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为家居用品是路易威登的好选择，尤其是在中国市场。 Verghese说：“与重视隐私的前辈不同，Y数字一代和Z世代不反对在社交媒体上炫耀自己的生活方式，路易威登的目标是在这一新兴领域获得先行优势。”

Sue2022-11-25

德国总理访华后态度“180度大转弯” 警告德企勿过度依赖中国市场，强调多元化必要性

拉夫·朔尔茨在采访时表示，忽视过度依赖中国市场风险的德国公司数量惊人，并强调多元化的必要性。他说：“中国市场的重要性无需解释，但目标是不依赖任何一个市场。因此，我对一些公司如此依赖个别市场并完全忽视风险感到惊讶。” 这种依赖性表明德国需要在锂和钴等原材料方面更加积极。即使在采矿业，德国也不能再安逸了。 11月4日，朔尔茨成为自COVID-19大流行以来首位访问中国的七国集团 (G7) 领导人，他此行是在他的联盟内部对与北京的关系提出批评的情况下进行的。他试图在确保欧洲公司的公平竞争环境与摆脱德国对中国市场的严重依赖之间取得平衡。但他回国后3天就传出中企收购德国芯片厂很可能受阻，使朔尔茨访华之行再度受到议论，并出现各种揣测。路透社报导，总部在德国多特蒙德（Dortmund）的芯片厂厂Elmos11月7日表示，德国政府很可能会阻止中资企业收购Elmos。报导指出，德国经济部已在审查Elmos芯片厂出售给瑞典芯片厂Silex的交易案。Silex是中国赛微电子（Sai Microelectronics）控股的子公司。此前，德国经济部原本已向各方表示，这笔交易很可能会获得批准。德国商务日报（Handelsblatt）更早前报导，德国国内安全监察机构联邦宪法保护局（Office for theProtection of the Constitution）反对这项收购案，理由是中国掌控关键产能后将足以对德国施压。

Dan19772022-11-25

平安基金指数投资总监成钧：ESG是对美好生活的向往

是关键。成钧坚信——ESG投资一定会在中国市场迸发出蓬勃的生命力。

金融界2022-11-25

嘉实基金ESG研究部韩晓燕：推动ESG投资在国内资本市场主流化的“五大痛点”

障碍；　　5. 嘉实ESG评分体系在中国市场能很好的区分和识别ESG领先和落后者，并前瞻和高频的提示ESG风险和机遇、提升投资组合风险调整后收益及稳定性。　　作为国内可持续投资的引领者和深度践行者，嘉实基金代表以“ESG本土化实践”为主题，围绕中国市场ESG投资趋势、ESG投资机遇与挑战以及如何应对进行了专业的分享。　　据嘉实基金ESG研究部负责人韩晓燕介绍，纵观全球范围内，ESG投资理念和策略已成主流，且它还是全球金融资本助力可持续发展的重要抓手。国内亦然！特别是随着我国可持续发展和双碳目标的推出， ESG也逐步成为资本市场服务我国“双碳”和可持续发展战略的重要抓手。　　那么，国内资管机构如何践行ESG投资策略，服务国家大战略？　　韩晓燕称，对资产管理机构来说，将ESG因素系统性纳入其投资流程和资产配置框架，推出多层次绿色投资、可持续投资工具，是推动实体经济高质量发展和实现国家双碳目标的必要举措。　　过去两年，资管行业在开展本土ESG投资实践、发行ESG资管产品等方面显著提速，且国内已有超百家机构签署PRI原则，市场上ESG资管产品在数量和规模上也呈现快速增长的态势。有公开数据统计，截至2022年6月底，我国公募ESG投资基金存续数量168只，总净值规模2384.7亿元；纯ESG主题基金存续数量29只，总净值规模147.4亿。值得一提的是，今年A股上市公司ESG报告披露率首次突破30%，许多上市公司将ESG治理提到公司战略高度。　　ESG投资在国内资本市场大势所趋，那推动其主流化过程中又有哪些挑战呢？　　韩晓燕从以下多个方面做了梳理：　　资本市场各参与主体对ESG理念的认知和理解仍有待提高；　　缺乏统一的企业ESG信息披露标准和指引、导致信息披露率还较低、披露口径和质量参差不齐，给评估和投资应用造成障碍；　　现有国际ESG评价体系普遍存在本土适用性问题；　　目前 ESG基金市场还主要是主题型产品，缺乏产品界定和信息披露等标准，也未免导致洗绿的风险；　　ESG专业人才缺乏的问题。　　还有海外近期的一些反对ESG的声音和事件，这在韩晓燕看来，国内资本市场已经形成本土特色的ESG投资生态圈并呈现互相增强的态势，海外短期内出现的反ESG情绪并不能否定可持续和ESG投资的长期价值，更不会影响国内推动气候和可持续投融资的坚定信心。　　作为国内可持续投资的引领者和深度践行者，嘉实基金又做了哪些思考与探索？　　据韩晓燕介绍，嘉实基金可持续投资实践主要依托本土ESG深度研究、数据系统等进行系统性ESG整合，公司早在2018年初就率先加入PRI，并组建ESG专职研究团队，以ESG深度研究驱动，构建起与国际标准接轨并符合中国本土特色的ESG评估体系，为行业搭建ESG基础设施。目前，嘉实ESG评价体系可覆盖全部A股、H股市场超7000 家上市公司、境内7000 多发债主体，月度更新。而最让人引以为傲的是，嘉实ESG评分体系在中国市场能很好的区分和识别ESG领先和落后者，并前瞻和高频的提示ESG风险和机遇、提升投资组合风险调整后收益及稳定性。　　另外，在可持续投资落地和ESG产品创新方面，嘉实基金实现了新能源全产业链布局、ESG指数策略研发落地（见下表），以及通过深化与被投企业的ESG沟通、参与投票，制定ESG 尽责管理方案和目标，嘉实基金在推动和赋能被投标的ESG绩效提升、ESG风险应对方面收到良好效果，而这些企业多为农业、医药、消费、有色、汽车、光伏等行业的重点公司。　　以绿色低碳产业为代表的ESG投资机会将成为资本市场新的增长机会。韩晓燕指出，从长期减碳路径来看，能源、建筑、交通、工业等各领域的低碳转型将带来无数新的经济增长点，蕴含着巨大的投资潜力。尤其是新能源、新材料、工业节能和自动化、绿色交通、绿色建筑、绿色农业、以及信息通信与数字化等领域，也正在不断涌现一些新的绿色技术和模式。

金融界2022-11-25

持续爆发！大行情全面开启？

逐渐迎来向金融资产配置的中长期拐点，对中国市场估值带来中长期支持。　　第三，促进国企改革、加速资本运作。近期,国企改革三年行动已经步入收官冲刺期，其重要意义主要于，改革向专业化方向推进，同时推动更多优质资产上市。　　第四，为优化国有资本布局做准备。把重点放在央企，未来一个时期，以维护国家安全为主线，科技创新是重中之重，央企集团是最佳抓手，上市央企则是核心平台。　　价值重估全面来临？　　事实上，中字头概念近年来虽然偶有异动，但市场对其关注度着实不高，机构资金也对此不太感冒，公募基金的配置主要以被动式的指数型基金为主。　　那么，中字头近期反弹的逻辑，只是短期消息面催化？还是迎来了底部反转呢？　　从全球金融史来看，不同国家和地区的金融发展道路、发展模式总是与特定的经济体制、发展阶段和社会环境相适应的。经济观察报指出，中国式现代化框架下，中国特色的估值体系，除了从追求“收益性、流动性和平等性”三个特征的市场化视角去解答，亦需结合中国市场及投资者结构的实际去甄别。　　在金融街论坛的讲话中，易会满也明确指出，上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。　　因此，“价值重估”只能说是中字头个股的一个机遇，只有优秀的公司才能够把握到这一机会提高自身质量实现价值突破。　　除了对内“练好内功”，对外主动加强投资者关系管理也被认为是中字头公司要努力的方向。具体来看，未来国有上市公司可从四方面入手，加强投资者关系管理：　　一是加强投资者关系管理中的信息披露，帮助投资者建立基于企业内在价值进行投资的逻辑框架，强化价值投资方式；二是推行价值理念，系统性展示公司的内在价值及发展潜力，为投资者基于公司内在价值投资提供帮助，实现公司与投资者利益一致；三是建立常态化沟通机制，提升投资者管理工作有效性；四是实行健全的分红政策，提升投资者信心。　　如何筛选优质标的？　　长期以来，定价估值体系的不尽完善让很多央企国企估值过低，部分公司股价甚至长期低于净资产，这也变相造成了国有资产的流失。优质的中字头个股处于底部区域，其投资价值开始显现。　　短期看，在当前经济下行背景下，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。　　长期看，经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。　　从央企产业链分布看：产业结构上，多数上市公司分布在中游制造、上游资源品、信息科技与公用事业产业，消费服务、金融地产、医药生物行业央企相对较少。　　市值上，公用事业板块上市央企总市值占全部上市公用事业企业总市值的57.6%，占比较大；上游资源品、中游制造、信息科技上市央企分别占比29.8%、23.4%、21.1%，也具有一定的优势，上市央企在消费服务、金融地产、医药生物板块的市值占比相对较小。　　产业优势则主要集中在能源(石油石化、煤炭)、电力(发电、电网、输变电、电力电子)、交通运输(航运港口、航空机场)、通信(通信设备、通信运营)、军工(航空航天)、基建(施工、钢铁、建材、轨交设备)、地产以及信创产业(服务器、国产软件、芯片)等领域。　　未来一个时期，以维护国家安全为主线，科技创新是重中之重，央企集团是最佳抓手，上市央企则是核心平台。对此，申银万国也指出了央企选股的三个原则：　　(1)低估值、高股息；(2)企业行为上，与市场沟通积极、透明度高；(3)产业方向上，关注两条主线：大能源类(石油、煤炭、电力、化工、交运)、大科技类(军工、电信)等。

证券之星2022-11-25

不到半个月狂飙3700亿美元！中国几大关键事件料将引爆大行情布局中国资产的时机来了？

FX168财经报社(北美)讯由于中国市场利来容易出现急剧的转折点，往往在下跌之后迎来长期而强劲的趋势，因此选择何时购买几乎和选择购买什么一样重要。 11月11日，中国政府缩短了新冠疫情的隔离时间，并取消了检测，投资者纷纷涌入中国股市，拉动了一波上涨，MSCI中国指数的股票价值增加了近3700亿美元。在去年这个时候华尔街犯了大错之后，其他人仍在等待更明确的信号。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和贝莱德(BlackRock Inc.)都是当时建议大举入市的投资者，结果在截至10月份的10个月里，它们的市值蒸发了逾4万亿美元。#2023年前景展望# 联博(AllianceBernstein)驻新加坡的中国股票投资组合经理John Lin表示:“中国的政策就像一列驶下铁轨的巨型货运列车。”“你首先要做的是让开。不要停留在铁轨上！然后，一旦可以就跳上火车。” （图源：彭博社）领先于收益率曲线在新冠肺炎疫情政策发生变化和一系列帮助房地产行业的措施出台后，Abrdn Plc是那些已经在英国公司债券中看到机会的公司之一。 Abrdn多资产和投资解决方案投资组合经理Ray Sharma-Ong表示，随着经济从新冠疫情中重新开放，投资者也可以立即调整头寸，利用中国政府债券收益率曲线可能变陡的机会。 Sharma-Ong说:“在曲线的前端走好，在后端做空。”在他看来，经济增长前景改善将推高后端利率，而中国的支持性货币政策将抑制前端利率。他还说，以美元计价的中国公司债券已经提供了8%左右收益率的投资机会。据Sharma-Ong说，在投资者将人民币兑美元进行对冲后，投资人民币公司债券可获得2%的正利差。他预计人民币将继续走强。诱人的股票晨光(M&G)投资(新加坡)和瀚亚投资(Eastspring Investments)正在市场上买进中国股票。瀚亚投资认为，它们不可能卖得更便宜，而晨光喜欢面向国内的消费品牌、电动汽车和传统汽车的原始设备制造商，以及工厂自动化。 “估值非常接近谷底，盈利预期也非常非常接近谷底，”管理着2220亿美元资产的Eastspring首席投资官Bill Maldonado说。“你现在买入，然后期待三到六个月后市场会反弹。” 富达国际(Fidelity International)投资总监Catherine Yeung表示，中国股市的价格已经反映了太多负面消息，对投资者来说，最糟糕的时期可能已经过去。 12月展望对于那些仍在观望的人来说，12月初的政治局会议，以及随后召开的一年一度的中央经济工作会议，可能会提供有用的信号。德意志银行(Deutsche Bank AG)国际私人银行部门的Jason Liu计划在这个时候密切关注官方媒体的消息。来自闭门工作会议的消息，可能成为进一步重新开放交易的催化剂。此次会议将把政策制定者聚集在一起，评估今年的经济状况，并制定2023年的目标和任务。 “我们可能会从最高领导层看到一些信号，”Liu说，他预计中国资产近期会出现波动，并在未来几个季度“非常缓慢地”摆脱动态清零防疫政策。 Liu建议，抛开可能出现的波动，在中国股市(包括科技股)建立广泛头寸，从市场情绪的逐步转变中受益。他还认为，鉴于人民币在明年上半年可能会升值，人民币具有吸引力。他目前不推荐信贷，警告称房地产市场可能需要更长时间才能好转。任何有关明年经济增长目标的早期暗示(彭博社调查的经济学家认为在4.8%左右)都将有助于引导市场情绪。明春或迎来转向摩根士丹利(Morgan Stanley)等机构对中国经济在春季加速开放抱有很高期望，届时天气会变得更加友好，接种疫苗的人数可能会增加，3月召开的全国人民代表大会将成为影响市场发展的关键事件。摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets表示，在这个时候，一直持有中国资产比重较低的投资者可能会转向中性头寸。摩根士丹利示，中国专注于国内的消费品公司将从中受益。 “如果投资者看到美联储暂停和中国重新开放，以及2023年下半年经济增长更加强劲，我认为他们会把这视为许多不同新兴市场资产的积极背景，”Sheets说。前景展望彭博新闻社宏观策略师Simon Flint表示，中国经济从新冠疫情中重新开放，可能会在2023年推动相当于国内生产总值(GDP) 1%的资金流入中国股市。他说，这反过来又将提振人民币。霸菱(Barings)亚太区多元资产主管James Leung建议，通过投资电动汽车、可再生能源和硬件技术供应链，使中国股票投资组合与政府的政策重点保持一致。和霸菱一样，联博认为能源和科技证券类股票对投资者来说是唾手可得的果实，只要这些公司与政府的目标一致。联博公司的Lin表示，与疫情和监管打击之前的时代相比，市场已经发生了变化，当时投资者会寻找最新的科技和生物科技宠儿，“然后看着资金增长10倍、100倍”。“现在你仍然可以找到增长，但这种搜索必须是对政策敏感的那种。”

夏洛特2022-11-25

国泰君安证券：钠离子电池产业链预计2023年成形，上游传统化工企业迎来转型契机

61Gwh，十年CAGR突破150％。中国市场储能也将突破660 Gwh，产业规模达到33.1亿元。快速扩容的储能市场，有望带动钠离子电池产业化进程。新增储能中电化学储能占比跃升，锂离子电池占比90％的首选优势为相似性能而成本更优的钠离子电池发展打下“强心剂”。　　钠离子电池产业化启动，中科海钠拥有异军突起先机。全球已有近三十家企业布局钠离子电池，产业化应用涉及储能、电动车多领域。由于钠电原理与结构与锂电类似，锂电龙头具备先发优势，宁德时代具备规模化起量迅速、上下游客户结构稳定两大优势。而钠电先行者中科海钠研发基础雄厚、量产走在世界前列，有利于其先行开拓储能市场。由于所用技术体系不同，我们认为，宁德时代与中科海钠长期将呈现错位竞争关系，而非完全替代。　　钠离子电池产业链预计2023年成形，上游传统化工企业迎来转型契机。钠离子电池产业链布局承袭锂电，有利于产业化快速导入。由于产业链结构同锂电高度类似，中游锂电厂商具备先发优势，主要变动在上游原材料，部分传统化工企业将受益，控制成本与优质提纯技术为制胜关键。　　风险提示：降本不及预期、规模化速度不及预期、下游应用（储能、A00级电动车、两轮电动车）装机不及预期。

金融界2022-11-25

露营再迎政策鼓励，天风证券：全面看好中国露营产业发展

消费趋势，露营有望赢得政策持续引导，在中国市场也有望迎来深度广度的大力普及。推荐【牧高笛】露营首选，稀缺标的，品牌+代工面受益、【浙江自然】露营产品代工，建议关注【三夫户外】露营产品经销、【探路者】露营品牌服饰+装备、【浙江正特】露营周边出口等。

金融界2022-11-25

上会前夕撤回上市申请，健耕医药二次闯关科创板IPO获受理

注册，但能否顺利注册存在不确定性。在中国市场，根据医疗器械注册规定，LifePort肝脏灌注运转箱及其配套耗材需完成美国FDA注册后方可在中国申请进口医疗器械注册，注册时间及注册结果均存在不确定性。未来产品的全球销售需要取得销售当地的注册或认证。由于医疗器械注册主管部门对新产品的鉴定十分严格，不排除未来产品不能及时完成注册或认证的可能性，对公司业务计划的实施可能产生不利影响。 (三)器官保存及修复产品的市场风险发行人器官保存及修复产品的市场容量受限于公民逝世后捐献人数和器官移植手术量。由于各国对公民逝世后捐献的普及教育程度不同，捐献观念存在一定差异，且捐献观念的普及需要长期教育，所以在短期内器官捐献量及移植手术量可能不会大规模增长。根据2019年公民逝世后肾脏、肝脏移植实际手术量测算，2019年全球肾脏灌注耗材市场、肝脏灌注耗材市场容量分别为8.88亿元、35.37亿元。此外，根据2019年肾脏、肝脏捐献量测算，SPS-1器官保存液的市场容量为3.46亿元，且该市场存在较多竞争对手。发行人采用官方发布的公民逝世后器官捐献和移植情况自行测算上述市场容量，该测算方式存在一定的局限性，可能因为取数口径原因使测算结果与实际市场容量存在一定偏差。 (四)公司在研移植领域体外诊断试剂产品的研发、注册、推广风险 1、移植领域体外诊断试剂产品的研发风险发行人有多项移植领域体外诊断试剂产品处于研发、输出阶段。由于体外诊断试剂的研发是一种多学科渗透、知识密集、技术含量高的活动，如公司在新产品研发过程中出现技术路线偏差、研发遭遇瓶颈、研发成本过高等问题，在研产品将面临研发失败的风险。 2、移植领域体外诊断试剂产品的注册风险由于医疗器械注册主管部门对新产品的鉴定十分严格，各个国家有关医疗器械产品注册和监管的法律法规也可能不断调整，发行人的自研产品可能会发生因指标不理想或政策调整等原因而不能完成注册或取得认证的情况，也可能出现由于部分产品注册、认证周期长而失去市场先机的情况。前述情形均可能对公司业务计划的实施产生不利影响。 3、移植领域体外诊断试剂的未来商业化不及预期风险目前，发行人体外诊断试剂销售业务以销售代理产品为主。发行人自2019年至今，有多项自研的体外诊断试剂产品获得医疗器械注册证。国内的移植相关体外诊断试剂市场长期由雅培、西门子、罗氏等大型境外公司占据，发行人的产品上市后能否顺利获得市场认可，完成国产化切换存在不确定性。因此，公司体外诊断试剂产品前期的市场拓展预计将面临较大挑战，耗时可能较长，可能存在商业化不及预期的风险。此外，发行人移植领域体外诊断试剂的国际注册尚处于准备阶段，发行人能否顺利实现产品注册，能否利用现有移植器官保存及修复产品的境外销售渠道实现移植领域体外诊断试剂产品的国际化推广及销售存在较大不确定性。二、发行人核心产品采用委外方式生产所引起的经营风险公司的移植器官保存及修复产品采用委外方式生产，OEM厂商均位于美国。如OEM厂商违反公司产品的质量控制规定或供应商因内外部原因停止对发行人供货，可能引起公司经营风险。 (一)质量控制风险在未来经营中，如果OEM厂商不能严格按照发行人的技术参数、工艺和质量标准进行原料采购和生产组装，可能导致产品质量出现问题，甚至可能引起纠纷或诉讼，对公司声誉及经营产生不利影响。报告期内，公司发生了产品质量风险事件。为消除相关产品可能给客户带来的潜在风险，公司针对该风险事件实施了产品自主召回，具体如下： 2020年初，发行人输注循环管路套装产品被客户投诉存在漏液情况，发行人经过自查后自主召回了6个批次(含一个未销售批次)的输注循环管路套装产品。本次事件系因OEM厂商流程操作与发行人质量控制流程要求不符导致。由于存在替代供应商，且发行人购买了召回产品险，该事项对发行人的生产经营影响较小，但不排除公司未来可能面临因委外生产模式发生类似召回事件或其他产品质量事件，从而对公司生产经营较大影响的风险。 (二)供应稳定性风险对于肾脏灌注耗材及器官保存液产品，目前公司各有2家供应商，如单个OEM厂商因内外部原因停止对发行人的供货，短期内不会对发行人的生产经营产生显著不利影响。但在极端情况下，某一产品的两个供应商同时停止供货，将可能对公司的经营业绩产生较大不利影响。 2021年，由于相关事件影响，发行人SPS-1器官保存液产品的部分原材料供应紧张，导致发行人OEM厂商2021年下半年未能正常生产该产品，截至招股说明书签署日，发行人该产品正逐步恢复供应。未来，如果原材料紧缺的现象再次发生，将对发行人的生产经营产生较大不利影响。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-25

IPO | 卫龙美味更新港交所聆讯资料，2022上半年公司净亏损率11.5%

截至2022年6月30日，公司深入渗透中国市场的经销及销售网络包括超过1,830家线下经销商。经销商采购额占公司销售额的绝大部分。于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，公司向线下经销商的销售分别占公司收入的92.6%、90.7%、88.5%、88.3%及89.4%，而向在线经销商的销售分别占公司收入的4.2%、5.6%、6.3%、6.7%及5.2%。公司募资拟用于扩大和升级公司的生产设施与供应链体系，以在未来三至五年提高公司的产能、仓储管理和产品质量;将用于在未来三至五年进一步拓展销售和经销网络;将用于未来三至五年的品牌建设;将用于未来三至五年的产品研发活动以及提升研发能力;将用于在未来三至五年推进公司业务的数智化建设。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-24

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