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首批科创100增强ETF发行，资金净流入科创50ETF、科创100ETF基金
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策博弈和定价可能会继续强化，一方面来自三中全会带来的改革预期，另一方面来自新国九条的进一步落实，导致风险预期进一步向两端走。取代2023年“高股息”（低风险）+“微盘股”（高风险）的“哑铃”组合，“新哑铃”组合有望在后市持续跑赢，一端是“中特估”，另一端是“科特估”。科特估对应的是市场对战略稀缺性行业和新质生产力优质公司的低估。从行业来看，新质生产力的主要载体包括战略型新兴产业，以及前沿科技进一步转化成为的未来产业。“科特估”企业应该满足战略稀缺性、创新程度高、质地好但估值偏低、有国际竞争力等条件，尤其是“卡脖子”领域的高端装备、精密制造与新材料等，包括半导体、大飞机、机床、工业软件、关键基础材料等，以及颠覆性技术和未来产业，如国产算力、生物技术等。申万宏源认为，短期“科特估”催化的科技成长行情有所表现，一些近期被忽视的基本面改善借势发挥。科技成长基本面确实在底部区域，但高弹性改善的线索尚不清晰，科特估”行情只聚焦在部分TMT细分领域中，板块和市场总体的共振偏弱，目前“科特估”还未走出“新主线”的模样，“科特估”短期行情“买预期，卖兑现”，把握好交易节奏。
格隆汇06-18 15:48
连续3个交易日获资金净流入！摩根中证A50ETF(560350)分红之约揭晓在即
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同比下降4.2%。中信证券指出，未来三中全会各项改革方针值得期待，A股盈利仍处于结构转型升级的过程中，未来A股市场行情结构或更加类似2016-2017年，行业/板块之间的轮动弱化，行业内部的个股分化可能加剧，龙头公司在此竞争格局中或更加占优，建议重点关注绩优龙头。摩根中证A50ETF（证券代码：560350，扩位简称：中证A50ETF指数基金；联接基金A/C类代码：021177/021178）可以方便投资者一键配置各行业有代表性的优质龙头企业，为境内外资金提供了长期配置A股的工具。摩根中证A50ETF分红条款具体内容以基金合同为准。特别提示：摩根中证A50ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。中证A50指数(“指数”)由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议,或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理(中国)有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理(中国)有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024060051 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-18 07:59
基金经理投资笔记｜短期政策效果与资产配置
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。 5）对于制度重大变革的期待，主要指三中全会对统一大市场、市场活力激发的催化。近期召开的中央深化改革委员会第五次会议，审议通过《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，其中明确指出要加强党的领导，完善公司治理，推动企业建立健全产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，培育更多世界一流企业。由此可以推测，打造并提升世界一流企业的竞争力是新质生产力发展和演化的最终目标，这其实是锚定了未来资产配置的主阵地。二、如何看待短期的政策效果？随着宏观数据的陆续发布，投资者可以较为全面地评判政策的效果。一般来讲，政策既可以对短期，也可以对长期产生冲击，投资者更多关注的还是短期的效果，这些效果可以概括为对总量和结构的影响。总量主要指总需求和总供给，从供需失衡到供需平衡，经济自我循环，市场发挥决定性作用就是政策效果最佳的时刻。将这些效果分解一下进行分析。 o从增长因子的三驾马车看，投资与消费保持了稳定，出口保持较高增长。鉴于前述判断，外需边际动能减弱，内需的重要性开始凸显。最新数据表明，2024年1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%，低于1-4月的4.2%。环比看，5月份下降0.04%。其中投资者最关心的房地产投资，一直处于还处于继续去库存的状态，新政的效果还需要检验。 1—5月份，新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。5月末，商品房待售面积74256万平方米，同比增长15.8%。其中，住宅待售面积增长24.6%。1—5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%，而1-4月同比下降9.8%。从中可以判断，传统产业的动能修复还需要时日，房地产目前并不具备战略配置的价值。数据来源：国家统计局，创金合信基金从投资的数据看，亮点有二：一是工业投资1-5月同比增长12.6%。其中，采矿业投资增长17.7%，制造业投资增长9.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.7%。二是基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）1-5月同比增长5.7%。其中，铁路运输业投资增长21.6%，航空运输业投资增长20.1%，水利管理业投资增长18.5%。这些增长的数据是对今年以来资源、公用事业、央国企、大盘等“确定性交易”的进一步诠释，在产业“内附”的格局下，这一投资逻辑并没有因为数据的扰动而有所改变。消费数据相对平淡，值得重视的是汽车消费的下降。5月份，社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，较4月2.3%的低点有所上升。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，增长4.7%。但是，5月汽车消费3875亿元，同比下降4.4%，金银珠宝类下降11%。这似乎表明可选消费抑或奢侈性消费已经开始受到收入下降的约束，近期高端白酒的价格调整或进一步验证了此逻辑。从通胀因子看，通缩的担忧可以消除了 5月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%。5月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2%。随着经济的逐步修复，投资者对通货紧缩的担忧逐步散去，这是一个积极的信号。从流动性因子看，货币的宽松程度与投资者的期望存在差距 5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额64.68万亿元，同比下降4.2%。2024年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。从新增人民币贷款和存款数据看，市场期待的信用扩张并没有如期而至。对于5月异常的流动性数据，公开的媒体有各种解释，在此不做评论。需要指出，根据行为金融学的基本原理，政策的目的是引导预期，预期的形成是“一见钟情”的。对普通的受众来讲，当其无法直观感知政策的意图和结果，政策效果也就会大打折扣。一个朴实的结论，单纯从下图今年以来大类资产走势的数据看，投资者可能会解读为流动性并不那么宽松，信用也没有那么扩张，从而资产配置也就不会那么激进，即更倾向于配置偏防御品种。附图：数据来源：Wind ，创金合信基金【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
金融界06-17 20:40
ETF甄选 | AI发展有望带动新一轮手机换新，消费电子ETF领涨市场；芯片半导体、电池类ETF涨幅居前
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点关注设备/材料/AI，7 月将召开的三中全会强调“发展新质生产力”、“发挥国家战略科技力量作用”，半导体作为科技中坚战略意义凸显，叠加半导体已进入复苏周期，板块逆势大涨。西部证券表示，科特估对应的是市场对战略稀缺性行业和新质生产力优质公司的低估，关注尤其是重点领域的高端装备、精密制造与新材料等，以及颠覆性技术和未来产业。自主可控（半导体、华为鸿蒙链等），以及AI主题的修复机会。相关ETF：芯片ETF(159995)、芯片ETF龙头(159801)、半导体ETF(159813)、半导体龙头ETF(159665)、芯片产业ETF(159310)、芯片ETF基金(159599) 【国内电池销量快速增长，4月单月装车量达35.4GWh】消息面上，6月14日，中国汽车动力电池产业创新联盟(下称动力电池创新联盟)公布最新数据显示，上月，国内动力和其他电池销量为77.9 GWh，同比增长40.7%。两类电池销量占比分别为72.2%和27.8%。甬兴证券指出，国内锂电产业已进入备货旺季，二季度产能利用率显著高于一季度。数据显示，1至4月国内动力电池装车量累计达120.6GWh，同比增长32.6%，4月份单月装车量达35.4GWh，同比增长40.9%，增速超过全球市场平均水平。相关ETF：锂电池ETF(159840)、电池龙头ETF(159767)、电池ETF(561910)、电池ETF(159755)、锂电池ETF(561160) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-17 17:10
信仰崩塌？关键时刻，段永平力挺
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性作用，股市需要更强力的破局点，如7月三中全会能否带来更多变化、更大面积的产业级别的景气扩散。 4.总结下来，股市未来的修复路径可能是：不稳定筹码出清（量化、转融通）→可操作空间打开（基本面逻辑或优质中小盘等）→强力破局点抬升整体风险偏好→流动性、业绩等形成正向循环，目前可能仍在第一阶段。 5.好在股市底部抬升的逻辑还未打破，关键点位附近指数下探空间或不大。市场信心回升和仓位回补都需要时间，期待中期股指的修复性行情。中金公司认为，当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革正在有序推进，伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。
格隆汇06-17 17:02
大消息！证监会紧急回应
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前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，中金公司认为，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观，短期波折不改长局。配置方面，短期有政策红利预期的科技创新领域，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中期趋势未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者审慎预期。
证券之星06-17 17:00
A股头条：金融数据释放重磅信号，周一会否降息？新一轮回购、增持热潮来临，险资频频举牌
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需要时间消化。最后，政策信号有待明确，三中全会渐近，改革预期升温，预计重点在财税、国企、金融等领域，以及新质生产力的配套体制改革方向。题材掘金欧洲杯：19:30 2024欧洲杯酣战两日，不少中国企业身影出现在包括球场在内的多个场景中，“中文刷屏欧洲杯”登上热搜榜。13家官方全球合作伙伴中，中国企业占据5席。与此同时，多家A股上市公司积极“掘金”，以其他形式参与到本届赛事之中。标的：比亚迪（002594）、海信视像（60060）车路云：“车路云”试点消息持续发酵。湖北省投资项目在线审批监管平台最新显示：武汉“车路云”一体化重大示范项目已获市发改委批准，备案金额为170亿（与稍早申报金额210亿有不同），6月份开工。有机构认为，“车路云一体化”建设不仅为智慧交通建设和解决方案提供商带来了新的商机，标杆项目的落地也将助力交通信息化公司全国性的业务拓展。标的：万集科技（300552）、招标股份（301136）、金溢科技（002869）、千方科技（002373）公告精选【重要事项】被胖东来爆改的福建超市龙头永辉，再遭京东计划减持光线传媒：与三体宇宙合作的电影《三体》计划于明年开机科大讯飞：讯飞星火大模型已与多家手机厂商开展技术合作兆丰股份收监管函：未按承诺向股东实施现金分红两连板先锋电子：内外部经营环境未发生重大变化两连板晨丰科技：生产经营情况正常内外部经营环境未发生重大变化两连板北京科锐：近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化广田集团：将“摘星摘帽”，重回经营发展正轨航天软件：收到1392.47万元与收益相关的政府补助 *ST工智：公司目前经营情况正常不存在应披露而未披露的重大事项 ST鼎龙：公司股票交易异常波动不存在应披露而未披露的重大事项 *ST深天：公司目前经营情况正常内外部经营环境未发生重大变化得润电子：控股股东所持公司0.83%股份将被司法拍卖中兰环保：联合预中标玉龙填埋场环境修复工程施工总承包项目珠海冠宇：收到GM低压锂电池定点通知渤海租赁：有出售海外资产的计划中国化学：1—5月签订合同金额合计1674.43亿元金溢科技：已具备车规级产品生产及大批量生产制造能力中科创达：公司与高通合作助力下一代AIPC的开发宇瞳光学：全资子公司拟2.35亿元收购玖洲光学80%股权陕西能源：拟收购国电投（信丰）发电有限公司51%股权联合创始人因家暴被提起公诉，拓维信息回应：不参与公司经营管理对公司没有影响深南电路：近期PCB工厂产能利用率较第一季度有所增长顺发恒业拟将公司名称变更为顺发恒能股份公司，并对《公司章程》相应条款进行修订华纳药厂：拟向实控人黄本东控制的华纳至臻定增募资不超5亿元芯能科技：张佳颖已通过大宗交易的方式将名下所持有的公司1%的股份全部内部转让给张文娟 ST天喻：被美国财政部OFAC列入SDN清单可能对公司的外汇结算等方面产生影响太和水：上海华翀拟协议转让5.94%的股份予明桥基金广西能源：拟将持有的永盛公司35%股权转让给金控资管 ST联络：公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险 ST富通：公司股票收盘价连续19个交易日低于1元建车B连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元，将被终止上市交易【业绩快报】中国神华：5月商品煤产量27.4百万吨同比增长1.9% 【增减持】永清环保：部分董监高拟合计3240万元—4310万元增持公司股份联合水务：股东UW Holdings Limited合计减持1.0947%股份芯源微：多名股东拟合计减持不超过0.721%股份【回购】汇丽B：拟将回购股份资金总额调整为不超2000万元春立医疗：董事长提议回购2000万元—4000万元股份【分红】紫光国微：2023年度权益分派10派6.8元股权登记日6月21日兆丰股份：拟进行2024年中期现金分红交易提示【新股申购】 1、爱迪特（创业板）申购代码：301580 股票代码：301580 发行价格：44.95 发行市盈率：25.49 行业市盈率：27.41 发行规模：8.55亿元 2.永臻股份（沪市主板）申购代码：732381 股票代码：603381 发行价格：23.35 发行市盈率：15.06 行业市盈率：17.05 发行规模：13.85亿元【限售解禁】（点击图片放大查看）（点击图片放大查看）
金融界06-17 07:41
市场风格切换在即，“科特估”能否引领下一段行情？三大信号仍待验证，十大券商一周策略来了
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要时间消化。最后，政策信号有待明确，三中全会渐近，改革预期升温，预计重点在财税、国企、金融等领域，以及新质生产力的配套体制改革方向。 2、中金公司：预期最为悲观时期已经过去，中长期改革关注度提升从结构表现上，市场震荡期间科技创新领域受政策预期催化等影响成为结构亮点，伴随集成电路大基金三期成立、大飞机基础研究基金设立等，投资者对科创领域的关注度有所抬升。展望后市，今年投资者预期最为悲观时期已经过去，2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续，下半年财政与货币协同发力是重点，地产仍是市场关键“胜负手”。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。配置方面，短期有政策红利预期的科技创新领域，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中期趋势未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者审慎预期。 3、海通证券：从高股息到高端制造自21年2月以来，在市场波动较大的背景下，高股息策略跑出显著的超额收益，逐渐成为市场关注的焦点，目前高股息板块的强势表现已经持续超过3年。本轮政策托底之下，基本面拐点有望得以确认，市场或将走出休整蓄势的阶段，进入新一轮的上涨行情，市场风险偏好有望抬升，高股息的性价比或有所降低。随着基本面和资金面的逐渐改善，估值低、配置低、业绩弹性更大的白马板块或将占优。白马中优势不断增强、业绩确定性高中国优势制造板块有望成为中长期主线。得益于我国在制造业产业基础和人力资本方面的丰厚积累，中国制造的优势不断增强，24年前4月铁路、船舶、航空设备制造的企业利润同比大增40.7%，汽车制造同比增长29.0%、计算机、通信设备为75.8%，远高于工业企业利润累计同比增速4.3%，反映本轮经济修复进程里制造的板块复苏更为强劲，对应到A股企业盈利上确定性也更强，或成为经济和股市的中长期主线。具体可关注出口竞争力明显的中高端制造，以及引领新质生产力发展的科技制造。汽车、家电、机械等行业为代表的中高端行业有望成为经济和股市的重要主线。科技制造有望引领新质生产力发展。首先，AI技术赋能推动消费电子复苏开启。其次，AI浪潮带动半导体周期回升，半导体行业景气向上。另外，国家集成电路产业投资基金三期已于5月24日成立，预计将促进我国先进制成领域的技术突破，半导体设备和材料领域也将受益。 4、申万宏源：“科特估”行情要“买预期，卖兑现”，广义高股息资产才是2024年主线短期“科特估”催化的科技成长行情有所表现，一些近期被忽视的基本面改善借势发挥。科技成长基本面确实在底部区域，但高弹性改善的线索尚不清晰。“科特估”行情可能也要“买预期，卖兑现”。 5月下旬以来，A股市场核心交易线索是内外需改善未形成共振，基本面预期下修。结构上，市场是先回归了广义高股息投资；而后才是科技反弹，高股息补跌。高股息是主线，科技是轮动。继续强调广义高股息资产才是2024年的主线。继续建议底仓配置电力、电网设备和煤炭，有色、银行、核心白酒回调是配置机会。科技和出口链中的Alpha资产(科技：算力龙头、AI手机、汽车IT，出口链中品牌力提升的个股)值得保持配置，但板块全面机会可能要等到24Q4。 5、中银证券：红利资产长期逻辑仍未打破，“科特估”政策预期催化下杠铃策略有望延续短期来看市场依然具有一定的支撑。分子端，中报盈利增速大概率回升。分母端，海外降息预期下修，7月前市场政策预期升温：联储6月再度维持目标利率区间不变，但点阵图显示年内降息预期大幅走弱。当前来看年内降息一次甚至不降为市场主流观点。虽然联储对于“首降”时点较为谨慎，但关键指标核心通胀及就业均处于边际走弱的态势，对于A股而言，“首降”时点来临之前，市场整体上均处于降息预期交易过程之中，利于全球配置资金的流入。 7月三中全会之前，改革预期或将迎来边际升温，市场风险偏好或有支撑。6月以来，红利资产及微盘股交易拥挤度出现一定程度的下行，市场出现了杠铃扩散的阶段性交易行情，当前来看，各类主要资产交易拥挤度已从高位回落，红利资产长期逻辑仍未打破，“科特估”政策预期催化下，杠铃策略有望延续。 6、中信建投：“科特估”能否引领下一段行情？目前市场虽然不具备快速上攻的基础，但也没有系统性风险的因素，叠加本次反弹行情自2月初开始，管理层始终强调对资本市场的呵护态度，随着进入中报披露期，投资者风险偏好将逐步调整，市场将逐步转向对基本面和无风险利率的关注。国内经济恢复动力尚待巩固，市场对7月份重要会议的政策力度期待更高。国际方面，欧洲政治风向或将改变，未来全球化格局备受挑战，国内同时也在加速供给侧改革和产业结构转型升级，以应对逆全球化的挑战，最近市场出现的新词“科特估”就是针对未来新质生产力的战略性方向，而且无论央行对于科技型企业的再贷款还是国家大基金三期的产业资本，都说明未来在战略产业上或将加速自主可控的突破，资金或将逐步提高相关方向的关注度。下周市场大概率维持震荡，短期应注意仓位和配置集中度的控制，把握几个方向的轮动：1、财政发力主线方向，房地产“三大工程”、大规模设备更新和消费品以旧换新；2、中期涨价逻辑且调整较充分的化工、有色、资源和公用事业；3、基于出口数据的平稳复苏，建议关注持续向好且具有业绩弹性的出海方向；4、高股息红利方向；5、新质生产力所衍生的“科特估”所代表的战略性科技成长方向，中国自造（如高端装备和新材料等）和先进智造（如AI和生物技术等）。 7、招商证券：“科特估”怎么估？AI相关领域核心标的估值提升空间更大近期“科特估”这个概念横空出世，但是科技股的估值，按照不同的阶段，可以分为现金流型科技股，周期型科技股，赛道型科技股，不同的科技股估值方法不同，现金流型科技股通常使用（P/OCF，P/FCF）等估值指标，受到无风险利率影响较大。周期型科技通常使用PEG的估值视角，受到自身产业景气趋势的影响较大。赛道型科技通常用未来市值贴现模型（FMvD）进行估值，受到产业渗透率提升概率，实现的年限，未来市场规模等综合因素影响，也受到无风险利率的影响。当前的情况来看，如果美联储逐渐进入降息周期，香港的恒生互联网、恒生科技有望估值提升；消费电子、半导体景气度上行，对应的估值有望上行，而赛道型科技股被寄予厚望的是AI和人型机器人，目前正在耐心等待技术的进步和突破，当然如果参照AI发展更快的全球代表性公司市值，AI相关领域的核心标的估值提升的空间更大。 8、华创证券：“M1定买卖”的投资框架面临时代背景变化，权益价值的界定应从前端景气增长，转向后端自由现金流的价值创造 5月金融数据，仅社融存量同比企稳，其余均有所下行，其中M1同比-4.2%，前值-1.4%。“M1定买卖”是过去20多年A股的传统投资框架，是经济处于增量时代之下，以地产为代表的信用扩张与金融联动形成的效应。 “M1定买卖”的投资框架面临时代背景变化，不必夸大单月M1的变化，接受信用扩张到高质量发展的流量数据影响淡化。从M1为代表的信用扩张，转向关注杠杆率为代表的信用资质，其中大公司、国企信用资质更优，背后是稳健经营下的主动降杠杆行为，以及更低借贷成本的债务置换。权益价值的界定应从前端景气增长，转向后端自由现金流的价值创造，前端增长缺乏，并非意味着投资机会的消失，而是进一步回归自由现金流实现股东回报的价值创造本源。配置建议：①中长期逻辑：重申后端利润分配中自由现金流重要性上升，从当前时点往后的股利稳定性出发，家电、石化值得重视；②短期逻辑：若政策面出现利好信号，则风偏提升或带来高低切行情，核心资产&成长弹性品种或迎来补涨。 9、华西证券：当前A股处于“相对底部区间”，红利与科技主题或交替轮动当前市场环境来看，部分指标已符合历史几轮底部行情特征：1）估值与大类资产比价方面，最新A股估值分位数位于近三年16%分位，沪深300风险溢价接近三年均值+1std，股债收益差下行至-0.9%，接近三年均值-2倍标准差，与历次市场底部较为接近；2）交易情绪方面，A股成交额、换手率较前期高点已有明显萎缩，强势股占比回落至18%，低于历次底部均值；3）投资者行为方面，上证所新增开户数连续两个月下滑，权益类基金发行规模在去年同期低基数下进一步同比回落，产业资本减持规模自23年10月起即明显下降。与此同时，A股回购积极性明显提升。投资策略：展望后市，从估值与大类资产比价、交易情绪和投资者行为三方面来看，当前A股处于“相对底部区间”，指数层面大幅下行的风险有限。三季度企业盈利仍处于磨底期，投资者对于地产基本面和后续政策力度仍有顾虑，行情将在犹豫中展开，后续A股整体有望在震荡中逐步上移。风格上，红利与科技主题或交替轮动。后续关注点主要有：货币政策方面，降准降息有落地可能；资本市场方面，6月19日陆家嘴论坛，证监会将出台的资本市场相关政策措施；改革政策上，7月三中全会或催化“新质生产力”相关主题。三季度而言，持续关注国内地产销量和价格走势、新增居民中长期信贷数据、9月美联储议息会议是否进一步推迟降息等。 10、东吴证券：市场风格切换在即，成长风格有望形成新一轮主升浪从成长和价值风格来看，当前市场正处于风格切换的关键阶段。过去近3年价值风格崛起的背后，是经济预期斜率不断调整下，高股息防御板块估值溢价的攀升，本轮市场风格周期在持续时间上已显著超越了过去两轮。当前，市场的“风格之锚”美债收益率正在筑顶回落，成长风格有望占优，以科技为首的成长风格或将形成新一轮的主升浪。从市值风格来看，随着大市值风格溢价的不断攀升，同时政策趋严下小盘风格不确定性提升，后续市场交易的重心有望从杠铃的两端向中间偏移，中盘股配置价值提升。在市场风格切换的关键阶段，政策持续助力下，科技股有望“乘势而上”。“高水平科技自立自强”政策支持是本轮科技股行情的直接催化剂：新一轮科技革命和产业革命趋势下，科技创新能力愈发为国家重视，今年以来科技领域的支持性政策不断加码，经济工作和金融资源进一步向科技型企业倾斜，是科技股行情的关键。政策持续发力，背后是逆全球化和大国博弈的宏观背景：政策频发的背后是逆全球化的“暗流涌动”、大国间的博弈加剧，加之内部经济转型的挑战，我国科技产业链自主可控发展“刻不容缓”，科技股的崛起具有现实意义。从交易层面看，科技股符合市场偏好，估值具备性价比：年初至今市场在交易主线上，倾向于寻求一些与国内总量经济偏弱相关的板块，科技股正属于政策催化且有独立产业逻辑、对内需波动性相对“不敏感”的品种，契合市场的交易偏好，同时也具备估值性价比和海外流动性宽松背景下进一步上行的空间。建议关注：优势制造业、“卡脖子”环节、“前沿新兴产业及未来产业”、数字经济。
金融界06-16 19:03
ETF资金进场扫货，上证50ETF、沪深300ETF、中证A50ETF受到资金青睐
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资本市场相关政策措施;改革政策上，7月三中全会或催化"新质生产力”相关主题。三季度而言，持续关注国内地产销量和价格走势、新增居民中长期信贷数据、9月美联储议息会议是否进一步推迟降息等。
格隆汇06-16 15:43
中国房地产尚未触底？美媒：A股出现“诡异”投资景象贵州茅台、中升集团跑输大盘
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于高端”。交易员们希望在7月份召开的三中全会上采取更有力的措施来振兴消费，三中全会是中国最重要的政治事件之一，最高领导层将在会上制定长期经济计划并发出潜在的政策转向信号。下周公布的数据可能会强化这种需求，彭博调查显示5月份零售额将温和增长3%。景顺资产管理公司驻新加坡的策略师David Chao表示，推动消费的最大催化剂是“房地产政策的持续放松和刺激消费的努力”。他说，全会可能会出台更多措施来提振市场人气，进而推动零售支出改善。尽管价格昂贵的品牌在近期的抛售中首当其冲，但消费类股总体上落后于市场的反弹。MSCI中国消费必需品指数今年已下跌近12%，而基准指数则上涨逾6%。瑞银集团的策略师本月将他们的偏好从国内消费类股票转向半设备和房地产类股票，理由是收入增长乏力和公用事业成本高昂等因素。拼多多(PDD Holdings Inc.)股价大幅波动表明，价格战越演越烈，导致投资者感到担忧。该公司的低价策略赢得了众多支持者，是2023年最受欢迎的股票之一。该公司在美国上市的股票在2023年飙升79%后出现波动。总部位于广州的廉价零售商名创优品集团控股有限公司(Miniso Group Holding Ltd.)股价今年在香港几乎没有变化，尽管该公司有海外扩张计划。北京香颂文化有限公司董事Shen Meng表示：“由于经济形势的不确定性很大，市场总体呈现观望情绪。中国的中高端品牌已经提高了产能，但需求却在减弱，这种差距可能会损害利润率并给股价带来压力。”
圈内人06-15 13:01

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