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活在史诗级大涨的恐惧中
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最近5个交易日，A股创造了太多历史。上证指数从2700点飞速飙升至3336点，涨幅已达22%，创业板指更是暴涨42%，其力度比2007年与2015年最疯狂的阶段都要大。单日成交额在9月24日之前仅仅徘徊在5000亿的冰点水平，此后5个交易日每天持续攀升，到9月30日已经上升至26114亿元，一举打破了尘封了9年的巅峰记录。这一波超级行情，有人赚得盆满钵满，但也很发慌，担心行情很快终结。有人踏空，活在了史诗级大涨的恐惧与愤怒之中，期待国庆7天筹钱杀入市场。那么，究竟怎么看本轮超级行情的持续性呢? 01 A股本轮行情能够有如此之强的爆发力，源于“天时地利人和”。天时方面，美联储在9月开启本轮降息周期后，中国央行货币政策空间打开了，不会像之前那样受到汇率等多方面的制约。因此，央行很快便宣布了力度很大的降准降息政策，并且定向向股票市场“放水”。地利方面，此前A股经历了三年多持续下跌，估值一度被压缩到了极致，比2018年底、2014年底时的水平都还要低。这是本轮行情急速反弹的重要一环。人和方面，中央政治局会议罕见在9月末召开，相关定调与表述，给市场吃了定心丸。基于此，市场情绪彻底被点燃了，出现了史诗级大涨。那么，市场对于以上多重利好计价了多少？还有那些未被计价可以持续驱动市场上行呢？这些问题都值得反思。在我看来，要判断行情持续性，其实归根结底还是要回到最底层的定价逻辑上来，包括宏观基本面、货币政策、市场情绪等重要维度。基本面方面，市场预期在政策组合拳之下，经济会迎来边际改善。拆分看，房地产方面，会议罕见定调“止跌企稳”，制造业本省表现不差，基建、社零消费则期待财政政策发力，出口因外需较好保持着一定韧性。这从其他金融市场走势可以来进行相互验证。从十年期国债期货市场看，T2412从9月24日开始大幅下跌，从最高的107.135回落至105.365，也隐含地表达了经济潜在复苏的逻辑，因为经济好了，抛债券、买风险资产，债券价格就会跌。商品市场也是同步从9月24日开启大反弹，同样反应了对于经济基本面改善的乐观预期。尤其是9月30日，文化商品指数飙升3.35%，情绪亢奋。其中，与地产相关的商品主力合约，比如螺纹钢、焦煤、焦炭、玻璃纷纷涨停。当然，市场预期经济会改善，其实包括定价了一部分财政政策。从此前外媒传闻看，主要有三个方面。第一，增加公共预算支出，包括新增专项债和长期特别国债；第二，增加民生补助。第三，年底前完成增加地方税权，大规模减税。比如，对个人所得税标准提高至8000元门槛，满足条件的企业所得税由25%下调至20%，中小企业调整为0.5%。财政政策发力是驱动经济走好的关键因素。该项政策有望在10月份落地，到底怎么样，是超预期，还是符合预期、乃至低于预期，对于市场的影响颇大。货币政策方面，力度还是很大的，包括有较大规模的降准、降息，以及“5000+3000亿”的史诗级股票市场政策。市场情绪面，已经相当之亢奋，与2015年6月牛市高峰时候差不多了。估值面看，截止9月30日收盘，沪深300指数PE为13.26倍，处于最近十年中位数上方（12.42倍），低于上线区间的14.03倍。中证1000最新PE为36.96倍，不及中位数的38.8倍。从估值维度看，以沪深300为首的大盘股已经回到合理估值上方，以中证1000为首的中小盘还略微被低估。接下来，估值将会是压制接下来行情的一个重要因素。总之，在我看来，A股市场5日暴涨，对经济预期好转、货币放水等方面进行了较为乐观的定价。且上涨大趋势已经形成，要逆转当前趋势比较难。 02 A股成立以来，一共经历了8次大牛市。分别为： 1990年12月-1992年5月，牛了17个月。 1992年11月-1993年2月，牛了4个月。 1994年7月-1994年9月，牛了2个月。 1996年1月-1997年5月，牛了17个月。 1999年5月-2001年6月，牛了2年。 2005年6月-2007年10月，牛了28个月。 2008年10月-2009年8月，牛了11个月。 2014年7月-2015年6月，牛了12个月。在1996年12月涨停板制度实施之前，因股票上市数量少以及没有涨停跌停限制，波动非常大，牛市行情对于现在的参考指导意义并不大。有人说，本轮超级行情跟2014年那一波牛市类似。当年，经济压力不小，地产投资萎靡。迫于压力，央行开启了“大水漫灌”政策，驱动市场大幅走牛，最终化解了彼时困境。不过，我认为本轮行情如果要隐射过去牛市的话，与1999年爆发的519行情最为类似。当年5月19日至6月29日，上证指数从1047点飙升至1756点，31个交易日累计涨幅高达66%。这比2007年的7-10月以及2015年的4-5月的疯涨行情还要极端。彼时的宏观经济环境，与当前有些相似。1997年亚洲金融风暴过后，全球经济陷入低迷，中国出口一路下行，到1998年变为了负增长。为了应对经济局面，政策放开了房地产开发，以及出台了2000亿基建计划，经济有企稳迹象。到了1999年，全球经济仍然没有恢复，中国出口仍然低迷，投资增速又开始下滑，以致于经济表现出较大增长压力，到四季度已经回落至6.7%。与此同时，金融机构信贷增速陷入冰点，连续两年负增长。对此，放水刺激经济是不二法门。从1996年至1999年，央行一共降息了7次，利率从10.98%狂降至2.25%，但出现流动性陷阱，对于经济提振效应并不明显。这时，资本市场被寄予厚望。 1999年5月12日，国务院批准证监会提交的《关于进一步规范和推动证券市场发展的若干政策请示》。5月16日，鼓励资本市场健康发展的六条意见获得了国务院批准。5 月 18 日，证监会向八大证券公司，传达高层关于股市发展的 8 点意见，包括要求基金入市，降低印花税，允许商业银行为证券融资等。这一些列政策在现在看来并不是多大利好。但在当时看，有点石破天惊，这是股票市场的发展第一次得到了最高层肯定。与当前央行“5000+3000”政策有异曲同工之妙。政策驱动之后，A股市场一路狂涨。其中，大金融领涨市场，其余涨幅排名靠前的还包括信息设备、信息服务为首的科技板块。因为当时美股市场正在疯狂演绎互联网泡沫行情。市场涨到6月中旬时，人民日报的一篇头版头条文章《坚定信心，规范发展》加速了市场的疯狂。文章强调，证券市场的良好局面来之不易，各方面都要倍加珍惜。后来，从7月份开始，市场开始大调整，到年底，沪指又大跌超过20%。驱动因素是经济下行现实压力以及《证券法》实施构成了下跌催化剂。发动519行情是为了落实股票市场要为国有企业脱困和推行股份制服务的目的。现在，政策也有意推动股市大幅上涨，改善消费者、企业投资预期，想从反通胀中挣脱出来。 03 目前，市场仍在乐观预期经济改善。并且在亢奋市场情绪以及真金白银入市资金推动下，沪指在节后容易继续惯性上冲，3400-3500点将会是第一挑战目标。但过了这个坎之后，市场分歧或许会出现，可能会呈现高位震荡，等待进一步基本面现实数据驱动。如果高频数据确实显示经济在好转，那么市场会进一步上攻。否则，市场面临回撤风险。当前，A股这波大涨之后，上证50、沪深300为首的大盘估值已经回到合理水平上方，并不便宜了。如果节后选择大规模追涨杀入，面临的投资、收益风险比并没有那么高了，要多一份心眼了。尤其对新手而言，亏钱最多的时候恰恰是牛市。当然，对于仓位已经很高的投资者，伺机而动就好。
格隆汇10-01 17:40
做多力量集结，摩根中证A50ETF(560350)成一键式入场利器
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最近5个交易日（9月24日至30日），上证指数涨幅为21.37%，火速收复3300点；中证A50指数近5个交易日累计上涨25.51%，沪深300指数5个交易日涨幅25.06%，同期上证50指数涨幅为22.80%。市场走强，ETF也表现抢眼，成为广大投资者一键式入场的便利工具。摩根中证A50ETF（560350）近10个交易日，累计成交额达31.18亿元，居同标的前列。最新规模近56亿元，再创历史新高。消息面上，2024年9月29日晚间，央行货币政策委员会召开2024年第三季度例会强调。有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，推动证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等新设立工具落地生效，维护资本市场稳定；推进科技创新和技术改造再贷款使用进程，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。加快形成覆盖科技型企业全生命周期的多元化接力式金融服务体系，助力科技强国建设和实现高水平科技自立自强。坚持和落实“两个毫不动摇”，持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。摩根资产管理认为，随着新“国九条”的出台，以及近日央行降准、降息预期引导，支持资本市场的新货币政策工具等多项重磅政策同时推出，预计将对A股核心资产形成相对长期的利好，在宏观经济企稳的背景下，有望迎来布局中国资产长期机会的好时机。据此前公告，摩根中证A500ETF顶格募集20亿元，配售比例76.96%，据此推算募集总规模达25亿元，有效认购户数达22879户，Wind数据显示，截至9月30日，创今年以来ETF认购户数新高。至此，摩根中证A50ETF与摩根中证A500ETF组成的摩根“A系列”，或将成为投资者捕捉A股市场投资机会的好工具。据了解，摩根中证A500ETF在产品分红方面延续了摩根中证A50ETF的分红机制——季度强制分红机制，即每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%，打造“会分红”的摩根“A系列”。对投资者而言，强制分红的条款意味着只要基金达到合同约定条件，就会每季度进行现金分红，在此情况下投资者可以拥有一份可预期的现金流。摩根中证A50ETF在今年的七月初就已如约分红，首期共为持有人现金分红3733万元。（数据来源：万得）摩根中证A50ETF（证券代码：560350，扩位简称：中证A50ETF指数基金；联接基金A/C/E类代码：021177/021178/022110）、摩根中证A500ETF（证券代码：560530，扩位简称：中证A500ETF摩根）可以方便投资者一键配置各行业有代表性的优质龙头企业，为境内外资金提供了长期配置A股的工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-01 17:10
史诗级暴涨中，ETF成为最锋利的矛！
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节前最后一日A股“满屏”纪录，上证指数直接拿下3300点，创业板指、科创50、北证50同步创下历史最大涨幅，券商股历史首次全线涨停，市场成交额2.61万亿元，刷新历史天量。 9月，创业板指累计上涨37.62%，涨幅创下历史新高；上证指数当月上涨17.39%，深成指涨26.13%。港股延续上涨态势，恒生指数月涨17.48%，恒生科技指数月涨33.45%，恒生国企指数月涨18.62%。中国资产大爆发，港股超越美股，位居全球主要股指年内涨幅榜第一。恒生科技年内涨幅26.23%，恒生指数年内涨幅23.97%，超过纳斯达克、标普500。沪深300指数年内涨幅17.1%，超过德国DAX、日经225、富时新加坡等指数。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 近5个交易日，史诗级暴涨中，ETF成为最锋利的矛！ 10只ETF近5日涨超50%，65只ETF近5日涨超40%，253只ETF近5日涨超30%。其中，创大盘ETF、创50ETF、创科技ETF近5日涨超50%，科创芯片ETF南方、金融科技ETF华夏、科创100指数ETF、食品饮料ETF、酒ETF、证券ETF近5日涨超40%。创大盘、创50ETF、金融科技ETF在9月领涨；港股互联网ETF、中概互联ETF、港股消费ETF年内领涨。纳指科技ETF、纳斯达克ETF近5日跌幅居前；标普油气ETF在9月跌幅居前；生物疫苗ETF年内跌超22%。 ETF成为投资者跑步入场的重要投资工具，从资金流向看，近5日超476亿元资金净流入ETF，9月超1318亿元资金净流入ETF，年初至今ETF市场吸金7870亿元。沪深300、上证50、中证500、中证1000等宽基ETF成为“吸金”主力。其中，华泰柏瑞沪深300ETF年内资金净流入2038.1亿元，最新规模4102.7亿元；沪深300ETF易方达年内资金净流入1671.8亿元，最新规模2659.2亿元。‍‍‍‍ 沪深300ETF华夏、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏上证50ETF、南方中证1000ETF年内资金净流入均超500亿元。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 资金借道宽基ETF入场抄底，ETF规模首破3万亿。截至9月30日，境内ETF规模3.41万亿，较年初2.05万亿规模增长66%。其中，股票型ETF最新规模2.65万亿，沪深300指数基金超过1万亿。资金跷跷板效应显现，场内资金涌入股票型ETF，卖出货币ETF、债券ETF。银华日利ETF、华宝添益ETF年内资金净流出495亿元，其中近5日净流出资金超316亿元，短融ETF、政金债券ETF近5日资金净流出均超25亿元。
格隆汇10-01 14:31
债市回调：长期视角下的配置机遇
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甚至更高了。现在债券的配置价值，就如同上证指数在2700、2800点时的价值一样，虽然有价值不一定代表它马上就能止跌，但未来的上涨空间是值得期待的。此外，当前债市最大的影响因素可能是对经济复苏的预期。大家都在等待财政部的细则出台，但市场向来有买预期卖事实的特点。因此，财政刺激政策预期对债券市场冲击最大的时候可能就是当下这个阶段。然而，等政策落地后，这种冲击反而会逐渐减小，甚至可能出现反向博弈的机会。最后，我们乐观地认为，股债双牛出现的概率也存在。就像在2014到2015年那个阶段一样，股债齐涨是在货币和财政双宽松的背景下发生的。如果牛市真的来了，我们也切忌把所有资金都投入到权益资产中。债券同样是资产配置的重要部分，它能够起到稳定投资组合的作用。因此，做好与自己风险偏好能力相配的股债配置，无论什么时候，都是更稳妥的策略。无论市场如何变化，合理配置、多元布局都是投资者应该坚持的原则。
金融界09-30 22:15
超级“金九”火爆收官！A股、港股史诗级暴涨，疯牛真的来了？
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！ 9月最后一天，A股暴涨收官。不仅上证指数成功站稳3300点，深证成指、创业板指也均创出本世纪以来最大盘中涨幅纪录。值得注意的是，今日沪深两市成交总额近2.6万亿元，还刷新了历史成交额纪录。截至最后一个交易日，上证指数本月累涨17.39%，深圳成指本月累涨26.13%，创业板指本月累涨37.62%。从走势来看，9月A股市场呈现前低后高的总体走势。月初至中秋节前，三大指数持续震荡走低。但中秋节后（9月18日）开启小幅反弹，自9月24日央行、金融监管总局、证监会宣布一系列金融政策起，行情迎来大涨。 24日至今，上证指数累涨21.37%，深证成指累涨30.26%，创业板指累涨42.12%。行业方面，非银金融、房地产、计算机等板块表现尤为强势；主题概念里，国企改革、华为产业链等板块涨势活跃。个股方面，9月累计涨幅居前五的分别为：银之杰285.09%、双城药业213.41%，汉嘉设计179.73%、华信永道149.94%、汇金科技149.13%。 9月累计跌幅居前五的分别为：大众交通-17.49%、创兴资源-15.7%、西部建设-10.48%、领益智造-10.38%、佳力奇-8.65%。港股大反弹！ 9月，港股市场同样收获颇丰。截至最后一个交易日，恒生指数累涨17.48%，恒生科技指数累涨33.45%，国企指数累涨18.62%。从走势来看，与A股不同，港股的反弹行情开始于中秋节前。而随着一系列政策组合拳发布，港股自9月24日起强势拉升。 24日至今，恒生指数累涨15.82%，恒生科技指数累涨28.49%，国企指数累涨17.54%。行业方面，中资券商股、内房股、餐饮股等板块表现强势。个股方面，9月累计涨幅居前五的分别为：融创中国156.86%、国泰君安国际113.46%、红星美凯龙91.89%、万科企业81.27%、合生创展集团80.22%。 9月累计跌幅居前五的分别为：美中嘉和-35.93%、第四范式-34.02%、贵州银行-12.42%、BRILLIANCE CHI-7.38%、电能实业-7.21%。月内大事记国内方面，9月底一系列重磅政策出台，为市场注入了信心。 9月24日，中国人民银行释放重磅信号，提出三大举措：降低存款准备金率和政策利率；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场的稳定发展。 9月26日，中央政治局会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度；要降低存款准备金率，实施有力度的降息。 9月27日，中国人民银行宣布，自当日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点。 9月29日，中国人民银行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策；同时，市场利率定价自律机制发布倡议，明确存量房贷利率10月31日前批量下调。数据表现上，国家统计局30日公布，9月中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回升0.7个百分点至49.8%，为6个月来首次回升。尽管仍低于荣枯线，但表现好于预期。国外方面，9月全球掀起一轮“降息潮”。 9月18日，美联储宣布四年来首次降息，降息幅度为50个基点。此外，欧洲央行、科威特央行、阿联酋央行等纷纷在本月内宣布降息。 9月27日，日本自民党前干事长石破茂成功当选自民党新任总裁，他将在10月1日的国会指名选举中接替现任首相岸田文雄，就任日本第102任首相。后市行情如何？在A股与港股屡创新高之际，大量外资纷纷表示，看好中国股市。高盛将MSCI中国指数的目标从60上调至70，沪深300指数未来12个月的目标从3900点上调至4100点。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，从技术层面看，中国沪深300指数在短期内可能还有约10%的上涨空间。她还认为，A股将跑赢整个新兴市场。此外，摩根大通、瑞银、美银等外资投行也纷纷发声，唱多中国资产。展望后市，华西证券认为，目前仅处于行情启动的1.0阶段，A股积极可为。股票市场往往领先基本面反映，本轮一揽子政策落地有望驱动经济基本面好转。股市被称为经济的晴雨表，股票市场走势也往往领先于宏观经济，历次A股筑底也一般是“市场底”领先于“盈利底”。本次政治局会议罕见的提前至9月召开，显示出当下政策稳增长的紧迫性与决心，A股盈利底有望更加明晰。国泰君安指出，先拉升后轮动，先蓝筹后成长，决断在年末。行情高涨也需要“冷思考”，在大国博弈与国内转型要求下，经济政策投向、财政纪律与金融监管或与历史经验大为不同，而更聚集“长效机制”。因此判断股市行情先拉升后轮动，先蓝筹后成长，行情决断在年末，看实际政策落地能否推动预期上修。港股方面，光大证券表示，国内政策预期改善，叠加美联储降息，港股市场值得积极关注。港股市场上市公司业务营收主要来源于国内，在国内政策积极发力的影响下，港股市场分子端预期有望持续改善。此外，港股市场作为离岸金融市场，在美联储正式开启降息周期的影响下，流动性也有望得到改善。综合而言，港股市场当前值得积极配置，且相比于A股可能会具有更大的弹性。
格隆汇09-30 21:45
AH暴涨迎国庆！2.59万亿元新纪录！牛市旗手券商ETF(512000)强势两连板，双创龙头ETF(588330)20CM涨停！
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获12连阳累计涨幅为42.51%，同期上证指数、沪深300涨幅分别微21.58、25.72%，大幅跑赢市场！图片来源：Wind 数据来源：Wind，统计区间2024.9.11-2024.9.30。中证800地产指数2019-2023年年度历史收益分别为：26.56%、-15.43%、-15.06%、-14.65%、-33.23%。指数过往业绩不预示未来表现。展望地产板块机会，平安证券最新研报指出，重申板块适度积极观点，再次强调中期板块机会大于风险。尽管短期板块涨幅较快，但仍建议保持积极，短期催化仍在于政策，持续关注收储进展及降息效果、楼市走向，中期趋势性机会仍在于楼市量价企稳。地产ETF（159707）基金经理蒋俊阳认为，政策层面对房地产行业的持续放松，有望逐渐向基本面复苏持续传导。在房地产调控权限逐渐下放至地方政府的过程中，商品房市场有望逐渐回归市场化，驱动供需改善带动行业触底回升。展望未来，随着供需两端政策延续宽松基调，融资支持下供给侧出清基本结束，需求端政策刺激或引导基本面企稳修复，行业存在短期供需关系再平衡机会，同时城中村改造及保障房建设有望为行业提供增量空间。配置上，地产板块中基本面相对稳健、资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企更具备弹性。而相较于单一投资个股，集中配置一篮子龙头房企的地产ETF（159707）更能分散风险、拥抱弹性。布局央国企及优质房企，相关产品地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。三、涨疯了！“茅五泸汾洋”集体飙升，食品ETF（515710）收涨9.23%，标的指数50只成份股全部涨超5%！今日，吃喝板块延续强势表现。反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨幅达到9.38%，截至收盘，涨9.23%。值得注意的是，食品ETF（515710）此前已连续两个交易日收于涨停价。图片来源：雪球成份股方面，包括泸州老窖、五粮液、山西汾酒在内的部分白酒股再度批量涨停，此外，洋河股份飙涨8.84%，白酒龙头贵州茅台大涨7.29%，贵州茅台单日成交额突破269.8亿元，创历史天量。部分大众品亦表现不俗，汤臣倍健收涨15.06%，立高食品收涨13.8%，领涨板块。值得注意的是，本轮行情以来，吃喝板块表现优于大盘。数据显示，截至今日收盘，自9月19日食品饮料板块情绪回暖开始，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数累计涨幅已高达28.35%，跑赢同期上证指数（22.79%）、沪深300指数（26.71%）。图片来源：Wind 注：细分食品指数近5个完整年度涨跌幅为：2019年：69.1%；2020年：91.99%；2021年：-8.3%；2022年：15.27%；2023年：-19.84%。指数过往业绩不预示未来表现。资金面上，食品饮料板块近日备受资金青睐。Wind数据显示，截至收盘，今日食品饮料板块或主力资金净流入额达到80.93亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第5；截至今日收盘，近5日食品饮料板块累计吸金额更是高达306.14亿元，位居全行业（中信一级）第4。图片来源：Wind 消息面上，茅台酒批价近日接连上行。9月28日，飞天贵州茅台酒原箱及散瓶终端成交价上涨，包括贵州茅台酒（甲辰龙年）的市场终端价也有提升。对于近日贵州茅台股价和酒价的不断上涨，有分析表示，这或与市场面的改善以及茅台打出的增持、回购注销以及连续分红等组合拳有关。机构及行业认为，即将到来的国庆假期或将带来新一波销售高峰。从估值方面来看，Wind数据显示，截至上个交易日收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为21.33倍，位于近10年来4.51%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。图片来源：Wind 展望后市，平安证券表示，白酒方面，随着重磅政策出台，市场信心快速回升。上周多重支持政策发布后，白酒板块信心回暖，估值持续恢复，后续随政策落地，白酒基本面亦有望持续复苏。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒。大众品方面，虽受宏观环境影响，消费复苏的斜率放缓，板块整体承压，但在压力下依然有新的变化。站在当前全年预期调整后的视角，中长期看，建议关注三条主线：（1）业绩确定性强、行业景气度高的板块如饮料、零食；（2）成本下行盈利能力改善的板块，如啤酒、乳制品；（3）受益下游需求逐渐修复的板块，如调味品等。开源证券表示，随着当前政策改善预期扭转，市场前期悲观情绪缓解。以白酒为代表的食品饮料作为经济顺周期的重要行业之一，在经济预期转向时，更容易获得市场青睐。一键配置吃喝板块核心资产，相关产品食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.9.30。风险提示：A50ETF华宝标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2；中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；双创龙头ETF被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1；医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20；电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝、中证100ETF基金、券商ETF、金融科技ETF、地产ETF、医疗ETF、科技ETF、电子ETF、食品ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，双创龙头ETF、港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-30 20:06
格隆对这波行情五个焦点性问题的回答
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3周一开始，到9.27周五，五天时间，上证指数涨了13%，4天收复3000点，沪深300更多一点，16%。恒生指数也是13.6%，最爆裂的中概股，纳斯达克中国金龙指数23.75%。难得的中国资产狂欢节。我来回答如下5个问题。我对这波行情的判断与建议，其实就在对这几个问题的回答中。 01这波行情是什么性质？截至目前，这还只是一波转向行情。这次很类似2022年10月31日那波口罩转向。10月31日晚上河南卫健委发了一篇文章，标志新着对疫情的舆论拐点，11月1日资本市场捕捉到了这个拐点，当天消费清一色涨停，那周消费大涨，后面震荡往上到11月15左右，当时人民日报又各种坚持，导致市场有所怀疑，酒etf涨了20多个点后回撤了近10个点。后面一系列事件之后，市场终于确信要放开了，然后就一直涨到春节前，酒etf(消费代表指数）最终一共涨了50%，整个大盘，上证指数，三个月，涨了14.6%。所以，其实我们可以参考那次口罩行情演绎路径和幅度。这次转向，和那次有什么不一样呢？最关键的不一样，这次转向，转得特别全面，全面得面面俱到。转得特别彻底，彻底得有点放手一搏的感觉。比如，股市重定位——央行买股票，而且无上限，这等于是把央行资产负债表押了进去，是一次豪赌。赌什么？赌股市对居民财富、消费信心、实体经济反哺等诸多方面的作用。以前呢？股市应该是没有这么高的定位与重视的。甚至可以说根本没地位，以前的股市更像是税收员，而且专门对特定人群定向收税。其他比如楼市，调首付比例、存量房贷利率、放开限购等，几乎是对全齐政策180度逆转的调整，这还不包括就业、工资分配、民企地位等的重新定位。这么大的、全面的、彻底的政策调整，一方面说明经济数据、压力应该确实不小，但硬币的另一面，也说明我们的转向机制在恢复和建立，这非常、非常重要，这才是真正能给市场信心的东西。经过这波转向，我倾向于：我们经济的底部，在逐步确认（因为还要考虑外部关系的变化），而我们股市的底部，已经基本确认。所以，你胆子大一点，动作狠一点，没关系，不会糟糕到哪里去的，因为有底了。变数在什么地方呢？在国际关系上。事实上，国际政经格局已经开始越来越清晰。你们看到了最近以色列刚干掉真主党最高领导人，这是中东超级大事，然后伊朗在联大上谴责大鹅侵略，然后则连斯基在美国大选还没有结果秦姓夏直接杯葛特朗普、万斯——这些看起来越线的动作，其实都是因为国际政经格局已经越来越清晰，各方已经不再那么谨小慎微。这一点之所以对我们非常重要，是因为，如果环球政经博弈尘埃落定，我们务必不能让自己独自地站在了风暴中心。 02是不是牛市？答案很清楚，也很确定，不是。至少目前不是。因果因果，原因到导致结果。这波行情的起因是什么？主角是央行。9.24开始，降准、降息、降首付、降二套房贷利率、平准基金、5000亿+3000亿流动性注入股市，“未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元。收起的额度是3000亿，可以再来3000亿，甚至可以再搞第三个3000亿”——这都是央行原话什么感觉？像不像地毯式轰炸？像不像曾经的那种“没有上限”？我特别佩服我们政策的执行力和转变速度。要知道，央行过去都是端着的，慢条斯理，惜字如金。当然，还有其他政策，诸如发消费券、提高工资在一次性分配中的比重、保就业尤其大学生的就业、支持民企发展、民营企业也是自己人，等等等等，这些都不是核心原因，是慢变量，当期效果有限，甚至未见得有效果。比如让国企努力解决大学生就业。怎么解决？三代烟草人，三代石油人，普通人不容易进。所以，核心，还是央行，央行这个最后的信用创造者直接下场，增加流动性。这不太可能构筑牛市。逻辑很简单，如果靠央行印钞票就能形成牛市，那这个世界上就不会有熊市了。当然，那种过把瘾就死，早死早超生的牛市除外——如果那也算牛市的话。现实世界也有案例，表明这种单纯靠央行创造流动性，是支撑不起一个牛市的。这个世界上第一个印钞去买股票的央行，是日本央行，而且，日本央行这么干的大背景，高度相似，也是2008年金融危机之后，日本进入了新一轮经济通缩，叠加人口老龄化、年轻人失业。这导致东证指数自2007年7月之后经历了持续3年的阴跌，跌幅高达60.3%，就是在这种情况之下，2010年10月，日本央行决定购买追踪东证指数和日经指数的ETF，开创了央行购买ETF的先河。效果如何？短期成效非常明显。政策宣布后，3个月指数涨了19.7%。但，之后指数开始掉头向下，一个月之后，指数不但较2月高点下跌了21%，还跌破了政策颁布前的市场低点。日本股市真正走牛，是在2013年安倍晋三重返首相职位，推行“安倍经济学”，“三箭齐发”，经济摆脱通缩之后。股票市场此时才正式启动了一轮持续牛市，3年时间，指数涨幅达到131.5%。纯粹的央行买入动作引致的流动性改善，并不能带动股票市场的长期上行。最终，资本市场反弹的可持续性和高度，一定是取决于经济能否成功摆脱通缩，企业盈利能否触底反弹。所以，如果你哪天发现经济告别通缩，企业盈利恢复，再去退掉媳妇，卖掉房子，两横一竖，会更稳妥。 03未来会不会发展成真正牛市？有相当的可能性。我们需要观察，也乐见其成。做出以上判断，是基于现实上的两大积极因素： 1）美联储降息，会为全球提供流动性，我们把这个称为美元的流动性反哺。我们的预测是，近年75-100个基点，明年100个基点，后年50个基点，大致三年时间，联邦利率降到3以下去。这回为全球提供3年的宽松期。当然，美联储降息，是在释放流动性，但能不能争取得到，那是你的本事。因为钱也可能去印度、去越南。研究好美联储，你的财富大门就打开了一大半。国内有很多其蠢无匹的人，天天把美联储动作和收割挂在一起，加息也是对全世界的收割，降息也是对全世界得收割，而且这种理论还真有一堆人信。你说人要蠢到什么程度才会这么去琢磨事情？第2大积极因素，中国开始搞经济了。我们过去很长时间，其实是没有全力以赴搞经济。邓公说过，贫穷不是社会主义。当然，我们要观察这个搞经济的持续性。就像民企是自己人。2018年就说的，但后面几年的做法与这个定性还是有相当差异的。你们参加了8月拼多多的业绩会吗？那是一场机器诡异的业绩发布会，他们的高管全场都在说自己的不好。背后是拼多多顾及涨得好，黄峥倍排到了首富，他们吓坏了。流动性、经济基本面，这是牛市的根基，再配合我们的低估值，牛市也就顺利成章。这三个要素的核心是什么呢？是搞经济。 04该怎么操作？只说两点： 1）两个字，要快。四个字，要快，要狠。三个一点：胆子大一点，下手快一点，动作狠一点。天下武功，唯快不破。这个迅速，无比重要。要克服前面旷日持久熊市折磨导致地心灰意懒、草木皆兵。手快有，手慢无。你要做好三年不开张，一旦开张就要管三年的准备。不要犹豫，不要等。人固有一死。宁可死在行情发动时，也不可死在行情发达时。行情初期死了，那是你时运不够，最多算是被贪婪和野心撑死的，死了也是个烈士，死得其所。但行情过热时才贪婪，然后因为贪婪而死掉，那就是蠢死的，没有人会瞧得起你，你自己都瞧不起自己。说的难听点，这种人，死了是不能进祖坟的。 2）注意退出。一项投资策略真正的考验，不是如何开场，而是如何收场。真正的牌桌高手，不是拿到一手好牌的人，而是知道何时退出牌桌的人。投资是为了赚钱，想赚钱，就一定要以退为进，以终为始，把赚到的钱落袋并锁定。没有涨到天上的大树，再大的牛市都一定会终结。投资本身是天然带有赌性的玩意，久赌必输。记住，这个世界上，没有什么是需要你拿你和你家庭的未来去赌的东西。永远会有下一个牛市，你得让自己一直活着。 05什么时候撤退？两个参考： 1）前次口罩行情，算是局部转向行情,大盘涨了17%。这次彻底转向，逻辑上不低于这个。目前大盘还只涨了13%。 2）估值水平，主要看股息率。我们的无风险收益率，也就是十年期国债收益率目前2.2%，沪深300股息率3%，回到2.7%，大概10%空间，能去往3380点左右。回到2.5%，那就还有17%的空间，对应3580，大致3600的位置。当然，会有人追问一个问题，买什么呢？其实在牛市，买什么，最不是个问题。你只需要根据相关行业的估值弹性、业绩弹性，也就是贝塔值的高低，做个排序，由高到底去撸一遍就好了。这个次序非常重要，一定要由高到低的顺序去撸。比如，行情启动初期，贝塔值最高的，一定是券商、保险、交易所、资产管理机构这类公司。再比如，在当下，买房，就肯定不如买房地产股。好了，格隆再次祝福所有人都能在这波行情里赚得盆满钵满，更期待我们的经济能借助这波纠错行情的加持，由点及面，真正走好，把它推动成一波股市、经济彼此成就的真正牛市。
格隆汇09-30 19:06
中国资产赚嗨了！证券ETF9月暴涨36%，恒生科技ETF和科创100ETF华夏9月均大涨超30%
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000点。 A股的近期的表现更为强势，上证指数9月涨幅为17.39%，近5个交易日强势上涨21.37%。深证成指9月涨26.13%，近5个交易日涨幅高达30%。带有成长风格指数的双创指数近期上涨弹性更大，创业板指9月上涨37%，近5个交易日上涨42.12%。科创100指数9月上涨27.58%，近5个交易日涨幅高达37.71%。格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十大核心ETF最新月度表现出炉，9月强势上涨22.44%，跑赢沪深300指数1.47个百分点。其中“牛市旗手”证券ETF强势领涨组合，月度涨幅高达36%。恒生科技指数ETF的月度涨幅紧跟其后，9月上涨33.68%。科创100ETF华夏的涨幅也不遑多让，9月涨幅高达31.4%。 01“牛市旗手”证券ETF爆了今日，证券板块彻底大爆发，牛市旗手”全线涨停，48只券商股盘中一度全部涨停，证券ETF9月涨幅高达36%，其中9月24日-9月30日累计上涨35%。申万宏源最新研报指出内外因素兼具，券商板块行情正启动！券商板块行情启动流动性宽松是必要条件，改革政策+自身逻辑配合为催化剂。流动性宽松激发券商板块弹性：券商与资本市场联系密切，在宏观经济、资本市场边际转好时，充当“牛市旗手”角色的券商板块将率先反攻。央行创设两项新的结构性货币政策工具有利于改善股票市场流动性，促进市场成交活跃，证券行业有望充分受益，同时美联储降息有利于提升投资者风险偏好，交银国际看好证券板块的表现；2）证监会发布并购六条，有利于券商拓展并购重组业务机会；3）板块估值处于偏低水平。 02恒生科技指数ETF9月大涨32% 恒生科技指数ETF9月涨幅高达32%，9月24日-9月30日的五个交易日上涨29%。天风证券认为，美联储降息后，港股或迎分子分母共振行情。联系汇率制下，随着美国降息周期的开启，美债利率下行空间的打开也为港元提供了更为宽松的流动性环境，流动性扩张亦能对经济企稳回升起到支持作用。此外，7月以来中美利差逐渐收窄，同期人民币汇率也逆势走强，一方面以美元计价的人民币资产实现了可观的升值幅度，另一方面汇率贬值压力的减轻也为国内货币政策预留了更多宽松空间，刺激预期或将进一步发酵。国信证券最新研报指出，港股的资金面（美联储降息）和基本面（中报业绩）均已企稳向好，将催化情绪的修复。然而本周随着重磅政策的连续推出，市场情绪之高涨超出我们的预期。在新的背景下，我们对市场目标的定性已经不仅仅是修复，而是上攻，将恒生指数目标上调至22700-23000。 03科创100ETF华夏近5个交易日飙涨41% 受益于政策的转向，科创100ETF华夏(588800)今日罕见“20CM”涨停，9月涨幅高达31.4%，9月24日-9月30日的五个交易日内累计飙涨41.08%。消息面上，政治局会议对于财政与货币政策表态都更加有力，领导层实现经济增长目标的信心更加坚定。同时房地产政策目标进一步明确，资本市场支持力度进一步加强。今日，新芯股份科创板IPO申请获受理，“科八条”后第二家。华金证券研报指出，A股中短期反弹下科技行业有望受益，逻辑基于：1.海内外货币宽松为科技成长提供流动性；2.证监会将支持上市公司围绕战略性新兴产业进行并购重组下未来产业相关行业受益；3.底部企稳后反弹期间，高景气的科技成长占优。受国内政策催化，财政、货币、资本市场政策齐发力，支持经济和股市修复。考虑到当前我国正处于新一轮供给创新、产业升级周期中，政策一方面支持上市企业向新质生产力方向转型，另一方面并购政策利好更支持战略新兴产业，还支持双创公司并购上下游。科创板块预计或更受益于股市支持政策。科创100ETF华夏(588800)以上证科创板100指数为紧密跟踪标的。作为科创板的第二只宽基指数，科创100指数从科创50样本以外的科创板上市公司证券中选取100只市值中等且流动性较好的证券作为样本，是投资科创板中小企业、把握硬核科技方向。当前我国正处于新一轮供给创新、产业升级周期中，作为产业升级中坚，科创板企业政策支持力度强，科创100企业或是投资高科技成长获取超额收益的重要选择。
格隆汇09-30 17:37
宏观政策频出利好，农林牧渔行业或迎上涨机遇，农业50ETF(516810)强势涨超10%
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截至2024年9月30日收盘，上证指数报收3336.5点，涨8.06%，深成指报收10529.76点，涨10.67%，创业板指报收2175.09点，涨15.36%。申万一级行业中，农林牧渔板块涨9.09%；申万二级行业中，养殖业板块涨8.70%。主流ETF中，农业50ETF(516810)收涨10.08%，冲击5连涨。最新价报0.71元，收盘成交额达710.14万元，换手率5.07%。重仓股温氏股份涨9.93%、牧原股份涨7.30%。近日，利好政策频出。国务院新闻办公室9月24日举行发布会，期间央行行长潘功胜宣布降准降息、降低存量房贷利率等。9月26日召开重要会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。” 中航证券认为，宏观政策发力、更加给力将持续支持内需和消费预期改善，给消费板块的农林牧渔行业各细分带来全面的利好。9月24日国新办发布会以来，SW农林牧渔板块加权区间涨幅16.8%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排第9位。对于权重生猪板块，该机构认为，生猪板块优势上市企业已具备中长期价值，生猪行情不是唯一的驱动因素。中长期看，随着行业产能回归合理波动水平，长期稳态下生猪养殖产业整体将保持一定的利润水平，而行业具备养殖管理和成本优势的企业望保持较好盈利能力。头部养殖企业重视并不断提升股东回报，生猪板块和相关标的的长期红利属性和配置价值有望愈加显著。农业50ETF（516810）标的指数为中证农业主题指数 (000949)，囊括了生猪养殖、禽养殖、饲料、种业、化肥农药等细分领域的龙头企业，权重分布较为集中，前十大权重股合计占比超60%，高度聚焦养殖产业链，其中温氏股份、牧原股份两大生猪养殖龙头的合计权重超30%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-30 17:16
9月A股完美收官！科创100指数ETF(588030)收涨19.81%，日成交额稳居同类第一！
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2024年9月30日，A股完美收官！上证指数涨8.06%报3336.50点，深证成指涨10.67%报10529.76点，创业板指涨15.36%报2175.09点。Wind数据显示，全市场超5300只个股上涨，仅8只个股下跌。沪深京三市全天成交额超2.6万亿元，创历史新高。板块方面，各板块全线上涨，半导体一骑绝尘，软件、生物科技、精细化工、多元金融、证券、保险等板块涨幅居前。 ETF方面，科创100指数ETF(588030)全天强势，收涨19.81%，实现3连涨。收盘成交额达16.23亿元，稳居同类第一！从资金净流入方面来看，科创100指数ETF近9天获得连续资金净流入。近日，政策利好频出。央政治局9月26日召开会议，此次会议重点分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。同日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。指导意见主要举措包括三方面。一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态。二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。招商证券认为，随着政策面出现明显变化，成长风格情绪端开始逐渐占优，叠加其较大的估值赔率空间，成长风格权重可以有所提升，量化模型风格配置信号也从超配价值转向均衡。国泰君安指出，政策加力，隐含决策者对经济政策与资本市场的态度转变；股市无风险利率下降，风险偏好提振，史诗级反弹出现。后市仍有空间，节奏先拉升后震荡，行情决断在年末，看政策力度；方向先蓝筹后成长，短期估值弹性看好非银、成长与部分消费。招商证券表示，本轮指数级别反弹后，可以考虑的思路有如下几个选择：1）从政策催化的角度，聚焦房地产及地产链、政府开支可能发力的方向——如支持消费和重大基建项目等；2）从产业趋势的角度，聚焦智能化大趋势下的新质生产力的方向，包括AI消费电子、智能驾驶、智能机器人等领域，空间较大，看的更长；新能源领域关注产能供求关系逐渐平衡的细分领域和固态电池等方向。3）从宏观趋势的角度，目前美联储进入降息周期是最重要的宏观因子，利好中国核心资产；4）从增量资金的角度，目前沪深300ETF、中证A50ETF、创业板ETF、科创类ETF和即将上市的中证A500的是目前重要的主力增量资金，这几个ETF都是偏行业龙头的思路，利好大盘成长，行业龙头。图片来源：博时基金相关产品：科创100指数ETF(588030)，场外联接(A类：019857；C类：019858)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-30 16:46

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