济人数下降，而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平，这表明在逐渐降温的劳动力市场中，失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周一直在更密切地关注持续申领失业救济金人数，因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为暗示着即将到来的经济衰退。尽管过去两个月该数据一直在上升，但仍接近历史低点。最新的美国CPI和PPI报告帮助形成了一种说法，即美国通胀已经见顶，从而促使收益率大幅下跌，并将美元从最近20年的峰值拉低。10月份的PPI报告帮助强化了这一观点，因为通胀率达到了总体通胀率的8％，而核心价格则从7.2％下降到了6.7％。自夏季见顶以来，CPI和PPI的增速都在逐步放缓。最大的问题是，在美国央行不希望被视为对通胀采取软弱态度的情况下，这种趋势能否维持下去。鉴于鲍威尔上周在布鲁金斯学会的讲话，美联储下周将放缓加息步伐至50个基点似乎是肯定的。本周的数据预计将证实这一说法，整体价格进一步放缓至7.4％，核心价格进一步放缓至6％。央行动态方面：由于美联储将于12月13-14日举行货币政策会议，在此之前的十个交易日，禁止美联储官员就货币政策发表评论，即所谓的静默期。在连续4次加息75个基点后，美联储可能在此次会议上可能会加息50个基点。尽管如此，美联储不会对近期美国国债收益率和美元汇率的大幅下跌感到满意，因为这正在放松金融环境，削弱美联储抑制通胀的努力。因此，我们可能会在新闻发布会上以及随之而来的预测更新中看到强有力的信息，即加息尚未结束，政策利率将在较长一段时间内维持在高位。鉴于对经济衰退的担忧仍在加剧，市场可能仍持怀疑态度。消费者信心走软、ISM服务业疲弱以及PPI报告相对疲弱，都不太可能在这方面给美联储带来太多支撑。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20周均线下滑，慢步随机指标走高。K线图收长上下影阳线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能进一步震荡回升。支撑分别位于73.60、72.40、71.00，阻力依次是75.30、76.50、77.80。　　布油周图保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20周均线下滑，慢步随机指标自接近超卖区回升。K线图收长上下影阳线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能进一步震荡回升。支撑分别位于85.50、84.40、83.20，阻力依次是87.50、88.80、90.00。

金融界2022-12-05

注册制改革擘画资本市场新蓝图多位大咖做客金融界共话证券行业发展新机遇

的2022证券行业年会。本届论坛将围绕中国经济与政策展望、多层次资本市场建设、注册制改革新机遇、财富管理转型创新路径等焦点议题，邀请来自监管部门、国内外顶尖经济学家、金融领域精英，共同探讨新形势下证券行业的高质量发展之路。　　与此同时，本届论坛将公布2022中国证券业“金智奖”评选结果。榜单共设置了“杰出人气APP奖”、“杰出证券研究机构奖”、“杰出投资者教育奖”、“杰出证券财富管理奖”、“杰出金融科技奖”等十大奖项。旨在甄选出中国证券业标杆企业，引导行业朝着规范健康方向发展，届时获奖名单将通过金融界网、金融界APP以及金融界官方微信、微博、头条号、百家号等全媒体矩阵进行公示。　　金融界领航中国“金智奖”年度评选活动已连续成功举办十届，得到证券业和社会各界人士的一致认可。除券商奖项外，银行、基金、医药生物等均有涉及，全面地向投资者展现各行业优秀企业的风采。　　证券公司将如何把握资本市场深改良机提升服务实体经济能力？面对低迷市场环境，其又将如何打赢财富管理突围战？更多精彩内容敬请关注金融界2022证券行业年会，期待与您共襄盛会。

金融界2022-12-05

基金经理投资笔记|君行莫早！关注年底经济工作会议中的具体部署，结构上需要整体均衡

内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2022-12-05

多重利好来袭港股科技ETF大涨逾4%领涨

，具备中长期配置价值。展望2023年，中国经济体增长潜力相比海外的相对优势有望凸显，驱动港股业绩估值抬升。当中国经济增长潜力优势前景获得兑现，港股作为外资买入中国资产的主要渠道，有望再次吸引资金面回流。对于港股的超跌反弹，投资者可以通过港股科技 ETF（513020）与港股通50ETF（159712）一键布局港股科技股等龙头，把握反弹机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-05

李大霄：中国股市向上突破正当其时一轮轰轰烈烈跨年度行情或已展开

中国特色资本市场等一系列重大政策出台，中国经济企稳回升仍然具备潜力，中国股市向上突破的条件已经具备，时机已经成熟。政策底与市场底皆已成立。　　我国出台稳经济政策对股市形成支持。我国采取一系列稳定经济的措施，年中出台了33条稳经济政策，后来又出台19条接续措施，最近更加是密集出台新的稳定经济举措，包括防疫政策不断优化，降低存款准备金率，支持房地产的信贷、债券、股权三支箭，支持平台经济等等，后续将形成宽信用宽财政低利率对股市友好的金融环境，IMF预测明年的中国经济增长速度4.6％，中国经济稳定回升对股票市场的支持作用渐渐明显。　　人民币汇率企稳回升是股市走强的重要推手，截止到2022年12月5日8:57分，美元兑离岸人民币报6.9884，突破7大关，从7.34已经升超3400个基点。伴随着人民币汇率趋强，外资大举买入，11月上周买入265亿，11月买入600亿，可惜大底又给外资抄走了。　　长期资金入市推动市场重心上行，我们欣喜地盼来了《个人养老金实施办法》，这是实实在在的真正意义的重大利好，可以源源不绝地带来长期资金，这是中国股市32年以来最真实的利好消息。其他各项长期资金如社保、保险、外资、银行理财、公募基金和私募基金入市也才刚刚开始，还没入市的各项长期资金潜力还很大。若打开您的银行账户，个人养老金账户开户已经赫然在目。　　从技术层面来看，10月12日2934点、10月31日2885点、11月28日3034点形成一个完美的头肩底结构，后者同时得到纳斯达克金龙中国指数、恒生科技指数、恒生国企指数、恒生指数、上证50指数、沪深300指数的印证，底部形成的可靠性就大幅提升。截止到2022年12月3日，上证指数已经从2885点回升超过271点，已经步入小牛市，回升趋势已经得到数据确认。　　一般来说，熊市中往往一不小心就会下跌，牛市往往是一不小心就会上涨。观察到从2022年10月31日以来，按照中概股、在港中概股、港股、A股的顺序回升，好股票一不小心就会上行。现在很多好股票的表现，就是一不小心就上行，蠢蠢欲动，按耐不住。　　现在是面临半年线的强大压制，反复多次之后，即将面临突破，一旦成功将正式确认牛市。行情应该是反转而非反弹，也许一轮轰轰烈烈的跨年度行情已经正式展开。

金融界2022-12-05

人民币兑美元中间价报7.0384元，上调158个基点

产等领域利好政策频出，提升了市场对未来中国经济复苏的信心。

金融界2022-12-05

人民币大行情！中国加快转向重新开放离岸人民币兑美元突破7元大关

国退出疫情清零政策还需要时间。短期内，中国经济继续面临房地产市场长期低迷和新冠肺炎高感染率对消费复苏的不利影响。这些因素可能会限制人民币的升值。”

tqttier2022-12-05

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