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趣致集团(0917.HK)招股进行时：AI互动营销第一股，商业化进程加速

表现十分亮眼。趣致集团此时上市，恰逢港股市场重获动能的天时地利，作为“AI互动营销第一股”，无疑能为后续国内AI企业赴港上市树立一个重要的标杆。公司的长期机会又如何呢？笔者将从公司独特的商业模式、行业市场空间、优异的财务表现这三个角度来诠释其价值。一、中国最大的AI互动终端网络公司 AI技术的飞速发展带动了企业智能化升级，也给众多产业带来了前所未有的发展机遇。为了让AI技术真正落地并产业化，与适当的载体结合显得尤为重要。趣致集团是中国首家以体验式智能终端提供AIoT营销解决方案的企业，也是目前中国最大的AI互动终端网络的营销服务提供商。 AIoT，即“人工智能物联网”，是将人工智能（AI）技术与物联网（IoT）基础设施载体相结合，企业利用AI的数据分析和决策能力（大脑）和IoT设备的智能连接性（神经），提升数据收集、分析和自动化处理的能力，从而实现终端的智能决策、人机交互的改善、物联网效率的提升，并使企业能够拥有更强的企业数据管理和分析能力。趣致集团自2013年成立以来便一直走在行业前沿，其利用AIoT技术自研了集视觉、听觉、触觉、嗅觉、动作交互为一体的多感官AI互动终端，并以此构建了遍布全国的线下营销终端网络平台——“趣拿”。截至2023年12月31日，趣致集团共运营了7543台AI互动终端，覆盖中国22个城市，包括所有的一线城市和大部分的新一线城市。其终端主要布局在办公楼、长租公寓及商场等用户复访率较高的商业物业，以吸引年轻消费群体和中产阶级。同时，趣致集团也利用线下AI互动终端吸引消费者访问并将其转化为线上平台（“趣拿”APP、微信小程序）的用户，以线上线下融合的模式向消费者推广客户品牌及产品，并获取消费者的数据和反馈。2023年，趣致集团线上平台“趣拿”的注册用户突破5000万，较2021年实现了35%的增长。趣致这种多渠道、一站式、闭环的营销方式利用AI的智能分析和交互能力与物联网设备的广泛接入点，为快销品牌提供更加个性化和高效的营销策略，实现更加精准的用户定位和广告投放，大幅提升营销的效果和效率。来源：招股说明书值得一提的是，趣致集团的终端核心硬件模块及嵌入式软件均由公司自主研发，而制造部分则外包给了第三方厂商—— 这样不但做到技术自主可控，而且实现了经营上的轻量化。这款AI互动终端有什么样的黑科技，能给消费者和品牌企业带来什么样的价值呢？消费产业近年来经历着一些显着变化：供给侧逐渐向消费需求进一步靠拢、消费者越来越倾向于追求新鲜和多变；同时，消费趋势也在从物质消费向精神消费转变，新品牌层出不穷。与此同时，品牌企业在营销上面临的挑战也日益凸显：传统线下营销成本高，线上流量红利逐渐见顶，抓住用户注意力变得越来越难..... 如何吸引并占据消费者心智成为品牌发展的关键问题。在这一背景下，趣致集团首创的AI互动营销模式，则展现了其独特的竞争优势。人机交互的互动感，不仅给消费者带来了新式的购物体验，通过这种创新营销，还可以更精准地触达品牌的目标受众，为其提供个性化服务，并以更生动的方式向消费者传递产品信息和品牌形象。首先，在功能上，这款多感官AI互动终端相较于普通机器，融合了AI技术，实现了视觉、听觉、触觉、嗅觉以及动作交互等多种感官体验，为用户打造了一个高度互动、充满趣味和创新感的购物环境，从而让用户沉浸其中，也让品牌和产品信息深入人心。其次，在技术上，通过深度结合大数据和AI算法，可以将产品信息和品牌形象以有趣、生动、精准地触达目标受众，同时还能根据反馈的数据来调整信息展现、优化品牌决策，从而实现“千机千面”、“千品千策”，显着提高广告触达率和品牌客户的营销转化率。最后，在场景上，趣致集团的AI互动联合了线上、线下多消费场景，助力品牌企业能实现全时段、全场景、全方面地渗透消费者心智，做到真正吸引并深刻影响消费者。想象一下，你站在一台线下终端前，它的外观独特、吸引眼球，屏幕上的各种产品和品牌以静态或动态的形式进行展示，随着你的靠近，它还能播放音乐，能释放产品的香味，能与你进行各种互动，还能充当智能导购员，根据你的需求和喜好推荐产品，在特定的节日或活动期间，还能通过灯光效果营造购物氛围，刺激你的购买欲望。当你被这种多感官的购物体验深深吸引，忍不住扫码，你还能在线上再次体验购买，同时也可以通过问卷调查将体验感受告诉趣拿，这不仅给你带来了新奇、有趣、智能的购物体验，还帮品牌企业达到了极佳的营销效果，收集到了宝贵的用户反馈数据。综上，趣致集团的AI互动营销系统正是基于当前品牌企业在营销上的痛点给出的解决方案。以强大的互动性和体验感为抓手，成功地吸引了用户的注意力，通过AI、大数据等技术手段实现精准营销和智慧决策，线上线下多场景拓展，实现营销效果最大化。二、十万亿市场的卖铲人、国内增速第一 2021至2023年间，趣致集团依托其AI互动终端网络为472名品牌客户提供了约1400个SKU快消品营销解决方案，覆盖了饮料、食品、美妆、日用品等主要快消品行业赛道。在饮料、食品及日用品行业中国前100新兴品牌中，其中74个品牌为趣致集团的客户。公司基于AI互动营销的创新实践，为品牌企业提供新型的营销解决方案，本质上是“卖铲子”的生意。随着消费确定性回暖、快消品行业的快速发展，公司作为“卖铲人”的角色，有望率先受益。根据灼识咨询的数据，中国作为全球最大的消费市场之一，其消费品行业的市场规模在2023年已经达到了47.2万亿元，并有望继续扩大。预计到2028年，这一数字将达到60万亿元，年复合增长率为4.9%。在这个十万亿级别的市场中，快消品品牌也在不断增加营销及销售开支，以在激烈的市场竞争中进一步抢占更多的市场份额。中国快消品营销市场规模也从2019年的5401亿元增长到2023年的6486亿元，年复合增长率为4.7%。预计2023年-2028年，该市场将以6.9%的年复合增长率持续增长。来源：招股说明书根据灼识咨询的数据，趣致集团的市场份额近年来快速提升，行业地位日益凸显。以2021年至2023年营销解决方案收入增长计，年复合增长率高达46.5%，是市场平均增速的29倍。三、收入及经调整纯利迅猛增长、未来增长动能充足高增速领跑同行，充分展现了公司近年来强劲的增长势头。2021年至2023年，公司分别实现5.02亿、5.54亿、10.07亿的收入，年复合增长率达到了41.6%；在盈利能力上，公司2023年调整后利润超2亿元，年复合增长率达到了95.9%。来源：招股说明书公司的业务主要包括营销服务、商品销售和其他服务三大类，收入的大幅增长主要受益于为集团贡献8成左右营收的营销服务业务。来源：招股说明书细分来看，营销服务又包括标准化营销服务和增值营销服务两大类，其中标准化营销服务包括营销活动服务、多渠道媒体推广、快消品推广；增值营销服务包括AI互动和数据策略服务等。标准化营销服务作为公司的核心业务，近年来营收稳步增长，2021年-2023年，分别实现营收3.43亿、3.49亿、6.92亿，年复合增长率达42%。增值营销服务作为高成长的业务板块，拥有极强的盈利能力。2021年-2023年，分别实现0.34亿、0.56亿、1.16亿收入，年复合增长率达到了85%；毛利率分别为 84.3%、78.9%、 85.3%。在客户覆盖上，品牌客户数从2021年的174名增至2023年的291名，大客户数从27名增长至47名大客户，大客户人均收入贡献以及复购客户的收入规模逐年提升。来源：招股说明书作为公司第二大营收来源的商品销售，与营销业务形成良好的协同效应，其报告各期收入规模也呈稳步增长，从2021年的1.05亿增长至2023年的1.44亿。根据公司的发展战略及募集资金用途来看，未来增长动能充足。主要包括进一步拓展AI互动终端网络布局，提升对消费者的有效触达；不断拓宽和丰富营销服务，扩大品牌客户群，打造多行业领域的新品营销标杆案例；增加技术研发投入，以提升用户体验和运营效率；有选择性地寻求战略合作、投资及收购机会，以实现公司的长远发展。结语趣致集团此时上市，也是精准把握了港股资本市场回暖、赴港上市热潮重启的大好时机。作为基于体验式智能终端提供AIoT营销解决方案的开拓者、中国最大的AI互动终端网络的营销服务提供商，公司凭借其独到的营销模式和多年的行业深耕积累，借快消品市场蓬勃发展的东风，成功在激烈市场竞争中脱颖而出，实现了业绩的显着增长。展望未来，趣致集团的战略规划和此次上市募资资金用途均聚焦于增强其核心竞争力。这意味着公司营收有望迎来更迅猛的增长，从而进一步夯实市场地位和提升盈利水平，随着全球消费市场的增长，充分释放其长期潜能。

格隆汇05-17 08:42

机构看好港股后市表现，港股红利ETF及港股通科技30ETF成配置工具

有连云05-17 08:01

港股持续上涨，或迎政策利好！港股红利指数ETF(513630)最新规模突破18亿元！

受益。红利税的减免将会从一定程度上提升港股市场的投资情绪，也会提振整个市场的投资信心，港股流动性有望得到持续改善，港股交易量可能会有显著提升，主要体现在南向通道资金换手率提升，同时也会带动香港本地市场交易情绪，或将利好香港金融板块的交易所、券商、银行。对港股整体而言，港股资产长期处于被低估的状态，红利税减免若带动流动性改善，或将有利于港股估值定价的提升。相关场外指数基金——摩根港股通低波红利指数基金，A/C份额代码:005051/005052，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。注：“红利”为标的指数策略，产品仍存在波动风险。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。本资料为仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024050063 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-17 08:00

地产链，大力出奇迹！

买商品房纳为保租房”的行动。这也是A港股市场地产板块开始显著反弹的原因。所以回看这两天热炒的“政府下场收购商品房”传闻，早已不是新鲜事。去年以来，虽然政策端已经作了大幅松绑，但房地产市场的销售情况依然难言有起色，显著政策不及预期。据中指研究院数据，今年1-4月，TOP100房企销售总额为12464.4亿元，同比持续下滑，而据克而瑞统计，1-4月百强房企实现销售操盘金额10914.1亿元，同比降低46.8%。所以市场也一直在持续期待政府能出台更强有力的政策，笃定房地产市场迎来重大转折。这两天之所以再次激烈反应，正是与近期密集出台的利好响应了市场的期待，从4月底的政治局会议要求“统筹消化存量房”、到全国各地大范围松绑，再到万亿超长期国债即将发行，等等。动作越来越密集，刺激力度也越来越大。于是资金开始纷纷跑进两地股市去抄底，最终形成了这一波力度超强的大行情。 02 关于政府下场收购商品房用作保障房的举动，有太多的疑问想要弄清楚。比如收购的钱从哪里来？全国的存量商品房这么多，不同区域的房子供需和价格成本各不相同，怎么才能公平合理安排收购？中间又如何避免权利寻租和避免“高价收购”？转换成租赁房，租金是否能覆盖成本？最重要的，是要收购多少的存量房才能稳住二级市场？大量收购商品房虽然短期有助于稳定市场价，但租赁房本质上还是另一种供应，届时大量开始对外出租，又会对各区域的新旧房市场带来怎样的影响？对应这些问题，实在太过于复杂难以说清楚，也不是本文要讨论的重点。这里想说的是，这一波政策红利下来，给股票市场带来什么样的投资机会？首先肯定的来说，现在全面松绑限购和下场收购商品房这两个举措正在逐渐开展，必然是会持续吸引市场的关注，给地产链带来支持的。所以未来一段时间，地产链可能都会出现易涨难跌的行情，并且维持一段时间。直到各地都逐渐出台完松绑政策和发布收购商品房的规划，甚至市场可能会继续期待房企在下一个季度的业绩兑现情况。至于受益的板块，有三个方向是较为值得关注的：第一，被收购方的开发商。这几年，几乎所有开发商的股价已经被打得趴在地上奄奄一息了，甚至包括万科这种榜一老大哥。这两年开发商们陷入债务密集到期但销售端一直不畅无法盘活资产的生死困局，如今政府开始大手笔收购存量房来盘活资产，这简直就是“起死回生”的超级利好。把房子出手，虽然会比市场价不少，但至少能在短时间内大规模出货，可以把资产盘活，把债务还了，等于止损有望，僵局得以破解，那么市场对这些房企的悲观预期就会因此大幅消散。如果它们手上还有不少存量的优质土储项目，那么股价反弹的空间必然就会很大。比如港股那么多地产股之所以在短短数日大涨几倍，根本原因就是之前实在跌太惨，市净率已低到可怕（不少已远低于0.5倍PB）。但别看涨了那么多，相比之前从高位跌下来的幅度，可能还不算什么。第二，资产收购方，尤其国企房企和一些城投。从试点的收购方案来看，已经基本规定了只有实力足够的国企房企才能去实施收购。这里面，收购的价格会比市场价低出很多（参考之前的一些城市试点，比市场价打七、八折都有，甚至不排除更低的），并且贷款支持政策上，给到的贷款利率极低，其中符合规定的甚至只有1%，还能得到其他的财政补贴。这样一来，必然会有不少收购过来的房子在出租后的租金回报率会表现不错，毕竟作为商品房，地段一般不差。再加上极低的贷款利率、极长的还款期，再加上远低于市场水平的收购价，这些房源几乎就是妥妥的能在未来持续带来可观现金流的优质资产了。同时，在政府下场收购大量存量商品房后，很多的私营的房企很可能在盘完存货和还债后，基本也剩下个空壳了，被重组或关门大吉，将是必然趋势。只有少部分实力强大的房企才会存活下来，然后分食掉全部的市场蛋糕，而这其中，国企房企，必然是最主要的一方。到时候，就是剩者为王的故事了。这个情况，就可以参考香港本地的开发商，比如新鸿基地产、恒基地产、长实集团这些，多年来股价表现都较为稳定，且每年股息率回报长期都能4个点左右或以上。能租到这个回报率，足够吸引长期大资金配置了。第三个，重要产业链的配套商。地产行业直接关联上中下游多达数十个产业链，但在投资上主要利好的，是重要节点上的配套商。只要你想象一下一个毛坯房到精装修房，中间会用到什么，就知道会利好什么产业了。比如建筑装修、各种建筑材料，到后续的家装家电，甚至包括房产中介商。今年来，这些板块表现持续强势，在近20日的行业排名中也大量占据涨幅榜前列，实际就是这一个逻辑。比如装修设计的设研院，今天20CM涨停，其他多只设计相关概念股涨幅也在10%以上。地产链必不可少的防水茅东方雨虹今天大涨6.2%，从4月底部之间累计反弹近30%，另一个涂料龙头三棵树在昨日涨停后，今天继续强势封板，从底部反弹之间甚至接近了50%。从市场资金动向来看，目前关注点有逐渐从房企转型配套产业链环节的趋势，目前还相当部分的配套产业链还没有得到足够关注，或许后续还会有一段时间的景气行情。此外，一些资金还开始布局到大宗商品的建材端，比如有色金属、钢材、玻璃等，这些商品在近期基本都出现了强势走势。其中今天盘中传出“基建开放开工”的传闻后，螺纹钢期货马上大幅拉升2%。可以预计，随着“收房”政策的细节落地以及后续的推行，会不断刺激市场对于地产链的预期修复，上述资产仍可能成为市场炒作的热点。 03结语总的来说，政府下场收购商品房，实际只是改变了住房的供应方式，有一定的稳房价作用，但总体供应总量没有变化，在需求端持续下行的大环境下，房价大概率在未来很长时间是很难涨的，至多是个别核心城市的核心区域会在逐渐消化存量后温和上涨。但这完全不妨碍短期内，地产链得到市场的热切追捧，毕竟政策是如此重磅。或许这将很可能是地产链未来很长一段时间都难再遇到的高光时刻，但在当下，这一波红利行情，值得继续关注。所以且炒且珍惜吧。

格隆汇05-16 20:55

港股市场持续回暖，相关ETF屡创上市新高，哪些产品值得关注？

内经济回暖，海外机构上修国内经济前景，港股市场情绪修复。经济回暖有助整体港股市场盈利预期改善。2024年多部委已经明确“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，审慎出台收缩性、抑制性举措”，估值的底部是清晰的，投资者需要去重新评估和审视以上变化对股票估值的积极影响。港股标的基金表现亮眼，相关ETF屡创上市新高乘着这波行情的东风，港股标的基金的净值也出现了强势反弹。港股标的ETF也吸引了大量资金的流入，产品份额也出现了明显增长。4月以来，港股红利ETF、港股通科技30ETF、黄金股ETF、香港证券ETF等多只产品资金净流入额超过4亿元，多只港股ETF的净申购份额超过10亿份。除了港股ETF，此前表现低迷的港股主题主动权益基金也在今年交出了不错的成绩单，在权益类基金中涨幅靠前。有业内人士指出，这些产品的出色表现与资金的“用脚投票”，不仅反映了市场对港股市场回暖的乐观预期，也显示了投资者对于高分红、高成长性港股的偏好。以成立于2022年6月的港股通科技30ETF（159636）为例，该产品跟踪标的为国证港股通科技指数，汇聚了港股硬科技龙头，成分股涵盖互联网、设备、生物科技、大数据等科技细分领域。值得关注的是，国证港股通科技指数覆盖的互联网平台经济、高股息、地产物业、创新医药等四大板块，恰与A股形成了良好互补。为更好满足场外投资者需求，日前，工银港股通科技30ETF联接基金（A类：019933，C类：019934）也已面世公开发售。另一只表现强劲的港股标的ETF——港股红利ETF（159691）也引发市场关注。这只产品跟踪港股通高股息精选指数，着眼于港股中股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司进行投资，而这些股票能够为投资者提供相对稳定的分红收益。港股红利ETF也因出色的表现获得市场和投资者青睐，规模较年初的2.07亿元已大增至11.76亿元。港股行情刚刚开始？后市表现将如何演绎经历了连续上涨，市场和投资者最为关注的无疑是港股后续走势将如何演绎，强劲的上涨势头能否延续。对此，分析人士认为，尽管市场存在一定的波动风险，但港股市场的基本面依然稳健，加之政策面的利好，市场的强势反弹有望延续。工银瑞信史宝珖表示，现下风险收益偏好较低，从绝对收益视角，经济增速降档趋势下，我国长端利率快速下行，类债券属性的高股息资产具备吸引力。当前A股主要红利资产行业交易拥挤度皆处于中高水位，而与此同时港股高股息当前较A股红利具备较高性价比，当前可关注港股高股息投资机会。“在海外风险事件仍未完全出清，并可能扰动港股市场的情况下，具备低风险特征的高分红风格仍有配置价值。” 而要持续捕捉港股上涨的红利，尤其是投资以高分红、高股息为主的红利资产，港股类ETF因其独特的优势成为重要选项之一。当前，A股市场投资港股的渠道主要有两个，分别是开通港股通账户进行直接投资，以及通过A股上市的港股主题基金进行间接投资。前者投资门槛较高，需要投资者满足一定的资金要求；而后者不仅门槛较低，如果选择了港股标的ETF还有很多比较明显的优势。首先，投资者只需开通场内基金账户或者股票账户就能购买，没有资金要求，甚至不用开通港股交易权限，方便快捷。其次，具有较低的管理费用和运营成本。还是以港股红利ETF和港股通科技30ETF为例，这两只产品的管理费率为0.45%、托管费率0.07%，持有1年的总费率仅为0.52%，远低于普通的主动权益基金和债券型基金。第三，实施T+0交易，当天买当天卖，可以随时止盈止损。第四，多样性和灵活性。可以聚焦港股市场不同板块或主题的机会，如科技、金融或红利股等，投资者根据自身风险偏好和市场情况可灵活选择不同ETF，以实现多样化投资。除此之外，跟踪指数的产品透明度更高、风险更加分散等普通ETF的优势，港股标的ETF同样也具备，这里不再赘述。需要补充说明的是，对于没有股票账户或场内基金账户的普通投资者来说，也可以通过基金公司直销或银行及三方平台等基金代销渠道，购买相关ETF的联接基金，便捷地投资港股，如正在发行的工银港股通科技30ETF联接基金（A类：019933，C类：019934）。当然，港股在近期大幅走高后，或有可能出现一定的分歧和震荡，投资人在享受市场回暖带来的红利的同时也应该关注风险。未来，随着内地与香港市场互联互通机制的不断完善，以及全球经济的逐步复苏，港股市场有望迎来更多发展机遇。投资者应谨慎抓住机遇，合理布局，争取分享港股市场的发展红利。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。提及的基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征；还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。来源：每日经济新闻

金融界05-16 18:02

港股收评：恒指涨1.59%再创新高，内房股、大金融板块全线高涨

高红利标的交易情绪，长期有望进一步打开港股市场的流动性。

格隆汇05-16 16:48

港股地产妖股狂飙粤港湾控股两日暴涨16倍!

近日，港股市场显著回暖，尤以地产股表现最为抢眼。在此背景下，一些地产妖股开始大幅反弹。粤港湾控股便是其中的佼佼者，股价仅用两天时间就从0.088港元飙升至1.5港元，累计涨幅高达1600%，堪称是名副其实的"大爆发"! 地产股走势强劲港股市场近期呈现全面回暖态势，多数板块表现强势。而在众多板块中，地产股无疑是表现最为亮眼的一个。众多此前持续低迷的地产公司股价均出现不同程度的反弹，一些基本面较好的公司更是掀起了一波涨停潮。分析人士指出，地产股的走强一方面源于市场风险偏好的提升，另一方面也与近期房地产市场企稳回暖的预期有关。妖股行情来袭伴随着地产板块整体走强，一批此前默默无闻的地产妖股也开始崭露头角。以粤港湾控股为例，公司主营业务是房地产开发，此前业绩并不突出，股价长期在1港元以下徘徊。但就在近两个交易日，其股价突然暴涨16倍，由0.088港元飙升至1.5港元。如此剧烈的波动引起了监管部门和投资者的广泛关注。有分析人士指出，目前妖股行情来袭，投资者需谨慎对待，警惕股价过度偏离基本面的风险。综上所述，近期港股地产板块大爆发，妖股频出，这反映出市场情绪明显回暖。但同时，部分股票剧烈波动或存在潜在风险隐患，投资者需审慎对待。未来一段时间内，港股市场或将继续保持强势，但结构性分化也将日益加剧。对于普通投资者而言，建议紧跟市场主流方向，深入分析公司基本面，规避过度投机。

金融界05-16 16:14

中国平安(601318.SH/2318.HK)4月保费加速增长，资负共振持续演绎

特别是H股大幅上涨的背后，一方面得益于港股市场整体行情回暖，外资和南向资金的持续流入，给平安这类大白马的价值修复提供了良好的资金环境，并带来了市场的良好预期，进而传导到内地资本市场对应的板块；另一方面，则离不开整个保险板块尤其是平安自身基本面的持续向好。展望后市，平安价值修复的支撑力仍然具备看点。首先，从宏观角度来看，随着全球经济逐步复苏，以及国际资本在亚太市场的重新配置，港股市场吸引了大量外资流入，特别是对于那些具有稳定盈利能力和良好增长前景的优质资产，成为市场资金配置的重点。此前多家机构就曾指出，资金面的改善是港股快速上涨的原因所在，内外资的持续流入对港股形成支撑。其中，中信建投在研报中表示，去年下半年港股的最大压制为外资系统性流出转向日本，近期外资在亚太地区的配置重心重新由日本转向港股，港股流动性得到大幅改善。内资方面，在政策利好和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大幅净流入，进一步巩固了港股的上涨趋势。其次，在保险行业内部，保费数据的逐步验证显示了行业的高景气度，资产和负债两端的共振还将持续演绎。负债端看，一方面，在当前低利率环境下，保险产品不仅提供了风险保障，还具有储蓄和投资的功能，需求持续旺盛。对此，招商证券非银金融首席分析师郑积沙表示，寿险方面，考虑到LPR持续调降和银行存款利率的下行趋势，不排除保险产品预定利率在年内再次下调的可能性，居民资产配置的持续转移有望为储蓄险增长打开新空间。另一方面，监管者政策的支持，如近期取消一对三限制，推动银保渠道格局变革等，同时引导压降负债成本，优化险企产品结构等有望助力负债端保持高景气。投资端看，新“国九条”和一揽子配套政策等持续落地为资本市场注入了稳定剂。权益市场呈现企稳回暖态势，尤其政策支持下地产行业升温带动板块持续走强，资本市场信心不断提振，有助于提升保险公司资产端的表现。。此外，利率环境的变化同样也带来了良好的转向预期。对此，东吴证券研报表示，央行对经济增长前景长期看好，虽然当前推动国债利率下行的主要逻辑并未明显变化，但是本次央行表态后长端利率将逐步探明阶段性底部，并以低位震荡为主。利率底部上行趋势进一步传导至保险板块资产端，反转迹象或将逐步显现。聚焦到平安本身，凭借在保险行业中的领先地位和优异战略布局，公司展现出更为强劲的市场竞争力，为其业绩增长和估值修复带来了更坚实的支撑，也将成为市场资金关注的焦点所在。 3· 结语总的来看，近期以平安为代表的险企在经营层面展现了多方面的亮点，特别是在保费提升、新业务价值增长等表现上，持续验证了行业的回暖。展望后市，在整体大市环境向好背景下，负债端和投资端的良好预期，叠加保险板块整体估值水平偏低，有望为保险股的市场表现提供进一步的支撑。优质的龙头险企相信也将在这一过程中取得更多的超额表现。

格隆汇05-16 15:49

中国平安(601318.SH/2318.HK)4月保费加速增长，资负共振持续演绎

特别是H股大幅上涨的背后，一方面得益于港股市场整体行情回暖，外资和南向资金的持续流入，给平安这类大白马的价值修复提供了良好的资金环境，并带来了市场的良好预期，进而传导到内地资本市场对应的板块；另一方面，则离不开整个保险板块尤其是平安自身基本面的持续向好。展望后市，平安价值修复的支撑力仍然具备看点。首先，从宏观角度来看，随着全球经济逐步复苏，以及国际资本在亚太市场的重新配置，港股市场吸引了大量外资流入，特别是对于那些具有稳定盈利能力和良好增长前景的优质资产，成为市场资金配置的重点。此前多家机构就曾指出，资金面的改善是港股快速上涨的原因所在，内外资的持续流入对港股形成支撑。其中，中信建投在研报中表示，去年下半年港股的最大压制为外资系统性流出转向日本，近期外资在亚太地区的配置重心重新由日本转向港股，港股流动性得到大幅改善。内资方面，在政策利好和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大幅净流入，进一步巩固了港股的上涨趋势。其次，在保险行业内部，保费数据的逐步验证显示了行业的高景气度，资产和负债两端的共振还将持续演绎。负债端看，一方面，在当前低利率环境下，保险产品不仅提供了风险保障，还具有储蓄和投资的功能，需求持续旺盛。对此，招商证券非银金融首席分析师郑积沙表示，寿险方面，考虑到LPR持续调降和银行存款利率的下行趋势，不排除保险产品预定利率在年内再次下调的可能性，居民资产配置的持续转移有望为储蓄险增长打开新空间。另一方面，监管者政策的支持，如近期取消一对三限制，推动银保渠道格局变革等，同时引导压降负债成本，优化险企产品结构等有望助力负债端保持高景气。投资端看，新“国九条”和一揽子配套政策等持续落地为资本市场注入了稳定剂。权益市场呈现企稳回暖态势，尤其政策支持下地产行业升温带动板块持续走强，资本市场信心不断提振，有助于提升保险公司资产端的表现。。此外，利率环境的变化同样也带来了良好的转向预期。对此，东吴证券研报表示，央行对经济增长前景长期看好，虽然当前推动国债利率下行的主要逻辑并未明显变化，但是本次央行表态后长端利率将逐步探明阶段性底部，并以低位震荡为主。利率底部上行趋势进一步传导至保险板块资产端，反转迹象或将逐步显现。聚焦到平安本身，凭借在保险行业中的领先地位和优异战略布局，公司展现出更为强劲的市场竞争力，为其业绩增长和估值修复带来了更坚实的支撑，也将成为市场资金关注的焦点所在。 3· 结语总的来看，近期以平安为代表的险企在经营层面展现了多方面的亮点，特别是在保费提升、新业务价值增长等表现上，持续验证了行业的回暖。展望后市，在整体大市环境向好背景下，负债端和投资端的良好预期，叠加保险板块整体估值水平偏低，有望为保险股的市场表现提供进一步的支撑。优质的龙头险企相信也将在这一过程中取得更多的超额表现。

格隆汇05-16 15:47

港股异动丨内险股集体走强，中国平安涨超7%创7个月新高

港股市场内险股集体走强。其中，中国平安涨超7%领涨板块，且股价创2023年10月18日以来新高，该股年内累涨超20%；中国太保、中国人寿涨超6%，中国太平涨近5%。中国平安昨晚公布，四家子公司2024年1-4月的原保险合同保费收入合计为3303.77亿元，同比增长2.4%。另外，摩根大通日前发布报告指，因2024年首季新业务价值复苏快过预期，反映今年新业务价值(NBV)将更强劲，并推动市场预期的新业务价值和准备金修正。重新调整保险股的排序，并建议加入内地寿险公司。报告指，香港上市的寿险股价格便宜，股息率为6%至8%，对盈利能力和偿付能力资本管理的新关注也应该会带动更好的股票表现。该行首选中国平安，因其为唯一一家提议派中期息的保险公司。该行列出其对内地保险股的次序，以中国平安为首选，其次是中国人寿、中国太保、新华保险、中国人民保险集团，最后为中国财险。

格隆汇05-16 15:06

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