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十大券商策略：A股正处于全年关键做多窗口节后有望迎跨年行情第三阶段
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A股均已确认3-4年大的周期底部，目前中国经济正从衰退后期走向复苏早期，A股盈利增速已经达到底部区域，基本面领先指标显示A股底部已经过去，进入牛市初期的向上通道。往23年看，随着稳增长政策落地见效推动经济修复，预计23年国内实际GDP同比增速将接近5％，对应6％的名义GDP增速。落实到A股基本面，A股营收和盈利增速有望整体上行，预计23年全A归母净利润同比增速有望达到10-15％。从资金维度看，23年美联储加息有望停止、国内居民资产配置力量渐显，因此海外流动性、国内微观资金面均有望边际改善，预计23年A股增量资金有望达到1万亿元。因此，在前述诸多积极变化推动下，23年A股有望进入牛市初期，而本轮22年10月底以来的行情或属于A股牛市初期的第一波上涨。　　广发策略：春季躁动助力“破晓”行情港股买成长、A股买价值　　A股春季躁动助力“破晓”行情，“托底+重建”继续推荐“低估值△g”。港股牛市、A股修复市，港股买成长、A股买价值。年度策略提示23年中外呈现“此消彼长”趋势，驱动外资流入并为躁动行情提供了增量资金。历史上当“强预期”兑现为“强现实”时A股△g占优，当“强预期”转为“弱现实”时市场配置高景气g.23年行业估值分化、但复苏验证尚未到决断期，“强预期”下继续沿着托底+重建方向，配置“低估值△g”： 1. 疫后修复链+估值合意（影视院线/黄金珠宝/医疗设备/疫苗）；2. 地产链普遍估值低位（装修建材/地产/家具）；3. 信心托底+预期重建的其它方向（互联网平台/通用自动化/非银）。　　开源策略：“躁动反攻”行情布局成长静待消费“由弱转强” 　　底部已现，A股“躁动反攻”行情开启。12月经济、货币数据或显示：国内经济、市场剩余流动性底部已现。展望2023H1，维持国内经济、市场剩余流动性及风险偏好均将底部向上的判断，并预计随着1月流动性、风险偏好持续改善，市场“躁动反攻”行情或将率先启动，并有望逐步推向“白热化”。故当重视本轮趋势性“反攻”机会，重点布局：拥有基本面支撑（制造业）、对流动性及风险偏好更具备弹性的成长风格，同时，也当聚焦与经济复苏共振、能尽快贡献业绩的高β行业。配置建议：（一）在消费能力尚未回升之前，成长风格或将是市场主线，包括：（1）高端制造：机械自动化、电力设备（储能>光伏）和新能源汽车（整车、电池、能源金属）；（2）既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向：计算机、半导体（设备&材料）、军工。（二）受益于消费场景放开，布局服务性消费：美容护理、社会服务及互联网电商。（三）券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。　　中泰策略：如何看持股过节OR持币过节　　在经历了连续三周上涨后，当前市场情绪较为亢奋，鉴于一季度仍然存在疫情扰动、消费复苏低于预期等风险，短期内不建议盲目追高，在配置方向上亦应保持平衡：1）结合过去10年春节前后的市场表现，大消费板块在春节前普遍表现不俗，但春节后板块往往出现回落。且自12月疫情防控政策放松以来，以食品饮料、消费者服务为代表的大消费板块实现较高涨幅，当前板块交易情绪已处于高位，因此短期内不建议盲目追高。2）计算机、军工等科技板块在近10年来春节前后表现相对稳健，结合当前计算机等科技板块拥挤度较低，且在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑，短期内板块投资价值凸显。3）电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，板块交易情绪较低，未来在稳增长政策相继落地的催化下，板块或将有不俗表现，可适当配置进行防御。4）伴随疫情逐步“常态化”和政府定向刺激效果显现，下半年市场风格或将回到央企低估值蓝筹，而在疫情反复冲击影响下，医药板块或成为23年市场重要主线。　　华西策略：岁末年初为何当前外资集体看好A股　　A股春季行情仍在积极可为期。本轮A股行情从11月初启动，主要驱动力来自估值的抬升。展望后市，对A股仍持积极态度：1）美联储加息预期放缓，美元美债下行驱动外资风险偏好回升；2）疫情政策优化后，外资机构上调中国2023年增长预期，A股在全球资产配置中的吸引力提升；3）房地产、平台经济等领域政策释放暖意，驱动A股估值的持续抬升。资金面来看，外资是近期主导增量资金，私募基金仓位也出现快速上行，待投资者情绪进一步修复，公募增量资金也有望逐渐入市，驱动A股资金面向好。行业配置上，建议关注三条主线：1）受益于疫后修复的消费领域，食品饮料、医药、航空机场、酒店、免税等；2）产业政策支持的成长板块，数字经济、信创、军工、新能源部分领域等；3）受益于政策边际调整的，地产相关产业链等。　　粤开策略：经济活动回暖春季躁动可期　　通过对春节后市场短期行情的回测，在节后5个交易日及10个交易日市场上涨概率及涨跌幅中位数均有较好表现，主要受两会政策预期驱动，随着全国两会召开时间的临近，市场的政策预期升温，涨幅逐渐扩大。三大股指中创业板表现较为突出，中小盘表现显著优于大盘股，与政策重点支持的相关产业均有不错表现，建议适时关注相关配置机会。临近春节假期，资金趋于谨慎，短期内市场或将仍存在分歧，板块轮动较快，但考虑到本轮疫情形势趋缓，年初市场通常流动性较为充裕，近期外资的积极进场，后市“春季躁动”行情仍可期，配置方面建议：1.关注各地两会定调政策利好的行业板块，如政策改善的地产链及促消费相关机会；2. 业绩超预期，基本面弹性较大板块的投资机会，截止1月底A股上市企业年度业绩预告陆续披露完毕，建议关注业绩高增长或边际明显改善且处于估值地位的高性价比投资机会，如部分日常出行消费、医药领域的优质标的。
金融界2023-01-15
【预见2023】胡景晖:2023年房地产行业渐进式复苏，Top100房企中国企、央企占比会进一步加大
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募REITs等间接投资方式，既能够分享中国经济增长城市发展的红利，又不会去炒房推高房价。　　金融界：房地产政策在供需两端还有哪些发力点？对于“保交楼”工作又有哪些建议？　　胡景晖：从需求端来看，第一，有必要进一步降低首付比例，特别是二套改善型置业的首付比例；第二，可以进一步降低利率；第三，税费可以进一步减免；此外更重要的是要让购房人有信心，就业稳定，收入增长，对未来的家庭的财务状况预期向好。从供应端来看，最重要就是保交楼，解决在今年有可能到来的还债高峰等流动性的问题。　　目前，监管层、银行等在保交楼等方面有很多举措。很多地方成立纾困基金，地方政府积极协调银行提供更多贷款，通过内保外贷到、商业保函等来解决资金短缺等问题。但是除了金融产品创新之外，还要给开发企业足够的时间来筹划解决目前的交楼和债务问题。这个需要精心的制度设计和产品设计。　　金融界：头部房企格局会不会有比较大的变化，对于房企有何建议？　　胡景晖：按销售金额来算，2022年前三分别是碧桂园，保利，万科，对应的分别是民营企业、央企、国企，这是未来的房企格局。对于未来，房企要把握好三点：　　第一、要聚焦主业，即便多元化经营，也要跟自己的主业相关。例如，碧桂园做机器人业务，机器人普遍应用在开发施工中，既减少工人高危作业风险，也提高了开发建设效率。　　第二、作为开发企业，高杠杆、高负债、高周转时代已经过去，在经营中一定要稳健，从拿地开发销售等各方面，要考虑到各种风险，避免再出现暴雷。　　第三、以增量开发为主的时代已经过去，未来中国的房地产的主要形式会是存量，运营服务再交易和衍生金融产品会成为房地产市场的主流。虽然去年物业公司上市有所减少，物业公司估值有所下降，并购案例也大幅减少，但是房企旗下物业公司也在提高服务水平，技术含量，包括各种各样的业务形态。未来如何物业公司运营好、服务好业主，是房企未来转型的值得思考和实践的方向。　　金融界：房企会不会更加分化？预计今年千亿房企会不会增加？　　胡景晖：在2023年中国的房地产企业会进一步分化，同时随着市场逐步回暖和修复。2023年千亿级以上销售规模的房企会有所增加，在Top10、Top30、Top50、Top100等房企中，国企、央企占比会进一步加大。但是混合所有制企业、还有一些民企也有自己的舞台，比如金地。　　虽然城镇化还有一两亿人口增量，人均40平米建筑面积也还有提高的空间，但是以开发增量为主的时代已经渐进尾声。目前中国有30个以上城市二手房交易量高于新房，未来，房地产的核心是运营服务，再交易和衍生金融产品。目前中国家庭70％的财产是房地产，金融财产不到30％，三七转换在20年内会发生，这也有利于促进中国资本市场的发展。　　金融界：回顾2022并展望2023年的中国经济，以及对投资者的建议。　　胡景晖：过去2022年，工作、生活、学习等都到了很大影响，也给给中国经济也带来了不小的冲击。在2023年，随着疫情政策的调整，中国经济将快速的修复和增长，很多国际的经济研究评价的组织，也对2023年中国的经济给予了好评。　　对于投资，今年股市中应该会有非常好的机会，香港恒生指数近期涨了50％，A股也有小牛市兆头。炒房不是好的方式，可以关注公募REITs，以间接投资方式分享城市化的红利。
金融界2023-01-15
下周看点：中美英均有重磅数据出炉日本央行再度震惊金融市场？
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，现货黄金强势反弹55美元或近3%；受中国经济重新开放利好提振，原油大幅上涨，其中美国WTI原油期货收涨超8%；美股三大股指悉数上扬，其中纳指与标普500指数均创下去年11月以来最佳单周表现，而标普500指数则录得连续第二周上涨。展望下周，下周一，美国股市将因马丁·路德·金纪念日休市，当周交易时间缩短，但下周仍有大量经济数据需要消化。分析师们表示，市场可能会对世界经济论坛(WEF)年度会议期间的言论敏感。分析师表示，任何严峻的前景都可能进一步提振黄金的避险吸引力。下周，一年一度的世界经济论坛将在瑞士达沃斯召开，全球精英们将围坐在一起，讨论如何最好地管理我们的生活。世界经济论坛已经对日益加剧的地缘政治不确定性和持续的通胀威胁表示担忧。此次会议召开之际，许多发达经济体的通胀率正处于40年来的高点，利率水平远高于12个月前任何人的预测。报告呼吁开展全球合作，并警告说，如果各国政府对当前危机处理不当，它们“就有可能造成前所未有的社会痛苦，因为在卫生、教育和经济发展方面的投资将消失，进一步侵蚀社会凝聚力。” 军费支出的增加可能会减少对弱势家庭的支持，使一些国家处于“永久危机状态”，并推迟应对气候变化和生物多样性丧失的迫切需求。报告称，最糟糕的情况是出现“地缘经济战争”的风险——地缘政治对抗可能加剧经济紧张局势，加剧短期和长期风险。世界经济论坛常务董事扎希迪(Saadia Zahidi)扎希迪说:“在这种已知的和不断上升的全球风险已经有毒的混合情况下，从新的军事冲突到新的病毒，一个新的令人震惊的事件可能变得无法控制。”“因此，气候和人类发展必须成为全球领导人关注的核心问题，以增强抵御未来冲击的能力。” 此外，报告还警告说，“一系列风险”的相互作用可能会在未来的“多元危机”中引发一系列问题，比如各国争夺自然资源的“资源竞争”。市场还将收到纽约联储和费城联储公布的地区制造业数据、有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据以及更多通胀数据。此外，分析师们还表示，投资者需要密切关注日本央行的货币政策决定，其可能会为美元提供一些看涨动能，进而打压黄金。日本基准国债周五突破了日本央行不到一个月前设定的0.5%的收益率上限，日本央行收紧货币政策的压力越来越大。外界越来越多地猜测，日本央行最早可能在下周会议上进一步调整政策、缩减刺激措施，下周三日本央行发布的政策决定料将给出答案。 CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson撰文称，下周投资者可着重关注以下数据和事件：英国12月消费者物价指数(CPI)：下周三(18/01) 在10月份达到11.1%的峰值后，11月份英国整体CPI回落至10.7%，这是一个可喜的迹象，表明我们很可能已经度过了峰值。最近石油和天然气价格的下跌也可能开始影响到潜在数据，而PPI(生产者物价指数)在最近几个月也在下降，但由于PPI计算存在问题，英国国家统计局正在审查PPI的计算，在过去几个月里，我们还没有清楚地看到这一点。下周公布的12月通胀数据预计将显示通胀压力继续减弱，但预计仍将维持在两位数区间。我们已经知道，食品价格上涨趋势在15%左右，这意味着总体CPI预计将保持在10%以上。这意味着我们可以期待在两周后的会议上看到英国央行再次大幅加息。英国11月薪资/失业率：下周二(17/01) 在英国努力应对不断上涨的生活成本之际，为数不多的亮点之一是工资强劲增长，但我们确实看到10月份失业率小幅上升至3.7%。撇开这一点不谈，11月份的受薪雇员人数增加了10.7万，达到2990万的历史新高，这应该会在下周的ILO数据中得到反映。工资增长也出现了健康增长，截至10月份的三个月达到6.1%，为2001年以来除大流行外的最高水平。在工资的总体数字背后，工资增长的地方差异很大，英国一些地区的平均时薪增长了20%以上。11月领薪员工人数的增加似乎也表明，随着生活成本的上升改变了支付账单时的经济考量，人们正在重返劳动力市场。中国12月零售额/第四季度国内生产总值(GDP)：下周二(17/01) 过去两个月的中国贸易数据显示，在新冠感染病例激增的情况下，中国经济活动和需求大幅下降。尽管中国放弃严格的防疫政策之举受到欢迎，但其可能会产生感染率激增等其他不受欢迎的副作用，这可能会阻碍任何复苏。随着中国春节的临近，人们担心未来几个月这种情况可能会加剧，这意味着需求的任何复苏都可能是不均衡的。这也意味着12月反弹前景可能尚不成熟，我们可能会看到经济萎缩0.8%。我们已经知道，10月份零售额下降了0.5%，为5月份以来的首次负增长，11月份零售额下降了5.9%。本周公布的12月零售销售数据预计将下降8.3%，工业生产预计将从11月的增长2.2%放缓至增长0.5%。日本央行利率决议：下周三(18/01) 日本央行此前出乎市场意料地将其收益率曲线控制(YCC)区间从+/-0.25%扩大至+/-0.5%，导致日元飙升，这一举动让市场完全失去平衡。最近美元的疲软使得日元升至远高于150的水平，这对日本央行来说是一个可喜的提振。鉴于现任行长黑田东彦将于4月离任，日本央行似乎希望开始为未来几个月可能的转变奠定基础，尤其是新任首相岸田文雄曾表示，他可能对调整央行的任务持开放态度。因此，下周的会议可能会更受关注，尽管市场在上月调整政策后考验日本央行的决心，推动10年期日本国债利率试探了YCC区间的上限。日本央行一直坚称，他们目前并不急于对其收益率曲线控制政策进行重大调整，但过去几天日元大幅上涨至6个月高点，表明市场希望测试这种决心，我们正在观察日本央行是否会重置市场预期。美国12月零售销售：下周三(18/01) 美国11月零售销售下跌0.6%，降幅大于预期，为11个月来的最大降幅，但消费者信心在能源价格下跌后开始回升。值得注意的是，较昂贵的汽车、电子产品和家具的跌幅最大，而餐馆和酒吧的销售额则出现了增长，这是我们连续第四个月看到增长。支出大幅下滑确实表明，尽管劳动力市场具有弹性，但加息正开始产生影响。在去年的大部分时间里，美国零售销售一直很强劲，因此放缓早就应该出现了。更广泛的问题是，随着圣诞节期间的临近，我们是否开始看到人们更加谨慎。12月反常的寒冷天气也可能打击了美国消费者支出，预计其可能再次下跌0.5%。
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夏洛特2023-01-15
中国23省份定下今年GDP增长目标：最高9.5%！世界银行“泼冷水”：不太可能达到预期
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誓要让经济重回正轨。市场普遍预计今年中国经济增长率将超过5%，但一些州研究人员预测增长率会更快。#2023年前景展望# 中国科学院周四发布的一份预测称，年增长率可能在6%左右，但由于当前的新冠疫情爆发，第一季度的数字可能低至4.2%。该报道称，中国国家统计局定于西下周二发布2022年增长数据。据估计，中国GDP去年增长了约3%，未达到约5.5%的目标。据澎湃新闻统计，1月11日至13日期间，广东省、浙江省、山东省等23省份在政府工作报告中公布了2023年GDP目标增速，数值在4%至9.5%，其中，最高的是海南省（9.5%左右），最低的是4%左右，其他省份该数值多集中在5%至6.5%。有19个省份已公布2022年全年GDP实际增速，其中，江西省、宁夏回族自治区的增速最高，分别为5%、5%左右，不过，19个省份的实际增速未能达到2022年初设定的目标。在中央经济工作会议将着力扩大国内需求放在今年经济工作首位的背景下，各地基本都将扩内需尤其是促消费列入今年重点工作安排，江西、重庆、山东、安徽等地将扩内需放在首要位置；围绕制造业，部分省份也部署了重点工作，比如，广东强调“制造业当家”，山东表示将推进先进制造业强省行动，四川将启动国家级先进制造业集群发展“三年行动计划”；多地还加码数字经济，在该领域明确发展目标；此外，鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大，也成为多省今年重点工作部署考量。成绩：江西、宁夏去年GDP增速暂时靠前，广东连续34年经济总量全国第一澎湃新闻统计，目前有19个省份公布了2022年全年预计GDP增速，包括江西省（5%）、宁夏回族自治区（5%左右）、湖北省（4.7%左右）、陕西省（4.5%）、山西省（4.5%）、内蒙古自治区（4%以上）、山东省（4%左右）、云南省（4%左右）、河北省（3.8%左右）、安徽省（3.5%左右）、浙江省（3%左右）、广西壮族自治区（3%左右）、西藏自治区（3%左右）、辽宁省（2.3%左右）、重庆市（2%左右）、贵州省（2%左右）、广东省（2%左右）、海南省（正增长）等。从已公布的数值来看，江西、宁夏GDP增速暂时靠前。根据政府工作报告，江西近年成绩亮眼，GDP突破3万亿元，工业增加值突破万亿元、居全国第13位，制造业增加值占GDP比重保持33%左右、居全国前列，进入新兴工业大省行列。此外，数字经济增加值突破万亿元、占GDP比重提高到35%。宁夏GDP快速增长的背后也有多项推动力。去年底召开的宁夏党委宣传部新闻发布会(第一场)透露，2022年前三季度，宁夏农业增加值增长5.3%，居全国第1位。1-11月份，宁夏规模以上工业增加值增长8.0%，居全国第5位；固定资产投资增长10.3%，居全国第3位；进出口总额增长39.5%，居全国第4位。不过，与2022年初定下的预期增速相比，19个省份的GDP实际增速都未完成目标。去年，中国宏观经济面临“三重压力”叠加超预期冲击的局面，外界普遍认为增长不及预期，中国宏观经济论坛（CMF）预测，中国2022全年GDP增长将达到3.3%，低于年初定下的5.5%左右的增长目标。从GDP总量看，第一经济大省广东依然领跑，根据政府工作报告，预计2022年其达到12.8万亿元，连续34年经济总量位居全国第一。广东实力的背后离不开“制造业当家”，据南方日报报道，2021年，广东20个战略性产业集群实现增加值49069.97亿元，同比增长8.3%，增加值占GDP比重约40%。经济大省山东、浙江、四川2022年GDP总量同样可观，其中，山东预计为8.7万亿元；浙江2021年达到7.35万亿元；四川预计超过5.6万亿元。湖北、福建去年GDP预计超5万亿元，其中，福建是首次突破“5万亿门槛”，湖北在2021年GDP达到50012.94亿元的背景下，2022年实现增速4.7%。上海连续两年突破4万亿元。此外，安徽、河北2022年GDP总量分别达到4.5万亿元、4.2万亿元。目标：海南目标增速当前最高拼经济、提振信心、回暖复苏，是2023年的关键词。中国社会科学院数量经济与技术经济研究所与社会科学文献出版社2022年12月13日共同发布的《经济蓝皮书：2023年中国经济形势分析与预测》预计，2023年中国经济增长5.1%左右，呈现进一步复苏态势。北京大学国家发展研究院院长姚洋近期也表示，5%是2023年GDP增长的一个底线。从23个公布2023年GDP增长目标的省份看，其数值在4%至9.5%，其中，最高的是海南省（9.5%左右），其他省份该数值多集中在5%至6.5%。在海南之外，西藏自治区、江西省的今年GDP目标增速也都在6.5%以上，分别为8%左右、7%。与去年实际增速和目标增速相比，19个已公布去年GDP实际增速的省份，其今年目标增速都高于去年实际增速。但与去年目标增速相比，23个省份的变化不尽相同，有16个省份调低了目标增速，其中，11个省份下调0.5个百分点，分别是山西、福建、宁夏、陕西、湖北、山东、河北、安徽、广东、辽宁、四川，5个省市下调1个百分点，分别是云南、浙江、广西、贵州、天津，有4个省市目标与上年目标基本一致，分别是江西、内蒙古、西藏、上海，有3个省市调高了目标增速，分别是重庆、黑龙江、海南。世界银行报告：中国GDP增速不太可能达到预期世界银行最新发布的《全球经济展望》报告称，由于中国的动态清零防疫政策和自信导致国内和国际形势出现多重逆转，中国不太可能达到预期的GDP增速。预计中国2023年经济增长4.3%，比此前预测低0.9个百分点。世界第二大经济体目前在这场竞赛中落后。根据世界银行最新的《全球经济展望》报告，由于通货膨胀率上升、利率上升、投资减少以及俄罗斯入侵乌克兰造成的破坏，全球经济增长正在急剧放缓。据《金融邮报》报道，中国以投资、低成本制造和出口为基础的高增长已经达到极限，导致经济、社会和环境失衡。报道称，减少这些失衡需要经济进行结构性改革，例如从制造业转向高价值服务业，从投资转向消费，从高碳强度转向低碳强度，而这些似乎都不是执政党的首要任务。其还指出，对中国不利的是，由于监管收紧，房地产市场已经放缓，这导致开发商流动性紧张。由于买家对新冠疫情的反复爆发持怀疑态度，以及买家拒绝投资仍在建设中的房屋，对房地产的需求仍然低迷。房地产行业放缓正在冲击中国经济。为了维持不可持续的增长速度，中国政府鼓励不良房地产投资。由于低息融资，房地产开发商迎来了全盛时期。据《金融邮报》报道，由于市场饱和，房地产需求下降，这些房地产公司无法偿还债务。面对劳动力增长放缓、投资回报率下降和生产率增长放缓等结构性制约因素，总体增长率已经放缓。据世界银行称，中国经济还容易受到气候变化、全球金融环境收紧和地缘政治紧张局势加剧的影响，所有这些都要归咎于北京。北京最终在2022年12月放弃了严格的当以政策，该政策已经对深圳和天津等制造业中心产生了影响。严重的热浪导致重庆等地增加了空调的使用，从而增加了国内对电力的需求。这些地方的工业依赖水力发电，而干旱导致发电量减少。这导致工厂的电力减少。由于缺乏能源，iPhone制造商富士康和特斯拉被迫缩短工作时间或完全停产。据《金融邮报》报道，作为中国经济增长引擎的钢铁行业，其利润在2022年日历年的前7个月下降了80%。
财经风云2023-01-15
2022年居民存款多增7.9万亿！已引发政策关注，“超额储蓄”到底多少？会流向哪里？资本市场是核心外溢方向
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点：第一，改善收入预期。如果2023年中国经济实现环比加速增长、就业环境显著改善，居民预期的收入增长将诱发超额存储的流出。第二，打开居民生活半径，重新丰富消费场景，诱导居民将超额储蓄转化为消费。　　浙商证券指出，当前我国经济领域各项政策核心在于围绕共同富裕、为民生领域降成本，打击相关高杠杆、高负债、高收益行业过度扩张，包括抑制房价过快上涨、限制平台公司垄断运营、整治教培行业乱象、推进医疗体系集采等，进而推动全体人民共同富裕。　　考虑到2023年仍不排除有疫情继续反复的可能性，居民预期及边际消费倾向将是循序渐进改善的过程，消费增速中枢或仍较难回到疫情前水平。　　由于地产行业未来逐步告别高房价、高地价、高杠杆及高盈利的发展模式，未来房价大幅上行空间不大，结合过往棚改货币化对三四线城市地产销售的透支及居民情绪改善的渐进式节奏，预计2023年末地产销售增速较2022年将明显改善，但大概率仍为负值，居民储蓄资金无法大规模流入地产市场。　　浙商证券分析，居民超额储蓄在无法大量进入消费、地产领域的情况下，资本市场将是核心外溢方向。　　随着资本市场广度、深度的提高、资管产品逐步丰富和多元化，以及居民收入水平提高、理财需求增加，居民的金融资产配置意愿及成熟度明显提高；“房住不炒”的地产调控基调也有助于引导居民部门资金向金融资产切换；近年我国逐步进入低利率环境，也促使居民多渠道寻求投资收益，进而提高对风险资产的配置意愿，推升风险偏好。　　浙商证券指出，中美经济对比存在“比差逻辑”和“比好逻辑”，2023年，全球主要经济体表观是衰退实质是滞胀，美国经济增速大概率降至潜在增速下方，我国也在疫后修复期，全球处于“比差逻辑”中，而在此环境下我国经济独具韧性，相对美国更为占优将吸引外资流入，美元及美债收益率下行。预计2023年人民币汇率有望升值至最高6.6左右位置，汇率升值与资本流入可形成相互强化，为我国金融市场带来增量流动性。2022年11月至今，伴随国内各项政策积极变化及人民币汇率升值，北向资金已呈现积极流入态势。
金融界2023-01-14
市场周评：美CPI引发“巨震”！美联储官员频放鸽美元暴跌逾170点金价飙升55美元油价暴涨超8%
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高收盘价，本周涨幅超过8%。分析师称，中国经济的重新开放是本周原油价格上涨的最大推动力。此外，在美国通胀年率连续第六个月下降后，美元走软，提振以美元计价的大宗商品价格，因此油价延续涨势。 Strategic Energy & Economic Research总裁Michael Lynch指出，中国经济重新开放是本周石油的最大推动力，但良好的通胀数据也使人们对美国经济走向软着陆或温和衰退更加乐观。美元走软也可能是“推动价格上涨的次要因素”。纽约商品交易所2月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格周五收盘上涨1.47美元，涨幅1.9%，报79.86美元/桶。本周WTI原油期货累计上涨8.3%。 3月交割的布伦特原油期货价格周五收盘上涨1.25美元或1.5%，报85.28美元/桶，本周上涨8.5%。 WTI原油期货和布伦特原油期货均创12月30日以来最高收盘价。 ING大宗商品策略师Warren Patterson和 Ewa Manthey报告指出，诸如原油进口配额增加等许多迹象表明，今年中国石油需求正在复苏。报告显示：“尽管实际复苏规模多大仍存在很高的不确定性，但我们的资产负债表中，我们假设今年全球需求预计复苏170万桶/天，其中50%就来自中国。” OANDA高级市场分析师Edward Moya指出，美国最新的通胀报告支撑此观点，即美联储可能即将完成加息，且美国经济可能躲开衰退或仅有轻微衰退。交易者先前一直担心美联储加息会导致美国经济硬着陆，即会打击能源需求的深度衰退。根据彭博社调查，11位专注于中国市场的顾问的预期中值显示，2023年中国原油需求将攀升80万桶/天。调查显示，这将使中国的原油消费量达到约1600万桶/天的历史最高水平。 (图片来源：彭博社) 价格期货集团高阶市场分析师Phil Flynn表示，中国石油需求预期将“破纪录”，以及CPI数据显示通胀放缓，令投资者预期美联储2月仅会加息25个基点，交易量因这些看法而攀升。高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie说，如果中国和其他亚洲经济体全面解除新冠限制，布伦特原油到第三季度可能达到110美元/桶。荷兰国际集团(ING Group NV)和瑞银集团(UBS Group AG)也看好石油价格。国际能源署(IEA)根据其去年12月份的展望，预测2023年全球原油需求将增长170万桶/天，原因是中国和印度的需求增长。
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tqttier2023-01-14
原油收盘：需求前景及美元走软提振原油本周涨幅超8%
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价，本周涨幅超过8％。　　分析师称，中国经济的重新开放是本周原油价格上涨的最大推动力，但良好的美国通胀数据也使人们对美国经济软着陆或者温和衰退的前景更加乐观，此外，美元走软可能也是推动油价上涨的次要因素。　　石油期货周五创下两周来的最高收盘价，美国油价本周涨幅超过8％。中国经济重新开放是“本周石油的最大推动力，但良好的通胀数据也使人们对美国经济走向软着陆或温和衰退更加乐观，”战略能源与经济研究总裁迈克尔林奇说。美元走软也可能是“推动价格上涨的次要因素”。　　纽约商品交易所2月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.47美元，涨幅为1.9％，收于每桶79.86美元，创12月30日以来的最高收盘价。本周WTI原油期货累计上涨8.3％。
金融界2023-01-14
“城里最热门的故事”！短短3个月日元狂飙16% 机构警告：下周日本央行恐祭出大动作
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也有其他看涨因素需要考虑。他写道:“中国经济复苏应会提振亚洲市场人气，并应为日元提供进一步支撑。” Barrow说，乌克兰战争的进程也将是一个驱动因素。如果冲突没有进一步升级，将对日元构成支撑。去年，在俄罗斯入侵乌克兰后，能源价格飙升，日本的贸易条件遭受了重大打击。贸易条件是一个国家的出口价格与进口价格之比。 Barrow说:“在我们看来，不利的贸易条件冲击通常会导致货币走软，不仅日元如此，英国和欧元区等其他能源进口大国也是如此。”“如果近期能源价格下跌的趋势持续下去，而这些贸易条件效应逆转，日元应该会升值。” 这位策略师表示，日元兑美元的升值空间可能最大，而欧元和英镑等贸易条件可能会得到提振的货币则不会。他指出，标准银行美元兑日元的2023年目标是120。策略师们警告称，日本央行在1月份的会议上可能没有什么可提的。法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes在周五的一份报告中表示:“展望下周，日本央行1月18日的会议将引起关注，尽管很有可能导致日本央行不采取行动。”“对收益率曲线控制变化的审查细节可能会公布，也可能不会公布。” 荷兰国际集团的Turner表示，尽管如此，美元兑日元仍是外汇期权市场上“最受关注的”。 “一周隐含波动率仍处于20%的非常高水平，下周三日本央行会议的波动率被定价为高达40%，即美元兑日元现货波动率接近1.7%。” 他说，美元兑日元周四下跌2%，表明外汇期权市场可能仍低估了波动性。 “对美元兑日元的巨大兴趣是可以理解的。日本央行可能即将进行几十年来最大的政策调整。就连短期日元利率掉期也开始波动，目前处于2008年以来的最高水平(接近30个基点)！”Turner说道。他表示，交易商不太可能阻止美元兑日元下行，因此美元兑日元短期目标位明确为126.50。
会员
夏洛特2023-01-14
【原油收盘】市场看好中国经济复苏美国通胀再度降温，国际油价有望迎来
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FX168财经报社(北美)讯交易员对中国经济复苏的信心增强，美国通胀再度降温，国际油价有望录得数月来表现最好的一周。周五(1月13日)国际油价上涨接近2%，布油登上85美元/桶大关。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格上行1.50美元，涨幅1.92%，现报79.89美元/桶。（WTI原油期货日线图，来源：FX168）布伦特(OIL0)原油交易价格上行1.30美元，涨幅1.55%，现报85.33美元/桶。（布伦特原油期货日线图，来源：FX168）西德克萨斯中质原油价格反弹至78美元/桶上方，创下去年10月以来最强劲的一周。中国政府本周方面发布新一轮进口补贴后，中国企业正在加大原油购买力度。中国政府宣布取消新冠清零政策后，今年国内的原油消费量有望飙升至创纪录水平。 Bjarne Schieldrop表示，中国封锁和全球衰退担忧是导致2022年下半年原油市场抛售的两大因素，现在正在出现逆转。SEB AB首席大宗商品分析师表示，“当中国与亚洲和世界重新接轨时，原油需求将大幅增加。” 与此同时，美国12月消费者价格指数出现自2020年以来的首次月度下降，提振了整个市场的情绪，加剧了人们对美联储将放缓加息步伐的预期，国际油价受到利好消息影响。国际油价在年初动荡后一路走高，从高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)到对冲基金经理Pierre Andurand等众多预测人士都大胆猜测，2023年油价将升至100美元/桶以上。目前也有初步迹象表明，原油交易活动在新的一年有所回升，主要石油期货的未平仓合约处于去年10月底以来的最高水平。
Sue2023-01-14
人民币涨势如虹！中国央行最新发声加元兑人民币“飞流直下”跌破5
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开年以来，人民币走出一轮强势升值行情。中国经济预期向好，叠加多重利好消息，助推人民币快速升值。以人民币中间价为基准，1月份以来人民币兑美元汇率已上调超2300个基点，升值幅度达到约3.4%。周五，美国通胀降温令市场对美联储将放缓货币紧缩步伐的预期升温，美元承压走软，人民币则在五个月高位徘徊。在岸人民币兑美元一度触及6个月高点6.7184，但随后回吐部分涨幅。随着市场预期美联储将在2月会议上将加息幅度从去年12月的50个基点下调至25个基点，美元震荡下跌，人民币和其他新兴货币近期强劲上扬。周四公布的数据显示，去年12月美国消费者价格指数(CPI)环比下降0.1%，为两年半以来首次下降，11月上升0.1%。通胀放缓受到了美联储政策制定者的欢迎。 “本周人民币走强很大程度上是由于投资者继续看空美元。如果与欧元相比，人民币只是横盘移动，”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示。外界对中国2022年贸易数据的反应不大，不出所料，该数据突显了国内外需求疲软，而且被有关今年新冠疫情后经济复苏的预测盖过了风头。中国人民银行在开盘前将中间价定为6.7292，高于之前的6.768。目前，人民币即期汇率允许在任何一天的官方中间价上下2%的区间内交易。美元指数在一夜暴跌后曾徘徊于七个月低点，日内一度跌破102关口。边境重新开放的乐观情绪也支撑了人民币的走强。美国银行周五发布的一份研究报告的数据显示，城际交通(尤其是一线城市)已基本恢复到10月底的水平。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示:“随着1月份地铁客运量的回升，中国重新开放的乐观情绪保持稳定。” 他说，春节后的2月份交通数据将显著改善，“但任何令人失望的情况都将把人民币拉回较弱的水平。” 离岸人民币兑美元报6.735，比在岸人民币低0.14%。离岸一年期无本金交割远期合约(NDF)被认为是反映市场对人民币汇率前瞻性预期的最佳指标，报6.593，较中间价低2.07%。一年期NDF是以中间价而不是即期汇率结算的。中国央行副行长：人民币汇率将总体保持平稳运行中国央行副行长宣昌能周五在北京出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会时表示，在多种力量综合作用下，中国人民币汇率将总体保持平稳运行。经过多年金融改革与开放，中国外汇市场的深度和广度大大提升，人民币汇率弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，国际收支自主平衡，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。谈及人民币汇率走势，宣昌能称，2022年11月中旬以来，随着国内稳经济政策措施落地见效，优化疫情防控措施和金融支持房地产政策相继出台，加之市场预期美联储将放缓加息步伐，美元指数高位回落，人民币对美元汇率逐渐转向升值态势，12月5日即期汇率升回到7.0以内。 “当前和今后人民币汇率走势会受到国内外经济金融形势、国际收支、市场风险偏好等多重因素影响，短期测不准是必然的。”宣昌能说，总的看，保持基本稳定有坚实的基础。近期，中国经济总体延续恢复的发展态势，疫情防控动态优化，在全球高通胀背景下中国保持物价基本稳定，考虑到主要经济体经济景气指数下降，中国贸易顺差增速可能有所回落。对于2023年美联储加息以及溢出效应，宣昌能表示，中国金融体系自主性、稳定性增强，人民币汇率预期稳定，这些都有助于缓冲和应对外部风险，特别是发达经济体加息带来的溢出效应。总的看，发达经济体货币政策调整对中国影响有限，对其他比较小的新兴市场经济体影响可能比较大。市场预计汇率将波动上行机构普遍认为，此轮大涨之后，人民币短期继续升值可能性较小，将进入双向波动区间。首先，美联储虽有可能放缓加息，但现实中高利率仍将维持一段时间，美元指数下降空间有限。第二，国内的经济预期仍需要等待兑现，具体形势可能仍需等待至二季度才能明朗。第三，年底结汇需求上升对人民币汇率会在春节后消失，届时人民币汇率可能会出现短期回落趋势。另也有机构认为，人民币快速回升不利于保持人民币汇率的稳定。如国海证券表示，考虑到当前我国出口面临较大的压力，央行有可能会退出前期为抑制人民币单边贬值时所采取的一些政策举措，以稳定人民币汇率预期。但总体来说，目前市场已对人民币汇率2023年的上行走势达成共识。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英近期发文表示，2023年央行预期的货币宽松政策可能会扩大美中收益率息差，并在短期内抑制人民币升值。鉴于中国优化调整疫情防控政策，中国经济动能迅速重启，人民币汇率的走升是大势所趋，同时人民币汇率双向波动的幅度将进一步扩大。
夏洛特2023-01-14

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