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雅虎财经通过图表，总结了2024年美国经济和美股的表现，以及分析师对明年的预期。
2024年股市接近历史新高。过去12个月里，纳斯达克综合指数上涨超过31%，标准普尔500指数上涨超过25%。道琼斯蓝筹股指数涨幅相对较小，为14%。
尽管最近几周市场有所回落，但投资者基于过去一年的重大新闻，仍然对未来充满乐观。2024年，美联储进行了大约四年来的首次降息。同时，白宫更替的消息也提振了股市。
企业盈利增长加速。市场的上涨趋势终于开始扩展。尽管夏末的一场短暂增长恐慌曾让投资者感到担忧，但美国经济在2024年底依然稳健。
以下是10张图表，展示了过去一年市场和经济的故事。
牛市持续咆哮
对华尔街来说，这是创纪录的一年。标准普尔500指数创下57次历史新高，进入指数创历史最高纪录年份的前五名。
牛市进入第二年，策略师将这一涨势归功于强劲的企业盈利和“华丽七雄”科技股的推动。
2024年，各个行业的企业盈利都有所增长，盈利增长终于不再局限于“华丽七雄”。标准普尔500指数中其余的493家公司也摆脱了盈利衰退。
根据FactSet的数据，2025年标准普尔500指数的盈利预计将同比增长15%。对于许多看多的策略师来说，盈利增长的持续扩展是一个关键推动因素。
Truist的联席首席投资官基思·勒纳在其2025年市场展望中写道：“证据表明，主要市场趋势仍然是上涨，由2025年的盈利增长驱动。”
尽管股市上涨的范围在今年部分时间有所扩大，但“华丽七雄”依然表现出色，迎来了又一个辉煌之年。
英伟达的股价上涨超过175%。与此同时，Alphabet公司、亚马逊、特斯拉和Meta的股价涨幅均超过30%，并跑赢了纳斯达克综合指数和标准普尔500指数。
这使得基准指数的市值仍高度集中在少数几只大盘股上。根据嘉信理财高级投资策略师凯文·戈登的数据，截至12月23日，标准普尔500指数中市值排名前十的股票占该指数总市值的39.9%。这是至少过去30年来的最高比例。
一场不同寻常的总统选举
在股票市场表现辉煌的一年中，另一件载入史册的事件发生了：2024年的总统选举。
特朗普击败了副总统哈里斯，这是近年来最独特的竞选之一。现任总统拜登在距离选举日仅约三个月时宣布退出竞选，使局势更加扑朔迷离。
在选举前夕，针对特朗普的暗杀未遂事件、刑事起诉以及其他一系列头条新闻，为11月5日的选举增添了更多戏剧性。而股票市场的某些板块也随着这些发展而出现波动。
特朗普胜选后，小盘股大幅上涨。罗素2000指数在选举后的第二天表现优于主要市场指数。尽管随后小盘股回吐了部分涨幅，但今年以来仍累计上涨约11%。
相比之下，这一涨幅还不到同期标准普尔500指数涨幅的一半。小盘股指数中包含的区域性银行和较小的国内企业，被认为将受益于特朗普政府预期推行的政策，例如降低税收和减少监管。
特朗普大提特提的关税政策也推高了美元汇率。这对小盘公司形成了利好，因为与更多面向国际市场的大盘股相比，小盘公司往往与国内经济的联系更为紧密。
然而，关税预计也会导致通胀更为顽固，并在长期内维持更高的利率。这种可能性推动了长期美国国债收益率的上升，10年期国债收益率交易价格达到约4.6%，为七个月高点。
与此同时，能源和金融板块在特朗普胜选后也出现上涨。这是因为市场预期更多的并购活动、更陡峭的收益率曲线和更少的监管。然而，与小盘股类似，这些板块的涨幅也大多是短暂的。
特朗普的胜选推动比特币价格创下历史新高。外界普遍认为，他的政府对这种另类资产类别持友好态度。
尽管本月早些时候比特币突破10万美元后失去了一些动能，但投资者和分析师在进入2025年时仍然大多持乐观态度。
7月，特朗普参加了在纳什维尔举行的比特币会议，并承诺将出台更多支持性的监管措施。他的承诺还包括成立一个加密货币总统咨询委员会，以及解雇现任美国证券交易委员会主席加里·根斯勒。根斯勒已宣布将于1月20日辞职。
复杂的前景
2024年，美国经济展现了强劲韧性。11月零售额再度超出预期，GDP保持强劲且高于趋势水平，失业率仍徘徊在约4%，而尽管通向2%的通胀目标的道路坎坷，但通胀确实有所缓解。
这一积极背景使得投资者对美国经济实现“软着陆”愈发有信心，即物价稳定且失业率保持在低水平。
然而，特朗普的当选让这一前景变得更复杂。
牛津经济研究院的美国首席经济学家南希·范登·豪滕对Yahoo Finance表示：“风险显然偏向于通胀上升的方向。许多风险来源于特朗普政府可能实施的关税和移民政策。”
特朗普当选总统后提出的政策，包括对进口商品征收高关税、为企业减税以及限制移民，被经济学家认为具有潜在的通胀效应。
除此之外，近期月度核心价格上涨数据（剔除波动较大的食品和能源成本）高于预期，也加剧了通胀的粘性。
11月，核心个人消费支出（PCE）指数和核心消费者价格指数（CPI）这两个由美联储密切关注的数据，分别同比上涨2.8%和3.3%。
根据美联储最新的《经济预测摘要》，央行领导人预计核心通胀将在明年达到2.5%，高于9月预测的2.2%。之后通胀将在2026年降至2.2%，2027年降至2.0%。
“我们对年末的通胀预期，随着年底的临近，基本上都落空了。”美联储主席鲍威尔在12月18日美联储本年度最后一次政策会议上表示，“我可以告诉你，这可能是最大的一个问题，通胀和预期不一致。”
然而，明年美联储的目标不仅仅是控制通胀，维持就业市场的强劲将对股票市场和美国经济的健康至关重要。
2024年，失业率有所波动，但总体稳定在约4%左右。
7月，失业率达到2024年的最高点——4.3%，并触发了一个备受关注的衰退指标，即萨姆规则。通常情况下这个规则表明，如果全国失业率的三个月平均值较过去12个月的低点上升0.5%或以上，美国经济可能已经陷入衰退。
换句话说，一旦失业率开始上升，很少会逆转趋势。
但包括萨姆规则的发明者克劳迪娅·萨姆在内的经济学家迅速指出，鉴于经济中存在其他因素，这次指标可能并未发出警告信号。
7月就业报告弱于预期后，市场经历了一波短暂的抛售，投资者对美国经济的增长前景感到担忧。但随后市场迅速反弹。失业率的快速上升趋势缓解，就业市场似乎在降温，但并未达到许多人担心的令人不安的速度。
尽管失业率的迅速上升在2024年未完全成为现实，但劳动力市场放缓的迹象已经清晰显现。经济学家开始用“少招少裁”来形容当前的劳动力市场状态。整体上，这种状态被视为与“软着陆”一致，即通胀最终降至美联储的2%目标，而经济不会陷入衰退。
数据显示，2024年招聘率和离职率都在下降，如今已低于疫情爆发前的水平。这些数据表明，2024年的劳动力市场有所降温，这促使美联储不再寻求进一步降温。
“劳动力市场的下行风险确实有所减少，但目前的劳动力市场比疫情前更宽松，而且显然仍在继续逐步降温，”鲍威尔在12月18日的讲话中说。“目前，这种降温是渐进且有序的。我们认为不需要进一步降温来将通胀降至2%。”
美联储的宽松周期备受关注
在今年最后一次会议上，美联储将利率下调25个基点至4.25%-4.5%的区间，并表示在2024年累计降息100个基点后，将放缓降息步伐。
美联储官员预计，2025年联邦基金利率将降至3.9%，高于9月预测的3.4%。除了9月的一次50个基点的大幅降息外，美联储过去一年多以来每次降息均为25个基点。这表明美联储预计在2025年将再降息两次，而此前9月的预测为四次。
根据彭博社的数据，在此次决定之前，市场预计明年将再降息两到三次。而如今，这一预期已转变为一到两次降息。
到2026年，美联储预计将再降息两次，使联邦基金利率降至3.4%。而在9月，官员们曾预计2026年利率将降至2.9%。
这一最新预测表明，美联储在今年启动其期待已久的宽松周期后，将采取更谨慎的态度。
随着2024年即将结束，分析师们对以上趋势感到鼓舞。尽管美联储预计的降息幅度不及最初希望的多，但目前经济基础依然稳固，公司盈利预计在来年将继续增长。
在预测2025年底标普500指数目标的17位策略师中，仅有一位预计指数将在明年下跌。最高预期为7,100点，中位数目标为6,600点，较当前水平约上涨11%。
富国银行股票策略师克里斯托弗·哈维，在详述标普500指数可能在2025年收于7,007点时写道，他起初想“采取反向操作”的观点，原因是对市场看涨情绪、高企的股票估值以及已经稳健的经济增长的担忧。
但哈维写道，“数据并不支持”标普500出现疲软或负增长，这反映了华尔街对2025年的整体看法，前提是不发生意外冲击。
“2025年很可能是一个稳健到强劲的一年，”哈维写道。
