重磅前瞻！路透：鲍威尔重压之下，还敢说“实话”吗？lg...

FX168财经报社(北美)讯 路透社报道称，美国通胀实现“软着陆”的希望仍未完全破灭，但当美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周五（3月7日）在纽约发表讲话时，他将不得不直面一系列错综复杂的新风险。这些风险既包括全球贸易战可能重新点燃通胀压力，也包括公众通胀预期出现恶化迹象，对美联储构成新的挑战。

鲍威尔将在纽约一场经济会议上发表演讲，这也是他在美联储3月18日至19日货币政策会议前的最后一次公开表态。在“缄默期”即将到来之际，鲍威尔将有机会就当前经济形势进行评估，包括特朗普总统（Donald Trump）近期针对主要贸易伙伴实施的一系列大规模关税措施及其潜在影响，未来可能出台的更多关税政策，以及新一届政府推动的联邦政府缩减计划和财政支出收缩，以及更为严格的移民政策。

这些政策调整出台速度之快，使其对经济数据的影响尚未充分体现，目前仅在股市、债市和汇市的日内波动中有所反映。然而，综合考虑各项政策带来的不确定性，“滞胀”这一长期消失的词汇，正在重新成为市场分析师讨论的话题。部分美联储官员已经警告，美联储可能很快面临艰难抉择——是继续对抗超标通胀，还是为了支撑经济增长和就业而提前降息。

此前，美联储曾淡化关税的通胀影响，认为这仅是一次性、短期冲击。然而，特朗普最新公布的对加拿大、墨西哥和中国的关税，以及这些措施可能对企业和家庭行为带来的连锁反应，加上相关国家的反制措施，可能令美联储的这一判断难以维持。

“美联储的职责并非制定贸易政策或税收政策，政府有权按照自身意愿行事。”彼得森国际经济研究所所长、英国央行前政策委员亚当·波森（Adam Posen）表示。“但美联储目前应该更明确地向市场传递信息——基于所有主流经济证据，关税政策极有可能带来通胀上行压力……目前通胀风险并不低。”

根据安排，鲍威尔将在芝加哥大学布斯商学院（University of Chicago Booth School of Business）举办的年度货币政策论坛上发表讲话。

市场普遍预期，美联储将在即将召开的会议上维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变。但届时公布的最新政策制定者经济预测，将反映特朗普政府执政首月以来，美国央行官员对经济前景及适宜货币政策路径的最新判断。

“鲍威尔的真实想法”

鲍威尔讲话前，美国公布了2月非农就业报告。2月份的就业人数为15.1万人，高于1月份向下修正的12.5万人。失业率从4%上升到4.1%。

安置公司Challenger, Gray & Christmas周四发布的报告显示，2月美国宣布裁员人数达到近五年来最高水平，其中联邦政府部门裁员潮是主要驱动因素。这与劳工部公布的另一项数据显示的趋势一致，2月底联邦政府前雇员的首次申请失业救济人数飙升至四年来最高，这也引发市场对政府承包商裁员潮可能接踵而至的担忧。

市场信号也充满矛盾。美国股市2月创下历史新高后，因特朗普加征关税而急剧下挫；1月消费者支出意外下滑；美国主要零售商纷纷对2025年销售前景发出预警。但与此同时，经济学家仍普遍预计2月就业增长稳健，失业率将继续保持在**4.0%**的历史低位。

与此同时，通胀预期也释放出复杂信号。美联储密切关注的部分通胀预期调查显示，通胀预期正在上升；而反映市场通胀预期的通胀保值国债（TIPS）收益率，在关税消息公布后反而走低，与此同时，其他期限的美债收益率也同步回落，反映投资者对美国经济增长前景的担忧逐步加重。

当前，投资者押注美国经济放缓将抵消关税带来的通胀压力，从而帮助通胀保持可控，并促使美联储今年累计降息3次，每次25个基点——这比去年12月美联储官员预测的降息幅度还要多。

不过，未来走势充满不确定性。如果特朗普如期推进更多关税措施，关税传导至价格和整体通胀数据的过程可能需要数月才能全面显现。这一风险或促使美联储在短期内维持观望态度，特别是考虑到公众通胀预期的潜在波动。

美联储官员近期已多次强调，如果通胀预期抬头，任何政策路径都可能重新评估。部分官员甚至重新提及上世纪80年代前美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）为抑制通胀所采取的激进加息手段，表明一旦通胀预期失控，美联储将毫不犹豫地优先打压通胀，而非同时兼顾就业和经济增长。

大都会人寿投资管理公司全球经济与市场策略高级总监福井谷（Tani Fukui）表示，如果鲍威尔在周五讲话中能够明确一件事，那就是他如何评估近期事件对通胀预期的影响。

“到目前为止，我对通胀预期还是比较乐观的，觉得消费者就是对鸡蛋价格上涨发发牢骚而已。”福井谷表示。“但最近的调查和一些迹象显示，物价确实存在上行压力，加上特朗普关税政策的不断推进，我非常希望鲍威尔能让我们清楚知道他真实的看法。”