全球央行政策巨变 彭博研究详列各国央行降息时间表lg...

FX168财经报社(北美)讯 在2022年和2023年推行数十年来最激进的紧缩政策之后，随着通胀持续回落，世界各国央行准备开始放松货币政策。#2024宏观展望#

彭博经济研究院捕捉到了这一转变，其全球利率总体指标显示，今年以来下降了128个基点，其中主要由新兴经济体主导。在此类央行中，巴西、捷克等国的央行已经开始了这一进程。

在政策制定者暗示今年降息75个基点后，美联储将引领利率政策，这标志着之前关于2024年大部分时间利率仍可能走高的警告的突然转变。欧洲央行等其他央行则不太愿意发出降息信号，但彭博经济研究院预计首次宽松政策可能会在6月份实现。市场押注英国央行也将降息。日本仍将在其他国家中脱颖而出，预计将最终收紧政策，结束世界上最后一次负利率。

对于新兴经济体，阿根廷和俄罗斯将推动大幅降息。据彭博经济研究院分析称，一直抵制此类行动的墨西哥央行预计也将开始宽松。

彭博经济研究院的观点是：“随着通胀回升至目标，且对经济增长仅造成轻微打击，各国央行期待着胜利。市场对政策转向的欢呼将提供适当的配乐。但现实是，货币政策对疫情后价格上涨的压力没有太大作用，也不能在价格下跌时承担太多功劳。一个结论是，央行的工具很狭窄，而通胀风险的来源却很广泛。”

降息计划取决于通胀持续放缓。怀疑论者警告说，价格大多与央行目标仍有一定距离，政策需要保持紧缩。尽管如此，在商品价格的带动下，总体通胀率和核心通胀率继续降温，服务业预计也会随之下降，从而使官员们能够开始采取措施减轻家庭和企业的借贷成本负担。

以下是彭博经济研究院关于全球顶级央行前景的季度指南，这些央行为全球90%的经济体制定了利率政策。

美联储

当前联邦基金利率（上限）：5.5%

彭博预测2024年底：4.25%

市场定价：交易商赞成今年降息五次四分之一个百分点，第一次预计在五月份降息。

大多数美联储官员预计今年将降息，开始放松最激进的紧缩政策，以应对通胀下降。但他们也强调，他们的举措取决于价格的进一步进展，并将受到传入数据的指导。

根据12月发布的预测中值，政策制定者预计2024年利率将降低75个基点至4.6%。然而，期货市场押注美联储今年将降息六次，从三月份可能降息四分之一个百分点开始。

美联储主席鲍威尔和他的几位同事强调，央行可以“谨慎行事”，这表明他们并不着急。鲍威尔在12月的新闻发布会上表示，现在宣布胜利还为时过早，尽管他承认何时开始“放松”政策限制的问题已经讨论过。

彭博经济研究院的观点是：“美联储的加息周期已经结束。从一些关键指标来看，核心通胀有望在2024年3月接近美联储2%的目标，届时美联储很可能能够通过首次降息来应对经济增长放缓和失业率上升。我们预计今年剩余时间将再降息100个基点，使2024年底联邦基金利率上限达到4.25%。”

欧洲中央银行

活期存款利率：4%

彭博预测2024年底：3.25%

市场定价：交易员们几乎各持己见地预计3月份将出现第一个25个百分点的降息，并赞成在年底前降息1.5个百分点。

与美联储相反，欧洲央行官员不愿谈论降息的可能性。尽管通胀回落的力度比想象的要大得多，但欧元区20国工资增长速度仍然令人担忧。在2024年第二季度之前，不太可能明确此类趋势是否正在降温。

管理委员会成员拒绝支持任何迫在眉睫的降息——这与市场预计几个月内降息的预期背道而驰，因为该地区经济正面临大流行以来的首次衰退。

现在的关键是，欧洲是否经历了仍算软着陆的温和衰退，或者欧洲央行史无前例的借贷成本上升所带来的挥之不去的连锁反应是否会引发严重的经济衰退，从而提前改变货币政策设置比计划的。

彭博经济研究院的观点是：“欧洲央行已经完成加息。潜在通胀正在下降，调查显示经济活动显着恶化，信贷扩张也比欧元危机最严重时弱。此外，经济环境在全球范围内也发生了变化。除非经济陷入困境，否则欧洲央行仍需要时间来确信通胀处于正确的轨道上。我们预计首次降息将于2024年6月进行。然而，风险严重偏向于尽早采取行动。”

日本银行

当前政策平衡率：-0.1%

彭博预测2024年底：0%

市场定价：货币市场押注7月份加息10个基点，但年底累计紧缩幅度不到20个基点。

日本央行观察人士面临的问题是，日本央行何时会结束全球最后一次负利率，而不是是否会结束。在日本央行成功地将收益率曲线控制计划转变为抵御收益率突然上升的灵活绝缘体后，日本央行现在解析传入的数据，以评估通胀趋势的稳定性。

元旦那天发生的地震让少数预计将迅速采取利率行动的经济学家相信，他们推迟了时间表，以符合主流观点，即日本央行自2007年以来的首次加息将于4月份进行。3月份春季薪资谈判的初步结果将吸引数年来最多的市场关注，因为日本央行已明确表示这是其追求工资通胀良性循环的关键因素之一。

彭博经济研究院的观点是：“日本央行已加大沟通力度，为最终退出收益率曲线控制政策和负利率做好准备。但并不急于采取行动。我们还没有看到来自工资和通胀数据的明确信号，这些信号将使日本央行相信其2%的目标是安全的。我们预计将在2024年下半年（最有可能是7月）过渡到新框架。”

英国央行

当前银行利率：5.25%

彭博经济预测2024年底：4%

市场定价：市场押注政策制定者今年大部分将实现5次降息，首次降息将于6月开始。

尽管英国央行行长Andrew Bailey坚称现在考虑政策转向还为时过早，但交易商也加大了对降息最早将于5月到来的押注。

越来越多的人猜测，英国央行将被迫放弃12月会议上保持的长期走高的信息，这与美联储更为鸽派的信息形成鲜明对比。

在11月份数据远低于预期（低于4%）之后，英国央行可能会在2月1日的下次会议上下调通胀预期。

尽管英国在2023年下半年可能遭遇小幅衰退，但其增长前景正开始变得光明。英国央行的新预测可能反映出市场预期的借贷成本下降、通胀数据疲软以及实际工资增长。央行还将在2月份发布对经济中期增长潜力的年度评估。

彭博经济研究院的观点是：“近几个月消费者物价指数通胀前景显着改善。我们认为春季将跌破英国央行2%的目标，为央行开始宽松提供充足空间。第一次降息可能会在5月份进行，2024年末利率为4%。”

加拿大银行

当前隔夜贷款利率：5%

彭博经济预测2024年底：4%

市场定价：交易员对2024年降息25个基点的次数有四到五次看法不一，但对6月份首次降息的定价充满信心。

尽管加拿大央行行长麦克勒姆一再表示，现在讨论降息还为时过早，但经济学家和市场预计加拿大央行将在第二季度开始降低借贷成本。去年12月，政策制定者连续第三次会议维持利率不变，承认经济停滞，但仍为进一步加息敞开大门，以防核心通胀出现粘性。

加拿大高负债家庭如何在二十年来最高的利率下继续生存仍然是一个关键考虑因素。他们的期限较短的住房抵押贷款展期速度比美国同行更快，这是经济学家认为该国经济对利率更加敏感的一个重要原因。

尽管如此，麦克勒姆可能不像他的同僚那样倾向于宣布胜利。2023年初，央行暂停评估加息周期的影响，促使市场立即降价，导致通胀性房地产活动死灰复燃。这次他们不想冒险重复这样的事情。

在最近一份12月会议审议摘要中，该银行管理委员会的六名成员越来越一致地认为，利率“具有足够的限制性”，可以使通胀率回到2%的目标，这表明他们的讨论正从借款多高转向借款期限多长。成本应该会影响经济增长。不过，该行表示，在考虑降息之前，需要看到更明确的证据表明潜在价格压力进一步持续缓解。

彭博经济研究院的观点是：“随着劳动力市场以及更广泛的经济活动降温，家庭和企业将继续感受到价格和利率上涨的压力。尽管加拿大央行行长麦克勒姆暗示政策转向即将到来，但我们预计只有在数据显示通向2%通胀道路上的最后一英里可以实现之后，降息才会在2024年上半年晚些时候开始。”

中国人民银行

当前一年期中期贷款利率：2.5%

彭博经济预测2024年底：2.2%

进入2024年，国内外需求持续低迷，中国经济面临压力。迄今为止，央行的温和降息未能缓解通缩威胁，因为房地产市场创纪录的下滑导致消费者信心减弱。虽然中国看起来已经实现了大约5%的增长目标，但下一个挑战是今年重复这一目标。由于比较基数较高，这可能需要更大的政策支持。

预计中国人民银行将按照其谨慎态度，适度降低利率和银行所需的现金储备。继上个月商业银行下调存款利率后，对1月中旬调整一年期政策利率的预期不断增加。央行加大了对房地产行业的融资力度，并承诺向面临巨额债务偿还的地方政府提供紧急资金。

彭博经济研究院的观点是：央行通过一年期中期借贷便利净注入现金8000亿元，创历史新高，彰显了宽松立场。显然，正如疲软的采购经理人指数和疲软的通胀所表明的那样，经济需要更多的政策支持，而央行将继续提供政策支持。我们预计央行将在2024年一季度恢复降息并降低银行存款准备金率。第一次降息最早可能在一月中旬到来。”

俄罗斯银行

当前关键利率：16%

彭博经济预测2024年底：12%

在俄罗斯央行将2023年关键利率提高一倍多至16%后，行长Elvira Nabiullina在12月表示紧缩周期可能即将结束。尽管如此，她警告说，“在我们确信价格增长和通胀预期呈稳步下降趋势之前，关键利率将在必要时保持高位。”

随着总统普京在3月份的选举中寻求第五次连任，决策者们仍在继续应对通胀问题，通胀率几乎是央行4%目标的两倍。通货膨胀风险，包括俄乌冲突预算支出增加以及严重的劳动力短缺，将持续存在。

彭博经济研究院的观点是：“俄罗斯央行的关键利率已经见顶。政策制定者的下一个工作是避免过早实施宽松政策。尽管大多数央行在2024年都面临着同样的任务，但俄罗斯央行对于这一错误可能造成的代价有着全新的经验。2022年的提前宽松政策导致卢布暴跌，并推动物价增长达到2023年4%通胀目标的三倍。如果2024年全年将政策利率保持在12%以上，通胀率将同比降至4.7%2024年12月。”

韩国银行

当前基本利率：3.5%

彭博经济预测2024年底：3%

韩国央行正在反驳其可能效仿美联储发出早于预期的转向信号的猜测。他们表示，各国央行现在有更大的空间根据国内情况制定自己的方针，对抗通胀的“最后一英里”可能会很艰难。

央行将利率上调300个基点后，已将利率维持在3.5%一年。大多数董事会成员仍然认为，如果通胀仍然难以遏制，则有可能进一步加息，但认为不再需要加息的人数在11月份从1人增加到2人，这表明重点可能转向维护经济势头。

彭博经济研究院的观点是：“随着通胀放缓，韩国央行可能会在2024年降息50个基点。我们预计削减将从第三季度开始，并且由于担心私营部门债务过多而只能逐步进行。韩国央行可能还会启动一项贷款计划，旨在缓解房地产市场违约带来的风险，并减少进一步降息的必要性。”

澳大利亚储备银行

当前现金利率目标：4.35%

彭博经济预测2024年底：3.6%

澳大利亚储备银行正处于紧缩行动的尾声，该行动已将借贷成本推至12年来的高点，只有少数经济学家认为，如果通胀再次顽固不化，那么今年年初可能会再次加息。

澳大利亚央行将于2月6日召开下一次会议，届时将有机会看到2023年最后三个月的关键通胀数据。

彭博经济研究院的观点是：“为了确保通胀在合理的时间内恢复到2%-3%的目标，澳洲联储已经采取了足够的措施。央行进入2024年将依赖数据。我们预计该数据将显示经济增长进一步放缓，因为迄今为止加息的快速传递对整个上半年的消费者支出造成了严重打击。迅速的政策传导意味着在政策需要转向支持增长之前，澳大利亚央行将利率维持在峰值的空间较小。”