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招商证券(06099)上涨5.31%,报6.55元/股
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时在全球多地设有分支机构。公司以“助推
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转型升级、助力社会财富保值增值”为使命,致力于成为领先的投资银行,拥有稳定的盈利能力、全面的风险管理架构和专业的服务能力,已在上交所和香港联交所上市。 截至2023年年报,招商证券营业总收入300.2亿元、净利润87.64亿元。 4月26日,招商证券披露2024财年一季报。
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金融界
04-26 09:49
历史上二季度的占优风格有哪些?
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二季度经济数据通常弱于预期。 图:花旗
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意外指数显现我国经济季节规律 (信息来源:信达证券) 数据特征:经济意外指数来看,一季度(尤其是3月份)通常是经济预期的高点,而到二季度的4-6月份往往是降温的表现,三季度到四季度的经济预期趋于稳定。 PMI数据也体现类似规律,整体一季度的PMI偏高,二季度的PMI偏低。 现象解读:出现季节规律的原因可能包括: (1)一季度各类型企业通常有“开门红”动力,在全年产能、销售规划时倾向于靠前发力; (2)一季度经济数据存在春节假期的扰动,波动相对较大。春节所在月受到长假期影响工业生产大概率放缓,而假期之后到了3月份,伴随节后复工和天气转暖,经济预期转为向好。而二季度春节错位扰动消散后,经济通常向实际增长水平回归。 (3)国内重要会议往往在3月份召开,通过政策预期提振市场预期,二季度政策预期开始下降。 二、政策角度 对年度市场预期影响较大的重要会议包括两个,一个是12月的重要经济工作会议,另一个是3月初-3月中旬召开的重要会议,通常会奠定全年政策基调。而每年的一季度处于这两场会议之间,在稳定政策预期的保驾护航之下,市场情绪通常趋于乐观,科技成长风格表现相对活跃,也被称为“春季躁动”。 到了二季度,伴随政策预期的兑现落地,市场转为关注“实物工作量”的完成情况,包含诸多顺周期板块的大盘价值风格转为占优,A50ETF基金(159592)聚焦各行业龙头股票,随着二季度数据的逐步落地,有望获得市场青睐。 三、流动性角度 年初流动性通常偏宽松,春节期间现金需求上升,央行有动力在节前通过公开市场操作或者降息、降准等方式释放流动性,而在节后回笼部分流动性。 图:M1同比增速的季节性规律 (信息来源:信达证券) 数据端,M1、M2同比增速大多也会在1-2月出现全年高点,代表市场流动性的充裕,到了二季度往往转为下行。 信贷是市场流动性向实体经济转化的重要渠道,商业银行往往在年初有“开门红”的考核压力,社融和贷款规模数据也会在一季度出现全年高点,居民的资金活跃度也相对较高,到了二季度居民的资金活跃度会有所下降,例如二季度基金发行往往偏弱。 图:社融的季节性规律 (信息来源:信达证券) 四、业绩角度 业绩披露时间点来看,每年11月-次年1月是业绩真空期,1月底有条件披露年报预告,4月份是年报和一季报披露窗口期,因而有“4月决断”之称。5-6月是业绩真空期。8月是半年报披露窗口期,10月是三季报披露窗口期。 上市公司财报数据也体现出明显的季节性规律。一季度往往归母净利润和营收占比均较低,主要受到春节长假和天气因素的影响,开工率处于全年低位。 二季度和三季度归母净利润占比高而营收占比中等,是扰动相对较少的业绩数据。 四季度营收占比高而归母净利润低。营收占比高可能受到年底业绩考核影响,净利润低可能受到四季报费用和减值准备计提增加的影响。 图:A股财报数据的季节性规律 (信息来源:信达证券) 整体来看,二季度经济预期通常较一季度走弱,市场流动性和资金活跃度也从一季度高点回落,伴随业绩可见度的提高,市场关注点通常回归业绩基本面,估值中枢可能出现消化和调整的现象。 展望2024年二季度,从业绩兑现角度看,拥抱高盈利能力的上游周期股和业绩兑现处于上行趋势的出口“硬制造“,或是二季度较好的配置选择。 上游周期可能是当前产业逻辑确定性较高的板块之一,商品可能处在超级牛市当中。大家看到金价和铜价的连续上涨,往往是商品全面牛市的领先信号,上游周期股的上涨动能主要来源于供需缺口的存在。 伴随“十二五“以来的产能去化,资本开支下行,自2020年开始出现无法响应需求端增长的情况,商品价格中枢抬升,随之带来盈利能力的向上。 图:黄金上涨往往先于商品价格上涨 (信息来源:信达证券) 另外一条高景气年度主线或是我国具有全球竞争力的“硬制造“出口链。国内地产周期下行+通缩+内需恢复偏弱的问题仍然存在,或对A股盈利整体产生一定扰动。但海外,包含美国在内的发达经济体3月制造业PMI大幅上行,意味着外需的改善恢复可能超预期,叠加库存周期触底反弹、新订单回暖、通胀高居不下、消费者信心指数创新高都有望拉动我国出口向好。 在此背景下,我国具有较强全球竞争力、海外业务占比高的制造业龙头,有望称为业绩兑现较好的高景气主线。 银华基金指出,工具选择上,A50ETF基金(159592)跟踪指数布局A股核心资产和“硬制造“龙头,一方面有望受益于顺周期板块在国内经济复苏下带来的估值修复、另一方面有望受益于外需提振带来的出口空间拓宽,大盘蓝筹股在二季度市场预期偏弱、关注基本面的背景下也有望占优! 风险提示 尊敬的投资者:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示: 一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。 三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。 四、特殊类型产品风险揭示:请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。 五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-26 09:30
匈牙利掌舵欧盟面临挑战 中欧战略合作能否迈向新高度?
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中国对匈牙利即将担任欧盟理事会主席国表示乐观,希望这将导致更加“积极务实的对华政策”。
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佳华168
04-25 22:21
商务部副部长兼国际谈判贸易副代表凌激会见保时捷控股执行董事、首席执行官汉斯·彼得·舒青格
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新,将为广大外资企业提供广阔发展空间。
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回升向好、长期向好的趋势没有改变,消费对经济增长拉动作用不断增强,希望保时捷坚定投资信心,继续深耕中国市场,把握中国绿色转型和消费升级机遇。舒青格表示,保时捷对投资中国充满信心,将顺应中国汽车市场绿色化和智能化发展趋势,积极开发新能源车型,为中国消费者提供更优质的产品和服务。
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金融界
04-25 18:43
经济学家左晓蕾:“房地产是中国支柱产业”是一种绑架的说法,需要调整观念
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开发状况不佳。 对于房地产市场常被称为
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支柱产业的说法,左晓蕾认为这是一种不恰当的认识。她提醒,世界上没有哪一个国家将房地产视为支柱产业,日本曾因迷信土地神话而导致严重的经济危机,历经多年才逐步恢复。她以2008年金融危机时期建材市场的波动为例,指出当时通过关闭小型螺纹钢厂以规范市场、避免盲目投资和倡导绿色生产,最终使市场得到调整,证明了不依赖单一产业也能实现经济结构调整与发展。 左晓蕾强调,过分强调房地产拉动其他产业的作用是有局限性的,我们应该着眼于对其他产业进行生产力整合和多元化发展,拓宽经济增长点,而非过度依赖房地产市场。
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金融界
04-25 15:32
蓝筹白马走强,立讯精密、顺丰控股领涨,A50中规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)放量涨0.55%,成交额超1.8亿元高居同类第一!
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月23日,由中国宏观经济研究院主办的“
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怎么看”宏观经济形势研讨会(2024年春季)在京召开,会议邀请10位国内专家学者,结合首季经济数据共话当前经济形势。业内专家表示,一季度各地区主要指标较去年全年明显回升,东部地区回升势头强劲,中西部和东北地区新动能加速形成,动力源地区发展引领作用不断增强,重要功能性区域保障能力持续巩固,为实现全年预定目标奠定了较好基础。 东方证券表示,以旧换新政策成为本轮行情的重要推手。3月7日,国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明显表示要促进产业高端化、智能化、绿色化发展。推进钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业设备更新改造;加快建筑和市政基础设施领域设备更新,推动地下管网、桥梁隧道、窨井盖等城市生命线工程配套物联智能感知设备建设;支持交通运输设备和老旧农业机械更新;提升教育文旅医疗设备水平;开展汽车、家电产品、家装消费品等以旧换新。政策打开A股中期上涨通道,蓝筹红利股有望占优。 业内人士表示,综观全球主要地区股市估值,当前A股整体估值仍处于全球洼地,蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。而全球主要成熟市场发展经验表明,蓝筹股、大盘股的发展稳定、信息披露规范、盈利模式清晰,估值通常更高,但这一规律在A股市场并未显现。 随着市场逐渐成熟理性,A股大盘蓝筹股、高科技成长股估值提升将是未来趋势,而推动A股估值重构,需要构建覆盖所有上市公司的“中国特色估值体系”。 具体到行情层面,核心资产今年迎来估值修复行情,A50一马当先,MSCI中国A50ETF(560050)领涨宽基,行情面和资金面双强! MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念,覆盖了代表
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力量的各行业龙头,反映了国际视野下的中国核心资产,为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享
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高质量发展的红利提供了全新解决方案。 MSCI中国A50ETF(560050),场外联接(A类:014528;C类:014529)。 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险,请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险,请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-25 15:25
中国正在推动下一次比特币繁荣吗?外汇流出达到 750 亿美元!
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2015 年外汇贬值之前的事件。 随着
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格局的不断变化,有一点是肯定的:比特币的故事还远未结束。 来源:金色财经
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金色财经
04-25 15:25
国家发改委:要把农业转移人口市民化摆在更加突出位置,释放城镇化所蕴含的巨大内需潜力
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革委国民经济综合司副司长李慧25日在“
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圆桌会”大型全媒体访谈节目上表示,当前我国一些地区新型工业化和城镇化水平还比较低,下一步要把农业转移人口市民化摆在更加突出位置,加快补齐城镇建设中的短板弱项,提高潜力地区新型工业化城镇化水平,释放城镇化所蕴含的巨大内需潜力,并在这一过程中提高人民群众的生活品质。 谈及未来经济走势,李慧说,我们有发展新质生产力带来的产业升级机遇,有更为坚实的高质量发展基础,有进一步全面深化改革开放激发的动力活力,有应对国内外风险挑战的政策和工作准备,随着政策举措进一步落实落地,全年经济稳中向好具有坚实基础。 值得注意的是,4月16日,国家统计局副局长盛来运出席国新办发布会在回答房地产相关问题时曾提到,中国房地产市场是有支撑的,因为我们的城镇化没有完成,2023年常住人口城镇化率是66.2%,但是按户籍人口城镇化率还不到50%,还有2.97亿的农民工在城里没有完全市民化,这些进城的农民工中间购房比例不高。 盛来运指出,现有的住房存量中,90平米以下的中小户型房子还是占绝大多数,随着人们生活水平的提高、城镇化深入推进,中国房地产市场改善性需求、刚需都还比较大。“中国房地产市场仍然具有持续健康发展的支撑条件,我们要理性看待房地产这一轮的调整。”盛来运称。 银河证券研报指出,我国城镇化率虽然已超65%,但与发达国家仍有差距,且存在区域不均衡发展的特征。人口流动、劳动力人口和产业结构是造成城镇化不均衡的主要原因。 报告通过数据分析发现,我国存在城镇化率提升的“三角困境”。在城镇化率较低、提升空间较大的区域,往往面临产业水平较弱、劳动人口外流、老龄人口占比高和城市治理能力不足等问题,制约了城镇化的进一步提升。 此外,报告还观察到城镇化与房地产行业的关联度随城镇化水平提高而下降。借鉴其他国家的发展经验,认为城镇化率达到一定水平后,房地产行业将逐步进入成熟阶段,其发展周期与经济和信贷周期的关联度将更为紧密。 为突破“三角困境”,报告建议通过内生和外生变量来解决城镇化水平的区域分化。内生变量指的是提升城市治理水平,带动产业升级和住房需求释放,如通过城中村改造和基础设施建设增强城市竞争力。外生变量则涉及通过城市产业结构调整吸引劳动人口流入,提升城镇化率和经济发展水平。 报告对头部房企在城中村改造和城市建设领域的运营能力表示看好,建议投资者关注涉及旧改的开发标的、优质商业标的、代建龙头以及优质物管标的等不同类型的企业。
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金融界
04-25 13:43
国家发改委:下一步要把农业转移人口市民化摆在更加突出位置 释放城镇化所蕴含的巨大内需潜力
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革委国民经济综合司副司长李慧25日在“
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圆桌会”大型全媒体访谈节目上表示,当前我国一些地区新型工业化和城镇化水平还比较低,下一步要把农业转移人口市民化摆在更加突出位置,加快补齐城镇建设中的短板弱项,提高潜力地区新型工业化城镇化水平,释放城镇化所蕴含的巨大内需潜力,并在这一过程中提高人民群众的生活品质。谈及未来经济走势,李慧说,我们有发展新质生产力带来的产业升级机遇,有更为坚实的高质量发展基础,有进一步全面深化改革开放激发的动力活力,有应对国内外风险挑战的政策和工作准备,随着政策举措进一步落实落地,全年经济稳中向好具有坚实基础。
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金融界
04-25 13:24
国家发改委:推动各个方面多出有利于稳增长、稳就业、稳预期的政策 防范政策制定实施过程中的“合成谬误”问题
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革委国民经济综合司副司长李慧25日在“
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圆桌会”大型全媒体访谈节目上表示,下一步,要狠抓政策落实,特别是中央经济工作会议确定的重大决策部署,政府工作报告明确的重点工作任务,比如,发行超长期特别国债、大规模设备更新和消费品以旧换新等政策要尽快落实到位。同时,要推动将非经济性政策和经济政策一并纳入宏观政策取向一致性评估,推动各个方面多出有利于稳增长、稳就业、稳预期的政策,防范政策制定实施过程中的“合成谬误”问题,推动各方面政策同向发力、形成合力。
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金融界
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