Loomis Sayles高级投资经理Stokes：美联储可能6月停止加息，但通胀率太高仍是问题lg...

FX168财经报社(北美)讯 Loomis Sayles的Elaine Stokes表示，美联储很可能在6月份停止加息，但由于通胀率仍高于美联储的目标，不太可能出现强劲的宽松周期。

“我们认为，美联储在降息方面的反应会慢一点，”拥有近百年历史的Loomis Sayles投资公司高级投资组合经理Stokes在播客上回答了相关提问，表示：“市场有点超前。”

问：您一直密切关注信贷市场，最近有很多人在谈论潜在的信贷紧缩，我很好奇您是如何看待当前信贷的宏观环境的。

答：这是个大问题，鉴于已经发生的事情和这次银行业的动荡，我们已经看到美联储的所有举措最终都起作用了。但人们对新技术、加密货币，甚至一些私募股权的风险偏好下降，并没有达到期望或在日常借贷中出现。如果股市继续告诉我们，地区性银行不安全，那么地区性银行和其他银行就会继续收紧标准，对中小型企业造成影响。

如果发生这种情况，我们对经济衰退的看法会有所不同。我们的银行市场并不疲软，有强大的银行，这是一场信心游戏，我们需要采取措施压制这种信心，否则将开始影响经济。

问：这一切都与利率和美联储今年的政策走向有关，你的总体看法是什么？

答：由于地区银行和债务上限谈判的情况，我认为美联储在下次会议上绝对会暂停加息。但从长期来看，我们的观点是，长期趋势将使通货膨胀率保持在高位，不一定会上升到5%，但我认为达到目标将非常非常困难。我们认为，美联储在降息方面的反应将会稍慢一些。我们认为市场有点超前了，市场定价反映了前两个短期项目中的一个出现严重错误，美联储不得不介入并真正削减利率。

这就是我们所说的四个D，人口统计学对我们不利，去全球化对我们不利，去碳化对我们不利，还有不断增长的赤字。我们都熟悉的这四种因素都有可能导致通胀。

问：你认为固定收益的价值在哪里？

答：我喜欢固定收益的原因是需要三角测量。我们有超过5%的短期债券，高于2%。过去的几年里，我们中的任何一个人都会认为5%是一个不错的健康回报，但别忘了通货膨胀率仍在5%左右。收益率水平变得非常有趣，息差也比一年前大得多，承担一些风险会得到更大的溢价。

工资情况看起来好像是在经济低迷或衰退中，这就足够了吗？不完全是。现在的不同之处在于美元价格更低。我们一直生活在一个以美元计价的债券价格远高于票面价值的市场中，这种情况已经持续了很长、很长时间。现在美元价格指数平均接近90美分，不仅能以5%或8.5%的利率购买债券，如果有任何积极的经济新闻或具体消息，还有可能提高10个价格点。

当我把这三者放在一起考虑时，我想到的是市场的技术层面。过去几年，我们的发行水平非常、非常低。借款人已经私有化，对市场上寻找产品的买家数量产生了重大影响。当我综合考虑所有这些因素时，我认为这个市场是有价值的，而且是短期的。但我们也可以沿着风险细数往下走，选择一些低美元价格的债券，这些债券有可能大幅上涨，获得超额收益。