经济走向仍存变数 美联储官员耐心耗尽 加息的幽灵恐回归市场lg...

FX168财经报社(北美)讯 高盛首席经济学家哈齐乌斯（Jan Hatzius）周五表示，他仍然预计美联储今年将实施三次降息，他还表示，如果美联储最终决定不需要任何削减，他将感到“非常惊讶”。#2024宏观展望# #美联储政策转向#

他的评论是在明尼阿波利斯联储主席卡什卡里（Neel Kashkari）最近成为最新一个提出如果通胀持续不变，到年底零利率削减可能性的高级官员之后发表的。

“如果我们继续看到通胀水平保持不变，那么这将使我质疑我们是否需要进行这些降息，”卡什卡里周四在接受采访时表示。

另外，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）本周早些时候表示，决策者们评估当前通胀状况将需要一段时间，这使得潜在降息的时间变得不确定。

高盛的哈齐乌斯表示，他对美国经济前景持乐观态度，“我对今年肯定持乐观态度。在增长方面，我们的增长率远高于共识，今年接近3%的增长，”“在衰退的风险方面，我们的观点远低于共识。我们认为在未来12个月内有15%的概率，这是战后时期每七年一次衰退的平均概率。”

哈齐乌斯表示，他也乐观地认为，今年强劲的经济增长可以与通胀降温相吻合，预计个人消费支出价格指数将在2024年底达到2.4%，明年将达到2%。

核心个人消费支出价格指数不包括食品和能源成分，是美联储首选的通胀指标。

“在这种环境下，根据鲍威尔主席和其他美联储官员的说法，我预计会有一些降息，”哈齐乌斯说道，“这更加不确定。这当然将取决于短期数据，取决于美联储的反应功能，但根据我们的预测，如果今年没有降息，我会感到非常惊讶。非常惊讶。”

与预期一致，上个月，美联储将利率保持在5.25%-5.5%不变，这是连续第五次会议保持利率不变。美联储还表示，预计到2024年底将有三次四分之一百分点的降息。

摩根大通投资管理公司投资组合经理Priya Misra在非农数据后表示，如果本月晚些时候的CPI和PCE报告显示服务业通胀出现回升迹象，美联储的耐心可能会耗尽。“对我来说，市场的反应是有道理的——利率上升，风险情绪减弱。我认为风险资产现在正在关注利率。风险资产直到本周才对利率变动视而不见，因为1月和2月的变动可能被当作噪音掩盖。但如果经济持续过热，市场应该质疑美联储的降息，美联储加息的幽灵就会回到市场。”

根据 CME Fed Watch 工具，截至周五早上，交易员认为在美联储5月的政策会议上，利率保持不变的可能性接近94%，他们预计在6月的会议上将有约60%的可能性降息，这与一周前相比显著下降。

非农数据表明中性利率比美联储预期要“高得多”

数据显示，劳动力市场非常强劲，3月份新增就业人数超过预期，达到30.3万人，而失业率从2月份的3.9%下降到上个月的3.8%。这份报告有助于加强这样一个观点，即美联储没有紧迫性降息的必要性，这也是本周美联储官员向市场传达的信息。

美国前财政部长萨默斯表示，3月非农就业人数激增表明美联储对中性利率水平的估计非常不准，不应在6月采取任何降息行动。萨默斯表示，“这份就业报告很强，说明经济正在重新加速，考虑到金融条件‘史诗级’的宽松及其他一些因素，我认为中性利率远远高于美联储以为的水平”。中性利率是一种理论上既不刺激也不抑制经济增长的利率水平。美联储官员上个月对中性利率的预估中值在2.6%左右。萨默斯重申了自己的观点，即中性利率在4%或更高。

强劲的就业数据进一步证明，尽管美联储进行了大举加息，经济仍在持续增长。在本周的美联储官员的发言中，包括美联储主席鲍威尔在内的一系列美联储官员都呼吁在降息问题上保持耐心，同时制定更多证据表明通胀正在降低后再采取行动。一些官员甚至开始质疑美联储今年是否能够降息。

上个月，美联储将其政策利率维持在5.25%至5.50%的范围内，这一范围自去年7月以来一直保持不变，政策制定者继续预计今年将进行三次降息，尽管信心不如以前。在经济数据强劲且1月和2月的通胀数据没有进展的情况下，金融市场一直在降低对降息的预期。

美联储鲍曼表示，现在还不是降息的时候

美联储理事米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)表示，现在还不是美联储考虑降低利率目标的时候，并指出如果降低通胀的进展停滞不前，可能会考虑更多加息措施。

鲍曼表示：“尽管通胀已经降温，而且可能会继续回落到2%的目标水平，但我们还没有达到降低政策利率的时候，我仍然看到通胀存在一些上行风险。”

鲍曼表示，她的展望仍然包括通胀进一步下降，同时劳动力市场持续强劲。如果这种情况发生，“最终将逐渐降低联邦基金利率是为了避免货币政策过度紧缩。”

目前，“我们的货币政策立场是紧缩的，并且似乎已经适当地校准以减少通胀压力，”鲍曼说道。

但她补充说，美联储并非不可能进一步转向鹰派。鲍曼表示：“尽管这不是我基准展望，但我仍然认为存在这样的风险，即在未来的会议上，如果通胀进展停滞甚至逆转，我们可能需要进一步提高政策利率。”

在她的讲话中，鲍曼表示，通胀存在一些上行风险。鲍曼还表示，中性利率水平可能会上升，这意味着美联储最终可能会比原先预期降低利率要少。鲍曼还对加强银行资本水平规则提出了警告，“决策者应仔细考虑美国巴塞尔III委员会提出的大幅增加资本的计划是否符合高效和适当定位的标准。”

鲍曼指出，经济恶化也将改变美联储对降息的看法。“在通胀回归之前，我不会轻易降息。”

美联储洛根表示，“现在考虑降息还为时过早”

达拉斯联储主席洛瑞·洛根（Lorie Logan）周五表示，通胀局势日益面临上行风险，这表明美联储不应立即推动更加宽松的货币政策。

洛根在为在杜克大学发表演讲准备的讲话中表示：“我认为现在考虑降息为时过早，”在降低利率之前，“我需要看到更多有关我们所处经济路径的不确定性得到解决。而且，正如一直以来那样，（联邦公开市场委员会）应该在通胀停止下降时做好适当的回应准备。”

洛根表示，她仍然对通胀感到担忧，去年通胀已经开始回落到美联储的2%目标水平，但在2024年的头几个月，进展较少。

“我越来越担心通胀前景存在上行风险，”洛根说道，“关键风险不在于通胀可能上升，尽管货币政策制定者必须始终警惕这种结果，而在于通胀可能停滞不前，未能按照预测路径及时回到2%水平，”她表示，美联储必须采取行动确保通胀回到2%。

洛根在讲话中表示，美联储在将通胀率恢复到2%目标方面取得了“实质性进展”，同时补充说“然而，在2024年的头两个月，通胀数据出现了向上的意外。”

洛根目前不是设定利率的FOMC委员会的投票成员，她还表示她赞成在完全停止之前减缓美联储资产负债表的缩减速度。

“FOMC很快就会决定何时减缓，而不是停止， 我们资产持有的减少速度，”洛根说道，并补充说“减缓但仍有意义的速度将为银行和货币市场参与者重新分配流动性提供更多时间，并让FOMC评估流动性条件。”

她还表示，“经济在过去两年里对利率上升的适应能力是非常了不起的”，并指出她的商业联系人一直告诉她，在经济展望方面，“他们认为‘软着陆’是最有可能的情景。”

洛根还表示，经济可能正在转向更高的生产率状态，这可能允许更高水平的活动而不会产生增加的价格压力。她还表示，中性利率水平可能也已经上升。