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港股杀回来了!
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截至上周三,EPFR海外主动型资金流出
港
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3.1亿美元,较此前一周流出4.2亿美元规模收窄,但已连续第43周流出。 按下暂停键可能是一个早期迹象,除了交易型资金的回归,配置型或许也在重新考虑其在整个亚洲地区的资产配置。 主要考虑因素有两个,一个是国内基本面的改善,另一个是外部环境的压力,例如,日本央行加息,美国科技股的估值波动。 国内方面,上月瑞银集团将中国大陆和香港股市上调至增持,理由是尽管中国房地产和宏观形势令人担忧,但对企业的盈利表现依然乐观。 同时,政策预期的升温提供一定催化。 4月19日证监会发布《5项资本市场对港合作措施》;财政部提出支持央行逐步增加国债买卖利好流动性等,包括一线城市地产政策的松绑,均使投资者对之后其他关键措施的推进产生积极预期。 同时,节前政治局会议定调颇积极。首先对一季度经济表现总体肯定,“呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征,经济实现良好开局”。其次,政策指出“乘势而上,避免前紧后松”,这是一个重要的定调,积极的宏观政策后续仍将延续。 此外,本次会议聚焦地产政策和财政发债备受关注。会议首次提出 “统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,相比两会时“加大保障性住房建设和供给、完善商品房相关基础性制度”框架性的表述也更加具体。 国外方面,最近日元加速贬值的趋势削弱了海外资金投资日股的回报,可能导致外资考虑将配置重心从日本转向香港。 日股在一季度领涨全球后,近几周有所回落,在日股进行回调的同时,恒生指数却成为了4月表现最好的指数。 目前,香港股票整体比日本便宜得多。恒生指数的预期市盈率为8.5倍,而日经225指数的预期市盈率则超过21倍。 昨夜的“意外之喜”,来自美联储超预期的QT刹车。 尽管美联储重申继续保持高利率,通胀下降缺乏进一步进展,降息需要更多信心,加快结束缩表的目的,是为了防止市场流动性陷入再次枯竭的局面。 众所周知,今年美国国债的到期规模多达8.9万亿美元之巨史无前例,而且大部分都还是1年内的短债。随着美联储缩表,美股上涨,用于再融资的短债越来越少,流动性一枯竭,到时所有资产都得跌。 两周以前纽约联储预计,可能在明年年初或者年中结束缩表,当时美联储的缩表速度差不多是950亿美元/月,时间刚好对得上。 为了不让流动性危机重演,美联储计划6月起,月度缩表上限从600亿美元降至250亿,远超市场预期的降速实际相当于给市场每年增加1.2万亿美元的流动性,给美债发行强行续命。 消息一公布,市场对流动性紧张的焦虑得到大幅缓解,美债价格上涨,股指也出现波动。 但是控制放水的阀门一旦松开,降低通胀的难度也会增加,降息节奏可能也要受影响了。 02 板块方面,零售业、汽车、软件、制药、房地产等涨幅领先,能源、电信、公用事业表现疲软。大盘权重股表现强势,腾讯涨3.8%,美团涨8.77%,比亚迪涨4.36%,京东涨4.88%。 受政策预期和4月销量提振,今天汽车股全线爆发,截至收盘,新势力蔚来涨20.7%;零跑汽车涨15.10%;小鹏汽车涨8.24%;理想汽车涨3.46%。 消息面上,4月蔚来共交付1.56万辆,同比大增134.6%,新势力中交付量仅次于理想汽车,后者在Mega营销不利后扛住逆风,采取降价策略,重新反超问界拿下新势力品牌销冠。 而势头一直勇猛的问界AITO交付量意外环比下滑,4月交付25086辆,环比下滑20.93%。其他车企,零跑汽车4月交付1.5万辆,同比实现近72%的增幅;小鹏汽车4月交付近9400辆,同比增长近33%。 风头正劲的小米汽车持续爆单,自4月3日开启正式交付以来,小米汽车在28天时间里完成交付7058辆,截至4月30日,小米首款车型SU7锁单量88063辆。但是产能爬坡还需一段时间,近期交付量预计不会太高。 此外,近日汽车以旧换新细则出台,二季度有望密集释放需求。机构表示,3月初提出“以旧换新”以来,终端观望订单明显积累,预计本轮补贴有望拉动258万辆增量,支撑全年内需向上,叠加出口持续景气,行业增速有望提升到双位数。 港股内房股近期利好频频。 最近成都、南京、北京等各地楼市优化政策不断推出,同时,政治局会议关于地产政策的表态加强对存量住房措施的针对性。 今天碧桂园服务、万科企业涨幅超10%,越秀地产涨9.57%,龙湖集团涨超8%。 科技股方面,自4月23日商汤科技发布“日日新SenseNova5.0”大模型,性能全面对标GPT-4 Turbo后,其股价连续两周上涨超160%。 近期商汤在生成式AI领域存在感强烈。在2024北京车展上,商汤首次展示了面向量产的端到端自动驾驶解决方案UniAD的道路测试表现,同时还带来了以多模态场景大脑为核心的AI大模型座舱产品矩阵以及全新座舱3D交互演示。 据商汤科技联合创始人王晓刚透露,面向量产的真·端到端自动驾驶解决方案UniAD目标是到明年有量产落地。 03 港股作为一个特殊的存在,基本面看国内,流动性看国外,在过去几年因为种种原因,遭受较为严重的下挫。但此次在没有南下资金的情况下大涨,显示出外面资金对于港股的看法正在偏向正面。 我们跟踪到的调研纪要显示,目前确实有外资的长线投资(long-only)机构在增配中国股市,港股是主要的,其次是A股。 不过,从交易风格上看,此次回流总体偏“交易型”,主要是调仓需要。因为过去3年,全球资金在持续增配美股和日股,已经显著超配,而对中国则是显著低配。 但到了今年3月,美国通胀数据很强劲,美联储年内的降息预期一再推后,亚太区的货币显著贬值,特别是日元,因为长线的配置资金,一般不会刻意对冲汇率,虽然在日股上赚了钱,但又在汇率上亏了回去,而最近日股下跌,日元爆跌,加速了海外资金配置中国区股市的节奏。 另外,港股以港元计价,港元又是联系汇率制,绑定美元,所以美元资金无需考虑汇率问题。而且之前港股跌幅太大,性价比很高,所以港股大涨也就不足为奇。 至于今天的大涨,则多了一个可能,是外资趁美联储放鸽、美股反弹,而且没有南下资金参与,所以先抢跑,也不排除收假回来之后等南下资金接盘。 所以,如果外围继续造好,本周港股继续上涨的概率还是很高的,有仓位的投资者可以继续持有,一边享受休假,一边继续赚钱。 然而,需要提醒大家的,正如前面所说,目前还只是交易型资金的调仓,这种调仓暂时看,并非完全相信中国经济基本面反转,虽然刚结束的政治局会议,罕见地提出要处理国内的房地产库存问题,这在很大程度上改变了资本市场对于中国经济基本面的看法。 但要资本市场完全翻多,还需要更多的数据验证。外资此时增配港股,很大程度只是觉得现在的估值便宜,同时汇率稳定性也有,具备相对选择的优势。 而交易型资金存在的一个重要风险,就是相对短线,一旦美股、日股等外围资本市场完成调整,重回上涨,那资金有可能从港股抽走,重新拥抱外围资本市场。 所以,从稳健的角度上看,如果盈利不错的情况下,投资者也可以逐步减仓,锁定利润。但如果是坚定相信经济基本面已经反转,并且配合海外流动性放鸽的情况下,继续持仓甚至做多,也是不错的策略,只要做好风险管控,以及做足必要的风险对冲就行。 04 因为假期错开的缘故,每逢五一、十一这种大假期,外围市场都存在不同程度的抢跑,或大涨或大跌。所以,留意此时的外围市场,对于节后的操作很重要。 从这两天的外围市场看,港股走得较好,利好因素也比较多,而美股因为要博弈议息会议,波动性大了一些。不过在昨晚鲍威尔放鸽之后,加上美股在前段时间已经经历了一波抛售潮,未来应该会逐渐进入新的买入阶段。 虽然全球经济总体上依然疲软,但股市的气氛并没有很差,实属难得。因为,我们依然维持谨慎看多的总体看法,不管是美股、日股还是港股。 至于A股,也已经迈过3100点的门槛,和外围股市一样,气氛同样不错。而这几天外围股市上涨的板块,节后很可能会延续到A股。 不过,也会出现一些变化,例如前段时间,主要是内资在玩,聚焦在高股息、AI等主题。但如果外资的增量继续流入,可能会短暂打破这一均衡市场,因为外资非常喜欢的白马股,大多仍然处在相对低位,有可能迎来一波新行情。
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格隆汇
05-02 18:20
4月收官大捷!恒指进入技术性牛市,沪指坚守3100点,市场静待“红五月”
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启。 光大证券在研报中表示,整体来看,
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将维持震荡上行。受到近期政策利好的刺激,情绪面回暖下港股短期有望延续强势表现。不过二季度包括美国降息预期波动以及美国大选等海外因素的不确定性犹存,将会对港股走势造成一定的扰动。港股持续的上涨需要进一步的政策利好刺激或者国内经济数据好转的验证。 可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1)关注基本面稳健的优质核心资产—互联网科技公司。2)继续关注高股息策略,包括通信、石油石化、煤炭等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。
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格隆汇
04-30 21:34
格隆汇ETF日报 | 地产板块陷入调整,地产ETF跌近4%!
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皆追踪恒生系列指数,为内地投资者在投资
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时提供更多元化的选项。此前互联互通机制下南向合资格ETF数量为8只,资产管理总值约1937亿港元。新增的两只ETF为GX恒生高股息率ETF、华夏恒ESG,相关调整于2024年5月6日起生效。 四、今日行情点评 今日A股大盘全天震荡调整,三大指数集体飘绿。截至收盘,沪指跌0.26%,深成指跌0.9%,创业板指跌1.55%。全市场超3200只个股下跌。 量能有所回缩,两市今日成交额10306亿,较上个交易日缩量1805亿。 盘面上,合成生物概念股掀涨停潮,川宁生物、富士莱、溢多利均20CM涨停,圣达生物、蔚蓝生物等多股涨停。消息面上,近日,深圳市合成生物产业私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)成立,出资额15亿元。中国工程院院士谭天伟表示,由发改委牵头,工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划,有望在近期出台。 家电板块涨幅居前,朗迪集团、金海高科、奥马电器、长虹美菱涨停。 服装股午后活跃,水星家纺、美邦服饰涨停。 房地产板块局部活跃,华远地产、天保基建、南国置业、京能置业等涨停。 下跌方面,低空经济概念股集体退潮,万丰奥威、中信海直等多股跌停或跌超10%。 今日市场进行调整,沪指止步四连涨,创业板指跌超1%,量能显著回缩。但是量能仍保持在万亿水平,为连续三日突破万亿。连续两日放量上涨后,短线回踩整理属于合理现象。 中原证券认为,当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.44倍、29.54倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局;未来股指总体预计将保持震荡上扬格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。 五、基金产品最新动态
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格隆汇
04-30 17:17
FOF基金一季报解析
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5.QDII基金:重点增持越南、日本、
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品种。相比上季末,FOF重仓增持数量前三大基金为天弘越南市场、摩根日本精选、华夏恒生ETF。重仓增持份额前三大基金为富国全球债券人民币、易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF。
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格隆汇
04-30 13:57
港股领涨全球,聚焦港股高股息机会,恒生央企指数年初以来累计涨幅超12.5%
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)独家跟踪恒生中国央企指数,基于央企在
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中的独特优势,指数集中布局港股及红利板块的相关标的,在长期维度下或具备较高配置价值。随着国企改革的深入推进和央企经营效益的不断提升,央企ROE提升确定性逐渐提高,或将带动资金增加对央企的配置,推动恒生央企等优质企业的长期估值提升。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-30 13:35
港股领涨全球,聚焦港股高股息机会,恒生央企指数年初以来累计涨幅超12.5%
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)独家跟踪恒生中国央企指数,基于央企在
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中的独特优势,指数集中布局港股及红利板块的相关标的,在长期维度下或具备较高配置价值。随着国企改革的深入推进和央企经营效益的不断提升,央企ROE提升确定性逐渐提高,或将带动资金增加对央企的配置,推动恒生央企等优质企业的长期估值提升。
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格隆汇
04-30 13:04
切换港股高股息正当时,恒生央企ETF(513170)冲击5连阳!
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)独家跟踪恒生中国央企指数,基于央企在
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中的独特优势,指数集中布局港股及红利板块的相关标的,在长期维度下或具备较高配置价值。随着国企改革的深入推进和央企经营效益的不断提升,央企ROE提升确定性逐渐提高,或将带动资金增加对央企的配置,推动恒生央企等优质企业的长期估值提升。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-30 11:15
公募基金一季度“作业“披露完毕,怎么看?
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以及交易规则等差异带来的特有风险,包括
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股价波动较大的风险(
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实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股通标的股票不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等,具体风险烦请查阅基金招募说明书的“风险揭示”章节的具体内容。 五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-30 09:26
资本市场对港合作措施发布!港股叕“行“了?
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回撤。 那么,从全球市场配置的角度看,
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是否迎来估值修复的机遇期呢? 一、政策面:资本市场对港合作五项措施发布 4月19日,国内发布5项资本市场对港合作措施,主要包括: (1)放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。具体包括拟适度放宽合资格股票ETF的平均资产管理规模要求,降低南向港股通ETF产品的港股权重和港股通股票权重要求,进一步推动港交所ETF成交额。此举有望增加沪深港通ETF标的数量和规模,进一步丰富两地市场投资产品,便利两地市场投资者配置对方市场资产。 (2)将REITs纳入沪深港通。REITs(Real Estate Investment Trusts,不动产投资信托基金)是一种将流动性较差的不动产类资产证券化,使得投资者可以通过购买REITs的份额来间接投资于不动产市场的金融工具。REITs允许中小投资者以较小的资金量参与到大型商业地产项目中,享受租金和资产增值带来的收益。 新“国九条”提及要推动REITs市场高质量发展,主要在于我国基础设施存量规模较大,REITs作为一种权益型投资工具,有助于盘活存量资产,调动资金入市。 (3)支持人民币股票交易柜台纳入港股通。人民币股票交易柜台是指在香港证券市场,上市公司的股票同时拥有港币和人民币两个交易柜台,允许投资者选择以港币或人民币进行交易和结算的机制。这种机制被称为“港币-人民币双柜台模式”,它允许同一只上市公司的股票可以用两种货币计价和交易,增加了交易的灵活性,并有助于推动人民币的国际化。 人民币股票交易柜台纳入港股通后,内地投资者购买港股时可以直接购买人民币计价的港股通标的,有助于内地投资者节省交易和分红时产生的换汇成本,活跃港股相关标的的成交。 (4)优化基金互认安排。互认基金是指内地与香港之间相互认可并允许在对方市场销售的基金产品。这一机制允许两地的投资者通过本地渠道购买对方市场上的基金产品,从而拓宽了投资渠道,增加了投资选择,促进了资本市场的互联互通。 措施进一步放宽客地销售比例,对
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而言,有望进一步扩大内地购买港股(南向资金)的便利度和规模。 (5)支持内地行业龙头企业赴港上市。
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起步较早,过去为我国部分行业龙头提供了融资渠道,
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上不乏我国核心资产。反过来,历史上港股关注度提升也通常伴随活跃的IPO市场,例如2014年-2015年的H股集中上市、2018年创新药企业在18A政策下港股集中上市、2021年新经济公司的集中上市等,强化内地企业赴港上市有望搭建估值支撑,提振
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关注度、进而提升估值。 二、估值面:港币实际利率低,港股受美债利率的上升负面影响较小 前文提到,A股和美股面临的宏观环境压力是美债利率上行,从分母端压低权益资产的估值。而近期港币兑美元的贴水幅度扩大,意味着虽然美联储在非农就业和通胀数据的打击下推迟了市场的降息预期,但港币利率并未跟上飙涨的美元利率。因此,港股投资受美债利率上行的影响可能比市场想象得要小。 图:港元利率跑输美元 (信息来源:国泰君安;截至20240423) 三、基本面:港股背靠中国经济,韧性较强 相对海外市场而言,我国经济今年以来的表现仍偏稳定,作为重要经济先行指标的PMI数据和展现我国全球竞争力的贸易数据均实现“开门红”,而港股背靠我国市场,我国经济复苏韧性利好港股投资者信心。 PMI数据方面,3月我国制造业PMI为50.8%,环比上月上升1.7个百分点,结束了连续5个月处于收缩区间,超预期回到扩张区间。 进出口数据方面,2024年一季度我国货物贸易进出口总值达到10.17万亿元人民币,同比增长5%,这是历史同期首次突破10万亿元,并且增速创下了6个季度以来的新高。出口达到5.74万亿元,增长4.9%。其中民营企业进出口的两位数增长,以及对“一带一路”国家和其他金砖国家进出口增速均高于整体水平贡献较大。(信息来源:华龙证券) 银华基金表示,整体而言,港股迎来政策面、基本面、估值面的三重共振,大家不妨关注
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具有中长期动能板块的配置机会。 医药:港股创新药ETF(159567)、港股通医药ETF(159776) 科技:港股科技30ETF(513160) 消费:港股消费ETF(159735) 风险提示 尊敬的投资者:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示: 一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。 三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。 四、特殊类型产品风险揭示:请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。请投资者关注投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”),会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括
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股价波动较大的风险(
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实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股通标的股票不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等,具体风险烦请查阅基金招募说明书的“风险揭示”章节的具体内容。 五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
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公募基金一季度“作业“披露完毕,怎么看?
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金融界
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