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CWG Markets：美联储政策路径不明，美元兑欧元和日元周二上涨

CWG Markets2023-06-07

邦达亚洲: 经济数据表现疲软欧元小幅收跌

之外，我认为情况就不是那么清楚了。” 世界银行周二在其最新的《经济展望报告》中表示，全球经济正处于一个危险的状态。随着利率上升，消费者支出和企业投资将放缓，经济活动受到冲击，低收入国家的脆弱性暴露，全球经济增长将显著放缓，金融体系的稳定受到威胁。世界银行预计，2023年初经济表现出来的超预期韧性将逐渐减弱，转为更持久的疲软，因为紧缩的货币政策加剧了新冠疫情和俄乌冲突带来的持续冲击。全球经济增长将在今年下半年显著放缓，并持续到2024年。世界银行提及滞后效应，称利率上升的拖累效应“越来越明显”，随着信贷条件变得更加具有限制性，还将出现更多滞后效应。

邦达亚洲2023-06-07

债市早报：资金面宽松叠加股市下跌，债市继续走暖，银行间主要利率债收益率普遍下行

债务责任。　　（二）国际要闻　　【世界银行发布《经济展望报告》：全球经济处于危险状态】6月6日，世界银行发布最新的《经济展望报告》，认为全球经济正处于一个危险的状态。随着利率上升，消费者支出和企业投资将放缓，经济活动受到冲击，低收入国家的脆弱性暴露，全球经济增长将显著放缓，金融体系的稳定受到威胁。世界银行预计，2023年初经济表现出来的超预期韧性将逐渐减弱，转为更持久的疲软，因为紧缩的货币政策加剧了新冠疫情和俄乌冲突带来的持续冲击。全球经济增长将在今年下半年显著放缓，并持续到2024年。世界银行提及滞后效应，称利率上升的拖累效应“越来越明显”，随着信贷条件变得更加具有限制性，还将出现更多滞后效应。鉴于最近经济的强劲势头，世界银行将今年全球GDP的增长预测从1月份的1.7％上调至2.1％，不过仍低于去年经济增速的3.1％；将明年的GDP预测从2.7％下调至2.4％。世界银行预计，经济仍然面临下行风险。世界银行还警告，更普遍的银行动荡和更为紧缩的货币政策是可能的，而这将导致全球增长进一步变弱。世界银行指出，欧美银行业最近的压力削弱了今年经济反弹的乐观情绪。对银行业健康状况的担忧促使许多贷方停止向企业和个人提供信贷，这种情况可能会进一步拖累经济增长。世界银行预计发达经济体的增长普遍放缓，预计将在今年降至0.7％，并在2024年继续疲软；其中，预计美国今年经济增长1.1％，该国2024年增长料为0.8％。中国是全球经济放缓趋势下的一个明显例外。世界银行预计中国经济的重新开放正在支撑全球增长，预计中国经济今年将增长5.6％。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货小幅转跌，NYMEX天然气价格继续上涨】6月6日，WTI 7月原油期货收跌0.41美元，跌幅0.57％，报71.74美元/桶；布伦特 8月原油期货收跌0.42美元，跌幅0.55％，报76.29美元/桶；NYMEX 7月天然气期货收涨0.76％至2.262美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　6月6日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有370亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金350亿元。　　（二）资金利率　　6月6日，资金面宽松依旧：当日DR001上行4.64bps至1.278％，DR007下行4.51bps至1.750％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　6月6日，股市走弱叠加资金面延续宽松，银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现更好。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230004收益率下行0.90bp至2.7040％；10年期国开债活跃券210220收益率下行0.91bp至2.8650％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动　　6月6日，7只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“21远洋控股PPN001”跌超12％，“H9龙控01”跌超21％，“20宝龙04”跌超33％，“20阳城04”跌超45％；“21碧地04”涨10％，“21碧地01”涨超13％，“20益田优”涨超80％。　　6月6日，3只城投债成交价格偏离幅度超10％。其中，“19宏财专项债02”跌超22％，“14江宁经开债”跌超49％，“17随州停车场债01”跌超50％。　　2. 信用债事件　　恒大地产：公司公告称，“20恒大03”调整本息兑付安排等议案获持有人会议通过。　　山东路桥：公司公告称，拟以自有或自筹资金收购关联方高速集团、设计院集团、材料开发集团所持有的山东高速交通建设集团股份有限公司合计86.73％的股份。上述股份转让完成后，公司将持有交建集团100％股份，成为交建集团唯一股东。本次交易标的转让价格共计为25.88亿元。　　锦江国际：惠誉确认了中国旅游及酒店集团锦江国际（集团）有限公司 “BBB-”长期外币发行人评级及其高级无抵押债券评级。评级展望由”负面“调整至”稳定“。　　同创九鼎投资：公司公告称，对公司发行、同创九鼎投资管理集团担保的2.3亿美元债（ISIN: XS2177116733）发起同意征求。　　远东宏信：标普全球评级宣布将远东宏信有限公司的长期发行人信用评级展望由“负面”调整为“稳定”，并确认对该公司的“BBB-”长期和“A-3”短期发行人信用评级。同时还确认了对远东宏信发行高级无抵押债务的“BBB-”长期发行评级。　　蓝盾股份：联合资信公告，将蓝盾股份主体及“蓝盾转债”信用评级由CCC下调至CC，评级展望为负面。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指集体收跌】 6月6日，A股三大股指开盘后集体跳水，上证指数、深证成指、创业板指弱分别下跌1.15％、1.58％、1.70％，沪指失守3200点，创业板指创年内新低，超4500只个股下跌。两市成交额9375亿元，北向资金净流出近11亿元。当日申万一级行业指数多数下跌，其中电子领跌3.33％，国防军工、计算机、公用事业、环保、医药生物、传媒跌逾2％；仅煤炭、房地产、建筑材料逆势上涨，涨幅不及1％。　　【转债市场指数跌势扩大】6月6日，转债市场主要指数受权益市场拖累，午后跌幅有所扩大，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.39％、0.32％、0.55％。转债市场日成交额651.11亿元，较前一交易日增加121.96亿元。当日转债个券多数下跌，497只个券中94只上涨，393只下跌，10只持平。当日，涨幅居前个券成交依然活跃，涨幅前十大个券当日成交额占市场成交额比重进一步扩大至43.61％，其中华锋转债、亚康转债在正股带动下涨幅超过10％，沿浦转债、惠城转债涨超6％；当日，转债相较前日调整幅度有明显扩大，其中超达转债、新港转债跌逾10％，华兴转债、现代转债跌逾7％，声迅转债、润建转债、光力转债、长信转债跌逾5％，跌幅较大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，金埔转债拟于6月8日开启申购。　　6月6日，力合微、宏微科技发行可转债申请获证监会同意注册批复，奥特维发行可转债申请获得上交所上市审核委员会审议通过，协鑫能科调整可转债方案后募资额不超26.49亿元，　　6月6日，裕兴转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年6月7日至2023年12月6日），如再次触发下修条款，均不提出向下修正方案；董事会提议下修正邦转债转股价格，议案将提交临时股东大会审议；欧22转债、华宏转债公告预计满足转股价格修正条件。　　6月6日，法本转债公告可能满足赎回条件。　　6月6日，联合资信将蓝盾转债信用评级由CCC调低至CC。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　6月6日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至4.51％，10年期美债收益率小幅上行1bp至3.70％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　6月6日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至81bp；5/30年期美债收益率利差收窄5bp至2bp。　　6月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.20％。　　2. 欧债市场：　　6月6日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.37％，法国、英国10年期国债收益率维持不变；意大利10年期国债收益率上行13bp；西班牙10年期国债收益率下行3bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至6月6日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-06-07

6月7日证券之星早间消息汇总：证监会同意华虹半导体科创板IPO注册

相关部门协调并指导论坛筹备工作。 3.世界银行发布最新《全球经济展望》报告，将2023年全球经济增长预期由1月的1.7%上调至2.1%，但对2024年的经济增长预期从2.7%下调至2.4%。世界银行上调中国2023年经济增速预期至5.6%，较今年1月的4.3%显著提升。报告还上调美国今年经济增速预期至1.1%，欧元区今年经济增速预期被上调至0.4%。 4.证监会公告，同意华虹半导体科创板IPO注册。此次IPO华虹半导体拟募集资金180亿元，不仅有望成为年内募资规模最大的IPO，也将在科创板开板以来的已上市公司中排名第三，仅次于中芯国际募集的532.3亿元和百济神州募集的221.6亿元。公司新闻： 1.隆基绿能公告，拟约125亿元投建年产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目。 2.通威股份公告，拟投建年产25GW太阳能电池暨20GW光伏组件项目。 3.三六零公告，实控人周鸿祎已完成向胡欢转让所持6.25%公司股份。 4.鸿博股份接受机构调研时表示，与英伟达在智算中心等十大领域进行合作。 5.冠石科技披露股票交易风险提示公告，公司主营业务与苹果公司“VisionPro”产品无关。 6.得润电子公告，获国际知名汽车客户开发定点项目预计销售收入约130亿元。海外要闻： 1.美股三大指数集体收涨，道指涨0.03%，纳指涨0.36%，标普500指数涨0.24%，热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.77%。 2.欧洲三大股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.18%报15992.44点，法国CAC40指数涨0.11%报7209点，英国富时100指数涨0.37%报7628.1点。 3.高盛将美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率从之前预计的35%下调至25%，并预计美联储7月将加息25个基点。瑞银预计美联储将在7月将利率上调25个基点，使终端利率达到5.25%-5.50%。 4.美国政府6月6日证实，所有特斯拉Model 3都有资格获7500美元税收抵免，此前有两个型号的抵免额度下降了一半。 5.特斯拉的美国官网上周显示，每辆新的Model 3在美国都有资格获得7500美元的税收减免，而现在美国环境保护局(EPA)下属网站fueleconomy.gov确认了这一变化。

证券之星2023-06-07

决策分析：美国股市“牛市”边缘徘徊罗素2000指数表现出色行业间差距有所改善

元/美元随后反弹至接近1.0700。世界银行周二在一份报告中表示，由于大幅加息打击经济活动并加剧低收入国家的脆弱性，全球经济正处于不稳定的境地。这些担忧打压了股市。但由于美国通胀率仍然很高，交易员越来越认为美联储将在6月会议上维持利率不变，但保留后续加息的可能性。前美联储副主席Richard H. Clarida周二也表示，美联储不太可能在2024年之前开始降息。 CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示：“我认为有很多投资者非常悲观，但通常情况下，在美联储暂停加息后，股票市场会上涨。如果在此之前股市没有突破牛市的20%涨幅阈值，那么很可能会在随后的时间内突破这个阈值。” 此外，越来越多的分析师认为美国国债限额危机解决后，国债需求的增加不会对股票市场产生重大负面影响。 Jefferies高级经济学家Thomas Simons表示：“曾经存在一种风险，即国债发行速度可能加快，可能会吸引更多资金流出风险资产，但现在我对这种情况不再那么担心。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30加拿大4月贸易帐(十亿加元) 美国4月贸易帐(十亿美元) 07:00加拿大隔夜目标利率 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0602) 16:50日本第一季度实际GDP修正值(十亿日元) 日本第一季度名义GDP年化修正值(十亿日元) 日本第一季度实际GDP修正值(年化季率) 日本第一季度实际GDP修正值(季率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0692，跌幅0.18%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0726，进一步阻力位于1.07625，关键阻力位于1.07922；汇价下行的初步支撑位于1.06598，进一步支撑位于1.0630，更关键支撑位于1.0593。英镑：英镑/美元收低，收报1.2423，跌幅0.10%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2457，进一步阻力位于1.2492，关键阻力位于1.2525；汇价下行的初步支撑位于1.2389，进一步支撑位于1.2356，更关键支撑位于1.2321。日元：美元/日元持平，收报139.625，涨幅0.04%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于140.063，进一步阻力位140.48，关键阻力位于141.967；汇价下行的初步支撑位于139.159，进一步支撑位于138.672，更关键支撑位于138.255。

一禾2023-06-07

美股收盘：纳指涨近50点中概股多数走高一起教育涨超25%、高途涨19%

珠，百世集团，叁腾科技跌超3％。　　世界银行：加息之下全球经济处不稳定状态上调对2023年全球GDP的预测　　世界银行表示，全球经济处在不稳定的状态，并势将步入显著的增长放缓，原因是激进的加息打击经济活动且引发低收入国家的脆弱性。　　世行在其最新的经济展望报告中表示，2023年头几个月经济强于预期的韧性预计将逐渐减弱，取而代之的是更为持久的经济走弱，原因是货币政策的收紧叠加新冠疫情挥之不去的冲击以及俄乌冲突的影响。　　虽然近期势头的走强促使该机构将对今年全球GDP的预测从1月时的1.7％上调至2.1％，但其将对2024年的经济增长预期从2.7％下调至2.4％。世行表示，经济预测面临的风险仍偏向下行。　　债务上限暂停后美国财政部加大国库券招标以快速补充现金　　在债务上限暂停后，为了快速增加手头的现金，美国财政部周二宣布提高最短期限国库券招标的规模。　　财政部表示，计划周四发行600亿美元的4周期国库券，比上次同期限国库券的发行规模高出250亿美元。8周期国库券发行规模从350亿美元提高至500亿美元。17周期国库券发行规模增加20亿美元，达到460亿美元。　　暂停债务上限使得财政部可以通过加大国库券发行来补充国库。自上个月以来，财政部一直在扩大3、4、6和12个月期国库券的发行规模，因为这些国库券被认为面临的与潜在违约相关疑问的风险最小。　　债券回报潜力达到14年来最佳美联储或推迟到明年再降息　　一家全球大型债券投资管理公司认为，对于公开交易债券投资，当前是十多年来最佳时机，因为美联储可能会把降息时间推迟到明年。　　Pimco（品浩）高管们在接受采访时表示，投资短期公开交易债券可以获得类似于股票的回报率，这些债券的收益率在6％至8％之间。“14年来我们都没见过债券有这样的回报潜力，”Pimco负责全球信用的首席投资官Mark Kiesel表示，“我们认为未来一年收益率不会在这一水平。” 　　Pimco首席投资官Dan Ivascyn表示，机构抵押贷款支持证券尤其提供了最佳机会，即使美联储停止加息，也能提供稳定的回报。　　高盛下调美国经济衰退概率至25％料美联储7月加息25个基点　　由于银行业压力减轻，且两党达成债务协议，高盛集团将未来12个月美国经济衰退概率的预期下调至25％。在硅谷银行倒闭后，该行3月中旬曾将衰退概率上调至35％。　　高盛对2023年增幅的预期为1.8％。接受调查的预测人士则预计为1.1％。Hatzius称，美联储决策者是否需要引起经济衰退才能令通胀回归2％目前仍不清楚，关键的因素是劳动力市场是否可以“顺利恢复平衡”。目前美国通胀仍高于4％。　　美债多头看好长期收益率下行押注美联储最终打败通胀　　通胀飙升的两年来，美联储在遏制物价上涨方面取得了有限进展。债券市场的一批投资者认为美联储不仅最后能战胜通胀，而且长期利率也将如联储预期所料回归低位。　　Columbia Threadneedle Investments全球固定收益主管Gene Tannuzzo就持有这种想法。他说，“我认为美联储正慢慢恢复在抗通胀问题上的公信力，随着通胀率越来越接近目标水平，长期利率将再次成为收益率的可靠锚”。　　这种看法在市场中并不鲜见。据调查，普遍预测10年期美国国债收益率随着时间的推移将在2024年和2025年更为接近3％，低于目前约3.69％的水平。但是这种共识预测也并非没出错过，大概一年多以前，预测机构认为10年期收益率会低于3％。　　加拿大央行料将恢复加息最早可能周三采取行动　　加拿大央行很可能还没有完成加息。无论是现在还是7月份行动，预计央行行长Tiff Macklem将恢复货币紧缩进程。彭博调查显示，大约五分之一经济学家预测周三加拿大央行将加息25基点至4.75％。该行将在渥太华时间上午10点公布利率决定，但不会有记者会。　　其他人则预计加息将等到下个月。在互换利率市场，交易员预计到7月12日必然会加息一次。

金融界2023-06-07

世界银行：加息之下全球经济处不稳定状态上调对2023年全球GDP的预测

　　世界银行表示，全球经济处在不稳定的状态，并势将步入显著的增长放缓，原因是激进的加息打击经济活动且引发低收入国家的脆弱性。　　世行在其最新的经济展望报告中表示，2023年头几个月经济强于预期的韧性预计将逐渐减弱，取而代之的是更为持久的经济走弱，原因是货币政策的收紧叠加新冠疫情挥之不去的冲击以及俄乌冲突的影响。　　虽然近期势头的走强促使该机构将对今年全球GDP的预测从1月时的1.7％上调至2.1％，但其将对2024年的经济增长预期从2.7％下调至2.4％。世行表示，经济预测面临的风险仍偏向下行。　　“全球经济增长预计将在今年下半年显著放缓，且2024年将持续走弱，”世界银行表示，“银行业动荡范围扩大且货币政策收紧的可能性或会导致全球经济增长进一步走弱。” 　　就在世界银行持谨慎看法的同时，全球主要央行正在评估如何以及何时放缓自1980年代以来最激进的全球货币政策紧缩周期。美联储将于下周的会议研究暂停加息的可能性，而投资者预计欧洲央行将继续加息，不过速度将放缓至上月设定的幅度25个基点。　　世界银行表示，借贷成本上升形成的拖累“愈发明显”，随着信贷环境变得更具限制性，还会进一步出现滞后效应。　　世界银行还表示，其分析显示新兴市场和发展中经济体的前景尤其“令人担忧”，原因是美联储鹰派立场推动的利率上升极大提高了这些国家陷入金融危机的可能性。该机构表示，在限制性的信贷环境中，四分之一的人实际上失去了进入债券市场的渠道。　　为降低金融危机蔓延的风险，这家总部位于华盛顿的银行表示，各国央行应“尽早、尽可能清楚地”传达意图，以避免前景陡然生变。　　世界银行称：“全球经济增长急剧放缓，在全球利率上升之际，新兴市场和发展中经济体面临金融压力的风险正在加剧。” 　　该报告中的其他亮点包括：　　新兴市场和发展中经济体在2020年代前半期的平均增长率预计为3.4％，为过去30年中增长最弱的5年之一　　发达经济体的增长2023年势将减速至0.7％，且2024年“依然疲弱” 　　在低收入国家，财政状况“愈发不稳定”，需要更高的收入和更有效的支出　　政策挑战包括在银行倒闭后更加关注金融监管，以及加强全球合作以缓解气候变化并为陷入困境的国家提供债务减免　　全球通胀预计将逐步小幅下降，但许多国家的核心价格上涨，并预计将在2024年之后仍保持在疫情前的水平之上

金融界2023-06-07

世界银行上调2023年全球经济预测，下调2024年经济前景

　　世界银行上调2023年全球经济预测，下调2024年经济前景。世界银行预测美国2023年的增长率为1.1％，而1月份的预测为0.5％；2024年美国的增长预测为0.8％，而1月份的预测为1.6％。

金融界2023-06-06

耶伦重磅声明！美国第一次债务违约未发生保证按时支付账单、美国信用绝不退步

1%。在Ajay Banga周五就任世界银行行长之前，耶伦会见他并表达继续合作的意愿，以巩固迄今为止在发展多边开发银行(MDB)方面取得的巨大进展。这包括继续实施二十国集团(G20)资本充足率框架审查的建议，以充分利用银行的资产负债表，改善和增加为共同全球发展目标调动的私人资本数量，并完善运营模式以增加银行的反应能力和敏捷性。

小萧2023-06-02

瑞银徐宾：“一带一路”沿线国家年基建支出或超过1万亿美元，中国全建筑供应链有望受益

商在内中国全建筑供应链有望受益。　　世界银行预计，到2030年，共建“一带一路”有望帮助全球760万人摆脱端贫困、3200万人摆脱中度贫困，并将使参与国贸易增长2.8％至9.7％、全球贸易增长1.7％至6.2％。　　徐宾提到，从基建维度看，“一带一路”国家年基建支出可能超过1万亿美元，约占中国2022年基建支出的30％。乐观点看，如果这些国家的基建固定资产投资占GDP比例与中国相近（15％），则年需求将达2万亿美元。徐宾认为，负债越低、收入越高的国家，更有财力投资。　　徐宾认为，中国政策性银行和多边发展银行融资在“一带一路”中将会发挥关键作用。在他看来，进出口银行对“一带一路”而言更为重要，2019年其相关贷款余额约为国开行的8倍；进出口行贷款额度一半以上用于“一带一路”国家，这也表明“一带一路”相关融资对该行未来成长具有战略意义。　　哪些行业将会受益于“一带一路”？徐宾认为，中国全建筑供应链有望受益，包括中国承包商、工程机械，原材料提供商，整个基建的产业链会一起走出去。　　数据显示，世界前250家国际承包商中有79家来自中国，约占所有这些承包商2021年总收入的28％，中国建筑企业在电力、供水和运输相关国际承包市场中占有较大份额。　　徐宾分析，工程机械一方面会受益于基建公司走出去带动作用，另一方面会受益于出口替代效应。“美国、日本工程机械品牌，有可能会替换成我们中国品牌”，原材料供应商将会通过出口及海外建厂的方式向外输出。　　徐宾提到，得益于“一带一路”，过去十年中国资本品出口稳步提升。光伏、新能源汽车电池和电网行业已由国内供应商主导。随着进口替代推进，预计中国资本品将具备足够竞争力从而在全球市场内获得更多份额。电池材料和工程机械可能成为未来几年表现最积极的出口行业。　　徐宾特别提到中东市场，在他看来有四大趋势可推动中国与中东国家开展更紧密合作：战略合作开创大量贸易机会；中东人口结构对应互联网兴趣浓厚；中东投资能力强大，一些中东主权基金已经在积极投资中国A股市场；中东关注基建，中东国家比较有钱，也愿意花钱。

金融界2023-05-30

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