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美联储官员暗示暂停降息，引发市场预期调整，短期国债收益率迅速回升

債市場的回升。聯儲未來政策走向展望高盛資產管理公司的固定收益與流動性解決方案全球聯席負責人惠特尼·沃森表示，9月份的CPI報告略超市場預期，但勞動力市場的數據仍是影響美聯儲決策的主要因素。她認為，下月的就業報告將是判斷美聯儲降息步伐的重要依據。與此同時，芝加哥聯儲主席奧斯坦·古斯比強調，美聯儲的政策重點已不再局限於控制通脹，市場需要更加關注勞動力市場的變化。 PGIM固定收益聯合首席投資官格雷格·彼得斯認為，雖然近期通脹數據略有意外上行，但勞動力市場才是美聯儲未來決策的關鍵。這種看法得到市場的廣泛認同，勞動力市場的表現將在很大程度上影響未來的利率走向。編輯總結近期的經濟數據和美聯儲官員的言論顯示，儘管市場對於降息的預期依然存在，但美聯儲可能會採取更為謹慎的態度，尤其是在勞動力市場表現尚不穩定的情況下。債券市場的表現反映了這一不確定性，投資者需要在短期內更加關注經濟數據，尤其是即將公佈的就業報告，這將對市場預期形成關鍵指引。名詞解釋核心消費者物價指數(CPI)：核心CPI不包括波動較大的食品和能源價格，主要用於衡量一國的基礎通脹壓力。美聯儲降息：指美聯儲調整聯邦基金利率以放鬆貨幣政策，通常目的是促進經濟增長或應對經濟衰退風險。債券收益率曲線：描述不同到期期限債券的收益率變化，通常反映市場對經濟增長和貨幣政策的預期。今年相關大事件 2024年10月，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在接受《華爾街日報》採訪時表示，他將考慮在年底前暫停降息，這一言論打擊了市場對美聯儲11月降息的預期。此後，美國國債市場出現了劇烈波動，兩年期國債收益率快速回升，收益率曲線再度趨於平坦。来源：今日美股网

今日美股网10-12 00:11

川普的经济计划不靠谱【“川普经济学”批判之一】

析师仍在试图理解川普的提议。据报道，高盛的经济学家 9 月份得出结论，川普的关税和移民政策将导致美国 2025 年的 GDP 下降 0.5%，即约 1400 亿美元，并导致失业。（川普的移民提案包括使用国民警卫队和美国军队驱逐 1500 万至 2000 万人。）同样，很难对川普的经济理念建模。我开始撰写这篇博客时，访问了他的竞选网站，上面有共和党的官方政纲。该政纲以 20 个“承诺”开头，随后是 10 个与这 20 个“承诺”不直接对应的“章节”。该政纲几乎都是泛泛的声明，没有政策细节。第一个想法是“战胜通货膨胀并迅速降低所有价格”。怎么做？削减浪费的政府开支，生产更多能源，并制止非法移民（无论这与通货膨胀有什么关系。） “打造美国历史上最伟大的经济”的承诺怎么样？大幅减税、削减监管、生产更多能源。如何做到这些？川普的竞选纲领和竞选团队仍然缺乏细节。 4 也许选民可以以川普的竞选演讲为指导？宾夕法尼亚大学的经济学家就是这么做的，他们试图将川普的想法付诸实践，并通过宾夕法尼亚大学-沃顿商学院的预算模型来运行它们，以“预测政策提案的财政、分配和经济影响”。沃顿商学院的经济学家主要估计十年内联邦预算赤字的影响。他们的分析没有 —— 也不能 —— 提供可能的经济影响的全貌，很大程度上是因为川普没有提供足够的细节来估计这些影响。 5 他们模拟了川普的三项主要减税提案 —— 重新授权和延长累退的个人和企业减税（4 万亿美元——是的，万亿美元）、取消社会保障福利税，甚至对富裕的退休人员也免征（1.2 万亿美元），并将企业税率降低至 15%（6000 亿美元）。对于沃顿商学院来说，这意味着川普执政十年后赤字将增加 5.8 万亿美元，或者在计入一些积极的经济刺激效应后，净赤字将增加 4.1 万亿美元。 6 川普的几项关键经济提案 —— 最引人注目的是将所有进口商品的关税提高 10%，对来自中国的进口商品提高 60%——并不是沃顿所模拟的。川普表示，这些关税将抵消税收损失，甚至可能完全取代联邦所得税（这个想法遭到专家们的广泛质疑。但沃顿商学院的经济学家们简洁地指出，“关键的实施细节……缺失”，包括对价格的影响和贸易伙伴的报复。所以他们没有对关税进行建模。 7 其他人则试图这样做。保守派智库税务基金会(Tax Foundation)[注]对十年内 10% 的关税进行了建模，称这是对美国人超过 3000 亿美元的“增税”，将提高进口商品和服务的价格。加上对中国的关税，十年的增税将再增加 2000 亿美元。他们估计，在动态经济模型中，这两项关税与其他投资提案和外国贸易报复一起，将降低整体GDP。税务基金会对川普经济计划的研究报告截图。标题为：《川普$3000亿增税将威胁美国企业和消费者》。 [注]税务基金会是1937年就成立的国际研究智库，收集和发布有关美国联邦和州级税收政策的数据和研究报告。该机构自称是一个“独立的税收政策研究机构”。而媒体通常将其描述为无党派或两党组织，以及亲商、保守和中右翼的组织。据税务基金会称，川普的两项关税提案“将使美国家庭的平均税后收入降低约 1800 美元，即 1.8%”。尽管关税会增加一些总收入，但净收入将减少近10 亿美元。 “因为这些关税会通过对经济产生负面影响而减少其他税收”。彼得森研究所(Peterson Institute)估计，对于“典型的美国家庭”，每年的成本甚至更高，超过 2600 美元。 8 但正如选民本周在信用卡利息提案上看到的那样，川普似乎对具体说明他的提案是什么样子没有多大兴趣。他似乎更像是一个艺人或脱口秀喜剧演员，测试台词以了解观众喜欢什么。提出新的未指明的想法使他能够影响新闻周期，因为记者、学者和分析师追逐最新的未经审查的想法并试图思考它可能意味着什么。当川普改变话题或反复扭曲和伪造问题时，参与政策细节的尝试就会被冲走。（NPR 分析了 8 月份长达一小时的川普新闻发布会，发现“64 分钟内至少有 162 个错误陈述、夸大其词和彻头彻尾的谎言。”） 9 因此，评估川普的经济计划很难。但我们确实知道：他主张实施严重倒退的税收减免政策，主要倾向于最富有的家庭；他要实施的关税政策，将抬高美国人的物价，并可能引发贸易战；他的经济计划将可能让联邦财政赤字大幅飙升；此外，他还主张驱逐移民，他将实施削减劳动力并动摇我们法律体系的移民政策。这不是一个理想的经济，或社会。 * 为便于手机阅读，编辑进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经10-12 00:01

能源分析师：石油供应过剩可能导致2025年油价暴跌

美国的石油产量超过历史上任何其他国家。高盛此前估计，由于钻井效率提高等因素，石油产量激增可能至少会持续到 2026 年。克洛扎表示，沙特阿拉伯领导的石油卡特尔组织“OPEC+”预计也将在今年年底前生产更多原油，并指出最近召开的一次审查石油市场状况的部长级会议。 “原油价格原本就低迷，我认为现在还在继续下跌。因为你必须考虑到，随着沙特阿拉伯和伊拉克气温回暖，可能会有大约 60 万桶或 70 万桶原油出口，”克洛扎说。“市场已经指向下行。” 克洛扎并不担心中东冲突可能造成供应中断。 “这不是一个概率问题。这有点像，巨人队和喷气机队今年有可能赢得超级碗，但我不会打赌，”他说。克洛扎表示，大型投资者也不再试图“追逐”石油，他认为这可能会限制原油价格的上涨空间。他指出，其他能源预测机构预计，油价可能低至每桶 50 美元，较周四布伦特原油交易价格下跌约 37%。 “我认为石油价格注定会大幅下降，无论谁在下个月赢得总统大选，都可能面临石油价格略有下降的问题。2025 年的所有平衡都表明，石油产量将超过世界实际需求，如果 OPEC+ 带着他们削减的部分产量重返市场，我认为这在 2025 年将是一个真正的问题，”他说。周四布伦特原油价格上涨约3.7%，美国油价上涨3.6%。

埃尔瓦10-11 22:26

美联储降息周期开启之际，摩根大通和富国银行打响美国银行股Q3财报“第一枪”

第三季度财报，美国银行公司、花旗集团、高盛集团和摩根士丹利也将于下周发布财报。随着美联储进入实现美国经济软着陆的下一阶段，这些财报将为投资者提供对美国最大金融公司所受影响的全新视角。摩根大通摩根大通公布第三季度净利息收入意外增长，并上调了对这一主要收入来源的预测，尽管市场预期美国利率将继续下降。该银行华尔街业务的收入也超出了分析师的预期，投资银行费用增长 31%，超过预期的 16%。股票交易员的收入增长了 27%。尽管表现强劲，首席执行官杰米戴蒙（Jamie Dimon）对经济前景的展望却有些悲观。戴蒙在周五的一份声明中表示：“尽管通胀正在放缓，美国经济仍保持弹性，但仍存在一些关键问题，包括巨额财政赤字、基础设施需求、贸易重组。”在地缘危机方面，戴蒙表示，“情况十分危险，而且越来越糟”，其结果“可能对短期经济结果产生深远影响，更重要的是，对历史进程产生深远影响。” 美联储上个月开始实施四年多以来的首次降息后，分析师开始下调对银行贷款业务收入的预期。但摩根大通表示，其净利息收入增长 3% 至 234 亿美元，超出了小幅下降的预期。该行表示，2024 年的净利息收入将达到约 925 亿美元，而此前的预测约为 910 亿美元。摩根大通股价今年截至周四已上涨 25%。富国银行富国银行公布第三季度利润超过分析师预期，投资银行费用的激增帮助抵消了利率下降导致的贷款收入的下降。这家总部位于旧金山的银行周五在一份声明中表示，第三季度投资银行费用上涨 37%，至 6.72 亿美元。这有助于提振非利息收入，该收入当季上涨 12%，至 87 亿美元。该公司当季净利润下滑 11% 至 51 亿美元，即每股 1.42 美元，原因是该公司在调整投资组合时持有的债务证券亏损 4.47 亿美元。若不计这些亏损，每股收益应为 1.52 美元，而彭博社分析师平均预期为 1.28 美元。首席执行官查理·沙夫 (Charlie Scharf)在声明中表示：“我们的盈利状况与五年前相比有很大不同，因为我们对许多业务进行了战略投资，同时淡化或出售了其他业务。” 在沙夫的领导下，该公司一直在拓展其投资银行业务，沙夫今年早些时候表示，机会“就在我们眼前”。富国银行股价今年截至周四已上涨 17%。银行业面临的问题在美联储于 9 月 18 日将基准利率下调半个百分点，且预计今明两年还会进一步下调利率后，对于许多投资者来说，更重要的问题是，随着借贷成本开始下降，未来的利润率将会发生什么变化。最大的几家金融机构已开始降低对新借款人收取的费用，从而削减了一项重要的利息收入来源，而随着美联储提高利率，这项收入来源将在 2022 年和 2023 年提振银行利润。但他们也极有可能不需要支付太多钱来保留客户存款，这可以降低他们的成本并随着时间的推移提高利润率。所有这些将如何发展仍然是一个未知数，投资者将关注美联储新的利率路径对未来前景的任何变化。 Piper Sandler 董事总经理兼股票分析师斯科特·西弗斯 (Scott Siefers) 向雅虎财经表示：“我对全年趋势以及银行如何应对利率的快速变动感到有些焦虑。”

Dan197710-11 19:38

高盛：预计MSCI新兴市场指数将上涨12%！

高盛最新乐观预测，MSCI新兴市场指数未来12个月有望进一步上涨约12%至1300点。高盛最新表示，新兴市场股市近期的反弹主要是由中国股市从低点飙升推动的，中国相对于其他新兴市场的表现创25年来最高。 Kamakshya Trivedi等高盛策略师报告称，“新兴市场股有望进一步上涨，美联储降息、其他新兴市场央行的宽松政策、该指数主导市场中国有望在刺激措施的带动下实现增长复苏，企业盈利以合理估值强劲增长15%左右，这些因素促使我们对新兴市场股市持乐观态度。” 尽管美国大选和中东紧张局势等地缘政治风险可能带来波动，但高盛仍持乐观态度，预计MSCI新兴市场指数将在未来12个月达到1300点。目前，MSCI新兴市场指数震荡于1160点，按照高盛的预期，这意味着该指数将上涨约12%。此前，伯恩斯坦法国兴业银行的亚洲量化策略师重申对中国股市战术性增持立场，将印度股市评级下调至减持，并表示，“印度市场在相对于中国和新兴市场的相对估值创历史新高的推动下，短期内相当脆弱。” 原文链接

投资慧眼10-11 17:39

“Fed通讯社”评9月CPI：通胀回落过程依然坎坷，降息速度或放缓

美国银行、巴克莱银行、BMO资本市场、高盛、摩根大通、摩根士丹利、野村、瑞银、富国银行等机构均预期今年剩余时间还将50个基点规模的降息，唯有花旗还在坚持75个基点的预测。【來源：X@Nick Timiraos】原文链接

投资慧眼10-11 15:49

巴菲特减持美银至10%披露线以下！ Q3银行股财报或暴雷？

将锐减14.67%至0.77美元，同期高盛预估每股盈利年增35.96%至7.44美元，摩根士丹利年增15.29%至1.59美元，摩根大通年减8%至3.98美元。原文链接

投资慧眼10-11 14:30

金价重回涨势，黄金股逆势活跃，明年有望冲击3000美元?

价格将达到每盎司3,000美元。另外，高盛将3/6/12个月黄金价格预期分别从2590/2670/2700美元上调至2750/2900/3040美元，理由是预计新兴市场和中国央行宽松周期将提速，预计新兴市场央行的黄金购买量将保持在高位。

格隆汇10-11 13:21

又卖了，巴菲特对美银的持股比例降至10%以下，之后减持不需及时披露

，陆续抛售了多个持仓股，包括摩根大通、高盛、富国银行和美国合众银行。巴菲特认为，2008年全球金融危机期间、2023年的银行倒闭削弱了人们对系统的信心，监管机构和政客的糟糕信息使情况雪上加霜。同时，数字化和金融科技使得危机时期的银行挤兑变得简单。接下来，当地时间10月15日盘前，美国银行将发布财报，投资者密切关注存款成本上升和贷款需求低迷的潜在影响。机构预计，美国银行三季度实现营收252.32亿美元，同比增加0.26%；每股收益为0.76美元，同比减少15.23%。

格隆汇10-11 10:22

从首次特别现金股息，看量子之歌(QSG.US)远期成长空间

因自然是源于9月24日的重磅政策刺激，高盛、瑞银、摩根士丹利等外资投行纷纷表达了对中国资产的看好，其中，素有“外资牛市旗手”之称的高盛在最近的研报中还将中国股市上调至“超配”，还将MSCI中国的目标价从66提高到84，将的目标价从4000点提高到4600点。短时间暴涨催生了大量获利盘，部分资金兑现利润导致市场出现回撤。市场波动性也随之加大，但这往往也是更大机会的酝酿，关键在于如何挖掘出具备更强确定性的标的。笔者认为有两点非常关键，一是能否持续为股东创造价值，二是是否具备远期成长性。遵循这一逻辑，一家专注于银发经济的中概股--量子之歌走入了笔者视野。今年10月1日，量子之歌宣布将进行其上市以来的首次特别现金派息，预计此次将派发的股利总额约为1100万美元，将以美元现金支付。分红信息发布后，公司股价迅速攀升，本月最高上涨超过160%，目前较前期低位也已实现翻倍。 1、为股东持续创造价值一般来说，分红能够彰显公司对自身财务状况的自信，有助于提升市场对公司未来增长潜力和盈利能力的预期。尤其在近年来全球经济形式复杂多变的背景下，能够为股东提供稳定股息回报的企业相对容易吸引投资者关注。一方面，这类企业能够为股东提供稳定分红收益；另一方面，能够提供稳定高股息的企业往往具有良好的财务状况。这些都容易对公司股价产生正向影响，也是高股息策略近年来在资本市场屡屡制胜的原因所在。然而，孤立的分红事件本身仅有短期刺激作用，真正能够在较长时间维度下吸引资本市场的是，公司是否具有长期为股东创造价值的能力和意愿。从量子之歌的过往动作来看，其恰恰具备这两点特征。今年8月，公司董事会批准了新一期的股票回购计划，自2024年6月11日起为期12个月内回购最多价值2000万美元的股票，展示了公司管理层对未来发展的信心。其实，早在2023年，量子之歌便已经宣布了类似的股票回购计划，且回购金额同样为2000万美元，有效期也为12个月。由此观之，量子之歌的股票回购是有节奏的、持续性的战略安排，也反映了公司对于股东价值提升的高度重视，要做到这一切自然需要良好的财务水平支撑。 2024财年，公司实现营收38.0亿元，同比增长23.2%。其中，第四季度收入达到10.0亿元，较去年同比增长20.7%；当期经调整净利润1.97亿元，同比增长114.1%，连续7个季度实现盈利。当然，这也与量子之歌科学高效的现金流管理密不可分，2024财年，公司经营活动现金流量净额为2.83亿元，同比增长20%。截至财年末，公司现金及其等价物和其他短期投资共计10.26亿元，同比增长10.27%。稳健的财务状况，为量子之歌持续回报股东打下了良好基础，也是公司基本面持续向好的外化表现。 2、在高成长性赛道中持续领跑作为国内领先的在线学习服务提供商，量子之歌是终身学习理念的践行者，为各个年龄阶段的人提供素质教育和个人能力提升的机会。但不同于市场上多数在线教育企业，量子之歌并没有注重K12以及职业教育等方向，而是聚焦中老年人的兴趣学习，虽然这看起来有点“小众”，但实际上却是一个千亿级的蓝海市场。随着我国人口老龄化程度不断加深，“银发经济”已然成为未来宏观经济增长的重要驱动力。国家信息中心经济预测部人口发展研究室主任、研究员胡祖铨此前表示，目前我国银发经济规模约7万亿元，占同期GDP比重约为6%。预计到2035年，我国银发经济规模将达到30万亿元左右，占同期GDP比重约为10%。深入来看，银发经济的产业链相当广泛，包括医疗、养老、旅游、文娱等众多细分方向，教育作为中老年人精神需求的关键养分，同样也是银发经济的重要组成部分。根据中研普华产业研究院发布的《2024-2029年中国老年教育行业市场调查分析及发展趋势预测研究报告》，2023年中国中老年教育市场规模约为2430亿元。量子之歌早在2019年便开始在此布局，今年8月更是发布全新的使命（助力生活美好久长——Live Better, Live Longer）和愿景（成为大人们最喜爱和信赖的长期伙伴——Become a Long-term Partner Loved and Trusted by Adult Users），进一步明确了其在银发经济领域的战略聚焦。在这片千亿级蓝海市场中，国内尚无具有绝对统治力的巨头诞生，量子之歌作为先行者更容易吃到产业增长红利。为了满足数以亿计的中老年人的差异化学习需求，量子之歌开发了一系列兴趣学习课程，包括但不限于书法、国画、钢琴、八段锦。截至2024年6月30日，量子之歌的注册用户总数1.276亿。此外，量子之歌还创新性地推出了老年游学项目，通过“文旅+研学”的方式，将教学场景延伸到更广阔的自然环境之中，提高学习趣味性，既能满足中老年人的需求，也能满足其社交需求，让学习成为了一种生活方式。边界扩张为量子之歌增长带来了更多可能性的同时，也不可避免地使其面临更多挑战。虽然，量子之歌在教育方面是老手，但在文旅领域无疑是后来者。老年人可能对新技术和新服务的接受度不够高，量子之歌需要通过有效的市场教育和用户引导，提高他们对新业务的接受度和参与度。同时，如何确保游学项目的质量，满足不同层次老年人的学习需求，这也需要量子之歌下苦功去钻研。站在终局思维的角度考虑，量子之歌不会是一个单纯的学习平台，正如量子之歌集团创始人、董事长李鹏所说，量子之歌将持续坚持开发和推广为中老年用户打造的多元消费产品。这个过程不会一蹴而就，但带来的想象空间有利于提升公司的长期估值中枢。面向未来，量子之歌也收获了专业机构的认可。 Zacks Investment Research在10月2日首次覆盖报告对量子之歌进行深入分析。作为一家专业提供股票研究和市场数据的金融数据库，Zacks Investment Research以其广泛的每股收益（EPS）预估阵列而闻名。Zacks Investment Research的模型预测，量子之歌在2025财年和2026财年的调整后每股收益（EPS）分别为0.88美元和0.83美元。同时，其认为在转型期间，量子之歌预计将保持稳定的收入，并优化费用结构，以实现更高的利润率。 Zacks Investment Research认为随着市场对量子之歌业务模式转变、长期增长前景、竞争地位和估值差异的认识加深，预计股价将有所回升。叠加公司自上市以来股价大幅折让带来了巨大安全边际，其为量子之歌设定了12个月内目标价格为6.00美元，相较于10月8日收盘价存在50%的上涨空间。 3、结语在全球化的浪潮中，中国资产的吸引力正日益凸显，成为全球投资者关注的焦点。随着一系列政策刺激和市场环境的持续改善，叠加美联储降息，外资对中国资产的积极态度已经转化为实际行动。尽管短期获利盘了解延缓了这一趋势，但宏观经济政策的调整、市场环境的改善以及投资者信心增强的现实并没有改变，中概股作为全球资本市场价值洼地仍然是长线资金配置不可忽视的板块。量子之歌凭借其在银发经济领域的深耕，展现了其为股东创造价值的能力和远期成长性。尽管面临市场波动和新业务领域的挑战，但量子之歌稳健的财务水平和逐步落地的多元化战略，为自身增添了一份确定性。

格隆汇10-11 08:42

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