FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

中国央行重磅发声：没有通缩风险，坚决防范人民币大起大落，支持置换存量房贷...

备的现金数量。在买家需求大幅下降后，中国房地产行业一直在打压市场人气。中国政府本周宣布，将把房地产扶持措施延长到明年。关于中国的外汇汇率，刘国强警告不要进行任何投机。今年，人民币对美元的汇率已经接近7个月以来的最低点。自上周以来，由于美元走弱，人民币强劲反弹，并在周五继续上涨。刘国强说:“投机赌博没有任何好处，只会伤害自己和他人。”他表示，对人民币汇率的预期现已企稳。当被问及中国人民银行到目前为止是否推出了任何措施来遏制人民币疲软时，刘国强说:“央行有充足的工具箱来应对市场偏差——我们会在需要的时候使用它。” 坚决防范汇率大起大落近期人民币汇率有所波动，市场对汇率变化和未来走势十分关心。中国人民银行副行长刘国强表示，中国人民银行将以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。近期人民币对美元又一次“破7”。“人民币汇率虽然有所贬值，但没有偏离基本面。”刘国强在当日举行的国新办新闻发布会上表示，中国人民银行已采取综合措施管理预期，当前外汇市场运行平稳，金融机构、企业、居民的结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。近日人民币对美元汇率已经开始明显回升。刘国强认为，从宏观经济大盘看，中国经济长期向好的基本面没有变。从国际收支大盘看，中国经常项目顺差保持在2%左右的适度水平，跨境资本流动基本平衡，近期境外资金投资境内债券继续保持净流入态势。从储备大盘看，中国外汇储备充足，余额仍然稳居世界第一。有这“三个大盘”做支撑，在市场化的汇率形成机制下，人民币汇率不会出现“单边市”，仍然会保持双向波动、动态均衡。汇率总体上由市场决定，同时也要更好发挥市场和政府“两只手”的作用，避免汇率大起大落。 “我们有信心、有条件、有能力应对各种冲击，维护外汇市场平稳运行。”刘国强说，近年来，在应对多轮外部冲击的过程中，中国人民银行积累了丰富的应对经验，也具有充足的政策工具储备，会根据情况合理使用、相机抉择。目前外汇市场既没有“大妈”、也没有“大鳄” 近一周以来，在岸、离岸人民币汇率连续回升近千点，升幅均超过1%。据外汇交易中心公布，7月14日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.1318元，较前值调升209个基点，仅本周中间价就累计调升了736个基点。谈及人民币汇率，刘国强幽默地形容道：“目前外汇市场既没有‘大妈’，也没有‘大鳄’。” 刘国强称，从当前看，人民币汇率虽然有所贬值，但是没有偏离基本面，人民银行也已经综合采取措施管理预期，外汇市场运行平稳，金融机构、企业、居民的结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。 “过去几年，人民币对美元汇率三次破‘7’，然后又三次回到了‘7’以内。近期，人民币对美元又一次‘破7’，这是2019年以来第四次。但是这几天已经明显回升。” 刘国强说，中国既是出口大国，又是进口大国，“甘蔗没有两头甜”，汇率过高或过低都不好。 “近年来，在应对多轮外部冲击的过程中，人民银行积累了丰富的应对经验，也具有充足的政策工具储备。既不会没有定力，也不会太佛系。我们有信心、有条件、有能力应对各种冲击，维护外汇市场平稳运行。”他说。国盛证券在研报中分析表示，就目前看本轮人民币汇率向下波动可能已经开始接近尾声，即汇率波动的“自限性”或将发挥作用。汇率波动是反映和调节经济基本面的价格工具之一，其波动有为经济周期“减震”的作用。“虽然我们认为，央行表态和人民币汇率趋势改变间未必有直接的因果联系，但几个‘间接’的机制推动下，人民币波动速度会明显放缓，直至触及周期底部。” 下一阶段，刘国强强调，央行将继续以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。货币政策仍有充足空间必要时可创新刘国强表示，货币政策应对超预期挑战和变化仍有充足的政策空间。总量方面，根据形势变化合理把握节奏和力度，加大逆周期调节，为经济持续回升向好创造良好的货币金融环境。价格方面，促进实体经济融资成本稳中有降，有效支持扩大需求潜力。结构方面，聚焦重点、合理适度、有进有退，小微民营、绿色创新等重点领域的金融支持不断加大，房地产“金融16条”政策已明确延期。前期推出的政策举措正在发挥效应，对经济持续稳定增长要有耐心、有信心。邹澜表示，总体看，近年来，我国坚持实施稳健、正常的货币政策，有充足的政策空间，丰富的政策工具，应对各种新挑战、新变化。后续人民银行将根据经济和物价形势的需要，按照党中央、国务院的决策部署，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性和合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。对于实施期已经结束的政策工具，存量余额还将继续发挥政策效果，确保银行体系对相关领域的支持力度不减弱，必要时还可再创设新的政策工具，为高质量发展阶段的重点领域和薄弱环节提供精准的金融支持。目前没有下半年也不会有通缩风险刘国强在国务院新闻办发布会上介绍，当前的宏观经济数据有所回落，但中国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异，目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。刘国强称，看待宏观经济既要坚持问题导向，也要有系统观念，要看到积极的一面。金融数据的回升是比较明显的，亮点较多，宏观经济运行也整体呈现回升向好态势。一是金融支持基建投资继续发挥支撑作用。6月末基础设施业中长期贷款同比增长15.8%，有力支持重大项目建设稳步推进。7399亿元政策性开发性金融工具的资金支付使用比例已超过70%。6月建筑业PMI保持在55%以上的较高区间。二是居民贷款合理增长、成本稳中有降，助力消费稳步恢复。上半年个人短期消费贷款新增3009亿元，同比多增4019亿元。6月个人住房贷款利率为4.11%，同比下降0.51个百分点。居民大宗消费需求不断释放，线上消费较快增长，服务消费继续回暖。7月以来铁路、航空的暑运客流较2019年同期明显增长。三是强化对民营小微、制造业等重点领域的精准支持，外贸出口和民企经营仍具一定韧性。6月末，普惠小微贷款余额同比增长26.1%；投向制造业的中长期贷款余额同比增长40.3%。刘国强称，中国经济长期向好的基本面没有改变，对高质量发展要有坚定信心。当前经济面临的一些挑战属于疫后经济复苏过程中的正常现象。国际上疫情过后消费和经济恢复都需要时间，一般认为，恢复正常需要一年左右的时间，我国疫情平稳转段刚半年左右，经济循环和居民收入、消费等已出现积极好转。 “在外部经济高通胀的背景下，我国的物价相对是比较平稳的。这几个月，我国的物价出现走低的现象，但是并没有出现通缩。今年以来CPI同比涨幅震荡回落，7月可能还会下行，主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。”刘国强表示，中国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。所以我们说目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。 “提前还贷”对住房需求并不构成影响支持新发放房贷置换存量房贷去年末至今，提前还款的话题一直备受市场关注。在发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，个人住房贷款发放和同期商品房销售规模直接相关，还款则是来自于借款人的收入或者其他资产的配置调整。 “今年上半年，个人住房贷款累计发放3.5万亿元，较去年同期多发放超过5100亿元，对住房销售支持力度明显加大。但统计数据显示的个人住房贷款余额总体还略微减少一点，这主要是因为理财收益率、房贷利率等价格关系已经发生了变化，居民使用存款或者减少其他投资提前偿还存量贷款的现象大幅增加。”邹澜坦言。邹澜强调，这种现象对住房需求并不构成影响，它是一个居民资产配置的调整。 “尽管贷款市场报价利率下行了0.45个百分点，但因为合同约定的加点幅度在合同期限内是固定不变的，前些年发放的存量房贷利率仍然处在相对较高的水平上，这与提前还款大幅增加有比较大的关系。”邹澜表示。对于提前还款的影响，邹澜认为客观上对商业银行的收益也有一定的影响。值得注意的是，邹澜也对存量房贷利率调整提出新的观点，他表示“按照市场化、法治化原则，我们支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。” 根据央行最新金融统计数据显示，6月居民贷款新增9639亿元，同比大幅增加1157亿元。其中，以消费贷款为代表的居民短期贷款增加4914亿元，同比多增632亿元；以个人住房贷款为代表的中长期贷款增加4630亿元，同比多增463亿元。 “金融监管部门提到对存量房贷利率调整，主要是此前部分提前还房贷对银行盈利构成一定压力，银行通过与业主协商或贷款置换的方式，有助于维护市场契约精神，有效降低部分存量房业主按揭利息压力过高问题。”周茂华表示。招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼则给出具体建议，他对《华夏时报》记者表示，根据央行今天表态，存量房贷利率调整可有两种做法，即直接降（变更合同条款）和间接降（贷款以新换旧）。 “当然，贷款置换原则上应限于本行，不应鼓励跨行‘转按揭’。降存量房贷利率对银行特别是大行而言是当下痛苦但长远有利的选择。可在降低存量房贷利率的同时，约定一定期限内借款人不得提前还款。”董希淼表示。董希淼呼吁，下一步建议通过市场利率定价自律机制，商定银行存量房贷利率调整的总体原则，各家银行总行出台具体方案，明确直接降、间接降的条件、标准、流程等。

财经风云 2评论2023-07-14

ESG之“E”维度分析 ——2023年房地产业上市公司

金融界2023-07-14

中国央行发话！多家银行下调存款利率“创造降息条件” 支持保交楼、民营房企债券增信

有序出清创造有利金融环境。” “考虑到中国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间，金融部门将积极配合有关部门加强政策研究，因城施策提高政策精准度，更好地支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，”他指出。今年以来，房地产市场整体呈现企稳态势，但部分房企长期积累的风险仍然需要一段时间才能逐步消化。“考虑到中国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间，金融部门将积极配合有关部门加强政策研究，因城施策提高政策精准度，更好地支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。”他说。他表示，下一步，中国央行将继续做好对小微和民营企业的金融支持工作。一方面，继续推动落实好普惠小微贷款支持工具，发挥好支小再贷款作用，引导金融机构增加小微和民营企业贷款投放。 “另一方面，深入实施中小微企业金融服务能力提升工程，进一步增强部门合力，推动健全涉企信息共享、融资担保等配套机制，提高金融机构服务小微和民营企业的意愿、能力和可持续性，”他补充道。针对近期人民币汇率波动的情况，中国央行副行长刘国强周五在国新办发布会上也给出回应。他认为，人民币汇率涨或者跌都偏不到哪里去，外汇市场预期稳定，既没有“大妈”也没有“大鳄”，人民币汇率不会出现单边势，仍会保持双向波动、合理均衡。中国央行调查统计司司长阮健弘表示，上半年，中国政府债券净融资3.38万亿元，同比少1.27万亿元。其中，国债净融资9305亿元，同比多3037亿元；地方政府债券净融资2.45万亿元，同比少1.58万亿元。 “地方政府债券少增主要与发行节奏有关，上年同期地方政府债券发行较快，基数较高，”他解释道。

小萧2023-07-14

中国地方债将破56万亿元！房地产泡沫化、东西部经济鸿沟加剧 IMF：财务稳定性承压

民币，约合7.8万亿美元。该机构表示，中国房地产泡沫化，东西部经济鸿沟加剧，地方财务稳定性承压。根据IMF今年2月发布的报告，2017年中国地方政府融资平台债务仅为30.7万亿元。新报告基于2022年IMF协定第四条与中国进行的磋商。根据第四条，IMF通常每年与其成员国进行讨论，以评估其经济状况。 (来源:Twitter) 根据IMF在2014年的一份工作文件，本质上，地方政府融资平台是地方政府为从银行、信托公司或债券市场借款而创建的公司。它们的创建是市政当局规避从银行借款或直接在市场上出售债券的禁令的一种方式。彭博社6月9日报道称，这些工具为道路和桥梁等基础设施或回报低且需要很长时间，才能完成的“国家福利”项目筹集资金，归类为企业债务。 Shiv Nadar Institution of Eminence国际关系与治理研究系副教授贾宾·雅各布解释说，1994年中国的税收改革将税收集中在北京，而将基础设施和社会支出转移到各省。他解释：“地方政府为了钱已经竭尽全力，即将土地货币化并陷入房地产泡沫。” “在中国各地，地方政府债务是一个大问题。” 外媒追溯了2008年全球金融危机后，中国地方政府融资平台的大幅增长如何导致中国“债务增加”，并加剧了中国现有的东西部经济鸿沟。值得注意的是，根据前面引用的2014年IMF工作文件，北京在财政总收入中所占的份额从1994年的不到30%，增长到2012年的50%左右。与此同时，根据IMF的报告，地方政府负责大部分基础设施投资、服务提供和社会支出，约占总支出的85%。鉴于大部分地方政府都被禁止借贷，地方政府开始设立地方政府融资平台，以弥补国家预算与基础设施投资之间的差距。在房地产方面，万达集团(Wanda Group)出售旗下万达电影控股8.3%的股份，此次股份出售似乎是为大连万达和创始人王健林筹集资金的举措。王健林曾创建了中国最大的房地产帝国之一，并拥有好莱坞的大部分股权。 2018年，中国采取措施控制王健林和大连万达不断增加的债务，结束了这场斗争。在那次干预之后，万达出售其在中国的制片厂和主题公园、部分中国酒店、比佛利山庄房地产开发项目，以及北美连锁影院AMC的大部分股份。去年1月，传奇影业从Apollo引入外部资本。但近几个月来，中国大部分商业地产领域的债务问题导致企业违约，并减缓了中国经济在新冠疫情后的复苏。尽管早前遭到了修剪，大连万达也未能幸免，该集团还试图出售澳大利亚的霍伊茨连锁影院。过去一个月，万达投资还在公开市场出售了万达电影1%的股份，其他集团单位一致行动又出售了2%的股份。本次减持后，万达投资及其合作伙伴持有的万达电影股份将缩减至31%，但仍将是万达电影第一大股东。万达电影2022年上半年净亏损5.81亿元人民币，约合8070万美元。该公司最近发布的指引表明，公司将能够公布1月至6月期间净利润为3.80至4.2亿元人民币，约合5300至5800万美元。万达电影也是中国最大的Imax影院运营商，周三，Imax Corp.宣布计划将其在香港上市的Imax China子公司退市。

小萧2023-07-13

债市早报：国务院总理李强主持召开平台企业座谈会；资金面维持宽松，债市震荡偏弱

2. 信用债事件建业地产：惠誉撤销了中国房地产开发商建业地产股份有限公司“RD”长期发行人违约评级、“C”高级无抵押评级以及“RR6”回收率评级。东兴证券：惠誉维持东兴证券股份有限公司“BBB+”长期发行人违约评级及“bbb+”股东支持评级，维持其全资子公司东兴启航有限公司发行的高级无抵押债券评级“BBB+”，并将上述评级继续列入负面评级观察。海伦堡中国：公司公告称，公司及其两间全资附属公司接获中国建设银行（亚洲）股份有限公司（呈请人）提出的清盘呈请。公司认为，该呈请人作为相关系列票据的托管人，代表相关系列票据的少数持有人，该呈请无法代表其他利益相关者的利益。公司将极力反对该等呈请，寻求法律措施并采取一切必要行动保护其合法权益。刚泰控股：国泰君安证券发布甘肃刚泰控股(集团)股份有限公司“17刚股01”违约处置进展受托管理事务报告。截至目前，选定上海国际商品拍卖有限公司作为辅助拍卖机构。上海国拍公司已根据现场查看抵押物现状情况，向法院提供拍卖建议。目前已确定首批拍卖范围，将于近期安排上拍。此外，国泰君安目前还在推进其他查封资产的处置工作，在获悉轮候查封的相关股权可被用于执行，国泰君安及时向法院申请拍卖，截至目前法院已选定司法评估机构，受托管理人已垫付相关评估费用。红星美凯龙：公司公告称，“17红星02”、“21红星01”、“20红星07”、“20红星02”、“20红星03”及“20红星05”增信措施发生变更。建业地产：据彭博援引知情人士透露，建业地产美元债的部分持有人正分别与财务顾问Moelis和PJT Partners探讨组建一个特别小组。宝龙实业：据Debtwire援引知情人士消息，存续规模4.8亿元的境内私募债“19宝龙02”二次展期方案获通过。根据展期方案，该公司应于2023年8月15日、2024年1月15日和2024年4月15日分别兑付2.5%未偿本金，随后在2024年6月15日兑付7.5%，2024年7月15日兑付剩余85%。公司已为7月15日的应计利息付款、8月15日的首期2.5%摊销款备足资金，将按时支付该等款项。另外，公司还计划将8月7日到期的“20宝龙04”展期1年兑付，该公募票据目前存续规模8亿元。首开股份：公司公告，公司于2023年7月12日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）下发的《立案告知书》（编号：证监立案字0142023014号），因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指震荡回调】 7月12日，权益市场再度转弱，三大股指开盘后震荡下行，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.78%、0.99%、0.90%，上证指数再次失守3200点，但两市成交额增至9000亿元上方，北向资金维持净流入。当日申万一级行业指数多数下跌调整，其中通信跌逾3%，计算器、传媒、电子、国防军工等行业跌逾2%，调整明显；当日仅石油石化、电力设备、基础化工、公用事业、农林牧渔逆势上涨，但涨幅不大。【转债市场指数震荡收跌】 7月12日，受权益市场回调冲击，转债市场主要指数午后走弱翻绿，但整体跌势有限，体现出一定韧性，当日中证转债、上证转债、深证转债分别微跌0.15%、0.07%、0.33%，转债市场日成交额700.39亿元，较前一交易日减少17.79亿元。当日转债个券多数下跌，496只个券中359只上涨，127只下跌，10只持平。当日，市场交易热度主要集中在前十大涨跌幅个券，成交额合计占比44.56%，其中智能转债在正股强势上涨和成交活跃带动下上涨15.20%，大幅领先市场，海波转债、惠城转债涨超5%，亦表现较好；当日转债调整幅度较前一交易日扩大，其中沪工转债、超达转债跌逾6%，英联转债、华锋转债跌逾5%，游族转债、精测转2、明泰转债、北方转债、永鼎转债等跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，金丹转债开启申购，李子转债上市；下周，金宏转债、大叶转债拟于7月17日开启申购，星帅转2、海泰转债拟于7月17日上市。 7月12日，奥瑞金发行可转债申请获证监会同意注册批复，恒帅股份发行可转债申请获深交所受理，安集科技拟发现可转债募资不超8.8亿元。 7月12日，韵达转债转债公告可能触发下修转股价格条件。 7月12日，法兰转债公告不提前赎回，且未来三个月内（即2023年7月13日至2023年10月12日），如再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利；华锋转债、北方转债公告预计满足赎回条件。。（四）海外债市 1. 美债市场 7月12日，由于当日公布的6月CPI降幅超预期，各期限美债收益率普遍大幅下行。其中，2年期美债收益率下行16bp至4.72%；10年期美债收益率下行13bp至3.86%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月12日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至86bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄10bp至11bp。 7月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.26%。 2. 欧债市场 7月12日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行11bp至2.54%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行11bp、12bp、12bp和10bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月12日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-13

中国6月份楼市销售整体崩塌！研究机构警告：房企爆雷潮将开始向国央企开发商蔓延

FX168财经报社(香港)讯中国房地产业内人士警告称，房市销售额急剧下滑的趋势若不变，房企“爆雷潮”将逐步从民营企业蔓延到国企、央企开发商，但中央层面恐怕很难公布针对房地产的“强刺激政策”。西政投资集团旗下的研究机构西政地产金融研究会7月10日发文指出，根据数据统计，今年6月份碧桂园、滨江、新城控股、中铁建、远洋等房企的销售额均同比出现腰斩，另外招商、华润、金茂、龙湖、卓越等房企6月销售额同比的跌幅也都在30%上下。楼市今年经历小阳春之后从4月份开始掉头向下，当前的销售崩塌则更让人触目惊心。 7月4日，国企远洋集团旗下多笔境内地产债跌超20%，触发了临时暂停交易。目前远洋控股存续债券共15支，其中一年内到期债券有人民币95.23亿元，公司面临的短期集中兑付压力较大。近两周，中金公司进驻远洋，外界认为其目的是为了给远洋纾困，但如果楼市销售形势继续恶化，不排除债务重组的可能。文章指出，从楼市销售形势的走向来看，市场方面已越来越确信中央再不出台关于房地产的“强刺激政策”，房企将很快进入第二波的集中爆雷潮，而且还将逐步蔓延至国央企开发商。根据克而瑞的统计数据，中国百强房企在6月份仅实现人民币6020亿元的合同销售额，为近7年来的最低，其中即便是2021、2020这（疫情期间）两年的6月份，百强的合同销售额都是万亿级别（均为人民币1.5-2万亿元）。另外根据中泰的统计数据，今年6月份碧桂园、滨江、新城控股、中铁建、远洋等房企的销售额均同比出现了腰斩，招商、华润、金茂、龙湖、卓越以及万科、保利、中海、绿地、华发等房企6月销售额同比的跌幅也都在20%-30%上下。文章说，从上述名单可以看出，房企的销售下行已不仅仅是民营房企一边倒的问题，现在国央企开发商的销售额也已出现了整体的崩塌。 6月23日，河南龙头房企建业地产发布内幕消息公告称，未能按时偿还一笔境外债的利息。市场情况持续恶化，全面停止境外债务支付。资金面持续紧张近两年后，建业地产正式在公开市场违约。建业地产表示，自2021年下半年起，中国房地产行业的宏观环境发生巨大变化。本集团已探索多种债务管理活动，包括延长债务期限、改善现金流管理，以增强流动资金状况。同时，本集团一直尽力履行所有境外债务的还款义务。面对行业的严峻挑战，本集团一直持续、尽全力履约。自2021年7月1日至今，本集团已向境外债权人支付本金和利息约12.6亿美元，其中本金约9.3亿美元，利息约3.3亿美元。文章指出，以一些尚未爆雷的头部民营房企为例，除了地方政府的支持外，销售和融资的现金流入已少之又少，光境外债每年的待偿利息目前都很难覆盖，加上境内的资产能做抵押的都已抵押，境外就更不可能找到还款来源。文章认为，短期内仍无法看到楼市止跌企稳的迹象，从核心原因来看，一是居民端没钱，二是市场各方没有信心，背后依旧是总需求不足，尤其是国内消费不振、产能过剩导致的行业内卷、就业和收入预期下降、失业率暴增、信心严重不足等负反馈循环。按惯例，7月的政治局会议主要将分析研究当前的经济形势，并部署下半年的经济工作，市场对此充满期待。不过，这篇文章认为，这次会公布的政策只是多方面的常规刺激以形成政策合力，而不是“大水漫灌”的强刺激政策。因为，中央并不希望走回以土地财政为核心的房地产行业发展老路。文章最后总结称，在经济和楼市复苏的核心障碍上，市场各方其实更关注企业和居民的信心恢复问题，如果根源的问题没有解决，那再大的希望都会成为泡影。美国彭博社6月份曾报道称，随着政府提振经济的压力越来越大，北京正在考虑一套广泛的刺激措施——包括那些旨在支持房地产的措施。

tqttier2023-07-12

“有几件事令我震惊”！中国前房地产大亨：中国经济状况比外界认为的更糟糕

FX168财经报社(北美)讯一位中国房地产企业家、《红色轮盘》作者告诉《纽约时报》，中国的经济状况比世界认为的要糟糕。沈栋(Desmond Shum)曾是一家价值数十亿美元的开发公司的负责人，2015年因中国政府加强对国家和企业的控制而离开了中国。下周，沈栋将在国会就在华经营的美国企业面临的挑战作证。他表示，各个行业的销售都在下降，即使是那些被认为不会受到任何放缓影响的行业，中国消费者的经济前景如此糟糕，以至于高管们都在报告员工明目睽违的盗窃行为。 “在与中国商界人士的交谈中，有几件事令我震惊，”他说。“一家大型乳品公司正在生产更多的奶粉，因为人们正在减少购买牛奶。通常情况下，牛奶是人们最不愿节省的东西之一。” （截图自纽约时报）沈栋对中国实际情况的描述提供了一个关于增长停滞的内部视角，中国在大流行后的复苏自第一季以来急剧放缓。最近的数据显示，上个月中国生产者价格指数(PPI)以7年来最快的速度下降，而消费者价格指数(CPI)自2021年以来首次徘徊在通缩边缘。低迷的经济也明显体现在中国年轻人失业率的上升上，5月份，16-24岁的年轻人中有超过20%的人失业。与此同时，债务负担继续给房地产市场带来压力，进一步制约了经济增长。这些因素已经促使北京方面采取行动，中国央行实施了降息措施，以重振经济活动。但在沈栋看来，目前的情况也让中国的高层感到不安，导致对商业环境的控制更加严格，尤其是对外国公司的控制。例如，与西方有联系的公司很容易受到突袭，而外国实体则面临新的数据限制。他说，这导致国际公司大量撤出中国，这有可能使当前的贸易体制偏离中国。 “人们谈论‘去全球化’，但正确的说法是‘再全球化的同时减去中国’，”沈栋说。“不会有一个国家取代中国，但业务正在扩展到越南、印度尼西亚、斯里兰卡、印度和其他地方。看看有多少台湾制造商正在大规模地进入墨西哥。然后还有欧洲的友岸和近岸外包。”

市场焦点2023-07-12

小心美元进一步下调！荷兰国际集团：汇市“连续”忽略美联储鹰派 CPI前利空数据来袭

25至50个基点。就拉动因素而言，为中国房地产行业宣布的一些非常温和的支持措施似乎引发了人们的猜测，即今年夏天将对私营部门提供更广泛的支持，周二亚洲股市的买盘温和。然而，周二英国《金融时报》报道引起关注，可能部分解释了美元疲软的基调。报告显示，对冲基金已将美国股市的头寸削减至十10年来的最低水平，并将注意力转向价值被低估的欧洲股市。 ING表示，很显然，推动汇率的因素有很多，但有人可能会说，美元汇率按照利差所暗示的弱势可能部分归因于这种轮动。请记住，与债券市场流动不同，股票流动通常不进行外汇对冲。回到周二经济数据，美元进一步下跌的最佳机会是美国6月NFIB小型企业信心指数的发布。ING指出：“正如我们的美国经济学家詹姆斯·奈特利(James Knightley)在未来一周指出的那样，本次调查中定价意愿的进一步下降将增加通胀正在走低的观点。不过，主要事件仍然是明天发布的6月CPI通胀数据。” “我们预计今天外汇不会出现大幅波动，但美元指数可能会继续向101.50区域移动，”该机构展望道。欧元：看向1.1100 尽管一些关键因素几乎没有变化，但股市流动可能部分解释了欧元/美元走高的原因。默认观点是，欧元/美元不太可能突破1.1100，因为美联储仍持强硬立场，且风险资产尚未适应全球范围内更为严格的货币政策环境。 ING预计区间突破可能很危险，但如果本周发生，周三的美国6月CPI数据可能会成为催化剂。周三欧元区的日历相当清淡，只有欧洲央行11日发布的7月ZEW投资者预期调查，欧洲央行唯一发言人弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加豪(Francois Villeroy de Galhau)将发表讲话，他不太可能对当前欧洲央行另外两个25个基点利率的市场定价产生太大影响。 ING提到：“我们之前已经经历过这种情况，不应该对可能的区间突破过于热切，但我们可能会看到欧元/美元逐渐接近年内高点1.1100附近。” 英镑：薪资数据可以让英国央行在更长时间保持鹰派立场由于英国5月份工资数据强劲，英镑/美元已升至去年4月以来的最高水平。正如ING的英国经济学家詹姆斯·史密斯指出的那样，英国工资增长的意外上升部分归因于向后修正。但这并不是一个巨大的安慰，因为看看英国央行关注的私营部门，我们看到薪资再次出现环比大幅增长。目前尚不清楚这是否部分是因为新的国民生活工资，4月份增加10%的持续传递。但可以肯定的是，这些数字并不是英国央行希望看到的，并将维持市场对明年初银行利率近6.40%的异常激进的定价。在美元疲软的环境下，英镑/美元有望延续至1.30，而欧元/英镑则可能重新测试0.8520附近的低点。

会员

小萧2023-07-11

中国政府“拯救”经济的背后：银行业遭遇770亿美元的“大溃败”！

中国货币宽松和不温不火需求的压力，随着中国房地产危机的持续，当局要求银行业向开发商提供债务减免，银行正面临新的审视。一些华尔街分析师也变得谨慎起来，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)对该行业持悲观看法。上周，一家中国国有报纸罕见地反驳了高盛的观点。包括Griffin Chan和Judy Zhang在内的花旗集团(Citigroup Inc.)分析师在一份报告中写道，对开发商的救助措施的延长“可能会更多地提振投资者的情绪，而不会从根本上缓解投资者对陷入困境的开发商的商业银行信贷风险的担忧”。他们补充称，抵押贷款敞口较高的银行可能更容易受到冲击。中国监管机构周一晚间说，他们已要求银行通过鼓励协商延长未偿还贷款来放宽对房地产公司的贷款条件，此举旨在确保在建房屋的交付。一些未偿贷款，包括2024年底到期的信托贷款，将获得一年的还款延期。中金公司(China International Capital Corp.)分析师团队估计，截至去年年底，中国各银行在房地产方面的风险敞口约为人民币20万亿元(约合2.8万亿美元)，其中包括贷款和债券，约占其总资产的5%。他们补充说，当时房地产债务的不良贷款率约为4%。随着经济复苏步履蹒跚，中国地方政府融资平台累积9万亿美元的巨额债务，房地产行业显然也处于风险的接收端。彭博社此前报道称，大型国有银行为防止信贷紧缩，向地方政府融资平台提供超长期限贷款和临时利息减免后，这一报道出炉后，外界对中国地方政府融资平台资产负债表健康状况的担忧有所加剧。中国国家金融监管总局(National Financial Regulatory Commission)的数据显示，3月份中国商业银行的净息差降至1.74%的历史低点，低于分析师和业内人士认为维持合理盈利能力所需的1.8%的门槛。

tqttier2023-07-11

欧美投资机构拟出售在华业务、减持A股股票！安联：中国股市需要改革而非刺激

等待改革和更多支持性措施，然后再增加对中国房地产和消费股的投资。他继续提到，在确保停滞的项目完成后抑制房地产供应将有助于稳定价格。过去30年来一直管理亚洲股票投资的陈补充道，中国还可以调整其旨在阻止房地产投机的言论，以促进更多投资，使其成为可行的资产类别。 “在支持整体市场的可能措施中，中国可以推动企业提高股本回报率，类似于东京证券交易所今年早些时候要求企业提高估值的指令。MSCI日本指数2023年将上涨20%，该交易所的努力被视为升幅的主要贡献者，”Raymond补充称。他表示，如果中国市场的信息明确，优秀的公司将努力提高股本回报率和估值。他最后强调：“这是市场发挥作用的唯一途径。”

颜辞2023-07-11

24小时热点