内容导读
美联储利率决议与点阵图
根据 www.TodayUSStock.com 报道,2025年3月20日,美联储连续第二次将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%区间,符合市场预期。最新点阵图显示,2025年降息预期分歧加剧:9名官员支持降息两次,8名支持一次或更少,相较去年12月更显鹰派。主席鲍威尔在发布会上称:“经济前景不确定性显著上升。”声明删除“就业与通胀目标风险平衡”的表述,鲍威尔澄清这并非政策转向,而是反映复杂经济环境。市场初判鹰派,但发布会鸽派基调缓解紧张情绪。
通胀与经济增长预期调整
美联储上调2025年核心PCE通胀预期至2.8%(前值2.5%),同时下调实际GDP增速预期:2025年从2.1%降至1.7%,2026年从2.0%降至1.8%。鲍威尔强调通胀压力为“暂时性”,称关税等一次性冲击不会引发过度反应,前提是长期通胀预期保持稳定。他援引纽约联储数据和5年远期指标,反驳密歇根大学通胀预期的党派分歧影响。高盛指出,这一预测呈现“滞胀特征”,增长放缓与通胀上升并存。
指标 | 2025年预期(新) | 2025年预期(旧) |
---|---|---|
核心PCE通胀 | 2.8% | 2.5% |
GDP增速 | 1.7% | 2.1% |
量化紧缩放缓与市场反应
美联储决定将国债减持上限从每月250亿美元降至50亿美元,量化紧缩(QT)节奏放缓,预计三季度末结束。高盛认为此举旨在缓解债务上限压力下的流动性风险,尽管理事沃勒反对。市场反应积极,标普500指数收涨1.2%,创2022年以来最佳FOMC会议日表现,科技股领涨。美元指数下跌0.3%,2年期美债收益率回落至4.70%,VIX跌破20,显示风险偏好回暖。
高盛与瑞银的滞胀解读
高盛警告,经济预测摘要隐现“滞胀特征”,因增长预期下调与通胀上行并存,CTA资金加速撤离美股(空头340亿美元)转向欧洲(多头520亿欧元)。瑞银则认为,美联储对关税视作一次性冲击,隐含鸽派信号,但警告“低于趋势增速与高通胀并存”是危险组合。鲍威尔称“衰退风险上升但未达高位”,与瑞银“坏消息即好消息”的看跌期权逻辑呼应,市场对宽松预期升温。
编辑总结
美联储维持利率不变并放缓QT步伐,点阵图鹰派与鲍威尔鸽派表态形成对比。高盛指出的滞胀风险与市场乐观情绪并存,标普500大涨反映投资者对宽松预期的追逐。通胀暂时性与增长放缓的平衡将是未来关注焦点,美联储的政策耐心或在不确定性中为市场提供缓冲,但滞胀隐忧不容忽视。
名词解释
核心PCE通胀:剔除食品和能源价格的个人消费支出物价指数,美联储关键通胀指标。
量化紧缩(QT):美联储通过减少资产负债表规模回收流动性的政策。
滞胀:经济增长停滞与高通胀同时发生的经济现象。
2025年相关大事件
2025年3月20日:美联储维持利率4.25%-4.50%,标普500涨1.2%(来源:FOMC声明)。
2025年3月15日:高盛发布滞胀风险警告(来源:投行报告)。
2025年2月10日:美联储首次下调QT国债减持上限(来源:会议纪要)。
国际投行与专家点评
“美联储预测的滞胀特征令人担忧,标普500上涨更多反映资金配置需求而非基本面改善。”
“鲍威尔的暂时性通胀论缓解市场紧张,但若关税冲击持续,美联储耐心或面临考验。”
“QT放缓与增长下调并存,市场嗅到鸽派信号,但滞胀风险可能拖累长期表现。”
“标普500的反弹显示坏消息被解读为降息前奏,但通胀预期上升需密切关注。”
“美联储对衰退风险的容忍提升,CTA资金流向欧洲预示美股短期波动加剧。”
来源:今日美股网