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中国银河：给予万科A买入评级

中国银河证券股份有限公司胡孝宇近期对万科A进行研究并发布了研究报告《【银河地产】万科A点评_投资拿地质量提升，运营业务稳步增长_2023年三季报点评》，本报告对万科A给出买入评级，当前股价为11.63元。　　万科A(000002)　　核心观点：　　事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现收入2903.08元，同比下降14.03%；归母净利润136.21亿元，同比下降20.31%；基本每股收益1.16元/股，同比下降21.37%。　　收入同比下滑：2023年前三季度，公司实现营业收入2903.08亿元，同比下降14.03%；归母净利润136.21亿元，同比下降20.31%。归母净利润降幅大于营业收入增速，主要有如下原因：1）2023年前三季度公司毛利率17.58%去年同期下降2.05pct，其中房地产开发税前毛利率为18.5%，较去年同期下降2.2pct、扣除营业税金及附加后的结算毛利率为14.6%，较去年同期下降1.9pct；2）2023年前三季度财务费用27.66亿元，较去年同期增长130.46%主要由于利息支出及汇兑损失增加；3）2023年前三季度信用减值损失元，较去年同期3.23亿元有所增加；4）由于资产处置收益减少，2023季度资产处置损益为-0.65亿元，去年同期为0.44亿元。费用率方面，前三季度销售费用率、管理费用率分别为2.54%、1.74%，分别较去年同期提高0.22pct、下降0.40pct，费用率合计下降0.19pct。　　开发业务投资质量提升：2023年前三季度公司实现销售金额2806.1同比下降10.8%，销售面积1818.4万方，同比下降6.1%，对应销售均价　　元/平米，同比下降5.01%。2023年前三季度公司累计新增37个开发项目，总建面528.8万方，权益建面306.3万方，对应权益比例57.92%，地价总额　　亿元，对应楼面价为15013元/平米，前三季度投资力度为28.29%，投资保持稳健。新增项目全部位于一、二线城市，其中全口径拿地金额超过100城市为上海、东莞，拿地项目质量高。截至2023年9月末，公司总土储万方，旧改资源373.9万方，储备充足，可保障2-3年发展需要。2023　　季度，公司新开工及复工面积1647.4万方，竣工面积1891.7万方，分别占全年目标的98.5%、58.6%。　　运营业务稳步增长：1）2023年前9月，公司实现物流仓储业务29.8同比增长14.8%，其中高标库收入17亿元，同比增长6.8%，冷链营业收入亿元，同比增长27.6%；截至2023年9月末，公司物流仓储业务累计可租赁建面989.9万方，其中高标库可租赁面积848.9万方，稳定期出租率85.3%冷链可租赁建面141万方，稳定期使用率76.5%。2）2023年前9月，公司租赁住宅业务实现收入25.3亿元，同比增长9.4%，截至9月末，公司共运营管理22.9万间租赁住房，开业18万间，出租率94.4%。3）2023年前9　　司商业运营业务实现收入65.8亿元，同比增长5.2%，其中印力管理的项目营业收入41.8亿元，同比增长3.4%，前3季度印力管理的商业项目整体出租率95%；2023年10月26日，万科旗下印力集团发起的印力REIT正式申报，成为首批申报消费基础设施REITs之一，底层资产为杭州西溪印象城，位于杭州余杭区，是杭州城西单体总建面最大的TOD购物中心。　　债务结构安全：截至2023年9月，公司在手现金1036.8亿元，现金短债比为2.2倍，现金充足；有息负债中1年内到期、1-3年内到期和3年以上到期负债占比分别为14.8%、53.0%、32.2%，债务结构健康。2023年前9　　新增融资综合成本3.64%，第三季度发行信用债综合融资成本3.09%，融资成本维持低位。　　投资建议：公司财务稳健，在手现金充足，债务结构安全；开发业务销售同比下滑，投资质量提升，前三季度新增项目全部位于一、二线城市，土储充足；运营业务多元发展，印力REIT正式申报，成为首批申报消费基础设施REITs之一。公司作为行业龙头，保持稳健经营的战略。我们维持公司2023-2025年归母净利润231.22亿元、234.76亿元、243.79亿元，EPS为1.94元/股、1.97元/股、2.04元/股的预测，对应PE为6.00X、5.91X、5.69X，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、房价大幅波动的风险、政策实施不及预期的风险、公司销售结算不及预期的风险、公司多元业务运营不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券谢淼研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利195.71亿，根据现价换算的预测PE为7.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为18.8。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-28

A股头条：社保基金会喊话！A股进入了长期配置价值的窗口期净利润率16.0% ，华为前三季度业绩出炉

金融界2023-10-28

10月27日上市公司晚间公告一览

金融界2023-10-27

万科企业(02202.HK)：辛杰获委任为董事会副主席

万科企业(02202.HK)发布公告，公司非执行董事辛杰获委任为董事会副主席，任期由2023年10月27日开始至第二十届董事会任期结束为止。

金融界2023-10-27

深铁董事长辛杰兼任万科董事会副主席

10月27日，万科公告披露深圳地铁董事长辛杰将兼任万科董事会副主席。深铁是万科第一大股东，从过往情况看，大股东代表兼任万科董事会副主席属惯例，反映出国资大股东对万科一如既往的坚定看好和支持，也有助于万科和深圳地铁在业务层面继续深入合作。

金融界2023-10-27

重磅！新一轮“房改”将至！房地产ETF基金(515060)现强势翻红

布局房地产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.75，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。场外投资者或可聚焦联接基金，A/C类代码为008088/008089。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-27

【私募调研记录】淡水泉调研中际旭创、乐普医疗等23只个股（附名单）

陶瓷薄板、陶瓷薄砖；主要客户有碧桂园、万科、恒大等一批大型房地产商；渠道上，拥有3000多个销售网点；19年建筑陶瓷制品制造业务收入37.97亿元，营收占比99.81%；入选2020年迪拜世博会中国馆指定瓷砖供应商。 13）我武生物（淡水泉投资参与公司分析师电话会议）个股亮点：国内脱敏治疗龙头；公司专业从事过敏性疾病诊断及治疗产品的研产销，已上市药品包括粉尘螨滴剂（商品名：畅迪）、黄花蒿花粉变应原舌下滴剂（商品名：畅皓）、粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒（商品名：畅点）、屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒（商品名：畅点II）。 14）迪瑞医疗（淡水泉参与公司特定对象调研&现场参观&电话会议）个股亮点：华润体系唯一的器械平台，IVD尿液检验领域龙头；公司主营医疗检验仪器及配套试纸试剂的研产销，产品主要包括尿液分析、生化分析、血细胞分析、化学发光免疫分析、妇科分泌物分析、凝血分析、标准化实验室七大系列，已覆盖医院常规检验项目80%左右的份额；21年医疗器械收入9.02亿元，营收占比99.57%；华润集团旗下，医疗检验仪器提供商；主营业务是医疗检验仪器及配套试纸试剂的研产销；产品主要包括尿液分析、生化分析、血细胞分析、化学发光免疫分析、妇科分泌物分析、凝血分析、标准化实验室七大系列；IVD尿液检验领域龙头；公司主营医疗检验仪器及配套试纸试剂的研产销，产品主要包括尿液分析、生化分析、血细胞分析、化学发光免疫分析、妇科分泌物分析、凝血分析、标准化实验室七大系列，已覆盖医院常规检验项目80%左右的份额；21年医疗器械收入9.02亿元，营收占比99.57%。 15）精测电子（淡水泉(北京)投资管理参与公司特定对象调研&电话会议&业绩说明会）个股亮点：公司产品已覆盖MicroLED平板显示器件，能提供基于LTPS、IGZO、玻璃基Mini LED等新型显示技术以及8K屏等高分辨率的平板显示检测系统，并能提供触摸屏检测系统，满足客户的各类检测系统需求；2020年10月，拟定增募资14.94亿元，其中3.03亿元用于Micro-LED显示全制程检测设备的研发及产业化项目；行业内少数几家能够提供平板显示三大制程检测系统的企业；公司的产品已在京东方、三星、夏普、华星光电、中电熊猫、富士康、友达光电等企业批量应用，并大量用于苹果公司的IPhone和IPad系列产品显示测试；公司在新能源领域的主要产品为锂电池生产及检测设备，主要用于锂电池电芯装配和检测环节等，包括锂电池化成分容系统、切叠一体机、锂电池视觉检测系统和BMS检测系统等；21年新能源行业收入5184.71万元，营收占比2.15%。 16）中科三环（淡水泉参与公司特定对象调研）个股亮点：国内稀土永磁领域领军企业；公司产品已应用于无人机上；直接供应商；16年10月，和特斯拉签署主驱动电机订单，将在未来三年对特斯拉提供钕铁硼磁体，目前公司参股公司生产的非晶-纳米晶软磁材料应用在特斯拉汽车上；公司是世界第二、中国最大的钕铁硼材料生产商，钕铁硼习性材料广泛应用于磁悬浮技术。 17）仙乐健康（淡水泉(北京)投资管理公司参与公司特定对象调研&网络远程）个股亮点：保健品代工龙头；公司以合同研发生产模式（CDMO）为客户提供营养健康食品综合解决方案，建立了健康功能提升、女性美丽健康、代餐、孕婴童健康、维矿类基础营养、运动营养、益生菌、功能性零食等多个产品功能平台，代表产品包括鱼油软胶囊、辅酶Q10软胶囊、红曲纳豆软胶囊、益生菌软糖、维生素C泡腾片、氨糖软骨素加钙片、蛋白粉、灵芝孢子粉等，客户包括健合、拜耳、玛氏、科汉森、西门子、天猫国际等；中国营养健康食品CDMO龙头企业；公司建立了健康功能提升、女性美丽健康、代餐、孕婴童健康、维矿类基础营养、功能性零食等多个产品功能平台，代表产品包括鱼油软胶囊、辅酶Q10软胶囊、红曲纳豆软胶囊、益生菌软糖、维生素C泡腾片、氨糖软骨素加钙片、蛋白粉等一系列产品。 18）德赛西威（淡水泉(北京)投资管理有限公司参与公司特定对象调研）个股亮点：公司与华为主要是竞争关系，但也有业务合作，已与华为签署全场景智慧出行生态解决方案合作协议，和华为合作带有Hicar功能的主机已在多个OEM项目中应用；国内汽车电子龙头；公司深度聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，智能驾驶业务涵盖域控制器、传感器、相关算法等，积极打造智能、安全、高效的整体解决方案，智能驾驶域控制器量产规模已居于国内市场前列；在相关传感器和T-Box产品方面获得市场领先地位，其中高清摄像头、ADAS摄像头已实现规模化量产，毫米波角雷达、BSD雷达均在多个客户量产应用；公司拥有高度自动化24G/77G毫米波雷达生产技术等领先制造工艺技术。 19）丽珠集团（淡水泉参与公司三季报业绩电话会&线上接入）个股亮点：丽珠单抗的PD-1单抗LZM-009于17年7月获得美国FDA批准开展临床试验，处于临床I期。国内于17年四季度获临床批件，临床试验也已启动；微球研发全国领先的医药企业；公司产品涵盖制剂产品、原料药和中间体及诊断试剂及设备，覆盖消化道、辅助生殖、精神及肿瘤免疫等众多治疗领域；旗下圣美基因致力于肿瘤精准医学检测项目的开发和应用，立足liquidbiopsy液态活检、肺部结节良恶性鉴定和肿瘤免疫治疗检测等特色平台，拥有包括肿瘤业态活检和组织基因检测的30余项检测项目。 20）拓邦股份（淡水泉(北京)投资参与公司业绩说明会&电话会议）个股亮点：公司具备电机本体+驱动+控制一体化的解决方案的能力，在人形机器人中有应用机会；公司智能控制器有应用于智能音箱；公司与主流的智能音响语音控制合作，例如天猫精灵，京东（叮咚），亚马逊（Echo）等，可提供相应控制技术和解决方案；公司锂电应用有低速车换电业务应用，包括和中国铁塔的合作。 21）中航光电（淡水泉投资参与公司业绩说明会&进门财经网络直播+电话会议）个股亮点：军用连接器龙头；公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，主要用于航空、航天等防务领域及民用高端制造领域，在商业航天领域公司目前占据市场领先地位；国内最早介入新能源汽车产业的连接器公司；公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，公司产品广泛应用于新能源汽车等领域；国内最大的军用光电连接器制造企业；公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等；子公司深圳翔通光电主营光纤连接器、光纤适配器、光模块陶瓷插芯、光纤通信有源及无源器件产品等。 22）钒钛股份（淡水泉投资参与公司电话沟通会）个股亮点：鞍钢集团旗下，国内主要的产钒企业和主要的钛原料供应商；公司主营业务包括钒、钛和电，主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等；国内主要的钛原料供应商，国内重要的钛渣、硫酸法和氯化法钛白粉生产企业；公司具备硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力；主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钛白粉、钛渣等；21年钛产品收入67.95亿元，营收占比48.33%；全国最大的钒、钛生产基地；形成了完备的钒钛产品体系，广泛用于冶金、化工、军工等行业；所在的攀西地区钛资源储量6.18亿吨，占世界储量的35%。 23）乐歌股份（淡水泉(北京)投资管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）个股亮点：公司产品乐歌智慧工作站自带人工智能语音识别和语音交互技术，利用人工智能技术给用户提供高效办公、健康办公的人机交互环境；通过图像识别技术无接触无感知监测用户心率状况，结合大数据分析提供健康提醒；公司主营产品包括线性驱动智慧办公升降桌、智慧升降工作站、智慧屏、智慧升降儿童学习桌、智能健身椅、智能电动床等，外销收入占比较高；公司已开发儿童学习桌产品、乐歌智能学习桌，可通过智能电控桌板高低升降、倾仰角调节，为不同年龄段的儿童及青少年找到舒适的高度和角度迎合孩子身高升降，帮助培养孩子正确坐姿习惯。机构简介：淡水泉成立于 2007 年，是中国领先的私募证券基金管理人之一，专注于与中国相关的投资机会，同时开展国内私募证券投资、海外对冲基金和QFII/机构专户业务。客户群体包括全球范围内的政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户及高净值个人客户。公司以北京为总部，在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室。证券之星点评：淡水泉在2021年证券之星私募顶投榜中排名第32位，，拥有赵军,王利刚等知名基金经理。本次调研的上市公司平均市盈率33.87。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-27

欣天科技上涨5.16%，报17.31元/股

道西丽社区打石一路深圳国际创新谷七栋(万科云城三期C区九栋)B座2401房，公司主要从事移动通信产业中射频器件的研发、生产和销售，拥有多项处于行业领先水平的先进技术工艺和核心专利技术。公司产品广泛应用于通讯、汽车、新能源、医疗、航空、消费类电子领域，并与多家知名企业建立了稳定的合作关系。截至10月10日，欣天科技股东户数1.55万，人均流通股8353股。 2023年1月-6月，欣天科技实现营业收入4.29亿元，同比增长134.98%；归属净利润5825.66万元，同比增长150.88%。

金融界2023-10-26

欣天科技上涨5.71%，报17.4元/股

道西丽社区打石一路深圳国际创新谷七栋(万科云城三期C区九栋)B座2401房，公司主要从事移动通信产业中射频器件的研发、生产和销售，拥有多项处于行业领先水平的先进技术工艺和核心专利技术。公司产品广泛应用于通讯、汽车、新能源、医疗、航空、消费类电子领域，并与多家知名企业建立了稳定的合作关系。截至10月10日，欣天科技股东户数1.55万，人均流通股8353股。 2023年1月-6月，欣天科技实现营业收入4.29亿元，同比增长134.98%；归属净利润5825.66万元，同比增长150.88%。

金融界2023-10-26

广州楼市重磅！探索房票安置机制！房地产ETF基金(515060)跌超1%

布局房地产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.76，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。场外投资者或可聚焦联接基金，A/C类代码为008088/008089。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-26

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