高盛认为美国经济衰退的几率大增，对美股这意味着什么？lg...

随着4月2日“关税日”临近，以及第一季度最后一个交易日开始，股指期货面临更大压力。标准普尔500指数有可能录得自2022年第二季度以来最差的季度表现。

高盛认为，情况可能还会更糟。

在周日发布的一份最新报告中，由戴维·科斯汀领导的高盛股票策略师团队，将标准普尔500指数未来三个月的预期从持平下调为下跌5%，目标为大约5300点。

不过，他们对长期前景更为乐观，预计标准普尔500指数在未来12个月将升至5900点，涨幅为6%。

此前他们预计未来一年涨幅为16%。

高盛悲观情绪加剧的原因，似乎是对滞涨的担忧上升。随着关税带来价格压力，同时损害经济活动，这种担忧不断加剧。

由扬·哈齐乌斯领导的高盛经济学团队也发布了最新报告，将他们对美国进口关税上调的预期，从10个百分点提高到15个百分点，以反映特朗普预计将在周三推出的“对等”惩罚措施。

由于更高的关税可能推高消费者价格，他们将2025年年末核心个人消费支出（PCE）年通胀预期上调了0.5个百分点至3.5%。

“考虑到关税相关消息，以及我们对第一季度GDP追踪数据已下调至仅0.2%，我们还将2025年GDP增长预期下调了0.5个百分点至1.0%（以第四季度同比计算），并将年度平均增速下调0.4个百分点至1.5%。”经济学团队表示。

因此，他们将美国未来12个月内陷入经济衰退的可能性从此前的20%上调至35%。他们说：“这一调整反映了我们对经济增长预期的下调、近期家庭和企业信心的急剧恶化，以及白宫官员表示在推进政策的过程中，更愿意容忍短期经济疲软。”

这显然不是有利于企业利润增长的环境。

科斯汀团队的预测，已将2025年标准普尔500指数每股收益增长目标大幅下调，降幅超过一半，从增长7%降至增长3%。2026年的每股收益增长预期也略微下调，从7%降至6%。

大约三周前，高盛就已将今年标准普尔500指数的每股收益目标从262美元下调至253美元。更关键的是，高盛认为目前的不确定性需要更高的股票风险溢价和更低的估值倍数。

标准普尔500指数的市盈率已从年初的约21.5倍降至目前的20倍，但可能还会进一步下降。

科斯汀团队表示：“由于市场对每股收益预期几乎没有调整，自2月市场见顶以来的9%回调完全是估值收缩所致。我们预计短期内估值将进一步下降，市盈率将在3个月内降至19倍，并在12个月内小幅回升至19.5倍。”

考虑到近期股市波动剧烈，许多投资者可能愿意接受标准普尔500指数进一步下跌约5%的情况。

但如果经济衰退的可能性大幅上升，按照历史经验来看，股市的跌幅可能远不止如此。高盛指出，标准普尔500指数在经济衰退期间，通常会从先前高点下跌约25%。

他们警告说：“以标准普尔500指数2月创下的6144点历史高位计算，这种幅度的下跌意味着指数将进一步下探17%，至大约4600点的低点。”（市场观察）