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一周IPO总结：知行科技、乡村基递表，Ispire美股上市

的服务外包。公司特别针对寻求在香港和东南亚市场增长和扩张的中小型电信运营商和 ICT 服务提供商的客户；“数据中心和云计算服务提供商”——提供针对云计算和数据中心提供商的业务规划、开发、技术和运营咨询计划。公司目前的咨询项目包括在香港和东南亚地区建立和收购数据中心设施的技术和监管可行性研究； “物联网(IoT)解决方案供应商、经销商和用户”——为寻求通过采用物联网技术和平台转变其服务产品的科技公司提供系统设计、规划、开发和运营服务。业绩方面，公司在2021财年、2022财年(6月30日止)，公司营收分别为2560.58万、5461.95万港元，同期净利润分别为697.28万、816.14万港元。 Global Engine Group Files for $17 Million New York IPO 二、网班NetClass赴美递交招股书上海网班信息科技拟在美国纳斯达克上市，代码为“NTCL”，于2022年6月22日在SEC秘密递交招股书。公司拟以每股4至5美元发行375万股普通股，募资或达1875万美元。网班，作为一家教育软件提供商，主要为学校、培训机构、企业、政府机构(主要是上海市教委)等机构或企业客户提供IT解决方案。公司提供包括教育领域的数字产品及服务、软件开发、智慧课堂建设、移动学习平台及云计算、大数据及区块链技术服务等。业绩方面，公司2021财年、2022财年(结日为9月30日)的收入分别为1155.75万、925.76万美元，同期净利润分别为106.65万、13.27万美元。 Centro de Aprendizaje 2 SPAC方面加拿大西部从事能源生产、勘探和开发Avila Energy Corporation 有望通过与 $Insight Acquisition Corp(INAQ)$ 的业务合并；集成平台的机器人陪护护理和 AI 驱动技术服务老年人护理领域的创新型长寿技术公司 Clearday, Inc 和 $Viveon Health Acquisition(VHAQ.U)$宣布最终合并协议

老虎证券2023-04-10

情况好转！集卡穿梭空箱减少外贸回暖港口先知

果、日用品等，运往欧美、地中海、中东、东南亚等地。　　华南地区一港口的相关负责人向财联社记者透露：“我们港区2月底作业量就逐步起来了。3月份前两周的作业量，已稳定（并）和去年同期差不多。目前，通过我们港口出口的货物，大多发往东南亚、非洲。” 　　记者还从广州港（601228.SH）处获悉，广州港新沙公司一季度外贸集装箱卸船量同比增长11.2％。　　青岛港（601298.SH）方面，有知情人士告诉财联社记者，目前港口作业量正在恢复，但彻底恢复仍需要时间。　　宁波港（601018.SH）的有关负责人也对财联社记者表示，近期宁波舟山港港内空箱也有所下降，外贸出口好转明显。截至目前的已披露统计数据显示：宁波舟山港港内堆存空箱量约41万标准箱左右，较3月初的47万标准箱下降了约6万标准箱。　　“根据集装箱可用指数CAX，上海港、青岛港（的空箱）显然已过今年峰值，目前两港指数已有所回落，且没有进一步增加的势头。整体来看，国内集装箱供大于求的情况正逐步改善。”上海国际航运中心首席信息官徐凯对财联社记者表示。　　集装箱可用性指数CAX（受访者供图）　　东南亚航线率先恢复　　港口是外贸的晴雨表，外贸需求也直接影响了港口的繁忙程度。　　“今年生意明显好转了，很多仓库的货基本卖空了。”浙江风帆不锈钢制品有限公司总经理万茹芳告诉财联社记者。　　记者了解到，风帆公司在义乌，主要做外贸出口，前几年外部环境因素叠加高企的集运运价（签署FOB条款，运价买方付），很大程度上影响了客户的采购量。“现在政策放开了，我有不少海外客户都已经来到了义乌，有些海外客户都已经订完货回去了。据我所知，还有一大部分客户有来中国订货的打算。”万茹芳说。　　“送货要排队咯。”记者在朋友圈里看到一货代公司负责人在“报喜”。　　不过，对于外贸的恢复，业内也有谨慎乐观的声音。上海万年青国际物流有限公司运营总监张利告诉记者，3月份东南亚泰越线比较火爆，单量有明显增长，后续或因东南亚地区斋月、泼水节出货的结束，导致4月份的单量环比下滑。欧美线方面，因需求受限，今年所受影响或最为显著，下半年形势尚有待观察。　　此外，上述分析人士告诉财联社记者，华南地区港口中，广州港、深圳西部港区码头以东南亚航线为主，因而恢复较快。但如盐田港（000088.SZ）参股的盐田国际集装箱码头，大多为欧美航线，此前吞吐量下滑较大，恢复起来可能没有那么容易。　　在徐颂看来，港口企业本轮恢复的持续力有待判断。“其实去年4-5月份，国内很多码头的吞吐量数据可能都处于历史最好水平，（因此）后续在进行同比时，今年4-5月份的数据不一定（会）那么好。” 　　“但我们从相关客户处了解到，现在不同的行业有不同的变化。存在一些（低价值）行业在（向东南亚等地）转移；（另）一些行业可能在爆发的过程中，比如新兴行业——新能源汽车、光伏的出口。我们国家的（出口）韧性还是很高的，因此我认为二季度虽可能有所回调，但三季度回暖是大概率事件。”徐颂说。

金融界2023-04-09

华金证券：给予斯达半导买入评级

载公司车规IGBT模块车型已远销欧洲、东南亚、南美等地区，公司车规IGBT模块获得多家一线Tier1定点，2023年有望大批量供货。　　车规产品新增多个项目定点，为未来7年业绩提升提供强劲动力。2022年，公司用于乘用车主控器车规SiCMOSFET模块大批量上车，新增多个使用车规SiCMOSFET模块800V系统主电机控制器项目定点；此外，基于第六代沟槽场截止技术的650V/750V车规IGBT模块新增多个双电控混动以及纯电动车型的主电机控制器平台定点，1200V车规IGBT模块新增多个800V系统纯电动车型主电机控制器项目定点；上述项目定点为公司2024年-2030年业绩提供持续增长动能。　　产能与技术齐升，2023年多款产品有望大规模供货。基于第六代沟槽场截止技术全平台系列IGBT产品实现在12英寸产线量产，产品覆盖650V-1700V，12英寸IGBT芯片产能有望进一步提升。新一代车规1200VIGBT芯片通过客户验证，芯片电流密度较上一代产品提升超35%，有望于2023年开始大批量供货；基于第七代微沟槽场截止技术1200VIGBT芯片在12寸线研发成功，预计2023年开始批量供货。　　投资建议：我们公司预测2023年至2025年营业收入分别为40.28/55.27/74.25亿元，增速分别为48.9%/37.2%/34.3%；归母净利润分别为11.36/15.15/20.34亿元，增速分别为38.9%/33.4%/34.2%；对应PE分别44.7/33.5/25.0。考虑到斯达半导IGBT模块在国内同类产品性能强劲，叠加其产品已成功进入新能源汽车、新能源及工业控制等领域龙头企业并成为主要供应商，首次覆盖，给予买入-A建议。　　风险提示：下游应用受经济环境影响需求不及预期；Fabless模式未能自主晶圆制造可能致使产能不及预期；同业竞争加剧，公司研发进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.2亿，根据现价换算的预测PE为61.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为446.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，斯达半导（603290）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-09

斯达半导2022年营利双增，归母净利8.18亿元

司车规级IGBT模块的车型已远销欧洲、东南亚、南美等地区。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-07

非农数据如何影响市场？目前做单思路有哪些？

，目前还有看更高的期待接下来可以关注东南亚的项目，以及日本的，具体的目前还不方便公布，可进社区了解！来源：金色财经

金色财经2023-04-07

市场静待非农报告涨or跌？下一个翻倍行情会是哪个叙事？

目前还有看更高的期待。接下来可以关注东南亚的项目，以及日本的，具体的马少目前还不方便公布，可进社区了解。目前阶段思路：四月底前主要线路LSD赛道，香港概念，四月底-五月主要线路L2，亚洲概念。所有叙事都代表着资金的转向，这一点毋庸置疑，如果把马斯克比如带动散户的指标，那么香港就是带动资本的指标。来源：金色财经

金色财经2023-04-07

狗狗币被打回原形、下一翻倍行情会出现在哪些板块？

目前还有看更高的期待。接下来可以关注东南亚的项目，以及日本的。目前阶段思路：四月底前主要线路LSD赛道，香港概念，四月底-五月主要线路L2，亚洲概念。所有叙事都代表着资金的转向，这一点毋庸置疑，如果把马斯克比如带动散户的指标，那么香港就是带动资本的指标。来源：金色财经

金色财经2023-04-07

黄岳：算力需求爆发，国产替代加速，芯片怎么投？

芯片制造那么高。这个领域，国内企业包括东南亚，比如说印尼整体的市场份额相对来说高一些。主持人：感谢黄老师这么详细的解答，相信经过黄老师从整个产业链的角度为大家梳理完之后，大家对这个产业链有了清晰的认知。目前据我自己的了解，我们国家在设计和制造环节，这个技术水平取得了一定的突破，比如说在电子设计自动化领域，国内的EDA软件的龙头厂商还是取得了不错的水平。但是就像黄老师说的，不可否认的一点就是我们国家目前的技术水平，相对于欧美厂商来说还是有一定的差距。但是在下游的封测环节，刚刚黄老师提到它属于人力密集型环节，所以我们国家目前在封测的技术是相对成熟的，一些头部厂商在全球的排名也是相对靠前的，大概能排到前三、前五的水平。我们知道目前一个芯片的制造不仅工艺复杂，还是一个重资产行业，比如说在晶圆加工环节，流程基本上包括基板清洗、氧化、涂胶、光刻、曝光、刻蚀、清洗、抛光、离子注入以及薄膜沉积。大家听起来就会觉得非常复杂，更别说在实际制作过程。并且这些环节需要大量的资金投入，投入和产出的周期是非常长的，从资本支出到投产，再到销售盈利需要更长的时间。所以说芯片整个行业从一定程度上来说也属于周期性行业，从周期角度来看，请黄老师给我们讲解一下芯片板块目前的周期性体现在哪些方面。二、芯片行业的三重周期黄岳：正像主持人提到的，芯片属于一个周期性非常强的行业。主要有三个周期，我们从大到小去说。 1、创新周期第一个周期是创新周期，任何一轮电子产业链大的机会都是由创新周期驱动的，包括像智能手机。智能手机出现之后整个消费电子产品出现了非常强的周期性大行情，包括再往前追溯是个人电脑，包括后面笔记本电脑，包括最近几年新能源汽车在电子零部件上面的用量也是大幅的增长。所以最强的周期是创新周期，一旦有一个完全颠覆性的全新东西出台的话，你会看到整个电子产业链都会具有非常强的爆发力，这个爆发力基于创新产品的量级而定义。像2019年的芯片行情一方面有国产替代的因素，还有一个火爆的就是TWS蓝牙耳机，这么小的一个东西，但是因为它是一个全新的东西，它是整个增量的需求，它会带来爆发性非常强的行情。这是比较小的一些东西。像大的创新上一轮还要追溯到手机。目前我们看下来可能会有很大突破的人工智能，对于算力这块的需求是非常巨大的，而且人工智能能够和我们很多传统行业结合起来。目前的人工智能两大领域，一个就是视觉包括音像，或者说音频以及视频一些识别，包括人工模拟。还有一大领域就是ChatGPT所在的大语言类模型，它可能和搜索包括办公都有很多结合点，这块很有可能处于电子创新周期很早期的位置。这是一个最大的周期就是创新周期。 2、国产替代周期第二个就是国产替代。芯片产业全球化的程度非常高，它是完全市场化、全球化的行业，所以就会造成头部企业的市占率非常高。头部企业可以通过在全球市场的布局，以及和供应商千丝万缕长期的合作，形成最核心的成本优势以及资金方面的优势。它的资金优势带来的就是创新能力，创新能力又进一步强化了他自己的行业地位。所以这个产业里面，客观来讲后来者的市场份额是很小的，而且追赶难度也比较大。但是国产替代恰恰给了我们国内芯片产业追赶的机会。由于海外一些国家的限制和相关不合理的干扰，国内很多芯片设计公司没有办法进行自己的生产，就被倒逼着他们要扶持国内一些半导体制造企业，包括半导体的设备以及材料厂商，相当于形成国内半导体制造的相关产业链。这种行为从完全市场化的角度来说肯定是非常不经济的，但它是我们国家安全以及长期发展所不可或缺的环节，所以得到了国家政策以及自上而下的全民力支持。所以这里面给国内上游，尤其是半导体设备和材料的公司提供了大量的机会。他们原来作为一个追赶者，对于高端的产品没有研发能力，它原来可能只有低端产品的研发能力。要么就是它虽然有研发能力，比如我们看到新闻在某某领域取得突破，但这个时候你要知道它可能只是设备样机的突破，或者说只是我能够制造了，但是这和良品率很高、能够真正和其他国际上的一线公司去打价格战，完全是两个概念。所以这个行业本身后发者是非常难以追赶的，但是现在倒逼着国内必须要扶持这些企业，而且国内很多半导体制造的公司买不到海外的设备和材料，被迫要扶持国内的设备和材料的供应商。这个是国内芯片设备和材料供应商最大的成长，以及他们能够持续经营下去最大的经济逻辑。国产替代的周期估计未来至少会持续五到十年左右，而且在很多细分领域，我们和国际上一些一流企业的差距还比较大，目前整个国产化率在部分环节已经比较高了，像刚才提到的封测。设计里面EDA的软件、包括材料，还有一些核心高端设备目前国产化率还比较低，这后面整个空间是非常大的。 3、库存周期第三个周期是电子产品的周期，本身半导体产业由于它的分工非常细化，所以就会造成本身会有自己波动非常大的库存周期。 2019年作为整个半导体芯片上行周期的起点，我们已经基本上接近于经历完了一轮完整的芯片周期。 2019年整个芯片触底回升，那个时候大家会发现整个需求回暖了。这个时候首先去库存，很多消费电子的生产商，像苹果、IBM、戴尔这些生产商会开始去库存，把它的库存芯片用掉。另外，芯片的制造商，包括一些零售渠道手里也会有一些库存去消化，后面随着需求进一步回暖，整个下游的消费电子企业就会发现已经缺货了，然后供不应求了。但是这个时候芯片制造产能扩张的速度是没有那么快的，首先芯片制造商可能会观察这到底是一个季节性或者非常小周期的需求回升，还是一个比较长期的需求回升，我要不要去扩大自己的产能，因为如果扩大产能之后需求又没有他想象得那么旺盛，那么产能利用率就会下降，相当于资本开支就得不到回报。所以整个制造商扩产会比较谨慎，这个时候制造商扩产，但是从它建设厂房再到买设备，再去调试，再去买材料，再去制造至少要一年左右的时间。这里面有一个时间差，所以就会导致后面供不应求越来越厉害，整个芯片的价格不断上涨，再刺激上游进一步扩大产能，后面又会迎来产业需求的下滑，下滑之后又会产能过剩，产能过剩又会挤压库存。到2021年下半年左右是整个芯片上行周期，后面就开始了下行周期，这个周期一般情况下大概四年一个周期，两年半的上升周期，一年半的下降周期。但是因为整个防控的影响给产业链带来了很大的冲击，比如说当时印尼的防控爆发了，这个时候封测厂房就停止工作了，整个芯片没有办法供货了，因为它是一个全球化程度非常高的产业，所以任何一个环节出现问题了之后，都会导致整个产业链完全阻塞掉。所以就导致这一轮上行周期很长，从2019年到2021年持续了将近三年多的时间。后面下行的周期也很长，到目前持续了一年半左右的时间。但是这个周期差不多到今年下半年或者明年上半年，也会达到周期性的低点。三、芯片板块目前处于筑底阶段主持人：黄老师的解答非常详细深入，三重周期共同影响着芯片行业，这样一来我想知道的是，从刚刚你提到三重周期的角度来看，芯片板块目前处于什么位置？黄岳：这三个周期整体来讲很多时候会叠加在一起，所以对于普通投资者来说可以这样观察。首先，大的科技创新可能要十几年才会产生爆发性的东西，上一个科技爆点出现还要追溯到手机。但是我们现在的人工智能有可能就是下一个爆发点。目前看得不是太清楚，但是我们认为它有可能是下一个起爆点，三月份整个人工智能的行情已经非常火爆了。我相信不用我多做介绍，大家自己也对相关的产业有所了解，这块如果真正处于下一轮科技革命的起点，这一轮整个大的周期至少要持续十年以上的周期，这是很大的周期。第二就是国产替代，国产替代主要是对国内的设备以及材料的厂商产生很大的影响，这些厂商的成长逻辑主要就是基于国产替代。这块第一是看政策，第二是看整个大的消费电子周期。估计至少持续五到十年左右，至少我们国内替代达到一个比较合理的水平，这个时候国家才认为我们可以减少投入，或者说真正让它完全转入市场化的情况，这是第二个周期。第三个周期是最关键的，也是目前整个市场最关注的周期，就是消费电子产品的周期。这个周期客观来讲目前处于一个下行周期之中，大家可以看到哪怕是人工智能所驱动的显示芯片的预期，预期打得非常充分，而且逻辑非常顺，包括美股的英伟达，但是它整个经营业绩一季度还是有很大的压力。就是因为真正的电子产品需求周期目前还处在一个下行周期之中。如果乐观一点有可能在今年下半年看到整个电子产品需求的触底。目前的状态是，渠道的库存基本回到了中等水平，基本上完成了去库存的情况。而且我们可以看到芯片的价格也是在不断下降，基本上市价跌、去库这样的过程。后续我们还要保持观察，随着疫后经济逐步复苏，国内整个需求今年大概率会回升。但是今年不确定的就是欧美的经济到底怎么样。目前整个欧美国家仍然处于高CPI数据的状态，而且利率水平非常高，像美国短端的利率水平已经在4%以上，这个在历史上都是很罕见的。这样势必会对实体经济包括居民消费水平造成一定的损害，消费电子的周期可能还要等待整个欧美需求下滑的出清，时间点有可能到今年下半年，甚至到明年上半年。整体来讲，芯片板块由于电子的下行周期还没有走完，目前更多的是筑底的阶段。四、芯片板块后续驱动因素主持人：目前芯片周期整体处于主动去库存的阶段，预计在今年二三季度周期大概能够见底。聊完了芯片行业的周期和目前所处的整体位置，我想知道目前芯片板块具体的驱动因素会有哪些？请黄老师给我们做一个讲解。黄岳：围绕刚才我们提到三个大的周期，这几个驱动因素主要也是这几个周期所导致的。首先是从科技进步的角度，春节之后整个ChatGPT引发了科技股的浪潮，而这里面芯片板块更多是偏结构化的行情。因为这一波人工智能的浪潮，算力的角度最核心的就是芯片，但是非常遗憾的国内芯片在先进制程这个领域处于被卡脖子的状态。所以整体来讲里面涉及到的算力更多是美国包括其他国家的一些上市公司，所以A股更多在这里面去挖掘比如给他们供货一些零部件公司，以及在性能不如人家的基础上做一些减量平替的公司。所以我们看到春节以来整个芯片板块的走势也没有像计算机、通信等和人工智能结合度更高的板块那么强。第二就是国产替代，国产替代更多是看政策有没有加码。比如说大基金包括一些产业政策有没有加码，这块基本就是跟着政策去做投资。另外，就是看国内国产替代的进度，比如最近传闻国内在某一个关键制程上有所突破，这些都会引发国产替代的机会。但是整体来讲，国产替代是一个中长期的过程，它的方向是非常清晰的，就是不断增强我们的国产化率，但是看短期其实更多的还是被国产替代技术方面的进度，以及相关政策所扰动。这两个因素客观来讲是完全不可预测的，因为技术的层面都是高度保密的，你很难去了解真实的情况，而国家的政策更是无从预判。我们再往后看可以关注华为的产业链，包括今年如果发布新机的话是否有可能发布5G的手机，如果他能够做出5G的手机，我认为对于整个国产替代的产业链是一个爆炸性的新闻。包括其他一些消费电子级的产品，比如说汽车。最近几年，新能源汽车在芯片上的需求是不低的，而且这块更多用的是一些分立器件，一些逻辑电路，整体来讲它的技术难度相对来说要低一些，我们被海外卡脖子的情况也相对来说少一些。所以整体来讲这块国产化率的提升是比较快的。第三就看整个消费电子的周期，消费电子本身就属于消费品，整体来讲国内消费复苏是有望蔓延到消费电子包括更上游的芯片板块。还有一个就是看全球消费电子产品的出货量，去判断消费电子这种周期。整体来讲几个因素叠加起来，我认为往后看今年更多的是震荡筑底的阶段。对于周期性的板块，市场资金一般会提前布局。所以哪怕到今年下半年甚至到明年才会迎来周期性的出清，但是市场资金可能至少提前一个季度就会布局。布局之后又会进一步观察微观数据，包括手机的出货量、供应商产线扩产的情况，如果不及预期的话又会出现调整。整体来讲，有可能是一个震荡筑底的行情，但是震荡的幅度会比较大，这种行情下是比较适合去做布局的。五、当前国内芯片产业各环节国产化水平分析主持人：芯片行业从国产替代这个角度来说，客观上来讲已经到了刻不容缓的地步。包括我们平时一直在说国产替代，一直在说自主可控，我想请黄老师给我们介绍一下，目前我们国家的芯片行业国产替代程度到了什么阶段？黄岳：国产替代还是从几个环节来看。首先，我们看芯片的设计。第一，最上游的设计软件方面，处于国产化从零到一的阶段，基本上有一些产品能够用，但是它的可用性包括生态仍然处于比较早期的阶段。这个也是它未来空间非常大的原因所在。第二，整个设计各个行业都不同，包括原来华为在手机芯片设计领域处于全球第一梯队，做得非常好，但是由于卡脖子之后这块设计出来了也没有办法进行制造，所以对他的设计产生了非常致命的冲击。其他的还有一些细分领域，比如说存储，存储目前国内有一些上市公司大概是做中低端的芯片，中低端的存储芯片国产化率是比较高的。国内的企业主要也承接了日本、韩国产线的出清，使得日韩企业聚焦在毛利率更高的高端存储环节，然后把低端的产业链转移到了中国。大概是这样的情况。 A股一些公司未来也会往高端方向去做公关，而国内的存储芯片做得最好的几个公司都是非上市公司，目前能够做到中高端左右这样的程度，但是他的设备和材料也是被别人卡脖子的。还有一些日用品的芯片，包括一些控制器芯片，还有一些分离器件，相对来说逻辑电路这些技术难度稍微低一些。设计芯片国产化率相对来说高一些，而且很多已经实现了产业化，在全球具备了不错的市场份额。材料主要是日本的厂商，国内材料的国产化率还是比较低的。目前在偏低端的制程或者是成熟制程这个领域，整个国产化率完成了从零到一的过程。在先进制程这个领域目前基本上没有国产化。所以，材料这个领域除了半导体EDA之外，是国内卡脖子最厉害的领域，这个也是最近中日关系包括中日一直在进行交涉的非常重要的领域。设备里面分成很多设备，包括光刻、刻蚀、成膜、等离子注入，还有像CMP设备，还有一些清洗设备，这里面国产化率是不同的。在成熟制程的领域国产化率已经比较高了，已经走到了从一到N的阶段。还有个别领域可能国产化率目前是从零到一的阶段，或者说刚刚完成从零到一，还没有开始从一到N这样的情况。因为涉及的设备种类很多，所以国产化率不同。整体来讲设备这个领域也是国产化率比较低，卡脖子比较厉害的领域。所以，芯片设备和材料，包括芯片的制造，这几个领域基本上是卡脖子最厉害的。封测方面，相对来说整个国内在全球的市场份额已经比较高了，卡脖子问题没有那么严重。主持人：通过黄老师的解答我们发现，目前我们国家在半导体上游的设备和材料环节还是非常薄弱的。但是你想要生产出先进的芯片，设备和材料环节又必须得过硬。我们之所以当前无法生产出先进的芯片，就是因为没有先进的设备和材料，包括阿斯麦最先进的光刻机，你虽然有钱，但是他不卖给你，你没有先进的设备和材料就没法生产出先进的芯片。用中国的一句古话叫做“巧妇难为无米之炊”，并且这次受到美国精准的打压。但是在今年3月24日，国家大基金二期重启了投资，第一笔投资投的方向就是光刻胶材料环节。相比于大基金一期主要投向制造领域，二期在产业承接上将相对的往设备和材料环节倾斜，从而保障国内的芯片产业链国产化突破与替代。六、如何投资芯片板块主持人：分析这么多我相信很多投资者想知道的是，当下芯片行业有哪些投资机会，希望黄老师给各位投资者上点干货，讲解一下芯片行业的投资机会，以及如何进行相关的布局。黄岳：首先，就是围绕春节前后开始这一轮人工智能的行情。人工智能相关板块目前占A股的成交额占比非常高，到了博弈很强的阶段。整体来讲这是一个非常长期的概念，它目前还处于非常早期的阶段。从人工智能的角度来说最核心的就是算力、算法以及应用。从算力的角度来讲，其实国内真正能够满足人工智能应用的芯片非常少，就算有也要担心美国一旦把他们列入实体名单之后，如果遭受干扰了有可能就做不出来了。所以人工智能的算力客观来讲基本上和国内芯片板块没有直接的关系，这个是最大的遗憾。所以大家可以看到，最近通信领域的光通信成为了算力确定性最强的相关标的。算法更多的是赢家通吃，和互联网很多东西很像，它整个研发的技术难度以及研发资金的投入非常巨大，哪怕到现在其实ChatGPT肯定是不赚钱的，而且每天需要大量的资金投入来维持日常的运作。所以算法阶段最终能够做出来的肯定不会有太多的公司，也就一两家公司或者大概三到五家公司。这里面你要把握这个机会也很难，应用就更难了。因为现在还处于一个非常早期的阶段，应用说白了看不到影子，未来谁能做出来都很难。所以，目前人工智能这个领域处于早期偏题材的阶段，那么就要考虑到当下这个位置之后的风险性。相比其他行业而言，芯片的好处在于相对来说位置是不高的。目前整个行情已经扩散到了芯片，芯片虽然和目前人工智能这波行情没有直接的关系，但是最后可能会有芯片加应用。很多传统产业也会受益于人工智能，从而加大整个信息技术的投入。这里面云计算包括其他基础设施有可能会进一步加强它的投入，都会涉及到芯片，也和国内整个芯片产业链相关。整体来讲，目前芯片还是处于人工智能扩散这样的阶段。这个阶段，芯片从位置的角度来说是有优势的，因为它属于刚刚才开始启动，和高位的其他标的相比，芯片的安全边际要更高一些。另外，我们再往后来看，更多还是关注国内经济的复苏，因为整个国内经济复苏之后会带动电子包括传统的电子产品手机、笔记本电脑等等需求的回升，还有一个就是汽车电子。大家可以看到目前芯片指数很多权重比较大的股票，很多业务都是基于最近几年需求快速扩张的新能源汽车。整体来讲，如果后续国内大类消费能够复苏的话，其实对于整个芯片板块也是提振的效果。短期来看，目前人工智能行情的扩散阶段我觉得已经到尾端了，后续如果看4月份的话，有可能会有消费的提振。目前大家也可以看到A股对于国内经济复苏的预期是很低的，这里面其实有一个预期差，今年你的预期再悲观，不可能比去年还要差。整体来讲方向是比较确定的，在这里面相关一些板块处于低位的时候，这里面就有比较大的预期差。对于芯片来讲，后续的驱动因素有可能就是国内相关需求的复苏。如果再往后看今年年终的时候或者三季度的时候可能要稍微当心一点，那个时候有可能就会面临欧美需求快速回落。欧美经济会不会陷入衰退？从欧美的经济数据来看还是可以的，虽然CPI数据维持高位，而且它的利率水平一直在提升。很多投资人也很疑惑，国际矛盾在欧洲爆发，怎么很多欧洲股市出现新高，就是因为去年暖冬又叠加各项财政政策包括欧元区对于能源的补贴。但是这种财政刺激是难以为继的，甚至在目前利率这么高的情况下，整个政府融资的成本也非常高。所以，今年三季度和年终左右全球最大的风险还是在于欧美的需求会不会出现更加快速的下滑。整体来讲，芯片这个板块越往后看它的胜率越高，因为我们即将迎来一个消费电子周期性的拐点。电子的周期往往持续四到五年，一旦我们迎来电子周期的拐点就不是一个小周期，而是一个持续性比较强的周期。这里面国产替代更多的还是跟着政策的节奏，我们没有能力做一些主观的判断和预测，只能说这是一个长周期。另外还有人工智能，芯片作为人工智能非常核心的环节，目前先进算力的芯片和国内没有太大的关系，但是总归会有行情扩散到国内的芯片。所以我觉得更多是盯着这几条主线。人工智能目前处于已经接近过热的状态，更多要考虑它的风险，但是芯片还有望受益于国内需求回暖，所以它属于人工智能里面安全性相对较高的板块。如果我们只看芯片的话，短期也没有必要再去关注人工智能。如果人工智能退潮之后下一波有可能再去看芯片。芯片短期更多的还是看国内经济的复苏，国内经济复苏对于芯片是一个正向提振，因为它也属于弹性很大的消费标的。从操作的角度看，今年芯片整体的基调就是逢低配置。消费电子一旦处于周期性触底回升之后，它是一个操作性非常强的，长达至少两到三年左右的行情。你可以看到任何一波消费电子周期，它的股价弹性都是非常大的，所以今年整体配置的节奏更多的是逢低配置。可以关注芯片ETF（512760）。主持人：非常感谢黄老师的分享，我相信在产业政策加持，大基金战略投资以及全国上下一心齐心协力的努力下，我国芯片行业一定能够打破技术封锁，如同大家平时下象棋一样，日拱一卒，未来可期。黄老师从芯片产业链三重周期，以及国产替代的程度等方面为大家分析了芯片行业的现状，也讲解了相关的投资机会。感谢大家，我们今天的直播就到此结束。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-07

Mysteel参考丨2022年马口铁出口总值创新高，2023年风向有变？

国家及地区，可远销全球各洲，并以欧美、东南亚地区为主要市场，其中又分别以意大利、泰国为首。出口量前5位国家：意大利、墨西哥、比利时、美国、西班牙，共占出口总量40%。其中意大利和西班牙不仅自身是镀锡钢板消费大国，同时也是欧洲“加工中心”，对素铁需求大且稳定，2022年我国对意大利出口27.5万吨，同比增92%，数年来稳居榜一。对西班牙出口8万吨，同比增3%；泰国作为东南亚地区最大消费国，在我国镀锡板出口国排名中常年排名前十，2022年我国对泰国出口镀锡板7.2万吨，同比增14%；另外去年受地缘纷争影响，俄罗斯对华进口镀锡板需求显著上升，总进口量6.6万吨，同比增76%。主要出口对象中，比利时为年内最大“黑马”，以增幅271%，出口总量10.3万吨跃居榜三。同样增幅超200%的国家有：南非、菲律宾、秘鲁，年内对中国进口镀锡板总量分别为：7.2万吨、6.2万吨、3万吨。不难看出，近两年我国镀锡板进口国排名频繁大洗牌，尤其是西欧、南美洲及东南亚地区发力明显。国际环境纷乱复杂，国外供需错配现象加剧，而中国完善的产业链优势，品质与价格的双重保障下，也为镀锡板外贸争得不少机会。图3：镀锡板出口按国别前20名统计（单位：吨）数据来源：钢联数据 3.内外贸对比据Mysteel调研样本数据测算2022年国内镀锡板产量485万吨，同比下滑3%。其中出口量占比全年产量36%，同比增加10个百分点。自2017年以来，出口占总产值比重逐年提高。2022年镀锡板表观消费量342.2万吨，同比降幅14.3%，为近10年来新低；而2022年镀锡板净出口值达171.8万吨，同比增幅28.7%，创近10年来新高。在2022年国内钢价大幅累跌、化工及食品等主要下游领域消费不振的熊市行情下，内弱外强对比尤为明显，而海外庞大的需求缺口，即使国内出口退税政策取消后，中国外贸依然迸发出强劲生命力，很大程度分解了内贸供需双弱的压力，也为具体的从业者找到扭亏为盈的支点，缓解资金压力。图4：镀锡板内外贸数据对比（单位：万吨）数据来源：钢联数据二、2023镀锡板出口展望据海关总署公布的2023年镀锡板出口数据显示：1-2月我国镀锡板出口总量共计28.82万吨，同比增幅2.69%。其中1月出口量16.56万吨，降11.68％；2月出口量12.26万吨，增17.06％。根据出口接单与报关存在2-3个月时差的滞后性来看，1-2月份的数据反映的是去年4季度的出口情况，不难看出，比起去年初的高歌猛进，镀锡板外贸行情已经出现拐点。据市场调研来看，整体预期偏弱，多数出口商反馈，自去年底至今，出口接单情况持续回落。主要原因是外需低迷，自去年以来，欧美加息不断，全球高位通胀，国际经济早已步入下行周期，镀锡板作为贴近消费端的钢材品种，衰退影响虽有所滞缓，不过民众可支配收入及购买力下降，被迫消费降级，反映到实际操作则是按需采购、降低原料库存储备，不少进口商年前囤货尚未消化，放缓了采购节奏。其他原因还有汇率的频繁波动，相比于其他货币，人民币表现更为强势，贬值力度不及其他竞争国，出口报价优势不明显，部分订单分流至越南等东南亚国家；另外年初美国兴起贸易保护主义，对华马口铁实施反倾销与反补贴双重政策，面对强国敌对，目前国内马口铁对美出口贸易几乎全面停滞。出口影响因素美国反倾销与反补贴制裁：2023年2月8日，美国商务部发布公告，应美国企业Cleveland-CliffsInc.和美国钢铁、造纸、森工、橡胶、制造、能源以及联合工业和服务业工人国际工会的申请，对进口自中国的马口铁产品启动反倾销和反补贴调查，对进口自加拿大、德国、韩国、荷兰、中国台湾地区、土耳其和英国的马口铁产品启动反倾销调查。据数据显示：2022全年中国对美国出口镀锡板10万吨，总金额达1.3亿美金，约占比总出口量6%，美国虽不是我国镀锡板出口主要市场，但当地需求缺口大，且主要消费中高端镀锡板材，是国内国营大厂重点开发的出口市场。而相较于反倾销，反补贴则更为棘手，除了积极应诉、谈判之外别无他法。无论是周期冗长的应诉还是彻底放弃美国市场，对镀锡板未来的出口布局都是不小的影响。海运费：3月6日上海航运交易所发布上海出口集装箱综合运价指数为954.48点，较上期下跌1.4%，持续呈现底部下探趋势。自2021年下半年以来，全球集装箱运输市场便进入下跌行情，去年初短暂到达顶峰后开始震荡波动，于7月中旬进入快跌通道。目前已逐渐修复至疫前水平。直接影响进出口成本的海运费一定程度能反映全球经济现状，当国际供需因疫情等多因素导致严重错配时，资源供不应求，叠加国际运力配置失衡、集装箱紧缺等，均导致海运费上涨。而当经济步入衰退周期，需求缩水，全球货品出现滞销等现象，全球航运市场需求随即出现大幅萎缩。所以运费的理性回落，首先降低了镀锡板出口成本，为一大利好，但也侧面警示了当前外贸的风险重重。图5：中国对不同地区集装箱运费情况数据来源：钢联数据通胀及加息：从2021年4月开始，美国通货膨胀水平便一路高企，2021年11月达6.2%，2022年6月攀升至9.1%，创上世纪80年代以来新高。为此，美联储在2022年6月、7月、9月和11月连续4次各加息75个基点。2022年3月至2023年2月，美联储快速连续加息8次，累计加息450个基点，联邦基金利率达到4.5%—4.75%区间，为40年来最激进的加息操作。美元作为全球主要储备货币，中国外贸大多以美元结算，美联储高密度加息对中国出口的影响主要作用在需求与汇率方面：首先是外需缩水，2月份新出口订单指数为52.4%，前值46.1%，虽有回升趋势但仍徘徊在荣枯线上下，不稳定性因素较多；其次是汇率波动频繁，前期人民币加速贬值，后期随着国内经济回暖，人民币升值动力增大，2023年人民币汇率呈双向波动态势的可能性增加，很大程度上会给镀锡板出口带来很多不确定因素。总之，即使目前通胀及加息影响进入较平缓阶段，美联储加息对中国出口整体依然弊大于利。图6：美元兑人民币变化情况（单位：元）数据来源：钢联数据海外需求：2023年1月份全球制造业PMI为49.2%，较上月上升0.6个百分点，结束连续7个月环比下降走势，但仍在50%以下。这意味着全球经济持续下探的趋势虽有缓解，但经济下行压力仍在。另外经济衰退同样影响海外消费心理，高通胀及高失业率下使人陷入没钱、钱又不值钱的恐慌中，消费降级概念被普及，全球企业也在追随降本增效新风潮，对消费形成进一步抑制，也导致部分海外需求转移至东南亚地区。总结其实影响镀锡板出口的因素众多，除去国际因素，也离不开内需的相辅相成。拉动经济的三大马车：投资、消费、出口。随着国内产业转型升级的深化，中国正在逐渐摆脱廉价“加工中心”的标签，相应的部分外资企业也在将工厂转移至“性价比”更高的东南亚地区，投资带来的增量有限。故在疫后寻求经济复苏的重要元年，国内重心旨在促进经济内循环，而消费能否如预期实现正增长，也直接影响了政策上对出口扶持的倾斜力度；另外值得一提的是未来几年国内计划新增马口铁年产能近80万吨，彼时国外蓝海市场的深度开发也必将成为消化产能的重要窗口。总体来看，今年镀锡板出口面临的挑战要多于机遇，整体预期走弱，不过镀锡板广泛运用于食品、饮料及化工行业，紧贴消费端，其海外刚需存量尚在，我国的全产业链优势依然是有力竞争力，前三年的出口红利离不开疫情管控导致国际供需错配，而当下疫情因素逐渐退出国际贸易舞台，疫后时代，全球经济急需重振以外，部分红利商品如镀锡板出口业务也将理性回调。故预计2023年镀锡板出口行情将逐渐向疫前水平修复，同比或有明显回落，但相较于疫前年份仍有较乐观的增量空间，整体可持谨慎乐观心态。

我的钢铁网2023-04-07

德银亚太区投行业务主管据悉有意吸纳瑞信人才

意志银行在积极讨论有选择性地招募瑞信在东南亚的员工。　　知情人士称，德银亚太区投行业务与咨询业务主管Mayooran Elalingam近几周在新加坡与瑞信员工会面。由于该程序未公开，知情人士要求匿名。　　其中一位知情人士称，潜在的招募人才可能包括瑞信在该地区其他国家的员工，譬如菲律宾和印尼。　　德银和瑞信的发言人对此事不予置评。

金融界2023-04-07

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