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一周透市：沪指挑战3400未果回落近百点，10大牛股之首暴涨94%，CPO狂飙，主力资金力挺保险股

业板指分别下跌2.96％、3.58％，上证50指数本周下跌0.93％，科创50指数跌超1.7％。　　万亿成交“常态化”，本周五个交易日的成交额全线达到万亿规模，其中4月21日为周内峰值。本周A股两市日均成交额达11240亿元，与前一周的11385.6亿元基本持平。目前A股两市成交额连续14个交易日突破万亿。　　热点复盘　　全周维度来看，申万31个一级行业中仅4个行业录得上涨，分别为家用电器、煤炭、银行、通信，其中家用电器板块一枝独秀，涨幅超过3％，煤炭、银行涨幅超过1％，银行仅涨0.29％；电子行业则领跌全A，周跌幅超过6％，社会服务、美容护理跌超5％，房地产、计算机、医药生物、有色金属跌超4％，商贸零售、综合、建筑材料、基础化工、汽车、轻工制造、环保、钢铁等多个行业跌幅超过3％，此前大热的传媒行业跌幅接近3％。　　在概念类指数中，CPO概念、算力概念分别涨超4％、3％，油价相关、天然气、中字头、东数西算、工业母机、工程机械等题材较为活跃；数字水印、电子后视镜、汽车芯片、3D摄像头等题材跌超9％，数字货币、CRO、DRG/DIP、汽车一体化压铸等跌超8％，碳化硅、数据确权、增强现实、智慧政务、EDA概念等跌超7％，MLOps概念、MLCC、机器人概念、华为欧拉等题材跌幅靠前。　　本周人工智能概念再度活跃，内部板块上演轮动行情，与此同时，一季报业绩增长股受到了资金的追捧。　　AI主题中的算力方向再度爆发，消息面上，近日，工信部表示将推动6G、光通信、量子通信等核心关键技术加速突破，加大人工智能、区块链、数字孪生等前沿技术研发力度；上海市发布《上海市推进算力资源统一调度指导意见》；另外孟晚舟表示，华为预计AI算力到2030年将增长500倍。在算力方向，CPO（共封装光学）分支依旧抢眼，另外AI服务、数据中心等分支也被市场关注。　　本周多只家电股一季报预喜，长虹美菱预计一季度净利润同比增长1939.79％~2522.58％、海信家电预计一季度净利润同比增长100％~135％、小熊电器预计一季度净利润比增长45％~65％。四月渐入年报及一季报收尾期，家电板块本周走势强劲，这是资金关注基本面良好，业绩有超预期增长的板块及公司的一个缩影。　　牛熊榜单　　本周A股的第一牛股的桂冠戴在了北交所股票曙光数创的头上，该股周一、周三、周五均涨超10％，周四更是大涨逾25％，本周累计上涨93.95％创下历史新高。公司拥有浸没相变液冷数据中心基础设施产品，在AI的浪潮下，算力需求显著增加，对设备散热系统的要求也相应提高。　　科创板铁科轨道本周大涨69.52％，公司一季度净利润1.39亿元、同比增长197.68％；　　CPO概念股联特科技、剑桥科技、永鼎股份分别上涨51.88％、34.65％、34.52％；　　人工智能概念股中科信息、慈文传媒、万兴科技、祥生医疗分别上涨49.04％、41.79％、37.07％、35.55％；　　“金针菇”概念股万辰生物受益于一季报叠加淄博烧烤的热度而大涨38.99％。本周十大牛股（备：不含ST股及上市天数小于30天的股票）　　民生控股本周立即下跌31.4％，消息面上，公司预计2022年度净利润亏损2880万元；　　一则公告让拉卡拉股价本周重挫28.08％，公司自爆收单业务“跳码”（部分标准类商户交易使用优惠类商户交易费率上送清算网络）；　　股价曾翻6倍的奥园美谷本周下跌27.58％，消息面上，公司为关联方提供债务担保而被起诉，预计负债超过10亿元，业绩修正公告称将净利润亏损扩大到8亿至16亿，另外并收到深交所关注函；　　地产股新华联本周跌27.53％，公司修正业绩预告，预计2022年净亏32.45亿元—32.95亿元，可能被实施退市风险警示；　　在本周A股批量减持公告中，英集芯成为最大的“牺牲者”，本周累计下跌26.55％，公司公告称上海武岳峰拟集中竞价减持不超过3％股份；　　数据中心概念股海量数据则因一季度净亏损2940.88万元而大跌26.44％；　　ST股中，*ST文化、*ST中潜跌超32％，*ST蓝盾跌近30％，*ST新文跌超26％。本周十大熊股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）公司　　千亿榜单　　截至周五收盘，A股共132家千亿市值公司，总数较前一周净减少7家。从其中的个股中看，新华保险1家公司因股价上涨总市值站上千亿关口，而潍柴动力、云南白药、三安光电、万泰生物、恩捷股份、宝丰能源、中油资本7家公司则因股价下跌而掉出本榜单，另外中国人寿股价上涨，进入“万亿市值俱乐部”。　　与前一周五收盘时比较，从市值增减金额来看，近两周的千亿市值公司中，中国人寿总市值单周增长630.3亿元居首，邮储银行市值增长超370亿元，海光信息市值也增长逾300亿元，中国平安、美的集团市值增长超200亿元，中国太保、宁德时代、中国人保、中国石化、中国海油等则增长超150亿。　　海康威视本周市值蒸发453.21亿元，药明康德、中国电信、立讯精密蒸发了超过200亿元，汇川技术、爱尔眼科两家公司市值分别跌去了189.02亿元、187.31亿元；紫金矿业、中国中免、东方财富五粮液等在本周跌去的市值金额在千亿榜单中靠前。千亿市值公司市值增长、蒸发金额TOP10 　　从市值增幅来看（即周涨幅），前五名分别为海光信息、中国铁建、中煤能源、阳光电源、中国人保；总市值降幅来看，前五名分别为药明康德、海康威视、汇川技术、韦尔股份、立讯精密。　　截至当前，千亿市值榜单中总市值TOP5为：宁德时代（9891.41亿元）、中国海油（9170.87亿元）、招商银行（8700.85亿元）、中国平安（8544.19亿元）、中国石化（7493.53亿元）。　　新股风向　　本周A股11只新股上市，其中除恒尚节能为主板注册制新股外，其他分布在创业板、科创板、北交所上市。从首日收盘涨幅表现来看，11只新股仅高华科技、光大同创破发，不过旺成科技、索辰科技、森泰股份、华曙高科、迪尔化工也在上市后的交易中遭遇破发。截至最新收盘，周五上市的中船特气较发行价涨幅最高，涨幅为35.8％，光大同创破发情况最为严重，较发行价跌幅为24.49％。　　主力资金　　本周主力资金累计净卖出净额为1978.49亿元，净卖出规模连续4周环比增长。　　行业维度来看，保险备受主力资金青睐，5日主力净流入金额达到了15.84亿元，航空机场、家电行业次之，但净流入金额仅为1亿余元，石油行业净流入8014.09万元；半导体板块遭大幅卖出，5日净流出金额高达214.86亿元，软件开发5日主力净流出157.37亿元，互联网服务净流出142.12亿元，消费电子净流出规模也超过了80亿元，文化传媒、工程建设、光伏设备、专用设备等净流出规模靠前。　　个股方面，中国平安受追捧，5日主力净流入15.95亿元，索辰科技、阳光电源本周累计获主力净流入超过9亿元，沪电股份、中兴通讯净流入规模也超过了8亿元，另外，中船特气、中际旭创、寒武纪、宁德时代等净流入规模靠前；东方财富5日主力净流出33.71亿元，个股方净流出超过27亿元，隆基绿能、闻泰科技、紫光国微、海康威视、立讯精密、中国联通、电科网安、昆仑万维、全志科技、中国中铁5日主力净流出超10亿元。　　北向资金　　本周前三个交易日，北向资金不温不火，但在周四净买入近47亿元后，在周五的大跌出大幅“减仓”，单日净流出76.19亿元创下年内最大单日净流出。数据显示，北向资金本周累计成交6606.98亿元，成交净买入3.39亿元。其中，沪股通合计净买入48.99亿元，深股通合计净卖出45.6亿元。北向资金净流入情况叠加上证指数　　行业增仓方面，截至4月20日的近五个交易日数据显示，有色金属被北向资金净买入最多，达到19.79亿元，煤炭行业、工程建设两大板块紧随其后，也都净增持超过19亿元，航运港口、电力行业、银行分列第四位、第五位和第六位，区间增持金额分别为17.35亿元、16.46亿元、14.37亿元，另外游戏、电网设备、贵金属等行业也成为重点加仓的方向。而互联网服务板块则被北向资金净卖出最多，达到13.67亿元，半导体、家电行业、农牧饲渔等位列行业净卖出额的靠前位置。　　个股变动方面，截至4月20日的近五个交易日数据显示，北向资金大比例加仓个股名单中，天宜上佳、同飞股份、中际联合位列前三，史丹利、新特电气、国新能源、晨曦航空、江苏阳光、中国科传、移为通信等增持变动比例靠前。近5日北向资金大比例加仓个股　　同期，北向资金大比例减仓个股名单中，彩讯股份、国邦医药、安旭生物、冠豪高新、农发种业、长城军工等变动比靠前。近5日北向资金大比例减仓个股　　机构调研　　本周已披露相关调研信息的上市公司数量达到94家（上周为74家），其中18家公司获得超100家机构调研，高镍龙头容百科技成为机构“宠儿”，合计有371家机构调研了该公司。　　另外，电解液龙头天赐材料同样受关注，获得近300家机构的扎堆调研，长春高新、国际医学、乐鑫科技、美好医疗、数字政通迎来超过200家机构的聚焦。本周调研机构超50家的上市公司

金融界2023-04-21

指数配置价值逐步显现，红利ETF易方达（515180）今日微跌0.45%

的股息率达6.3%，远高于沪深300、上证50等主流宽基指数。截至2023年4月20日，该指数前十大权重股分别为中国石化、唐山港、南钢股份、光大银行、中国神华、兖矿能源、中文传媒、华发股份、山东高速、中南传媒。（数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐）中特估背景下，国企央企权重占比70%的中证红利指数具备估值修复空间。民生证券表示，2022年11月21日以来“探索建立具有中国特色的估值体系”相关政策陆续出台，或将优化金融市场资源配置，推动工业和制造业体系进一步完善。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-21

李大霄认为3400点已是囊中之物，开始劝降空头了！全球世纪金融海啸将至，到底谁才是不识时务？

能性增大，可静待右侧信号。　　　　上证50跌幅较大，吃掉了昨天的阳线。该指数来到成交密集区的强阻力，此前出现补涨，反弹可能已经就此结束，后市如果吃掉周一的大阳线则反弹宣告结束。　　　　中证1000指数未能实现补涨，所谓“权重搭台、题材唱戏”的现象没能出现。中证1000指数局部已经初步破位，如果后市进一步下挫跌破4月11日低点，则反弹基本宣告结束。　　　　从个股来看，中字头下挫，中国联通跌超5％，龙头中国移动跌超3％。三大运营商这里是顶部区域，只不过短期存在再创新高的可能性，但意义不大，后市关注何时出现长阴破位信号。证券板块跌幅居前，从证券板块指数来看，周一拉大阳线后便冲高回落，今日再度收阴，日线形成顶分型，小时图MACD顶背离。券商在不是很强势的反弹行情中，通常不是龙头，而总是在末期补涨，然后就掉头，因此有“渣男”支撑。现在来看，其本性依然没有改变。　　　　上证指数“强势突破”后，李大霄又开始嘚瑟了，他昨天发文称突破3400点后空头会出现大量空翻多，最顽固不化的空头都会被迫投降，说空头应该识时务。李大霄认为3400点已经是囊中之物，已经开始趾高气昂地劝降空头了。不过我倒是认为这是个反向指标，3400点很可能过不了，就算能过一下也是假突破。　　近期喷子又多了起来，他们认为牛市已经来了，不过很遗憾，这些都是典型的韭菜，有的人虽然经验也很丰富了，但依然难逃韭菜的宿命。未来，以李大霄为首的多头才应该做一个认清形势的识时务俊杰，应该早日清仓离场，不要在世纪金融危机将爆发之际无知无畏，以免过几周后发现自己站了大岗，然后在绝望中割肉……（中产投资）

金融界2023-04-19

致A股多头主力：诱多能不能搞点创意？请放过新韭菜冲我来！

　　　　当前只有上证指数在创新高，上证50周一虽然也大涨，但此前早已经见顶，当前只不过是B浪反弹，当前已经来到此前的成交密集区，周一大涨可看作是补涨，是反弹步入尾声的信号。而中证1000指数也仅仅是震荡，或许短期还会补涨，但2月高点是强阻力，在大龙头AI熄火的背景下，还有谁能引领其冲锋？　　　　沪指大涨依然是主力诱多的传统套路，2023年了依然是没有创意，忽悠新韭菜还行，但想骗过老股民可就没那么容易了。周一上证指数看上去都“牛市启动”了，但深市个股涨跌家数五五开，跌停股数量则是达到20只，为本月第二多，仅次于4月10日的27只，而那天各股指都是下跌的。多头主力这么干我是不服的，新韭菜才有多少，真牛X就多搞点创意，把我这种千年老韭菜也收割了，让我投降翻多看大牛市，你们要是能做到我就服你们……（中产投资）

金融界2023-04-18

李大霄：上证综指昂首阔步迈进牛市恶意做空中国者被一网打尽

31日的数据为例，恒生指数7.4pe，上证50指数的8pe、股息率4.19％，10年国债收益率2.64％，而余额宝的收益率1.4％，这是中国资本市场32年以来最强烈的股债收益率差距，也就是说是32年以来，最低的无风险收益率，最高的蓝筹股的吸引力，也就是说，以2022年10月31日为节点，中国优质资产的底部是32年以来最为扎实。以中概股、港股、A股中优质蓝筹龙头股为最。　　经过多年的调整，底部不断地被夯实，当砂子变成了钻石，异常坚实的钻石底就此诞生，虽然受到空头们的围攻，但随着时间的推移，越来越闪耀出耀眼的光芒。　　在空头的围攻之中，大量投资者踌躇不前之际，外资大量抢先流入买走了钻石，继去年11月开始动手，今年更加是加大力度，已经超过1800亿，远超去年全年879亿。　　君不见，个人养老金经过多年的准备，已经启动入市，而且甚为可喜的是，132家基金产品除2家之外全部正收益，这将大大激发后续入市欲望。　　庞大的居民储蓄将会随着改革不断深入股指不断上扬而向股市转移，个人养老金、养老金、社保基金、保险资金、企业年金、银行理财、公募基金、私募基金会随着行情不断上涨而被动进场。一场轰轰烈烈的注册牛到了，只可惜外资捷足先登，伴随着大量散户在空头的恐吓之下纷纷离场，底部大量钻石又给外资抄走了，非常痛心，又无可奈何。大量后知后觉资金只能在市场突破3400之后无奈又不甘地被动追进了，越涨越高会有越来越多的资金追涨。只有在低位紧紧抱牢最耀眼的钻石才是王道。　　更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2％，远高于2.6％的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6％，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，将恶意做空中国的空头一网打尽。　　正可谓：大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。

金融界2023-04-18

助力掘金“专精特新”中的“小而美” 西部利得中证1000指数增强盛大发行

数年内涨幅达7.94%①，显著跑赢同期上证50、沪深300的0.89%、4.44%的涨幅。在此背景下，西部利得基金旗下西部利得中证1000指数增强(A类：018157丨C类：018158)于4月6日起正式发售，助力投资者更好把握中小市值优质企业的投资机遇。资料显示，中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，截至2022年年末，其成份股中有51.4%市值在100亿以下，92.1%市值在200亿以下，小盘风格明显，能综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。从成份股的分布行业来看，其广泛分布于全部31个申万一级行业中，科技创新和高端制造含量较高，前三大权重行业分别为医药生物、电力设备和电子②。从政策的角度来看，财政部、工业和信息化部于2021年年初联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，启动中央财政支持“专精特新”中小企业高质量发展政策。未来，兼具专业化、精细化、特色化、新颖化的“专精特新”企业将作为产业链的重要支撑，成为中国经济转型和制造业升级的先锋。工信部自2019年5月先后发布了四批专精特新“小巨人”名单，截至2022年12月31日，中证1000指数成份股中包含“专精特新”企业253家，“专精特新”含量高，使其成为投资政策重点支持的科技创新中小企业的良好工具。从历史表现来看，A股存在明显的大小盘风格轮动现象。以沪深300和中证1000分别作为大小盘风格的代表进行对比，在经历了2017年至2020年长达4年的大盘风格强势期后，近两年小盘风格占优。从估值的角度来看，wind数据显示，截至3月24日自上市以来中证1000指数市盈率TTM为30.57，处于17.48%分位点，处于相对低估的区间，配置价值凸显，并且相对2015年的小盘行情，当前大小盘相对估值仍处于相对合理位置。据悉，西部利得中证1000指数增强将利用基本面量化模型、人工智能模型、组合优化器来构建投资组合持仓，力争较为稳健的超额收益、较为稳定的主动暴露、较高的信息比率。该基金拟任基金经理为“量化魔术师”盛丰衍，拥有10年证券从业经验、6.4年基金管理经验③，擅长通过量化手段增强产品收益，在管指数增强产品业绩出众。数据显示，截至2022年年末，盛丰衍管理的西部利得中证500指数增强A自转型以来回报达51.11%，年化回报达15.72%，远超同期中证500指数3.60%的涨幅；其管理的西部利得沪深300指数增强A同样表现不俗，自转型以来回报达75.64%，年化收益亦超15%④。其扎实的量化投研经验以及优秀的业绩表现赢得了投资者的好评，据2022年基金年报显示，截至2022年末，盛丰衍在管产品持有人户数超40万，而其管理规模中超40%来自机构投资者⑤。对于代表小盘股的中证1000的投资价值，盛丰衍表示，当前小市值股票相对大市值股票的估值分位数仍具有优势。A股过去大小盘轮动周期长，2013年至2016年小市值强势，2017年至2020年大市值强势，2021年至今又回到小市值强势的局面。由于过去两年小市值的超额收益，使得偏爱黑马股的主动基金和市值偏小的量化基金有着不错的业绩，从权益投资性价比出发，当下或仍是布局小市值风格的好时机。

证券之星2023-04-14

A股头条：衰退担忧打压市场，美股收跌！美3月CPI同比涨幅超预期回落！“白色石油”雪崩，击穿20万“防线”

分化，上证指数、中证1000指数收涨，上证50、创业板指收跌。大盘还在震荡中，可等待进一步的明确信号。3月社融超预期但CPI增长不及预期，PPI下滑超预期。这表示资金在空转，可以理解为人们在提前还贷、借新还旧，同时也反映出需求不足。对于经济复苏还不能盲目乐观，股市也是如此。　　题材掘金　　3D打印：据报道，英国科学家开发了一种技术，利用激光在生物体内3D打印出导电电路，这项技术未来有望用于创建和维护人体植入物或脑机接口。　　标的：迈普医学（301033）、大博医疗（002901）　　3D动态全息：近日，中国科学技术大学光学与光学工程系龚雷课题组与国内外同行合作，提出一种创新型的超高密度3D全息投影技术。该技术通过引入光散射，成功地克服了传统全息投影技术深度调控的两个瓶颈问题，实现了超高密度的三维动态全息投影。　　标的：彩讯股份（300634）、宣亚国际（300612）　　导热硅脂：当前在国内5G通讯、大数据、互联网、车联网、物联网等技术不断升级与普及背景下，电子器件高功率化、高集成化发展趋势不断攀升，驱使设备功耗、热量不断提升，进而带动散热需求持续增加。由此，作为重要散热材料之一的导热硅脂市场增量空间巨大。　　标的：中石科技（300684）、新亚制程（002388）　　公告精选　　【重大事项】　　高测股份 688556：签订宜宾50GW光伏大硅片切片项目投资协议　　上海电影 601595：公司AI业务目前尚处在初步探索阶段尚未产生实际利润贡献　　均胜电子 600699：子公司获新能源汽车800V高压平台功率电子类项目定点订单总金额约130亿　　齐翔腾达 002408：董事陈晖先生失联　　中核钛白 002145：自4月13日起全面上调公司各型号钛白粉销售价格　　惠云钛业 300891：上调公司各型号钛白粉销售价格　　【业绩速递】　　佳都科技 600728：一季度净利同比预增3408％到3678％　　山东黄金 600547：预计一季度净利润同比增加27％-43％　　东阿阿胶 000423：预计一季度净利润同比增长92％-114％　　英威腾 002334：一季度净利预增2678％-3331％　　贝斯美 300796：一季度净利润同比增长60.07％　　深圳燃气 601139 业绩快报：一季度净利增14.00％至2.58亿元　　牧高笛 603908：2022年净利同比增长77.83％　　中集车辆 301039：一季度净利同比预增239％-314％　　天坛生物 600161：一季度净利润同比增长109％　　广宇发展 000537：一季度净利润同比预增73％　　移远通信 603236 业绩快报：2022年度净利润6.24亿元同比增长74.22％　　柯力传感 603662：一季度净利润预增38.89％-69.77％　　湖南裕能 301358：2022年度净利增153.96％至30.07亿元拟10派3.98元　　珀莱雅 603605 业绩快报：2022年净利润8.17亿元同比增长42％　　【并购重组】　　航新科技 300424：终止公司2022年度向特定对象发行股票事项　　首创环保 600008：拟公开发行不超过20亿元公司债券　　扬杰科技 300373：发行GDR并在瑞士证券交易所上市　　千禾味业 603027：定增申请获上交所审核通过　　【其他事项】　　天原股份 002386：参股公司宜宾锂宝近日完成增资工作　　阳光诺和 688621：去氨加压素注射液获得药品注册证书　　亚宝药业 600351：全资子公司制剂产品塞来昔布胶囊获得美国FDA批准　　中国广核 003816：一季度核电机组总发电量同比增长11.84％　　腾达建设 600512：中标13.62亿元工程项目　　宝塔实业 000595：中标7134万元2023年第一批货车滚动轴承联合采购项目A1标段　　华贸物流 603128：与三星数据签署国际货运代理协议书　　罗欣药业 002793：子公司产品中标第八批全国药品集采　　新里程 002219：拟投建生物制药中成药提取、制剂战略扩产及日化生产项目　　拓日新能 002218：子公司光伏玻璃生产线进行试运行　　可立克 002782：拟收购海光电子20％股权　　大北农 002385：3月生猪销售收入合计7.34亿元　　天康生物 002100：拟18亿元投建生猪养殖等项目　　天铁股份 300587：签署橡胶隔振垫浮置板采购合同　　平治信息 300571：子公司与中国移动签订采购框架合同　　世茂股份 600823：1-3月销售签约金额约25.7亿元同比增长12％　　ST天山 300313：并购大象广告诈骗案终审裁定近1.16亿限制性股票全部返还　　交易提示　　【新股申购】　　1.荣旗科技（创业板）　　申购代码：301360 　　股票代码：301360 　　发行价格：71.88 　　发行市盈率：71.62 　　申购评级：建议申购　　【可转债申购】　　海能转债 123193、科思转债 123192 　　【限售解禁】　　

金融界2023-04-13

贵州茅台新一轮下跌将启动，神话终将破灭！"一瓶高粱酒"当股王是A股的耻辱！

分化，上证指数、中证1000指数收涨，上证50、创业板指收跌。大盘还在震荡中，可等待进一步的明确信号。　　3月经济数据显示，3月末，广义货币（M2）余额281.46万亿元，同比增长12.7％；3月社融、新增人民币贷款规模分别5.38万亿和3.89万亿，均超过市场一致预期的4.42万亿和3.09万亿。3月CPI同比增长0.7％，预期1.1％，前值1％；3月PPI同比增长-2.5％，预期-2.5％，前值-1.4％。　　社融超预期但CPI增长不及预期，PPI下滑超预期。这表示资金在空转，可以理解为人们在提前还贷、借新还旧，同时也反映出需求不足。经济学家刘煜辉表示，中国通缩开始了，经济已经落入衰退象限。中国家庭部门的总负债占其可支配收入的比例已经高达137.9％，同期美国家庭的债务率的水平大概是90％。今天中国居民的负债水平已经达到了相当高的程度，为应对这样的负债，每年支付的利息已经占可支配收入近15％。同期美国这个数据是7％。因为高债务，家庭部门的支付能力受到明显的抑制。　　我们此前曾多次表示，全球经济衰退不可阻挡。国内也是如此，放开后的复苏只是局部的、阶段性的，因为部分经济活动因为封控受到了抑制，放开后自然会恢复，例如餐饮、旅游、民航等。而经济的低迷不能完全让疫情背锅，此前欧美早就放开但经济并未好转就是例证。金融危机的本质是债务危机，刚开始时借贷会增加支出刺激经济，但借钱总要还，当要还钱的时候支出就会减少，便会抑制经济，这就是周期。债务越多，到后面支出就越少，经济就越低迷。经济越差，企业、居民的收入就会越少，当收入无法覆盖债务时就会形成违约，债务危机就这样出现了。债务规模越大，危机程度就越深，当前全球债务规模是2008年的3.6倍，债务/GDP比值是2008年的2.3倍，因此本轮金融危机一旦爆发，规模将超越2008年。未来也不要指望降息降准了，都将无济于事，最终只能是全部出清，“推倒重来”。　　　　大盘没什么可说的，就是震荡后等方向。今天贵州茅台跌近3％，可以认为反弹结束了。去年10月见底后茅台出现一波V型反转，但去年6月高点没过，当前跌破3月21日低点，并再度位于年线之下，MACD在零轴下方死叉。目前贵州茅台的日线均线系统粘合，预示将有大的方向选择，综合判断方向必然是向下。　　从财报来看，贵州茅台目前的净利润依然在持续维持两位数的增长，但我认为这种增长不可持续。因为随着经济的衰退，高端白酒的消费需求必将萎缩。茅台不仅仅是一瓶酒，还有奢侈品和金融属性。当未来金融危机爆发后，人们保命都来不及，还哪里有钱去投资收藏？很多人买茅台不是用来喝的，是用来装X冲门面的，比如拿茅台请客吃饭会显得有面子。不过这只是在有钱的时候，如果危机来了没钱了，那么还拿什么装？　　而长期来看，茅台的消费群体以中老年为主，年轻人对茅台没那么感冒，而随着人口红利的消失，其需求的大趋势必然是下滑的。有人追捧，茅台就是“液体黄金”；没人捧，它就是瓶“马尿”。当前贵州茅台总市值为A股之首，依然是股王。我们说要实现中华民族的伟大复兴，而如果茅台一直是股王，则意味着“酒鬼”越来越多，难道振兴中华要靠喝酒？茅台当股王，就是A股的耻辱！不过我想这种现象不会持续太久了，在A股的下一轮牛市中，将有如苹果、微软这种拥有具有硬核科技属性的公司取而代之。　　对于贵州茅台以及整个白酒行业，本人长期坚定看衰，认为茅台股价未来必破1000元，最终见到500也不是完全不可能。茅台在2021年那个高点就是一个历史性的顶部，接下来将是总清算，在戴维斯双杀下，跌去70％是最小目标，最终跌幅达到80％左右也不是不可能。我在这里劝广大散户不要有任何抄底茅台的想法，下一轮牛市连指数都跑不赢。本轮金融危机结束后，A股市场将会遍地黄金，会有很多更好的机会，而股王终将走下神坛……（中产投资）

金融界2023-04-12

ATFX国际：中国3月CPI增速降至0.7%，宽松货币政策料将延续

估值将会提高。2022年10月份至今，上证50指数累计涨幅已经达到15.17％。虽然最近一个月呈现出窄幅震荡的特征，但中期趋势大概率维持多头。　　中国十年期国债收益率正稳步下行，最新值为2.827％。中期来看，强阻力位在2.5％，即便在08年金融危机期间，该阻力位也并未被突破。2020年新冠疫情爆发的初期，十年期国债收益率最低达到2.532％，也没有突破该阻力位。据此判断，除非中国楼市出现重大危机，不然的话，仅凭通胀率持续走低，债券市场收益率较难跌破2.5％关口。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-04-11

方正证券展望Q2投资：以财报基本面优选个股关注医药等5大行业

％。结构上来看，3月市值风格并不明显，上证50指数单月下跌2.75％，沪深300指数下跌0.46％，中证500指数跌0.28％，但中证1000指数下跌1.15％；3月创业板指相对于上证指数的超额收益呈现V型走势。　　方正证券表示，3月市场迎来调整，进入2023年后，国内经济复苏势头愈发明显，企业盈利大幅下行的空间有限。一方面，从基本面来看，国家统计局发布的最新数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9％，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势。受上月高基数等因素影响，制造业PMI有所回落，但景气水平仍为近两年次高点。　　另一方面，目前国内通胀数据保持温和，未来通胀上行压力有限，货币政策暂无紧缩担忧，预计仍将保持偏宽松。财政政策方面，预计将积极加码，与货币政策一同发力确保经济回暖。　　从行业表现来看，3月份一级行业多数下跌，TMT行业领涨。具体来看，在ChatGPT等主题概念催化下，TMT行业强势领涨，传媒行业上涨22.2％，计算机行业上涨16.88％。通信和电子行业涨幅次之，分别上涨9.11％和7.27％。地产及周期表现相对较弱，房地产行业下跌6.99％，钢铁、轻工制造分别下跌7.26％、6.82％。　　方正证券指出，当下市场行情仍处于数据真空期，容易出现“行情主线不明确”、“板块轮动过快”特点。根据交易所的制度规定，上市公司财报数据10月底出完三季报，要到次年4月底才有年报和一季报数据。往后看，4月份市场将迎来公司财报的密集披露和业绩预期修正，上市公司基本面无疑将成为市场的首要关注点，建议可以关注相关行业及个股的投资机会。　　配置方向上，方正证券建议关注医药、电力设备及新能源、交通运输、消费者服务等行业的机会。　　债市继续震荡，投资策略以票息为主　　利率债方面，3月份国内PMI数据仍处于扩张区间，非制造业修复速度较快，国内宽信用效果体现。国内经济延续企稳回升态势，经济复苏会对长端利率带来上行压力。但规模以上工业企业利润不及预期，可能会使市场下修经济复苏斜率，利率上行幅度也较为有限，曲线形态变动不大。　　信用债方面，近期长端利率债震荡，而机构在信用债市场加久期，带动信用利差压缩，信用债表现好于利率债。但目前主流信用债品种的利差水平也已经压缩至较低分位数水平，接下来利差收窄空间有限，但仍需考虑金融业务监管收紧、地产回暖等风险。　　方正证券称，债市继续震荡，投资策略以票息为主。3月27日央行降准释放5000亿左右的长期低成本资金，即使在央行降准的呵护下，3月流动性分层的程度比往年更甚。贷款投放较强或许是导致今年3月流动性分层更甚的原因。3月最后一周存单利率小幅回落，但是票据利率持续冲高。资金面持续收紧的风险小，而在经历了一季度非常快的信贷节奏后，预计二季度信贷节奏将会边际放缓，因而流动性分层度过季末将快速缓解。　　但是需要指出的是，今年经济处于恢复期，实体融资需求将强于去年，因而代表流动性分层的指标R007/GC007与DR007利差中枢将高于去年。　　大宗商品价格不确定性和风险较大，建议审慎配置　　2023年3月海外大宗商品价格指数下跌。截至2023年3月31日，南华综合指数收于2346.96点，较2023年2月底下跌1.58％。　　近期IMF预计全球未来五年将面临30多年来最弱的增长前景，由于利率上升，预计未来五年全球经济增速约在3％。IMF指出，约90％的发达经济体今年增长将放缓，原因是货币政策收紧导致需求承压，导致美国和欧元区的经济活动放慢。　　方正证券认为，往后看，考虑到海外经济衰退可能性增加，以及海外主要经济体货币政策二季度将维持偏紧，全球主要大宗商品价格不确定性和风险仍较大。伴随供给端的国际冲突问题热点转化，大宗商品价格回落的趋势较强，建议审慎配置。

金融界2023-04-11

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