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中国央行降息了！LPR不对称“双降” 凸显遏制房地产危机的紧迫性
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周下调MLF利率后，周一(8月22日)中国央行公告：1年期LPR降至3.65%，5年期降至4.3%，表明中国试图通过贷款、降息来稳定房地产市场。中国各银行下调了基准贷款利率，与此同时，有关部门加大了对房地产市场的支持力度，增加了贷款。在经济陷入困境之际，此举旨在提振企业和消费者信心。中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调至4.3%。 1年期LPR为3.65%，这是今年1月以来的首次下调，低于经济学家此前预期的10个基点的降幅。作为抵押贷款基准的五年期利率被下调15个基点至4.3%，降幅与五月份相同。 LPR利率是基于18家银行为其最佳客户提供的利率，并以央行一年期政策性贷款利率(即中期贷款便利MLF)的利差报价。 “不对称的降息凸显了遏制不断恶化的房地产危机的紧迫性，”华侨银行大中华区研究部主管Tommy Xie说。“更低的抵押贷款利率可以帮助销售企稳，尤其是在家庭预期如此疲弱的时候。” 此次降息之前，上周五晚些时候有消息称，中国将增加融资以提振房地产行业。中国人民银行和另外两家部委表示，将通过政策性银行提供专项贷款，以确保陷入停滞的房地产项目能够交付给购房者。在降息后，离岸人民币汇率一度下跌0.23%，至1美元兑6.85元。中国股市上涨，尽管亚洲股市普遍下跌，但基准的沪深300指数早盘涨幅高达0.3%。彭博的中国经济学家Eric Zhu表示，中国正在加大货币支持力度，最紧迫的任务是支持房地产市场。5年期贷款优惠利率(银行用来为抵押贷款定价)相对于1年期利率(短期企业贷款)的大幅下调凸显了这一优先事项。考虑到7月份出人意料的经济放缓和信贷大幅下滑，我们预计中国央行将采取更多措施引导借贷成本下降。较低的借贷成本可能有助于刺激贷款需求，但不太可能扭转由房地产市场动荡和零新冠战略下的经济走走停停重启引发的消费者和企业信心急剧下降。银行现金充裕，但要么不愿意、要么发现很难为项目融资。7月份信贷需求大幅减弱，促使一些经济学家对中国出现“流动性陷阱”发出警告——低利率未能刺激经济中的放贷。随着房地产危机的加深，成千上万的购房者开始停止抵押贷款，越来越多的家庭开始存钱，避免负债。 Xie说，较小幅度的一年期贷款优惠利率下调可能表明，中国央行将更多地依赖结构性货币政策工具。法国农业信贷银行香港分行经济学家Xiaojia Zhi说，“这表明，中国各银行希望专注于降低抵押贷款和其他资本支出贷款的基准利率，以提振相关信贷需求”，同时在短端保留一定的净息差。
厉害啦2022-08-22
中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调至4.3%。
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外汇黄金一点通2022-08-22
决策分析：全球都盯着鲍威尔！中国“特立独行”降息，美元坚挺人民币大跌
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高的峰值。中国是收紧浪潮的一个例外。中国央行周一将一些关键贷款利率下调了5至15个基点，以支持不断放缓的经济和承压的房地产行业。对中国经济的不安情绪使人民币汇率跌至23个月来的低点，同时也给整个地区的股市带来压力。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚太股市最广泛指数进一步下跌0.6%，不过中国蓝筹股却上涨了0.7%。韩国综合股价指数(KOSPI)下跌1.3%，日本日经指数(Nikkei)下跌0.5%，不过近期日圆大幅下挫支撑了股市。标普500指数多次未能突破4,320点附近的200天移动均线，上周收跌1.2%。美国银行对投资者的最新调查发现，大多数投资者仍然看空，不过88%的投资者预期通胀会随着时间的推移而下降，这是金融危机以来的最高比例。 “这有助于解释本月投资者从防御型转向股票、科技股和非必需资产的原因。”美国银行策略师Michael Hartnett说。“相对于历史，投资者仍在做多防御性股票，做空周期性股票。” 鉴于利率上升，他仍持谨慎看空态度，并预计标准普尔不再进一步升破4,328点。上周全球债券收益率的急剧上升并没有帮助股票估值。英国公布令人震惊的通胀报告后，10年期公债收益率创下5年来最大升幅，而德国生产者物价指数(PPI)飙升，令德国公债收益率大涨。 10年期美国国债收益率上周上升14个基点，最后停留在2.98%，而这条曲线仍然严重倒挂，以反映经济衰退的风险。全球普遍存在的不确定性倾向于提振美元作为流动性最强的避险资产，令美元兑一篮子货币中升至108.22。上周，该指数上涨2.3%，创下2020年4月以来的最佳表现。 “如果8月份主要经济体的PMI初值数据显示经济增长进一步放缓或活动收缩，美元本周可以升高至110.00以上，”CBA国际经济主管Joseph Capurso说，提到了定于周二发布的制造业调查。“我们还预计鲍威尔将对通胀发出强硬的信息，这与其他美联储官员近期支持美元的言论一致。” 美元兑日元保持坚挺，交投在137上方，上周上涨2.5%；欧元兑美元在上周下跌2.2%后，交投在1.0035附近。欧洲央行最近一次政策会议的纪要将于本周公布，会议内容可能听起来较为鹰派，因为他们决定加息50个基点。美元的上涨对黄金来说是一个挫折，金价被锁定在1745美元附近。由于担心全球需求和美元走高，以及美国和欧盟就伊朗对最新核协议提议的反应进行磋商，石油价格也受到压力。布兰特原油期货跌1.23美元，报95.49美元，美国原油期货跌1.24美元，报89.53美元。日内焦点与风向标： 09:15 中国一年期与五年期贷款市场报价利率 18:00 英国8月CBI工业订单预期差值 20:30 加拿大7月新屋价格指数(月率) 20:30 7月芝加哥联储全国活动指数
厉害啦2022-08-22
中国降息救楼市！全球市场涨势降温，美元坚挺聚焦鲍威尔年会演说
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幅上涨外，其他主要股市均出现明显跌幅。中国央行下调贷款利率的举措扶助了房地产开发商。标准普尔500指数、纳斯达克100指数和欧洲股指期货下跌，美元汇率接近一个多月来的高点，表明投资者仍在保持警惕。澳大利亚和新西兰的主权债券价格下跌，美国国债维持或延续从上周五开始的跌势。受美联储(Fed)反复警告利率将会上升的拖累，全球股市从6月份的熊市低点反弹的势头已开始降温。令人不安的全球经济发展(最近包括中国一个工业中心地区的电力短缺)也困扰着投资者。 MLIV Pulse的最新调查显示，尽管通胀可能已经见顶，但股市和债市仍将再次下跌：约68%的受访者认为，几十年来最不稳定的价格压力时代将侵蚀企业利润率，推低股市。本周市场的关键是美联储在怀俄明州杰克逊霍尔召开的研讨会。最近的股市反弹放松了金融状况，这加大了应对通胀的难度。此次研讨会为美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)提供了一个平台，以重新设定市场对美联储转向放缓加息的预期。后一种押注帮助推动了近期股市的反弹，但在经济增长放缓之际，这种押注很容易受到价格压力持续上升的影响。 AMP Services Ltd.投资策略负责人Shane Oliver在一份报告中写道：“包括美联储主席鲍威尔在内的各国央行行长在应对通胀问题上可能仍将保持强硬态度，尽管考虑到新兴的经济衰退，他们也会逐渐变得谨慎一些。” 在中国，受中国央行上周决定下调关键政策利率的影响，央行周一下调了一年期和五年期贷款优惠利率。汇丰大中华区首席经济学家Jing Liu在彭博电视上说，中国央行“旨在采取某种扭转措施，向市场提供更多长期信贷，同时确保银行间市场没有流动性过剩，也没有投机行为。” 除了重要的制造业中心四川省出现电力危机外，随着新冠肺炎病例的增加和房地产行业的持续困境，世界第二大经济体面临着流动性限制。中国需求前景令油价承压，油价跌至每桶90美元以下。交易员们正在密切关注伊朗核谈判，这可能会带来更多供应。
厉害啦2022-08-22
突发重磅！中国央行宣布降息房贷降息15个基点:100万可省3万多
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一(8月22日)，最新LPR报价出炉，中国央行(PBOC)宣布降息，一年期LPR和五年期LPR利率均迎来下调。据中国人民银行官网消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年8月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。此前，7月份1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。 (图片来源：中国人民银行官网) 根据中国央行、银保监会此前发布的《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，也就是说，房贷利率最低可至4.1%。 100万元房贷30年减少3.18万元财联社报道称，如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降15个基点，月供减少88.48元，累积30年月供减少3.18万元。之前央行降低首套房贷利率20个基点，此次LPR下调后降息效应将叠加，首套房贷款利率低至4.1%，已低于2009年房贷利率打七折后的4.156%。知名经济学家任泽平点评称，降5年期，旨在稳楼市。非对称降1年期，实体经济空中加油，关键是宽货币到宽信用。是该出手稳楼市了：8月19日，据住房和城乡建设部消息，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。年内第三次下调LPR 这是今年LPR第三次下调。今年1月，中国央行1年期LPR下降10个基点，5年期以上LPR下降5个基点；5月5年期以上LPR下调15个基点。今年以来，1年期LPR和5年期LPR累计分别下降15个基点和35个基点。 LPR由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 MLF利率下调事实上，在上周MLF利率下调后，市场对于本周LPR下调的预期就已经大幅升温。上周一，中国央行超预期将代表短期政策利率的7天期逆回购利率和代表中期政策利率的1年期MLF利率双双下调10个基点。央行当时在公告中表示，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。东方金诚首席宏观分析师王青表示在上周MLF利率下调后指出，8月LPR报价下调已没有悬念。8月MLF利率下调，意味着当月LPR报价的定价基础发生变化，叠加近期银行资金成本也在较快下行，8月，一年期、五年LPR利率也会下调，不排除5年期LPR报价下调幅度超过10个基点的可能性。民生银行首席经济学家温彬表示，MLF利率调降之后，不排除本月1年和5年期LPR同步下调的可能，但5年期以上LPR非对称下调的概率更大。随后，国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议，会议指出，要完善市场化利率形成和传导机制，发挥LPR指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。为何5年期以上LPR下调力度更大？对于此次作为房贷利率定价基准的5年期以上LPR下调力度更大，机构认为，在中长期贷款需求更需提振的局面下，压降长端LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本，改善其加杠杆的意愿。近期，中国各月金融数据出现一定幅度波动，特别是7月新增信贷规模回落较多，反映出有效需求仍未完全恢复。民生银行首席经济学家温彬表示，在此背景下，需采取一定的针对性举措，扩大有效需求，进一步巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。在招联金融首席研究员董希淼看来，宏观政策正继续加力，在扩大需求上积极作为。董希淼分析，个人消费信贷主要是指个人住房贷款，降低个人消费信贷成本的重中之重是降低住房贷款成本，预计住房贷款成本将进一步降低。
tqttier2022-08-22
犹如“热刀切黄油”！美元势如破竹一路狂飙下周势将继续高歌猛进？
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济已经大幅萎缩，英国通胀率超过10%，中国央行在经济增长出现放缓迹象之际意外降息，日本等太平洋沿岸国家担心台湾问题可能引发战争。 Chandler在电话中表示，考虑到有迹象显示，这个全球最大经济体在第三季可以保持扩张，“在这场丑陋的竞争中，美国是最不丑陋的”。“美元恢复上行趋势的根本原因是，我们的竞争对手受到的伤害比我们更大。” 美元走强往往伴随着美国金融环境的收紧，而金融环境的放松通常会削弱美元的强势。实际上，周五，在里士满联储主席巴尔金表示，美联储将采取一切必要措施，将通胀率恢复到2%的目标水平之后，投资者们都在关注加息的前景，尽管这不会立即发生。巴尔金还表示，让通胀回到目标水平可能意味着“可能发生衰退”，不过这并不需要经济活动出现“灾难性”下滑。总体而言，金融市场已从对美国经济即将陷入衰退的担忧，转向对更为传统的经济下行预期，这种下行可能需要一段时间才能结束，最终可能不会出现那么硬的着陆。这种情绪的转变在某种程度上得到了巴尔金周五言论的支持。周五美元的上涨伴随着股票和债券的抛售。美国三大股指均收低，因每月数万亿美元的股票挂钩期权到期，而债券抛售推动10年期美国国债收益率升至2.987%的一个月高点。 Chandler表示，在下周的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席鲍威尔“将不得不抵制近期过早放松金融条件的做法，主要央行将大幅收紧货币政策，即使它们的经济陷入衰退。”所有这些因素都倾向于支持美元的持续上涨势头。欧洲周四公布的数据显示，7月份通胀率达到创纪录高位，提高了欧洲央行加快行动的可能性。即便如此，“美元在隔夜突破阻力位后今日早间继续走强，”FHN Financial执行副总裁Jim Vogel表示。“这是一个意外的技术变化，没有任何新的外部驱动因素对系统性全球风险发出警告。”
夏洛特2022-08-20
重磅！人民币汇率跌破6.8关口中美货币政策缺口不断扩大
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年9月以来的最低水平。此次下跌最初是由中国央行本周意外降息引发的。随着美元最近的飙升，以及中国央行将人民币汇率设定在2020年以来的最低水平，抛售加速。加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan在一份给客户的报告中表示：“在经济疲弱的情况下，人民币有足够的进一步回调空间。预计在岸美元兑人民币汇率将在2023年第一季度达到7，因中国央行不太可能反对进一步贬值。” 渣打银行和瑞穗银行的分析师预测，由于中国央行的鸽派政策与美联储加息以抑制通胀的做法形成日益鲜明的对比，人民币将会走软。在圣路易斯联储的詹姆斯·布拉德等官员继续呼吁再加息75个基点后，交易员押注美联储下月可能再次大幅加息。政策内部人士和分析师告诉路透社，中国央行将采取更多宽松措施，不过由于担心通胀上升和资本外流，其操作空间有限。 “在这次小幅度降息以及可能随之而来的LPR下调之后，中国人民银行降息的空间将非常有限，因为中国和美国之间的息差不断上升，以及银行利润率受到挤压，”野村证券(Nomura)首席中国经济学家Ting Lu说。随着高盛集团和野村控股进一步下调对中国经济增长的预期，对中国国内经济的担忧日益加剧，也拖累了人民币汇率。中国官方媒体表示，地方政府可能会出售超过2290亿美元的债券，为基础设施投资提供资金，而银行可能会在下周一下调基准贷款优惠利率，以提振因新冠疫情封锁而陷入困境的经济，这是几个月来的首次。彭博资讯亚洲外汇和利率首席策略师Stephen Chiu表示：“除了宽松的货币政策立场，人民币目前也面临着相当多的不利。” 他说：“新冠疫情封锁的不确定性、房地产行业的低迷和与台湾的紧张关系可能会对人民币构成压力。在全球需求放缓的情况下，即使是强劲的出口带来的效果也会减弱。”
Dan19772022-08-19
小心！下周中国央行恐有大动作：事关房地产行业
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FX168财经报社(香港)讯本周，中国央行意外降息，这促使市场押注央行将在下周一下调LPR利率，以提振疲弱的房地产行业。路透社(Reuters)的一项调查显示，市场普遍预期中国将在下周一下调基准贷款利率，绝大多数参与者预计，抵押贷款基准将进一步下调，以提振疲弱的房地产行业和整体经济。银行通常向客户收取的贷款市场报价利率(LPR)，是由18家指定的商业银行制定的，这些银行向中国人民银行(PBOC)提交建议利率。在路透的实时调查中，30名受访者中有25人预计一年期LPR将下降10个基点。所有30位与会者都预计5年期以上LPR将下调，其中有27位(90%)预计降息幅度将超过10个基点。中国大多数新增和未偿还贷款都是基于一年期LPR，在1月份下调后，目前为3.70%。五年期LPR影响了住房抵押贷款的价格，目前为4.45%。上一次降息是在今年5月。市场就本月下调LPR达成共识之际，本周早些时候，中国央行出人意料地下调了两项关键利率，这是今年第二次下调利率，以试图在受新冠疫情打击的经济中恢复信贷需求。 “我们认为，这可能会通过下周潜在的LPR下调，将宽松政策更多地传导至实体经济，”NatWest首席中国经济学家Peiqian Liu表示，因为LPR现在与央行的中期借贷便利(MLF)地挂钩。“随着银行加大力度支持抵押贷款需求，预计5年期LPR将下降15个基点，1年期LPR将下降10个基点。” 事实上，MLF利率的上调或下调，一般都会传导至LPR利率，并最终影响贷款利率，房贷利率也因此存在进一步调整空间。在中国央行货币政策立场明显转向鸽派之前，包括信贷数据和活动指标在内的一系列关键指标显示，7月份经济增速意外放缓。在本土新冠肺炎病例复苏、通胀压力和全球经济放缓等不利因素不断增加的情况下，增长势头的丧失给政策制定者带来了挑战。政策内部人士和分析师告诉路透社(Reuters)，中国央行将采取更多宽松措施，不过由于担心通胀上升和资本外流，其操作空间有限。 “在这次小幅度降息以及可能随之而来的LPR下调之后，中国人民银行降息的空间将非常有限，因为中国和美国之间的息差不断上升，以及银行利润率受到挤压，”野村证券(Nomura)首席中国经济学家Ting Lu说。
厉害啦2022-08-19
中欧重磅！2022年上半年欧盟对华投资劲增15% 这些巨头正在中国大规模建厂
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资和工业产出均放缓，经济似乎再次走弱，中国央行本周出人意料地降息。随着房地产市场仍处于动荡之中，新冠肺炎病例升至三个月高点，经济学家正在下调增长预期，有迹象表明中国将出台更多刺激措施，以拯救疲弱的需求。即便如此，许多外国公司仍然认为，在中国的收益大于损失。今年早些时候，宝马斥资数十亿美元在沈阳扩建了一家工厂；奥迪正在中国建设其首家电动汽车工厂；空中客车在中国建立了总装生产线，从而巩固了其在中国市场的地位。上个月，空客在中国获得了一笔价值逾370亿美元的订单。柏林墨卡托中国研究所(Mercator Institute for China Studies)高级分析师Jacob Gunter表示:“如果你对脱钩的定义是，外国企业要么直接离开中国，要么至少大幅减少在中国的足迹，并在中国之外进行多元化投资，那么这种情况肯定不会发生。”“在大多数行业，我们通常看到的情况与此相反。” 这种情况未来是否会发生变化尚不得而知，但就目前而言，一些在中国开展业务的欧洲企业正选择不那么激进的做法，将中国业务与全球业务分离开来。所谓的“本土化战略”包括建立本地供应链和合作伙伴关系，以避免卷入地缘政治风险的冲突。这一趋势的最新例子之一是德国汽车制造商大众汽车决定成立一个中国地区董事会，以赋予其更多自主权并简化决策过程。该公司已经在中国雇佣了9万多名员工，并与合作伙伴一起运营着40多家汽车和零部件工厂。但这些举措并不能很大程度上降低欧洲企业对中国的依赖。从统计上看，这些数据可能也被低估了，因为外国直接投资的一些数据并没有完全计入本地储蓄和再投资的利润。官方数据显示，近年来欧洲投资中国的热情保持相对强劲。以德国为例，根据德国央行的数据，2020年德国超过5%的外国直接投资资产流向了中国，不过中国对德国的兴趣似乎趋于稳定。（来源：彭博）法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero表示:“鉴于欧洲的处境非常艰难，我怀疑欧洲企业不会很快离开中国。”“地缘政治问题可能会改变在中国进一步扩张的天平，但考虑到全球形势的恶化程度，这需要时间。” 中国欧盟商会今年5月公布的一项调查显示，只有7%的受访企业表示，俄乌战争促使它们考虑将投资转移出中国，而10%的企业甚至表示，俄乌战争让中国成为更有吸引力的投资目的地。然而，近四分之一的人还表示，该国的防疫限制措施令他们重新考虑一些投资。 Garcia Herrero警告称，欧洲企业留在中国的不仅仅是市场机遇。她说，欧洲公司面临的一个关键挑战是，许多公司正在失去对中国办事处的控制，因为在疫情期间，外国员工的数量大幅下降，而政治影响和利润再投资的压力正在增加。她举的一个例子就是几周前汇丰控股在中国的投资银行部门成立了一个党委。她说:“这并不是说他们在这里一定很开心——而是说，即使他们的政府变得更加反华，这些公司现在也比以往任何时候都更陷入困境。”
夏洛特2022-08-19
进一步下调中国GDP预期！电力供应紧张再添未知，高盛、野村愈发悲观
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，新冠肺炎疫情继续抑制商业和消费活动。中国央行本周出人意料地降息以帮助提振经济增长，而地方政府则准备出售更多债券以增加支出。经济学家们对今年的中国经济增长前景更加悲观，他们几个月前就预测政府将无法实现其雄心勃勃的GDP增长5.5%左右的目标。彭博社调查经济学家得出的共识是3.8%。中国高层官员最近一直在淡化这一目标，并私下承认今年不太可能实现这一目标。以Hui Shan为首的高盛经济学家在周三给客户的一份报告中写道，7月份的数据，以及温和的通胀、缓慢的信贷增长“证实了国内需求的不足”，并补充称，新冠肺炎病例正在增加，由于夏季炎热，电力供应紧张，而且不太可能出台新的重大刺激措施。野村证券(Nomura)经济学家表示，最近新冠疫情恶化，由于封城次数增加，8月的活动数据可能比7月更糟。目前的热浪也可能会影响经济增长。 “中国可能会采取更多措施来遏制经济放缓，但在政府重组的一年里推出全面刺激方案的可能性很低，而保持零新冠的必要性让传统刺激措施的有效性大大降低，”包括Lu Ting在内的野村经济学家周四在一份报告中写道。本周，其他几家投行也下调了对中国经济的预测。荷兰国际集团和道明证券的分析师分别将全年GDP预期下调至4%和2.9%。高盛说，这一预测的变化意味着，第三季度中国国内生产总值(GDP)可能较上年同期增长3.5%，低于此前预测的4.3%，而第四季度的增速将从此前的3.8%降至3.3%。野村经济学家则预计，本季度中国国内生产总值(GDP)较上年同期增长2.9%，下季度为3.3%。
厉害啦2022-08-18

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