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周五美股下跌，今年迄今的“圣诞行情”似乎没能走远。道琼斯工业平均指数下跌334点，跌幅为0.8%。标普500指数下跌1.1%。纳斯达克综合指数下跌1.5%。尽管三大指数本周收涨，但自周一收盘以来基本横盘震荡。
罗素2000小型股指数下跌 1.6%。
2年期美国国债收益率下降至4.325%。10年期收益率上升至4.619%，创下自2024年5月29日以来的最高下午3点收盘水平。
虽然周五大部分市场表现不佳，但芯片股和大型科技股受到特别沉重的打击。而能源股相对抗跌，原因是WTI原油期货上涨0.9%，升至每桶70美元以上。
今年累积了可观涨幅后，科技头股价回落。投资者获利了结、重新平衡投资组合。特斯拉下跌5%，英伟达下跌超2%，亚马逊下跌1%。
但是全年来看，对人工智能的投资热情已经推动“华丽七雄”科技股迎来一个辉煌之年。特斯拉、Meta、亚马逊、Alphabet公司和苹果最近均创下历史新高，而英伟达的股价今年更是上涨超过175%。
展望2025年，投资者预计这种热潮将进一步扩展到公用事业和软件类股票，这些领域将继续从大型科技公司在人工智能领域的巨额投入中受益。
高盛美国股票首席策略师大卫·科斯廷预计，标普500指数到2025年底将达到6500点，其余市场的涨幅将逐步接近大型科技股的表现。过去18个月，大型科技公司的盈利增长迅猛，预计未来这一增速将放缓。而标普500指数中其余493只股票的盈利预计将有所提升。
盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯表示，由于美联储官员本月早些时候暗示2025年的降息幅度将低于此前预期，美国股市今年可能无法迎来“圣诞行情”。
“圣诞行情”指的是，标普500指数在日历年的最后五个交易日和新年的前两个交易日，会有上涨的季节性趋势。从12月23日收盘至今，标普500指数已下跌0.6%，今年的“圣诞行情”期从12月24日开始。
托雷斯指出，“如果想要出现‘圣诞行情’，鲍威尔本应在12月18日的美联储会议上表现出鸽派立场，并推动市场对降息的预期，但他却反其道而行之。”
托雷斯还说，2025年可能完全不会有任何降息的情况。
根据CME FedWatch工具的数据，交易者预计美联储在明年将关键政策利率维持在当前4.25%至4.5%区间的可能性为15.5%，高于一个月前的9.9%。
与此同时，科技股周五领跌。托雷斯表示，特朗普在11月初赢得美国大选后，市场对科技股的“过度乐观情绪”过头了。
他还说，与小盘股相比，大型科技公司更可能受到特朗普政策的负面影响，而不是从中获益。
托雷斯认为，“短期内，大型科技公司将受到冲击，因为这些是全球化的企业，它们在全球范围内缴税，并且供应商也遍布全球。因此，它们会受到贸易关税的打击。而那些面向国内市场的公司会因为较少的监管和低税率获益更多。”
根据EPFR汇编的数据，截至12月25日的一周内，与过去三年推动市场和资金流动的几大主要主题相关的基金表现不佳。加密货币基金的赎回量创下历史新高，而科技行业基金则延续了自2023年第一周以来最长的资金外流趋势。
今年美国股市的上涨行情，已将市场对股票的预期推至极高水平，这可能成为新一年上涨的最大障碍。对于科技股来说，这一门槛更高，毕竟行业在2024年的涨幅巨大。
彭博情报最近的一项分析发现，分析师预计明年科技行业的盈利增长接近30%，但科技股在标普500指数中的市值占比表明，这些股票可能已经隐含了更接近40%的增长预期。
Glenmede的贾森·普莱德和迈克尔·雷诺兹表示：“市场上最大的公司及其他相关的科技明星股，仍然被赋予了显著的溢价。过高的估值如果盈利未能达到预期，就可能带来下行空间。市场集中度凸显了定期多元化投资组合的重要性。”
Gabelli基金的约翰·贝尔顿表示，仅仅因为估值问题并不是看空美国股市的理由，但估值会在短期内影响风险与回报。不过，贝尔顿指出，“华丽七雄”仍然是一组看起来定位良好的股票。
Catalyst Funds的戴维·米勒表示：“尽管对高估值存在担忧，我仍然看好科技板块。尤其是人工智能驱动的增长潜力，能够显著提升企业生产力，因此这些估值是合理的。”
Glenmede的贾森·普莱德和迈克尔·雷诺兹则指出：“大型股的估值看起来昂贵，美国经济正处于后周期阶段。因此，前方的道路可能比牛市的时间长度所暗示的更短。”
他们还提到，从2022年至今的这轮牛市虽然看起来极为非凡，但实际上是自1928年以来第二短的牛市，且累计涨幅也是第二小的。历史数据显示，那些既处于后周期又在两年时点拥有溢价估值的牛市，平均持续38个月。
Glenmede策略师总结道：“考虑到风险资产前景的相对平衡，年轻的牛市、后周期扩张和溢价估值的组合，支持采取中性的风险态度。”
《Sevens Report》的汤姆·埃赛表示，目前市场情绪不再狂热，市场将在更为均衡的投资者展望中开启新的一年——这对市场是“好事，因为降低了突然下跌的风险”，不过顾问们对近期的波动基本忽略了。
他说：“可以说，最近股市的回调已经让散户投资者的狂热情绪降温，但并未影响顾问们的乐观情绪。而如果出现不利的政治消息，或者美联储官员暗示暂停降息，那可能会导致更多短期且迅速的下跌。”
2024年的最后几个交易日已经到来。下周，投资者只有两天时间进行最后的交易，并且不会有重要的经济数据或财报发布。有限的发布包括周一的待完成房屋销售数据，以及周二的标普Case-Shiller房价指数。
下周的交易时间也将缩短，因为元旦当天市场休市。之后1月将拉开下一个财报季幕，同时，1月20日即将举行特朗普的就职典礼，正式结束拜登时代，开启特朗普的第二个任期。
投资者还将把目光转向美联储，首次利率政策决定定于1月29日公布。
加密货币方面，比特币下跌 1.3% 至 94,497.53 美元，以太币几乎没有变化，为 3,335.93 美元。
本月早些时候，比特币首次突破10万美元大关，比特币的支持者们为监管环境即将朝有利方向变化的预期而兴奋不已。
然而，年底的最后几个交易日让这种兴奋有所降温。截至周五下午，比特币的价格已回落9.4万美元。由于投资者获利了结并撤出资金，比特币较12月中旬创下的历史高点10.8万美元大幅回落。
特朗普曾支持建立一个国家比特币储备的想法。然而，在最近的一场新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储官员并未推动出台允许美国政府购买这一数字货币的新立法。
现货金下跌0.7%至每盎司2,615.73美元。
