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药监局发文!京沪创新药审批试点获批,港A概念股联袂上涨
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,泰格医药、昭衍新药、百诚医药跟涨。
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中,康龙化成、昭衍新药、药明康德、泰格医药涨超3%,凯莱英涨超2%,药明生物涨1.4%。 多地陆续出台创新药支持政策 今年两会期间,政府报告中提出了“加快前沿新兴创新药、氢能、新材料等产业发展”。 在7月5日的国务院常务会议中,审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出,发展创新药关系医药产业发展,关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障,统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策,优化审评审批和医疗机构考核机制,合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源,强化新药创制基础研究,夯实我国创新药发展根基。 此方案最大的看点在于“全链条”。这也意味着支持政策将涵盖研发、审评、应用、支付、融资等方面。在政策支持下,创新药的研发速度有望加快、研发成本有望降低、研发质量有望提高、投资回报率有望提升。 与此同时,北京、广州、珠海多地先后出台支持创新药发展的政策文件。具体来看: 4月17日,北京市医疗保障局等九部门印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施(2024年)》,文件提出推动实施“药品补充申请审评时限从200日压缩至60日、药品临床试验审批时限从60日压缩至30日”的国家创新试点;将临床试验启动整体用时压缩至28周以内。 《广州开发区(黄埔区)促进生物医药产业高质量发展办法》提出,对具有全球影响力的大师、战略科学家领衔的具备颠覆性技术创新突破、应用前景明确广阔的若干生物医药顶尖项目,最高支持额度50亿元,支持期限最长5年。对创新药、改良型新药和生物类似药,在国内临床试验研发费用投入1000万元以上的,根据其临床研发进度,分阶段最高按实际投入临床研发费用的40%给予资助,单个企业每年最高资助1亿元。 巨大的增长潜力 随着我国审评审批制度改革的持续深化,我国创新药产业加速发展。 据国家药品监督管理局发布的《2023年度药品审评报告》显示,2023年批准上市的创新药有40个。从2019年的12个到2023年的40个,5年来我国累计批准上市创新药138个,呈现持续增长的良好势头。 今年以来,多款创新药接连获批上市,获批上市进程明显加快。根据中国国家药监局(NMPA)官网批件信息统计,2024年上半年共有44款新药在中国首次获批上市,其中1类创新药有23款。另外,还有近50款新药的新适应症/新剂型在中国获批。 但在中国制药市场中,研发开支上还是有很大的的增长潜力。 据前瞻产业研究院,2021年中国制药研发投入总额为319亿美元,占全球药品研发开支的14.2%。随着药物创新的需求增加、政策的鼓励加持、资金和专家的充足流入,预计2030年中国制药研发开支将达到843亿美元,2021年至2030年期间年复合增长率约为11.4%。值得注意的是,中国的增长率接近为全球增长率的2倍。中商产业研究院的分析师预测,到2024年,中国创新药市场规模将增长至7534亿元。 展望未来,兴业证券指出,创新药收获期已至,总体规模有望进一步扩大。创新是生物医药发展本源,近十年,在多项监管及支持政策的催化下,随着国内生物医药技术的进步,我国创新药行业步入高速发展轨道。
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格隆汇
08-02 10:44
富国“港股一姐”宁君出“基” 富国港股通红利精选正在发行中
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向好经济数据和增量资金持续流入的影响,
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开启反弹。Wind数据显示,截至7月26日,自4月22日相对低点以来,恒生指数已反弹4.91%,阶段涨幅领跑全球主要市场。鉴于港股基本面正稳步复苏,叠加全球降息预期下,外资有望持续流入
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,当前港股仍具备较高的配置价值。在此背景下,富国基金旗下港股新基金——富国港股通红利精选基金(A类:021513、C类:012514)顺势发行,或为投资者乘势布局港股红利资产的趁手工具。 纵观此轮港股反弹行情,港股红利资产的表现尤为抢眼。Wind数据显示,截至7月26日,以金融和能源股为主的中证港股通高股息全收益(人民币)指数年内涨幅高达15.47%,不仅大幅跑赢同期恒生指数全收益涨幅,同时也优于中证红利全收益指数6.95%的同期表现。拉长时间来看,该指数中长期表现同样出色,其近一年、两年和三年涨幅分别达到13.08%、38.47%和28.98%,全部跑赢同期恒生指数全收益及中证红利全收益指数。指数的出色表现说明了红利策略在近年
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的有效性,在较为动荡的全球宏观环境下,具有稳定特征的央国企叠加红利资产已逐渐演变为港股新的核心资产。 据了解,富国港股通红利精选是一只聚焦港股红利资产的主题产品,将重点关注股息率较高、分红稳定、符合红利主题定义的优质上市公司。该基金对于红利主题的界定需满足以下条件,一方面,投资标的需要满足近2年内至少实施了1次分红(包括现金股利和股票股利)且现金分红率(现金分红/净利润)或股息率(现金分红/市值)处于市场前50%;另一方面,则要求公司分红政策可持续,红利分配与经营情况不存在重大异常。 富国港股通红利精选拟由富国“港股一姐”宁君执掌。现任富国基金海外权益投资部海外权益投资副总监,宁君有着13年证券从业经验,近6年公募管理经验,自入行以来,长期深耕港股的研究与投资。在投资中,宁君重点关注业绩确定性强、估值低的投资品种。截至今年6月底,晨星(中国)数据显示,宁君在管时间最长产品富国沪港深业绩驱动A近一年同类排名前6%(5/88)。另据基金二季报,截至二季度末,该基金自2018年7月27日成立以来累计净值增长率达到66.90%,相较同期业绩比较基准-16.64%,更是获得了高达83.54%的超额收益。 谈及港股的投资心得,宁君表示,
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流动性较低,更难炒概念,所以就更需要坚持价值投资;另一方面,做港股投资需要格外自下而上选股,同时兼顾股票较为合理的估值。具体到红利资产的投资价值,宁君认为,高股息股票具有较强的防御属性,倘若经济低于预期,它们可以吸纳较多的资金,同时在利率下行的趋势之中,高股息资产的类债属性也会助推它们上涨,相关投资价值值得重视。
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金融界
08-02 08:54
民生策略:坚守实物资产
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y 摘要 1 年初至今港股通高股息领涨
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:实物资产为王。 年初至今
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重点指数的涨跌幅排序中,港股通高股息指数的表现最好:港股通高股息指数(+7.67%)>恒生香港中资企业指数(+6.68%)>恒生中国企业指数(+4.20%)>恒生指数(-0.15%)>恒生港股通指数(-0.50%)>恒生科技指数(-8.52%)。从港股通高股息指数的成分股行业构成来看:(1)最新排名前五的行业分别是银行(22.75%)、交通运输(20.77%)、石油石化(12.96%)、煤炭(8.68%)、非银行金融(8.55%),这五大行业的权重总和已经高达74%。(2)从有数据以来的成分股行业变迁看,银行的权重最为稳定,基本上每年都维持在20%左右;房地产的权重从30%下降到不到5%;而交运、石油石化、非银行金融、三大运营商、有色金属的权重出现了明显抬升。所以从行业构成的角度我们也能理解为何年初至今港股通高股息指数领涨,因为以交运、石油石化、煤炭等为代表的行业都是挂靠实物资产的行业,在去金融化和逆全球化的背景下,它们最为受益。如果站在更长时间维度来看,港股通高股息在上述指数中表现也是最好的:有数据以来至2024年7月26日,上述重点指数中港股通高股息的年化回报(+2.27%)最高,年化夏普比率(+0.12)也最高,长期回报优异。 2 历史上港股通高股息策略占优的场景:经济增长弹性弱、中美利差下行以及A-H溢价处于高位。 如果我们构建两个组合:港股通高股息-恒生科技以及港股通高股息-恒生指数,那么自有数据以来港股通高股息同时跑赢恒生科技和恒生指数的区间一共有三个:2017-05-10至2018-04-27;2021-02-17至2022-03-15;2023-11-07至2024-07-02。上述三个阶段:(1)从分子端盈利角度来看,经济增长放缓,港股通高股息的盈利(ROE)相对于恒生指数整体更具优势。(2)从分母端分析,长端美债往往上行或处于高位,中美利差往往都会走弱,也指示了国内资本回报率的走弱。(3)从市场特征看,在三个阶段中,成交量与换手率并无明显的变化规律;波动率往往在开始占优时处于相对低位,但在结束占优时开始放大,可能是因为风格切换导致;A-H溢价往往上行或者处于高位。 3 即便年初至今领涨市场,但当前港股通高股息的性价比依旧较高。 无论是从收益率-ROE的视角,还是PE/PB估值、ERP、股债比的视角来看,当前港股通高股息仍处于性价比较高的位置:(1)2024年港股通高股息策略的年化收益率(+3.08%)开始企稳,但与仍在抬升的年化ROE(+10.29%)相比还有很大的差距。(2)高息策略的PE/PB自2022年年底以来开始有所抬升,但仍低于2020年的高点,距离2018年年初的峰值仍有很大差距,历史分位数都低于50%。(3)目前港股通高股息策略的ERP和股债比:从美债收益率的视角来看处于相对低位,但未来随着降息周期来临有进一步提升空间;而如果从国内投资者的视角来看,以10年期国债到期收益率来衡量港股通高股息策略的性价比依旧很高。 4 坚守实物资产,掘金港股通高股息策略。 当下国内外需求的边际走弱信号叠加“特朗普交易”使得市场关于实物需求的预期出现明显回撤,由此带来了相关资源股的回调,但市场只是看到了边际变化,却没有考虑到商品价格回落+利率回落之后反而会使得此前被高价格、高利率抑制的需求开始释放,全球进入新一轮的宽松周期其实是更利好企业的投资与生产活动的延续。另外,从全球的制造业活动/GDP来看,一定程度领先了大宗商品消耗在全球经济中的占比。未来随着降息周期来临,制造业活动将在利率回落中修复,以大宗商品为代表的实物消耗韧性会再度体现。从产业链视角,对于船运行业而言,制造格局和贸易格局的重塑将带来长期运输资源价值的重估,从而利好船运权重较大的港股通高股息指数。政策层面,未来可能会有更进一步的催化:鼓励分红政策进一步落地有望推动A-H溢价继续收敛。对于港股通而言,市场未来可以期待的是红利税的减免政策,该政策如果落地将会进一步吸引更多的资金,改善流动性,从而提升估值。当前A股跟踪港股通高股息策略的ETF较少,建议投资者可以关注银华中证港股通高股息投资ETF(159302.OF)。 风险提示:宏观环境的假设不及预期;政策不及预期;历史不代表未来。 报告正文 1 年初至今,港股通高股息领涨
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年初以来,港股通高股息指数(930914.CSI)领涨
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重点指数:年初至今
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重点指数的涨跌幅排序中,港股通高股息指数(+7.67%)>恒生香港中资企业指数(+6.68%)>恒生中国企业指数(+4.20%)>恒生指数(-0.15%)>恒生港股通指数(-0.50%)>恒生科技指数(-8.52%),港股通高股息指数的表现最好。 从历史表现来看,港股通高股息在上述指数中表现也是最好的:2014年11月14日至2024年7月26日,港股重点指数中港股通高股息的年化回报(+2.27%)最高,年化夏普比率(+0.12)也最高,长期回报优异。 从成分股的行业构成来看: (1)从最新的成分股行业构成看,排名前五的行业分别是银行(22.75%)、交通运输(20.77%)、石油石化(12.96%)、煤炭(8.68%)、非银行金融(8.55%),前五大行业的权重总和已经高达74%。相比之下,港股通高股息中电力及公用事业的权重最低。 (2)从有数据以来的成分股行业变迁看,银行的权重最为稳定,每年都维持在20%左右;房地产的权重从2017年的超过30%下降到当前的不到5%;而交运、石油石化、非银行金融、通信(三大运营商)、有色金属权重出现了明显抬升。 所以从行业构成的角度我们也能理解为何年初至今港股通高股息指数领涨港股主要指数,因为以交运、石油石化、煤炭等为代表的行业都是挂靠实物资产的行业,在去金融化和逆全球化的背景下,它们反而最为受益。 2 历史复盘:港股通高股息占优的场景 如果我们构建两个组合:港股通高股息-恒生科技以及港股通高股息-恒生指数,日度调仓,等权配置,以港股通高股息同时跑赢恒生科技和恒生指数的区间作为港股通高股息占优的阶段,那么自有数据以来一共发生过三次,分别是:2017-05-10至2018-04-27;2021-02-17至2022-03-15;2023-11-07至2024-07-02。 上述阶段港股通高股息能够占优的原因在于:(1)从分子端盈利角度来看,上述三个阶段都处于经济增长放缓、回落的趋势,在这种环境下港股通高股息的盈利(ROE)相对于恒生指数整体更具优势。 (2)从分母端无风险利率和风险溢价的角度分析,在港股通高股息策略占优的三个阶段中,前两个阶段往往都处于美债利率上行的周期,而这一次是美债处于高位震荡下行的状态;但从中美利差的角度来看却较为一致:在港股通高股息策略占优的三个阶段中美利差往往都会走弱,也指示了国内资本回报率的走弱。从风险溢价的角度来看并无明显的规律。 (3)从
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本身的特征来看,我们选择成交量、换手率、波动率以及A-H溢价率等指标来分析,发现在港股通高股息占优的三个阶段中,成交量与换手率并无明显的变化规律,既可能上行也可能下行;波动率往往在开始占优时处于相对低位,但在结束占优时开始放大,可能是因为风格切换导致;A-H溢价前两次处于上升趋势,这一次是创阶段性新高之后又有所回落,但仍处于历史高位。 总结而言,港股通高股息占优时的场景是国内经济弱弹性、红利股的盈利更具韧性,中美利差走弱,
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的波动率并无明显抬升,同时A-H溢价处于高位。 3 当前港股通高股息策略性价比仍较高无论是从收益率-ROE的视角,还是PE/PB估值、ERP(风险溢价)、股债比(股息率与无风险利率的差值)的视角来看,当前港股通高股息策略都处于极具性价比的位置(如无特殊说明,本部分所有测算的数据均截至2024-07-26):(1)2024年港股通高股息策略的年化收益率开始企稳,但相较之下,与仍在抬升的年化ROE相比还有很大的差距:长期来看,指数的收益率最终会向ROE收敛。截至2024年7月26日,港股通高股息策略的年化收益率为3.08%,相较于2023年有所抬升,但从绝对差异来看,其年化收益率与年化ROE(10.29%)之间仍有较大的差距。 (2)当前港股通高股息策略的PE/PB估值仍处于历史50%分位数以下的水平:可以看到高息策略的PE/PB自2022年年底以来开始有所抬升,但仍低于2020年的高点,距离2018年年初的峰值仍有很大差距,历史分位数都低于50%。 (3)目前港股通高股息策略的ERP和股债比:从美债收益率的视角来看处于相对低位,但未来随着降息周期来临有进一步提升空间;而如果从国内投资者的视角来看,以10年期国债到期收益率来衡量港股通高股息策略的性价比依旧很高。 4 坚守实物资产,掘金港股通高股息 根据前文分析,港股通高股息的核心行业构成是金融+资源(上游资源+运输资源),在去金融化、逆全球化的趋势没有发生明显扭转的背景下,全球的经济增长依旧很难有较大的弹性,上述板块将继续受益于全社会资本回报率的下行以及对应的实物消耗的韧性,相比于其他板块而言其盈利与估值层面都将相对占优。 (1)在逆全球化的趋势下,全球产能周期并未进入到过剩阶段,那么未来在降息周期中,全球经济的投资与生产活动将继续优于消费活动,从而保障了实物消耗的韧性。短期需求走弱的信号叠加“特朗普交易”使得市场关于实物需求的预期出现明显回撤,由此带来了相关资源股的回调,但其实市场只是看到了边际上的变化,却没有考虑到商品价格回落+利率回落之后反而会使得此前被高价格、高利率抑制的需求开始释放,全球进入新一轮的宽松周期其实是更利好企业的投资与生产活动的延续,而并非需求大幅走弱的结果。只要全球产能周期并未进入到过剩的区间,那么生产与建设活动就会继续带来相关的实物消耗需求。 另外,从全球的制造业活动/GDP来看,一定程度领先了大宗商品消耗在全球经济中的占比。在过去的加息周期中,制造业增加值在全球GDP中的占比被抑制,一定程度也抑制了大宗商品在GDP中的占比;未来随着降息周期来临,制造业活动将在利率回落中修复,以大宗商品为代表的实物消耗韧性会再度体现。 (2)产业链视角,港股通高股息指数中交通运输的权重明显高于A股的中证红利指数,其中的成分股都与国际航运相关。对于船运行业而言,市场过去只是定价了红海矛盾的缓解,但是忽视了制造格局和贸易格局重塑对于运距的影响。根据我们的测算,在新的贸易关系下会导致全球运输距离逐步增加,而相比之下船运行业的整体供给依旧不足。这也是我们认为在短期运价和股价波动后,投资者可以布局长期运输资源价值的理由,利好港股通高股息指数。 (3)政策层面,未来可能会有更进一步的催化。首先,2022年以来监管对于上市公司分红的呼吁和政策要求越来越明显:在新“国九条”正式公布之前,证监会、上交所和深交所都陆续发布了有关鼓励和规范上市公司现金分红行为的政策文件,涉及分红方式、节奏、信息披露等方面,做好了铺垫。2024年4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,相比于前两次“国九条”而言更加注重严监管和创造股东价值回报,重点提到“严厉打击各类违规减持,强化上市公司现金分红监管,推动上市公司提升投资价值”。随着上述政策进一步深入推进,有望推动A-H溢价继续收敛。其次,对于港股通而言,市场未来可以期待的是红利税的减免政策。今年两会期间,香港证监会主席雷添良曾经建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平,以及降低港股通内地投资者的准入标准。如果政策未来能够落地,那么将会进一步吸引更多的资金投资港股通高股息个股,改善流动性,从而提升估值。当前A股有关港股通高股息策略的ETF较少,建议投资者可以关注银华中证港股通高股息投资ETF(159302.OF)。 5 风险提示 1)宏观环境的假设不及预期。港股通高股息占优的宏观环境是在去金融化与逆全球化的趋势下,全球制造业活动将继续成为经济中的韧性环节,从而保障了实物消耗的持续性,利好与实物资产挂钩的板块。如果关于上述宏观环境的假设不及预期,则港股通高股息策略未来继续占优就无从谈起。 2)政策不及预期。港股通高股息策略的另一个重要的特征是与当前政策鼓励分红、高质量发展的内涵相符合,同时未来可能取消港股通的红利税。如果上述政策落地不及预期,那么港股通高股息策略的表现可能就不及预期。3)历史不代表未来。文中关于过去港股通高股息占优场景的复盘分析并不代表未来一定适用。 注:本文来自民生证券于2024年8月1日发布的证券研究报告《港股通高股息策略:坚守实物资产》,证券分析师:牟一凌 SAC编号S0100521120002 | 方智勇SAC编号S0100522040003
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格隆汇
08-01 15:30
港股午评:恒指微跌0.19%、科指跌1.28%,教育股普跌新东方绩后跌超12%
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,国内经济基本面边际改善迹象有望延续。
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的回暖需要进一步的政策利好刺激或者国内经济数据好转的验证。
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金融界
08-01 12:10
一度跌超17%!新东方在
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遭遇重挫,董宇辉补偿金具体数额将在下次电话会上公布
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今日早盘,新东方股价在
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遭遇重挫,盘中最大跌幅超17%,随后跌幅收窄至12.7%,总市值缩水至791亿港元。此次股价暴跌源于新东方昨晚公布的2024财年第四季度(2024年3月至5月)及全年未经审计的财务业绩。 根据财报,新东方2024财年第四季度实现净营收11.367亿美元,同比增长32.1%;然而,经营利润仅为1052.7万美元,同比大跌78.1%;股东应占净利润2697.2万美元,同比下跌6.9%。这是近8个季度以来,新东方的经营利润、净利润首次遭遇单季度同比下滑。 财报发布后,新东方美股股价也大幅收跌9.29%,报收于62.82美元/股。新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在财报电话会议上解释称,业绩下降主要是由于季度内公司加速产能扩张、新整合旅游相关业务、对管理层和员工的额外激励等因素,这些短期影响导致营业利润率下滑。不过,杨志辉预计随着公司继续提高设施利用率和运营效率,下一财年教育业务的利润率压力将会减少。 此外,近期新东方还面临着核心人物董宇辉离职的风波。在财报电话会议上,杨志辉确认公司将一次性补偿董宇辉,具体数额将在下一次电话会议上公布。新东方与董宇辉剥离的决定是在大量透明沟通后作出的,相关费用将在本财年第四财季和下一财年第一财季产生,具体数额将于下一次电话会上公布。 申万宏源因电商业务波动而下调了新东方2025、2026财年的收入预测,从56.9亿、72.3亿美元调整至54.4亿、69.2亿美元,同时净利润预测也有所下降。 尽管面临挑战,新东方2024财年的整体表现依然强劲,净收入达到43.136亿美元,同比增长43.9%;经营利润为3.504亿美元,同比增长84.4%;股东应占净利润3.096亿美元,同比增长74.6%。2024财年营收达到了近五年来的最高水平。新东方预计2025财年第一季度的净营收总额(不包括东方甄选自营产品直播电商业务)将达到12.547亿美元至12.835亿美元之间,同比增长31%—34%。 新东方首席执行官周成刚表示,公司将继续投资于在线和线下教学系统的整合,并利用新技术提升教育产品质量。同时,新东方也在积极扩展海外备考和留学咨询业务,以及成人和大学生的国内备考业务。 在财务状况方面,新东方拥有现金和现金等价物13.894亿美元,定期存款14.894亿美元,短期投资20.656亿美元。公司正在积极积累现金,并通过回购股票和分红等方式为股东创造更多价值。2022年7月,新东方董事会批准了一项在未来12个月内回购高达4亿美元的股票回购计划,截至2024年7月30日,新东方已经回购了约730万股美国存托凭证,耗资约2.961亿美元。董事会进一步延长了回购计划的有效时间至2025年5月31日。 对于教培行业的未来,华创证券认为,随着监管政策趋于常态,非学科和学科培训的界限更加清晰,牌照审批逐渐常态化,行业有望迎来较快发展。特别是在素质教育领域,随着市场竞争加剧和人均收入水平的提升,这类教育的需求将持续增长。华创证券看好头部机构凭借其品牌和网点优势,在短期市场供需错配的情况下,更好地承接教育需求,并在中长期内进一步扩大市场份额。
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金融界
08-01 11:30
黑芝麻智能(2533.HK)开启招股:自动驾驶AI芯片第一股,明星机构投资者云集
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更将见证自动驾驶AI芯片第一股的上市。
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正迎来极为稀缺的自动驾驶芯片领域的投资标的——7月31日,黑芝麻智能开启招股,离港股上市咫尺之遥。根据公开信息,公司每股发售价不超过30.30港元,每手100股,入场费为3061港元。 黑芝麻智能的上市是自动驾驶领域又一重要事件。自动驾驶AI芯片作为无人驾驶汽车的"大脑",对于提升汽车的智能化水平、实现更高级别的自动驾驶功能具有至关重要的作用。作为智能汽车AI芯片领域的明星企业,黑芝麻智能的产品已经广泛应用于众多知名汽车制造商之中。公司不仅在市场上赢得了高度认可,还成功吸引了众多明星投资机构的青睐,进一步彰显了其蕴含着较大潜力和投资价值。 第一部分 “双核”引擎强劲驱动 黑芝麻智能的研发团队汇集了半导体设计、自动驾驶技术、人工智能算法等领域的业内顶尖专家,这些精英人才平均拥有超过15年的行业经验,曾服务于博世、英伟达、安霸、微软、高通、华为等全球知名企业。这支团队的深厚专业知识和丰富经验,为黑芝麻智能的自主研发实力打下了坚实的基础,并为公司在全球竞争中实现弯道超车提供了有力支撑。 公司的产品开发效率之高,便是这一实力的最佳证明。自2016年成立以来,黑芝麻智能仅用六年时间,便在2022年实现了华山A1000芯片的量产。相比之下,Mobileye的车规芯片从研发到正式商用历时8年;全球通用AI芯片龙头的英伟达,在CUDA发布后9年才将K1芯片应用于奥迪A8的车用系统。更值得一提的是,华山A1000芯片的性能十分优秀。作为华山系列的首款产品,它专为L2+及L3自动驾驶设计,提供了58 TOPS的强劲算力,并通过了ASIL-B及AEC-Q100 2级认证,标志着中国在高算力自动驾驶SoC领域取得了重要进展, 历经数载深耕,黑芝麻智能现已形成两大核心产品线:华山系列高算力SoC与武当系列跨域SoC,精准捕捉并引领了行业高算力与跨域融合的发展趋势。 随着自动驾驶时代的到来,算力的重要性日益凸显,成为各大汽车制造商的核心竞争力。高级自动驾驶芯片的需求日益增长,多传感器融合技术已成为应对复杂场景和确保安全冗余的关键。据海通证券研究所的分析,L2级自动驾驶的算力需求大约为10+TOPS,而L4/L5级自动驾驶则需要至少1000+TOPS,算力需求增长了100倍。此外,今年以来,xAI推出Grok-1.5V多模态大模型、小鹏等车企加速大模型自动驾驶研发、特斯拉FSD版本不断更新等事件,持续验证大模型与自动驾驶技术的深度融合正以前所未有的速度推进。这将倒逼自动驾驶AI芯片不断迭代升级,以满足日益增长的算力需求。 华山系列SoC是黑芝麻智能针对自动驾驶应用推出的高性能计算平台,包括华山A1000、华山A1000L、华山A1000 Pro、华山A2000。此外,正在开发中的华山A2000预计采用7nm工艺,将提供超过250 TOPS的算力,旨在满足L3及以上级别自动驾驶的需求,预期将成为世界上性能最高的车规级SoC之一。 与此同时,随着安波福、博世等Tier1供应商以及大众、宝马等汽车制造商开始探索新型的电子电气架构,传统的分布式汽车电子电气架构正逐渐向域集中式架构转变,这推动了跨域大算力芯片的需求。面对汽车电子电气架构的革新,黑芝麻智能以前瞻性的视角推出了武当系列跨域SoC。该系列以高度集成化的设计理念,实现了座舱、智能驾驶、车身控制及网关等多域合一的跨界融合,其中武当C1200更是业界的先行者,不仅提升了智能汽车的人机交互体验、实现了行泊一体的智能化驾驶,还增强了数据交换能力,灵活适配当前及未来多样化的行业架构需求。通过跨域整合,武当系列有效降低了对多个独立芯片的需求,从而在保障全面功能的同时,实现了成本效益的最大化。 华山与武当两大系列构成公司发展“双核”引擎,使其能把握行业发展的脉搏,并站上自动驾驶技术浪潮之巅。 第二部分 三年四倍的业绩飞跃 根据弗若斯特沙利文的权威数据,黑芝麻智能以其2023年车规级高算力SoC的出货量,荣登全球第三大供应商的宝座;在中国市场,黑芝麻智能更是以约7.2%的市场份额,在高算力自动驾驶SoC市场中稳居三甲之列。 公司客户基础持续扩大,从2021年的45家增长至2023年的85家,其中公司与超过49家汽车OEM及一级供应商建立了稳固的合作关系,包括亿咖通科技、百度、博世、采埃孚等国际知名企业,构建了强大的产业生态链。黑芝麻智能的A1000系列芯片已成功赢得一汽集团、东风集团、吉利集团、江汽集团等国内多家顶尖车企的青睐,为20多个车型提供核心驱动力。量产车型阵容星光熠熠,包括领克08、合创V09、东风eπ007及东风eπ008等,成为目前国内量产车企采用最多的自动驾驶芯片。 业务数据与财务数据的相互印证,凸显了黑芝麻智能在自动驾驶芯片领域的持续创新、市场拓展以及与汽车制造商和一级供应商的深入合作所取得的显著成效。黑芝麻智能的自动驾驶产品及解决方案收入,从2021年的3,426.1万元,占总收入的56.6%,飞跃至2023年的2.76亿元,占总收入比重高达88.5%,三年时间收入增长超过七倍。这一板块的迅猛发展,推动了公司整体业务的快速增长,整体收入从2021年的6050万元,增长至2023年的3.12亿元,年平均复合增长率高达127.2%,平均每年翻一番以上。 公司正处于商业化初期阶段,已迈入爆发性增长的快车道;商业化路径经过市场验证,下一代产品开发及商业化正以加速度推进,展现出无限潜力的未来图景。黑芝麻智能曾表示,将继续致力于开发以卓越性能引领行业的车规级SoC及IP核。备受期待的下一代SoC华山A2000目前正在紧锣密鼓地开发中,预计于2024年面市。同时,公司也在积极扩大在车规级芯片领域的能力,包括进一步开发和商业化武当系列跨域SoC。目前,武当C1200 SoC已向潜在客户提供原型,并正与知名汽车OEM深入洽谈合作,预期于2024年实现C1200的收入,并目标在2025年前实现量产。 展望未来,根据弗若斯特沙利文的数据,全球车规级SoC市场预计将从2023年的人民币579亿元增长至2028年的人民币2,053亿元,期间复合年增长率为28.8%。中国ADAS应用(L1及L2级自动驾驶)的SoC市场规模在2023年达到人民币141亿元。在技术储备上,黑芝麻智能的L2、L2+级产品已实现商业化成熟,L3技术储备雄厚,能有效满足市场前沿需求。因此,随着自动驾驶技术的不断发展和商业化应用的深入推进,黑芝麻智能有望率先受益于市场机遇,在未来继续保持高速增长态势,并进一步扩大其在自动驾驶芯片市场的份额。 第三部分 资本市场催化剂不断 从资本市场的视角来看,黑芝麻智能无疑占据了话题中心,享有较高的市场关注。 作为自动驾驶AI芯片领域的先行者,公司摘得"自动驾驶AI芯片第一股"的桂冠,是高度稀缺的自动驾驶芯片标的。此外,黑芝麻智能的硬科技和专精特新的属性亦十分突出,科技稀缺性进一步凸显。在下半年的港股新股中,其独特性脱颖而出。 另外,豪华的股东阵容为其市场关注度再提升。它的股东包括小米长江产业基金、北极光创投、上汽集团、招商局集团、腾讯、博世集团、蔚来资本、吉利控股、海松资本、武岳峰资本、中银投资等。如此多元化的股东背景,不仅为公司注入了丰富的资源与广泛的行业视野,更是建起了强大的战略协同效应。 具体而言,汽车制造商如上汽集团、吉利控股等,以其深厚的行业经验与渠道网络,为黑芝麻智能提供了宝贵的市场洞察与接入路径,促进了双方在汽车智能化领域的深度合作与产品落地,加速了公司产品的市场渗透。而腾讯、博世集团等科技公司,则以其卓越的技术研发实力与创新能力,为黑芝麻智能带来了前沿的技术支持与广阔的合作机遇,共同推动了自动驾驶技术的边界拓展。投资机构作为市场的敏锐观察者,凭借其深厚的行业理解与丰富的资源调度能力,与其他股东携手并进,助力黑芝麻智能向更高层次迈进,进一步巩固了其在汽车芯片领域的领军地位。这些战略合作不仅为黑芝麻智能带来了资源的整合,也为公司未来的发展提供了坚实的支撑。 展望未来市场,我们不难发现,自动驾驶领域在下半年将频繁迎来各类催化剂,市场表现因此备受期待。6月,萝卜快跑引发了市场的广泛关注。紧接着,北京市经济和信息化局发布了《北京市自动驾驶汽车条例(征求意见稿)》,该条例在产业创新方面提出了一系列具体规定,涉及创新研发、产业链发展、测试评价、认证能力建设、标准制定和数据利用等。7月,上海正式发放了无驾驶人智能网联汽车示范应用许可;同月,特斯拉也被纳入江苏地方政府和上海国企的采购目录,预计将进一步推动国内自动驾驶技术的发展。8月,黑芝麻智能作为自动驾驶AI芯片的领军企业即将登陆资本市场,标志着该公司将迈入成长的新阶段。 从萝卜快跑的热潮到黑芝麻智能的上市,我们见证了自动驾驶技术与自动驾驶AI芯片行业的发展势头强劲。未来,这一领域的发展蓝图将如何展开,值得我们共同期待与见证。
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格隆汇
08-01 09:02
7月收官!“七翻身”期望落空,个股月内狂飙2.5倍,美股科技股也遭疯狂抛售
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局会议带来的积极信号。 光大证券认为,
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的回暖需要进一步的政策利好刺激或者国内经济数据好转的验证。不过当前美股面临财报季的数据验证窗口期同时美国大选仍存在较多变数,因此海外市场波动可能将持续,港股走势或将受到一定的扰动。
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格隆汇
07-31 20:34
港股收评:恒生指数涨2.01%、恒生科技指数涨3.01% 金融股爆发弘业期货大涨近58%
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银集团涨超5%。隔夜国际金价上涨,带动
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黄金股走强。伦敦金现昨日重新站上2410美元。
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金融界
07-31 16:15
资金对港股配置或已形成共识,港股互联网ETF(159568)上涨3.35%,金蝶国际领涨
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稳定性和性价比。7月南向资金延续净流入
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,从资金边际变化来看,高股息内部前期涨幅较大的部分资源品边际净流出,此外对互联网、传媒代表的科技龙头资金流入出现显著加快。结合2024Q2主动权益基金重仓配置分析来看,以互联网、电子等代表的恒生科技指数二季度获明显增配,而对高分红风格配置开始出现分化,增配个股具备股息率更高、估值更低、盈利预期更稳定特征。 恒生科技指数ETF(159742),场外联接(A类:014438;C类:014439)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-31 13:16
拜登退选,特朗普力挺比特币,以太坊ETF获批:数字资产概念股有望称霸美股
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不仅支持数字货币交易,还允许用户进行美
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的股票交易。用户可以通过BiyaPay平台,使用USDT进行多种数字货币的买卖,同时无需申请离岸账户即可实时参与美港股的股票交易,实现资金的灵活出入。BiyaPay将炒币与炒股功能完美融合在一个账户中,简化了投资流程,使用户可以在一个平台上管理和优化其全球投资组合。通过这种多功能的综合服务,BiyaPay为用户提供了更加便捷和高效的投资体验。 对市场的影响 比特币和以太坊ETF的推出预计将吸引大量机构和散户投资者进入市场。相比直接购买和持有加密货币,ETF的形式更符合传统投资者的操作习惯和风险管理需求。ETF的流动性和透明度也有助于提高市场的稳定性和可信度,进一步推动数字资产市场的发展。 四、数字资产概念股:潜在的美股大赢家 数字资产概念股的定义 数字资产概念股指的是那些与区块链技术、加密货币及其相关服务密切相关的公司。这些公司包括但不限于加密货币交易平台、区块链技术开发商、矿机制造商、支付处理公司以及投资管理公司。 市场预期及投资机会 拜登退选、特朗普支持比特币的消息,以及比特币和以太坊ETF的获批,使得数字资产概念股受到极大关注。这些股票可能成为今年美股市场的亮点,吸引大量资本涌入。 加密货币交易平台 Coinbase(COIN)和Kraken等交易平台作为数字货币市场的主要入口,将直接受益于市场热度的上升。投资者对比特币和以太坊的兴趣增加,预计将带动交易量和平台收入的显著增长。 区块链技术开发商 IBM、微软(Microsoft)和Riot Blockchain等公司在区块链技术的开发和应用方面具有领先地位。随着更多企业和政府机构探索区块链技术,这些公司的技术服务需求将大幅增加,推动其股价上涨。 矿机制造商 比特大陆(Bitmain)和Canaan等矿机制造商在加密货币挖矿硬件市场占有重要地位。比特币和以太坊的普及,将提升矿机的需求和销量,进而带动公司业绩增长。 支付处理公司 PayPal、Square(现Block, Inc.)等支付处理公司已经开始支持加密货币交易和支付。随着市场对数字货币的接受度提高,这些公司有望通过拓展业务和增加用户群体来提升收入。 投资管理公司 灰度(Grayscale)和Galaxy Digital等专注于数字资产的投资管理公司,将吸引更多希望通过ETF和其他投资工具进入市场的机构投资者。管理资产的增加将直接反映在公司收益的提升上。 风险与挑战 尽管数字资产概念股展现出巨大的增长潜力,但投资者仍需注意其中的风险和挑战。市场波动性、监管不确定性、技术风险以及竞争压力都是需要考虑的因素。 市场波动性 加密货币市场以其高波动性著称,价格的大幅波动可能对相关股票造成影响。投资者应具备较强的风险承受能力和市场敏感度。 监管不确定性 尽管比特币和以太坊ETF获批标志着监管环境的积极变化,但全球各地的监管政策仍存在不确定性。任何新的监管措施或政策变动都可能对市场产生重大影响。 技术风险 区块链技术和加密货币市场仍处于快速发展和变化中,技术的更新换代和安全漏洞可能带来潜在风险。公司需要不断创新和提升安全防护措施。 竞争压力 随着市场的扩展,更多公司将进入这一领域,竞争将变得更加激烈。现有公司需要不断提升自身竞争力,以保持市场领先地位。 拜登退选、特朗普对比特币的支持以及比特币和以太坊ETF的获批,标志着政治和金融市场的一系列重大变化,这些变化可能会对数字资产市场和美股市场产生深远影响。数字资产概念股正成为投资者关注的焦点,展现出巨大的增长潜力。然而,投资者在抓住这些机会的同时,也需谨慎评估相关风险和挑战。 在这一动态背景下,数字资产市场和相关股票可能成为今年美股市场的最大赢家。无论是长期投资还是短期交易,数字资产概念股都为投资者提供了丰富的机会和潜力。面对这一机遇,投资者需保持敏锐的市场洞察力和稳健的投资策略,以在快速变化的市场中取得成功。 来源:金色财经
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金色财经
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