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中国评级遭遇重大警告！标普：这两种情况下可能下调中国信用评级

对中国发出下调评级警告，理由是担心由于中国房地产市场暴跌，北京方面将不得不救助更多地方政府。去年12月，穆迪将中国主权信用评级展望从“稳定”调为“负面”。标准普尔分析师Kim Eng Tan表示，对中国的悲观情绪需要消除，这样经济才能反弹，财政压力才能缓解，标准普尔目前的A+稳定信用评级也考虑了中国经济会有改善这一因素。 Tan在一次网络研讨会上表示，如果中国经济迟迟没有发生改善，并超出该评级机构目前所认为的时期(也就是在未来一两年内)，那么标准普尔可能不得不在评级中反映这一观点。他补充说，这“意味着可能会出现负面的评级行动”。 Tan强调，目前的信号“喜忧参半”，并表示今年经济仍有“相当大的机会”反弹。他补充称，如果这种反弹需要比原计划更多的刺激，那么随着中国债务增长速度加快，“采取负面评级行动的理由将会加强”。自2022年以来，信用违约互换(CDS)市场已经对中国评级的一系列下调进行定价。CDS是投资者用来对冲持有一国债券风险的工具。《华尔街日报》此前报道称，中国面临的人口结构薄弱和债务沉重等根本性挑战确实严峻。但还有一点显而易见，困扰中国的很大一部分问题演变成了一轮糟糕的周期性滑坡，而中国政府不恰当的政策选择令这种局面雪上加霜。中国十四届全国人大二次会议周二揭幕，国务院总理李强提出政府工作报告，把今年全年国内生产总值(GDP)增长目标定在5%左右。这一雄心勃勃的目标迄今遭到质疑。经济学家认为，中国在面临房市危机与通货紧缩的情况下，政府必须提出更多政策支持，才可能实现这一经济增长目标。中国人民银行行长潘功胜周三暗示可能会增加流动性，称仍有下调银行存款准备金率的空间。

风枫03-08 15:06

中国经济掀起一场激烈辩论：房价下跌会刺激GDP超出5%增长目标吗？

:Bloomberg) 彭博社报道称，中国房地产低迷可能存在一线希望。如果替代效应占主导地位，则可能为更快的消费增长奠定基础。这将提高中国在国内制造业和服务业的投资回报，从而实现更加可持续的增长，减少对海外需求的依赖。在此背景下，中国经济正在放缓，政策制定者应对经济低迷的好选择似乎比过去少了。基础设施投资回报率下降，贸易紧张局势加剧。 2023年，随着房地产价格下跌，中国家庭储蓄率下降，替代效应已经显现。换句话说，尽管房地产市场低迷，但消费者支出的增长速度快于收入的增长。高盛分析师Maggie Wei在接受采访时表示，“降低住房成本负担可以降低中国的储蓄率”。他认为，这一机制将帮助今年消费者支出增长6%，高于中国5%左右的国内生产总值(GDP)增长目标。 (来源:Bloomberg) 中国的替代效应可能比发达经济体更强，因为中国仍在快速城市化，这意味着更大比例的人口首次在城镇或城市购买公寓。 2010年代，房价增长速度超过了平均收入，购房导致家庭预算紧张，当时城市居民作为“住房奴隶”除了拥有住房以外别无其他工作的想法变得普遍。少数提前购买的人获得了意外之财，但大多数人面临削减支出的压力。 2020年，就在政府打击房地产市场杠杆并导致房价螺旋式下跌之前，全国平均房价约为收入的13倍，北京为25倍。与美国的平均6倍和英国的8倍相比，这个数字很高。中国研究人员2023年在《自然》(Nature)杂志上发表的一项研究发现，不断上涨的房价促使一代年轻的无房者削减消费以积累储蓄。上海华东师范大学的学者指出，在某些情况下，“父母倾其一生为孩子买房”。中国的银行要求购房者支付约20%的首付，这进一步挤压了潜在购房者的压力，而美国的首付比例仅为3.5%。还有抵押贷款支出，经济学家将其归类为储蓄的一种形式。中国房地产市场的低迷损害了以住房为投资的投机性需求，使得央行能够将平均抵押贷款利率从2021年底的5.6%，引导至2023年底的4%。根据彭博社根据央行数据计算得出的数据，这每年可以将家庭抵押贷款服务成本减少超过6000亿元人民币。 (来源:Bloomberg) 高盛表示，房价下跌15-20%，加上抵押贷款更便宜，导致用于购买住房的家庭收入比例从2021年的11.4%，降至2023年的8%左右。中国家庭金融调查研究中心主任甘犁表示，房价下跌可能会导致消费更快增长。他在疫情期间进行的研究发现，房价上涨5%会使消费者支出减少1.8%。尽管如此，并非所有经济学家都同意中国的替代效应是否主导了财富效应，彭博社审查的十几项学术研究在这个问题上的分歧大致相等。过去几年的证据似乎好坏参半，2023年家庭储蓄下降，但仍高于大流行前的水平，而零售销售增长弱于大流行前。宾夕法尼亚大学经济学家方汉明利用电子商务数据追踪农村地区意外被指定为国家开发区后房价暴涨的影响。他和同事发现，那些经历过住房财富突然增加的人会迅速在网上订购更多商品。 “房地产市场的下滑将对消费者支出产生净负面影响，”他续称。官方数据显示，中国的住房拥有率高达90%，扩大了感受到财富效应的范围。 (来源:Bloomberg) 对于那些支持替代效应阵营的人来说，促使人们储蓄而不是消费的原因是缺乏信心。“信心仍然是关键，”高盛的Wei说。尽管房价下跌会在一定程度上降低信心，但似乎并不是罪魁祸首。 Wei解释，如果政府采取更多措施来支持家庭收入，“消费者信心就可以提振，而房价不会再膨胀”。甘氏研究中心的一项调查发现，对明年经济前景持乐观态度的家庭比例在2022年大幅下降，此后一直保持在较低水平。中国方面似乎也同意这一观点，中国国务院总理李强本周在中国人大讲话中称，“公众预期低”是经济疲软的主要原因。 (来源:Bloomberg) 美国银行2月份对在最近的农历新年假期期间减少支出的中国消费者进行的一项调查显示，他们将资产价格下跌视为削减支出的“相对次要原因”，其次是现金短缺和对未来的悲观情绪。答案可能是一剂刺激措施。他们补充说：“最终，消费者支出的彻底好转将取决于劳动力市场、未来收入前景和消费者信心的改善，而这反过来又将依赖于更实质性的政策支持来支撑经济。”#中国经济#

圈内人03-08 14:42

上实城市开发(00563)上涨5.26%，报0.4元/股

的房地产开发和运营公司，主要投资方向为中国房地产开发、运营等综合业务，开发项目广泛分布于上海、北京、天津、重庆、西安、长沙等一、二、三线城市。公司以全球化视野构建战略格局，通过产业经营与资本运作并举提速企业发展，2011年成功收购上海城开(集团)有限公司59%股权，未来将以上海为中心，形成集沿海、沿江两线，长三角、环渤海、中西部二三线城市的“一心、两线、三圈”的“弓形”布局。截至2023年中报，上实城市开发营业总收入16.58亿元、净利润-2.79亿元。 3月19日，上实城市开发将披露2023财年年报。

金融界03-08 10:20

如何解释中国大宗商品强劲，经济却疲软？

市场关注中国强劲的大宗商品进口是否能够与住宅建设和制造业等关键经济部门的明显疲软相协调。目前，中国强劲的大宗商品进口是否模糊了疲软的经济现状？

Anna Sui03-08 03:40

万科越来越“危险”！彭博：知情人士透露，保险公司开始寻求私人债务解决方案

动性压力，万科面临着日益加剧的压力。#中国房地产危机# 至少有三家总部位于北京的保险公司本周派遣高管前往万科在深圳的总部，讨论当地政府协调下的债务偿还计划，这些知情人士表示，不愿透露身份以讨论私人事务。其中的选择包括延长一年的偿还期限、增加抵押品以及发行债券。周四联系到万科代表时，他们并没有立即发表评论。由于之前被视为拥有国家支持和投资级信用评级而具有弹性，万科已成为行业债务危机的最新焦点。投资者最近几周出售了该公司的股票和债券，因为他们越来越担心该公司偿还债务的能力。（图源：彭博）据知情人士称，保险公司最近开始与万科重新展开谈判，此前他们在去年12月同意推迟所谓的非标准债务的付款日期三个月。考虑到行业巨头出现倒塌将可能对全国摇摇欲坠的房地产市场造成影响，这些讨论升级为高层谈判。尽管尚未做出最终决定，但讨论的选项包括再次将支付截止日期延长至少一年，并支持债务的信用增强措施，如抵押品。据知情人士称，万科还提出了一种方法，即只要保险公司认购即将发行的债券，它就会偿还债务。考虑到万科打算避免对公共债务违约，并且债券比私人借款更具流动性，保险公司正在考虑这个想法。据知情人士透露，去年12月，当万科在承诺还款几周后要求推迟付款时，保险公司感到惊讶。目前尚不清楚所涉私人债务的金额。据知情人士称，万科仍按计划支付利息。根据其中期报告，截至2023年中期，万科资产约为1.7万亿元人民币（合2360亿美元），负债为1.3万亿元。根据去年12月发布的债券募集说明书，万科在2021年底还有587亿元的其他借款，其中大部分是与保险公司的金融产品。

Peng 1评论03-08 01:46

债务危机撞上人口危机！中国承诺解决地方债务问题，但没有具体细节

收益用于基础设施建设和其他目的。但随着中国房地产市场的暴跌，土地使用收入也随之下滑，在2021年至2023年期间下降了33%。#中国房地产危机# 2022年和2023年的国家政府基金预算比预期低2.8万亿元(按当前汇率计算为3880亿美元)，这迫使政府削减支出。中国国务院通过增加转移支付来应对这些不足，但许多人认为，地方政府需要更稳定的收入来源。周二在全国人民代表大会年度会议期间发布的中国2024年政府工作报告呼吁进行税收和财政改革，以解决这一问题和其他经济问题。但它没有包含具体措施。今年2月，国际货币基金组织(IMF)敦促中国在全国范围内征收房产税。国务院在2021年提出试点计划，但由于房地产市场状况恶化，讨论在第二年春天被搁置，周二的报告中没有提到这种税收。地方财政也受到沉重债务的拖累，其中很大一部分债务是通过地方政府融资平台(LGFV)积累起来的，这些融资平台是为刺激经济的公共工程和其他项目提供资金的表外借款渠道。这些债券通常被视为一种隐性债务，被广泛视为由地方政府暗中担保。它们积累的无利可图的资产，比如很少使用的高速公路，引发了对违约的担忧。为了遏制隐性债务的风险，中国财政部制定一项计划，让地方政府直接发行专项再融资债券。其目标是让地方政府将隐性债务展期为这些低利率债券，从而减轻偿债负担。据中国媒体报道，2023年的债券发行量达到1.3万亿元，预计2024年也将超过1万亿元。据国际货币基金组织(IMF)估计，截至2023年，地方政府融资平台的未偿债务已超过人民币60万亿元，但并非所有债务都有违约风险。周二的报告提到了“共同努力化解地方政府债务风险”，并提出了广泛的监测以防止潜在的问题，但没有包括削减债务负担的重大措施。中国的债务危机正值人口迅速老龄化之际。在2023年，60岁(男性法定退休年龄)以上的人口首次超过总人口的20%。2023年，16-59岁的人口占总人口的61%，比过去十年下降6个百分点，原因是中国以前的独生子女政策限制了适龄工作人口的数量。为了稳定养老金制度、保障劳动者的安全，北京到2025年的五年计划要求提高退休年龄。然而，许多市民反对此举，担心他们的养老金总收入减少，并进一步增加就业困难。政府工作报告没有提到提高退休年龄，只是说“我们将采取积极主动的国家战略来应对人口老龄化”。

超启03-07 19:07

贾康：房地产不会崩盘，行政限制性措施能撤尽撤

据中国房地产报，华夏新供给经济学研究院创始院长、财政部财政科学研究所原所长贾康表示，中国房地产不会出现崩盘，这是一个可以作为大前提的基本判断。在这个大前提下，如何解除屡屡出现的麻烦，如何防范更局部的危机，如何引导不同城市房地产市场在波动中走出回暖过程，是需要重点关注的。贾康建议，2024年，为积极引导不同城市房地产市场的回暖过程，一些属于行政手段的房地产限制性措施，能够撤销的应尽量撤销，能够减少的应尽快减少。

金融界03-07 15:22

大名城上涨5.04%，报2.92元/股

市房地产公司财务稳健性TOP10”、“中国房地产百强企业50强”、“中国房地产百强企业成长性TOP10”等。截至9月30日，大名城股东户数5.76万，人均流通股4.29万股。 2023年1月-9月，大名城实现营业收入102.28亿元，同比增长184.53%；归属净利润6.46亿元，同比增长1655.86%。

金融界03-07 13:51

绿城中国(03900)上涨5.26%，报6.2元/股

亿元，品牌价值达906亿元，连续多年在中国房地产行业中获得多项荣誉。截至2023年中报，绿城中国营业总收入569.76亿元、净利润25.45亿元。

金融界03-06 11:45

中国房地产报：理性看待1~2月商品房销售数据

中国房地产报发文称，近日，有机构发布了今年2月百强房企销售数据，并与去年同期数据简单比较，得出了当前商品房市场销售创下阶段性新低，甚至有自媒体提出谨防房地产二次探底的悲观论调。从数据看，2月份房企层面统计的商品房销售同环比确实出现下降，但要考虑到去年高基数的影响、春节时点错位的影响。2023年2月份，3年疫情期间积累的购房需求集中释放。根据国家统计局数据，当年2月份商品房销售面积1.51亿平方米，为历年同期第三高位，基数效应明显。另外，去年春节在1月份，今年春节在2月份，不可以做简单的同向比较。

金融界03-06 00:46

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