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看多英伟达的人，是怎么想的？

最亮眼的黑马。凭借AI概念和Q2超强的业绩指引，股价已经到了历史新高。而现在对于英伟达的看法也是非常分裂。而看多与看空的最激烈的讨论，其实是对于目前估值是否高估。对此，我们也整理了一篇英伟达的看多观点。希望对你有帮助，但不作为投资建议。英伟达是否高估，看多方对此罗列了一些数据来对比，根据英伟达未来盈利和相对估值，通过与其他实体的对比，来判断现在的价格是否合理，并确定这次上涨的时间跨度。而对比的对象，除了GPU领域的主要竞争对手——英伟达及AMD之外，还有其他大型科技股。因为这一篮子股票作为前瞻性工具进行交易，其中包含显著的增长溢价，其波动可以反映市场如何相对定价英伟达的未来收益。下表将英伟达的预期（共识）未来盈利与上述对象进行了比较。 *Diluted EPS。由于公司之间财务报告周期略有差异，因此利用2022年日历年度的4个季度数据进行计算。 **亚马逊的估计值以一种不同的方式计算，因为该公司上一个财年的每股盈利为负数。为了更好地反映未来的盈利复合年增长率，假设亚马逊将在2023年恢复到其过去10年每股盈利的平均值（0.78美元），然后再应用预期的长期盈利增长率。这样可以在没有负数/正数每股盈利交叉的数值扭曲影响下得出一个前瞻性估计。根据当前预期，英伟达在2023财年的每股盈利将轻松超过英特尔。然后，它将继续在半导体竞争对手中表现出色，但整体而言仍落后于大型科技公司的平均水平，只有在2028年才能与这些公司的平均水平相交。此时，英伟达的每股盈利将超过除微软和Meta之外的所有竞争对手。这表明，在5年的时间跨度内，英伟达的相对盈利增长非常显著，表明它有潜力在合理的时间范围内实现其估值增长。接下来，我们可以看一下英伟达及其同行公司在此期间相对P/E估值的发展情况。该图表不考虑流通股份的变化。英伟达在过去一年、2023年和2024年的市盈率方面确实显得特别昂贵。同时，需要注意的是，相对于整个时间范围而言，谷歌的估值仍然相当便宜。从2025年开始，英伟达的估值情况开始变得更为合理，其市盈率溢价与平均值的差距显著缩小。到了2026年，英伟达的市盈率接近AMD，并在2027年下降至低于AMD，相对便宜。到2026年，英伟达的市盈率溢价将约为平均值的50％，之后进一步降低，到2028年将不到25％的溢价。从目前和历史上看，这种股票的估值溢价并不算特别高。考虑到其相对增长率，从前瞻的角度来看，英伟达并不显得过于昂贵。它每年都有相对便宜的趋势，甚至从2027年开始，其定价都不如AMD昂贵。风险这种情况发生的第一个风险是这一组公司的相对增长率发生变化。英伟达的半导体竞争对手可能会开始吸收其市场份额，或者显著加快自身的增长速度，这将使其前瞻价格相对不那么吸引人，当前价格下它可能不再被视为一个有利可图的投资。另一个风险是该公司的增长溢价降低，而与相对估值无关。如果英伟达未能达到现在明显提高的增长预期，投资者将期望较少的未来回报，并可能抛售股票。这将降低股票的增长溢价，并使公司的交易市盈率更接近于行业中位数。英伟达面临的最后一个且可能是最重大的风险是供应链风险。英伟达的业务建立在设计而非生产自己的芯片的基础上，其主要依赖台湾的供应链。如果其供应链受到严重干扰，将严重影响其业务。尽管在台积电层面上进行了供应链多元化的努力，但仍处于初级阶段。所以，这个风险是实际存在的。总结根据当前的价格和预期增长率，预计英伟达将在不到十年的时间内实现其估值，并且变得相对便宜的时间将更早。持续的高增长预期可能会使股票的估值保持健康的增长溢价，使其接近当前/历史市盈率倍数。其他条件不变的情况下，期望这种增长溢价能够持续存在，只要公司能够在当前的增长阶段交付高于指导水平或更好的业绩。与此同时，相对于其他非常大型科技公司，相对估值正在改善。这意味着股票在未来5年或更长时间内有潜在的上涨空间。明确地说，预计英伟达在接下来的四个季度中既能增加收益，同时也能维持或超过当前的市盈率倍数。以目前的水平继续增长收益将使英伟达能够维持投资者对未来强劲增长的假设，并保持股票当前的增长溢价水平。 $英伟达(NVDA)$

老虎证券2023-05-29

美股大幅上涨，纳指ETF（513100）涨超3%，迈威尔科技涨超30%

至70%（正负0.5%），英伟达良好的业绩指引导致美国科技行业股价大幅上行。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-29

民生证券：AI行情新阶段下一演绎方向将着重于产品侧落地

.1.2 数据中心业务持续迭代带来强劲业绩指引　　公司AI芯片等硬件基础设施持续升级。英伟达推出了NVIDIA Hopper™ GPU架构、NVIDIA® H100 Tensor Core GPU以及第四代AI基础架构系统NVIDIA DGX™ H100，这些新产品都在性能上实现了显著的提升。此外，公司还推出了基于Arm®的NVIDIA Grace™ CPU Superchip，这是一种新的高速低延迟的芯片到芯片互联技术，两个CPU芯片能够直接进行高速数据交换，这比传统的互联方法更高效，可以大大减少数据在处理器之间传输的延迟，提供更高的性能，更低的能耗，以及更高效的处理大规模工作负载的能力。　　　　公司AI计算平台边界不断扩展。英伟达推出了NVIDIA Spectrum™-4，这是世界上首个400Gbps端到端的网络平台，为大规模的数据中心基础设施提供了极高的性能和强大的安全性。英伟达对其AI平台进行了重大更新，包括企业级软件和新的NVIDIA AI Accelerated程序，以提升AI应用的性能和可靠性。英伟达推出NVIDIA OVX™，这是一个专门的、可扩展的服务器参考设计，用于在Omniverse中创建工业级数字孪生；推出NVIDIA Clara™ Holoscan MGX，这是一个专门为医疗设备行业设计的平台，用于开发和部署实时AI应用。　　　　英伟达预计2024财年第二财季公司营收将达110亿美元，上下浮动2％，比去年同期67.0亿美元增长64％，而且比历史单季最高销售额还增长33％；毛利率预计达68.6％-70％之间，这一业绩展望远超分析师此前预期。　　　　1.2 英伟达长期坚持GPU战略　　GPU接替CPU成为AI时代的底层算力。据沐曦集成电路，GPU的特点是并行处理能力强、计算能效比高，并且有很大的存储带宽。某些应用，在人工智能模型训练与推理、高性能计算等，往往是大数据流应用，这时，用GPGPU解决这类问题，就比CPU效率更高，它对于用传统语言编写的、软件形式的计算有较好的支持，具有高度的灵活性。英伟达创始人黄仁勋曾提出“摩尔定律已死”、黄氏定律（GPU性能一年翻一倍）等著名观点，坚持GPU芯片的战略。　　　　复盘历史，英伟达GPU一直是性能与功耗的最优解。据Twisted Meadows，英伟达每代芯片架构的 SM 都有较大设计改动，甚至有时连名字都改了（SMX、SMM），这是影响性能细节的关键；尽可能多的 SM 数和 Cache 容量是性能提升的核心要素，但是受限于芯片面积，厂商无法简单增加这两者。反而每隔几年的制程工艺提升总会带来 SM 和 Cache 的增加；SM 内的 FP32 数量曾在 Kepler 架构上被设计得很高，但是缓存不够大导致每个 FP32 能用的缓存很小，性能根本发挥不出来，所以 Nvidia 后来又逐渐调降了 SM 内 FP32 的数量；架构变迁中，英伟达在芯片面积有限、功耗/散热有限的情况下，不断调整各种组件的配置比例，凭借制程工艺的提升，不断寻找性能与功耗的最优解。　　　　英伟达在AI领域创造飞轮效应，目标市场超万亿美元。英伟达AI领域飞轮效应体现在以下几个方面：　　1）对于开发者，英伟达的统一架构和庞大的安装基础使得开发者的软件可以获得最佳性能和最广泛的覆盖。　　2）对于电脑制造商和云服务提供商，英伟达丰富的加速平台套件让合作伙伴可以构建一个产品来应对包括媒体和娱乐、医疗、交通、能源、金融服务、制造业、零售等在内的大市场。　　3）对于客户，英伟达的产品几乎可以在所有的计算提供商那里找到，并且能加速从云到边缘的最具影响力的应用。　　4）对于英伟达自身，与开发者、计算提供商和来自不同行业的客户的深度互动使得英伟达在整个加速计算堆栈中拥有无与伦比的专业知识、规模和创新速度，进一步推动了飞轮效应的产生。　　英伟达预计，当前未来全球数据中心等各类CPU应用场景都有望被GPU替代，英伟达拥有超万亿美元的目标市场。　　　　1.3 微软谷歌等全球巨头纷纷入局，带来算力的清晰路径　　海外巨头展开AI军备竞赛，算力强需求状态将维持甚至进一步提升。根据奇绩论坛，以2022年底ChatGPT出圈为起点，微软、谷歌、Meta以及众多AI独角兽迅速展开AI军备竞赛，AI算力严重供不应求，GPT停止账户申请和英伟达大涨都验证了算力的强需求。我们认为，当前已经十分强劲算力需求有望伴随高纬度多模态数据的训练以及海量的边缘AI推理的部署进而指数级提升。　　　　英伟达很难一家独大承担AI算力的所有需求，以AMD为前瞻GPU其它供应商有望迎来转机。AMD作为英伟达的追赶者，产品硬件设计差距较小，在微软等巨头的强力支持下，AMD 较为薄弱的软件生态有望取得长足进步，AMD 将对英伟达形成强有力的挑战。　　　　1.3.1 训练侧：高特征维度数据训练算力需求指数级增大　　在大模型训练中，影响算力需求的主要因素有数据的信息密度和处理复杂度，算力需求随特征维度提升指数级提高。据CSDN，视频异常检测、视频活动分析等视频模型需要的算力是人脸识别、目标检测等图像模型算力需求的十倍。　　　　视频是高特征维度数据，拥有更高信息密度。视频的高特征维度主要来自于其丰富的信息内容，包括空间信息、时间信息、颜色信息、运动信息等：　　空间信息：每一帧视频都是一个图像，包含了大量的空间信息。例如，一个1080p的视频帧包含1920x1080个像素，每个像素都有自己的颜色和亮度信息。因此，单帧视频的空间信息维度就是1920x1080=2073600。　　时间信息：视频是由一系列的帧组成的，每一帧都是在一个特定的时间点捕捉的。因此，视频包含了大量的时间信息。例如，一个30秒的视频，帧率为30帧/秒，那么它包含了30x30=900帧。每一帧都有自己的时间戳，因此，视频的时间信息维度就是900。　　颜色信息：每个像素都有自己的颜色信息，通常由红、绿、蓝三个通道的亮度值组成。因此，每个像素的颜色信息维度就是3。对于一个1080p的视频帧，颜色信息维度就是1920x1080x3=6220800。　　运动信息：视频中的物体会随着时间的推移而移动，这种移动信息也是视频的一个重要特征。运动信息的维度很难直接量化，因为它取决于视频中物体的移动情况。　　　　视频数据使用的模型需要进行大量矩阵运算等复杂运算，需要更高算力支持。文本生成通常使用的模型如RNN、LSTM等，其计算复杂度相对较低；图像生成通常使用的模型如CNN、GAN等，其计算复杂度比文本生成的模型高；视频生成通常使用的模型如3D-CNN、RNN+CNN等，其计算复杂度比图像生成的模型还要高，涉及卷积神经网络大量神经元间的矩阵运算。　　　　1.3.2 推理侧：边缘大模型AI推理将带来海量算力需求　　推理侧算力需求与边缘AI终端数量正相关。据数据猿，推理侧算力需求与模型规模（参数数量）、输入文本长度（问题长度）、输出文本长度（回复长度）以及模型的计算复杂性正相关，设备推理一次消耗的算力所需FLOPs ≈ L * D * N；其中，L是用户问题的输入长度与模型回答的输出长度之和，D是模型维度，N是模型层数。推理侧总体算力需求为所有设备推理算力的总和。据a16z，GPT3训练需要的总算力为3.14*10^23 FLOPs，而推理一次的算力需求为3.5*10^14 FLOPs，如果全球有一亿用户都推理一次，则推理算力需求超过训练算力需求。　　　　大模型从云到端的趋势已经确定，解锁海量AI边缘推理所带来的算力需求。框架上，生成式AI由云向端的迈进成为大势所趋，谷歌和创达发布适用边缘的大模型，苹果将ChatGPT成功部署在苹果手机，英伟达推出具身智能AI大模型为机器人打开应用天花板；生态上，大模型作为AI时代的终极操作系统，ChatGPT超级APP只是第一步：移动端是当前刚需应用的主要载体，能够为大模型带来海量交互数据，大模型一方面与传统生态融合，创达推出与大模型结合的智能云、智能硬件、智能行业等最新解决方案。谷歌将AI全面融入搜索、邮箱、办公等全系列产品；另一方面，边缘AI全新应用生态有望不断落地，科大讯飞发布AI学习机和办公本等全系产品、英伟达发布具身智能机器人雏形是有力证明。此外，终端应用生态满足了具身智能训练中AI与周边的人与环境充分交互的需求，是具身智能AI落地的重要基础。　　　　1.3.3 AMD：软件生态是主要短板正在不断追赶　　据TOPCPU测评，AMD最新MI300算力芯片纯硬件性能未必弱于英伟达H100，但英伟达以Tensor RT+CUDA的软件生态仍然是难以逾越的护城河。2023年CES 2023展会上AMD发布的MI300拥有13个小芯片，基于3D堆叠，包括24个Zen4 CPU内核，同时融合了CDNA 3和8个HBM3显存堆栈，集成了5nm和6nm IP，总共包含128GB HBM3显存和1460亿晶体管，据topcpu测评数据，纯硬件上MI300与H100互有胜负，差距不明显。相比之下，英伟达在软件生态层面建立Tensor RT+CUDA护城河优势更为显著。AMD自研ROCm框架采用开源模式有望弯道超车：ROCm使得开发人员能够获得 AMD Infinity Hub 交钥匙人工智能框架容器、改进的工具、精简安装，并支持TensorFlow 和 PyTorch 等主要机器学习框架，以帮助用户加速人工智能工作负载。从优化的 MIOpen 库到全面的 MIVisionX 计算机视觉和机器智能库、实用程序和应用程序，AMD 与人工智能开放社区广泛合作，以促进和扩展机器和深度学习功能和优化，从而帮助扩大加速计算所适用的工作负载。　　　　1.4 AI进入产品落地验证的新阶段　　AI产业链分为上游算力基础设施、中游大模型和算法以及下游各类AI应用。AI的上游算力需求超预期有望带动整个AI产业链走向兑现的新阶段。　　　　投资建议：英伟达近期迎来历史上最大单日涨幅，其核心的本质在于本次AI大模型带来划时代的变革已成共识。而算力的清晰路径逐步被大众认可，本质是在于最为确定的算力侧率先兑现：上游算力正处于进行时阶段，也为AI应用产品落地提供先决条件，AI下一演绎方向将着重于产品侧落地，平台生态巨头和垂直领域龙头具备产品落地的先决条件。在大模型蓄势待发的现阶段，作为行业龙头的相关企业天然具备自研大模型+高质量数据+产品的稀缺属性，建议关注中科创达、科大讯飞、金山办公、同花顺以及三六零。以海外算力龙头英伟达业绩超预期为前瞻，国内AI产业链上游需求有望得到验证，建议关注寒武纪、浪潮信息等。

金融界2023-05-28

科技股十年回报率英伟达105倍居首特斯拉仅排第三马斯克回应：暂时而已

布了令人瞩目的季度业绩和远超市场预期的业绩指引，给市场带来了亟需的提振，该公司股价周四暴涨，市值冲向1万亿美元关口。　　一位推特用户分享的数据显示，过去十年回报率最高的十大科技股中，英伟达以10519％居首。排名第二的是AMD，回报率达4342％；特斯拉以2756％的回报率名列第三。　　第4至10位依次为：奈飞、Meta、苹果、微软、Adobe、亚马逊和Alphabet。　　特斯拉CEO埃隆·马斯克注意到了他的旗舰公司在榜单上的位置，并用简短的几个字表达了自己的雄心：“暂时而已。” 　　在英伟达发布强劲财报和业绩预期后，华尔街多家投行大幅上调了该股目标价。高盛将其目标价从275美元上调至440美元，摩根大通则将其目标价从250美元上调至550美元。　　至于特斯拉，在经历了2022年66％的股价下跌后，新的一年情况有所好转。该股在2月中旬大幅反弹，但随后回落，陷入低迷阶段。事实证明，5月份对该股来说是健康的，目前该股正试图逆转走势。　　根据TipRanks编制的数据，分析师们目前给予特斯拉的平均12个月目标价为201.84美元，表明上涨潜力略低于9％。　　但包括“木头姐”凯茜·伍德在内的“铁粉”们对特斯拉抱有更大期望。伍德的方舟投资公司预计，到2027年，特斯拉股价将达到2000美元，前提是尚未推出的自动驾驶出租车服务到2027年将贡献约58％的预期企业价值和45％的预期EBITDA。巴伦资本的罗恩·巴伦则预计，到2030年，特斯拉股价将突破1500美元。

金融界2023-05-27

美股开盘：债务上限谈判似有进展三大股指集体高开拼多多涨超14%

.7％，此前英伟达公司公布的强劲财报与业绩指引，推动半导体与人工智能板块普遍上涨。英伟达周四大涨24.4％，股价创历史新高。　　LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示：“英伟达的收益报告和业绩指导令市场欢欣鼓舞，再加上标志性的公司百思买也公布了积极的财报，有关债务上限决议的头条新闻最终可能有助于提升市场普遍上涨。” 　　周五经济数据面，美国商务部报告称，美国4月消费者开支（PCE）物价指数同比上涨4.7％，高于预期值4.6％，高于前值4.6％；美国4月核心PCE物价指数月率录得0.4％，超过预期的0.3％，创2023年1月以来新高。　　另一份数据显示美国4月耐用品订单月率1.1％，预期-1.0％，前值3.20％。　　分析师称，美联储最关注的通胀数据又超预期，而消费依然火热，增加了下次会议加息的几率。　　PCE数据公布后，交易员加大了对美联储加息的押注。美联储政策利率期货合约交易商周五加大了对美联储将继续加息的押注，此前PCE数据显示，上月美国通胀上升速度快于预期。　　数据公布后，这些合约的隐含收益率上升，定价美联储在6月会议上将基准利率目标区间（目前为5％-5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。当天早些时候的期货合约显示，美联储6月份不加息的可能性约为60％。

金融界2023-05-26

英伟达单日市值暴增超1800亿！“女股神”落寞：本轮大涨前她几乎抛光了……

飙升30%，此前该公司公布了令人惊喜的业绩指引，这得益于市场对其芯片组的需求，这些芯片组支持OpenAI的ChatGPT和Alphabet的Bard等生成式人工智能技术平台。但这位自2014年旗舰基金成立以来断断续续持有英伟达股票的主动型投资经理，在10月中旬英伟达跌至52周低点时开始减持，错失了巨大的收益。 Ark Invest于10月5日首次抛售英伟达股票，当时它在旗下所有ETF中持有130万股英伟达股票。自那以来，英伟达股价飙升190%，市值增加了6200亿美元。截至11月底，该公司持有英伟达50多万股股票。如今，Ark Invest旗下的下一代科技ETF仅持有39万股该股票。该股并不在其旗舰性颠覆性创新基金(Disruptive Innovation fund)中。根据Insider网站的粗略计算，Ark Invest在去年年底减持英伟达股份时，错过超过2亿美元的潜在利润。 Ark出售英伟达股票的时机不佳，凸显了积极管理以颠覆性投资为重点的投资组合的困难，因为即使选择了正确的投资主题，也不能保证会选择正确的公司来押注。今年2月，伍德表示，Ark出售英伟达的部分原因是其估值“非常高”，而且该公司正在整合其投资组合，以获得更高的信任度。 “我们看好英伟达，我们认为它将是一只好股票。它被定价，是一家“被勾选”的人工智能公司。作为一只旗舰基金，我们的目标是获得最高信任度，这在一定程度上与估值有关，”她在2月27日接受CNBC采访时表示。相反，伍德指望Ark Invest投资UiPath来获得在人工智能领域的敞口，这是该公司所有ETF中的第二大头寸。与此同时，特斯拉仍然是Ark Invest的头号控股公司，该公司也在研究人工智能，以帮助实现其自动驾驶技术。不过，尽管今年人工智能领域的炒作甚嚣尘上，但这两只股票今年迄今为止只获得了整个领域的部分涨幅。今年以来，UIPath的股价仅涨14%，而特斯拉的股价却涨了50%。周四，Ark Invest旗下的颠覆性创新ETF (Disruptive Innovation ETF)股价下跌2.7%，尽管纳斯达克100指数上涨1.7%。

云涌2023-05-26

台积电“爆大量”！英伟达AI大浪席卷亚洲外资加码狂买、市值飙破4800亿美元

。野村分析师在报告中说，英伟达的乐观业绩指引“增强我们的信心，即总体芯片周期即将迎来回升，甚至可能已经开始了”。英伟达股价在周四盘后交易中飙升近25%，市值增加近1900亿美元，此前该公司预计截至7月份的财季收入将同比增长64%以上，达到110亿美元。这一业绩指引将是该公司有史以来的最高季度销售额，较标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)分析师的预期高出逾50%。 (来源:Trading View) 对英伟达芯片的需求激增是预测井喷的一个主要原因，英伟达芯片用于为AI计算服务的数据中心。如果英伟达有望卖出如此多的芯片，那么这些芯片的实际生产商台积电的订单也应会相应增加。高性能计算部门是其收入最大贡献者，占上季度总销售额的44%，该部门既生产像英伟达这样的数据中心芯片，也生产个人电脑的处理器等与消费者关联度更高的产品。在5月的财报电话会议上，台积电首席执行官魏哲家表示，AI是该公司增长的结构性大趋势，但现在就给出该项业务实际贡献的量化预期还为时过早。在短期内，AI的提振可能不足以抵消智能手机和个人电脑等其他领域的疲软，原因是这些市场仍在消化过去几年中堆积的芯片库存。台积电上个月表示，预计2023年收入将同比下降1%-6%。不过，英伟达的乐观前景应会给投资者带来更多信心，笃定AI的繁荣将转化为台积电更实际的盈利增长，其速度可能比大多数市场人士预期的要早得多。而且，英伟达将不会是AI芯片的唯一客户。鉴于台积电在芯片制造领域的领先地位，以及在先进制程封装方面的新技术，其他希望设计自有芯片的公司也可能需要台积电的助力。在谷歌、微软和几乎所有其他大型科技公司争夺AI主导地位的史诗般战斗中，如果哪家公司成为这场争夺所需武器的唯一供应商，那就是相当令人羡慕的荣耀，英伟达本身的表现就明确地展示出了这一点。根据标普全球市场财智的数据，台积电以未来12个月预期利润衡量的市盈率为17倍，略低于其19倍的五年平均水平。相比之下，英伟达对应的市盈率为61倍。显而易见，台积电不是纯粹的AI浪潮参与者，这意味着它可能不会像英伟达那样实现爆炸式增长，与此同时，该公司还是一家资本密集型企业。但是，利用该公司押注此次AI热潮可能是一个更便宜的选择，尤其是考虑到整个芯片价格周期最终可能会在2023年下半年触底。

小萧2023-05-26

美股开盘：纳指涨超200点芯片股多数走高英伟达大涨26%

收益1.15美元。公司维持2024财年业绩指引不变，预计资本开支约8.5亿美元。　　Snowflake下调全年产品营收指引　　Snowflake公布了第一季度财务业绩。数据显示，第二季度营收指引低于预期，表明在经济形势不确定的情况下，许多公司正在削减云软件支出。　　网易一季度实现净收入同比增加6.3％，拟派发一季度股利每股0.093美元　　网易第一季度净收入250亿元，同比增加6.3％；毛利润149亿元，同比增加16％；归属于公司股东的净利润为68亿元；每股基本净利润0.31美元，拟派发一季度股利每股0.093美元。本季度，来自于手游的净收入占在线游戏净收入的72.3％，上一季度和去年同期该占比分别为66.4％和66.9％。　　有道一季度营收11.6亿元，广告业务同比增79.7％　　有道Q1净收入达11.6亿元，其中学习服务净收入为7.3亿元，智能硬件净收入为2.1亿元，在线营销服务净收入2.2亿元。受益于AI助力，广告业务同比增79.7％。　　微博一季度经营利润9650万美元，经营利润率23％　　微博2023年第一季度净收入4.14亿美元，同比下降15％，依据固定汇率计算同比下降7％；经营利润为9650万美元，经营利润率为23％；归属于微博股东的净利润为1.005亿美元，每股摊薄净收益为0.42美元，拟派发特别现金股息为每股普通股及美国存托股0.85美元。

金融界2023-05-25

狂飙近30%！英伟达适合追高嘛？

昨天盘后，英伟达业绩会上发布了超强的业绩指引，这让股价一度飙升至30%。那么现在追高是不是一个好的选择呢？我们也从SeekingAlpha上看到了相关的分析，分享给大家。昨天，英伟达公司发布了最新的季度财报。公司的股价在出乎意料的业绩表现和对本年度的强劲指引下飙升。尽管如此，最近一个季度的业绩仍较去年同期有所下滑。考虑到英伟达目前的高估值，我认为它并不是一个非常吸引人的投资选择。发生了什么？在周三的交易结束后，英伟达发布了其第一季度的财报结果。以下是一些重要数据：我们看到，英伟达的营收达到了72亿美元，比预期增长了约10%。然而，与一年前相比，营收仍然下降了两位数。对于像英伟达这样的成长型公司来说，从绝对值的角度来看，这并不是一个强劲的业绩。从每股净利润来看，我们可以看到这家芯片巨头轻松击败了预期，超出了约20%。每股收益同比下降了20%，表明该公司在这一时期仍然面临困境。市场对这些业绩反应非常积极，推高了英伟达的股价。当天盘后，英伟达盘后飙升近27%，这无疑令人印象深刻，尽管人们可以对此是否合理进行争论。英伟达的运营业绩让我们深入了解一下这些数字。在本季度，英伟达的不同业务部门的表现并不完全相同，这是可以预料的。英伟达的数据中心业务在第一季度实现了43亿美元的营收，创下了新的历史高点。数据中心需求并不太受周期性影响，尽管可能出现经济衰退的迹象，但各公司仍在继续投资于新设备。这可以解释为许多公司的业务对数据中心至关重要，因此在资金分配上几乎没有太多选择余地。强劲的数据中心销售也在其他芯片公司（如AMD）的业绩中得到体现。英伟达和AMD还能够受益于竞争对手英特尔（Intel）的业绩疲软，由于自身问题和不令人信服的产品线，英特尔在过去几个季度在数据中心领域失去了市场份额。英伟达是一家主要从事图形芯片或GPU业务的公司，因此其业绩严重受到相关终端市场表现的影响。这包括加密货币挖矿和游戏市场。尽管某些加密货币（如比特币）在经济上无法通过GPU进行挖矿，但其他加密货币（如以太坊）可以通过GPU进行挖矿。以太坊在2022年秋季从工作量证明模型转向权益证明模型，但仍有一些矿工继续使用GPU进行以太坊挖矿。毫不奇怪，英伟达在这个市场的销售额取决于加密货币的价格——当加密货币价格高昂时，矿工更愿意购买额外的GPU，并且他们可能也愿意以高价购买。在加密货币价格较低时，挖矿利润较低，来自加密货币矿工的GPU需求下降。这在过去对英伟达的销售产生了影响，很可能也在英伟达的第一季度销售中起了一定作用。由于游戏玩家需求下降，近几个季度GPU销售面临压力。在疫情封锁期间，许多喜欢玩视频游戏的人升级了他们的硬件，因为居家隔离意味着消费者有更多时间玩游戏。由于许多游戏玩家使用相对新的设备，需求在最近一段时间内有所下降。与此同时，通货膨胀对消费者的离散品支出能力施加压力。除此之外，一些消费者现在更愿意把钱花在体验上，而不是购买物品，因为现在已经没有封锁或旅行限制了。总体而言，这给英伟达的游戏业务创造了一个困难的宏观环境。综合考虑游戏市场和加密货币市场的不利因素，可以解释为什么相对于一年前英伟达能够取得的业绩而言，该公司在最近一个季度的销售和利润持续下降。尽管数据中心领域的强劲表现在一定程度上弥补了英伟达在其他领域面临的不利因素。英伟达对第二季度的指引很强劲英伟达的第一季度业绩好于分析师的预期，但并不出色——收入和利润仍同比下降，并远低于过去的峰值水平。然而，英伟达对当前季度的指引非常出色。公司预测的营收为110亿美元，上下浮动2%。不过，浮动2%的范围实际上并不重要，因为英伟达对第二季度营收的指引比该季度的共识预期营收71亿美元高出了52%。在指引范围的中点，营收较分析师的预测将高出55%。这是任何公司迄今为止发布的最佳指引公告之一。110亿美元的营收指引也远高于英伟达迄今为止实现的最高季度营收。因此，这一指引意味着英伟达最近所经历的同比下降已经结束，销售额在绝对基础上和同比基础上都将保持强劲。根据英伟达提供的第二季度其他指引数据，如70%的毛利率、27亿美元的营业费用、约9000万美元的其他收入和14%的税率，我们可以估计英伟达在本季度的净利润，进而得出每股收益。净利润应该会超过40亿美元，这是相当强劲的。每股收益可能在1.75美元左右。按年计算，这大约是7美元，远高于第一季度的每股收益水平。但另一方面，对于一家每股盈利7美元的公司，什么样的股价是合理的，我们不知道第三季度和第四季度是否同样强劲，或者第二季度的业绩是否高于平均水平，例如由于每个人都在“尝试”人工智能。英伟达估值非常高根据大约360美元的盘后股价和每股利润预估为7美元的未来12个月基础（Q2指引年化），英伟达的交易估值超过50倍的远期净利润。相对于整个市场的估值以及当今其他半导体公司的估值来说，这是昂贵的。由于英伟达尚未实现这样的利润，财年每股盈利的共识预估为4.60美元，实际估值可能会更高。基于分析师的共识预测，远期市盈率目前约为80倍。英伟达无疑是一家高质量的公司，它在增长市场中活跃，并且当前季度的业绩预期令人印象深刻。但这并不意味着不管价格和估值如何，NVDA都是值得购买的。上次英伟达股价一度超过300美元时，那些在高点买入的投资者损失惨重，因为英伟达最终回落至100美元左右的低点。虽然情况可能不会再次发生，但有可能发生 ——估值过高的股票容易遭受多重压缩，即使基本业务增长仍然具有吸引力。因此，我不想以当前价格购买英伟达股票，并认为投资者应考虑投资一家市盈率介于50至80之间的公司所面临的风险。这是否是一种引发恐惧的收入流？ $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$

老虎证券2023-05-25

美股收盘：道指跌超250点新能源车股普跌蔚来汽车跌超9%、小鹏跌超5%

2.9亿美元。　　英伟达尚未公布全年业绩指引，但首席执行长黄仁勋一直热情洋溢地预测，微软和Alphabet等大型科技合作伙伴将加大对人工智能的关注。谷歌将在不久的将来带来收入增长。该股在盘后交易中飙升20％，而在常规交易中下跌0.5％，至305.38美元。　　木星基金经理做空“最危险”美国国债坚信美联储6月份加息　　木星基金管理公司的Mark Nash正在做空两年期美国国债，也是他所谓的“最危险”的美国债券，押注市场关于美联储今年降息的预测是错误的。　　“美联储现在的首要任务是遏制通胀预期，” 这使得利率敏感型证券“成为曲线上最危险的部分，”驻伦敦的Nash表示。Nash管理的木星战略绝对回报债券基金在过去五年中表现超越91％的同行。　　“很明显，我们需要更高的实际利率才能压低通胀率，美联储在这种情况发生之前不会止步，”Nash在接受采访时说。“政策还不够紧。” 　　创纪录新高！全球大型上市公司一季度股息超3000亿美元，同比增长12％　　尽管市场所警告的全球经济放缓似乎迫在眉睫，但全球大型上市公司一季度发放的股息却创下了纪录。周二，基金管理公司 Janus Henderson 的一份季度报告显示，受一次性特殊股息支付的推动，全球1200家最大的上市公司在今年第一季度总共发放了3267亿美元的股息，较去年同期增长12％。这反映出，在全球股市因俄乌冲突、能源价格高企和利率上升而暴跌之际，企业盈利依旧坚挺。　　高盛看多美元：还有上涨空间　　5月以来，衡量美元对六种主要货币美元指数持续走强，月内累计涨超1％。高盛分析师Michael Cahill和Lexi Kanter等人在周二发布的研报中表示，他们认为，目前美国信贷收紧的状况不算严重，且世界其他地区的经济复苏力度不及预期，再加上美联储高官放鹰以及由债务上限驱动的避险因素，美元短线走强的空间比市场目前估计的要大。　　为了监控金融市场，美联储用Twitter数据建了个新指标　　美联储研究人员根据Twitter的数据开发了一个衡量信贷和金融市场情绪的新指标——Twitter金融情绪指数，这个指标有助于预测货币政策立场的变化。他们发现，政策意外收紧会导致市场情绪恶化，而且这些数据在预测央行加息幅度方面也有一定的作用。　　PGIM：一旦美国债务违约投资者想全身而退是痴人说梦　　PGIM Fixed Income联席首席投资官Greg Peters表示，对美国国债的重新定价将推动其他一切资产的重估，一些计划在联邦政府濒临违约时通过优质公司债避险的投资者很可能无法如愿。　　“一切资产的定价都可以追溯至美国国债和美国利率，所以如果美国国债这种‘无风险’资产被重估，那么一切都会重新定价，”Peters说。 “对我来说，指望从优质信用资产中寻找避风港简直是痴人说梦，以为是自保，其实根本保护不了”。他认为目前国债收益率太低，说明市场已经消化了衰退预期。　　马斯克：推特今年6月就能扭亏为盈，要“集中火力”与谷歌和微软竞争AI 　　本周二，马斯克在参加一场《华尔街日报》举办的峰会上表示，推特预计最早将在下个月扭亏，并认为有必要建立一个与谷歌和微软竞争的人工智能公司，并且在“在某种程度上”整合至少两家公司（特斯拉和推特）的技术。　　苹果：2023年全球开发者大会WWDC定档6月6日凌晨，MR头显将亮相　　WWDC23将于当地时间6月5日至9日（北京时间6月6日至10日）以在线形式对所有人免费开放。WWDC23中最重要的主题演讲定于北京时间6月6日凌晨01：00举行。市场预计，$苹果（AAPL.US）$届时将发布混合现实（MR）头显、15英寸MacBook Air，以及 iOS、iPadOS、macOS等一系列的更新。　　谷歌推出可自动生成广告的AI工具　　美东时间周二，谷歌发布了一款新的对话式聊天机器人，它将协助广告商制作广告。谷歌表示，广告商可以输入他们的网站，人工智能聊天机器人将帮助草拟标题、选定特定关键词和图片来吸引消费者。　　小鹏汽车一季度总收入40.3亿元，汽车总交付量1.82万辆　　小鹏汽车2023年一季度总收入40.3亿元，汽车销售收入35.1亿元，毛利率1.7％，研发开支13亿元，同比增加6.1％，环比增加5.3％。按年及按季增加乃主要由于与新车型项目开发相关的开支增加以支持未来增长。此外，2023年第一季度汽车总交付量为1.82万辆。　　蔚来发布全新ES6，售价36.8万起　　5月24日晚间，蔚来全新ES6正式发布上市，新车共推出2个配置车型，售价分别为36.8、42.6万元。如果按电池租赁模式，在支付29.8万元后，根据电池不同，月费为980/1680元。蔚来CEO李斌曾介绍，全新ES6是4秒俱乐部成员，号称“无论马力还是算力，都是高端中型SUV的天花板”。　　BOSS直聘一季度营收12.78亿元，同比上涨12.3％　　BOSS直聘一季度公司营收达12.78亿元，同比上涨12.3％；经计算现金收款达16.50亿元，同比上涨27.7％。两项数据均创历史新高并超市场预期。在非通用会计准则下，公司一季度经调整后净利润达2.45亿元，同比涨102％，连续八个季度盈利。一季度平台平均月活跃用户数同比增长57.5％至3970万。

金融界2023-05-25

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