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悦读书|“德国制造”成功的秘密！读《隐形冠军》给兴证全球基金副总经理陈锦泉带来的投资启示

界第二大经济体，但大量的中小企业其实是中国制造的主体，在全球化的道路上，他们正积极融入到世界经济共同体中，并将最终成为具有全球竞争力的企业，这是中国制造的未来和希望，也是中国经济崛起和投资者的希望。　　未来的世界，全球化代表更为广泛和更为复杂的联合，尽管当前受到了一些挑战，但是全球价值链、供应链深入发展，你中有我，我中有你，各国经济融合将是大势所趋。可以说，经济全球化是人类社会发展必由之路，是推动世界经济增长的引擎。我们希望看到更多优秀的中国制造企业成长为隐形冠军，成为具有全球竞争力的一流企业。作为投资者的我们，也能欣慰地作为一个陪伴者、分享者，见证这个美妙的过程。　　风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读相关基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解相关基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断相关基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司观点，不作为投资建议，仅供参考。

金融界2023-04-23

东吴证券：给予米奥会展买入评级

　　米奥会展：一带一路自办展龙头，服务中国制造出海。公司是A股唯一一家专注于会展主办的本土民营企业。公司聚焦一带一路，服务中国企业走出去，历经20多年打造了“自主产权、自主品牌、独立运营”的Homelife和MachineX双品牌展会。根据全球展览业协会数据，公司是中国出海自主办展的龙头，主要展会的规模在当地均名列前茅。　　会展行业是B端服务业皇冠上的明珠，强品牌、轻资产、高盈利、强现金流。行业规模递增效应和规模马太效应非常明显。作为城市经济的一个重要引流行业，会展业受到政府的诸多支持，跨境展会的举办更需要较多的境内外资源积累。头部展会具有强品牌和高复购率，推广成本和销售费用边际为负，利润率弹性显著。　　中国会展业面临历史性机遇，有望形成全球第三极势力。全球龙头会展公司以英资和德资为主，中国会展行业规模近千亿，但格局分散，尚未形成跨行业且跨地区的全球品牌。疫后会展业迎来一轮洗牌，兼并重组，寻找新的增长点。类似于欧美会展业的品牌国际化，随着中国制造、品牌文化的输出对象转向一带一路和RCEP区域，中国会展公司的品牌国际化也将迎来长足发展机遇，有望跻身龙头行列，形成全球第三极势力。　　逆势卡位，顺势崛起，展会+数据，合作共赢。1）公司依托长期的数字化理念和研发，疫情期间逆势扩张，引进人才，开创“双线双展”新模式，拓展了展会的场次和区域，品牌影响力实现较大提升，从而赢得疫后领先卡位优势。2）充分利用数字化工具和努力自研数字化产品，公司降低办展成本，不断提升客户的参展效果，从而走出了一条有别于传统会展公司的快速发展道路。3）顺应国内会展的国际化需求，公司对外采取合资、合作和并购的方式，助力其在海外的落地和壮大，从而实现中国会展品牌的崛起。　　盈利预测与投资评级：公司主要收入驱动来自于境外自办展，该业务有望在2023年迅速复苏，我们预计公司2023-2025年营业收入为7.0/9.5/12.5亿元，同比增长102.0%/35.5%/30.6%。预计公司2023-25年归母净为1.6/2.7/4.1亿元，同比增长218.7%/68.7%/51.3%，当前收盘价对应3年动态PE为39/23/15倍。相比检测、MRO等B端服务业态，会展业具有更轻资产、更好的盈利能力及现金流的特点，且公司处于快速发展期，一带一路发展空间广阔，国内合作机会涌现，我们看好公司业绩充足的弹性与较强确定性，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：国际经济贸易波动，新冠疫情反复风险，行业竞争加剧客户拓展不及市场预期风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为64.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，米奥会展（300795）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-20

恩智浦半导体CEO：离开中国没有坏处，欢迎欧洲《芯片法案》出台

” 目前恩智浦大约38%的销售额是卖给中国制造商的，其中大约一半经过加工，然后再出口给西方买家。Sievers说：“未来很多业务最终可能会离开中国，这对我们没有坏处，我们只会关注客户的动向。” Sievers说，他希望美国和欧洲在如何分配补贴方面进行合作。Sievers表示，目前美国政府向芯片制造商提供的逾500亿美元补贴和欧洲提供的430亿欧元(470亿美元)补贴，从政府的角度来看是“一大笔钱”，但从企业的角度来看并不多，因为建设半导体制造工厂涉及巨大的资本成本。他说：“我认为，如果美国《芯片法案》和欧洲《芯片法案》在支持方面能有更多同步，从而形成互补，那将是非常棒的。” 2022年The Information报道称美国商务部正考虑扩大对中国企业出售芯片制造设备的禁令，针对华虹半导体、长鑫存储和长江存储在内的公司。美国商务部的禁令不仅仅针对中国公司，在中国大陆设厂的海外企业可能也因此被波及。韩国的SK海力士、德国的英飞凌、荷兰的恩智浦半导体和美国的德州仪器等芯片企业在中国都设有工厂，也将面临与中国工厂相同的出口管制规则。

白兔捣药秋复春2023-04-19

圆通深入开拓南亚三国保障华企出海物流需求

，这片被喜马拉雅山脉隔开的土地已经成为中国制造的出海热土。　　4月15日早上10:50，圆通航空YG9129航班在昆明长水国际机场划破长空。B767-300全货机近48米长的翼展带起超50吨货物，向南奔赴2700公里外的目的地——印度金奈。　　每周，仅在昆明就有超过30班次的圆通航空货运航班，往返于中国和南亚诸国之间。　　伴随着中国制造在南亚扩张，快递物流企业也将配合布局供应链及物流网络服务，帮助上游企业奠定服务保障能力。　　谁是南亚最活跃的承运人　　4小时后，圆通航空YG9129在印度金奈国际机场降落。巨大的主货舱门和两个腹舱门缓缓打开，不到1个小时，24个标准货盘和其他航空集装箱被一一卸下，里面装满了来自国内知名手机品牌的组装件及零部件。　　经过简单快捷的交接、报关后，圆通国际金奈团队接手过这批货物，以最快时间将这批价值数十万美元送至客户海外的仓库中。　　中国与南亚的商贸联系正越来越紧密。越来越多的华人华企，以超过年均15％的增幅，在南亚投资设厂。　　尤其是中国智能手机产业，近年已逐渐占领印度市场。截至2021年，中国手机企业在印度工厂已经超过200家，甚至带动了从锂电池、摄像头模组到线材、组装代工等各个产业链环节入驻南亚。　　这些动辄价值过万的电子元器件对物流时效和运输安全有着很高要求，但当地的物流成本仍相对较高，港口停留时间长、集装箱水平低等导致了跨境物流时常出现长时间延误。　　在南亚，圆通自有B757、B767等中程全货机，不仅可以装载含磁、含电、全电等特殊货物，并通过空、陆运中的专业化包装，最大限度保障货物安全。　　目前，圆通正努力实现南亚三国陆运全覆盖，并已在昆明、南宁累计开通超过10条南亚航线，链接印度新德里、金奈、孟买，孟加拉达卡，巴基斯坦卡拉奇等主要城市。圆通航空不仅是中印航空货运市场执行航线班次最多的承运人，2021年圆通更是占据昆明、南宁两地机场国际货量的一半以上。　　经过多年磨合，通过在南亚区域丰富的供应链服务经验及当地货运资源，圆通已与多家国内主要品牌手机厂商形成稳定长期的合作关系。　　“在‘千团出海’的大趋势下，如何提供适合出海企业需求的物流解决方案，如何尽可能实现产品出海的降本增效，是物流企业面临的关键问题。”在圆通国际副总裁辛兆飞看来，随着开放之门越开越大，资源流通的物流平台也必须越做越优。　　如何保障华企出海物流需求　　从印度的智能手机产业延伸开去，巴基斯坦的电机产业，孟加拉国的轻纺织业，都能见到当地华企对物流的需求。　　2022年的中国——南亚博览会上，单国际货运展区就吸引了全球近300家物流企业参与，但并非所有物流企业都能达到相应要求。一次国际供应链运输服务，从下单至交付，至少包含提货、中转仓、报关、空运、海外陆运等多个环节，物流企业不仅要在所有环节提前预防风险，确保货物准点、准确、合格送达，还要平衡好其间的运输效率与成本。　　众所周知，跨境物流费用在企业出海成本中占到了10％以上，比重较高。怎样帮助企业实现“及时运、安全运、低成本运”，成了不少出海企业最头疼的事之一。　　圆通在南亚深耕近20年，也在南亚主要国家建有分公司并配置有近百人的专业团队。通过建设海运头程、空运头程、港前拖车、秒级清关、海外分拨、海外仓和末端配送等能力，圆通可为服装时尚、电子电器及高端制造等行业提供多样化、组合式的进出口解决方案。　　圆通早在2020年，就与进军印度的某国产头部智能手机品牌达成战略合作。企业只需提出货运需求，圆通即可马上安排从其在东莞等地的工厂提货，并采用“空陆联运”或“空空联运”的方式，转道昆明再送至南亚目的地。此外，圆通还在昆明设有自建仓，可直接为企业提供中转仓储等服务。　　在助力国货走进南亚的同时，圆通也通过国际货运服务，为国内民众带来更多新鲜、优质的南亚农副产品。巴基斯坦的芒果、松子，孟加拉的鲥鱼、黄鳝，斯里兰卡的红茶，有的还是首次进入中国消费者眼帘。　　未来，快递物流将会继续跟着国际贸易走出去。“跟上政策发展的趋势，通过持续建设物流网络和数字化，圆通要不断优化南亚重点国家的端到端物流时效及稳定性。”辛兆飞表示，支持华企出海，助推产业发展，圆通要为国货出海保驾护航。

金融界2023-04-19

福特将从中国进口新款林肯Nautilus

威跨界车，并已经在美国售出了20多万辆中国制造的汽车。　　林肯品牌的一位发言人表示：“林肯是一个正在成长的全球品牌，”林肯的一位发言人在电子邮件中说。“随着我们在美国的制造业增长计划的执行，我们认为将Nautilus的生产集中在中国是有意义的（因为我们已经在中国为当地市场生产Nautilus），这使我们能够提高制造效率，并重组我们的奥克维尔工厂，为生产下一代电动汽车做好准备。”

金融界2023-04-18

极星公司宣布将向美国和欧洲出口电动汽车，Polestar 3瞄准保时捷卡宴

公司一直在向包括美国在内的海外市场出口中国制造的汽车。极星宣布即将推出首款电动 SUV Polestar 3，Ingenlath 在欧洲汽车新闻大会上表示，这款车型的价格将在 7.5至11万欧元（之间，将保时捷卡宴作为了Polestar 3的电动竞争对手。 Ingenlath在接受采访时说：“我们有机会与Polestar 3一起去南卡罗来纳州，在美国建立新的电动汽车品牌，但不能立即到那里建厂，我们还需要达到像样的销量，”他补充说，目前没有多少中国汽车制造商正在出口。 Ingenlath早些时候在车展上说，极星公司预计今年晚些时候将在中国杭州湾开始生产Polestar 4。他补充说，Polestar 4将从今天开始在中国接受预订，2024年在所有其他市场接受预订。极星公司还表示，计划到今年年底将其在华门店从14家增加到80家。 2022年极星在全球共交付了超过5万辆汽车，今年的目标是销售8万辆，主要希望通过交付更多的Polestar 2仓门式汽车完成目标。Polestar 2全新车型已经正式上市，共推出了3款车型，价格区间为29.98至35.88万元人民币。这家汽车制造商在电动汽车制造商降价的趋势中逆势而上，上个月Ingenlath重申，极星的目标是成为“一家非常高端的跑车公司”。

白兔捣药秋复春2023-04-18

荣鼎：大流行以来的外商对华直接投资迷雾

最低年度水平。外国直接投资的底线："中国制造，为中国服务 "的粘性虽然其他数据显示外国直接投资急剧下降，更符合2022年中国的经济现实，但这种评估也有缺陷，肯定低估了老牌外国企业为本地消费而进行的大型绿地投资，这已成为中国外国直接投资的一个日益重要的驱动力。这些投资被低估的原因有两个。首先，大型绿地项目的支出是在多年内分摊的。如果一个100亿美元的项目是在2015年宣布的，那么这个总额往往被规定在宣布的那个季度，而实际的现金流是在更长的时间内支付的，即使没有宣布新的项目，也能维持FDI的流动。长期投资，支出分散在一段时间内，在支持中国的入境外国直接投资方面发挥了重要作用。图5显示了荣鼎集团关于欧盟在华FDI交易的数据集，以说明多年期项目的重要性。第二，一旦一个项目完成，往往会导致进一步的扩张。这些扩张往往是由留存利润资助的，但在一些衡量中国FDI的指标中却被忽略了，因为关注的是最初宣布的价值。由于在中国经营和扩张已成为政治上的敏感性，公司越来越不愿意公开宣布进一步的支出或新项目。公司层面的调查和媒体报道显示，鉴于最近的挑战，外国公司正在重新考虑其中国战略，但只有一小部分计划大幅减少其现有业务存在。 5月发布的一项针对欧洲投资者的快速调查显示，考虑将当前或计划中的投资从中国转移到其他市场的公司，数量增加了一倍，而中国欧盟商会9月发布的文件也证实了这种恶化的情绪。然而，在5月份的调查中，近80%的受访者没有转移投资的具体计划。在中国有持续业务的公司，不可能如此轻易地退出，许多公司继续扩大其现有业务。仅在2022年下半年，大众汽车就宣布对两家以研发为重点的新合资企业投资高达30亿美元；英力士支付15亿美元购买上海赛科石化50%的股份；宝马宣布计划将电动迷你车的生产从英国转移到中国。前景：长期走低如果剔除金融套利和资本管制规避的扭曲，2020-2021年中国的外国直接投资比官方数据显示的要低。其他数据集表明，"实体经济 "投资实际上自2020年以来一直在下降，与增长放缓和全球外国直接投资模式相一致。这种放缓的外国直接投资趋势符合中国的情况，即中国更加注重内向型，对改革前三十年的国际经济交往的开放程度降低。即使使用夸大的中国官方统计数据，中国的内向型FDI存量的增长速度。也低于其整体GDP的增长速度，中国经济的FDI强度远远落后于大多数经合组织国家。同时，我们还没有看到外国公司大规模撤离中国。近年来，大多数大型跨国公司已采取措施将其在中国的业务本地化，因此，即使是外籍人士的迁移和流行病导致的中国与世界其他地区的隔离，也没有引发逃亡潮。已经向当地资产投入数十亿美元的几个大公司，仍仍然在贯彻他们的投资计划。展望未来，中国正面临一个更具挑战性的外国直接投资环境。2022年第三季度的流入量降至20年来的最低点，因为投资者正在解除利息和汇率套利交易。中国的动态清零政策和日益困难的增长前景，抑制了跨国公司的资本支出计划，特别是那些依赖中国强劲消费增长的公司。除了国内的不利因素外，多元化和复原力的推动也使前景复杂化。中国严格的COVID-19政策造成的供应链问题，导致一些跨国公司重新评估将制造能力离岸的做法。我们还看到，在过去吸引了大量外国直接投资的行业（电动汽车、清洁技术部件、半导体等），出现了多样化和 "友情外包 "的初步迹象。美国引入对外直接投资审查制度可能会导致进一步的复杂化，特别是如果这个想法得到其他政府的支持。如果北京不进行有意义的政策改革，重新点燃外国投资者的热情，这些因素表明，中国可能会进入一个长期的海外直接投资流入量下降的时期。

加美财经2023-04-18

特斯拉上海工厂员工怒了！不满被克扣绩效奖，网上“找”马斯克“讨说法”

加班费。这一薪酬水平与该地区其他国际和中国制造商持平。业内人士Aidan Chau表示，公司在工伤事故后对员工进行处罚的情况并不少见，但通常是安全奖金。 Chau说：“扣除绩效奖金，本应与工人的产出有关，与安全生产无关，这更不公平。”

Peng2023-04-17

三星、苹果削减销量，中国智能手机的俄罗斯市场份额超70%

都因乌克兰冲突而削减了在俄罗斯的销量，中国制造商小米和真我(Realme)目前占据了市场的前两名。俄罗斯正变得越来越依赖中国。随着西方汽车制造商撤离俄罗斯，俄罗斯大幅提高了对人民币的使用，增加了对中国的能源供应，并开始销售更多中国品牌的汽车。根据俄罗斯领先的消费电子零售商M.Video称，苹果和三星在当地的销量分别从2022年的第一和第三降至第三和第四。M.Video在周一的一份声明中补充说：“中国品牌的需求在数量上比去年增长了42%，总份额超过70%。” 据《生意人报》(Kommersant)上个月的报道，俄罗斯正试图摆脱对西方科技的依赖，克里姆林宫要求参与2024年总统选举准备工作的官员停止使用苹果iPhone手机，因为俄罗斯政府担心这些设备容易被西方情报机构窃取。克里姆林宫还采取了行动，允许俄罗斯公司在没有许可证持有人许可的情况下，以所谓的平行进口方式进口包括智能手机在内的一些产品。分析人士表示，其中大多数手机都是从中国进口的，但Vedomosti2月份援引GS集团的研究称，平行进口导致2022年俄罗斯从印度进口的iPhone数量比前一年翻了一番。 2022年俄罗斯M.Video和移动运营商MTS开始销售打折和二手智能手机，在西方制裁导致俄罗斯经济萎缩和工资下降的情况下，为俄罗斯消费者提供更便宜的替代品。M.Video指出，智能手机的需求在今年第一季度开始复苏。

白兔捣药秋复春2023-04-17

史上首次！澳洲警察疯狂下单中国车，新能源市场瑟瑟发抖：中国车即将称霸（多图）

”。专家表示澳州新能源汽车市场正在被中国制造称霸，预计中国将在这一个十年内制霸整个市场。新能源汽车新闻栏目The Electric Viking创始人Sam·Evans解释了中国新能源车在澳洲市场占据主流的原因。他在视频中表示，澳洲新能源汽车市长增长率达到158%，中国新能源汽车功不可没。他说：“澳洲新能源汽车市场发展速度可能要比其他国家快得多，因为我们和中国走得近。” 他表示中国去年近2000家汽车经销商赚不到钱宣布破产，因此即将向澳州倾销电动车：“中国市场正在崩溃，他们都觉得‘我们只要在澳洲卖车就能赚钱’，他们能够这么做，他们马上就要来了。” “澳洲市场上几乎所有新能源汽车都来自中国，例如名爵、北极星、沃尔沃、特斯拉等品牌，欧拉好猫和名爵4等一系列我们还没见过的车很快也会下场，等这个十年结束，中国将会称霸澳州新能源汽车市场，再见了丰田，至少我是这么认为。根据CarExpert 1月数据，澳洲2022年新能源汽车销量前五全部来自中国，总销量翻了一倍，达到33410台，特斯拉Model 3heModel Y销量分别为10877和8717台，占据榜单冠亚军，Model 3甚至打破了丰田凯美瑞长达10年的澳洲中型轿车销冠记录。比亚迪Atto 3排名第三，销量2113台，但比亚迪去年11月12月才开始发售。北极星2排名第四，全年销量1554台，名爵ZS第五，销量1119台。

澳洲亿忆网2023-04-13

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